2016年7月6日
MARKETALERT – OCCUPIER RESEARCH
对中国写字楼市场的影响
英国退欧
作 者
Shaun Brodie
中国策略研究部主管
戴德梁行
目 录
中国写字楼租户市场 - 英国退欧
英国退欧为何意义重大？
对宏观经济将产生什么影响？
对中国写字楼市场将产生什么影响？
结论
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中国写字楼租户市场 - 英国退欧
英国退欧为何意义重大?
英国退欧 对中国写字楼市场的影响
英国全民公投决定退出欧盟的效应已在全球发酵。各市场已对英国退欧引发的政治不确定性以
及未来短期内很有可能发生的欧洲及全球范围内的经济衰退做出强烈反应。
简单来说，欧盟是全球最大的经济体（图一）。2014年，欧盟经济总量为万亿美元，以
购买力平价法计算，其生产总值占全球的20%。此外，欧盟会员国拥有世界上最多的净财富总
量，其价值相当于全球财富总量223万亿美元的30%。
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资料来源：国际货币基金组织，戴德梁行研究部
0 5,000 10,000 15,000 20,000
巴西
日本
中国
美国
欧盟
图一 全球五大经济体（2014年名义GDP，单位为十亿美元）
对于中国来说，欧盟是重要的贸易伙伴。中国是全球面向欧盟最大的出口国，而
欧盟对中国的进口额在2015年为3,500亿欧元，占其进口总额的20%（图二）。
而英国的经济总量为万亿欧元，在欧盟诸国中位列第二（图三）。英国退欧的
决定不仅将严重伤害其自身的经济，也会对欧盟乃至全球的整体经济产生影响。
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100
200
300
400
中国 美国 俄罗斯 瑞士 挪威
资料来源：国际货币基金组织，戴德梁行研究部
20%
17%
14%11%
7%
4%
27%
德国
英国
法国
意大利
西班牙
荷兰
其他
资料来源：国际货币基金组织，戴德梁行研究部
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图二 进口（2015年欧盟主要贸易伙伴，以十亿欧元计）
图三 2015年欧盟各国名义GDP占比
毫无疑问，全球经济将放缓。经济放缓的程度取决于英国政府和欧盟依据《欧洲联盟条约》
第50条所进行的谈判。如果欧盟选择将英国完全排除在外，那欧洲乃至全球经济的损失将不
可估量。如果欧盟和英国能够达成协议，使英国享受和挪威一样的待遇，即英国不再是欧盟
成员，但是仍可以作为欧洲自由贸易联盟（EFTA）的成员，用欧洲经济区（EEA）成员国的
身份与欧盟紧密合作，那么经济下滑幅度将相对较小。
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英国退欧 对中国写字楼市场的影响
对宏观经济将产生什么影响？
二线城市以及一线城市郊区的写字楼供应主导着中国的甲级写字楼租赁市场 (图四) 。
主要一线城市，例如上海和北京，是两极市场，市中心的低空置率抵消了郊区市场的高
空置率，并拉升了平均租金。尽管供应量巨大，但写字楼需求仍然强劲 (图五）。
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86%
121%
0%
50%
100%
150%
一线城市 二线城市
资料来源：戴德梁行研究部
15% 13%
资料来源：戴德梁行研究部
一线城市 二线城市
图四 中国主要城市 ‒ 甲级写字楼未来供应（2016-2019）在存量中的占比（2016年第一季度）
图五 中国主要城市 ‒ 甲级写字楼净吸纳量（2015）在存量中的占比（2016年第一季度）
对中国写字楼市场将产生什么影响？
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中国写字楼租赁市场主要由内资企业主导
租用写字楼的国内公司将继续将关注点放于受英国退欧影响较小的中国国内市
场（图六）。与欧盟利益相关的中国公司则会密切关注英国与欧盟的谈判进程，
并将在必要时迅速与其他欧盟成员国建立贸易联系。
中国仍是外资企业重点关注的市场
跨国公司将会继续保持已有的谨慎态度，其对写字楼的租用虽不会明显扩张，
但也不会明显减少。在可预见的将来，这些公司在中国市场仍有利润空间。
55%
30%
0%
25%
50%
75%
一线城市 二线城市
资料来源：戴德梁行研究部
图六 中国主要城市 ‒ 跨国企业租户在甲级写字楼市场中的占比
英国退欧之后，全球经济将放缓，放缓程度将取决于有关英国退欧的贸易协商。但经济
放缓对中国写字楼需求的负面影响将被冲淡，具体原因如下：
英国退欧 对中国写字楼市场的影响
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最终，考虑到不同方面的驱动力，中国的甲级写字楼市场在很大程度上受
到英国退欧的影响较小。而新增吸纳量将主要来自专注于国内市场的公司
的写字楼需求。新增供应将继续加大中国部分城市写字楼市场的压力。但
对于主要一线城市而言，市中心的写字楼需求将使租金保持稳定（图七）。
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一线城市 二线城市
资料来源：戴德梁行研究部
图七 中国主要城市 ‒ 甲级写字楼同比租金增长（2016年第一季度）
结论
