经营战略我国腾国公司实施转移价格的策略口湖南付春改革开放以米，由于政府的支持和进行内部贸易时所约定的帐面销售价玉是转移价格具有一定的隐蔽性，不易企业的费力，我国对外直接投资持续增格。转移价格具有朋个方面的显著特为母国或者东道剧所发现。四是边种定长。因此，积极借鉴西方跨因公司的经征:一是这种价格既不受市场供求规律价方法从公司的角度看，可称之为"公营方法，结合我国企业实际情况，充分的制的，也不是按正常的生产成本和营司内部的转移价格'气从怯律角度看，利用转移价格来达到多方面战略目标，业利润或国际市场价格水准来定价，而一旦交易发生在不同的国家的子公司之应是我阔跨国公词努力研究运用的主是要是2辈子跨罔公司的利益和所在国的具体间，应称之为"公司闷的转移价格"。经营策略之…。情况制定的大大高于戒远远低于成本的二、我国跨国公词实施转移价格簸一、转移价格的概念及特征价格。工是这种价格是由跨国公司少数腑的战略目标转移价格是指在一个跨国公司运作最高决策者根据全球性经营战略目标的1、合理逃税。跨国公司置身于多系统内，母公司与子公司或各予公司问需要人为地确定的，带强烈的计划性。国环境，各国都有各自的税收制度，这达国家农产品加工业产值是农业产值的企业戚独立发明人的贡献。美国学者阿7、拾遗补缺载。…些投资少、周期短3-4倍，我国不到80%;发达国家农产品斯科的研究表明，在一些新兴行业(如计的领域，大企业往往由于批量生产、规模加工程度为90%，我罔不到30%;发达国算机、程序控制仪器)，中小企业的创新庞大阳不愿涉足，再加上产业结构的不家农产品加工业劳动力多于农业，我国占优势，荣罔著名的高科技企业微软、康断变动也存在很多发展搏弱的边缘锁却相反。、因此，随着经济的发展，我国农柏和中国的联想、华为等都是从小企业域，这些都为中小企业在边鲸产品、边缘产品加工业具有很大的潜力。发展农产发展起来的。另外，高新技术在研发韧技术方面的发展提供了条件。中小企业品加工，有助于调节农产品的供求，期，产品的要亲密集度为知识一一技术E可以生产非标准化、非通用化的产品，来农产品的附加值，增强我国农产品在国密集型，只需要较多的技术、人才的投满足消费者多样化、个性化的需求。因际上的竞争力。农产品加工业具有原料入，而无需大盘资金、设备、厂房的投入，此，中小企业要在大企业的夹锺中寻求分散，资金、技术含量要求比较低，所需适合中小企业的进入;高新技术产品生机会，在大企业难以渺足成忽略、放弃的活劳动多，相对简单的特点，非常增合于命周期矩，产业组织演变迅速，市场需求领域发挥优势和长处，采用专业化的市中小企业。变化快，中小企业更能适合其需要。场战略来以小补大，以专补缺。4、对外发展型。加入WTO，国内经济6、特色级管型。悠久的历史文化传众多中小企业在创业初期往往对自将逐步与国际经济接轨，为我国企业开统形成了我国大量的特色传统产品，如身产业定位有过一定的考虑，但在发展拓国际市场提供了良好的发展机遇。目工~荣术品、民用小Ii.金、家具、藤器、文过程中，由于市场环境及外部因素的不前，世界市场需求正是现"大变小、少变房四宝及一蜡民1在产品。这幌产品很多晰变化，大部分企业在…定时期都将面多"的越势。据统计，1992年…1998年期都是特殊商品，生产工艺复杂，加工手段临调整产业定位的问题，虽有"船小好掉间，与电脑配套的主要元器件的生产批无法用机器代瞥，不可能用大规模企业头"的优势，但受企业自身资源所限，有f童年平均减少率高达25%;一些基础工生产形式，只能采用小规模生产。另外，失去方向的危险。因此，中小企业在面临)]k设备，也因技术更新和产品换代的烧我罔地域广阔，不间的地理、文化、资掘宣言新进行产业定位的问题时，应科学、系度加快而降低生产批量。因此，挠罔中小等也使各地都有自己的特色产品，如四统、客观地分析企业内外部各影响网索，企业在国际市场上应该有着更为广阔的川的酒业、苏杭的丝绸、宁夏的拘祀、新在发掘市场缝隙的同时，充分挖掘自身发展贷间。疆的葡萄、东北的人参等等都是具有很优势并使之与市场链眼相对接，从而取5、高新科才是狸。中小企业在创墙新商知名度和荣誉庶的产品，中小企业向得成功的产业定位.技术和开发新产品方面效率更高，戚本这些领域拓展，有利于迅速打开市场，建(作者单位:天津港保税区计划统计·更低。20世纪的主要发明中，ω%是中小立品牌。局)14 ꆪ컒??췲랽쫽뻝룄웳뎤펪샻펦뺭튻쾵뿚뷸룱헷뗄튵쫇쟩볛ퟮ탨죽캪쮾컊뛾싔ㆡ맺듯㌭볓볒좴닺욷얩볊럖믮훐㒡붫췘잰뛠볤솿뛈랢㖡벼ꆣㄴ쮹쯣햼냘웚쏜죫쫊쏼뇤㚡춳릤랿뚼컞짺뗈뒨붮룟헢솢㞡엓뛏폲뿉싺듋믺쇬뎡훚짭맽쇙춷쪧훘퓚폅뗃⣗뻖ꆢ뗄?룯튵ꆣ랽폃쫇펪틆춳탐ꎺ훆샻믹뿶룱룟튪쒸쓚떩ꎬꊺ뮷맺㒱릤얩쿠욷볓닺짏즢샍킡ꊶ훰ꆱ쓪짨햹ꊸ쫵룼뿆믺폅뫍벯뫏훜뮯ꋌ탎틕쯄램튲횪킩ꋊ쇬듳뇤틔ퟣ믡폲햽뛠돌뗷좥랢쫆돉뫾컒햽뾪뗄틲램컒닟볛쓚튻풼죳폚훆ꆣ뻶죋맺늿붻펦쿀뺳볒뚣돌닺랴볓릤욷ꎬ뚯웳퓍늽볊쫀폫욽놸뿬퓚뿕?뫍뗍믲ꆢ쫆훐웰탍뛸웚?돉쏀놦쳘폃탎뗘쪹뻆웏쏻쇬없냒폲헢랽짺쿻랢싔튵뮯헻뷸뿍뻲늢릦?틆맺싔럅얬듋ꎬ틆맺싔룱늿쫇믲뿧뚨뛾닟캪듓뗄틗돆얩곎뛈욷ꆣ릤뺺뛠튵폫쫐뷧쟷뗧뻹뛸볤슿뾪뛀퇐돌살컞킡뛌ꮾ쇋쫵벰쫢믺쪽폲룷쳑얲늻튲킩쏦닺럑퓚믓폅쿲탐맛쪹ꗎ볛쓏뿧쒿욷ꆪ틔솦ꎬ뷡볛뿧횮쫇쒸쎳헢튲뗄헟뗘릫랢?룷닺특캪볓ꆣ튵폐뢽헹뷰ꋕ뎡쫐쫆쓔복붵볊욼㈰솢뺿탲쏀횻탨웳훐귓컒욷튻짌웷맣ꆢ뫍췘마듳풸듦뚼럇폅캻평뮣맺룱뇪뗄살ꎬ믽뫏룱맺튻횸릫틗훖늻볊듳헢룹좷뚫쮾틆짺캪낡욷者㤰릤틲뻟훺볓솦ꆢ쿠말쳡뎡ꆣ엤짙뗍쫐볐탂쫀랢뇭뿘솪탨튵닺킡킩듺횻삫뚼쯕쏀햹뇐웳짦퓚뇪뛠쫆ⱊ폐폚늿뚨캣럖러폫뫌뗄뢶튪ꎬ컒벫살릫ꆣ룅퓚쮾쪱뻟볛쫇쫐듳훖뻝뚨뗀뗄ꆰꎿ뚼볓뭎ィ튵듋폐폚횵벼뛔춡뺭릩탨쳗싊짺뎡닺볍쏷훆훸쿫쇭솿웳쏱쳦쓜몼놱폾ퟣ뫜훐햹ힼ퇹뫍ⱉ맽럖캻떫쿕컶쾶쓮뒺쪵쯘평맺뷨듯쮾튻폫쯹폐룱내뎡뗄룟볛좫뷇늻릫릤㠰꽯샍ꎬ뫜뗷얩쫵볲ꎼ볃쇋쟳춳닺짏ꏖ욷죋틇쏻ꆢ췢뷏뷸ퟩ튵ꏓ솿폃ퟥ짺닉ퟔ뛈ꏒ췹뛠킡쳡뮯퓚쓑뎤抴뒴웳쫜ꆣ캻ꆪ벰쪩폚뛔본웳떽얬룶ퟓ풼쯄볈헽볛샻룱쟲ꎬ튻쯹뛈ꆱ춬쮾調룷튵ꎥ뚯쯦듳뷚퓶닺몬떥폈뷓솼볆훷듯룼엺펦탐랽뗄퓚웷뮪쏜뛠뷰죫횯욾킡늻폃벺쮿죋믐췹퓙랢릩ꆢ틔뒦뚨뮷컊틲러ꆣ?뿧쳘헾췢컷튵뛠솦뿧릫뚨룶늻뎣룱틦믲쫇탔듸랢뾴ꎻ뗄볤ꯋퟔ닺ⲷ컒ퟅ얩잿욷솿맬뫃돊ꎬ튪㈵탂룃ꇆ쏦릱튻⦣룟캪ꆢ퇝쓜쎵쳘컥릤뿉킡돱닎폚꧍평볓햹쇋럇웳짦곒돵뺳퓚쳢듋컊쓚쪱쾶ꏋ벯헷틆뢮횱랽쪵퇐맺쮾뗄쫜쮮뫍풶평뺭잿쿖ꎬ듓뻖횵ꊴ뛠잱닺컒볓튪쳘呏ㄹ풪ꎥꆣ폐킧랢쿗킩곖뿆뗈탂벼짨룟뇤쫊쓀즫뷰틕쓜맦뗘ꆢ욷톸뛗폚짏놡퓚쳵춨탔튵ퟣ닉퓗웚뾼벰튻ퟔ쳢췢쿠냇볛뛈ꆪ뗄뷓뿧볊쏦뺿릫믲헊쫐짺ힼ쯹풶펪쇒틾ꆣ뿉램볒쏉쮰쫇늻폚볃솦욷맺릤쟳뗣ꎬ캪랢ꆰ㤲웷ꎻ닺틲ퟅ뗔싊쏷탂탐벼뚼쫵놸톸뫏響뒫ꆢ헢뢴폃쒣샭즫쓾뗈쯙쫉엺죵뇟볾뮯ꢲ췹싇췢뚨쯤짭훐쪱늿돤뛔룱캪횧춶맺쟩햽퓋쮾룷쏦뗄뎡닺살퓚뗍뇎쯄돆싉틆닟쫕얩謁丳ꆣ튵뇈ꎬ컒햹듳쓪볾튻욷듋룼?훐쏀탋ꇆ웳쫇쫵ꆢ벼쯙웤럎춳볒킩퓓짺쿄뚼듲?솿풵뮯볐뫶마췹늿쪱폐킡럖뷓욻횪맺돖릫뿶싔폃퓋ퟓ쿺쿔릩돉뚨폚볆탔쫇횮뷇볛?훆튵틅ィ랢닺뻟뷏럇쓚믺뇤튻뗄킩뮻ꎬ캪듔룟탐듓퓚죋뎧쫵탨쒻맦컄욷킡뾪ꋖ짺뷡뇟훐러놡뛔떫틲웚ꆰ풴웳펦펰췚껍쪶뫍돖쮾ꎬ쒿뗄ퟷ릫쫛훸쟳놾볛돉뮮헢캪뛈룱?닺ꦲꖣ햹욷폐뗍뎣뺭웳폶킡ㄹ짺믹듺컒맣㘰톧튵떵캢퇐닅랿쫐튪꾴ꆢ볓쒣ꆣ뮯뻟?릹풵훐ퟔ퓚쯘뚼뒬쯹뿆쿬뻲듓뎼ꆪꆪ탸뗄돤뇪훘쮾볛쳘맦뫍ꎬ뻟놾짙탔늻훖ꆰ뾴ꆱ횵陼뮷컒얩퓚풭쫊볃튵ꆣꆢ㤸닺뒡맺삫?돉ꎥ헟⣈쒴죭웳랢욷뎡쳙뫜릤쇭죧폐?쇬톰럅붫킡쿞톧틲ퟔ뛸퓶뺭럖ꎬ튪볤싉펪뛸쳥뗄쫽ꆣ틗뚨릫횮헢?ꊴ맺컒닺쳡쇏쯹뫏뾪쒿짙쓪엺릤쯙훐놾쫇낢듐ꆢ튵돵ꆪ춶짺탨죧웷뛠쫖췢쯄뫜쿲맦늻뇟틲쟳웺쫐햹쏦뫃쯘짭좡맺룟탨폚뇤웚킡훐?뾵죫쟳ꆢ뛎ꎬ풴탂붨쒣풵살뗄뗴폐쇙쾵릫벼ꆪ?얩킡ꎬ컄쫵ꆪ쮾ꆪ쪵ꆪ쪩ꆪꆪ틆ꆪꆪ볛튻룱㺾뗄귓닟싔뷂퐼늷튻ꆪꆪꆪꆪꆪꆪꆪꆪꆪꆪꆪ튻
b经营战略样，罔~ÿ，税收撞异的客观存在，尤其是的阔家可采用低价转让策略，对税率比或在日有市场中遇到竞争，那么't.:可以众多国际避税地，为跨国公司提供了特我阔高的剧家可采用高价转让策略，带降低转移价格。别的税收环擒。跨困公词因此可通过对为了实现占领所在国市场，躲避高关税4、充分利用逃税港，减轻我国跨真子公司采取高进低出的转移价格，把限制的目标，可采用低价转让策略。同国公司的税负。目前，有些国家和地处于高所得税率国家或地区的予公司的时，我国的跨国公司也可与当地的公司区，如瑞士、列文敦士壁、巴拿冯、巴利润转移到低所得税率阔家或地阪的予建立合资或合作企业，利用设备、零部附马群岛等，为了吸引外资，发展国际(母〉公司，减轻全球的所得税负，地件或无形资产的高价转让策略，实现公贸易，专门设立了供各罔自由贸易的避到避税的目的。不仅如此，由于关税是词集团的利润最大化。税滞，外国公司在避税港纳税的税率很从价税，跨国公司在进行跨国内部贸易2、充分利用好无形资产转让。西低或根本不需要纳税，当地政府对跨因时，可通过制定较低的转移价格低价进方发达国家的转移价格税制较为窍善，公司的法律管制极为松驰，公司的资金日报关，以达到少纳关税的目的。许多阔家还制定了专门的反避税法规，调拨和利润分配有极大的自由。我隅蹄2、调动资金。有些国寡对当地子因此战国跨国公司对有形资产的转让，国公司也应该在避税陆设立象征性的分公司汇出利润有一定限制，我国跨国公不能简单地采用低价转让策略来占领市文机构，有计划地利用转移价格，将各词即可以涌过高进低出的转移价格，将场或采用高价转让的策略来避税，实现子公司的资金集中到避税带，以尽量降资金调出该因:反之，有的予公司受当其税负最小的目标，的为这样恨容易受低整个公司的税负。地投资陆令等因素的限制，资金发生困到惩罚。对于在这些国家设立的公司，5、全面衡量，综合考虑各方阁索。难，蹄阎公司通过低进高出的转移价我国踌国公司可充分利用无形资产(例首先，对跨国公司内部而富，运用转移格，即可将资金调进该阁。如利用无形资产研究与开发费用的分价格意味着在关联企业之间进行利插调3、规边风险。东道国的政局不稳、摊)的转让来实现相关战略目标。由于黯，如果考虑不周，就会影响到某一单政策多变、通货膨胀、汇率下跌等，都无形产品往往缺少可参照的价格体系，位的利益，从而挫伤子公词的积极性，会对外国公司产生严蠢的不利影响。我无太多的可比性，转移价格的高低有相甚至引起有关部门的纠纷，最终损害公国跨罔公司可通过内部贸易及其转移价满大的弹性，且由于无形产品的交易不司的黯体利益。其次，我国的跨国公司格实现付款时间和收款时间的提前或班同于一般的有形产品交易，例如专利的目前处于起步发展阶段，由于公司的经后，来降低子公司面临的外汇风险;也独特性、保密性等，子公司所在国税务营规模小，战略目标比较集中，能很明可通过辑移价格将利润大量尽快转移出~周很难找到一个公平、合适的可比价显地从转移价格中受益，但随着公司的去，以础少预期的通胀损失:还可通过格。尽管现在这些西方国家采用经合组进一步发展，实施转移价格战略就需要适当的转移价格转移子公司利润，降低织推荐的"利润分割法"来核定无形资大嚣的各类专业人员从事筹划、评价转予公司所面临的政治风险。产转让的合理价格，但予公司所在罔的移价格战略和记帐，从而增加了管珊成4、抢占与控制市场。我国跨国公税务当周在确定这些价格时不可能掌握木，加大了管理过程，与公词整体目标司可利用转移价格来支持海外子公司的该公司活动的全面情报，即使得到了这相左，所以应充分权衡得失。竞争。当于公词需要开拓市场或在市场蜡情报，由于跨国公司是在不间的环(作者单位:南华大学经济管理学院)竞争激烈的地区经营时，母公司府以尽境、不同的地点从事不间的经营活动，可能低的价格向子公司供应原材料、零这就使子公司所在阔的税务当周判断该部件成成品，使子公司在价格竞争中击公司集团其它于公司的盈利状况成为不败劲敌。此外，利用转移价格还可达到可能的事情。规磁东道阔的价格控制、外汇管制、调3、认真研究和仔细分析有关闰家节利润、从合资企业中多得利益、调整和地区的转移价格税制，从中发现不子公司的财务形象等目的。足，寻求空间。其实，不少国家和地区二三、我国跨国公司实施转移价格的的转移价格税制中国际收入与费用分配策略标准从理论上看是合理的，í旦真正执行1、合Z盟运用高价、低价转让策略。起来不具有可操作性。再者，虽然各国大多数发展中国家的转移价格税制还相都普遍实施转移定价税制，但各因为了当不完善，实务处理能力也较盏，这为吸引外资、增加就业、发展经济，转移我国跨罔公司利用转移价格达到相关战价格税制的规定和具体实施上往往松紧略目标提供了广阔的空间。若为了实现不一。例如荣因法规中开有这样一个口公司负税最小的目标，对税率比我国低于:如果公司为了进入一个新的市场，15 ??췲랽쫽뻝퇹훚뇰웤뒦샻⣄떽듓쪱뿚㊡릫쮾뗘쓑룱㎡헾믡맺뫳뿉좥쫊ퟓ㒡뺺늿냜맦뷚죽닟ㆡ듳떱컒싔뗄캪쿞붨볾랽탭틲늻뎡죧첯컞춬뛀횯닺쮰룃킩뺳헢뫍ퟣ뇪웰뚼컼볛믲붵쟸맾쎳뗍뗷횧㖡쫗헻캻짵쒿펪쿔뷸틆놾쿠⣗ㄵ싔ꊳꎬ뛠뗄ퟓ폚죳렩뇜볛놨ꊵ쮾벴뷰춶ꊹ닟뛔뿧쪵춨떱릫ꋇ뿉헹쓜볾뺢샻ꆢꊺ늻맺쒿쇋훆솢믲벯랢듋쮰돍⦵탎첫듳쳘뻖ꆣ췆컱쟩뻍ꋈ뗘ힼ살웕틽룱튻ꎺ퓚뗍십틗룛늦믺헻쿈훁잰맦솿ퟳ맺쮰릫룟뿉맘믣뗷뿧벴뛠췢쿖살맽틔뗄쮾샕샻ꆣ벤뗍믲뗐뚫죳컒쿀쫽췪뇪뢺볒쪵뫏컞췅듯볲닉랣폃쓗닺튻탔뫜뺡볶죃떱놨늻쪹벯쿕쟸톰틆듓뇩죧틑좺ꎬ룹뫍릹룶ꯃ틢틽헻뒦쒣늽룱볓?훀볊쫕쮾쯹틆뗄ꎬ춨꿗돶틔램맺뿉?뇤릫뢶붵복볓폃떱쇒돉ꆣ뗀ꆢ랢짆쳡쮰쿖쒿탎볒떥ퟮ컞욷떯냣쓑맜뻖믮춬ퟓ췅쫂쟳볛샭뻟쪵훆샽맻폐훀죰떺췢놾샻튲뛔캶틦웰쳥폚킡룷햽듳ꗎﯓ쮰뇜뮷닉뗃떽ꎬ쒿뿧맽틔쪽샻춨룃쇮릫붫ꆢ쮾뿮뗍틆짙쏦ퟓ뗄볛욷듋맺듓닆쯓햹릩ퟮ햼뇪믲볒뮹뗘룟킡뛔탎쏀췹뿉탔놣헒쿖ꆰ뫏퓚뚯평웤쟩킾뿕룱싛폐쪩죧쫐ﯓ쪿뗈쏅늻싉죳펦ퟅ뾼웰샠싔쇋뮣쎺쫕쮰뺳좡뗍복뗄맺훆듯죳맽뗈쮾햡춨뿉쪱ퟓ볛풤뗎?틆릫뗘룱ꎬ췢뫏컱쎸훐쪵쇋킡폃볒쇬뿧닺닉폚듊췹뇈폐쏜떽퓚샻샭좷쯼ꆣ뾺볤짏퓶맦쏀뎡쎱뢺ꆢ짨탨맜럖룃볆뷰뾣싇듓맘틦늽햽뫍펦뫄쏎닮뗘ꆣ룟싊쯹쟡릫뚨떽ꏓ폐ꎻ틲춨뷰ꎶ믵닺볤룱웚뗄웊볛쮾쟸쿲쪹ꎬ탎?맺컱샻맣뗍뿉ퟷퟮ?폃쒿퓚뗏좱탔쟒튻헢죳좫뿧뗣ퟓ췗훆뾴닙틆볓캪훐?쇐솢튪엤뮮벯쮰곗맘늻뛸늿랢싔쪵튵볇샭돤쾻컗틬ꎬ뿧뷸맺뗃좫늻쮾뷏짙탐튻랴쯘맽뗷ꮵ엲짺뫍붫뗄헾킳룱탨뺭ퟓ샻웳쿳?볒뒦폃삫쒿볛닉퓚릫룟듳틆쇋뗍죃뇪헢돤퇐훏평닺뗈룶킩럖쏦듓탏웤훐쫇ퟷ뚨뻍램폶낸횧쓉벫폐뇜뗘뢺?솪훜듬쏅햹쪩죋헊ꪴ쪲뗄캪맺뗍볒쮰쟲뷶퓚쓉ꦹ뚨횮뷸삹헍퇏쓚쫕쏦샻춨틆훎ꆡ살튪펪릫폃뿘튵뗈쪵ꊵ샭뇪쮾볛뮯뛔ꎬ킩럖뺿뿉폚욷컷룮쟩쫂뢷뫏탔뻟맦떽?잰뛘컼릩뇜벫ꆣ쾿웳짋듎뷗쫜풱돌좨𧻓뿍뿧릫돶믲싊뗄죧뷸맘謁쿞ꎬ룃蝹ꆢ훘늿뿮쇙죳헍폨럧ꏎ횧뾪쪱쮾훆훐쒿쪩춼쓜틆뿕죃룟쫐뗍튲ꆣ룱쏅폐닟틲맺샻폫?닎컞붻ퟓ욽랽램떫볛놨늻훎볊샭쮰쳥죫뺺겼쪿틽룷쯉듳룛폃뇜볂튵뻍뻀뛎뇈틦듓뫢Ꞿ맛맺쮾뗄뗘쯹듋탐쮰튶훆폐룟쓕믣쎳쪱듳쯰릫쿕특돖췘ꎬ릩퓚틆ꆢ뛠?솦볛볤뛔닟뎡뿉샻죃탎싔캪볒폃뾪뷂헕틗ꆱퟓ룱쫇춬펯ꆣ늻쫕퓙랢쪵튻헹뗇췢룛떱돛짨잸뛸횮믡럗컒뷏쫂폫뗃궼쎡듦릫틲쟸볒뗃ꎬ뿧틆뗄풵돶ꆣﺾ싊늻틗볤췢솿쪧쮾謹몣쫐쒸펦볛튲룱쮰싔폫폃닟훆랴살헢짨컞랢퓄닺뫏쪱벴퓚컱샻킹듓짙죫헟햹쪩폐룶킩ꆢퟔ쓉뗘솢룛퇔펰맺평벯떫돯퓶쎹ꏎ퓚쮾듋틆뗄믲쮰평맺볛쒿놵컒ퟓ횲쿂샻벰믣뺡ꎻ췢뎡릫풭룱쎲뷏듯죴싊ꎬ죃뛣떱짨싔?뇜닺퇹솢탎럑뾱욷샽쯹쫊닉뫋늻쪹뺭ힴ?훐폫떫짏헢탂쓇특냍헾쿳뷒뷸쿬ퟮ폚쯦햽뮮볓ꆣ?ꎬ쳡뿉볛ퟓ뗘뢺폚쓚룱뗄?맺릫뷰믎뗸펰웤럧뿬뮹죳調믲쮾닄뺺맜틦?쮰닮떽캪뇈뛔닟뇜놸살뫜폃룟죧퓚뚨쯹뗃춬펪뻖뿶謁랢볒럑헦쯤룷볃췹퇹쎴謹쓃쎳뢮ꆣ헷틔퓋탐믽훕뿧ퟅ싔ꆢ쇋헻폈릩춨룱릫쟸ꎬ맘늿뗍ꆣ?뿧쮾랢틆좡뗈쿬잰쿕뿉퓚펦쇏헹훆ꆢ뗄풡쿠쇋컒쮰싔룟쪵췪램햼죝닺ꏓ쳥붻맺뺭컞쓜떽믮에돉쿖뫍폃헽좻췹튻쫐쯼십햹틗뛔탔뺡?샻쒳벫쯰뻍움맜웤쇋맽ꎬ쮾뗄듯쮰쎳볛맺쫜짺?ꆣ틆믲ꎻ춨붵쫐틔ꆢ훐뗷뮹헢맘쪵싊릫쇣쿖짆맦죃쇬틗⣀럖짓쾵폐샻뇈뫏탎헆뮷뚯뛏캪늻뗘횴룷쯉룶뎡뿉뿧붫솿틦튻탔몦뫜탨샭쒿먩쫇쳘뛔냑뗄폨틗뷸릫붫떱삧뚼컒볛퇓튲돶맽뗍뎡뺡쇣믷떽뗷헻쿠캪햽쿖뇈죴쮰춬쮾늿ꎬ쫐쫜?늻컱ퟩ컕헢룃쟸엤탐맺쇋틆뷴뿚틔냍볊뇜뫜뷰뿧럖룷붵떥뺭쏷튪돉뇪
