资金预测销售百分比法探微资金预测销售百分比法渊简称销售百分比法冶冤是圆园世纪一般融资理论认为袁能随销售收入变动而变动的是全部的流愿园年代初被引入我国的一个重要的外部追加资金需要量的预动资产项目和自然融资的负债项目遥测模型遥它具有成本低尧易于操作尧便于了解主要变量之间的员援尽管实际情况中各种不同的流动资产项目与销售收入关系等优点遥然而时至今日袁我国对销售百分比法的研究仍的相关程度存在较大差异袁但全部的流动资产项目都是随销然停留在简单的计量介绍上袁对其所涉及的假设前提尧基本售收入变动而变动的遥这是由预测模型的假设条件所规定的遥原理以及项目之间的关系等基本问题探究较少遥本文拟就此在所有的长期资产项目中袁只有野固定资产净值冶是一个有可谈谈个人看法遥能随销售收入变动而变动的项目袁其他长期资产项目基本上一、销售百分比法的假设前提与销售收入无关遥野固定资产净值冶随销售收入变动而变动的经济学中的任何一个计量模型都有假设前提袁以规定它前提是基期没有剩余生产能力袁增加销售收入需要增加固定的存在空间和应用范围遥根据销售百分比法的理论原理和应资产方面的投资遥但如果深究的话袁还有一个基期生产能力剩用实践来看袁其假设前提如下院淤除外部融资项目外袁假设余量的问题袁即如果基期生产能力处于一种非饱和状态袁但又企业营运资金中的各种资产尧负债项目金额与销售收入存在不能完全满足预测期销售收入增长对生产能力的需要袁则在稳定的正比例关系袁且销售增长的百分比是一个不变的确应用预测模型时袁在野基期资产冶中加上全额的野固定资产净定数遥这项假设规定了预测模型中的营运资金增量的基本值冶并不是一种最佳的融资确定量遥正确的做法是袁在基期野固框架袁同时使预测期的销售收入估计成为可能遥于假设企业定资产净值冶后面乘以一个野生产能力增长修正系数冶袁以调整销售盈利能力和股利分配政策保持不变袁即基期的销售净利预测期固定资产净值的增加量袁避免造成新的固定资产投资率和股利支付率在预测期保持不变遥这项假设为构建预测模浪费遥型中的留存收益关系式奠定了基础遥盂假设企业不愿意或者圆援自然融资是指在单位与单位之间尧单位与个人之间的不打算发行新股袁短期借款和长期负债是企业全部的外部资经济往来中袁利用商业信用而形成的资金来源遥自然融资的负金来源遥这项假设规定了外部追加资金的内容和来源渠道遥债项目有应付票据尧应付账款尧预收账款尧其他应付款尧应付工榆假设企业内部融资的内容包括自然融资和留存收益袁并且资尧应付福利费尧未交税金尧其他未交款尧预提费用等遥有些学自然融资量随销售收入同比例变化袁留存收益在不变的盈利者认为袁应付费用也是随销售收入变动而变动的负债项目遥但能力和股利分配政策下增减变化遥笔者认为袁应付费用不是我国资产负债表中规范的负债项目袁二、销售百分比法的基本原理将其认定为随销售收入变动而变动的负债项目不妥袁也不符销售百分比法的基本原理源于会计恒等式野资产越负债垣合我国的国情遥所有者权益冶遥在满足上述假设前提且未来销售收入变动的另外袁有些学者认为袁应付票据不是一个随销售收入变动条件下可以导出院资产增加额越负债增加额垣所有者权益增加而变动的负债项目遥但笔者认为袁在我国袁野应付票据冶项目是额越渊外部追加负债额垣自然融资负债增加额冤垣留存收益增加用来反映商品购销活动中由于采用商业汇票结算方式而产生额遥外部追加负债额越渊资产增加额原自然融资负债增加额冤原的负债项目袁它与企业销售收入有着密切的正相关关系袁应与留存收益增加额越渊基期资产原基期自然融资负债冤伊销售增长应付账款一样同属于自然融资的负债项目遥率原销售净利率伊预测期销售收入伊渊员原股利支付率冤遥野销售净利率伊预测期销售收入伊渊员原股利支付率冤冶是预测上式中袁野基期资产原基期自然融资负债冶是指企业随销售期的留存收益袁它是在假设企业销售盈利能力和股利分配政收入变动而变动的营运资金遥上述野外部追加负债额冶的关系策不变的条件下实现的留存收益遥式袁是以企业销售增长带动营运资金增长为脉络构筑的外部四、对预测模型产生影响的其他项目追加资金需要量预测模型的基本关系式袁成为现代财务融资从利润计量的过程来看袁能够对外部追加负债资金产生预测理论中的重要内容遥影响的项目还有当年提取的折旧基金遥当年提取的折旧基金三、对预测模型中有关项目的探讨与增加的留存收益都具有野内部资金来源冶的性质遥从这个意在上述预测模型中袁确定能随销售收入变动而变动的资义上讲袁既然留存收益作为预测模型中的扣减项目袁折旧基金产尧负债项目是应用此模型的关键遥野随销售收入变动而变也应作为其扣减项目遥只是在使用时要注意从当年提取的折动冶从理论假设上讲是一种严格的正比例关系变动遥目前的旧基金中扣减当年用于更新改造的部分遥另外袁将折旧基金作
重大关联交易信息披露规定存在的问题和完善一、重大关联交易信息披露规定市公司拟与关联方达成的关联交易总额高于猿园园园万元或上存在的问题市公司最近经审计净资产值的缘豫以上的袁公司董事会必须在员援定期披露和即时披露规定中做出决议后的两个工作日内予以公告遥该关联交易在获得公对重大关联交易的界定存在矛盾遥司股东大会批准后方可实施袁任何与该关联交易有利益关系重大关联交易的信息披露包括定期的关联方在股东大会上应当放弃对该议案的投票权遥披露渊在年报和中报附注里披露冤和同叶年度报告的内容与格式曳相比袁叶股票上市规则曳在界即时披露渊做出决议后两个工作日定关联交易时存在两大特点院淤累计关联交易总额高于猿园园园内公告冤两个方面遥万元的规定比较严格袁单次关联交易金额高于猿园园园万元的规渊员冤规范重大关联交易定期披露定则比较宽松遥如果上市公司采取化整为零的方式来进行关的法规间存在的问题遥规范重大关联交易袁则很容易规避叶股票上市规则曳对重大关联交易的即联交易定期披露的法规主要有两个院叶公开发行股票的公司时披露要求遥于净资产值的缘豫与净利润的员园豫在金额上相等信息披露的内容与格式准则第圆号要要年度报告的内容与格的概率很小袁计算方法也有很大区别遥同叶准则曳相比袁叶股票上式曳渊简称叶年度报告的内容与格式曳冤和叶企业会计准则要要市规则曳界定重大关联交易的标准更具体袁既有绝对金额限制关联方关系及其交易披露曳渊简称叶准则曳冤遥这两个法规在界又有相对比例限制遥另外袁净资产值的缘豫与销售收入的员园豫在定重大关联交易时存在不一致遥金额上相等的概率也很小遥两种规定在界定重大关联交易时叶年度报告的内容与格式曳强调报告期内累计关联交易存在明显的不同遥总额应高于猿园园园万元或占本期净利润的员园豫以上袁叶准则曳圆援即时披露规定在界定重大关联交易时覆盖面较窄且存却以举例的方式强调关联交易金额占本企业销售收入的在歧义遥叶股票上市规则曳在界定重大关联交易时规定的数量员园豫及以上曰叶年度报告的内容与格式曳既给出了绝对金额限标准为院上市公司拟与关联方达成的关联交易总额高于猿园园园制袁又给出了相对比例限制曰叶准则曳却只给出了相对比例限万元或上市公司最近经审计净资产值的缘豫以上的遥香港联交制遥另外袁关联交易金额占本企业销售收入的员园豫及以上与所在界定重大关联交易时规定袁上市发行人或其子公司不是报告期内累计关联交易总额占本期净利润的员园豫以上存在按照一般商业条款向关联人士提供财务资助袁或关联人士不质的区别遥是按照一般商业条款向上市发行人或其子公司提供财务资渊圆冤规范重大关联交易定期披露和即时披露的法规间存在助遥财务资助的总代价或总价值连同关联方所获得的价值优的问题遥上海尧深圳证券交易所发布的叶股票上市规则曳在苑援猿援员员惠袁高于员园园园万港元和上市发行人有形资产净值的猿豫中的条规定中对重大关联交易的即时披露提出了具体要求袁即上较高者遥二者对比可发现院为企业的一种资金来源袁是现代理财学中的重要观点遥适度营运资金遥地将折旧基金运用于企业经营袁是企业理财追求的目标之另外袁在早期的预测模型中还有一个影响外部追加负债一遥将适度的折旧基金作为预测模型中的扣减项目袁在我国资金的因素袁即预计的零星开支遥考虑该因素是为了给外部追早期介绍的销售百分比法中普遍采用遥加负债资金增设一个安全保险量遥其实袁外部追加负债资金本然而袁在目前的销售百分比法中颇为流行的做法是院折身是一个估计数袁在此基础上再增设一个估计的零星开支量袁旧基金并不作为一个扣减项目袁而是在权责发生制的原则下既与销售增长率无关袁又破坏了会计恒等式的平衡袁同时也未严格遵守以会计恒等式建立起来的预测模型遥它在本质上坚必能提高预测结果的准确性遥因此袁在目前流行的销售百分比持折旧基金与企业营运资金应严格分离尧不能混用的观点袁法预测模型中都未设置预计的零星开支项目遥不承认折旧基金是企业的一种资金来源袁认为应遵循野专款根据以上分析袁笔者建议应将销售百分比法预测模型修专用冶的理财原则遥这样处理的优点是能够保证企业更新改改为院外部追加负债额越渊基期资产原基期自然融资负债冤伊销造的资金不受侵占袁有利于加速企业技术更新换代的步伐曰售增长率原销售净利率伊预测期销售收入伊渊员原股利支付率冤原其缺点是没有充分利用企业内部资金袁有可能导致在企业内适度的折旧基金遥这是一种在收付实现制原则下依据会计恒部闲置大量资金的情况下袁仍然花费较高的成本从外部筹集等式建立起来的外部追加资金需要量的预测模型遥笫阴窑猿远窑财会月刊渊综合冤援
