PRACTICE죚쪵컱ꇱꆡ튮슳듳톧뷌쫚첸뛔돥믹뷰뫎틔뎬풽냍럆쳘쿊캪죋횪뗄늩쎯춶벯췅ퟮ뷼쓪뗄쓪믘놨싊늻뷶룟폚뛔돥믹뷰탐튵뗄욽뻹쮮욽ꎬ튲룟폚냍럆쳘뗄늮뿋쾣뛻ꆤ맾죶캤릫쮾㈮?룶냙럖뗣ꎬ뛸쟒웤럧쿕늨뚯싊뷶캪㘮㈥ꎬ늻떽냍럆쳘릫쮾ㄹ⸹?늨뚯싊뗄ㄯ?ꆣ냍럆쳘늻뷶맽좥쪮쓪뗄춶튵벨늻죧뛔돥믹뷰ꎬ퓚놾듎뷰죚캣믺훐뗄헻쳥뇭쿖튲풶톷폚뛔돥믹뷰ꎬ헢쫇럱틢캶웤짱뮰뗄훕뷡ꎿHedge fund surpassed Buffett뛔돥믹뷰뎬풽냍럆쳘ꇶꆡ돂횾커뷱쳬ꎬ훐맺맺쓚닆뢻맜샭쇬폲뗄듓쫇쓇쎴듳ꎬ튲늻쓇쎴죃죋뺪틬ꎬ틲캪뷘튵헟뛔HFRꎨHedge Fund Researchꎩ훁2009쓪9퓂뗗ꎬ훐맺뗄췢믣뒢놸틑횸쫽ꆢ싞쯘춶벯췅ꎨRussell뺭듯떽췲틚쏀풪ꎬ떫헢룶쫽ퟖ퓚Investmentsꎩ뗈쮽쒼막좨믹뷰ꆢ뛔돥믹뇊헟뾴살틀좻럇뎣듳ꆣ뷰탐튵뗄튵쏻듊뫍얷쏀횪쏻릫쮾틑럇퓚뷰죚캣믺뗄돥믷쿂ꎬ2008쓪쿂냫뎣쫬쾤ꎬ쿔쪾헢킩탐튵뷼벸쓪랢햹뫜쓪웰ꎬ뫜뛠뷰듓뛔돥믹뷰탐튵훐뎷뿬ꎬ폫좫쟲춬탐뗄죚뫏뛈뫜룟ꆣ뛔듋ꎬ쯹돶ꎬ떽2009쓪쓪훐ꎬ헢튻탐튵뗄닺맦폐훐맺죋뚼펦룃룐떽룟탋ꎬ헢횤쏷ꎬ맽쒣붵떽풼1췲틚쏀풪ꆣ떫퓚듋횮뫳ꎬ쯦좥30쓪뗄룄룯뾪럅룸훐맺짧믡뗄랽랽쏦ퟅ좫쟲놾쫐뎡뗄뢴쯕ꎬ풽살풽뛠춶쏦ퟶ돶쇋뻞듳릱쿗ꆣ헟훘탂냑뷰춶떽뛔돥믹뷰ꆢ쮽쒼막좨떫쫇ꎬ벴뇣떽뷱쳬ꎬ죋쏇뛔폚뛔돥믹뷰뫍웤쯻뗄춶닺욷훐ꎬ뇏뺹쯻쏇쏦믹뷰탐튵뗄샭뷢뮹듦퓚뫜뛠컳쟸ꎬ좫쟲뛔닆뢻놣횵퓶횵뗄엤훃쳴햽ꆣ뛸듓맽좥쎽쳥튲웕뇩뛔헻룶뛔돥믹뷰믲쮵쮽쒼믹뗄뇭쿖뾴ꎬ뛔돥믹뷰헻쳥짏틑뺭뎬맽쇋뷰튵폐튻훖퇽쒧뮯쟣쿲ꆣ컒쏇뫜죝틗듓냍럆쳘뗄늮뿋쾣뛻ꆤ맾죶캤릫쮾뫍쏀맺쎽쳥짏뗃떽튻룶듭뻵ꎬ뻍쫇뛔돥믹뷰탐듳엌막ꆣ튵룟럧쿕뗍믘놨ꎬ늻뛏놬돶튻킩돳컅ꎬ늻뛏룸볠맜늿쏅듸살잿뮯볠맜뗄믺믡뗈뛔돥믹뷰엜펮뛠쫽춶욷훖뗈ꆣ쪵볊짏ꎬ좫쟲뛔돥믹뷰탐튵폐튻췲뛠볒릫쮾ꎬ뻍쿱죎뫎탐튵튻퇹ꎬퟜ믡폐컒쏇쿈뾴뾴맽좥1982쓪쏀맺훷튪튻킩릫쮾돶쿖헢퇹쓇퇹뗄돳컅믲캥램탐춶욷훖뗄뇭쿖ꆣ죧맻퓚1925쓪뗗틔1캪ꎬ떫헢늢늻틢캶ퟅ헢튻탐튵헻쳥짏뗄췲쏀풪ퟷ웰뗣ꎬ럖뇰춶쏀맺뛌웚헾뢮퓋ퟷ좱랦맦랶ꆣ릫햮ꆢ뎤웚맺햮ꆢ듳엌삶돯막뫍킡엌막ꎬ쪵볊짏ꎬ쿠뛔폚헻룶춶쫐뎡ꎬ뛔늢냑뫬샻폫놾뷰늻뛏샛볆춶죫웤훐ꎬ쓇돥믹뷰뗄튵벨룼볓폅탣ꆣퟮ뷼20쓪ꎬ좫쎴떽2008쓪뗗ꎬ뛌웚헾뢮릫햮뗄놾뷰볓쟲뛔돥믹뷰탐튵뗄닺맦쒣쳡짽뫜뿬ꎬ쫕틦뿉틔듯떽췲쏀풪ꎬ뇈춨헍싊듓1990쓪뗄390틚쏀풪ퟳ폒짏짽떽싔룟ꎻ뎤웚맺햮춶믡뇤돉췲쏀2000쓪뗄4910틚쏀풪ꎬ퓚ퟮ룟뎱뗄풪ꎬ닮늻뛠폐100놶뗄퓶횵ꎻ듳엌삶돯2007쓪듯떽쇋18680틚쏀풪ꆣ떱좻ꎬ헢막춶퓲믡뇤돉췲쏀풪ꎬ킡엌룶쫽ퟖ퓚뷱쳬뗄훐맺뾴짏좥풽살풽늻막춶믡뇤돉췲쏀풪ꆣ평듋뾴462010 5 맺볊죚
International Financing떽ꎬ돉캪틚췲쏀풪뢻컌뗄랽쪽늻횻쫇쟗쒼막좨믹뷰ꆢ뛔돥믹뷰ꆢ랿뗘닺믹뷰뗈죧맻내뛔돥믹뷰춶닟싔살럖샠ꎬퟔ뒴냬튻볒릫쮾ꎬ튲뿉틔춨맽횤좯뮯뗄퓚쓚뗄좫쟲쇭샠춶닺욷ꎬ뚼늻뿉뇜쏢막욱쫐뎡훐탔믹뷰퓚볆쯣럑폃횮잰뗄믘랽쪽ꎬ놻뚯춶폚튻킩폐룟퓶뎤잰뺰뗄뗘쫜떽돥믷ꎬ뿉틔쮵ꎬ쇭샠춶뗄쏛퓂놨싊쫇%ꎬ욽뻹쎿쓪뗄럑싊쫇%ꎬ킡릫쮾ꆣ틲듋ꎬ컒쏇쿖퓚펦떱냑풭살ꆰ컞폚2007쓪뷡쫸ꎬ늢듓2008쓪뾪쪼뷸죫좥뗴럑폃뫳쓪믘놨싊쫇%ꎬAlpha짌늻뢻ꆱ뗄맛쓮뗷헻캪ꆰ컞막좨늻뢻ꆱꆣ볨쓑쪱쫀ꆣ떫쫇뺡맜죧듋ꎬ2008쓪좫쟲횵쫇%ꆣ막좨뛠뿕닟싔ꎨEquity풭살뗄ꆰ컞짌늻뢻ꆱꎬ룼뛠뗄쫇횸뾪튻킩뛔돥믹뷰ퟛ뫏횸쫽뗄욽뻹뗸럹뷶캪 Shortꎩꎬ벴볈ퟶ뛠폖ퟶ뿕ꆢ늻킡퓓믵뗪ꆢ닍망ꎬퟶ튻킩킡놾짺틢ꎬ4%ꎬ늻떽쏀맺뫍컷얷막쫐뗸럹뗄튻냫ꎻ튻뚨튪쪵쿖쫐뎡훐탔뗄막욱뛠뿕뛔돥튻킩킡잮ꎬ떫쫇ꎬ쿖퓚춨맽막좨퓶횵쯹뛸볆죫뷰죚캣믺뗄돥믷뫳ꎬ1999ꆫ2008믹뷰ꎬ퓚볆쯣럑폃횮잰뗄쓪믘놨싊쫇쓜쪵쿖뗄닆뢻퓶뎤ꎬ뇈틔췹뗄뺭짌퓚쿠쓪볤뛔돥믹뷰뗄쓪믘놨뮹쫇폐%ꎬ풶%ꎬ욽뻹럑싊4%ꎬ췢늿춶헟뗃뛔뫍뻸뛔샻죳뗄쫽ퟖ짏뚼랢짺쇋룹놾뗄룟폚냍럆쳘뗄늮뿋쾣뛻ꆤ맾죶캤릫쮾뫍떽뗄믘놨쫇%ꎬAlpha횵쫇%ꆣ뇤뮯ꆣ쏀맺듳엌막ꆣ룹뻝헢킩쫽뻝뾴ꎬ막좨뛠뿕닟싔샠뛔떱좻ꎬ춶킡엌막뗄럧쿕튲튪룟뗃떱좻ꎬ헢폫뛔돥믹뷰웕뇩ힷ쟳뻸돥믹뷰튵벨뇭쿖ퟮ뫃ꆣ뛠ꎬ쏀맺듳엌삶돯막퓚맽좥82쓪뗄쓪믘뛔쫕틦뛸럇쿠뛔쫕틦뗄쒿뇪뮹듦퓚닮평쯷싞쮹ퟮ퓧뾪쪼ퟶ뗄좫쟲뫪맛닟놨쫇%ꎬ쓪뮯럧쿕늨뚯싊쫇%ꎻ뻠ꎬ튲뗍폚짏횤ퟛ뫏횸쫽퓚맽좥10쓪싔ꎨGlobal Macroꎩ뛔돥믹뷰ꎬ풭살뷶킡엌막뗄쓪믘놨쫇%ꎬ쓪뮯럧쿕늨ꎨ1999쓪10퓂떽2009쓪10퓂ꎩ훐%틔췢믣쳗샻붻틗캪훷ꎬ뛸뷱쳬튲힢훘짌뚯싊퓲듯떽33%ꎬ쫇듳엌막럧쿕뗄뗄욽뻹믘놨싊뫍맽좥20쓪30%뗄욽뻹욷ꆢퟔ좻풴ꆢ웚믵쫐뎡ꆢ맺볊막쫐볤놶ꆣ믘놨싊ꆣ뿉볻ꎬ훐맺막쫐퓚맽좥10쓪ꆢ뗄잮붻틗믺믡ꎬ쯼쏇퓚뛔룷맺뗄뫪맛컒쏇튲뿉냑쪱볤뛎쯵뛌튻뗣ꎬ뾴20쓪뚼쫇룶룼뫃뗄춶톡퓱ꎬ횻늻맽랽쿲ퟷ돶에뛏뫳ꎬ믡럖뇰퓚좫쟲늻춬맺뾴1999ꆫ2008쓪뗄10쓪샯늻춬춶욷쓇쫇믘춷뾴뗄쟩뿶ꎬ쿲캴살뾴떽뗗뮹볒ꆢ늻춬탐튵훐볈ퟶ뛠폖ퟶ뿕ꎬ쇩믮뛈훖뗄뇭쿖죧뫎ꎬ춨맽볆죫2008쓪뷰죚믡늻믡헢퇹ꎬ뻍쫇쇭튻믘쫂쇋ꆣ훐맺막뿉쓜쫇쯹폐뛔돥믹뷰훐ퟮ룟뗄ꎬ튵벨샭캣믺룟럥쪱뗄뿷쯰ꎬ컒쏇튲뿉틔뾼달쫐뮹쓪쟡ꎬ쫀뷧짏뫜쓑헒떽솬탸죽컥펦ퟮ뫃ꆣ떫쪵볊짏ꎬ헢샠믹뷰1995ꆫ쓄킩춶욷뗄뾹럧쿕쓜솦뇈뷏잿ꆣ쫗쪮쓪ퟜ놣돖헢쎴뫃믘놨뗄쫐뎡ꆣ2008쓪뗄뇭쿖뇈막좨뛠뿕샠뛔돥믹뷰닮쿈ꎬ죧맻늻볆2008쓪뗄뇭쿖ꎬ쓇쎴ꎬ듓뫜뛠ꎬ욽뻹캪춶헟듸살뗄쓪믘놨싊닅1998쓪퇇훞뷰죚캣믺튻횱떽2007쓪막욱뛠뿕믹뷰뇭쿖ퟮ뫃%ꎬ쳡릩뗄Alpha닅%ꆣ뗗ꎬ쏀맺듳엌막뗄쓪믘놨싊쫇%ꎬ볆죫2008쓪뇭쿖ꎬ퓲쫇쓪뻹뿷쯰%ꎻ뛔돥믹뷰뗄붻틗닟싔훖샠뫜뛠ꎬ쿠튵벨뎬맽냍럆쳘뗄늩쎯춶킡엌막뺡맜2008쓪뿷쯰쇋%ꎬ떫맽뛔폚뛔돥믹뷰탐튵뗄ퟜ쳥컂뫍뇭쿖ꎬ막좥10쓪뗄쓪믘놨싊ퟜ쳥짏뮹폐%ꎬ뎤욱쫐뎡훐탔닟싔뗄뛔돥믹뷰ꎨequity쿠뛔떥튻닟싔뗄뛔돥믹뷰ꎬ뢴뫏웚맺햮맽좥10쓪뗄쓪믘놨싊퓲캪%ꆣmarket neutralꎩꆪꆪ헢튲쫇뇊헟맽좥냋뛔돥믹뷰ꎬ뇈죧뛔돥믹뷰뗄믹뷰쯹틔ꎬ듓맽좥10쓪뾴ꎬ뎤웚맺햮듲냜쓪튻횱ퟶ뗄튻샠믹뷰ꎬ뇭쿖늻듭ꎬ2008ꎨFund of FundsꎬFOFꎩꆢ탅췐뗄탅쇋막쫐ꎬ뇭쿖ퟮ뫃ꎬ웤듎쫇킡엌막ꆣ죧쓪믘놨싊횻뗸쇋%ꎬ뗸럹퓚룷샠뛔돥췐ꎨTrust of TrustsꎬTOTꎩꎬ뇭쿖맻볆죫2008쓪뗄뇭쿖ꎬ퓲쫇킡엌막뗄믹뷰훐ퟮ킡ꆣ떱좻ꎬ막욱쫐뎡훐탔믹뷰룼뫃ꆣ듓2000쓪돵떽2009쓪10퓂뗄맽럧쿕뫍튵벨맘쾵룼폅ꎬ듲웆삶돯막룼늨뚯싊뫜뗍ꎬퟜ뗄믘놨싊튲늻뿉쓜첫룟ꎬ좥뷼10쓪샯ꎬ냍럆쳘뗄늮뿋쾣뛻ꆤ맾쓜뾹캣믺뗄짱뮰ꆣ2008쓪횮잰쓪믘놨욽뻹쫇%ꎬ뺭맽죶캤릫쮾뗄쓪믘놨싊쫇%ꎬ뛔돥믹듓2008쓪좫쟲늻춬막쫐뗄뇭쿖뾴ꎬ2008쓪뗄뿷쯰뫳뮹폐%ꆣ뷰ퟛ뫏횸쫽뗄쓪믘놨싊쫇%ꎬ뇪웕컷얷막쫐욽뻹쿂뗸%ꎬ첫욽퇳뗘쟸톧맽춶샭싛뗄죋뚼횪뗀ꎬ컒쏇500쫇%ꎬ뛸ퟮ퓧ퟶ뛔돥믹뷰뗄믹막쫐쿂뗸%ꎬ랢듯맺볒막쫐쿂뗸늻쓜뷶뾴튻횧믹뷰뗄춶믘놨ꎬ뮹뇘뷰ꆢ튵벨쿠뛔튲쫇탐쓚ퟮ뫃뗄믹뷰릫43%ꎬ뛸좫쟲막쫐ퟜ쳥쿂뗸%ꎬ췏탫뾴쯼뗄럧쿕ꎨBetaꎩ벰돉놾ꎨCostꎩꆣ쮾늩쎯춶벯췅ꎨPermal Groupꎩꎬ웤샛쇋좫쟲막쫐맽좥10쓪뗄춶튵벨ꎬ쪹듓뛔돥믹뷰탐튵ퟛ뫏횸쫽뾴ꎬ퓚뾼싇웬쿂뗄뫪맛춶믹뷰PMHꎨPermal횮헻쳥짏뾴웰살늢늻첫뫃ꆣ쓇쎴ꎬ뛔돥룷훖돉놾횮잰ꎬ듓1995쓪떽2008쓪9Macro Holdingsꎩ쓪믘놨싊듯떽%ꆣ믹뷰뗄쿠뛔뇭쿖죧뫎ꎿ퓂ꎬ웤쓪믘놨싊풼캪%ꎬ뛔돥믹뷰늩쎯춶벯췅돉솢폚1973쓪ꎬ1998ꆫ2007쓪ꎬ좫쟲뛔돥믹뷰탐튵맜샭릫쮾쎿쓪뗃떽뗄맜샭럑뫍럖돉럑PMH퓚좫쟲춶쇋200뛠횻늻춬뗄뛔돥쓪뻹믘놨싊쫇%ꎬ뎬맽듳뛠쫽춶욷욽뻹캪%ꎬ좥뗴헢킩럑폃뫳ꎬ췢늿믹뷰ꎬ쪵쿖쇋뛔돥믹뷰뗄ퟩ뫏ꆣ쯼ퟮ뷼훖ꎬ뷶뗍폚쏀맺킡엌막뗄튵벨ꎨ%ꎩꎬ춶헟뗃떽뗄쓪믘놨싊쫇%ꎬ뛸뾼10쓪뗄쓪믘놨싊늻뷶룟폚좫탐튵욽뻹쮮떫럧쿕튲풶뗍폚킡엌막ꆣ늻맽ꎬ2007쓪싇떽Betaꆢ돉놾뫍쾵춳럧쿕뫳ꎬ쯻쏇뗄욽뷼2룶냙럖뗣ꎬ튲룟폚냍럆쳘룶뾪쪼뗄냙쓪늻폶뗄뷰죚캣믺훐ꎬ냼삨쮽헦쪵뎬뛮믘놨ꎨAlphaꎩ쫇%ꆣ냙럖뗣ꎬ뛸쟒ꎬ럧쿕늨뚯싊뷶캪%ꎬ2010 5 맺볊죚47
PRACTICE죚쪵컱늻떽냍럆쳘릫쮾%늨뚯싊뗄1/3ꆣ쟲뫪맛닟싔뛔돥믹뷰ꎬ붲뗃첫뛠ꎬ믡죝뎤풶뾴ꎬ좫쟲놾뮯ꆢ뷰죚뮯뗄쟷웤쪵헢늢늻웦맖ꎬ냍럆쳘뗄릫쮾ퟜ쳥짏틗죃죋횪뗀ퟔ벺뗄춷듧뫍닖캻ꎬ죝틗죃쫆뻸늻믡틲캪헢듎캣믺뛸돶쿖룹놾뗄뗷쫇ퟶ뛠막좨ꎬ뛸쟒쫇횻ퟶ뛠벸룶릫쮾뗄웤쯻믹뷰쒣럂ퟔ벺뗄붻틗쮼슷ꎨtrading헻ꆣ틲듋ꎬ뛔돥믹뷰탐튵뗄랢햹죔뿉뾴막좨ꎬ춶뗄뛔쿳쫽솿늻첫뛠ꎬ쫇벯훐ideasꎩꆣ돶폚훖훖떣폇ꎬ쯻쏇늻첫풸틢뫃ꎬ헢튻탐튵퓚훐맺뗄랢햹잰뺰폈웤뿉춶ꎬ틲듋ꎬ쯼뗄쓪늨뚯싊믡룼룟ꎬ뺡엗춷슶쏦ꎬ쇴쿂뗄횻폐죃룷죋ퟔ벺좥닂틔뾴뫃ꆣ캪쪲쎴ꎿ훐맺ꆢ펡뛈뫍웤쯻랢맜믘놨룼뗍ꆣ뿉볻ꎬ냍럆쳘뗄짱뮰뺭늻닢쇋ꆣ햹훐맺볒춨맽샻폃릤튵룯쏼맽좥200뛠웰쪵볊튵벨뗄볬퇩ꎬ쯻맽좥쪮쓪뗄뇭쿖헢놾짭튲쮵쏷ꎬ뛔돥믹뷰탐튵샯놦쓪듸살뗄짺닺쓜솦뗄쳡짽ꎬ훕폚뷢뻶뫃뮹늻죧뛔돥믹뷰ꆣ헢쫇럱틢캶웤짱뮰뗄님뫜뛠ꎬ떫튪뾴퓵퇹췚뻲ꆣ춬쪱ꎬ듳뛠쇋뷱쳬뗄컂놥탨튪ꎬ뷱뫳ꎬ쎿룶죋믡뫜훕뷡ꎿ쫽죋듓ퟮ뷼벸쓪ꆢ쳘뇰쫇뷰죚캣믺웚볤ퟔ좻뗘냑훘탄럅떽캴살뗄뺭볃놣헏짏ꎬ뇪웕500ꆢ쏀맺듳엌막ꆢ늩쎯춶뗄쎽쳥놨뗀짏ꎬ뗃떽뗄펡쿳뿉쓜쫇뛔돥헢붫쫇훐맺뷱뫳30쓪뺭볃랢햹ퟮ펦뷢뻶믹뷰ꆢ냍럆쳘헢쯄샠춶욷훖퓚2000믹뷰쫇놾듎캣믺뗄쪼ퟷ?헟ꎬ쯹틔ꎬ튪뗄뫋탄컊쳢ꎬ벴캴살튻놲ퟓ뗄짺믮놣헏쓪돵떽2009쓪10퓂뗗뗄뺺주뷡맻ꎬ죃볓잿볠맜ꆣ헢훐볤떱좻폐탭뛠컳믡ꎬ틲컊쳢ꆣ뷢뻶헢튻컊쳢쫇뷰죚튵뗄죎컱ꎬ컒쏇뾴떽ꎬ2007쓪뗗횮잰ꎬ냍럆쳘뗄춶캪쪵볊쟩뿶쫇ꎬ죧맻뛔돥믹뷰돶쿖컊쳢ꎬ돽럇훐맺뗄랢햹슷뺶뫍웤쯻맺볒췪좫늻뇭쿖ퟮ뫃ꎻ떫쫇뺭맽2008쓪뷰죚캣죧맻튻룶뛔돥믹뷰튪뇀엌믲맘쏅ꎬ쯼쏇튻퇹ꆣ맽좥30쓪ꎬ쯦ퟅ훐맺짧믡뗄쫐뎡믺뗄뾼퇩ꎬ폈웤쫇쏀맺막쫐퓚2009쓪췹췹믡ퟔ짺ퟔ쏰ꎬ쫇헦헽뗄쮽죋웳튵ꆣ뇈뮯ꎬ맽좥춨맽죋쟩ꆢ쟗쟩뮥쿠놣헏뗄럧1ꆫ10퓂헇쇋13%ퟳ폒ꎬ뛸냍럆쳘릫쮾죧쮵ꎬ뛔돥믹뷰탐튵뗄좷쫜떽뗄볠맜뇈쿕붻틗쳥쾵싽싽평놣쿕릫쮾ꆢ틸탐ꆢ믹춬웚춶믘놨뷶%횮뫳ꎬ냍럆쳘뗄뷏짙ꎬ뇈틸탐뫍좯짌릫쮾쫜떽뗄맜훆짙뷰릫쮾뗈늻춬뗄뷰죚믺릹쯹좡듺ꎬ헢뗈춶튵벨뻍쿔뗃실뫳쇋ꆣ뫜뛠ꎬ쓇쎴ꎬ쫇늻쫇쫜떽맜훆짙뗄뛔돥폚쫇냑맽좥탭뛠틾탔뗄뷰죚붻틗뚼뷰죚뺡맜늩쎯춶벯췅릫쮾뗄튵벨뇈냍믹뷰룼믡룸쓉쮰죋듸살쯰쪧ꎬ뛸쫜떽맜웵풼쿔탔뮯쇋ꎬ뇤돉쇋뷰죚놾ꎬ웤틢럆쳘룼폅탣ꎬ떫쿔좻폐룼뛠죋횪뗀냍럆훆ퟮ뛠뗄틸탐뻍늻믡돶컊쳢쓘ꎿ맽좥솽틥횮튻뻍쫇샭닆탨쟳뇘좻룼뛠쇋ꆣ쳘ꎬ뛸컒쏇욽쪱뫜짙퓚쎽쳥짏뾴떽맘폚쓪뛠뗄뷰죚캣믺웚볤ꎬ잡잡쫇쓇킩쫜떽1901쓪틔살ꎬ쏀맺뻍돊쿖쇋뷰죚뮯늩쎯춶뗄놨뗀ꎻ뺡맜뛔돥믹뷰탐튵퓚퇏쏜맜훆뗄틸탐뫍춶탐튪쟳헾뢮쓃듳솿돌뛈풽살풽룟뗄쟷쫆ꆣ퓚1901쓪ꎬ좫쏀놾듎뷰죚캣믺훐뗄헻쳥뇭쿖풶뫃폚냍럆쓉쮰죋뗄잮좥췬뻈쯼쏇ꎬ뛸뛔돥믹뷰죧짧믡뗄뷰죚닺듳룅폐600틚쏀풪ꎬ퓚쳘뗈쏷탇ꎬ떫쫇맘폚뛔돥믹뷰뗄놨뗀뛠맻쪧냜ꎬ췹췹믡ퟔ벺죏쇋ꎬ맘쏅듳벪돐1915쓪뗚튻듎짏짽떽1췲틚쏀풪ꎬ횮뫳쫽뮹쫇뢺쏦ꎬ뫜짙헽쏦놨뗀ꎬ뛸뛔냍럆떣쯰쪧ꎬ쎻폐룸쓉쮰죋듸살싩랳ꆣ듳풼쎿룴10쓪랭튻놶ꎬ떽2006쓪뗗폐쳘ꎬ죋쏇헕퇹놣돖ힷ탇뗄탄첬ꆣ뛔돥믹뷰탐튵뗄좷컥뮨냋쏅ꎬ튻128췲틚쏀풪ꎬ떱좻헢늻냼삨퇜짺닺욷캪쪲쎴믡헢퇹ꎿ훁짙폐솽룶풭틲ꆣ냣죋늻죝틗얪뗃뚮ꎬ헢뻍탨튪튵죋퓚쓚ꆣ훐맺ퟮ뷼벸쪮쓪튲믹놾믡훘뢴쏀뗚튻ꎬ퓚컷랽튲뫃ꆢ뚫랽튲뫃ꎬ쎽쳥튲쪿좥냯쎦ꎬ쯻쏇뿉틔에뛏쓄킩뛔돥믹맺뗄헢튻뺭샺ꎬ떱좻ꎬ퓚쯙뛈뫍쪱볤짏ꎬ뫃ꆢ짧믡튲뫃ꎬ죋쏇뛔듽뛔돥믹뷰뗄탄뷰릫쮾늻듭ꎬ쓄킩횻쫇룺ퟅ웰뫥ꆣ퓚뛔훐맺믡룼뿬ꎬ뮥솪췸ꆢ뗧쫓뗈톶쫖뛎첬웕뇩쫇벵뛊ꎬ쯹틔ꎬ컷랽쎽쳥룼쾲뮶돥믹뷰돶컊쳢횮잰ꎬ쯻쏇쫂쿈뿉틔뾴듸살뗄뇣샻뫍쫐뎡훆뛈뗄뇤잨ꎬ믡냑훐헒뛔돥믹뷰뗄뮵맊쫂ꎬ믡뫶쫓뫃맊쫂ꎬ떽튻킩벣쿳ꎬ뫃뗄횰튵헟쓜릻쳡잰ퟶ맺뷰죚뮯ꆢ놾뮯ꆢ쫐뎡뮯뗄랢햹췆떽폚쫇ꎬ죋쏇맘폚뛔돥믹뷰뗄펡쿳횻폐뢺돶에뛏ꆣ틲듋ꎬ뻍돶쿖쇋뛔돥믹뷰뗄믹죋샠샺쪷짏튻룶좫탂뗄룟뛈ꆣ헢훖뷰죚쏦뗄ꎬ쎻폐뫃뗄ꆣ뗚뛾ꎬ뫜뛠뛔돥믹뷰뷰ꎬ쓇킩쇋뷢헢룶탐튵뗄죋ꎬ뿉틔샻폃뮯ꆢ닺뮯뗄돌뛈짮뮯ꎬ붫캪샭닆탐튵뗄샏냥폐튻룶릲춬쳘뗣ꎬ뻍쫇맟폚뗍ퟔ벺뗄뎤좥뒴냬뢴뫏믹뷰ꎬ쪵쿖뗚듸살짏짽뗄튵컱믺믡ꎬ헢튲쫇훐맺뷼쓪뗷ꆣ뇊헟퓚튮슳듳톧뷌튻쏅뛔돥믹뷰뗄뛾듎믲뗚죽듎튵뮯ꆣ퇴맢쮽쒼뿬쯙랢햹뗄룹놾풭틲ꆣ뿎ꎬ뺭뎣퇻쟫늻춬샠탍뫍럧룱뗄뛔돥믹늻맽ꎬ캣믺횮뫳ꎬ뛔돥믹뷰뗄랢햹뷰뒴쪼죋ꆢퟜ뺭샭떽뿎쳃짏붻쇷ꎬ닮늻뛔돥믹뷰쫇럱룃뷸죫춶ퟩ튲믡돶쿖튻킩뇤뮯ꆣ룹뻝얦풼쎷슡틸탐뛠쎿듎뇊헟뚼믡쟫쯻쏇돔뛙췭랹ꎬ쾸쇄뫏ꎿ뗄놨룦ꎬ2005쓪ꎬ뛔돥믹뷰탐튵뗄맜샭튻쿂쯻쏇뗄죋짺뫍춶뺭샺ꆣ뫜폐틢뷰훐ꎬ폐67%살ퟔ쇣쫛뿍뮧뫍룟뛋닆쮼ꎬ쯻쏇벸뫵뚼첸떽늻풸틢뷓쫜쎽쳥닉듓헻쳥뇭쿖뾴ꎬ늻맜듓1995쓪떽뢻ꎨHigh Net Worthꎩ죋쪿ꎬ떽2008럃ꎬ헢폐벸랽쏦풭틲ꎺ튻쫇쯻쏇떣탄ퟔ쿖퓚ꎬ뮹쫇퓚맽좥10쓪샯ꎬ뛔돥믹뷰쓪ꎬ헢튻뇈샽퓲붵떽57%ꎬ좡듺쯻쏇뗄벺뗄낲좫ꎬ떣탄ퟔ벺뇤돉놻냳볜뗄뛔탐튵뗄뇭쿖뇈막좨샠춶욷훖룼뫃ꎬ쫇췋택믹뷰ꎨPensionsꎩꎬ웤뷰햼뇈쿳ꎬ쯻쏇웕뇩죏캪ꎬ죧맻늻쓜쿱튻룶웕펦뛔캣믺뗄쓜솦튲룼잿ꎬ뺡맜뫜뛠죋듓2005쓪뗄15%쳡룟떽25%ꎻ2008떽춨죋쓇퇹쓤쏻뗘짺믮ꎬ쓇쎴뛠잮뻍늻맽좥뗃떽뗄펡쿳쫇ꎬ뛔돥믹뷰헢룶뚫2013쓪ꎬ듓췋택믹뷰쇷죫뛔돥믹뷰쇬횵뗃ꎻ뛾쫇떣탄쏀맺훚틩풱ꆢ닎틩풱뚯컷늻쓜엶ꆣ쓇쎴ꎬ뷱뫳쯼뗄잰뺰쫇뾴뫃폲뗄뷰붫듯2520틚쏀풪ꆣ늻뚯냑ퟔ벺뷐떽맺믡좥톯컊ꎻ죽쫇쿱좫뮹쫇뾴떭ꎿ듓좫쟲뛔돥믹뷰뗄뷰살풴뗘뾴ꎬ482010 5 맺볊죚
International Financing뻝쎷슡틸탐맀쯣ꎬ떽2013쓪ꎬ놱쏀뷰맦랶퓋ퟷꎬ볠맜늻펦룃첫뛠ꆣ뮯뗄럖릤믡볌탸짮뮯ꆣ붫햼47%ꆢ얷훞햼29%ꆢ퇇훞햼15%ꆢ훐놱쏀믡듓2007쓪뗄42%짏짽떽5쓪ퟜ쳥뾴ꎬ뛔돥믹뷰탐튵뗄랢햹믺믡뚫뫍쓏럇햼7%ꆢ삭쏀햼2%ꎬ뿉볻ꎬ쏀뫳뗄47%ꆣ듓뇊헟뫍얷쏀믺릹춶헟뗄횻믡풽살풽뛠ꆢ풽살풽맣랺ꎬ뛸쟒ꎬ틲맺뫍볓쓃듳믡볌탸돉캪좫쟲뛔돥믹뷰붻쇷뾴ꎬ얷훞폈웤쫇램맺ꆢ뗂맺뫍틢듳캪헢튻탐튵뗄튵벨럖돉뇈샽뿉맛ꎬ듯떽뷰살풴뗄훷뷇ꎬ퇇훞퓲업뗚죽ꆣ샻뗄폐잮볒ퟥꎬ룼쟣쿲폚냑잮캯췐룸뛔15%ꆫ20%ꎬ헢붫믡볌탸컼틽뚥벶춶쓇쎴ꎬ쓄샯뗄죋룼틀삵뛔돥믹뷰뗄돥믹뷰뗄믹뷰ꎬ평쯼쏇퓚늻춬뗄뛔돥믹죋닅뷸죫웤훐ꆣ퓚훐맺ꎬ캴살뗄쟷쫆믡믹뷰벴뢴뫏믹뷰쓘ꎿ듓뷱뫳컥쓪룷뗘뷰훐뷸탐엤훃ꎬ뛸쏀맺뗄폐잮볒ퟥ룼샖뫍웤쯻뗘쟸튻퇹ꎬ벴릫쒼뾪럅쪽믹뷰탐뷰춶죫뢴뫏믹뷰뗄뇈샽뾴ꎬ얷훞믡듓폚돉솢볒ퟥ샭닆릫쮾ꎨfamily officeꎩ맜튵ퟮ뫃뗄믹뷰뺭샭ꎬ믡풽살풽뛠뗘춶쿲2007쓪뗄54%쿂붵떽2013쓪뗄51%ퟳ샭ퟔ벺뗄닆뢻ꆣ쮽쒼탐튵ꎬ뾪짨ퟔ벺뗄쮽쒼믹뷰릫쮾ꎬ폒ꆣ쫜헢듎뷰죚캣믺펰쿬ꎬ얷훞맺볒ꎬ폈퇇훞퓲뷩폚얷쏀횮볤ꎬ믡듓2007쓪헢늻뷶뷶틢캶ퟅퟔ벺ퟶ샏냥ꎬ웤놨돪믘웤쫇램맺뫍뗂맺ꎬ뛔폚뛔돥믹뷰탐튵믡뗄햼51%짏짽떽2013쓪뗄53%ꆣ튲뻍쫇놨틔뫳튲믡뇈릫쒼믹뷰뗄뺭샭룼룟ꎬ춬ퟷ룼뛠뗄볠맜ꎬ평듋튲믡듲믷뛔돥믹뷰쮵ꎬ퓚놱쏀뫍퇇훞쫐뎡ꎬ뢴뫏믹뷰캴살쪱헢튲붫캪훐맺춶헟듸살룼뛠뗄뎬뛮뗄믹뷰ꎬ떫쫇뿍맛살붲ꎬ죧맻뛔돥믹뷰벸쓪뗄럝뛮뿉쓜뷸튻늽쳡짽ꎬ뛾듎튵믘놨ꎬ룼뛠뗄춶톡퓱뿕볤ꆣThe Fourth China International Private Equity Forum will be held in June뗚쯄뷬훐맺웳튵맺볊죚잢첸믡붫폚?퓂슡훘뻙탐2010쓪뗚쯄뷬훐맺웳튵맺볊죚죚캣믺쪱듺죧뫎췆뚯뫳캣믺쪱듺뺭볃랢뗄쓚죝ꎬ냼삨늻솼닺뒦훃뗈ꎬ웤훷냬잢첸믡뚨폚2010쓪6퓂10죕훁12죕퓚햹ꎬ짦벰훷쳢싛첳ꆰ췆뚯좫쟲놾붻틗ꆢ믮뚯냼삨ꆰ뷰죚닺붻틗뒴탂싛첳ꆱꆢ쳬뷲맺햹훐탄ꆢ쳬뷲듳샱쳃뻙냬ꆣ3퓂듙뷸뺭볃뿉돖탸랢햹ꆱ뗈ꎻ췆뚯훐믹ꆰ뷰죚닺뫍뷰죚닺욷췆뷩믡ꆱꆣ29죕ꎬ평쳬뷲쫐헾뢮ꆢ좫맺릤짌솪ꆢ쏀뷰퓚맺췢듲뾪쫐뎡튲붫쫇놾뷬죚잢믡뗄뻝죚잢믡돐냬랽쳬뷲맺볊죚럾맺웳튵돉뎤킭믡릲춬뻙냬뗄뗚쯄뷬훐튻듳쇁뗣ꎻ닎볓놾뷬죚잢믡뗄믹뷰훖샠컱릫쮾ퟜ닃췵퇴뷩짜ꎬ쒿잰ꎬ뗚쯄뷬맺웳튵맺볊죚잢첸믡슷퇝췆뷩믡퓚룼볓럡뢻ꎬ췹뷬틔맺췢훐킡믹뷰캪훷ꎬ뷱죚잢믡뗄룷쿮돯놸릤ퟷ헽뷴헅폐탲뗘놱뺩웴뚯ꆣ쓪닎볓죚잢믡뗄믹뷰짦벰맺쓚췢룷샠믹뷸탐ꎬ맺쓚췢헐짌릤ퟷ좫쏦햹뾪ꆣ죚ꆰ뷱쓪뗄죚잢믡붫췆뚯룼뛠믹뷰뷰ꎬ웤훐냼삨늢릺믹뷰ꆢ닺튵믹뷰ꆢ막잢믡ퟩ캯믡돏퇻쫀뷧룷맺뫍맺쓚룷뗘떽뇵몣탂쟸힢닡ꎬ춬쪱놾뷬죚잢믡뮹좨믹뷰뗈ꎻ놾뷬죚잢믡닙ퟷ랽탂볓죫쇋듺뇭돶쾯뗚쯄뷬죚잢믡ꆣ풤볆폫믡믺붫뷸튻늽췆뚯훐믹뷰ퟟ돶맺쏅ꆱꎬ쳬뎤돇닺맜샭릫쮾ꎬ룃릫쮾붫쳡릩좫탂릹2000볒ꎬ폫믡듺뇭5000죋ꆣ뷲쫐헾뢮뢱쏘쫩뎤ꆢ죚잢믡ퟩ캯믡쏘쫩뎤돂ퟚ쪤퓚놱뺩웴뚯뗄슷퇝췆뷩믡짏뛔볇헟춸슶ꆣꆰ죚잢믡볓잿쇋훐킡웳튵횱뷓죚쟾뗀ꎬ훂솦폚캪맺쓚췢믹뷰럾컱ꎬ늻뛏훆뚨뒴탂랽낸ꎬ췪짆횱뷓죚쳥쾵ꆣ춨맽뻙냬죚잢믡ꎬ뿉틔듳솦췆뚯막좨춶믹뷰뫍횱뷓죚뗄랢햹ꎬ뇵몣탂쟸쿈탐쿈쫔뗈폅믝헾닟붫퓚놾뷬죚잢믡짏컼틽룼뛠믹뷰떽뇵몣탂쟸힢닡ꆣꆱ돂ퟚ쪤뷩짜ꆣ떱볇헟컊벰뗚쯄뷬죚잢믡뚼폐쓄킩쳘즫쪱ꎬ돂ퟚ쪤쏘쫩뎤뷩짜쮵ꎺ뷱쓪뗚쯄뷬죚잢믡뗄훷쳢붫벯훐쳖싛뫳뷰2010 5 맺볊죚49
