d盛鹏M"士.她则眩'视简洁l后lII!ö融资丰台的网随三仨口马路路范同总量万亿。地方政府逐渐形成了预贷内靠城市扩张带来的摘要2008年金融危机席卷全冻，中央开始放宽对产业税收效应，预算外靠土地出让收入的土地财政格局。按照地方融资的限制，全国各地出现数千家地方融资乎台，6%的利率计算，地方政府需要支付5280亿元的利息，也意味着用土地融资，再用土地收益还款，逐渐进入一个恙，除循从土地获得的近的资金都付了利息。而随着地方政府2010环的怪圈.本文从土地财政与地方融资平台的关系入年土地收入的大幅减少，地方财政将面临着巨大的压力。手，针对当前地方融资乎台的风险，提出化解地方融资土地成为一个基本的出发点，地方政府一方面通过土地获乎台风险的可行性对策.取出让收益，形成了地方财政收入:另一方面又组建地方融资关键词土地财政地方融资乎台地方债务风险平台，通过将土地抵押给银行获取银行贷款，这每年会给地方中图分类号:F830文献标识码:A政府带来巨额的利息支付，相当于1/3的地方土地出让收益。据媒体报道，一些融资平台举债己接近极限，地方政府性债务2010年国务院第四次全体会议上，温家宝总理提出尽快率己高达94%.个别县市债务率甚至己经超过400%。刘煌辉制定规范地方融资平台的情施，防范潜在财政风险。"在政府及也指出目前全国数千家地方融资平台所投资项目，只有10%相关监管机构的调控下，为防止地方融资平台贷款成为新一轮可以用产生的现金流偿还贷款，绝大部分项目都需要利用土地中国银行业不良资产的"不定时炸弹"，中国银监会己把地方融开发后出售的增值收益偿还，还有部分项目完全是用当地政府资平台风险列为银行业三大风险之首，要求金融机构在最迟的财政补贴来偿还。"由于土地相对的稀缺性，一旦地方政府土2010年6月末打开地方融资平台"资产包进行项目还原消理地资金链绷紧，融资平台的债务就转向地方政府，最终制约地评估。同时，严格控制地方融资平台新增贷款，对违规贷款进方经济的发展，甚至会引发大规模的银行坏账。行责任迫究。二、地方融资平台的凤险一、土地财政与地方融资平台的关系分析据央行统计，截至2∞9年8月，全国共有3000家以上的2009年，国土资源部发布的统计数据~示:中国地方政府各级政府融资平台，其中70%以上为县区级平台公司。2009年土地出让总价款为亿元，比上年增长%，地方融资5月末，全国各级地方政府融资平台的总资产近9万亿元，负债不同品位上，为房地产业服务.信托产品能够比较灵活充分地(四)加快完善房地产金融立法。适应和处理房地产的多种经济和法律关系，解决其他渠道难以房地产金融立法从两方面入手:一是修改完善现有的法律、解决的问题。相对银行贷款而言，房地产信托融资方式不但可法规，如《证券法》、《担保法》、《保险法》等不适应房地产金融发以降低房地产业整体的运营成本，节约财务费用，还有利于房展与创新的地方:二是尽快出台相关法律法规，如《产业基金法》地产资金的持续运用和公司的发展:信托在供给方式上也十分及涉及全社会的信用立法等。房地产金融的创新离不开法律灵活，可以针对房地产企业本身运营需求和具体项目设计个性的保障，特别是在证券市场乃至整个金融市场、房地产市场发化的资金信托产品，从而增大市场供需双方的选择空间。育并不成熟的情况下，房地产金融业的法制建设具有更为重要(三)驾驭好中小企业融资的"双驾"马车。的意义。总之，房地产企业应建立以银行为主的多元化融资体系，相对于大型房地产开发企业，中小型地产企业的融资渠道问接融资手段与直接融资手段并用。在政策层面应允许金融单其所要采取的方法也不同。目前，中小房地产开发企业机构进一步探索创新融资工具，大力发展房地产信托业务，推容易实驯的方法除银行贷款外主要有两种:第一，寻求与大公行房地产证券化，构建房地产业多元化融资体系.口司合作。这种方法，一方面能得到大企业部分资金支持，解决(作者单位:中国工商银行股份有限公司地安门支行)暂时的资金困难:另一方面可以借助大企业的良好声誉吸引购房者.只要合作能成功，对中小企业来讲是条融资捷径。第二，参考文献.寻求民间资金。目前有一部分民营企业手中掌握着较多资金，川李树香完善我国房地产企业。融资的策略。中小企业管理与科技.2010年。这些资金寻找不到良好的投资渠道和投资产品。由于房地产[21封晴宏观调控政策下房地产企业融贸现状分析。商场现代化，2008.[31潘国道.ft国房地产企业融资现状与渠道分析山西建筑，2010业的投资回报率相对较高，民营企业家们希望介入房地产领域，141陈路、如l江涛浅谈信托在我国房地产金融中的作用中国房地产金融，但因专业知识和经验不足，畏缩不前。这正是中小房地产企业2005. (51二E诚庆，我国房地产融资模式的改造与制度创新..才贸经济.2005l吸纳民间资金的好时机。快策崎销息I185 2011王军第8期总第80期| 췲랽쫽뻝
则高达万亿元〈绝大部分为银行贷款)，平均资产负债率约付制度，使事权的合理界定与财力的匹配相协调，降低地方政仰也，平均利润率不到%.因此，可能造成地方融资平台还歉府对外融资的依赖性.大力推进综合预算管理，将政府性收入能力欠缺、银行产生不良资产等问题.地方融资平台急剧糟长全部纳入预算，统筹安排，增强财政收支的透明度，接受人大和的风险大致来说主要体现在以下方面s公众的监督，实现预算的硬的束.在"土地财政"的治理上现阶(-)自身经营风险。段实现土地使用权出让总价款金额纳入地方预算，实行彻底的地方融资平台融资状况的不透明，使得商业银行难以全面"收支两条线"管理，并逐步过渡到土地出让金纳入预算内统筹掌握，甚至地方政府自身也并不清楚融资平台的负债和担保状安排使用.况。在实际操作中，融资平台资本金普遍欠缺且偿债能力低下，(二)规范土地抵押和财政部门的担保。大多由平台公司统借统还:责任主体模糊，贷款使用人是建设首先，对抵押土地的范围进行界定，把政府储备土地行为单位，平台公司对项目建设和资金使用一般不实施管理，项目限定为存量土地，禁止征用农村集体土地纳入土地储备范围，的缎终受益也不属于平台公司，贷款资金实际上完全脱离借款从而减少贷款所抵押的土地受国家土地政策的影响，同时中央人监控，如果出现偿还问题，商业银行实际上难以进行顺利的政府要加强对地方政府土地储备机构的监督:其次，对抵押的追溯。而且融资平台的管理者一般是地方官员，缺乏企业经营土地进行评估，进行政策、法律上的合法鉴定和抵押土地的价管理和风险防范的常识，容易产生重大的决策失误。值评估，放款数量依据抵押土地的价值而不是政府信用.第三，(二)引发财政的债务风险。地方财政部门不得为融资平台作融资担保，防止财政债务危机E地方财政出现偿还困难时，实际上还是由中央财政承担了融资平台之间不得相互担保，避免j草成大面积金融风险:根据事实上的支付责任。换言之，如果融资平台能够通过自身的经本级财政收入对人大决议和财政承诺函的融资规模设定严格营来偿还贷款，则理论上来说通过城市化的投资带来的收益是的额度限制.大于贷款役入的，但是如果不能偿还这些贷款，则或者转嫁为(二)增强信息透明度，建立健全地方融资平台债务的偿还商业银行的不良资产，或者由中央财政事实上承担偿还的责任，保障机制。这在客观上成为少数地方政府挤占信贷资源以及财政负债能定期对各级政府融资平台负债规模道行统计，以便及时摸力的一个重要渠道.清地方政府的债务总量、结构和期限，将政府负债信息上报银(三)制约宏观货币政策的调整。监局.融资平台的贷款行在授信前，有权在银监局查询政府负地方政府通过融资平台进行大规模的借贷，直接制约了宏债情况，防止地方政府滥用信用、过度举债。地方政府应当统观货币政策的调整空间.例如.2∞9年大量高速增长的信贷投筹安排本地区综合财力，制定完备的还本付息计划，建立专门放到一些大型的中长期基础设施项目，不仅商业银行贷款的集的偿债基金，将全部的债务资金投资收益纳入基金中.另外，中度跟著提高，期限明显延长，而且极大的降低了以后年份信考虑到部分公益性投资项目难以直接带来经济回报，投资收益贷投放的调整空间.因为不可能在明年或者后年由于信贷紧可能不足以偿付本息，所以还应当在每年年初预算时从地方的缩使项目成为"半拉子工程飞这样就在客观上使得明后年的信经常性收入中按一定比例安排地方债务还本付息的资金缺口。贷投放依然保持在相对的高速增长水平，货币政策紧缩之后信偿债基金账户中的资金不得用于偿债以外的其他任何用途。贷投放依然保持了十分快速的被动增长。(四)经济和政治激励约束机制双管齐下。(四)房地产泡沫化和对企业的挤出效应加深。在现有的GDP指标与政绩直接挂钩的激励下，地方政府首先，许多地方政府主要依靠土地收入等来偿还融资平台不倍以巨大财政风险为代价来传递政绩接力捧.因此，完善政的负债，因此，在客观上有强烈的动机来推离土地价格，从而对绩考核制度的核心，就是要对地方官员的政绩进行全面、客观房地产泡沫形成显著的推动作用.其次，在具体的项目选择和和公正的评价.打破政府垄断土地一级市场的格局，改变地方决策上，地方政府替代企业，成为主要的决策者，不可避免地出政府作为建设用地的"地主"和土地经营者的角色.逐步建立现过于超前的基础设施投资、或者是加剧产能过剩的投资.从一个组织结构顺畅、评价机制完善、考核主体多元的绩效考评目前-些地方新建在建工程和项目看，低附加值的建筑用钢材、机制，将经济增长、行政效率、环境保护、社会治安、公共民施、建材和焦炭等投资品需求上升，推动了这部分原本己过剩的产公民教育等纳入考核内容，通过"经济、社会、人、生态"四大板能投资，使得一些本来需要退出市场的落后产能不容易被淘汰，块建立科学的政绩考核指标体系，实现官员绩效和政府绩效的反而在相对宽松的融资条件下地方政府还继续支持这些产业有效整合.口的发展。(作者单位:中南财经政法大学财政税务学院)三、化解地方融资平台风险的对策，考文献:(一)建立财力与事权相匹配的财税体制和科学的预算机制。\1l~IJ尚希主编财政风险及其研究文集，经济科学出版社1∞O.[21张启W.严存宝城市公共基础设施役融资方式选择中国金融出版社.深化财政体制改革，合理划分中央与地方的财政支出责任，2008 建立独立稳定的地方税体系，短期内完善以营业税为主体的地[3J陈江.地方融资平台整肃风暴社会观察，2010(3)φ方税体系，适时开征房产税(财产税).构建规范科学的转移支[4]杨海霞规范地方融资中国授资，2010(3)186 I决策"仿息I 2011筝'自8M总第80期췲랽쫽뻝
