第十四章 产品-货币市场
均衡：IS-LM模型
IS-LM模型假设前提：
第一，价格是外生既定的。
第二，消费仅仅受收入水平的影响。
第三，假定资源没有得到充分的利用。
第四，假定投资仅仅是市场利率的函数。
第五，暂不考虑外贸部门，即不考虑进口
和出口。
主要内容：
产品市场均衡：IS曲线
货币市场均衡：LM曲线
产品市场与货币市场的同时均衡：
IS—LM模型
价格调整与总需求曲线
一、产品市场均衡：IS曲线
（一）投资需求与利率
I=e-dR
I是私人部门的投资支出；
R代表利率；
e代表自发投资；
d是投资支出的利率弹性。
投资曲线
R
IO
（二）IS曲线的推导
1、代数方法
均衡的国民收入 Y=AD=C+I+G
消费函数 C= a+bY
d
可支配收入 Y
d
=Y-T+TR
变动税制条件下税收 T= T
0
+tY
投资函数（存在货币市场） I=e-dR
政府购买 G=G
0
整理后可得：
R=[a+b（TR- T
0
）+e+G
0
]/d-[1-b（1-t）/d]Y
IS曲线
产品市场均衡时
所对应的收入和
利率的组合
R
YO
Y2Y1
R2
R1
IS曲线的移动
R
YO
R=[a+b（TR- T
0
）+e+G
0
]/d-[1-b（1-t）/d]Y
AD
Y0
450
AD1（r1）
AD2（r2）
AD3（r3）
r
Y
r1
r2
r3
Y1 Y2 Y3
A
B
C
IS
2.
几
何
方
法
IS曲线的移动
1、截距的变动引起的IS曲线的移动
2、斜率的变动引起的IS曲线的移动
AD
Y0
450
AD1（r1）
AD2（r1）
AD3（r2）
r
Y
r1
r2
Y1 Y2 Y3
A
B
C
IS
IS’
Y4
AD4（r2）
例题：
• 在其他条件不变的情况下，政府购买增加，
则引起IS曲线的移动方向是 。
• 在其他条件不变的情况下，自发税收T
0
增加，
则引起IS曲线的移动方向是 。
IS曲线的移动
1、截距的变动引起的IS曲线的移动
2、斜率的变动引起的IS曲线的移动
税率
边际消费倾向
投资支出的利率弹性
税
率
AD
Y0
450
AD1（r1）
AD2’（r2）
r
Y
r1
r2
Y1 Y2 Y3
A
B
C
IS
AD1’（r1）
AD2（r2）
IS’
Y4
边
际
消
费
倾
向
AD
Y0
450
AD1（r1）
AD2’（r2）
r
Y
r1
r2
Y1 Y2 Y3
A
B
C
IS
AD1’（r1）
AD2（r2）
IS’
Y4
投
资
支
出
的
利
率
弹
性
AD
Y0
450
AD1（r1）
AD2’（r2）
r
Y
r1
r2
Y1 Y2 Y3
A
B
C
IS
AD1’（r1）
AD2（r2）
IS’
Y4
二、货币市场均衡：LM曲线
(一)货币的含义
人们拥有的资产可以分为两大类：
实际资产或物质资产：包括房地产、各种机器设
备、半成品、原材料、各种生活用品等一切有实
际使用价值的物品；
金融资产：包括各种以价值形式存在的财产，如
货币、银行存款、各种债券、股票和其他有价证
券等。
具备以下三种职能的金融资产才是货币：
（1）它必须是交换媒介。
（2）它必须是财富的储藏手段。
（3）它必须是计帐单位。
在宏观经济学中，货币被定义为在银行体系
外流通的通货（包括纸币和硬币）和在商业
银行的活期存款（支票帐户存款）。
（二）货币需求
1、交易的货币需求
人们为了进行日常的交易所需要持有的货币数量。
假设交易性货币需求是国民收入水平的一个既定比
例，其线性方程可以表示为：
L
T
/P=k
1
Y
L
T
代表名义的交易性货币需求；P代表价格水平；Y
代表实际国民收入；k
1
代表交易性货币需求的收入
弹性。
2、预防性货币需求
人们为了预防意外的支出而持有一部分货币的动
机，也称为谨慎的货币需求。
假设预防性货币需求是国民收入水平的一个既定
比例，其线性方程可以表示为：
LP/P=k2Y
LP代表名义的预防性货币需求；P代表价格水平；
Y代表实际国民收入；k2代表预防性货币需求的
收入弹性。
3、投机货币需求
人们持有的准备用于购买债券，进行投机活动的
那部分货币。
购买债券时的市场利率：
R=D/Pb Pb=D/R Pb
e= D/Re
债券的资本收益率：
g=（Pb
e-Pb）=D/R
e -D/R = R/Re-1
债券的总收益 ：
e= R+ R/Re-1
Pb D/R
投机者的投机性需求量取决于投机者的货币持
有形式
投机者的货币持有形式取决于市场利率
投机者的投机性需求量取决于市场利率
利率与投机性货币需求呈反方向变动。
LS/P= W0/P -lR
LS代表名义投机性货币需求；P代表价格水平；
W0代表名义金融资产；l代表货币需求的利率弹
性；R代表市场利率。
总的货币需求 =三种货币需求相加
L/P= LT+ LP+ LS
= k1Y+ k2Y+ W0/P -lR
=kY+ W0/P -lR
（三）货币供给
货币供给主要是由中央银行单方面决定的，是一
个固定不变的值，为M0，则实际货币供给就是
M0/P。
M0/P= L/P
M0/P= kY+ W0/P -lR
货币市场的均衡
r
M
r1
M1
（四）LM曲线的推导
1、代数方法
L/P= LT+ LP+ LS= kY+ W0/P -lR
M/P= M0/P
L/P= M/P
kY+ W0/P -lR= M0/P
R= （W0- M0）/ Pl+k/lY
LM曲线
货币市场均衡时
所对应的收入和
利率的组合
R
YO
Y2Y1
R2
R1
2、几何方法(两象限法)
r
M0
MS
MD1(Q1)
r1
M1
MD2 (Q2)
r2
MD3 (Q3)
r3
r
Y0 Y1 Y2 Y3
LM
三、产品市场与货币市场的同
时均衡：IS-LM模型
（一）IS-LM模型
r
Y0
LMIS
D
A
B
C
产品市场
过度供给
产品市场
过度需求
货币过
度供给
货币过
度需求
产品市场和货币市场由非均衡状态调整
为均衡状态的不同特点：
货币市场调节快，产品市场调节慢。
（二）均衡国民收入和均衡利率的变动
对均衡国民收入和均衡利率的变动主要取
决于IS曲线和LM曲线的移动情况，不同的
移动方向可能导致均衡国民收入和均衡利
率的不同变化
（三）挤出效应和凯恩斯陷阱
1、挤出效应
r
Y0
LM
IS1
r1
Y1
IS2
r2
Y2 Y3
所谓的挤出效应就
是政府购买支出增加
（政府的扩张性财政
政策）引起利率上升，
从而引起私人部门投
资减少，最终引起总
需求减少的结果被称
为政府购买支出的挤
出效应。
2、凯恩斯陷阱
当利率足够低，低于临界利率时，人们会以货
币的形式持有资产，此时投机性需求等于金融
资产总量，是一定值。因此投机性需求曲线在
几何图形上是一条平行于横轴的直线，这一部
分称为流动性陷阱。
四、价格调整与总需求曲线
消费的实际货币余额效应
投资的实际货币余额效应
实际货币余额：名义货币存量与价格水平的比值
1、消费的实际货币余额效应
消费的实际货币余额效应也称为哈伯勒-皮古效应
，有时也简称为皮古效应。
价格水平的变化会引起实际货币余额的变化，进
而影响到消费的变化。
当价格水平下降时，出现多余的实际货币余额，
增加消费支出。会引起IS曲线向右上方平行移动。
反过来，会引起IS曲线向左下方平行移动。
2、投资的实际货币余额效应
投资的实际货币余额效应也称为凯恩斯效应。
价格水平的变化会引起实际货币余额的变化，进
而影响到投资的变化。
当价格水平下降时，实际货币余额增加，出现货
币供过于求，需降低利率，会引起投资支出的增
加，进而使均衡国民收入水平能够增加，反过来，
会使国民收入减少。
