1
非上市公众公司收购管理
办法
2
非上市公众公司收购管理办法
第一章 总 则
第一条 为了规范非上市公众公司（以下简称公众公
司）的收购及相关股份权益变动活动，保护公众公司和投
资者的合法权益，维护证券市场秩序和社会公共利益，促
进证券市场资源的优化配置，根据《证券法》、《公司法》、
《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决
定》、《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意
见》及其他相关法律、行政法规，制定本办法。
第二条 股票在全国中小企业股份转让系统（以下简
称全国股份转让系统）公开转让的公众公司，其收购及相
关股份权益变动活动应当遵守本办法的规定。
第三条 公众公司的收购及相关股份权益变动活动，
必须遵守法律、行政法规及中国证券监督管理委员会（以
下简称中国证监会）的规定，遵循公开、公平、公正的原
则。当事人应当诚实守信，遵守社会公德、商业道德，自
觉维护证券市场秩序，接受政府、社会公众的监督。
第四条 公众公司的收购及相关股份权益变动活动涉
及国家产业政策、行业准入、国有股份转让、外商投资等
事项，需要取得国家相关部门批准的，应当在取得批准后
3
进行。
第五条 收购人可以通过取得股份的方式成为公众公
司的控股股东，可以通过投资关系、协议、其他安排的途
径成为公众公司的实际控制人，也可以同时采取上述方式
和途径取得公众公司控制权。
收购人包括投资者及其一致行动人。
第六条 进行公众公司收购，收购人及其实际控制人
应当具有良好的诚信记录，收购人及其实际控制人为法人
的，应当具有健全的公司治理机制。任何人不得利用公众
公司收购损害被收购公司及其股东的合法权益。
有下列情形之一的，不得收购公众公司：
（一）收购人负有数额较大债务，到期未清偿，且处
于持续状态；
（二）收购人最近 2年有重大违法行为或者涉嫌有重
大违法行为；
（三）收购人最近 2年有严重的证券市场失信行为；
（四）收购人为自然人的，存在《公司法》第一百四
十六条规定的情形；
（五）法律、行政法规规定以及中国证监会认定的不
得收购公众公司的其他情形。
第七条 被收购公司的控股股东或者实际控制人不得
滥用股东权利损害被收购公司或者其他股东的合法权益。
4
被收购公司的控股股东、实际控制人及其关联方有损
害被收购公司及其他股东合法权益的，上述控股股东、实
际控制人在转让被收购公司控制权之前，应当主动消除损
害；未能消除损害的，应当就其出让相关股份所得收入用
于消除全部损害做出安排，对不足以消除损害的部分应当
提供充分有效的履约担保或安排，并提交被收购公司股东
大会审议通过，被收购公司的控股股东、实际控制人及其
关联方应当回避表决。
第八条 被收购公司的董事、监事、高级管理人员对
公司负有忠实义务和勤勉义务，应当公平对待收购本公司
的所有收购人。
被收购公司董事会针对收购所做出的决策及采取的措
施，应当有利于维护公司及其股东的利益，不得滥用职权
对收购设置不适当的障碍，不得利用公司资源向收购人提
供任何形式的财务资助。
第九条 收购人按照本办法第三章、第四章的规定进
行公众公司收购的，应当聘请具有财务顾问业务资格的专
业机构担任财务顾问，但通过国有股行政划转或者变更、
因继承取得股份、股份在同一实际控制人控制的不同主体
之间进行转让、取得公众公司向其发行的新股、司法判决
导致收购人成为或拟成为公众公司第一大股东或者实际控
制人的情形除外。
5
收购人聘请的财务顾问应当勤勉尽责，遵守行业规范
和职业道德，保持独立性，对收购人进行辅导，帮助收购
人全面评估被收购公司的财务和经营状况；对收购人的相
关情况进行尽职调查，对收购人披露的文件进行充分核查
和验证；对收购事项客观、公正地发表专业意见，并保证
其所制作、出具文件的真实性、准确性和完整性。在收购
人公告被收购公司收购报告书至收购完成后 12个月内,财
务顾问应当持续督导收购人遵守法律、行政法规、中国证
监会的规定、全国股份转让系统相关规则以及公司章程，
依法行使股东权利，切实履行承诺或者相关约定。
财务顾问认为收购人利用收购损害被收购公司及其股
东合法权益的，应当拒绝为收购人提供财务顾问服务。
第十条 公众公司的收购及相关股份权益变动活动中
的信息披露义务人，应当依法严格履行信息披露和其他法
定义务，并保证所披露的信息及时、真实、准确、完整，
不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
信息披露义务人应当在全国股份转让系统指定的信息
披露平台（以下简称指定网站）依法披露信息；在其他媒
体上进行披露的，披露内容应当一致，披露时间不得早于
指定网站的披露时间。在相关信息披露前，信息披露义务
人及知悉相关信息的人员负有保密义务，禁止利用该信息
进行内幕交易和从事证券市场操纵行为。
6
信息披露义务人依法披露前，相关信息已在媒体上传
播或者公司股票转让出现异常的，公众公司应当立即向当
事人进行查询，当事人应当及时予以书面答复，公众公司
应当及时披露。
第十一条 中国证监会依法对公众公司的收购及相关
股份权益变动活动进行监督管理。
全国股份转让系统应当制定业务规则，为公众公司的
收购及相关股份权益变动活动提供服务，对相关证券转让
活动进行实时监控，监督公众公司的收购及相关股份权益
变动活动的信息披露义务人切实履行信息披露义务。
中国证券登记结算有限责任公司应当制定业务规则，
为公众公司的收购及相关股份权益变动活动所涉及的证券
登记、存管、结算等事宜提供服务。
第二章 权益披露
第十二条 投资者在公众公司中拥有的权益，包括登
记在其名下的股份和虽未登记在其名下但该投资者可以实
际支配表决权的股份。投资者及其一致行动人在公众公司
中拥有的权益应当合并计算。
第十三条 有下列情形之一的，投资者及其一致行动
人应当在该事实发生之日起 2日内编制并披露权益变动报
7
告书，报送全国股份转让系统，同时通知该公众公司；自
该事实发生之日起至披露后 2日内，不得再行买卖该公众
公司的股票。
（一）通过全国股份转让系统的做市方式、竞价方式
进行证券转让，投资者及其一致行动人拥有权益的股份达
到公众公司已发行股份的 10%；
（二）通过协议方式，投资者及其一致行动人在公众
公司中拥有权益的股份拟达到或者超过公众公司已发行股
份的 10%。
投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到公众公司
已发行股份的10%后，其拥有权益的股份占该公众公司已发
行股份的比例每增加或者减少5%（即其拥有权益的股份每
达到5%的整数倍时），应当依照前款规定进行披露。自该事
实发生之日起至披露后2日内，不得再行买卖该公众公司的
股票。
第十四条 投资者及其一致行动人通过行政划转或者
变更、执行法院裁定、继承、赠与等方式导致其直接拥有
权益的股份变动达到前条规定比例的，应当按照前条规定
履行披露义务。
投资者虽不是公众公司的股东，但通过投资关系、协
议、其他安排等方式进行收购导致其间接拥有权益的股份
变动达到前条规定比例的，应当按照前条规定履行披露义
8
务。
第十五条 因公众公司向其他投资者发行股份、减少
股本导致投资者及其一致行动人拥有权益的股份变动出现
本章规定情形的，投资者及其一致行动人免于履行披露义
务。公众公司应当自完成增加股本、减少股本的变更登记
之日起 2日内，就因此导致的公司股东拥有权益的股份变
动情况进行披露。
第三章 控制权变动披露
第十六条 通过全国股份转让系统的证券转让，投资
者及其一致行动人拥有权益的股份变动导致其成为公众公
司第一大股东或者实际控制人，或者通过投资关系、协议
转让、行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与、
其他安排等方式拥有权益的股份变动导致其成为或拟成为
公众公司第一大股东或者实际控制人且拥有权益的股份超
过公众公司已发行股份 10%的，应当在该事实发生之日起 2
日内编制收购报告书，连同财务顾问专业意见和律师出具
的法律意见书一并披露，报送全国股份转让系统，同时通
知该公众公司。
收购公众公司股份需要取得国家相关部门批准的，收
购人应当在收购报告书中进行明确说明，并持续披露批准
9
程序进展情况。
第十七条 以协议方式进行公众公司收购的，自签订
收购协议起至相关股份完成过户的期间为公众公司收购过
渡期（以下简称过渡期）。在过渡期内，收购人不得通过控
股股东提议改选公众公司董事会，确有充分理由改选董事
会的，来自收购人的董事不得超过董事会成员总数的 1/3；
被收购公司不得为收购人及其关联方提供担保；被收购公
司不得发行股份募集资金。
在过渡期内，被收购公司除继续从事正常的经营活动
或者执行股东大会已经作出的决议外，被收购公司董事会
提出拟处置公司资产、调整公司主要业务、担保、贷款等
议案，可能对公司的资产、负债、权益或者经营成果造成
重大影响的，应当提交股东大会审议通过。
第十八条 按照本办法进行公众公司收购后，收购人
成为公司第一大股东或者实际控制人的，收购人持有的被
收购公司股份，在收购完成后 12个月内不得转让。
收购人在被收购公司中拥有权益的股份在同一实际控
制人控制的不同主体之间进行转让不受前述 12个月的限
制。
第十九条 在公众公司收购中，收购人做出公开承诺
事项的，应同时提出所承诺事项未能履行时的约束措施，
并公开披露。
10
全国股份转让系统应当对收购人履行公开承诺行为进
行监督和约束，对未能履行承诺的收购人及时采取自律监
管措施。
第二十条 公众公司控股股东、实际控制人向收购人
协议转让其所持有的公众公司股份的，应当对收购人的主
体资格、诚信情况及收购意图进行调查，并在其权益变动
报告书中披露有关调查情况。
被收购公司控股股东、实际控制人及其关联方未清偿
其对公司的负债，未解除公司为其负债提供的担保，或者
存在损害公司利益的其他情形的，被收购公司董事会应当
对前述情形及时披露，并采取有效措施维护公司利益。
第四章 要约收购
第二十一条 投资者自愿选择以要约方式收购公众公
司股份的，可以向被收购公司所有股东发出收购其所持有
的全部股份的要约（以下简称全面要约），也可以向被收购
公司所有股东发出收购其所持有的部分股份的要约（以下
简称部分要约）。
第二十二条 收购人自愿以要约方式收购公众公司股
份的，其预定收购的股份比例不得低于该公众公司已发行
股份的 5%。
11
第二十三条 公众公司应当在公司章程中约定在公司
被收购时收购人是否需要向公司全体股东发出全面要约收
购，并明确全面要约收购的触发条件以及相应制度安排。
收购人根据被收购公司章程规定需要向公司全体股东
发出全面要约收购的，对同一种类股票的要约价格，不得
低于要约收购报告书披露日前 6个月内取得该种股票所支
付的最高价格。
第二十四条 以要约方式进行公众公司收购的，收购
人应当公平对待被收购公司的所有股东。
第二十五条 以要约方式收购公众公司股份的，收购
人应当聘请财务顾问，并编制要约收购报告书，连同财务
顾问专业意见和律师出具的法律意见书一并披露，报送全
国股份转让系统，同时通知该公众公司。
要约收购需要取得国家相关部门批准的，收购人应当
在要约收购报告书中进行明确说明，并持续披露批准程序
进展情况。
第二十六条 收购人可以采用现金、证券、现金与证
券相结合等合法方式支付收购公众公司的价款。收购人聘
请的财务顾问应当说明收购人具备要约收购的能力。收购
人应当在披露要约收购报告书的同时，提供以下至少一项
安排保证其具备履约能力：
(一）将不少于收购价款总额的20%作为履约保证金存
12
入中国证券登记结算有限责任公司指定的银行等金融机
构；收购人以在中国证券登记结算有限责任公司登记的证
券支付收购价款的，在披露要约收购报告书的同时，将用
于支付的全部证券向中国证券登记结算有限责任公司申请
办理权属变更或锁定；
（二）银行等金融机构对于要约收购所需价款出具的
保函；
（三）财务顾问出具承担连带担保责任的书面承诺。
如要约期满，收购人不支付收购价款，财务顾问应当承担
连带责任，并进行支付。
收购人以证券支付收购价款的，应当披露该证券的发
行人最近 2年经审计的财务会计报表、证券估值报告，并
配合被收购公司或其聘请的独立财务顾问的尽职调查工
作。收购人以未在中国证券登记结算有限责任公司登记的
证券支付收购价款的，必须同时提供现金方式供被收购公
司的股东选择，并详细披露相关证券的保管、送达被收购
公司股东的方式和程序安排。
第二十七条 被收购公司董事会应当对收购人的主体
资格、资信情况及收购意图进行调查，对要约条件进行分
析，对股东是否接受要约提出建议，并可以根据自身情况
选择是否聘请独立财务顾问提供专业意见。
被收购公司决定聘请独立财务顾问的，可以聘请为其
13
提供督导服务的主办券商为独立财务顾问，但存在影响独
立性、财务顾问业务受到限制等不宜担任独立财务顾问情
形的除外。被收购公司也可以同时聘请其他机构为其提供
顾问服务。
第二十八条 收购要约约定的收购期限不得少于 30
日，并不得超过 60日；但是出现竞争要约的除外。
收购期限自要约收购报告书披露之日起开始计算。要
约收购需要取得国家相关部门批准的，收购人应将取得的
本次收购的批准情况连同律师出具的专项核查意见一并在
取得全部批准后 2日内披露，收购期限自披露之日起开始
计算。
在收购要约约定的承诺期限内，收购人不得撤销其收
购要约。
第二十九条 采取要约收购方式的，收购人披露后至
收购期限届满前，不得卖出被收购公司的股票，也不得采
取要约规定以外的形式和超出要约的条件买入被收购公司
的股票。
第三十条 收购人需要变更收购要约的，应当重新编
制并披露要约收购报告书，报送全国股份转让系统，同时
通知被收购公司。变更后的要约收购价格不得低于变更前
的要约收购价格。
收购要约期限届满前 15日内，收购人不得变更收购要
14
约；但是出现竞争要约的除外。
出现竞争要约时，发出初始要约的收购人变更收购要
约距初始要约收购期限届满不足 15日的，应当延长收购期
限，延长后的要约期应当不少于 15日，不得超过最后一个
竞争要约的期满日，并按规定比例追加履约保证能力。
发出竞争要约的收购人最迟不得晚于初始要约收购期
限届满前 15日披露要约收购报告书，并应当根据本办法的
规定履行披露义务。
第三十一条 在要约收购期间，被收购公司董事不得
辞职。
第三十二条 同意接受收购要约的股东（以下简称预
受股东），应当委托证券公司办理预受要约的相关手续。
在要约收购期限届满前 2日内，预受股东不得撤回其
对要约的接受。在要约收购期限内，收购人应当每日披露
已预受收购要约的股份数量。
在要约收购期限届满后 2日内，收购人应当披露本次
要约收购的结果。
第三十三条 收购期限届满，发出部分要约的收购人
应当按照收购要约约定的条件购买被收购公司股东预受的
股份，预受要约股份的数量超过预定收购数量时，收购人
应当按照同等比例收购预受要约的股份；发出全面要约的
收购人应当购买被收购公司股东预受的全部股份。
15
第五章 监管措施与法律责任
第三十四条 公众公司董事未履行忠实勤勉义务，利
用收购谋取不当利益的，中国证监会采取监管谈话、出具
警示函等监管措施，情节严重的，有权认定其为不适当人
选。涉嫌犯罪的，依法移交司法机关追究其刑事责任。
第三十五条 收购人在收购要约期限届满时，不按照
约定支付收购价款或者购买预受股份的，自该事实发生之
日起 2年内不得收购公众公司；涉嫌操纵证券市场的，中
国证监会对收购人进行调查，依法追究其法律责任。
前款规定的收购人聘请的财务顾问没有充分证据表明
其勤勉尽责的，中国证监会视情节轻重，自确认之日起采
取 3个月至 12个月内不接受该机构出具的相关专项文
件、12个月至 36个月内不接受相关签字人员出具的专项文
件的监管措施，并依法追究其法律责任。
第三十六条 公众公司控股股东和实际控制人在转让
其对公司的控制权时，未清偿其对公司的负债，未解除公
司为其提供的担保，或者未对其损害公司利益的其他情形
作出纠正的，且被收购公司董事会未对前述情形及时披露
并采取有效措施维护公司利益的，中国证监会责令改正，
16
在改正前收购人应当暂停收购活动。
被收购公司董事会未能依法采取有效措施促使公司控
股股东、实际控制人予以纠正，或者在收购完成后未能促
使收购人履行承诺、安排或者保证的，中国证监会有权认
定相关董事为不适当人选。
第三十七条 公众公司的收购及相关股份权益变动活动
中的信息披露义务人，未按照本办法的规定履行信息披露
以及其他相关义务，或者信息披露文件中有虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会采取责令改正、监
管谈话、出具警示函、责令暂停或者终止收购等监管措
施；情节严重的，比照《证券法》第一百九十三条、第二
百一十三条进行行政处罚，并可以采取市场禁入的措施；
涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追究刑事责任。
第三十八条 投资者及其一致行动人规避法定程序和
义务，变相进行公众公司收购，或者外国投资者规避管辖
的，中国证监会采取责令改正、出具警示函、责令暂停或
者停止收购等监管措施；情节严重的，进行行政处罚，并
可以采取市场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移交司法机
关追究其刑事责任。
第三十九条 为公众公司收购出具审计报告、法律意
见书和财务顾问报告的证券服务机构或者证券公司及其专
业人员，未依法履行职责的，中国证监会采取责令改正、
17
监管谈话、出具警示函等监管措施；情节严重的，比照
《证券法》第二百二十三条进行行政处罚，并可以采取市
场禁入的措施；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追究刑事
责任。
第四十条 任何知悉收购信息的人员在相关信息依法披
露前，泄露该信息、买卖或者建议他人买卖相关公司股票
的，比照《证券法》第二百零二条予以处罚；涉嫌犯罪
的，依法移送司法机关追究刑事责任。
第四十一条 编造、传播虚假收购信息，操纵证券市
场或者进行欺诈活动的，比照《证券法》第二百零三条、
二百零七条予以处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关追
究刑事责任。
第四十二条 中国证监会将公众公司的收购及相关股
份权益变动活动中的当事人的违法行为和整改情况记入诚
信档案。
第六章 附 则
第四十三条 本办法所称一致行动人、公众公司控制
权及持股比例计算等参照《上市公司收购管理办法》的相
关规定。
18
第四十四条 为公众公司收购提供服务的财务顾问的
业务许可、业务规则和法律责任等，按照《上市公司并购
重组财务顾问业务管理办法》的相关规定执行。
第四十五条 做市商持有公众公司股份相关权益变动
信息的披露，由中国证监会另行规定。
第四十六条 股票不在全国股份转让系统公开转让的
公众公司收购及相关股份权益变动的信息披露内容比照本
办法的相关规定执行。
第四十七条 本办法自 2014年 7月 23日起施行。
