凯恩斯的货币金融理论
Contents
货币的本质与特征
2
利息理论
4
凯恩斯理论综述
3
1
货币供求理论
3
3
半通货膨胀理论与货币政策主张
6
储蓄理论
3
5
第一节 凯恩斯理论综述
一、凯恩斯之前的主导经济理论
1、自由放任经济理论的三个依据
在商品市场上，价格波动能调节供求的短暂失衡；
在资本市场上，储蓄必然全部转化为投资，利率的波动能够自动调节资本的供给；
在劳工市场上，工资的波动能使求职和就业实现均衡。
第一节 凯恩斯理论综述
2、自由放任经济理论的核心内容及原则：核心内容是“自动均衡理论”；原则是“自由市场，自由经营，自由竞争，自动调节，自动均衡”。
3、30年代经济大危机与自由放任经济理论的衰落。
第一节 凯恩斯理论综述
二、凯恩斯主义产生的历史背景
1、震撼世界的30年代经济大危机
2、政府干预经济思潮的流行
3、罗斯福推行“新政”的成功
第一节 凯恩斯理论综述
三、凯恩斯的理论体系
1、有效需求理论：所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。其大小主要取决于消费倾向，资本边际效率，流动偏好三大基本心理因素以及货币数量。
凯恩斯理论体系图解
第一节 凯恩斯理论综述
四、凯恩斯理论的影响
1、凯恩斯理论对当代西方经济学和金融学的影响：凯恩斯将货币金融理论与经济理论融为一体，把货币金融因素深深植入经济理论体系之中的研究方法，奠定了“货币经济学”的基础。
2、凯恩斯理论对西方各国政府制定政策的影响:从20世纪40年代起，凯恩斯主义被捧上了官方经济学的宝座，成为政府制定经济政策的主要依据。20世纪中期以后东欧和部分第三世界国家也在一定程度上借鉴了凯恩斯主义的某些政策主张，可以说凯恩斯主义的政策主张无论从其对制定经济政策的影响还是从实施范围来说，还没有那一学派能超过它的。
第一节 凯恩斯理论综述
3、凯恩斯理论的实施对西方经济发展带来的影响
凯恩斯主义政策的实施在一定程度上改善了资本主义社会的经济调节机制，特别是在缓解经济危机，减少失业和促进经济发展方面取得过显著疗效。在战后近四分之一世纪里，西方各国工业生产增长了近三倍，其速度之快是前所未有的，经济周期也较为缓和，失业率大为下降 。
第二节 货币的本质与特征
一、货币的本质与分类
1、货币的本质
名目主义的货币本质观；
国定货币论；
在经济理论和货币政策主张中的运用。
第二节 货币的本质与特征
2、货币的分类
计算货币
货币本体
债务凭证
国家货币
银行货币
商品货币
代表性货币
商品货币
管理货币
法令货币
银行信用货币
第二节 货币的本质与特征
商品货币
管理货币
法令货币
银行信用货币
国家货币
公众持有
商业银行持有
中央银行持有
准备金
商业银行持有
流通货币
第二节 货币的本质与特征
流通货币
所得货币
业务货币
储蓄货币
第二节 货币的本质与特征
二、货币的职能与特征
1、货币的职能
一是作为计算货币，充当交换媒介，在这里，货币的功能仅仅在于便利交换，对经济不发生重要的和实质性的影响；
货币的第二个职能是作为财富积累，充当储藏手段。
第二节 货币的本质与特征
2、货币的特征
（1）货币的生产弹性等于零；
（2）货币的替换弹性等于零；
（3）货币具有周转灵活性且保藏费低。
3、凯恩斯货币理论的内在联系和政策含义
货币作为履行债务、契约的手段或代表一般购买力，被所有人接受，然而这一切必须通过计算货币的关系才能得以实现。
第三节 货币供求理论
一、货币供应理论
1、外生货币论。货币供应是由中央银行控制的外生变量。
2、货币供应渠道。公开市场业务是增减货币供应的主渠道。
3、货币供应变动的影响。所产生的直接效果是利率的波动。
第三节 货币供求理论
二、货币需求理论
凯恩斯认为货币需求就是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量。按他的说法是：人们所以需要持有货币，是因为存在流动偏好这种普遍的心理倾向。
所谓流动偏好，是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货币而不愿意持有其它缺乏流动性资产的欲望。这种欲望构成了对货币的需求。因此，凯恩斯的货币需求理论又称为流动偏好理论。
第三节 货币供求理论
构成
货币的
交易需求
交易
动机
构成
货币的
投机需求
投机
动机
构成
货币的
预防需求
预防
动机
1、货币需求的动机与构成
第三节 货币供求理论
（1）交易动机
交易动机是指人们为了应付日常的商品交易而需要持有货币的动机。他把交易动机又分为所得动机和业务动机二种。所得动机主要是指个人而言，业务动机主要是指企业而言。基于所得动机与业务动机而产生的货币需求，凯恩斯称之为货币的交易需求。
第三节 货币供求理论
（2）预防动机
预防动机是指人们为了应付不测之需而持有货币的动机。凯恩斯认为，出于交易动机而在手中保存的货币，其支出的时间、金额和用途一般事先可以确定。但是生活中经常会出现一些未曾预料的、不确定的支出和购物机会。为此，人们也需要保持一定量的货币在手中，这类货币需求可称为货币的预防需求。
第三节 货币供求理论
（3）投机动机
投机动机是指人们根据对市场利率变化的预测，需要持有货币以便满足从中投机获利的动机。因为货币是最灵活的流动性资产，具有周转灵活性 ，持有它可以根据市场行情的变化随时进行金融投机。出于这种动机而产生的货币需求，称之为货币的投机需求。
第三节 货币供求理论
2、货币需求的特征
（1）货币交易需求和预防需求的特征
第一，相对稳定，可以预计；
第二，货币主要充当交换媒介；
第三，对利率不太敏感；
第四，是收入的递增函数。
第三节 货币供求理论
交易动机与预防动机的货币需求
0
Y
M1=L1(Y)
M1
第三节 货币供求理论
（2）货币投机需求的特征
第一，货币需求难以预测；
第二，货币主要充当贮藏财富的手段；
第三，对利率极为敏感；
第四，是现行利率的递减函数。
第三节 货币供求理论
投机动机的货币需求
M2
r
M2=L2(r)
0
第三节 货币供求理论
货币总需求的函数式:
M= M1 + M2 =L1 (Y)+L2 (r)
第三节 货币供求理论
3、货币需求的变动及影响
货币交易需求和预防需求主要受经济发展状况和收入水平现实变化的影响；
货币投机需求主要受利率和心理因素的影响；
极端情况下货币需求的不规则变动：
（1）流动性陷阱；
（2）通货恐慌；
（3）清算恐慌。
第三节 货币供求理论
流动性陷阱图示
i
M
货币需求
0
i0
利率
第四节 利息理论
一、利息产生的原因
1、利息形成于人们得到货币收入后的两个选择
（1）时间偏好选择
决定消费和储蓄的比例，形成现实储蓄量。
（2）流动偏好选择
决定以什么形式进行储蓄。以手持货币形式储蓄可以保持高度流动性，但没有利息收益；以生息资产形式储蓄可以获取利息但却放弃了流动性。由于人们偏好流动性，所以对人们放弃手持货币的流动性偏好，应该支付利息作为报酬。
第四节 利息理论
2、储蓄与贮钱的联系与区别
储蓄是指收入中不消费的或叫延期消费的部分；储钱是指“实际持有现款”。
3、利息的定义
“所谓利息，乃是在一特定时期之内放弃周转灵活性之报酬。盖利率只是一个比例，其分母为一特定量货币，其分子为在一特定时期中，放弃对此货币之控制权，换取债券票，能够得的报酬”。简言之，凯恩斯认为，利息是在一特定时期内放弃货币的周转灵活性而能够得到的报酬。
第四节 利息理论
二、利率的决定因素与形成机制
1、利率的决定
利率是由货币市场货币的供求均衡决定的。
货币需求与利率反方向变化，货币供应与利率同方向变化，货币供求的均衡点决定利率水平。
第四节 利息理论
利
率
i
货币量
0
i2
i0
i1
L0
L1
C
A
B
M0
M1
第四节 利息理论
2、利率的波动
（1）货币需求不变，货币供给增加，利率下降；
（2）货币供给不变，货币需求增加，利率上升；
（3）货币供求同时发生变化，视双方变化幅度的不同使利率上下波动。
第四节 利息理论
三、利率的作用与利率政策
1、利率对储蓄和投资的作用
（1）利率与资本边际效率的对比关系影响投资。
（2）利率对储蓄形式的选择的作用。
2、利率对宏观经济变量的作用
（1）利率对总投资量的影响。
（2）利率对总储蓄量的影响。
（3）利率对总消费量的影响。
3、利率理论的政策意义：降低利率是提高有效需求的主要措施之一。
第五节 储蓄理论
一、节俭是非论的辨析——对储蓄作用的分析
1、节俭美德论：也叫“储蓄有利论”，以马歇尔为代表的新古典学派也持有储蓄有利论，他们认为储蓄是对现期消费的的一种节制，是资本的源泉。
2、储蓄有害论：若过分节俭而进行过度储蓄，将使商品供过于求，生产者会因此而失业，出现生产过剩的经济危机，因此过渡储蓄对于社会反而是有害的。
3、凯恩斯的节俭是非论：不同情况下储蓄对于经济的影响不同
第五节 储蓄理论
二、个人储蓄的决定与影响因素
1、主观因素，主要有人的心理偏好、社会习俗、生活习惯等
2、客观因素，最主要的是收入水平及其边际消费倾向
第五节 储蓄理论
三、投资决定储蓄论
1、储蓄、投资与收入的关系
收入=产品价值=消费+投资
储蓄=收入-消费
故：储蓄=投资
2、投资决定储蓄论：由于收入取决于投资，而储蓄取决于收入，因此，投资对于储蓄有决定性作用。
3、政策意义：运用扩张性的财政政策和货币政策增加投资，特别是公共投资，是扩大有效需求，提高总收入和总储蓄的有效途径。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
一、货币数量与物价水平的关系
1、物价水平的决定因素
（1）工资单位。
（2）就业量。
2、货币数量变动对物价的影响：由于一般物价水平取决于工资单位和就业量，因此货币数量对物价水平的影响就是对这两个因素的总和。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
二、货币量变动影响物价的传导机制
1、货币量变动后引起利率变动
（1）若货币需求不变或变幅小于货币供给量的变动，利率随货币供应数量的变动做反方向波动；
（2）若货币需求同时发生同幅波动，由于抵消了货币供应数量变动的影响，利率不变。
（3）货币供应数量变动不及货币需求变动的幅度大，利率随货币需求的变动做同方向变动。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
2、利率变动后引起投资规模变动
利率降低一特定量时，投资将增加若干。
3、投资规模变动后引起就业、产量和收入的变化
每增加一定单位的投资量，将会失总有效需求增加若干倍。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
4、就业、产量和收入变化后引起生产成本的变动
一方面随着就业量的增加，提高了工人讨价还价的能力，引起货币工资上升；
另一方面随着产量的增加，一定的生产资源供给无弹性，“瓶颈”现象出现将引起供给价格上涨。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
5、生产成本的变动引起物价的变动
生产成本变动后，物价必然作自动调整，去适应变化了的生产率，一直在为达到充分就业前，物价就开始上升。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
图示
货币量变动
利息率变动
投资变动
就业收入量变动
生产成本变动
物价变动
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
6、传导阻滞的影响因素
（1）流动性陷阱；
（2）投资的利率弹性
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
三、货币数量说的新表述
1、简化分析。
两个假定条件：（1）未被利用的资源具有同性质，因此收益不变；（2）只要存在失业，货币工资固定不变。
两个假设：（1）在达到充分就业点之前供给有完全弹性，在充分就业点之后供给毫无弹性；（2）有效需求与货币数量同比例变化。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
2、说明物价随货币数量同比例变化的条件
（1）公众手持货币与收入保持一定比例；
（2）货币工资固定不变；
（3）边际报酬等于平均报酬；
（4）劳动力与设备达到充分就业与安置。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
3、具体分析货币量变动时影响物价弹性的五个因素
（1）有效需求；
（2）生产报酬；
（3）生产资源；
（4）工资状况；
（5）生产要素的差异。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
4、对货币数量说新表述的说明
在充分就业点前后，货币数量增加后的膨胀效果程度不一。
1、在充分就业点前，货币量增加不具有十足的通货膨胀性。一方面使就业量和产量增加，另一方面物价也逐渐上涨，这称之为半通货膨胀。
2、在充分就业点后，货币量增加使物价同比例上涨，形成真正的通货膨胀。
3、由于充分就业是偶然的，经济经常处于充分就业点以前的状态，所以增加货币量只会出现半通货膨胀。
第六节半通货膨胀理论与货币政策主张
五、货币政策主张
1、膨胀性的货币政策
（1）降低利率的两种政策：伸缩性的工资政策和膨胀性的货币政策。
（2）两种政策的比较。
（3）刚性的工资政策和膨胀性的货币政策。
2、赤字财政政策
膨胀性的货币政策和赤字财政政策是凯恩斯为当时的西方经济问题开出的两味主要药方，他提出的这套理论和政策在战后西方经济的恢复和发展中期了很重要的作用，影响了各国政府和后来的一大批经济学家。
