利率对上市公司经营的影响进而影响公司未来的估值水平 贷款利率提高会加重企业利息负担，从而减少企业的盈利，进而减少企业的股票分红派息，受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响，股票价格必然会下降。相反，贷款利率下调将减轻企业利息负担，降低企业生产经营成本，提高企业盈利能力，使企业可以增加股票的分红派息。受利率的降低和股票分红派息增加的双重影响，股票价格将大幅上升。
二、贷款利率调整对企业经营行为的影响
（一）贷款利率调整增加了企业利息支出，使企业财务费用增大，利润相应减少
从调查的煤炭、冶金、电力、化工、建材、建筑6个行业的样本企业情况看，企业利息 支出在不同企业、不同时期的财务费用中占比不同，但总的来说，随着贷款额度的增加，企 业贷款利息支出占财务费用的比重呈上升趋势，企业赢利能力有所下降。
（二）贷款利率调高增加了企业融资成本，促使一些具有多元化融资渠道的企业融资结构发生变化，但总体来说对企业融资渠道和融资结构变化影响不大
利率政策的调整对不同经济主体融资结构的影响还是存在较大差异，主要表现在：
1.上市公司转而寻求资本市场再融资。由于利率提高,企业融资成本增加,部分上市公司 转向资本市场融资。如山西亚宝药业集团股份有限公司是一家大型上市公司，银行贷款来源 渠道广泛，有国有商业银行贷款，又有多家股份制商业银行贷款。作为各家银行竞相介入的 优质客户，企业享受基准贷款利率标准，但由于利率持续调高，财务费用不断增加，为减少 财务费用，企业决定削减银行贷款规模，转而寻求资本市场再融资。2005年-2007年企业银 行贷款余额逐年减少，分别由亿元、亿元减到亿元，呈递减趋势。2007年4月23日 公司召开董事会,通过了公开发行数量不超过3500万股人民币普通股(A股)的议案,公募申请 已递交中国证监会审批。
2.优质客户贷款容易且利率优惠，银行贷款占比有所提高。由于县域企业有限，优质的 客户仅限于几家，各家金融机构想办法争夺优质客户，金融机构贷款对这些企业来说早已形 成买方市场，以华圣铝业、蒲光发电、永济电机厂等为主导的国有大型企业的资金需求大， 贷款浮动政策的实施使其凭借其自身的“国”字号很容易得到金融机构的贷款，甚至出现了 资金的“过剩需求”，而利率下浮政策反而相对降低了其财务成本，因此这类企业的融资结 构中，银行贷款的占比不断扩大。
3.一般客户特别是一些中小企业贷款难且利率上浮大，转而寻求民间融资。近年来，国 有商业银行强调信贷资金的风险控制和集约经营，加大了对新增贷款的审查审批力度，要求 各分支机构集中资金支持优势行业和大中型骨干企业，导致基层国有商业银行信贷权限越来 越小，做为县域经济发展生力军的中小企业和私营企业很难得到金融机构的贷款扶持，而贷 款利率的调整和浮动幅度的扩大，使得中小企业在贷款难的基础上，又平添了上浮利率的高 成本，进一步加重了其利息负担。如运城市某水泥厂受房地产开发市场火爆影响，企业经营 效益稳步提升，但由于企业经营规模较小，难以得到银行信贷支持。为了维持正常的生产经 营，企业只好依靠内部职工集资，目前企业内部职工集资占到企业融资总额的一半以上，企 业的生产经营资金靠通过民间借贷来解决。
（三）贷款利率调高增加了企业投资成本，但目前对企业产品价格形成影响甚微，对企 业项目建设投资影响不大。
据对阳泉煤业集团的调查，利率调高虽然加大了企业的财务费用支出，体现为企业生产 成本的增加，也加大了企业的融资成本，但对企业产品价格的影响并不明显，对企业长远的 投资影响也不大。利率的调整无疑影响了企业的成本，但是煤炭行业的市场价格决定因素不 是因企业本身的提高而提高，煤炭价格决定因素主要受煤炭供给情况以及国际石油价格等能 源价格的影响，所以利率的调整对煤炭行业价格影响不大。
利率变动。企业在筹措资金时,可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策,即扩张的财政政策和宽松的货币政策时,货币的供给量增加,贷款的利息率降低,企业此时筹资,资金成本较低,企业所负担的经营成本减少,这样就降低了企业的筹资风险;相反,当实行“双紧”政策,即紧缩的财政政策和货币政策时,货币的供给量萎缩,贷款的利息率提高,企业此时筹资,资金成本增加,企业所负担的经营成本提高,这样企业就要承担较大的筹资风险。
利率的变动主要会对宏观经济有较大影响，是政府用来调节宏观经济的主要工具。A.利率对宏观经济的影响主要有：对居民储蓄与消费结构的影响，当居民收入水平一定时，利率上行会促进居民储蓄，抑制消费。对企业来说，利率上行，增加企业投资成本，抑制企业投资，减少商品产出。B.利率变动的其他影响：对国际收支有重要影响，提高本国利率，可以吸引外资流入，减小逆差；反之降低利率，限制外资流入，调控失衡的顺差。对汇率的影响，当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升；反之影响汇率下降。
浅谈利率对经济的影响
野夫万人之上 2015-07-07 14:29:34
浅谈利率对经济的影响
提要一个国家的中央银行，作为经济的监管者和调控者，要靠货币政策，利用货币政策工具来调控经济。一般情况下，不管哪种货币政策工具，都要通过利率来影响货币供应量，进而影响宏观经济指标。但是，中国的利率机制并没有放开，完全是由央行的基准利率执行的。所以，研究货币政策对于经济各项指标的影响，从某种程度上可以看成是利率对经济的影响。为了防止经济过热，保持物价相对稳定，可以通过上调存贷款基准金利率来收缩流动性；反之亦然。本文从利率与汇率、消费、投资、通货膨胀率、失业率之间的关系，研究利率对经济的影响。
关键词：利率；经济；流动性；影响
引言
当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策在中央银行货币政策中的地位越来越重要。在萧条时期，政府可以通过降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀时期，政府可以通过提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。合理的利率，对发挥社会信用和利率的经济杠杆作用有着重要的意义。我国在2010年12月CPI较上年同期上涨%，虽然脱离了11月创下的28个月高位，但仍是居高不下，2011年2月9日央行再次上调金融机构人民币存贷款基准利率以调节飙升的物价，稳定经济。因此，在此背景下研究本课题有一定的现实意义。
一、利率的分类及调整
本文讲的“利率”即“利息率”，是相对数。利息率，就其表现形式来说，是指在一定时期之内利息额同借贷资本总额的比率，是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。
（一）利率的分类。利率按照确定方式不同，分为官方利率、公定利率和市场利率。官方利率又称法定利率，是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，在不同国家，该利率内容不完全相同。公定利率是指由金融机构或银行业协会按照协商办法确定的利率，这种利率标准只适合于参加该协会的金融机构，利率标准通常介于官定利率和市场利率之间。市场利率是指根据市场资金借贷关系紧张程度所确定的利率。
官方利率往往在利率体系中发挥主导性作用。基准利率是法定利率的一种，在整个金融市场上和整个利率体系中处于关键地位，起决定性作用，是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下，融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求有一个普遍公认的基准利率水平作参考。可以说，基准利率是利率市场化机制形成的核心。
本文所说的利率指的是官方利率里面的基准利率，且是名义利率，没有把通货膨胀率剔除掉。在我国，以中国人民银行对国家专业银行和其他金融机构规定的存贷款利率为基准利率；在西方，一般是以中央银行的再贴现利率作为基准利率；英国是把伦敦银行间同业拆借利率作为基准利率；美国的联邦基准利率是指美国的同业拆借市场的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。
（二）我国的利率调整。我国从2002年2月21日的1年期存贷款基准金利率调整如图1所示。（图1）存款基准金利率从2002年2月21日的%上调到2007年12月21日的%，除了2006年4月28日调动幅度为0外，共计8次以%的增幅上调；相应的贷款基准金利率从2002年2月21日的%上调到2007年12月21日的%，6次以%的增幅上调，3次以%的增幅上调，此时期内，共计上调利率9次。存款基准金利率从2007年12月21日的%到2008年12月23日的%，除了2008年9月16日的调息幅度为0和2008年11月27日下调幅度为%外，3次下调幅度为%；相应的贷款基准金利率从2007年12月21日的%到2008年12月23日的%%，除了2008年11月27日下调幅度为%外，4次下调幅度为%，此时期内，共计下调利率5次。存款基准金利率从2008年12月23日的%到2011年2月9日的%，共计3次上调，上调幅度均为%；相同的时间点上，贷款基准金利率从%共计3次上调到%，上调幅度也均为%。
二、利率对经济的影响
无论是在计划经济体制下还是市场经济体制下，无论是实行利率管制还是推行利率形成机制的市场化，利率水平应该保持在何种区间内，是应该上升还是下降，是影响宏观经济的重要因素。而考虑到利率与其他经济指标相关性的强弱以及指标的重要性与否，本文选取以下几个方面进行研究：
（一）利率与汇率。利率水平对外汇汇率有着非常重要的影响。某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买入该种货币；反之，如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱。因此，可以说“利率升，货币强；利率跌，货币弱”，进而容易出现套汇。当一个国家收缩信贷时，利率会上升，在国际市场上形成利率差异，将引起大量短期资金在国际间移动，资本一般总是从利率低的国家流向利率高的国家。在该种情况下，资金通过多种渠道：比如在实施资本项目管制的国家，资金通过地下钱庄、虚假贸易或合法的投资资金流入等流入该国，即通常所说的“国际热钱流入”，而本国资金流出减少，导致国际市场上抢购这种货币；同时，资本账户收支得到改善，本国货币汇价得到提高，本国货币升值；反之，如果一国松动信贷时，利率下降，如果利率水平低于其他国家，则会造成资本大量流出，外国资本流入减少，资本账户收支恶化，同时外汇交易市场上就会抛售这种货币，引起汇率下跌。在开放经济条件下，国际资本流动规模巨大，大大超过国际贸易额，利率差异对汇率变动的影响比过去更为重要。
如今，一些主要经济体为刺激本国经济复苏，在低利率水平上实施刺激政策，大量投放流动性，因此大量套利资金可能会进一步流入我国国内，人民币升值压力持续增大。比如，美国在2007年金融危机爆发后，多次调低利率，从2007年8月的%，调至现在的接近于0的水平，已没有再向下调的空间。为刺激美国的经济增长，美联储于2010年11月3日，宣布实施第二轮量化宽松政策，使得所有货币都因此而“被升值”，美元持续贬值。日元升至30年高位；澳元对美元接近1∶1的平价水平，也达到了开始浮动以来的历史最高水平。
在此背景下，对于我国来说，加息，人民币会面临更大的升值压力。考虑到目前我国的情况，人民币小幅升值，虽然会对出口企业造成一定的压力，但是也会给他们带来转型的机遇，促使他们转变产业结构，向高附加值的产业链转变。而且若通胀情况不是特别严重的话，每次加息幅度不易过大。
（二）利率与消费。消费、投资、出口被认为是拉动经济增长的三驾马车，我国的经济增长主要是投资拉动，而美国则是消费拉动。由于我国目前还没有实现利率的市场化，政府需要通过调控商业银行的存贷款基准利率来实现对于经济的调控作用。利率可以看成是货币的价格。利率会影响消费，原因是通过利率变化调节消费者一定时期的货币收入在消费支出和储蓄之间的分配比例。存款利率越高，居民的储蓄倾向越大，实现的购买愿望越小，居民的消费支出就会减少；反之，存款利率越低，居民的储蓄倾向越小，实现的购买愿望越大，居民的消费支出就会增加。我国目前居民消费对利率变化并不敏感。即使存款利率很低，老百姓还是会把大部分的钱都存起来，消费支出并没有增加多少。这其中的原因有很多：首先，中国贫富差距比较大，富人只是少数，绝大部分居民有效需求不足。降低利率虽可使极少数富人更加富有，但在边际消费倾向递减规律的作用下，他们不会更多地增加消费，从总体上限制了消费需求的上升。而大多数中低收入居民消费需求长期停留在以食物、服装等为主的生活必需品，这些需求是刚性需求，不会因为财富减少而减少，或因财富增加而增加。因此，降低利率难以使得中低收入居民的财富增长到足以购买奢侈品的地步，总之，居民消费对于利率变化反应迟缓。其次，观念和制度影响利率对消费的敏感性。长期以来，我国都以勤俭为美德或者为了自己的下一代着想，所以居民习惯性地把收入都存起来。另外，制度也会影响消费敏感性。经济转轨本身是一种制度变迁，而制度变迁意味着未来的不确定，从而使居民的预期具有一定的粘性。居民担心老无所养，病无所依，因为将来不确定性太大，因此他们进行了相对较大的储蓄，而不管利率高低。
（三）利率与投资。利率对投资规模的影响是作为投资的机会成本对社会总投资的影响，在投资收益不变的条件下，因利率上升而导致的投资成本增加，必然使那些投资收益较低的投资者退出投资领域，从而使投资需求减少。相反，利率下跌则意味着投资成本下降，从而刺激投资，使社会总投资增加。这只是理论上的，虽然说降低利率会使得借款者借钱的资金成本降低，使得他们有更多的诱因借钱来投资，但影响投资的还有其他一些因素，比如市场预期。如果投资者预期未来的市场是衰退的，即使央行不断地降低利率，经济可能仍然走不出低迷。
以日本为例，日本曾经一直降低利率，几乎降到零利率，而且这种情形长达十年之久，但仍没有大幅度的刺激消费、投资或是带动经济成长。我国的投资规模较大，主要是政府投资。
（四）利率与通货膨胀率。利率与通货膨胀率之间有相关性，因为本文中所说的利率是名义利率，而名义利率减去通胀率就是实际利率。若我国银行一年期定期存款的名义利率为%，扣除20%的利息税，存款人得到的名义存款利率只有%。一般情况下以CPI涨幅代替通胀率，若全国CPI涨幅为4%，银行一年期存款的实际利率为：%-4%=%，这意味着，如果将1，000元存为银行一年期定期存款，一年后，贬值了22元，一年后得到的本息扣税后实际为1，018元，而当时商品的售价为1，000元的商品，按CPI涨幅4%，一年后的售价已上涨为1，040元，居民此时购买，要多付22元。
通过上面的例子可以看出，通胀率上升，对去银行存款的存款人不利。但是，对去银行贷款的贷款人有利，因为贷款人使用资金的实际成本降低了。
（五）利率与失业率。利率要通过一系列传导机制对就业施加影响，因此其结果是不确定的，降低利率是否有利于减少失业要视具体情况而定。一般来说，如果一个国家的产业结构是以资本和技术密集型为主，而且这个国家的失业类型主要是周期性失业，则利率降低的收入效应会大于替代效应，从而有利于增加就业。我国现阶段的产业结构以劳动密集型为主，所以情况与此相反。当前，我国应当适度地调高利率，从而保持相对低廉的劳动力价格，促进劳动力资源的充分利用。因此，在2008年金融危机时，短短一年之内，我国的存贷款基准金利率5次下调，从而有力地促进了就业的增长。
三、结论
总之，利率水平是影响宏观经济的重要因素。合理的利率区间能够引导社会资金的合理流动，促进社会资金的有效配置。在市场经济体制比较完善、经济周期波动处于低迷阶段时，降低利率是刺激有效需求的重要手段之一。经济现象是比较复杂的，因而在特定的经济运行阶段，也不能仅单纯地依靠调整利率，而必 须采取其他货币政策工具或相应的财政政策等相配套措施。
利率调整对货币流动性的影响（3）——经济周期阶段
标签： 利率 泡沫 央行 加息 热钱
2012-07-12 10:57阅读(31)评论(0)
【摘要】要考虑降息或加息对流动性的产生何种影响，首先要考虑经济体处在经济周期中的哪一个阶段。
之前笔者分别讨论了传统的利率调整影响和当今金融全球化之下的利率调整影响，两者的影响南辕北辙。
那么该如何判断哪一种情况适用呢？要考虑这个问题，就必须引入经济周期这一考虑因素？
4. 经济周期对利率调节作用的影响
国际资本流动使得利率对流动性的调节作用发生了翻天覆地的改变。但是，这样的变化并非恒定。要判断利率对流动性的调节作用到底是符合传统利率理论，还是金融全球化下的利率理论，首先要考察经济体处在经济周期中的哪一个阶段。
经济周期阶段分类
为了简化讨论，将经济周期分成四个阶段（如图所示）：AB为经济起步阶段，受国际资本影响较少；BC为经济高速发展时期，高速增长吸引了热钱并使得经济呈现泡沫化的阶段；CD为泡沫破裂阶段；DE为衰退期；EF为经济恢复期。接下来，将分别讨论5个阶段之下，利率对流动性的调节作用。
经济腾飞初期，热钱干扰较弱（AB阶段）
在这一阶段内，国家经济刚刚发展起来，随着经济发展，资金需求量增大，信贷市场上需求的增加导致利率的上升。此时，发展势头并不迅猛，经济增长预期并没有得到国际资本的认同，国际资本仍然担心经济增长有不能持续的风险，利率的上升引起的利息收入不足以抵消对风险的忧虑。因此，利率的上升能体现传统的调节作用：利率上升，收紧信贷。
高速增长，热钱涌入，泡沫初现（BC阶段）
在经过了起步阶段后，经济增长势头得到稳固，进入高速增长期。
此时，国内的经济增长态势得到国际资本的认同，国际资本风险情绪下降。在较高利息收益率和经济增长预期的双重收益吸引下，国际资本开始大规模流入国内。国际资本流入国内需要将外币兑换成本国货币，必然增加了外汇市场上对本国货币的需求，导致本币升值。热钱的流入通过外汇占款的方式，增加了国内的货币流通量，导致流动性大增。如果国内央行通过提高利息控制流动性，必然导致国家间利率差距加大，进一步吸引热钱流入，造成本币持续升值的预期。就这样，反身性作用显示了它的威力，在货币升值、利息收入增加和经济增长的三重诱惑下，热钱的流入量只会有增无减。
当然，在这一阶段的初期，企业能够从热钱进入导致的流动性泛滥之中获益，因为企业有好的项目可以投资，回报率可观，而充足的流动性则保证了投资资金的供给。但是，随着货币供给量的不断升上，必然会导致央行通过加息手段来抑制流动性过快增长。这样的话，企业的借贷成本升高，普通的实体经济收益率将无法弥补借贷成本。不过，经济的过热将有利于资本市场（如股市、房地产市场、股权的一级市场等）的表现，这些市场的收益率足够高，使得借贷的人依然有利可图，此时就开始形成泡沫了。
此时，资金借贷的高成本将使得资金减少进入实体经济，转而进入资本市场。资本市场的增温必然使得货币政策继续收紧，利率继续上调。但是，只要资本市场的收益率（R）＞借贷成本（利率i），提高利率就必然继续吸引热钱进入，那么泡沫将继续膨胀。
在这一阶段，利率的调节作用受到了金融全球化的影响：利率上升，流动性增大。
泡沫破裂，趋势逆转（CD阶段）
泡沫持续膨胀，资本市场的盛宴继续上演。同时，热钱进入导致的货币流通量大量增加，必然会造成通胀的抬头，不断上升的通胀将引起利率的不断上调。
终于会有一天，利率上升超过所有市场的收益率（资本市场的收益率（R）＜借贷成本（利率i））。而且，实体经济由于长期缺乏投资，也逐渐变得羸弱，资本市场的增长仅仅是经济增长的幻觉。没有实体经济支持的增长终究不能持久，因此，尽管此时资本市场仍然处于高位，但这已经是最后的晚餐。国际资本在洞悉了实体经济的衰弱，以及利率上升导致资本市场实际收益率为负值时，将慢慢撤离。将资本市场推向最后高位的，是国内某些盲目跟风的资本。
在这一阶段，加息会引起热钱的逐步撤离，流动性会慢慢的减少，利息的调节作用又重新体现出其传统的影响：利率上升，流动性下降。
盛宴不再，衰退降临（DE阶段）
在经济增长回落预期和资本收益不足以弥补资金成本的双重影响下，国家资本不再受高利率差异的吸引，纷纷退出国内资本市场套现离场。热钱流出造成货币贬值，并因为实体经济的问题形成贬值预期。此时，反身性的作用再次显现。贬值预期将使得更多的热钱离开，造成这种预期的实现并导致更大规模的撤资，贬值预期因为预期自身的存在而得到了实现。
预期与信心是资本市场的基石。在这种情况下，资本市场很有可能哗然崩塌（1989年的日本房地产和股市泡沫破灭，以及2008年美国的次贷危机就是最好的例证）。此时，央行将剧烈降低利息，导致国际利率差距猛然缩小。利息收入的减少，成为了热钱离开的助推剂，利差的缩窄进一步挤走了热钱。
泡沫破裂、利息下降、热钱流出，在没有量化宽松的情况下，这一过程将导致国内货币供应量的骤然减少，国内流动性严重短缺。但即使有量化宽松政策，假如市场信心不能得到恢复，宽松释放的流动性依然会被快速兑换成外币流走，流动性将持续短缺。
在这一阶段，利率的调节作用受到了金融全球化的影响：利率下降，流动性减少。
低谷徘徊，经济复苏，重回起点（EF阶段）
经历了DE阶段后，热钱已经被挤出殆尽，资本市场也经历了一次滑铁卢式的败局。国内经济将在一段时间内在低谷徘徊，资本市场的信心逐步恢复。央行会持续下调利率，希望刺激信贷增长，在信心恢复后，信贷市场上的供需两方将再度活跃，流动性得以释放，经济慢慢复苏。
在这一恢复阶段内，利率的调整再次体现了传统的利率调节作用：利率下降，流动性增加。
需要特别指出的是，利率的下降未必能刺激国内流动性的增长，甚至是当利率降至接近零的水平（90年代后的日本和现在的欧洲就是例证）。这种流动性陷阱是由于借贷需求严重萎缩造成的，笔者将在日后的文章中做出更加详细的分析。
5. 更多的考虑因素
以上的分析中，从最传统的利率调节作用入手，慢慢把国际资本和经济周期这两个重要因素加入到分析框架中，分析在国际资本流动和经济周期中，利率是如何对流动性产生影响的。
但是，对于纷繁复杂的现实世界而言，这个分析模型只能提供一个大概的思路，其仍有不足之处。例如，目前金融全球化的影响已经非常显著，大部分的国家都不再可能不受国际资本的影响，因此AB阶段很有可能不会出现，或者出现时间非常短暂。而由于凯恩斯经济理论仍然是政府制定政策时的主流思想，在政府干预之下，BC、CD和DE这三个阶段的可能延续的时间更长，总体看起来更加平缓，而非如此陡峭显著。
再者，央行颁布利率政策的时间节点，也将对引导国际资本流动产生重要的影响。为了降低分析的复杂程度，笔者在此并没有引入时间节点问题，而是打算日后再详细讨论。
希望通过以上的分析，能给各位博友提供一套分析利率对流动性影响的基本思路，挣脱传统经济学理论的束缚。
央行提高利率一个最直接的影响就是影响到企业的资金成本。
利率高，一般情况下会导致企业的资金成本也高，盈利可能会减少，投资动力也会减弱。
当然，任何政策是相对的，但大部分情况下对企业的负面影响更大。
利率作为“经济杠杆”，其影响主要体现在：
1、宏观经济方面
利率调整可以在不扩大货币供应的条件下，改变社会资金总量和借贷资金的供给，从而影响总供求。其主要体现在短期内对总需求的调节，利率降低一方面增强居民的消费动机，另一方面导致企业投资需求的增加，从而导致总需求的增加，但是从长期看来，低利率导致的企业投资规模扩张会倾于增加总供给。
由于资产价格等于该资产未来现金流或收益的贴现，在未来现金流或收益既定的情况下，用来代表贴现率的利率水平越低，该资产的价格也就越高，反之同理。因此利率变动对房地产和证券市场的影响不可小觑。
国内外利率差异会对国际资本流动和国际收支产生影响。国际利率高于本国利率时能促进本国资金外流，同时防止外国热钱流入，一定程度上缓解国际收支顺差。
2、微观经济方面
对个人而言，储蓄是其可支配收入减去消费以后的消费部分。利率变动会影响储蓄收益和个人储蓄倾向，从而调节居民消费和储蓄的相对比重。
居民可用多样化的方式保有其储蓄——实物资产或金融资产，而金融资产中，又有货币资产和股票、债券等非货币资产。利率变动对通胀率和各种金融资产收益率的影响会在很大程度上影响人们的资产持有结构。
利率作为企业借款的成本，对投资的规模和结构都具有非常直接的影响。总体来说，投资项目收益既定时，社会投资规模会与利率的升降反向变化。因此国家可以通过调节基准利率进行宏观调控。
利率的变动会影响资本流动的方向与规模，从而会对投资结构产生重要影响。因此政府可以通过差别化的利率政策，调节国民经济的产业结构。
利息成本支付是企业盈利的最低界限，利率水平也会直接影响企业的盈利能力，因此提高利率可以对企业进行约束和激励，使资源更集中于优质高效的企业，同时督促企业降低资源耗费速度和提高资源配置效率。
