┃┃━━━┃┣━━━┓┃╋┃一▲财金之窗┃1r┣━┫┃┃┃蓦、一!：麓摹；2008牟：13i毋；癔留狳臻瘳激谶孥疆穆剽期j管毒愀玲镌獯薄措灞潘：馥烈毋绔。嚣％学蕊姆；一些声：；一，{薨，嘲≯沓j凑奄《獭一_警鞫霸主罐糍。婚期蓄每鳓i两《re酶隧确1赫蠢；饿j试：§谴旮；赫ib文!獬蜓域i豢誊；赫i睢瞪：姻攥ig；。璐群m赫颤“揪黜。州gi#靠岛≈+lis渗零i寰≤掺!；1：∈眄i冀?晦!覆翠fO蜉霞l}口b。eX蘸b新@j㈡n§唧黪秽；i爨i—H§y；i9铲玺h翻◆鳓§?辩：碗汹鲕爸d譬ijt◇!“0曩蚤■0。。；00’寥iK峨卵嘲时i哇si’fdE酣I酮翮尊爸。总@馋髫擎卺砰i≮。s莨r蚤1一、中国外汇储备自判断一个国家外汇数美国经┃┗━┻┛┃济学家特里芬对12个主要贸易国从1验检验，得出一国外汇50％之间的结论．这个盹比的标准为40％．最低芳储备应满足5个月的进2007年我国的外汇储备元∞．外汇储备和进口商标准。如果按2007年月求为3982．5亿美元(91口支撑是19个月，也严R．CarbauJgh和C．法。这个理论提出一国自2007年的GDP总值是美元，如果按美元对／106977．4亿元，外汇储备上看，中国的外汇储备世衡量一个国家外汇和外债的比例分析法。乏和融资信誉程度一。般宜。截至2007年末，我港特区、澳门特区和台汪汇储备占外汇总额的比一50％的理论标准。1999年格林斯潘曾该国一年期内的短期外一为1，这个比例反映一个84特区经济SpecialZoneEconomy2008年10月┳━┃┫┣┏━┃━━━━━━
货币成分多元化管理上，马之嗣用Markowitze的资产选择模型，展就要不惜代价在买进先进技术的基础上，大量投入资金，花费根据1992年以前的数据计算出的外汇币种在外汇储备中的最优大力气搞好研发，这样才不至于掉入技术上的落后——引进，再比例为美元：日元：马克：瑞士法郎：英镑=17：20：50：3：10。这个比落后——再引进的恶性循环中，要掌握“渔”的技术．而不是买人例显然已经过时，外汇管理局应该根据世界经济的变化及时调整家的“鱼”。此比例，尽量多持有“硬”货币，如根据美元近几年的下跌的形势外汇储备的能源战略。考虑到外汇储备的保值与增值问题．适当减少对美元的持有，增加对欧元的持有，以防范汇率风险。其中国应该分出一定比例的闲置外汇投资购买能源矿产类战略性次，在外汇储备投资多元化管理上，要使股票、债券、短期和长期、物资和投资与中国居民未来消费升级相关的产业。首先，在外汇活期和定期持有有机结合的原则。外汇管理的三个目标是：安全储备盈利性管理上要采取用外汇储备购买黄金，石油，重金属等性、流动性、盈利性。国家一般把外汇储备的安全性目标放在第一战略性物质。这两年黄金、石油、能源，重金属等价格飞涨，外汇管位，因此外汇储备多投资于储备货币国家的短期国债，其收益率理局可以用闲置的外汇储备购买石油，黄金等储藏起来，以备不一般都在3％左右，而IMF认为回流到中国的外商直接投资在中时之需。其次，稳定的粮食价格关系到居民生活，近两年粮价的飞国的回报率为13％，据专业人士推算外资企业在中国的净利润率涨，粮食已经成为国际战略竞争中的战略武器，用外汇收购土地高达19％@，这些数据显示中国外汇储备的收益率的机会成本为资源储备丰富的上市公司股权，可以有效抵消国际粮食价格上升10％~16％左右。因此外汇储备币种结构和投资比例结构应该把安对经济安全的冲击，能更有效地控制国际粮价的风险。全性，流动性，和盈利性有机结合。外汇储备民生战略。巨额的外汇储备是30年改革开放积累促进国内企业对外直接投资。中国对外直接投资：首先，有利起来的人民辛勤劳动的成果，不是天上掉下来的．因此要取之于于把国内低技术，低附加值，生产能力相对过剩的产业移到国外，民，用之于民。用闲置的外汇储备加强国内的基础建设．如大量建减轻某些国内生产过剩行业的压力。其次，中国对外直接投资企设经济适用房，既降低了物价，又增强了社会稳定；又如通过义务业可以通过见闻，模仿，创新，技术传播等过程推动国内产业结构教育、失业保险、医疗保险、社会保障、反哺农业等的实现来启动的调整和优化。再次，巨大的外汇储备和金融机构的存贷差要求内需，提高消费倾向，从而推动经济增长，实现民生改善和国力增放松国内企业对外直接投资的汇兑限制，用中国企业走出去的方强的有机结合，公平和效益的有机结合，提高全民福利。法来消化巨额资金。激励企业走国际化道路有利于外汇的合理分尽管当今人们认为外汇储备已经只有给人“看”的起威慑作流，有利于企业利用国际资源，国际市场，提高综合国力和国际竞用，而很少有“用”的实际意义，但中国外汇储备的获得是以资源、争力，还有利于减少政府所承担的外汇储备风险提高国民收益。环境、市场、贸易摩擦、廉价劳动力等等为代价的，因此，尽管外汇严格FDI的准入一。般情况下，外汇储备来源有两种：①贸储备在有效管理和使用上难度很大，但中国人民银行应对外汇储易顺差，是债权；②外国资本流入，是债务(以FDI为主)。如今中备的规模，结构，和使用方法上予以慎重考虑，使之能为在安全性国的FDI的引进已经从1985年的20个亿美元激增到2007年的和流动性的基础上达到盈利的最大化。只有在有效外汇管理制度826．58亿美元，代替美国成为世界上接收FDI最多的国家。FDI和实践策略引导下，巨额的外汇储备才能发挥稳腱和充分利用的的流人，首先，增加中国的资本外债；其次，FDI利润汇回造成资作用。口本逆差，据估计我国现在尚有3863亿美元跨国公司的利润未汇出。目前大量的FDI在中国已经显露出了很多问题。桑百川曾中注眷：提到，中国目前引资不是解决资金缺口，而是推动制度变革和体①“2007年中国贸易顺差再创新高”《财经》[EB／0L]．网络版，200制创新⑨。美国经济学家弗罗德曼说过：依靠对外资企业的特殊优8一Ol一1lhttP：／／www．caljlng．com．cn／cjkxx／cjkxl2008—0惠政策来吸引外资是没有好处的@。许多事实证明：以市场换技1—1l／45032．Shtm]．术②董文“．2007年末中国外债基本情况”[EB／OL]．国家外汇管理局，换不来核心技术，因此中国要把中国商品从“中国制造”转变成“中国创造”∞。因此，有效利用FDI要求把FDI的引进和技术网，2008-04—10，httP：／／news．hexun．com／2008-04-10／105进行捆绑，对于不能提升技术的FDI流入，除了免除一些相关的124632．htm]。(D许承明．中国外汇优惠条件，还应该对储备问题[M]．北京：中国统计出版社、200FDI和其他形式的外来资本进行征税，对于3．对环境、能源有压力的FDI，要限制其进入。④张燕生，刘旭．中美贸易顺差结构分析与对策『M]．北京：中国财政外汇管理政策要与国内外的财政和货币政策保持协调。外汇经济出版社．2006．储备作为一种金融资产引致通货膨胀和本币升值，为减少外汇储(9桑百川．外商直接投资：中国的实践与讨论fM]．北京：经济管理出备的快速增长对国内金融体系和宏观调控的影响，外汇管理要和版社．2006．财政、货币政策保持协调。中国实行参考一篮子的管理浮动汇率⑥李国旺．刍议中国外汇储备的资源战略『N]．上海证券报，2007—制12—18．，因此，外汇储备管理是中央银行主导的，中国获取外汇储备的资金来源与中央银行的资产负债表紧密地联系在一起，因此，外⑦王珍．中国外汇储备管理研究[M]．北京：中国金融出版社，2007．汇管理要与财政和货币政策出要保持协调一致⑧。同时，外汇管理(萤联蒙珂，周健．加强外汇储备管理与财政货币政策协调『EB／O还应该在利率、市场操作、监管上同国际桐协调L]．中国工商银行网。。三、外汇储备战略上的策略外汇储备的技术投资战略。在外汇储备管理上要鼓励商业银作者简介：秦爱红，女，1968年生，加州理工大学经济学硕行增加对内资企ilk的外汇贷款，支持内资企业进口先进的技术和士，延安大学经济学讲师，研究方向：世界经济。设备，并加强与国外企业的技术开发与合作，推动产业结构的调整与升级。印度明确规定外资进入必须与先进技术捆绑引进；二战后．日本刻苦进行技术研发，才有了今天的经济成绩。中国要发2008年10月SpecialZoneEconomy特区经济85
