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≯ 1 汇率并轨存在的问题及改革
垫 下 ≥
1993年12胃 中国人民银行发布了 啦关予进一
步改革外汇管理体制的公告 ，决定从1994年 1
月1日起实行新的外汇管理制度，1994年3月又经
国务院批准颁发了《结汇 售汇及付i亡管理暂行
规定 》，把3个月来汇制改革的成果以法律 的形
式 肯定下来，继续发扬光大。这是由计划体制 向
市场体制转变的一次突破性的汇制改革。实践证
明，这是一次成功的改革，效果是好的。但是这
次飞跃还远未选到完全市场体制的要求，从而还
带有很多计划体制舶胎印，主要问题是 -
(一 )结 i亡制度本身是外汇管制的一项重要
措施。在我国，长期 以来根据计瑚经济的要求实
行严格的结汇制度，加上进 出口统制，把国际经
济交易完全纳入国家经济计划的运行轨遭 改革
开放后，通过留成外汇和外汇调剂把一部分国际
经济交易交由市场词节 现在取消了留成外汇和
上缴外汇，除外商投资企业和几项经过 特殊允许
的外汇收入外，其他外汇收入都必须按当 日汇价
结『[培外汇指定银行，需要外汇劂持有效凭证到
外汇指定银行骑买，实行有条件可兑换制度，这
比在计划体制下 企业须搬请 外汇管理局逐笔审批
前进 了一大步。但是这种外}[制度的实质仍然是
以国家统筹 外汇为前提，即国家通过外汇指定银
行强行结汇，也通过外汇指定银行保 证 进 口付
汇。为 了加 快恢复中国在关贸总协定中缔约国席
位的进程 ，去年底我国政府 曾宣布取消了 对 283
种而 品的进 口管理，夸年5月又宣布再度取消195
种商品的进 口许可 证和配额，复关后进 口还会进
一 步放宽。可以预见，未来的进 口量会迅速增加 ，
外 ：需求会急剧增长，这就需要不断扩大出口收
汇采加以保证 如果 出口企业缺乏处置外汇的自
主权，影响其 出口创汇的积极性，出口收汇增长
速度 就告低于进 日付汇增长速度，导致 出口收汇
难予保证进口忖汇的需要。
(= )由于 国内企业垒额结}[，外资企业仝
额留汇，使两类企业再次处于不平等 的 竞 争 条
件，削弱了国内企 对外资企业的竞争能力。首
先 ，既经营 出口又经营进口柏国内企业，起码 比
外资企业损失外汇买卖差价，其次，由于全额绻
汇 ，国内企业在汇率风 险面前无能为力，与外资
企业 比较起来，防范汇率风险的措施 不多。方法
不是活。虽然 《暂行规定 挣规定谤 外企业可以向
外 指定银行买卖远期外汇进行保值，但是在当
前国内通货膨胀率很高，人 民币对外汇存在着贬
值压力的情况下 ，只有客户买入远期 外汇保值，
没有卖出远期外汇保值。可以想象．哪一家银行
会心甘情愿地承担这个风险，最后，外蟹企业由
于垒颠留汇，可以通过头寸的管理和摆布使其在
复杂多变的国际外汇市场上不断增殖，创造更好
的经济效益，而垒颓结汇的国内企业就不具备这
种经营条件。到1999年底 ，我国三资 企 业 已 有
邛．75万家，其中中外台资经营企业1O．78万家，
中外台怍经营企业2．55万家，两者共 占7g．58％，
外商独资企业3．4万家 ，仅占20．3 。国内 企 亚
与外资企业在业务上有着千缘万缕的联系 ，过击
它们曾钻外资企业税负优 惠的空子 ，把国 内企业
的业务转为外资企业的业务 ，甚至将国内企业改
头挠面。挂上假外资企业的牌子。现在是否也会
有人钻外资企业垒额留汇的空子，把 国内企业的
出口业务转为外资企业的 出口业务，值得打十简
号。
(三 )为鼓励个人存汇，外汇指定银行鳇续
办理个人外汇存款，接受国外的原币汇款 ，这对
动员滞留民闰外汇支持 国家建设无疑起着很好的
作用。据报道，中国银行从1 4年开始办理境内
居民外币存款以来。至1994年4月存款余捱 已 选
100亿美元，增 长最快的是1999年至今年4月，仅
1年零4十月就增加 了40亿美元，平均再月 增 2．5
亿美元。这一方面反映了国内居民外 汇 来 源 增
加，另一方面也反映了人们对人民币贬值的预船
心理。尽营人民币存款利率很高，外币存就利率
很低，也不愿将外汇兑换成人 民币，甚至有些人
千方百计地将人 民币兑成 外币保值。在企业垒麓
结 汇的条件下会不会有一部分企业外汇以各种方
式流入个人外币存款帐户。近年来，我国的个体
企业发展很快，有些个体企业 的外汇收入 以个人
2G 国际盎融 导刊 1994年第 6鞲 (总第56期 )
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国务践批准锺发T<< 结汇、售汇及付立管理暂衍
规定>>.组3个月来汇制改革的或果以法律始形
式肯定下来，继续发杨光大但这是由计划体销商
市场体制转变的一次突擎位的汇翻改革.实践证
碗，这是一次成功自由政萃，效果是好的.经是这
次飞跃还远未达到完全市场体稽的要求，占ι冒雪还
带有很多>t起H事串dOO腾亭，主要问题是，
〈一〉结汇刽度本身是外汇管制必一项重要
措施.在我嚣，长魏以2草根据计1握经济的要求实
行严格的结汇韬度. t罩上选出口婆髓，把因辈革经
济交易完全每每入国家经济计划的运衍轨道e 改革
开放后，通过留成外汇和外汇霄渴望→部分恶际
经济交易交由市场源节。现在取消了留庭外汇丰雪
上墩外汇，除外商投资企业和几项经过特珠先诲
的外汇农入外，其边外汇i注入都必须按当臼汇价
结j[给外汇结定银窍，嚣要外汇丑1持有效凭证到
终汇指定银行指买，实于否有条件可兑换制度，这
比在计划捧起下企业须提请外汇管理局运笔宰批
苏送了一大步.但是这动卦ì[剥皮的实反妇然是
以国家绞筹外汇为前提， øp 国家通过外汇指定银
行目行结汇，也通过外汇指定银行保证进口付
汇。为了加边放复中医在关贸总结定中缔约嚣帘
位的进程，去年底我国政府曾宣布取销了黠 283
章中M:fr.的选口管理，今年5月又宣布再度远1盲工凶
手F商品部近日诗7了证和配额，复关后送口还会进
一步主主宠.丐以预见，未来皇宫选江量会迅速竭力ø ，
外汇需求全急慰地示，这就需要不断扩大出口收
汇来1m U保证o itl果出口企业缺乏处置外汇她自
主权，影嘀其出口哇tl汇的il\缸盒，出口收汇增长
速度就会低于选区付汇增长速度，导致出口收汇
J(è子吉普i正逢江付汇部需要。
外资企业损失外汇买卖差价，英段，溢于全骂自臻
、斟企业在汇率风险茵茵无能为力，与外资
企业比较起来，防范汇率风险的措施不多，方法
不灵活.虽然击暂行越走开规定涉外企业可以向
外汇指定银行买卖运揭*汇进行保筐，但是在主
德国内遥货串串践率浪高，人民布对外汇存在着贬
值压力量§情况下，只有客户买入远期外汇保篷，
没有卖远远期外汇保筐，可以想象，哪一家银行
会心首猜想边承担这个凤量，最后，外资企业出
于金额草草汇，可立1通过头寸的管理和摆布使其在
复杂多变的国器外汇市场上不断增噩，量tl造更好
的经济效益，而金额结汇的蜀内企业就不具备这
种经营条件e 王军 1993年底，我国三资企业已在
Hì..7辛万家，其中'1"外合资经营企业万家，
中外合作经营企业万家，两者共占.%.
外离油资企业3. .j万家，仅占20..3%0 国内企业
与外资企业在业务上有着干缘万缕的联系，过去
它们曾钻外资企业税兔优惠的空子，把军基内企业
的业务转为外资企鱼的业务，甚至蒋国内企业改
头换00，挂上假外交企业的脖子a 现在是否也会
有人钻外资企业全额望汇的空子，范国内企盈豁
出口业务转为外资企业的出口业务，值得打个德
号雹
〈三〉为敌f!\个人存汇，外汇指定银行撞续
必逐个人外汇存款，接受国外的京市汇款，这琦
动员滞留民向外汇支持国家建设无疑起着很好自告
作用q 捷报道，中国银行从1984年开始办理檀内
居果外币存款以来，至1994年4月存款余额已达
1的亿美元，治民最浊的是1993年至今年4月，1)1;
1年零4个另或增加了.10亿美元，平海再月增
亿美元.这一方00反咬了园内居民外汇来源缮
翅，骂一方面也反映了人的对人民币贬值始预JlIJ
心理，，~管人黑币存款寻aJ率很高，外币存款稍事
很薇，也不愿将外汇兑换成人民币，甚至有些人
〈兰〉由于同;可企业全援结汇，外资企业全 千方百计地将人民币达成外市绿徨a 在企业全事
黎民汇，使两类企业骂次处于不平等部竞争条 键汇结条件下会不主有一部分企业外汇以各ftt方
件，削弱了国沟企业对外资企鱼都竞争能力，曾 式部入个人外iÍJ东京绿户 e 近年来，我f!il å每个体
先，既经营出口又运营进口前国先企业.起码比 企业发展很快. -;:[ ~主个体企业的坪汇收入民令人
2日 扫得金磁导fil 1994年知 6t三〈总第56摞〉
名望办理存汇，而不以企业名义办理结汇，这就
为 国 内企业尤其是乡镇企业的外汇收入转为居民
十人外汇存鼓提供了诱田和条件。
(西 )中国外汇交易中心作为银行周业间的
井ic市场 ，对便利同业交易 发挥市场机制作用
无疑有了一十好的开端，但由于入场交易的主体
目前只限予18家国内银行总行和8O多家中外资银
行，车艇行金融机构，其作用仍然有限。虽然中
曩外{亡交易中心己与上海，南京 杭州、厦门，
t京，天津，广州，深圳，武汉，成都等城市联
俺，恒其交易方式仍限于场内哭卖 ，未形成垒 国
性的电脑交易系统，把有条件直接进行银行同业
问外汇买卖的分行排除在银行同业外汇交易体系
之 井，给它们在国内轧平 外汇头寸带来困难，从
面不利于发挥这些分行自主经营外汇买卖的积极
牲 ．此外，除了全国统一的外汇交 易中心之外。
魅续保留分散子各地的外汇调剂市场，允许外资
盎业之蚵 的外汇余缺调剂。两个市场并 存，必拣
存在两种价格，这就可船形成在外汇词剂市场上
外 求过 于供 ，{亡价较高 ，外汇交易中心外j亡供
求平衡或供过于求，汇价较低，造成银行体系的
外汇向外汇调剂市场 (从而向外资企业 )渗赫。
为 了发展 和壮大社会主义市场经济 ，国家制
定 了不断扩 大对 外经济贸易，参与国 际 市 场 竞
争 ，在竞争 中增强实力的发展战略，逐步把我国
经济纳入世界经济一体化的进程，为人类 进步做
出更大的贡献。这菔决定了我国外汇管理体制改
革的最终 目标是；实现人民币的自由兑换。从我
国当前的条件出发，遗次改革丑是实现 汇 率并
孰，实行臂理浮动的单一汇率制，实施经常项目
有条件可兑换 从长期发展战略和最终目标看，
这十敢策具有过渡性。过渡性的政策应配以相应
舶过渡性措旌 ，处理好过渡阶段各方面的关系，
以免顾 此失梭，为此建议一
(一 )以自愿结汇取代强制结汇，扩大企业
帕自主权 当进出口企业自有的人民币资垒充裕
肘 ，或亟需以出口收汇支付进 口贷款时，可以允
许保留外汇，一方面避免由于结 买汇引起买
卖差价的损失，另一方面可以采取配对的管理办
扶防范汇率风险。至于人 民币资金短缺的企业 ，
如果 帐户上 有外汇存款不结汇的，银行不提供贷
款 ，也不得 以各种方式向社会筹资，以弓1导它们
鳍汇，换取人民币维护正常的营运。这就使国内
盘业与外资企业在外汇I可黯上处于平等的竞争地
位。
(二 )取谓各地的外汇调剂市场，允许外资
盘业通过银行实现在外汇交易中心的外汇交易，
其手段是控制银行对外资企业提供人民币费款，
限期外资企业向社会筹集人民币资金，促其将外
j亡存款卖给外汇交易中心，换取人民币 对 内支
付。如果需以多余的人民币实现自身外汇平衡也
应兜许妥托艇行从外i七交易中心买入。
(兰 )完善 外汇交易中心的交易括动 ，并戗
造条件建立垒国统一的银行尉业间的外汇交易系
统。参加该系统交易蒲动的应该包括所有授权经
营外汇业务的银行，包括总行和分行，采用电脑
经纪人方式自动撮合成交。交易系统一旦建立，
外汇交易中心就怍为人民币定价市 场和中央银行
的公开操作市场，通过在该市场的竟价交易和中
央锻行的干预确定当天的市场汇率。在这个基础
上通过交易系统开展更大范围的银行同业圆外汇
买卖，以及银行代客买卖。
(四 )中央银行除参加 即期外汇买卖外，也
应买卖远期外汇，最后承担人民币汇率风 险，使
人民币 的远期业务活跃起来。进口企业向外汇指
定银行购买支忖赞币的远期 外汇，即银行卖出该
币远期外汇，而在人 民币汇率处于跌 势 的 压 力
下 ，出口企业不会向银于亍卖 出远期外汇，这就导
致各家银行远期人民币多头，承担着人民币?亡率
下跌的风陵 为此需要把汇率风险转嫁出去，卖
远期人民币，买远期 外币。此时中央银行必须 向
外汇指定银行买入远期人民币，供应远期外币，
最嚆把人 民币汇率风险承担下来，维持汇价的稳
定。中央银行为避免人民币汇率风险，唯一的办
法就是采取各种有效货币政策，稳定汇价 ，稳定
社会预期心理。
(五 )中央银行既然实行管理浮动的单一汇
率和经常项 日有条件可兑换，就应根据我国进出
口的贸易成奉算定 目标汇率，规定一个汇率 目标
区，当市场汇率偏离这个目标区，影响进 口或 出
口 (特别是 出口 )耐，中央银行就执 行 干 预 措
施，维持汇价在 目标区内敞动 当国内通货膨胀
严重影响进出 口戒率时 ，应适及时调 整 目 标 汇
率，确定新的汇率目标区。 (作者单位：暨南
史学金融 系；责任编辑：裘湟 )
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<<又办理存汇，而不以企业名义办理结汇，这就
为罢内企业尤其是乡旗企业部外汇收入转为居~
个人外汇存款提供了诱黯租条件.
【回〉中国拎汇交易中心作为银行商业阂拉
捋汇市场，对费1陪同业交易，发挥市场就领作用
无援害了-个好就开端，但忠于入场交易的主体
自撞只限于13家层内银行总行和凶多家中外资银
街、李银行金融机构，其作累仍然有限。虽然中
目外汇交易中心己与上毒、]$j京、杭州、厦内‘
北京、天津、广州、深圳、武汉、成都等拔市尊重
霄，但其交易方式仍限于墙内买卖，未形Z盖全厘
'生院也脑交易系统，把有条件直接进行银行罔业
饲外汇买卖部分行苦苦除在银若离业外汇交易体系
之外，给宫们在嚣内辈L平外汇头寸带来困难，丛
ïfjj不利于衷挥这些分行良主经营外汇买卖的震极
佳.此外，添了全自统一的外汇交易中心之玲，
锺续保留分散予各地约外汇满剂市场• ft3号外资
企业之伺始终汇余缺规刻.事E个市场并存，必然
在在事音带价格二这章是可直u'-"t在外汇诙蹄市堤上
外汇求适于候，汇价较菇，外汇交易中，t，外汇缤
求乎费或供过于求，汇价较低，造成银行体系的
蜂汇1号拎汇调剂市场 E 从而沟外资企业〉主要漏.
为了友震和壮大社会主义市场经窑，军家键
定了不断扩大对外经济贺袅，参与医际市场竞
争，在竞争中增强实力量宫发E主战略，逐步把我国
经济纳入世界经济一体化的道程，为人类进步做
也更大的贡童~.这事主决足了我握外汇管理体韬改
革刽最量要目标是军实现人民布的自由兑换。从我
国当事每舶条件出立，这执政萃只是实现汇率并
轨，实行管理浮动的单一汇率绢，实施经常项目
有条件可兑换" >>.长期发展战珞霸最终目标看，
这个孩策具有过辈革位.过古董性能政策应配以相应
笛过渡性措施，主t理好过夜阶段各方面的关系，
豁免额比失兹，为站建议a
t 一予以自嚣结汇取代强树篱汇，扩大企业
剑自主权也当迸出口企业自有的人民币资金充裕
嚣，或亟雷以自 2救汇支付进口费款碍，可以先
讲保留给汇. -方蛮避免由于结汇、买汇引起买
卖差价的损失，另一方否可以采取配对的管理办
法防范汇率风险e 至于人民币资金短波的企业，
靠呆旅户上有丹汇存款不结汇段，银行不提供贷
款，也不得以各种方式向社会筹资，以引导它妇
结汇，换取人员哥维护正常的蕾运e 这就提嚣内
企业与外资企业在外汇泻题上处于平等的竞争地
-üT..
t 二〉取湾各地的外汇调JìlJ市场，允许外资
企业远远银行实现在外汇交易中心的外汇交易，
其手段是控能银行对外资企业提供人黑市货款，
黯榻外蜜企业向社会筹集人民币资金，促其蒋纬
汇存款卖给外汇交易中心，换取人民币对内支
付，如果需以多余的人民币实现自身外汇孚簧也
应允许蚕挺银行从外汇交易中公买入.
〈三 E 完善外汇交易中心能交易法苟，并筒
造条件建立全国统一的假行同业弱的外汇交易系
统e 参如该系统交易活动部应该包括所有窍技经
苦苦外汇业务院银行，包括总有和分行，采用也臆
经坦人方式启动撮合成交，交磊系统一旦建立，
外汇交易中心鼓作为人民罪定价市场和中央银行
部公开操作市场，远过在该市场捻竞价交易和中
头银行能干预确定当天阔市场汇率.在这个基磁
上通过交易系统开震更大范围部银行爵业阂外汇
买卖.以及银行代客买卖。
〈盟军〉中央银行黯参加!~期外汇买卖外，也
应买卖远期外汇，量后京担人民币汇率风险，使
人民币 2吉远离业务活跃起来。进口企业向外汇指
定银行黔买支付货币刻运m丹汇，即银行卖出该
市远期外汇，而在人民币汇率处于跌势的压力
下. tlHl企业不全部铿行卖出远莲在外汇，这就导
致各家银行运携人民币多头，承担着人民恿汇率
下族的风险e 为i足需妥纪汇率只应转幸事出去，卖
远期人良币，买运如外币. J比时申央银行必须向
外汇指定银行买λ远期人员币，供应远呈阳务市，
最需把人民币汇率风险承担下来，维持汇价部稳
定。中央银行为避免人民币汇率只险，难-约办
法就是采取各释有效货币攻策，稳定汇齿，稳寇
社会预靠在心理.
f 五〉中央银行既然实行管理浮动部单一汇
率和经常项目杏条件可兑换，就应祖据我国进出
口的贸易成卒算定目标汇率，革E寇一个汇率窑禄
区，当市场汇率债湾这个自振区，影院进口或出
口【特别是由 0) 时，中失银行章是执行干预措
施，雄持汇价在民标区内被毒者e 当国沟通货草草张
严重量在骂骂逃出口成丰富舍，应运及对满整目标汇
率，确定新的汇率吕辛苦区. (作者单位 2 暨南
大学金丛革事 ff毛，'~， 4寻 z 装运〉
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