中南控股集团新能源产业研究报告.ppt

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新能源产业研究报告 新能源犹如一颗璀璨的明珠，照亮了人类的绿色未来，从此，人与自然的关系开始越来越和谐、友好，人类的可持续发展与千秋大业有了坚实的保障。在新能源领域找到切入点，选择合适的机会进入，为中南控股持续稳定发展作好铺垫。 中南控股集团 二OO八年五月 此报告仅供客户内部使用。未经和君创业的书面许可，其它任何机构不得擅自传阅、引用或复制。 机密 产业价值： 中国新能源产业宏观环境对企业发展较为有利，但相关政策还滞后于产业的发展，还需要进一步的补充完善，使其更具有可操作性，与此同时，中外制造企业和投资公司大举进攻中国新能源产业，在宏观环境和投资大力拉动下，中国新能源产业实现超常规发展，由于中国新能源产业仍处于生命周期的成长期，有巨大的发展潜力，具有很大产业价值！ 产业增长动力： 中国新能源产业经过近30年发展获得了长足发展。十一五后，中国新能源产业进入了快速发展轨道；中国新能源产业的历史变迁驱动因素主要是政策法规支持、技术突破所带来生产成本下降、常规能源特别是石油价格高企、中国可持续发展要求等因素。 产业机会： 太阳能领域的投资机会主要有三个方面：其一、太阳能住宅开发领域；其二、太阳能应用领域；风能领域的投资机会主要是风电设备零部件生产、风电场的承包领域。生物质能领域目前在生物柴油和燃料乙醇领域比较成熟，对于其他产品领域主要采取观望的态度。 中南进入新能源产业的策略建议： 优先投资太阳能、通过国外技术引进，从零部件进入风能产业、选择合适时机进入生物质能领域。将太阳能与建筑结合起来，开发太阳能住宅项目；通过引进技术直接进入风电设备零部件领域；进入风电场工程承包，通过收购兼并风电企业，进入风电设备制造；关注生物质能新技术动态和政策动态，选择合适时机进入生物质能领域。 摘 要 前言: 新能源产业概念的界定及本报告研究的意义 1、概念界定：新能源又称非传统能源。是指传统能源之外的各种能源形式。指刚开始开发利用或正在积极研究、有待推广的能源，如太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。 太阳能光伏 生 物质能 地热能 水能 海洋能 氢能 核能 太阳能 风能 新能源 太阳热能 波浪能 海浪能 海水温差 海水盐度差 潮汐能 前言: 新能源产业概念的界定及本研究报告的意义 2、研究的意义： （1）同国外相比，我国现行能源系统更加不具备可持续发展特点 能源枯竭的威胁可能来的更早。 能源供需缺口将越来越大。 过度依赖煤炭，环境影响更加严重。 煤废料的处理仍是问题。 （2）我国特殊国情的要求 农村小康建设的必然途径。 安排剩余劳动力的需要。 维护生态建设成果、改善农村生活环境。 （3）能源供应安全的考虑 石油短缺，对外依存度加大。太阳能风能属于本地资源，通过一定的工艺技术，不仅可转换为电力，还可以直接、间接地转换为液体燃料，乙醇燃料、生物柴油和氢燃料，为各种移动设备提供能源。 （4）缩小与国外的差距，在未来发展中占据有利位置的需要 我国目前所面临的形势是：在落后于别人的太阳能风能技术及市场上，欧美等西方国家仍旧在加速发展，这有可能使得他们继续领先。太阳能风能技术不同于一般技术，科技成分含量较高，其产业发展需要较长时间的技术开发和市场积累。千里之行，始于足下。应未雨绸缪，做好准备。 中国大力支持新能源产业的必要性分析： 前言: 新能源产业概念的界定及本研究报告的意义 （1）巨大的潜在市场 中国人口众多，资源相对不足，能源供应不能充分满足国民经济发展的需要；随着经济的进一步发展和全面小康建设的推进，必将对能源供应提出新的要求。同时，我国又是一个农业大国，80%的人口生活在农村，每年要消耗6亿多吨标准煤的能量，其中一半的能源是靠作物秸秆和砍伐树林获得，这使得生态环境变坏，荒漠化加剧。 （2）雄厚的资源基础 我国10m高度层的风能总储量为32亿KW，实际可开发为亿KW，加上近海（1-15m水深）风力资源，共计可装机容量达10亿KW；生物质能资源也十分丰富，秸秆等农业废弃物资源量每年约有亿吨标准煤，薪柴资源为亿吨标准煤，加上城市有机垃圾等，资源总量近7亿吨标准煤。 （3）产业发展初具规模 目前中国主要的几个新能源产业如风能、太阳能和生物质能产业均已经形成了一定的规模，在国内、国际市场上都产生了一定的影响。 （4）技术开发取得新进展 中国新能源产业的技术开发近几年来取得了很大的进展，特别是与风能、太阳能和生物质能等相关的技术获得了较大的突破。 （5）中南掌舵人的高瞻远瞩和敏锐的市场触角 中南控股的领导人能够高瞻远瞩、居安思危，在夯实主业的基础上，大力进军朝阳行业，为公司的可持续发展作好铺垫。 （6）中南具有一定资金实力 中南控股具有较为雄厚的资金基础，是其进入新产业的最基本保障。 中南控股进入新能源的可行性分析： 报告内容:产业投资价值核心观点汇总 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 报告内容:产业投资价值核心观点汇总（把原来第二部分内容加进去） 中国新能源产业的宏观环境对企业发展非常有利 中外制造企业和投资公司大举进攻中国新能源产业 中国新能源产业的进入门槛较高，特别是对技术和资金要求很高 中国新能源产业利润水平较高，但所受的限制作用较强 中国新能源产业市场空间巨大，在较长一段时间内保持快速增长 中国新能源产业受到强大的驱动作用 报告内容:产业投资价值研究的逻辑思路 分析产业整体投资价值，从行业所处的宏观、中观和微观环境出发，全方位对行业投资价值进行分析评价，从而使得投资者或投资机构可以全面把握行业投资价值的状况，进而做出合理的投资决策。 宏观环境 中观产业 微观企业 主要从宏观层面 进行PEST分析。 包括产业投资现状分析； 市场容量及市场预测； 生命周期、进入门槛等。 主要对目前正在运行的企业的盈利能力进行分析，进一步从现实的角度来支撑新能源产业的投资价值。 报告内容:宏观环境分析（PEST分析） 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 中国新能源产业的宏观政策和经济环境总体上对企业发展较为有利，新能源政策滞后于市场的现象仍然比较明显 1、2005年，中国发改委公布了《中国可再生能源中长期发展规划方案》； 2、2006年制定了《中华人民共和国可再生能源促进法》、《可再生能源发展“十一五”规划》以及《中国光伏发展报告》； 3、特别是《中国能源发展报告（2008）》，着眼于资源环境约束，紧扣节能减排、可持续发展的主题，努力构建一套科学合理的能源资源利用体系，在一定意义上，为中国能源乃至整个人类的可持续发展指明了道路。 4、政策还存在不少亟待完善的地方，如太阳能热利用产业政策亟须完善，小型太阳能电站项目还没有统一上网政策； 5、缺乏完善的实施细则和配套政策。扶持政策的不完善将影响国内对于太阳能电池的需求，国内市场迟迟不能启动导致的内需缺失将成为中国太阳能用硅材料市场发展的隐忧。在生物柴油领域，相对于欧美通过投资补贴，税收优惠等手段促进生物柴油产业的迅猛发展，我国相关领域尚缺乏通过税收、投资补贴等政策。 政策环境 1、中国宏观经济长期持续保持快速的增长趋势； 2、随着经济高速增长，巨大的需求压力加剧了能源资源的捉襟见肘；我国能源消费主要依赖于进口的状况也使能源供应面临瓶颈； 3、新能源项目一般来说，投资额大,融资渠道少,企业要在资金获取上付出高成本； 4、人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好；对新能源产业的发展间接有利。 经济现状 中国新能源产业宏观的政策环境对企业的发展非常有利 中国的宏观经济状况对对于新能源产业的发展也有很大 的促进作用，但也存在资本市场不完善、融资渠道少 对新能源发展具有很大制约作用的因素。 中国新能源产业的社会环境非常有利，技术环境总体上对企业发展比较有利 ，但技术水平整体较低核心技术依赖国外，大大制约了产业发展 农村小康建设的需要。近13亿人中约80%居住在农村，每年消耗6亿多吨标煤的能量，另外我国还有700万户无电人口，无法用常规电网延伸解决用电问题。 安排剩余劳动力的需要。如丹麦的风力发电制造业，1999年风机制造、维护、安装和咨询服务，即为丹麦提供了万至万个工作机会；它的风机零部件的供应遍及全球，同时还创造了约6,000个工作机会。 维护生态建设成果、改善农村生活环境。 社会环境 中国在新能源方面的技术水平不断地提高； 国家大力支持和强调新能源设备的国产化比例； 因为自主技术不成熟,我们要在设备购买上付出高成本; 太阳能风能技术及市场上落后于欧美等西方国家，欧美仍旧在加速发展，这有可能使得他们继续领先。太阳能风能技术不同于一般技术，科技成分含量较高，其产业发展需要较长时间的技术开发和市场积累。 技术环境 中国宏观的社会环境对企业的发展非常有利，人们对新能源的认识进一步加深； 中国的技术环境进一步成熟，设备的国产化比例进一步提升，产品的生产成本进一步降低。 报告内容:市场容量分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 2007年，国家发改委公布《可再生能源中长期发展规划》要逐步改善我国能源结构，力争到2010年可再生能源消费量达到能源消费总量的10％左右，到2020年达到15％左右。未来几年，国家将投资约2万亿元。目前，可再生能源规模只有8%，发展空间巨大。 资料来源：可再生能源中长期发展规划 440 190 80 生物质汽油和气化（亿立方米/年） 300 150 100 太阳能热水器（百万立方米） 2 并网光伏发电（百万立方米） 30 2 生物质能发电（GW） 30 5 风电（GW） 2020年目标 2010年目标 2006年实际 细分领域 在中国政策的大力拉动下，中国新能源市场增长强劲 由于政策拉动，新能源产业特别是风电和太阳能制造业发展迅速。 2006 年1月1日《可再生能源法》的实施，标志着我国可再生能源发展进入了一个新的历史阶段，各类可再生能源增长迅速。 1986-2006年中国风电装机增长状况 1986-2006年中国太阳能光伏组件生产应用状况 报告内容:行业利润水平分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 中国新能源企业的平均盈利能力较低，陷入只赚眼球不赚钱的尴尬境地 中国光伏行业平均利润率超过20%中国光伏企业产品90%原料来自海外，90%的市场也在海外。上游多晶硅环节近几年利润率很高，2010年后将会回落，多晶硅市场将由目前的卖方市场转为买方市场，下游厂家的利润空间有一定上升。 太阳能热水器赢利水平较高，在行业平均利润率以上。利润追随产品需求的强弱变化，受季节性变化影响较大。 太阳能产业 2010年以前，我国大型风电机组制造行业将呈现供不应求的局面，行业厂商有望继续保持相对较高的利润水平。2010年以后，由于国内竞争对手逐步成熟，以及国际竞争对手加大进入中国市场的力度，行业竞争将会越来越激烈，因此行业利润的增长速度将会放缓，行业利润水平也会逐渐趋于平均化。 但随着风电制造技术不断发展，成本也会有所下降、风电设备行业竞争集中度重新恢复高位，那些技术成熟、经营模式灵活、综合实力强的制造商仍能保持较合理的利润水平。国内风电整机龙头企业，规模化生产之后30%左右的毛利率，国际大厂，以Vestas为例，其毛利率已经从2005年的%提高到了2007年三季度的%。 风能产业 生物质能替代车用油品发展的瓶颈在于，中国耕地面积有限，原料来源受限。目前相关的上市公司有G丰原，G北大荒，G甘化，华润生化，华冠科技，目前国内相关上市公司的盈利能力和综合利用水平较低，实现盈利需要国家的补贴。 生物质能产业 2007年中报显示，新能源板块上市公司盈利状况同样不容乐观。如航天机电2007年上半年太阳能电池产品营业收入万元，同比下降％，营业成本万元，同比上升％，产品毛利率由去年同期的％下降为％。新华光更是出现了上市以来的首次亏损。新能源行业陷入了只赚眼球不赚钱的尴尬境地。  报告内容:新能源产业进入门槛分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 主要新能源企业投入商业化程度分析:其中水电商业化程度最高，风能和太阳能近几年发展最快 少部分地区正在小规模推广 大多数地区处于研制期，2005年底鄂尔多斯生物燃油项目刚通过立项审批 刚开始开发，2004年首个秸秆发电厂在河北建立 我国尚处于试验阶段 拥有地热资源的地区已较多开发，多依靠政府补贴 具有一定规模，很大程度上依靠地方财政支持 未投入商业运行，项目建设由国家及地方财政补贴。应用在农村，自给自用，规模小 处于商业投入建设期，因产业链很不成熟，配套跟不上，盈利较差且不稳定 规模不断增长，设备成本高，靠补贴电价，仅能维持盈亏平衡 风力发电：规模不断增长，设备成本高，靠补贴电价，仅能维持盈亏平衡 水力发电：产业化程度高，非常成熟，毛利率高，盈利稳定 投入商业运行的程度 ★ ★ 热泵 ★ ★ 生物燃油 ★ ★ 秸杆 ★ 海洋能利用 ★ ★ 地热能利用 ★ ★ 污水回用 ★ ★ 沼气 ★ ★ 垃圾发电 ★ ★ ★ 太阳能 ★ ★ ★ 风能 ★ ★ ★ ★ ★ 水能 商业化程度评价 分类 新能源产业生命周期分析:根据目前中国新能源产业普遍处于成长期以下，产业化程度较低 萌芽期 1980-2000年 成长期 2000-2050年 成熟期 2050年后 衰退期 100年以后 Q T 海洋能、 秸杆、 垃圾发电、 热泵、 污水回用、 沼气 地热能利用、 小型水电、 风能、 太阳能、 生物质能 水电产业已在2007年以前就进入了比较完善的成熟期。但针对中南集团的实际情况，本文中对于水电和核电这些需要巨额投资的产业，只是一笔带过。 大中型水电 生物质能 石油 约10000 核能 约8000 风能 55000-60000 太阳能 6000-7000 水电 5000 火电 设备造价 （元/KW） 发电成本（元/KWH） 类型 新能源产业成本分析:主要新能源细分产业的发电成本比较可以看出太阳能成本最高，约是传统能源的11倍；风能的成本较低大约是传统能源的2倍 美元/兆瓦时 太阳能光伏 石油 生物质能 风能 煤炭 传统水能 核能 50 0 150 100 200 300 250 350 新能源各细分产业优缺点分析：太阳能的主要障碍是成本高、风能的主要障碍是地域局限性强；生物质能的主要障碍是原料限制。 资料来源：中金公司研究部 存在一定不安全因素；成本比水电、煤电高 清洁能源；搬运储存比较容易；核燃料资源丰富 核燃料 核能 使用玉米作为原料不符合国家粮食安全战略 燃料乙醇相对原油燃油具有经济性，技术可靠 玉米、薯类等 燃料乙醇 成本低，每度电成本3美分 燃料甲醇比燃料乙醇价格更低，技术更可靠，资源更丰富 煤炭 燃料甲醇 受地域限制 用之不竭，没有污染 地热 地热能 热值高：每千克氢燃烧后的热量，约为汽油的3倍，酒精的倍，焦碳的倍；环保：燃烧的产物是水，是世界上最干净的能源；资源丰富 稀土 氢能 涡轮噪音大、成本较高、受地域限制 用之不竭、成本低、基本无污染 自然风 风能 成本高、发电成本每度元 清洁、卫生、安全、资源充足、应用广泛 太阳光 太阳能 缺点 优点 来源 可再生能源 根据目前中国细分产业中，不同产业在生命周期中所处的位置以及中南控股公司现状，筛选出适合中南控股公司进入的细分领域，选取风能、太阳能和生物质能三个细分领域，特别对风能和太阳能领域进行详细深入分析 对新能源细分产业的层层筛选模型 将选取的细分领域的关键成功要素与中南控股的核心能力进行比较，中南有一定的机械制造基础和资金基础，但不具备大规模投入的能力。 风能 太阳能 水能 生物质 海洋能 地热能 风能 太阳能 生物质能 核能 地热能 风能 太阳能 风机零部件 风电场 太阳能电站 生 命 周 期 分析 产业吸引力分析 关键成功要素 产业价值链分析 将处于成长期的细分产业筛选出来。 将处于产业竞争环境中的蓝海领域筛选出来。 将处于蓝海领域的细分产业在产业链条上寻找可以进入的环节。 核能 氢能 风机零部件 太阳能应用 风电场运营 太阳能电站 太阳能应用 风投 收购兼并 工程承包 太阳能屋顶 报告内容:新能源产业增长动力分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观环境分析 市场容量分析 产业投资价值观点汇总 进入门槛分析 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 行业利润水平分析 增长动力分析 报告内容:新能源产业增长动力核心观点 中国的新能源产业经过近30年的发展获得了长足的进展； 1992年后，世界太阳能迎来了快速发展的阶段，十一五后中国太阳能进入了快速发展的轨道； 中国新能源产业的历史变迁驱动因素主要是政策法规支持、技术进步所带来的生产成本的下降、常规能源特别是石油价格高企、中国可持续发展的需要等因素。 风力发电的历史是从八十年代开始发展经历了前期的散户、偏远地区的发展阶段到现代化的并网发电的过程； 中国新能源产业历史分析：经过建国50多年，特别是最近30多年来的发展，在技术水平、应用规模和产业建设上，均取得了长足进展，在国民经济建设中发挥了重要作用。 开始进入快速 发展阶段 1949年 1978年 90年代 2006年 引起国家 和大众的关注但处于比较原始阶段发展速度较慢 改革开放，政策搞活，一些民营企业开始进入新能源产业 2050 国家政策大力支持，新能源产业开始突飞猛进地向前发展 十七大，重申新能源发展的重要意义，进一步加大最新能源政策扶持力度，大力发展 新能源将成为重要的可替代能源 中国新能源产业发展历史:目前在中国的新能源产业中最主要的产业是太阳能和风能，以下将以太阳能和风能发展历史变迁来诠释新能源的增长驱动因素。 太阳能产业历史分析：人类利用太阳能已有3000多年的历史。将太阳能作为一种能源和动力加以利用，只有300多年的历史。 太阳能产业的历史变迁分析 太阳能研究工作取得一些重大进展，如，1955年，以色列泰伯等在第一次国际太阳热科学会议上提出选择性涂层的基础理论。 全球兴起了开发利用太阳能的热潮。 这一时期，太阳能开发利用工作处于前所未有大发展时期，研究领域不断扩大，研究工作日益深入，取得一批较大成果。 世界上许多国家相继大幅度削减太阳能研究经费，石油价格大幅降低，太阳能价格居高不下，核能的发展也对太阳的发展有一定的抑制作用。 太阳能的研究工作停滞不前，太阳能利用技术处于成长阶段，尚不成熟，并且投资大，效果不理想，难以与常规能源竞争，得不到重视。 (1965-1973年） 成长期（二次停滞期） （1973-1980年） 热潮期 大力发展期 （1980-1992年） （1945-1965年） 恢复期 回落期 1992年－至今 全球可持续发展的需要。这次会议之后，世界各国加强了清洁能源技术的开发，1992年“世界环境与发展大会” 之后，世界各国加强了清洁能源技术的开发，将利用太阳能与环境保护结合在一起，使太阳能利用工作走出低谷，逐渐得到加强。 太阳能研究工作由于二战而处于低潮时期，研究人员大大减少。 （1920-1945年） 停滞期 (1900-1920年) 人类利用太阳能已有3000多年的历史。将太阳能作为一种能源和动力加以利用，只有300多年的历史。20世纪的100年间，太阳能科技发展历史大体可分为七个阶段。 研究的重点是太阳能动力装置，采用多样化的聚光方式，装置最大输出功率达，造价很高。 太阳能产业历史分析：在1992年之前，太阳能的发展都处于发展初期阶段，技术不成熟，产品成本较高，政府的支持力度很低，整个行业发展很不稳定，1992年后，世界太阳能迎来了快速发展的阶段，特别是十一五以后中国太阳能进入了快速发展的轨道。 （20—45） （45—65） （65—73） （73—80） （80-92） （ 92-现在） 技术不成熟， 投资大， 难以与常规 能源竞争 政府不关注 传统能源减少的 压力促进二战后太 阳能研究的热潮 设备体积大 成本很高 世界能源危机 极大地刺激 各国政府高度 重视太阳能 等新能源的 研究开发工作 停滞期 回落期 热潮期 恢复期 世界石油 价格大幅回落； 太阳产品价格 居高不下； 核电的发展 等因素 二次回落期 全球性的环境 污染和生态破 坏，实现全球 经济可持续发 展的需要 大力发展期 各地群众在五十年代末期兴起的农具技术革新热潮中，为了摆脱原始的劳动方式和改善生活条件而研制了许多类型的风力机。主要用于发电或提水。 研究单位与生产企业合作，从自行设计到仿制国外机组，研制成功几种离网型风力发电机组和风力提水机组，为以后我国风力机械的研制工作积累了丰富的经验 风电设备产业发展历史 1978年，国家科委在国家重点科技攻关项目中投入150万元，专门用于风力发电机组和风力提水机组的开发和研制。研制的产品有30多种，其中有10多种通过了技术鉴定，投入了批量生产和应用。 国家计委科技司在国家“七五”科技攻关计划中继续支持风力机械的研制和开发，同时，内蒙古、甘肃、青海、宁夏、新疆等省、自治区也在推广应用环节及时制定了扶持政策。 1960～1977年 现代风力机械起步阶段 1993-2001年 科研攻关和示范应用阶段 调整、巩固、走向 稳定发展的阶段 1984～1989年 1949～1959年 老式风车应用阶段 技术成熟和 实用推广阶段 1990年－今 九十年代以后，我国离网型风力发电机组的销售出现了波动。政府对离网型风力发电机组减少了补贴额，再加上国内的原材料价格上涨，风力发电机组售价提高，使机组在一段时期销售量有所下滑。经过波动、调整、巩固，1993年后我国离网型风力机生产、应用已经走上了稳定和健康发展的道路。 风能产业历史分析：世界风能的发展是随着风电设备的发展而发展的，风能主要包括风力设备和风力发电两个关键的环节。可以说风能利用的历史就是风电设备发展的历史，主要分为五个重要的发展阶段。 中国风电的发展历程：与西方先进国家相比，我国大型风电机组研制起步较晚 国际双边援助； 机组来自国外 乘风计划、国家攻关 计划、“863”计划、 国债项目：掌握了750 KW以上的风机核心技 术，能够规模化生产 试点和示范 政府支持引进和开发 众多本土企业进入行业 外商纷纷在国内设厂 在《可再生能源法》鼓 舞下，众多本土企业 能通过引进MW级风电机 组进入行业 由于规避国产化率要求 和降低成本的需求，国 际厂商纷纷的国内设厂 金风、沈阳、运达 华锐、东汽等 Vestas、GEwind、 Gmasesa 1996年 2004年 2006年 中国生物质能产业的发展历程： （“八五”期间） （“九五”期间） （ “十五”期间） （“十一五”期间） （2010-2020） （ 2050年） 在政策支持下， 进入试产期 “九五”期间 进入中间试验 阶段 开始了利用 纤维素废弃 物制取乙醇 燃料技术的 探索与研究 在政策支持下 进入小规模 生产期 萌芽期 试产期 小批量生产期 创业期 技术的进一步 成熟，成本的 进一步降低 成长期 全球性的环境 污染和生态破 坏，实现全球 经济可持续发 展的需要 成熟期 中国新能源产业增长动力分析：我国人均能源占有量与世界平均水平比处于较低水平，随着我国人均收入和消费水平提高，将面临更大能源缺口，在传统能源日益枯竭情况下，必将给新能源发展提供更大发展空间 我国人均能源的占有量占世界平均水平比例 中国新能源产业增长动力分析：2003年以来，在国际油价持续攀升的情况下，我国对于新能源的发展更加重视，给新能源的发展提供了更大的政策支持。 2003年以来国际油价持续攀升 中国新能源产业驱动力分析：四类投资主体纷纷增加对中国可再生能源产业的投资 国有大型能源投资公司高调介入 四类投资主体 纷纷增加对可再生能源产业的投资 国内外民营资本开始进入 风险投资和民间资本开始携手介入可再生能源投资市场，国内的中金，国外的摩根、美林、摩根斯坦利、高盛、汇丰都已进入。到2007年底，大约有15 家可再生能源公司（或一些大公司的可再生能源部门）分别在纽约、伦敦、香港、新加坡和国内等主要股票交易所上市，总市值超过了300亿美元。 目前太阳能产业基本上由民营资本所控制，包括内资民营（如华睿、协鑫）以及外资民营（如瑞丰、港灯、中电、安翠能源等）。 中央大型国有能源投资企业（包括国家电网公司、五大发电公司、三大石油集团、神华集团、长江电力）以及一些省级能源投资公司（如河北建投、北京能源、粤电、中广核等）纷纷进入可再生能源市场。 由于《可再生能源法》的实施，初步消除了可再生能源投资的风险，各类投资主体纷纷增加了对可再生能源产业的投入。 国内三大动力集团——上海电气、东方汽轮机和哈尔滨电气等大型装备集团开始介入 可再生能源制造业。一些航天、航空、机车、输变电装备制造企业开始进入可再生能源市场； 国际上主要的制造企业或企业集团也开始进入我国的可再生能源市场，主要有苏司兰、维斯塔斯、歌美飒、通用电气、BP等。 国际国内风险投资 积极介入 国内外大型装备 制造业开始进入 报告内容:太阳能产业细分机会分析核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 政策环境 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 报告内容:风电产业分析核心观点汇总 中国风电产业政策对企业发展较为有利，但仍有不少需要进一步完善地方 世界风电市场空间巨大，中国风电市场处于快速上升期 风电产业机会与威胁并存，选择合适切入点是成功的关键 四股力量将在我国未来风电机组制造业中占据主导地位 中国风电产业上、中、下游均有投资机会，但新进入者风险较大 选择合适的时机进入风电场工程承包领域 风电产业主要通过引进国外先进技术从零部件领域切入，条件成熟进入整机制造领域 通过收购兼并成熟企业进入风电产业，风投风电核心零部件技术 报告内容:太阳能产业政策环境分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 政策环境 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 英国、印度、日本、中国、巴西 政府部门直接与风电开发商签订长期购电协议，以减轻在不稳定政策环境下风电企业的经营风险。 政府招标与特许权 美国、英国、澳大利亚、日本 规定电力公司所提供的可再生能源电量必须占有总电量一定比例。 强制市场配额 德国、西班牙、丹麦、美国 给予风电一个长期的、能保证一定盈利空间的固定电价，从而为风电投资商以及风电制造企业营造一个长期稳定的市场，鼓励他们对风机生产和技术改进长期投资。 固定电价 间接 政策 所有国家 为风机技术基础研究持续投入资金，支持示范工程和商业化项目，推动风机在当地的发展。 研究开发和示范工程 丹麦、德国、美国、印度 建立符合国际标准要求的国家级检测和认证体系，有助于客户建立对风机产品的购买与使用信心。 检测和认证体系 丹麦、德国 由风机制造商所在国家为购买风机的国家提供的为企业提供的低息贷款，或是一揽子援助计划。 出口援助支持 加拿大、西班牙 优惠的税收政策将激励更多的当地企业进入风电行业，降低企业的营业税或所得税也能增加当地企业的国际竞争力。 税收激励 澳大利亚、印度、中国 鼓励进口风机零部件而不是进口风机整机系统，为当地的生产企业和总装企业营造更好的市场空间。 关税优惠 西班牙、加拿大、中国、巴西 要求国产化率必须在国内风电场所安装机组中达到一定比例，以吸引风电厂商将生产基地转向该地区，或在当地采购风电机组零部件 国产化要求 直 接 政 策 实施国家 政策内容及作用 产业政策 风电产业政策：目前世界各国纷纷在政策方面大力支持风电产业的发展，中国风电产业的政策环境良好，但与世界风电强国相比仍有一定差距 风电产业政策：近几年来，中国风电产业政策处于不断完善的状态中 电价分摊：风能发电价格实行政府指导价即通过招标确定的中标价格，可再生能源发电项目上网电价高于当地燃煤机组标杆上网电价的部分等费用按其销售电量占全国的比例，分摊全国可再生能源电价附加的差额，在全国范围内进行统一调配。 《可再生能源发电价格和费用分摊管理试行办法》 确定了十六个领域作为主要任务，要求实现关键领域的重大突破，其中包括大功率风力发电机等新型能源装备及大型清洁高效发电装备。 《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》 允许多种投资主体进入可再生能源领域，并且要求电网公司全额收购新能源发电量，从法律上为以风电为代表的新能源快速发展提供了政策上的支持。 《可再生能源法》 风电设备国产化率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电场不允许建设，进口设备要按章纳税。 《关于风电建设管理有关要求的通知》 主要涉及风电内容 政策文件 时间 2005年后，中国政府相继出台了一系列的风电政策，相关政策还处在不断的完善与细化中。 风电产业政策：中国风电产业政策环境近几年来处于不断完善状态中 2005年后，中国政府相继出台了一系列风电政策，相关政策还处在不断完善之中。 到2010年全国风电总装机容量达到500万千瓦（已提前三年实现）：到2020年全国风电总装机容量达到3000万千瓦，集中连片开发具备规模化开发条件的广东、福建、江苏、山东、河北、内蒙古、辽宁和吉林等地区，建成若干个总装机容量200万千瓦以上的风电大省，建成新疆达坂城、甘肃玉门、苏沪沿海、内蒙古辉腾锡勒、河北张北和吉林白城等6个百万千瓦级大型风电基地，并建成100万千瓦海上风电。 《可再生能源中长期发展规划》 确定“十一五”期末，完成5000万千瓦的风能资源详细测量、评价和建设规划：建立国家风电风电设备标准、检测认证体系和用于整机及关键零部件试验测试的公共技术平台。 《促进风电产业发展实施意见》 确定了十六个领域作为主要任务，要求实现关键领域的重大突破，其中包括大功率风力发电机等新型能源装备及大型清洁高效发电装备。 《可再生能源发展专项资金管理暂行办法》 主要涉及风电内容 政策文件 时间 中国风电特许权招标政策演变：2003年以来我国的风电特许权招标政策进行了四次演变，不断地补充、修改和完善 1、特许权招标的最小规模是10万KW 2、府以单一固定电价方式承担项目并网发电等效满负荷运行3万h之内的上网电价（即 中标电价）； 3、效满负荷运行3万h之后执行届时当地发电市场平均电价。 承诺上网电价最低和设备本地化率最高为中标人。 综合评价分数最高者为中标人，其中上网电价权重为40%； 每个投标人必须而且只能采用投标书中所确定的制造商生产的风机，不得再进行设备招 标的另选制造商；风电机组单机容量不得小于750kw； 对风电机组70%的国产化率各零部件的比例作了调整，不仅考虑成本而且考虑其重要性， 例如降低塔架比例，将不属于机组范围的升压变和风场内电缆等排除在外等等； 上网电价权重由2050年风电特许权项目招标的40%下降到30%。 2003年特许 权示范项目 所确定基 本原则 2003-2004年 评价原则 2005年 评价原则 2006年风电特 许权招标 所作出的改变 风电政策：我国风电上网电价机制演变过程： 吉林通榆风电场，上网电价为元/KWh。 《可再生能源法》生效及可再生能源电价政策出台，上网电价实行政府指导价并由国家发改委统一确定电价标准。 招标加 核准电价 2006年至今 江苏如东一期风电场，上网电价为元/KWh。 国家采取特许权招标电价机制组织大型风电场建设，而在省区级项目审批范围内的项目仍采用审批电价的方式。 招标和审批电价并存 2003-2005年 浙江包括苍山风电场上网电价高达元/KWh。 上网电价由各地价格主管部门批准，报中央政府备案，各地风电价格差异较大。 审批电价 1998-2003年 达坂城风电场，上网电价与煤电基本持平。 由于风电设备是采用国外援助资金购买，上网电价很低，收入仅够维持风电场运行。 完全竞争 1990-1998 年 举例 电价机制内容 形成阶段 年份 报告内容:风电产业市场容量分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 政策环境 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 2006年全球主要国家风电装机容量 单位：万千瓦 资料来源：天相投顾 风电市场分析:2006年世界风电市场中，德国、西班牙和美国位居前三甲，中国与西方发达国家特别是德国、西班牙和美国仍存在将近10倍差距 1995-2006年中国风电装机容量增长情况 中国风电市场近几年呈现爆发式增长 近年来中国风电市场呈强劲增长之势，2004年、2005年和2006年风电装机容量增长率分别为%、%和%。与2005年累计装机万kW相比，2006年累计装机容量增长率高达105%，风电市场呈爆发式增长 6050 2007 资料来源：全球风能理事会 资料来源：CWEA，银河证券研究所 风电市场预测:据有关权威机构预测中国的风电机组在2009年之前均表现出供不应求的状态 报告内容:风电产业集中度分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 风电产业的集中度分析：中国风电设备前四强占据国产风机设备市场份额的70-80%，前10名几乎占了全部的市场份额，产业集中度很高。 随着国内新进入厂商(内资、外资)的陆续量产，风电整机设备领域的竞争将日趋激烈，预计2008年以后销售利润率下滑。2007年国产(民族品牌)风机设备市场份额中，会有70-80%左右属于前四强(新疆金风、华锐、东方汽轮机厂等)；大多数国内厂家的份额不超过1-2%。 大多数小企业 浙江运达 东方汽轮机厂 华锐 新疆金风 风电企业 1-2% 3-5万千瓦 25-30万千瓦 4 60万千瓦 3 2 80% 150万千瓦 1 所占份额 在手合同 风电企业排名 报告内容:风电产业进入壁垒分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 测风选址 开发商 零部件供应商 系统（整机）集成商 风场 建设 风场运营 独立用户 国家、南方电网 离网 并网 ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ④ ① 测风选址，寻找合适的风场并转让获取收益； ② 配套生产叶片、电机、齿轮箱、轴承等领部件，为上游供应商； ③ 设计开发与组装整机，订单生产，销售模式为大客户（电力集团）、特许权直销； ④ 提供风电场的设计方案与建设施工，获取咨询与工程承包收益； ⑤ 股权收购后，由电力集团运营管理风电场发电，获取电力上网收益； ⑥ 风电并网后，收取电力运营费用。 资料来源：天相投顾 风电产业链分析:在风能产业链中，风机零部件制造、风机制造及风电场的运营三大环节都有投资机会 风电产业链分析:在风能产业链中,风机零部件制造、风机制造及风电场的运营三大环节都有投资机会 上游产业 原材料及配件 主体产业 风力发电机组制造 下游产业 风力发电业 相 关 产 品 钢材、钢、玻璃纤维、碳纤维等复合材料；叶片、轮毂、主轴、齿轮箱、偏航系统、连轴器、塔架、控制系统、电线电缆 相 关 厂商 相 关 主体 国内厂商、合资厂商、外国独资厂商、设计研究机构 发电企业、电力投资企业、当地政府、公共事业部门、发改委 风电产业链分析:在风能产业链中,风机零部件制造、风机制造及风电场的运营三大环节都有投资机会 资料来源：天相投顾 1、在风机零部件环节,国家政策要求风电设备国产化率要达到70%以上,不满足要求的风电场不允许建设。 2、国内的风机目前仍以低单机容量风机为主,相关零部件制造技术的突破相对比较容易。 3、作为风机核心部件的轴承、叶片及齿轮箱因为具有相对高的技术壁垒,占整机造价比重大而受益最大。 4、鑫茂科技（000836）、天马股份（002122）、天奇股份（002009)、中材科技拥有相关技术工艺。 风机零部件制造 风机制造 风电场运营 在风机整机组装领域： 1、国外风机商占据了70%的份额,但这并不意味着国内厂商完全没有机会。 2、由于制造成本的优势以及国家政策支持,有专家认为,国内出现1至3家具有竞争力的风机厂商还是非常可能的,除去最具竞争力的金风科技外,上市公司中,目前有积极动作的是华仪电气和湘电股份。 1、过去几年中,由于税收及财政补贴政策不持续、风电上网配套落后及风电场开发无序,大多数风电场处于微利或亏损的状态。 2、未来,随着风机单位千瓦的造价因技术进步及风机整机的供求格局而呈下降趋势,世界风能协会预计,全球范围内的风机单位千瓦成本将由目前的950美元下降至2010年的650美元,2020年将进一步下降至500美元。 风电产业链分析:目前我国风电设备的核心零部件中，除了电机之外，其他核心部件多依赖进口，新进入企业只有在非核心部件领域寻找突破口 产业链瓶颈 突破与期待 叶片 齿轮箱 轴承 电机 国内企业目前主要生产兆瓦级以下，市场主流产品兆瓦级叶片仍处于试制阶段，还不能满足国内市场的需求 天津东汽总投资5亿余元，达成后产能为兆瓦及600套/年、级100套/年、5MW级/年；天奇股份07、08年产能规划至100套、200套。 目前，国内几大齿轮箱厂的产品多为兆瓦级以下，兆瓦级以上多依赖进口。 兆瓦级以上仍处于实验阶段，主要依赖瑞典SKF及德国FAG供应。 南齿厂：07年开发了兆瓦、 兆瓦级 规划扩产至1300套。 洛轴已具备兆瓦级量产能力并研制出2MW级瓦轴将建成2000套/年的变桨轴承。 兆瓦级国内企业基本能满足。 湘电具有自主知识产权的2MW直驱永磁电机已下线，规划08、09年产能160、300台/年。 1、下游风力发电企业利润低； 在风电特许权招标中，投标商的实际投标价格是各企业根据自身的发展策略制订的，中标价格又是政府决策者综合考虑各种因素后的选择。现在实际结果是低价中标，还要以此作为核定电价的依据，造成风电运营利润低、持续发展能力不强，不利于形成对风电设备的稳定要求。但随着未来风电政策的进一步完善，基于中南在工程承包方面的资源能力基础，建议中南进入下游风电场的工程承包环节。 2、本土风机制造业实力在壮大，多家电力设备制造商意图进入风电制造领域； 受到风机制造业的快速发展和未来良好成长前景的吸引，多家企业通过引进国外技术的方式进入风电制造业，风机对稳定性能的要求非常高，在短时间内对新进入风电制造业的厂商的盈利前景难以预期。对比国外近几年来风电设备制造业的并购潮，预计在经过激烈的竞争之后市场上留下的是几家实力雄厚的公司。 3、上游零部件制造逐步完善。 风机的主要零部件包括叶片、发电机、齿轮箱、控制系统和金属部件等，在这其中，叶片和控制系统技术含量高。叶片占风机成本高，技术含量也较大。目前国内保定惠腾公司占有大部分国内市场份额，此外Vesta、LM等叶片厂商已经在天津和新疆建厂，发电机和齿轮箱技术难度一般，国内多家的电机厂可以制造。在MW级以上风机中，我国多数厂商需要进口控制系统，金属部件方面，随着风机容量的增大，对大型轴承的要求越来越高，技术难度增大；而塔架、机轮等部件的技术难度较低，塔架一般在风电场当地生产。 中国风电产业链投资机会分析：上游零部件制造逐步完善，零部件领域需求缺口较大；下游产业由于低价特许权招标导致风力发电企业利润低 资料来源：银河证券研究所 行业先行者 风电场 投资商 传统设备 制造商 外国风机 制造商 中国风电 机组制造业 以金风科技、浙江运达和沈阳华创等为代表，他们凭着对行业发展的敏锐触觉，很早就意识到风机制造领域的机会，抢先介入这个市场，完成了最初的技术积累，形成完整的供应链，在客户中初步树立自己的品牌，具备先发优势。 行业先行者 以东汽、花锐、哈电和上电为代表，看到风电市场中的机会和在企业转型的压力下，众多传统设备制造商强势介入风机整机制造业，这主要包括原大型风机部件制造企业、国内主要大型电站设备制造企业和航空航天设备制造企业。 传统设备制造商强势介入 在投资风电项目中，风电企业注意到风机制造中的巨大机会，也纷纷通过向上游延伸介入风机制造业，这些风机企业具有先天的贴近市场优势，先拥有市场，然后才组织制造。 风电场投资商 向上游产业链 延伸 外国风电 制造商 由于中国风电巨大的市场，受制于风机设备国产化率的规定，国际主要的风电设备制造商纷纷在国内独资或合资建厂，国际风机厂进入国内，一方面带来了先进的风机制造技术，另一方面为未来国内风机制造培养了人才。 2006年以前，国外制造商在我国风机市场占据优势地位，特别是Vestas、Gamesa、GE Wind占据前三位，分别占国内总装机量的% % 和%。 风电产业竞争格局分析:四股力量将在我国未来风电机组制造业中占据主导地位 资料来源：银河证券研究所 根据《国家发展改革委员会关于风电建设管理有关要求的通知》：风电设备国产化率要达到70%以上，不满足设备国产化率要求的风电厂不允许建设，因此风电机组整机制造能否达到风电设备国产化率要求是外国制造商进入该行业的主要障碍之一 风力发电机组制造属于资金密集型高科技制造行业，前期投入较大；风力发电机组制造行业规模经济效益明显，必须达到一定规模后才能产生效益，小型企业在这个行业中生存比较困难，这要求企业应具备较强的资金实力以抵御风险。 技术壁垒对缺乏技术积累的新进入者有较大障碍，大型风电机组设计制造十分复杂，涉及多个前沿学科知识，需要生产企业具备丰富的实践经验，拥有属于行业专有的技术诀窍，对缺乏技术积累的新进入者有较大障碍。 风电行业属于新兴行业，发展很快，国内风电行业普遍缺乏有丰富实践经验的技术和管理人才，进入本行业面临着人才缺乏的障碍。 国外风机的大量 进入被政策限制 资金门槛高 技术门槛高 专业人才缺乏 历史业绩和 品牌形象 大型风电机组属于电力系统的基础设备，常年野外运行，环境恶劣，运行风险较大，要求可靠使用寿命在20年以上，因此业主在选择设备制造商时十分谨慎，看重供应商的历史业绩。从设计到正式批量生产的周期较长，一般要经过3-5年。 风电产业进入门槛分析:我国本土的风机制造商风电机组制造进入门槛很高，主要表现在资金门槛、技术门槛和专业人才缺乏等方面对新进入企业的限制作用 报告内容:风电产业细分机会分析核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 风电产业细分机会分析核心观点 风电市场发展趋势：根据有关权威预测2020年我国风电装机容量将达到3000万千瓦。 我国风电装机容量远景规划 （单 位 ： 万 千 瓦） 全球供需 平衡分析 全球装机需求持续快速增长，短期供不应 中国风电装机 加速增长 2006年，中国累计装机总量达2604MW，2004年至2006年每年新增装机容量增速均超过100%。根据中国能源发展规划，2006年至2020年，平均每年装机约1900MW，投资约152亿元，实际将远远超过这个数值。 行业竞争加剧 随着大批企业介入风机制造领域，国外风机制造商纷纷进入国内设厂，MW级风电机组的研制生产竞争加速。外资厂商在2006年新增装机中占%的份额，近年来纷纷在国内设厂；内资厂商中金风科技占内资新增装机80%市场份额，华锐、东汽等大型国企背景企业依托集团雄厚实力迅速崛起；部分零部件厂商将进入整机制造业。中国风电设备制造业将进入战国时代 国内风机制造业面临良好发展机遇 在各类新能源中，风力发电是技术相对成熟、最具大规模商业开发条件、成本相对较低的一种，受到国家的高度重视。国内风机制造业背靠国内巨大的市场，依托国内廉价的人工成本和雄厚的制造基础，面临良好的发展机遇，必将在国内国际两个市场大有作为。 国内政策 环境趋好 目前，中国风机制造业面临较好的政策环境，目前对行业比较有利的政策包括国产化率要求、风电全额上网、电价分摊和财税扶持等，为本土风机厂商的壮大和风力发电行业的全面成长提供了保障。 风电产业的发展趋势：全球风电产业在2010年内供不应求，中国风电产业加速增长，国内政策环境趋好，但由于行业竞争加剧，行业的进入门槛较高。对于新进入者来说面临很大的风险。 报告内容:太阳能产业分析核心观点汇总 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒（从产业链的各个环节切入，分析每个环节的进入壁垒） 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 太阳能产业细分机会分析核心观点 报告内容:太阳能产业分析核心观点汇总 中国太阳能产业宏观环境对企业发展比较有利，但相关政策需要进一步完善 上游产品近几年供不应求，利润率很高，2010年后将出现产能过剩，价格开始回落 产业细分机会主要体现在小型太阳能电站建设和太阳能与建筑结合方面 下游生产厂家受到两头挤压，利润空间不断地降低，太阳能电站的建设方兴未艾 全球光伏产业快速发展，未来将呈现螺旋式上升趋势，中国光伏产业增长强劲 新进入企业还可以考虑通过收购兼并进入太阳能产业。 新进入企业可以考虑太阳能应用领域，包括太阳能电源、太阳能充电器等。 报告内容:太阳能产业环境分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 政策环境 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 太阳能产业细分机会分析核心观点 太阳能产业政策环境：全世界各主要国家大力支持太阳能发展 激励政策——不包含在激励计划中 •到2020年，太阳能发电的总投资将达到人民币1,300亿元(175亿美元) 具体政策 计划到2010年，再生能源发电量占到10%，到2020年占到15%（高于2005年的%） 总体目标 中国 激励政策——安装太阳能的地产享受30%的税收减免 •加利福尼亚州提供30亿美元以上资金来鼓励太阳能的使用 具体政策 主要侧重于限额贸易排放 总体目标 美国 激励政策——根据设备规模与类型的不同，实施欧元/千瓦时的固定电价补贴 •无递减率，但是会根据通胀调整 •20年上网电价合同保证期 具体政策 主要通过鼓励核能发电企业从而降低碳排放 总体目标 法国 激励政策——根据设备规模与类型的不同，实施 欧元/千瓦时的固定价格电价补贴。 •无上限。20年上网电价合同保证期 •2009年起，电价补贴以2%的速度递减 具体政策 计划到2010年可再生能源发电占到总发电量的22%。存在大量水力/地热资源。 总体目标 意大利 激励政策——根据设备规模的不同，实施欧元/千瓦时的固定电价补贴 •无递减率，但是25年之后永久定为原补贴的80% •25年上网电价合同保证期 具体政策 计划于2010年新能源消费占到总能源消费的%，可再生能源发电占到总发电量的%，目前为欧洲第二大市场 总体目标 西班牙 激励政策——根据设备规模与类型的不同，实施 欧元/千瓦时的固定电价补贴； •电价补贴以5% %的速度递减； •20年上网电价合同保证期。 具体政策 到2010年新能源发电量比例达到%的目标已于2007年实现，计划2020年将比例提高至25-30% 总体目标 德国 产业政策内容 目标政策 国家 报告内容:太阳能产业市场容量分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒（从产业链的各个环节切入，分析每个环节的进入壁垒） 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 太阳能产业细分机会分析核心观点 世界太阳能光伏市场容量分析：近十几年来，世界各国都将光伏发电作为发展的重点，光伏产业发展迅速。最近十年太阳能电池及组件生产的年平均增长率达到33%，最近五年的年均增长率达到43%。 资料来源：天相投顾 中国太阳能光伏市场容量分析：2002年，国家计委启动“西部省区无电乡通电计划”，大大刺激了中国光伏产业，中国光伏产业取得快速增长 过去十年中国国内市场太阳能电池的年装机量和累计装机量 单位：kWp 太阳能光伏市场预测：随着世界光伏市场需求持续高速增长以及中国《中国可再生能源法》的颁布实施，中国的光伏制造和光伏应用都将呈现快速增长态势。 590 30 200 800 38 2010年 390 25 196 700 38 2009年 290 23 160 500 38 2008年 210 21 140 400 38 2007年 140 13 114 300 38 2006年 累计安装容量（MW） 年度并网安装份额（%) 组件产值 （亿元） 组件产量 （MW） 组件价格 （元/Wp) 年份 2006-2010年中国光伏产业主要数据预测 数据来源：新材料在线，2006年04月 中国太阳能光伏企业盈利能力预测：下游光伏企业由于受到两头打压，毛利将持续走低 国内光伏企业毛利率预测 价格下降 原因分析 组件环节 毛利率 综合毛利率 2006A 2007E 电池片环节 毛利率% 硅片环节毛利率% 国内硅料均价 （美元/公斤） 2008E 2006Q3 2006H 2006Q1 2005Q4 多晶硅价格上涨导致毛利下降； 电池片、组件价格走低； 硅片、电池片、组件产能扩张迅速； 国内企业开工率不足 两头受压，硅料落实是短期内面临的最大问题 报告内容:太阳能产业集中度分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒（从产业链的各个环节切入，分析每个环节的进入壁垒） 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 太阳能产业细分机会分析核心观点 太阳能产业集中度分析：太阳能行业进入壁垒不高，产业集中度不高，大部分企业难以跨越5亿、10亿销售额的门槛，前20位企业的产值相加估计不会超过80亿元，在2007年320亿的行业产值中，中小企业的贡献仍不可磨灭，并且今后相当一段时间仍会如此。 太阳能行业行业目前整体上还很不规范，小企业、杂牌军太多，也缺乏统一的国家标准。不过，在中、高端产品线上，品牌集中度则相对较高。 专业生产太阳能的前20强企业将会重新排列。外无参照、内无借鉴的太阳能产业还是一个很不成熟的产业，太阳能产品也是一个半成品，企业在发展过程中往往会遇到一些“坎”。从太阳能大企业的发展来分析，从初期到产值增长到5000万是第一个“坎”，需要经过3年左右的时间；从5000万到1亿是第二个“坎”，需要经过2年左右的时间；从1亿到5亿是第三个“坎”，需要经过3年左右的时间；从5亿到10亿是第四个“坎”，需要经过4年左右的时间。目前，太阳能企业产值过10亿的仅仅有1家。但是最近几年，太阳能行业的大牌企业不断增加，到2007年底，产值过亿元的企业已经达到17家，太阳雨、桑乐、力诺、华扬等企业，成长速度非常快，轨迹非常引人注目，当到了上述所说的“坎”时，步伐明显加快了，特别是太阳雨，用了不到7年时间其产值就直逼行业老大，创造了太阳能行业发展的奇迹。 报告内容:太阳能产业进入壁垒分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第五章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 太阳能产业细分机会分析核心观点 由于我国的太阳能光伏产业链两头向外包括上游的硅料、硅片和下游的太阳能光伏电池主要以来于国外进口。 光伏产业链分析：太阳能光伏产业链主要包括硅料、硅片、电池片、电池组件、系统工程几个主要环节 硅矿 冶金硅 （工业硅） 高纯多晶硅 /SOG硅 单晶硅棒/ 多晶硅锭 单晶硅电池 多晶硅电池 光伏组件 光伏方阵 光伏发电 系统 光伏产业链分析：光伏产业链的上游硅料被欧美日厂商垄断。 光伏产业竞争格局分析：世界光伏产业供应链呈现金字塔分布，上游厂家处于垄断市场，往下游厂家逐渐增多。 光伏产业竞争格局分析：我国太阳能企业发展的几种模式 多晶硅 生产企业 光伏电池 生产企业 组件 生产企业 一体化 生产企业 高 少 供不应求 不断攀升 寡头垄断 较高 较多 供不应求 较高 完全竞争 最低 最多 供过于求 最低 最激烈 较高 很少 较高 比较激烈 进入门槛 生产企业 市场供需 利润率 市场竞争状态 其中组件生产是生产工艺发展最成熟，生产设备国产化率最高，从业门槛最低，参加企业最多，且扩产最快，产量最大的一个环节，是太阳能光伏产业中的红海，因此不建议中南进入。 我国太阳能电站发展主要有屋顶计划和大规模并网发电两种模式 屋顶计划 大规模并网发电 该模式的发展导致了太阳电池与建筑材料的结合，通过光伏建筑材料可实现光伏发电更好地与建筑结合，实现一栋建筑本身就是一个发电厂。 光伏与建筑相结合的系统（BIPV）将是最先进、最有潜力的高科技绿色节能建筑。BIPV 系统也是目前世界上大规模利用光伏技术发电的重要市场，一些发达国家都在作为重点项目积极推进。近年来，国外推行在用电密集的城镇建筑物上安装光伏系统，并采用与公共电网并网的形式，极大地推动了光伏并网系统的发展，光伏与建筑一体化已经占整个世界太阳能发电最大比例。 中国也已经有了将太阳能和建筑结合起来的楼盘。 模式的发展，可有效地用于电网系统的调峰作用和利于能量供给更安全、更科学的分布式能源系统实现。 目前我国的光伏并网发电还处于初期阶段，加强对光伏并网的有关技术、产业、市场、政策发展的研究和支持，推进光伏并网示范项目，对于促进我国光伏并网产业的发展具有重要意义。 我国太阳能屋顶计划的主要有两种形式 一种是建筑与光伏系统相结合，把 封装好的的光伏组件安装在建筑物 的屋顶上，然后通过逆变器与控制 装置与电网相连。 另外一种是建筑与光伏器件相结合， 是将光伏器件与建筑材料集成化，用 光伏器件直接代替建筑材料，如将太阳光伏 电池制作成光伏玻璃幕墙、太阳能电池瓦等 这样不仅可开发和应用新能源，还可与 装饰美化合为一体达到节能环保效果 近年来，国外推行在用电密集的城镇建筑物上安装光伏系统，并采用与公共电网并网的 形式，极大地推动了光伏并网系统的发展，光伏与建筑一体化已经占整个世界太阳能 发电最大比例。中国也开始出现了几种几种典型的光伏与建筑相结合的并网发电系统 可以有效地利用建 筑物屋顶和幕墙， 无需占用宝贵的土 地资源，这对于土 地昂贵的城市尤为 重要。 太阳能屋顶的六大优点 能有效地减少建筑 能耗，实现建筑节 能。并网光伏发电 系统在白天阳光照 射时发电也是用电 高峰期，从而舒缓 高峰电力需求，多 余的电力并入电网 原地发电、原地用 电，在一定距离范 围内可以节省电站 送电网的投资。对 于联网户用系统， 光伏阵列所发电力 既可供给本建筑物 负载使用，也可送 入电网。 光伏组件阵列一般 安装在屋顶及墙的 南立面上直接吸收 太阳能，因此建筑 集成光伏发电系统 不仅提供了电力， 而且还降低了墙面 及屋顶的温升。 由于光伏电池的组 件化，光伏阵列安 装起来很简便，而 且可以任意选择发 电容量。 并网光伏发电系统 没有噪音、没有污 染物排放、不消耗 任何燃料，具有绿 色环保概念，增加 楼盘的综合品质。 我国太阳能电站的几种形式：我国目前的太阳能电站主要有小型太阳能电站、太阳能屋顶、大型太阳能电站 小型太阳 能电站 采用户用光伏发电系统或建设小型光伏电站，解决偏远地区无电村和无电户的供电问题，重点地区是西藏、青海、内蒙古、新疆、宁夏、甘肃、云南等省（区、市）。 建设太阳能光伏发电约10万千瓦，解决约100万户偏远地区农牧民生活用电问题。 到2010年，偏远农村地区光伏发电总容量达到15万千瓦，到2020年达到30万千瓦。 太阳能 屋顶 在经济较发达、现代化水平较高的大中城市，建设与建筑物一体化的屋顶太阳能并网光伏发电设施，首先在公益性建筑物上应用，然后逐渐推广到其它建筑物，同时在道路、公园、车站等公共设施照明中推广使用光伏电源。 十一五时期，重点在北京、上海、江苏、广东、山东等地区开展城市建筑屋顶光伏发电试点。 到2010 年，全国建成1000 个屋顶光伏发电项目，总容量5 万千瓦。到2020 年，全国建成2万个屋顶光伏发电项目，总容量100 万千瓦。 大型太阳 能电站 十一五时期，在甘肃敦煌和西藏拉萨（或阿里）建设大型并网型太阳能光伏电站示范项目。 在内蒙古、甘肃、新疆等地选择荒漠、戈壁、荒滩等空闲土地，建设太阳能热发电示范项目。 到2010年，建成大型并网光伏电站总容量2万千瓦、太阳能热发电总容量5万千瓦。到2020年，全国太阳能光伏电站总容量达到20万千瓦，太阳能热发电总容量达到20万千瓦。 太阳能光伏发展主要障碍：目前我国光伏产业存在两头在外等方面的障碍 太阳能光伏 发展主要障碍 市场和产业发展不平衡，制约了并网光伏产业健康发展 需要进一步加强光伏与电网结合模式研究 并网电站建站规模小 示范效应有待加强 光伏并网标准不完善 系统检测能力有待提高 加强光伏与建筑 结合模式研究 光伏并网关键技术 研发力量薄弱 行业准入和培训 机制有待落实 并网光伏发电缺乏 明确的激励政策 太阳能光伏发展趋势：全球太阳能光伏产业的发展将更加平稳 并网系统已经成为趋势 欧洲家庭用户占据了安装量的41% 欧洲各国计划庞大，2006年西班牙增长达到200% 美国加州法案补贴高达11亿美金，2006年美国增长33% 德国日本占比下降更有利于稳定增长 在欧洲，光伏产品已 经由工业品转变为消 费品，他们消费得起， 这个转变具有重大意义 报告内容:生物质能产业细分机会分析核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能产业分析核心观点汇总 中国生物质能产业宏观环境对企业发展比较有利，但相关政策需进一步完善 中国生物质能的市场空间巨大，未来发展前景喜人。 目前中国生物质能企业的整体盈利能力较低。 中国生物质能产业的规模化生产还有待时日。 中国生物质能产业的技术水平较低，受原料的制约作用较强。 生物质能产业新进入者可以从生物柴油和燃料乙醇两个领域切入。 新进入企业可以考虑采用通过收购兼并的方式进入该产业。 中国生物质能产业尚处于小规模生产阶段，技术研发水平较低，新进入企业建议采用关注的态度，俟机进入该产业。 生物质能概念：生物质能是蕴藏在生物质中的能量，是绿色植物通过叶绿素将太阳能转化为化学能而贮存在生物质内部的能量。 依据来源的不同，可以将适合于能源利用的生物质分为林业资源、农业资源、生活污水和工业有 机废水、城市固体废物和畜禽粪便等五大类。 林业资源 农业资源 生活污水和 工业有机废水 城市固体废物 指森林生长和林业生产过程提供的生物质能源，包括薪炭林、在森林抚育和间伐作业中的零散木材、残留的树枝、树叶和木屑等；木材采运和加工过程中枝丫、锯末、木屑、梢头、板皮和截头等；林业副产品废弃物，如果壳和果核等。 指农业作物(包括能源作物)；农业生产过程中的废弃物，如农作物收获时残留在农田内的农作物秸秆（玉米秸、高粱秸、麦秸、稻草、豆秸和棉秆等）；农业加工业的废弃物，如农业生产过程中剩余稻壳等。能源植物泛指各种用以提供能源植物，通常包括草本能源作物、油料作物、制取碳氢化合物植物和水生植物等几类。 主要由城镇居民生活、商业和服务业的各种排水组成，如冷却水、洗浴排水、盥洗排水、洗衣排水、厨房排水、粪便污水等。 酒精、酿酒、制糖、食品、制药、造纸及屠宰等行业生产过程中排出的废水等，其中都富含有机物。 畜禽粪便是畜禽排泄物的总称，它是其他形态生物质（主要是粮食、农作物秸秆和牧草等）的转化形式，包括畜禽排出的粪便、尿及其与垫草的混合物。 由城镇居民生活垃圾，商业、服务业垃圾和少量建筑业垃圾等固体废物构成。其组成成分比较复杂，受当地居民的平均生活水平、能源消费结构、城镇建设、自然条件、传统习惯以及季节变化等因素影响。 畜禽粪便 主要应用领域分析：中国在生物质能源方面将重点发展农林生物质发电、生物液体燃料、沼气及沼气发电、生物固体成型燃料技术四大领域。 沼气利用工程的发展空间 中国经过二十多年的研发应用，在全国兴建了大中型沼气工程和户用农村沼气池的数量已位居世界第一。不论是厌氧消化工艺技术，还是建造、运行管理等都积累了丰富的实践经验，整体技术水平已进入国际先进行列。 沼气发电发展前景广阔，但目前还存在一些障碍，如技术障碍、市场障碍、政策障碍等，通过制定发展规划、加强技术保障体系建设、引入竞争机制，创新投资体系，研究制定促进沼气发展利用的国家级配套政策，等等。 生物质固体燃料的发展前景 生物质固体成型燃料也是农业部今后重点发展领域之一。农业部将重点示范推广农作物秸秆固体成型燃料，重点在东北、黄淮海和长江中下游粮食主产区进行试点示范建设和推广，发展颗粒、棒状和块状固体成型燃料，并同步开发推广配套炉具，为农户提供炊事燃料和取暖用能。 生物质能发电的发展前景 生物质能源转化为电能，正面临着前所未有的发展良机：一方面，石油、煤炭等不可再生的化石能源价格飞涨；另一方面，各地政府顶着“节能降耗20%”的军令状，大力落实和扶持生物质能源发展，电国家电网公司担任大股东的国能生物质发电公司目前已有19个秸秆发电项目得到了主管部门批准，大唐、华电、国电、中电等集团也纷纷加入，河北、山东、江苏、安徽、河南、黑龙江等省的100多个县、市开始投建或是签订秸秆发电项目。 生物质液体燃料的发展前景 生物液体燃料具有替代石油产品的巨大潜力，得到了各国的重视，主要包括燃料乙醇和生物柴油。国际油价的持续攀升，提高了生物液体燃料的经济性，在一些国家和地区已经具有了商业竞争力。 报告内容:生物质能产业细分机会分析核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能政策环境分析：世界主要国家都开始重视生物能的开发利用 上网发电的激励政策：15年执行人民币元/千瓦时的电价补贴，2006年9月30日，国家财政部、发改委、农业部和税务总局联合出台了《关于发展生物能源和生物化工财税扶持政策的实施意见》。《变性燃料乙醇及车用乙醇汽油“十五”发展专项规划》，国家已经出台《生物燃料乙醇及车用乙醇汽油“十一五”发展专项规划》。 具体政策 计划到2010年，再生能源发电量占到10%，到2020年占到15%（高于2005年的%）。 总体目标 中国 要求燃料生产商到2012年前在汽油内掺入75亿加仑的乙醇 •激励政策——Volumetric Ethanol Excise Tax Credit (VEETC)向混合乙醇生产商/零售商提供每加仑51美分的税收减免进口关税(乙醇) -(1) 从价税% (2) 再征收每加仑54美分（或美分/升）的关税 具体政策 主要侧重于限额贸易排放 总体目标 美国 退税额：生物柴油：欧元/升；生物乙醇：欧元/升 •退税额度：生物柴油：480,000吨；生物乙醇：380,000吨 •所有生物燃料都免收2006年开征的%的总体污染税。 具体政策 主要通过鼓励核能发电企业从而降低碳排放 总体目标 法国 •免税 •生物柴油100%免税，但存在限额 •2005年税法规定生物柴油的免税限额为20万吨 具体政策 计划到2010年可再生能源发电占到总发电量的22%。存在大量水力/地热资源。 总体目标 意大利 •生物燃料退税（生物柴油与生物乙醇）：所有生物燃料均为欧元/升 •全额免征矿物油税的乙醇数量有限 •税收优惠措施执行至2012年，2005-2010年间退税亿欧元 具体政策 计划于2010年可再生能源消费占到总能源消费的%，可再生能源发电占到总发电量的%，目前为欧洲第二大市场 总体目标 西班牙 激励政策——税收优惠制度转向强制混合使用 •计划到2020年可再生燃料发电比例达到20% •2007年起实行常规柴油与5%的生物柴油相混合。生物乙醇的免税措施尚未确定。对生物乙醇实施2%的强制混合比例。 具体政策 到2010年可再生能源发电量比例达到%的目标已于2007年实现，计划到2020年将这一比例提高至25-30% 总体目标 德国 产业政策 目标政策 国家 报告内容:生物质能产业市场容量分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能市场容量分析：我国生物质能产业获得了长足发展 资料来源：《2007年新能源行业风险分析报告》 3万kW 生物质气化及垃圾填埋气发电 万kW 生物质能直燃发电 50万kW 农林废弃物、农业沼气、垃圾直燃和填埋气发电 170万kW 蔗渣热电 生物质能发电 发电量 类别  2006年我国生物质能发电量  2006年底全国已经建设农村户用沼气池1870万口，生活污水净化沼气池14万处，畜禽养殖场和工业废水沼气工程2000多处，年产沼气约90亿立方米，为近8000万农村人口提供了优质生活燃料。 目前中国生物质能中，商业化程度最高的两个领域是生物柴油和燃料乙醇，以下内容主要就这个两个领域进行比较详细深入的阐述！！ 各国生物柴油的生产状况图 世界生物柴油市场分析：目前世界上商业化程度最高的生物能是生物柴油和燃料乙醇，世界上意大利生物柴油产能最高，其次是美国和德国 中国生物柴油 的产能和所占 比例均较低 中国生物柴油市场分析：我国生物柴油的潜在需求很大，潜在市场价值在800亿左右 ４９００元／吨 价格 １7００万吨 需求缺口 ８００亿元 １８００万吨 潜在市场价值 潜在需求 中国目前在产量 只有100多万吨， 仅占需求6%左右 生物柴油的生产成本分析：在制备生物柴油的不同原材料中，大豆作原材料的成本最高，垃圾油作原材料的成本最低 美国生物柴油的价格已从每升美元降到～美元，这个价格与普通柴油的价格差不多。 报告内容:生物质能产业集中度分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能产业中的燃料乙醇集中度90%以上，生物柴油市场前5家占据了80%市场份额，目前中国有大小生物柴油生产厂2000多家，小型企业数量众多，分布范围广，但大部分缺少资金、生产无计划、管理不到位、技术不成熟、原料少渠道、质量没保证，大都以价格战维持生存。 十一五期间，中国又出现了一些大型的生物质能产业， 120万吨/年 总量 重庆华正 10万吨/年 黑龙江华润酒精有限公司 福建源华 30万吨/年 吉林燃料乙醇有限公司 福建卓越 30万吨/年 河南天冠燃料乙醇有限公司 四川古杉 90%以上 32万吨/年 安徽丰原生化股份有限公司 80% 海南正和 集中度 产能 燃料乙醇产业 集中度 生物柴油产业 十五期间我国生物柴油和燃料乙醇的集中度分析 报告内容:生物质能产业进入壁垒分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能产业进入壁垒分析： 行业标准化 体系缺失 对如何在有条件发展生物质产业的省区发展生物质产业，杜祥琬提出，要重视生物质产业的标准化研究，建立生物质原料生产、加工工艺、产品管理、市场营销整个产业链的标准体系。 技术研发 水平较低 技术研发将开拓新的资源空间。工程藻类的生物量巨大，一旦高产油藻开发成功并实现产业化，由藻类制生物柴油的规模可以达到数千万吨。美国可再生能源国家实验室运用基因工程等现代生物技术，已经开发出含油超过60%的工程微藻，每亩可生产2吨以上生物柴油。 国家政策需进一步完善 为推动我国生物能源、生物材料等生物质产业的技术创新和产业创新，国家发改委决定，今明两年实施生物质工程高技术产业化专项。其主要目的是加速我国生物质开发利用的产业化进程，促进生物质开发工业化成套技术的集成和应用，为我国能源结构的重大调整提供技术支撑和应用示范。 原料成本高 据统计，生物质柴油制备成本的75%是原料成本。目前我国以陈化粮为原料生产燃料乙醇的企业还必须依靠国家补贴，主要原因就是原料成本太高。因此，寻求充足而廉价的原料供应及提高转化率从而降低成本是生物质柴油能否实用化的关键。 资源问题 鉴于生物质资源分散、原料组分复杂以及热值低、不易运输和贮存等特点，必须将其经济高效地转化为高热值的液体燃料(如醇类、汽油和柴油等)，才能实现大规模利用的目的。 报告内容:生物质能产业发展趋势分析 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 宏观政策 市场容量 进入壁垒 第二章：中国风电产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 集中度 发展趋势 生物质能产业细分机会分析核心观点 第五章：中国新能源产业标杆分析 生物质能产业发展趋势分析：中国生物质能产业未来发展迅速。 政策进一步完善 制定并完善生物柴油标准化体系； 照政府引导、政策支持和市场推动相结合的原则，通过优惠的价格政策和强制性的市场份额政策，以及政府投资、政府特许权等措施，培育持续稳定增长的生物柴油市场，促进生物柴油的开发利用、技术进步和产业发展。改善市场环境条件。 技术水平进一步提高 进一步提高生物质能转换技术的效率；生物质能发电技术：生物质供热技术及装置——生活及生产用；生物质热电联供技术；与上述技术相关的配套技术及设备等。 更多大型企业加入 随着中粮入主丰原生化，随后其他大企业也跃跃欲试。 重点发展领域 未来中国生物质能产业发展的重点是沼气及沼气发电、液体燃料、生物质固体成型燃料以及生物质发电。 报告内容:风能标杆金风科技核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 第二章：中国风能产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 风能标杆分析——金风科技 太阳能标杆分析之一——无锡尚德 太阳能标杆分析——丰原生化 第五章：中国新能源产业标杆分析 第五章 中国新能源产业的标杆分析逻辑框架 利用和君创业公司对标杆企业的研究分析逻辑框架，对所选取的标杆企业进行科学的分析，并发掘标杆企业对中南进入新能源产业的启示和建议。 选择原则 历史分析 内外结合 投资策略与效果 竞争优势 盈利能力 经营模式 决定 …… 决定 市场地位 借鉴意义 决定 具有借鉴意义 盈利能力强 报告内容:风能标杆金风科技核心观点 丰富的风电产业经验以及技术优势 强大的供应链控制能力 借助资本市场快速腾飞 风电设备制造和风电场经营的多种盈利模式 合理的区域战略布局 金风科技历史：中国风电产业龙头金风科技近几年获得了跨越式发展 1989年引进13台丹麦BONUS公司建成当时国内同时也是亚洲最大的达坂城风力发电场，1999年600千瓦风力发电机组国产化项目通过科技部鉴定验收。 2006年金风风能公司在德国注册设立。同年，世界风能协会将“2006年度世界风能荣誉奖”授予公司及武钢董事长，表彰金风科技在推动中国风电工业发展方面的贡献。 2007年底，公司在深圳交易所A股上市； 2007年金风科创风电设备有限公司在北京正式投入运营； 2007年首批5台风力发电机组在达坂城风电场投入运行。 2001年新疆金风科技正式成立。2005年第一台风力发电机组在达坂城风电场投入运行。 2001-2005年 成立初期 2006-2007年 跨国发展期 产业整合期 2007年底-2008年 1986－2001年 金风萌芽期 资本助力期 2008年之后 经公司2007年度股东大会审议通过公司全资子公司德国金风风能有限责任公司购买VENSYS ENERGY AG（德国VENSYS 能源股份公司）70%的股份，收购总价为4124万欧元，根据收购协议，该笔款项将分两期支付，第一期收购款1638万欧元需在2008年3月15 日前支付，第二期收购款2486 万欧元需在2008 年4月30日前支付，目前，公司已按协议约定支付第一笔1638万欧元，余款将在4月30日前支付 金风科技的市场竞争地位分析 2006年公司市场占有率国内达到33%、全球达到%，排名国内第一、全球第十,被评为中国最具发展潜力公司之一。 国内市场占有率33% 全球市场占有率% 全国第一 全球第十 中国最有发展潜力公司 2006年金风公司在国际国际的地位都得到了很大的提升 金风科技经营模式分析 金风科技的经营模式是系统集成化生产，原材料全被从其他厂商处购买，因此金风公司的经营模式存在较大的风险，在市场竞争中处于比较被动的地位，未来金风将发展多种盈利模式，同时进行风机制造和风电场运营。 原材料从其他 厂商处购买 系统集成化生产 风机制造 风电场开发运营 未来金风科技的多种盈利模式 金风科技的盈利能力分析：金风科技的主要财务指标都比较优良，在风电市场上被投资者大力追捧 标杆盈利能力分析：金风科技近几年的盈利能力呈现不断上升的趋势，公司综合毛利率逐年小幅提高，与国际著名风电企业相比也处于较高水平 金风科技近几年风机业务盈利能力发展 金风科技未来盈利能力预测 驱动因素及主要假设 和君简评 未来三年国内风电机组需求复合增长率达到40%。2020年以前国内风电机组需求复合增长率达到20%； 公司在毛利率保持在30%； 公司2010年所得税为0；2010年后所得税为15%； 公司未来三年复合增长率达到56%。 金风是目前国内少数掌握风电机组制造核心技术的公司，超越了多数本土风电机组制造企业的发展阶段，相对整个风机市场公司应该享受一定的成长溢价。 金风科技未来盈利能力预测 盈利预测及估值 预计公司07-09年的EPS分别是、和元； 目前A股市场2008年整年的市盈率为30倍，给予公司50%的成长溢价，公司2008年合理相对估值应该达到45倍PE，合理价位在100元左右； 运用APV绝对值方法，公司的价值区间在74-122。 风险因素 国内风电机组快速发展，相关人才非常缺乏，关键人才流失将给公司未来发展带来极其不利的影响； 公司不能及时推出新产品或技术路线选择错误将给公司带来技术开发风险； 关键零部件的短缺有可能影响公司产能扩张。 金风科技公司SWOT评价与竞争力分析 跨国公司积极抢占中国风电市场 威胁 5 公司所占的风电行业快速增长，需求旺盛 机会 公司地处内陆，发展受到限制 劣势 优秀的管理水平，完善的激励机制，远超本土同行的技术水平，建立了完整的配套系统，业内树立了良好的品牌形象。 优势 SWOT评价 公司战略 分析 跨国公司积极抢占中国风电市场 替代产品 4 有较多对手进入行业，但公司技术超越了多数本土企业的发展阶段 竞争对手 5 公司所占的风电行业快速增长，需求旺盛 客户力量 公司地处内陆，发展受到限制 新进入壁垒 优秀的管理水平，完善的激励机制，远超本土同行的技术水平 供应商力量 SWOT评价 公司竞争力分析 注：分值1-5，越高越好；﹢表示未来好转，﹣表示未来变差。 金风科技公司SWOT评价与竞争力：金风科技通过系统集成与专业协作这一运营策略形成稳定充足零部件配套供应网络，为公司稳步攀升毛利率奠定了基础 金风科技外协企业名单、采购金额及其所占采购额比例（单位：万元，%） 1005 3369 3203 沁阳锦辉 机舱罩 164 681 175 SKF中国 322 1810 1579 徐州罗特艾德 202 1934 1432 新疆艾孚艾际 482 306 中航（保定）惠腾 285 517 1119 1511 洛阳轴承 轴承 1107 3622 6214 4460 西安捷力 606 3206 3372 株洲南车电机 发电机 4032 8961 12110 7944 重庆齿轮 791 19789 14275 南京告诉齿轮 齿轮箱 4290 丹麦LM 4,902 11377 34773 25025 中航（保定）惠腾 叶片 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 比例 采购金额 2006 2005 2006 2007H1 外协企业 零部件 金风科技是国内最早的风电设备制造企业，技术成熟，产业化程度高。自1998年成立以来，不断吸收国外风电机组设计和生产技术，成为国内风电设备企业的龙头企业。 产业化程度高 市场占有率高 建成了完整的 零部件采购体系 向下游产业发展 主要优势 公司有德国、北京、新疆三大研发基地，新疆、北京、包头三大兆瓦级风电机组制造基地以及新疆、承德、宁夏三大750千瓦风电机组总装厂。公司成熟机型是600kW、750kW，研发机型包括2500kW和3000kW。预计2007年可生产兆瓦风机80台，2008可生产200台。 金风科技所需零部件由供应商按照金风科技的技术标准提供。公司已经建立起完整的零部件采购体系，而且国产化率逐步提高。除兆瓦级叶片、主轴承、制动器等少数部件仍需进口外，其他零部件基本实现了国产化。 2006年金风科技在中国新增风电装机市场占有率达到%，位列第一。随着掌握风电整机技术的企业数量增加，金风科技的市场占有率将逐步下降，但仍具有较强的竞争力。 金风科技在加强兆瓦级风电机组的研制和生产的同时，积极向风电技术咨询服务和风电场投资领域发展。 报告内容:太阳能标杆无锡尚德核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 第二章：中国风能产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 风能标杆分析——金风科技 太阳能标杆分析之一——无锡尚德 太阳能标杆分析——丰原生化 第五章：中国新能源产业标杆分析 报告内容:太阳能标杆无锡尚德核心观点 公司是中国大陆最大的太阳能电池生产商 两头在外的经营模式是中国太阳能光伏企业的典型代表 借助海外资本市场快速腾飞，对其他国内太阳能企业有很大的借鉴作用 公司有很强的市场意识和人才意识，可以为中国太阳能企业借鉴 公司盈利能力很强，是中国太阳能企业的先进代表 无锡尚德历史分析：中国风电龙头企业无锡尚德的发展历程进行分析 ◆2001年5 月，尚德公司获得了国家科技部中小企业科技创新基金的支持。 ◆2001年1月21日，无锡尚德太阳能电力有限公司正式注册成立。 2004年8月18日，尚德公司25兆瓦太阳电池生产线正式投产。2004年9月28日，尚德公司百兆级太阳电池生产基地开工奠基，这是尚德公司乃至中国光伏产业发展史上的一个重要里程碑。公司2004年年产量居世界光伏行业第十，位居中国光伏行业第一。 2005年12月，尚德公司在美国纽约证券交易所挂牌上市，融资4亿美元，成为中国大陆首家登陆国际主流资本市场的高科技民营企业。 2005年7月，尚德公司被美国Red Herring 杂志评选为亚洲100强企业。 2002年9月9日，尚德公司10兆瓦太阳电池生产线正式投产，10兆瓦太阳电池生产能力是此前国内晶体硅太阳电池产量四年的总和，将中国与世界光伏产业的差距缩短了15年。2003年12月18日，尚德公司15兆瓦太阳电池生产线正式投产。 2002-2003年 发展期 2004年 大力发展期 产业整合海外扩张期 2005年 2001年 成立初期 资本助力期 2006-2008年 2006年8月，尚德全资收购日本专业太阳能光伏企业MSK公司（MSK是日本最大的光伏制造商之一，也是建筑集成光伏（BIPV）领域的领先公司之一） 2006年7月，尚德与世界十大硅材料供应商之一的美国MEMC公司签订了10年总额达60亿美元的硅材料供货合同，为尚德的可持续发展提供了强大的保证； 2006年4月，尚德签约2008北京奥运会主体育馆国家体育场“鸟巢”工程； 2007年1月，尚德与无锡机场改扩建工程指挥部合作的无锡机场屋顶800KW光伏并网工程项目正式签约。 无锡尚德市场竞争地位分析：2004年开始，公司牢牢坐稳中国光伏产业第一把交椅，在世界光伏产业中的位置不断地上升，2007年提升到世界第二，在国际市场上的影响力大大增强。 中国第一 中国第一 中国第一 中国第一 中国大陆最大的太阳能电池生产商 国内地位 世界第二 500MW，产量380MW 2007 世界光伏产业的前三强，仅排在夏普、京磁之后 400MW 2006 世界光伏前六强 2005 跻身世界光伏前十强 2004 10MW 2003 国际地位 公司产能 年份 无锡尚德的经营模式分析 无锡尚德的盈利模式是典型的两头在外盈利模式，充分利用了中国制造成本优势，并且没有没有知识产权障碍，没有专利费。在国际市场上占有自己一席之地 制造加工 原料和市场 两头在外 无锡尚德盈利模式 从德国原料 厂商取得供货 加工 制造 加工之后返 销德国公司 无锡尚德的盈利能力分析：无锡尚德主要财务指标都比较优良，在资本市场上被投资者大力追捧 尚德集团2006年全年净营收为亿美元，按年同比增长%。2006年全年，尚德集团净盈余总额中大约有%出自光伏电池的销售，%出自光伏组件的销售。2006年全年毛利润为亿美元，比2005年全年增长%。 63795 135234 % 20073 137010 2005年前9个月 % % % 净利率 68468 17031 10251 总资产 27396 6759 5833 净资产 106000 19757 925 -897 净利润 598900 85287 13888 3025 净收入 10MW 产能 2006年 2004年 2003年 2002年 单位：千美元 资料来源：“尚德电力”招股说明书 无锡尚德的盈利能力分析：近几年无锡尚德产品的销售市场主要在海外，特别是欧洲市场 30822 20888 6100 其他 8443 4251 日本 25715 129704 56400 中国 874 1911 488 南非 100% 1348262 100% 598870 100% 226000 净收入总额 86718 20416 % 1725 美国 1195690 421700 % 161287 欧洲总计 43732 43784 % 41,536 其他 466196 123547 % 18160 西班牙 % 685762 % 254369 % 101590 德国 欧洲 所占比例（%） 净收入 所占比例（%） 净收入 所占比例（%） 净收入 2007年 2006年 2005年 地区 净收入单位：美元 无锡尚德的盈利能力预测：德公司将抓住可再生能源发展的有利机遇，保持快速发展的势头，保持年均60%以上的增长率，从2008年起真正成为全球光伏产业的领头羊。 目前，无锡尚德提出了引领世界光伏产业的发展规划：在2005年固定资产投资11亿元的基础上，2006年将投资到18亿元，以后逐年增加，到2010年估计投资达30亿元；在2005年生产规模150兆瓦基础上，2006年将达300兆瓦，估计2010年将达2000兆瓦；在多晶硅电池转化效率上将由2005年的15%提高到2006年的%，继续领先国际水平。 无锡尚德的竞争优势分析： 拥有了一些自主创新的专利技术。尚德公司组建了省级太阳光伏能源系统工程技术研究中心，并与澳大利亚新南威尔士大学光伏技术研究中心、中山大学太阳能应用研究所、上海交通大学太阳能研究所等科研院所建立长期合作关系，自主研发了在高效低成本晶体硅太阳电池产业化、下一代多晶硅薄膜太阳电池的产业化、光伏组件工程化和应用产品集成化等高端关键性技术，并取得了重大突破，拥有20多项具有自主知识产权的核心技术，技术自主创新能力始终保持国际先进和国内领先地位。 政府支持 技术先进性和 可持续创新能力 市场意识 人才 主要优势 公司成立之初，政府无偿支持600万美元成为尚德的启动资金。2004年公司销售达8亿元，遇到资金瓶颈。要发展，必须融资，唯一渠道就是上市，但海外上市国有股必须退出，政府又在后期做了一系列的工作。 制造型公司，必须要赚钱。完全靠政府，光靠留学人员的优惠政策是不行的。另外一个市场意识是成本，控制成本是首要大事。尚德的第二条生产线充满创新，当时没钱，只能选国产设备。关键设备买不起，就改变工艺，降低了%的转换效率取得市场机遇。 公司对人才非常重视，如果一个人才难能可贵，我们会尽所有能力满足。尚德云集了全世界最好的光伏产业科学家，公司CTO是澳大利亚光伏研究中心主任，一半时间在尚德公司。还有一位高级领导已在美国工作了18年，当时美国应用材料也在争，最后还是被我们争过来了。 一流团队 尚德已经初步建立一支国际化的管理团队，通过猎头公司找到了经验丰富、管理专业的首席财务官，聘请德国营销专家任公司的运营官，聘请新南威尔士大学光伏研究中心主任担任公司技术官，从而将企业经营和管理纳入规范化轨道，实现了稳定发展。 报告内容:生物质能产业丰原生化核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 第二章：中国风能产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 风能标杆分析——金风科技 太阳能标杆分析之一——无锡尚德 太阳能标杆分析——丰原生化 第五章：中国新能源产业标杆分析 报告内容:生物质能产业丰原生化核心观点 燃料乙醇领域龙头企业 强大的科学创新能力，可以为其他新能源企业借鉴 借助资本市场快速腾飞 盈利能力较弱，在国家补贴政策的支持下，微利经营 完善的营销和物流体系，打开国内国际两大市场，将成本控制在较低水平 丰原生化历史：燃料乙醇产业龙头丰原生化，近几年取得跨越式发展 安徽丰原生物化学股份有限公司（以下简称“丰原生化”）是我国生化领域涉足农产品深加工的大型骨干企业、国家级农业产业化龙头企业，成立于1998年8月20日。 多次在资本市场融资，为公司的快速发展打下了坚实的基础。 2006年12月8日，中粮集团与蚌埠市政府及丰原集团签订协议，受让丰原集团持有的丰原生化2亿股股份（占总股本的%），成为公司第一大股东。 1999年7月12日公司股票在深圳证券交易所上市（股票代码：000930）。 1999年 深交所上市 2000-2005年 资本市场助力期 快速发展期 2006年 1998年 公司成立期 中粮入主丰原 2007-2008年 在政策的大力支持和资本市场助力之下，公司取得快速发展，在燃料乙醇领域成为中国的龙头企业。 丰原生化的市场竞争地位分析 2006年公司燃料乙醇市场占有率国内达到42%、排名国内第一。丰原生化是中国四大燃料乙醇生产企业之一，是安徽省唯一一家燃料乙醇供应单位 102 10 30 30 32 产能（ 万吨/年） 100% 总量 11% 黑龙江华润酒精有限公司 29% 吉林燃料乙醇有限公司 29% 河南天冠燃料乙醇有限公司 31% 安徽丰原生化股份有限公司 市场份额 燃料乙醇产业 丰原生化经营模式分析 丰原集团拥有先进的粮食发酵、分离技术，并且自2000年起，已经开始将整套用粮食为原料生产石油替代品技术用于实际生产。丰原宿州生物化工公司每年可消化玉米10万吨，年产值4亿多元，年新增利润近1亿元（注：丰原生化的2004年前三季度净利润9213万元）。 原材料（小麦、玉米、高粱、薯类或植物纤维为生产原料）从农户处购买 整套生产工艺 进行生产 销售燃料乙醇 只要国际原油价格不低于30美元/桶、玉米价格不高于1400元人民币/吨，用粮食路线生产石油替代产品就有利可图 丰原生化盈利能力分析：2007年丰原生化由于原材料价格上涨的原因毛利率比上年减少%。公司能够在2007年扭亏为盈，很大程度上得益于该公司在2007年度获得的亿元燃料乙醇财政补贴。如果没有上述补贴，我们估计07年公司燃料乙醇业务亏损额有可能在亿元。 2007年丰原生化的盈利情况表 11, 12, 其他业务 15, 15, 其他产品 27, 34, 环氧乙烷 及副产品 231, 192, 燃料乙醇类 及其副产品 12, 13, 食用油及 其副产品 39, 38, 氨基酸类 及其副产品 109, 110, 柠檬酸等有机酸与副产品 毛利率比 上年增减 主营业务成本 比上年增减（%） 主营业务收入 比上年增减（%） 毛利率(%) 主营业务 成本 主营业务收入 产品分类 丰原生化盈利能力预测： 驱动因素及主要假设 公司未来两年盈利预测表 1、国家燃料乙醇蛋糕的做大，“十一五”末燃料乙醇的年产量也将达到500万吨,而目前我国年产能仅120万吨。公司燃料乙醇产能有可能进一步扩大； 2、成品油价格的放开； 3、未来几年继续对燃料乙醇实施弹性补贴政策； 4、未来两年玉米价格保持相对稳定； 5、成品油价格维持现状。 EPS（元/股） 6758 2685 1726 -33447 净利润 -94382 -85802 -78002 -86073 营业利润 540995 491814 447104 455064 销售成本 505556 459597 417815 451227 销售收入 2009E 2008E 2007年 2006年 数据来源：广发证券发展研究中心 丰原生化SWOT评价与竞争力分析 与公司快速发展的业务相比，公司人才相对缺乏；新产品酒精产品面临技术瓶颈 威胁 5 国家产业政策的扶持，市场需求增加。 机会 与国际巨头相比，整体公司规模处于劣势，产品结构单一，综合抗风险能力弱。研发实力需要继续提高 劣势 中国最大的燃料乙醇生产能力，规模优势明显。具有良好的客户基础。 优势 SWOT评价 公司战略分析 注：分值1-5，越高越好；﹢表示未来好转，﹣表示未来变差。 丰原生化是国内大的燃料乙醇企业，技术成熟，营销和物流体系完善，产业化程度高，有明显的规模效益。 营销体系完善 科技创新 物流体系完善 规模效益 主要优势 丰原生化营销体系是市场品牌、信息、质量、服务等流程最优化的组合。营销体系依据公司的战略目标，围绕“客户”这一中心点展开营销服务工作，密切关注客户与市场的动态变化，适时对销售价格、销售渠道、销售服务进行优化和调整。公司具有完善的营销体系。 有效地降低了运输成本，同时使物流服务的质量不断提升，使我们的客户得到最便捷、最优质的服务。 丰原生化技术中心为国家级企业技术研究中心，中心共有研发人员34人，其中硕士7人，本科学历20人，大专学历7人，均获得工程师或助理工程师资格证书。该中心为丰原生化的发展提供了完整的技术支持和研发创新条件，并为企业的持续发展提供了人才和技术保障。拥有国际一流的硬件设施。 作为我国最大的燃料乙醇生产企业，其规模效益使其可以得到更多的利润和国家政策的扶持。 报告内容:中南进入新能源产业的策略建议核心观点 第一章：中国新能源产业的投资价值分析 第二章：中国风能产业的细分机会分析 第三章：中国太阳能产业细分机会分析 第四章：中国生物质能产业细分机会分析 第六章：中南进入新能源产业的策略建议 第五章：中国新能源产业标杆分析 报告内容:中南进入新能源产业的策略建议核心观点 通过收购兼并风电企业，进入风电设备制造，或者通过引进技术直接进入风电设备零部件领域。 通过风电场的工程承包切入风电场的运营领域。 关注生物质能的新技术动态和政策动态，选择合适的时机进入生物质能领域。 通过项目承包进入小型太阳能电站领域，主要是企业内部用小型太阳能电站或者小区域内的小型太阳能电站。 进入太阳能应用领域，将太阳能与中南房地产主业进行对接，开发太阳能住宅 中南进入新产业的策略建议思路：主要从四个纬度提出策略建议，在每个点上均总整体和局部两个方面进行阐述 中南进入策略 4、潜在风险 1、产业切入点 2、创利方式 3、所需能力 风电产业投资机会分析：根据宏观环境结合中南的实际情况，中南在风电产业领域应该从小风机和风电场运做进入，也可以从风投风电大型设备技术与国内外的先进技术对接 产业切入点 1、风电场工程承包； 2、风机零部件生产； 3、风投风机技术，特别是大型叶片的最先进开发技术； 4、收购小型风电企业。 风电产业投资建议 风险分析：公司具备一定的制造能力和工程承包能力，但距风电企业还有较大差距；在风投方面公司经验不足；公司是收购兼并能力也比较低。 建议：目前对于中南这样的以新能源作为辅助产业的企业来说，在制造领域应以风机零部件投入为切入点，尤其是电机和叶片；可以考虑风电场的工程承包项目；收购小型风电公司；也可以考虑通过风险投资投资风电大型设备的技术开发，与国内外的先进技术研发进行对接。 创利模式 1、风机零部件制造； 2、风电场承包； 3、收购兼并。 所需能力 1、制造能力及一定的技术工艺能力； 2、工程承包能力； 3、收购兼并经验及相关能力。 潜在风险 1、政策相对滞后风险 2、技术风险； 3、成本较高所带来的市场风险； 4、外资企业对中国市场的强烈冲击作用； 5、大的风机龙头企业已经形成。 太阳能产业投资机会分析：根据宏观环境结合中南的实际情况，中南在太阳能产业领域应该从下游的太阳能应用进入，也可以从风投太阳能技术与国内外的先进技术对接 产业切入点 1、太阳能应用领域投资 2、收购太阳能企业； 3、小型太阳能电站建设 4、将建筑与太阳能结合起来的太阳能屋顶项目。 太阳能产业投资建议 风险分析：公司具备一定的制造能力，但距太阳能设备制造企业的要求还有很大差距；公司收购兼并能力也比较低。 建议：目前对于中南这样的以新能源作为辅助产业的企业来说，在制造领域应以太阳能应用为切入点，走拓普日能之路；给企业建设或区域建设小型太阳能电站；收购太阳能企业。 创利模式 1、主要做制造环节； 2、资源整合； 3、以企业小型太阳能电站的建设为噱头，吸引政府关注、扶持 4、与大趋势结合 所需能力 1、制造能力及一定的技术工艺能力； 2、收购兼并能力； 3、项目承包和政府公关 4、设计策划 潜在风险 1、政策相对滞后风险 2、技术风险； 3、成本较高所带来的市场风险； 4、外资企业对中国市场的强烈冲击作用。 5、龙头企业已形成 中南进入生物质能产业的策略建议 生物质能产业的投资策略建议可近期内采取收购兼并和观望关注的方案。 通过收购兼并进入生物质能产业是中南控股低风险迅速进入该产业的最佳选择，并购企业，主要考察企业的生产、管理、技术及二次研发能力。 收购兼并 观望与关注该产业选择合适的机会进入； 业内人士认为，技术水平与发达国家相比仍存在一定差距，新技术开发不力，包括生产酒精、热解液化、直接燃烧的工业技术和速生林的培育等，都没有突破性的进展。投入过少，使得研究的技术含量低，多为低水平重复研究，最终未能解决一些关键技术。 目前已涉足乙醇汽油业务的上市公司就有丰原生化、S吉生化、华资实业、广东甘化、敦煌种业、荣华实业、华冠科技；而北大荒和S明星电也涉足了甲醇汽油，双双投资了10万吨甲醇项目，上市公司大股东投资相关业务，待业务成熟后再通过资产注入方式将其放入上市。 观望关注 投资策略 联系和君创业 公司地址：北京朝阳区慧忠路5号 远 大中心B座10层 邮编：100101 公司网站： 公司E-mail：hjcn@ hjv002@ 联系电话：010－51268008 公司传真：010－84891055 新能源产业研究报告