从 BDO 反倾销看行业现状
事件
2009 年 12 月 24 日，商务部公布对原产于沙特阿拉伯和台湾地区的进口
BDO 反倾销调查的最终裁定公告：根据《中华人民共和国反倾销条例》，经过调
查，商务部最终裁定，原产于沙特阿拉伯和台湾地区的进口 1,4-丁二醇（BDO）
存在倾销，并对中国大陆 BDO 产业造成了实质损害，且倾销与实质损害之间存
在因果关系。国务院关税税则委员会根据商务部的建议做出决定，自 2009 年 12
月 25 日起，对原产于沙特阿拉伯和台湾地区的进口 BDO 征收反倾销税，征收
幅度为 %%不等，实施期限自 2009 年 12 月 25 日起 5 年。
BDO 反倾销事件过程简介
日期 事件
2008 年 8 月 25 日
调查机关收到山西三维代表中国大陆 BDO 产业提交的反倾
销调查申请，请求对原产于沙特阿拉伯和台湾地区的 BDO 进行
反倾销调查;
2008 年 9 月 25 日 商务部发布立案调查公告；
2009 年 5 月 6 日 采取临时反倾销措施，即征收保证金；
2009 年 9 月 24 日
决定将我国 BDO 反倾销调查期延长 3 个月，调查截止日期
变为 2009 年 12 月 25 日；
2009 年 12 月 24 日
商务部发布反倾销终裁公告，对原产于沙特和台湾地区的
进口 BDO 征收反倾销税，征收幅度为 %%不等，实施
期限自 2009 年 12 月 25 日起 5 年。
数据来源：商务部、金银岛
沙特和台湾地区各公司倾销幅度或所征收的反倾销税率（%）
2009 年 5 月 6 日 2009 年 12 月 24 日
区域 公司名称 保证金税率（%) 反倾销税率（%）
国际丁醇公司 % %
沙特阿拉伯公司
其他沙特阿拉伯公司 % %
大连化学工业股份有限公司 % %
台泥化学工业股份有限公司 % %
南亚塑胶工业股份有限公司 % %
台湾地区公司
其他台湾地区公司 % %
数据来源：商务部、金银岛
BDO 行业下游需求分布
BDO 是一种重要的有机和精细化工原料，可用于生产四氢呋喃（THF）、γ
-丁内脂（GBL）、聚氨酯树脂（PU）、聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBT）、涂料和增
塑剂、溶剂和电镀行业的增亮剂等，广泛应用于医药、化工、纺织、造纸、汽车
和日用化工等领域。
全球 BDO 仅 48%用于 PTMEG 领域（或氨纶领域），约 22%用于 PBT 树脂
领域；而我国相反，高达 85%-90%的 BDO 应用于 PTMEG(或氨纶领域)，应用
于 PBT 树脂等领域的比例还较小。
数据来源：中国石油化工经济分析、金银岛
注：图中的“其他行业”主要包括：分子链延长剂、聚酯原料、热塑性塑料、聚氨酯弹性
体、柔性聚氨酯泡沫、不饱和醇酸树脂、涂料、凝胶的软化和吸水剂以及玻璃纸和其它特殊
纸张的处理剂等。
PBT，全称聚对苯二甲酸丁二醇酯，是世界五大通用工程塑料之一，也是其
中产业化最晚而发展最快的一个品种。其下游主要用于汽车制造、电子电器、光
纤通信行业，也可用于纺织行业。2006 年 PBT 树脂反倾销成功使得国内 PBT 树
脂一直畅销至今，未来应用前景广阔。PBT 树脂对 BDO 质量要求较高，需采用
顺酐法生产的 BDO。由于 BDO 行业已从供给紧张阶段进入激烈竞争阶段，未来
提高产品品质、扩大产品应用领域、降低行业激烈竞争对产品利润的侵蚀为未
来 BDO 行业发展方向。
据不完全统计资料显示，2008 年我国 PBT 树脂产能约 18 万吨，2009 年已
增至 22-24 万吨。1 吨 PBT 树脂约消耗 吨 BDO，伴随着汽车、电子电器、
光纤通信等行业的发展，未来 PBT 树脂将替代氨纶成为带动我国 BDO 需求增长
的中坚力量。
我国 PBT 树脂主要生产企业产能统计（万吨）
公司 产能（万吨） 备注
2006年全球BDO下游需求分布（%）
9%
21%
22%
48%
其他
GBL
PBT树脂
THF/ PTMEG
长春化学（江苏常熟） 6 2007 年 6 月底投产
江阴和时利 2 2007 年 9 月 27 日投产；
江阴和时利工程塑料有限公司 2 2007 年 9 月 27 日投产；
南通星辰 6 2008 年 10 月 17 日投产；
新疆蓝山屯河聚酯有限公司 6 2009 年 10 月 16 日投产；
合计 22 —
数据来源：中国石油化工经济分析、金银岛
BDO 行业竞争格局分析
全球 BDO 行业竞争格局分析。目前，欧盟、美国的 BDO 市场都已经进入成
熟期，市场集中度较高：BASF、美国利安德（Lyondell）、美国 ISP 公司几乎垄
断了欧盟市场和美国市场的全部份额，国际跨国公司掌握着全球 BDO 产品的定
价权。由于国际跨国公司大多采用丁二烯法、丙烯醇法和顺酐法，导致 BDO 价
格随原油价格或天然气价格同方向波动。
国际跨国公司掌握着 BDO 全球定价权（%）
国际跨国公司 产能（万吨） 全球产能占比（%）
BASF %
美国利安德（Lyondell） %
美国 ISP 公司(享誉全球的特殊化学品公司) 16 %
合计 %
数据来源：中国石油化工经济分析、金银岛
我国 BDO 行业竞争格局分析
由于我国属于新兴市场，BDO 市场结构未经过整合，生产厂商数量众多，
近些年随着下游需求的不断增加，BDO 产能、产量增长迅速。此外，我国 BDO
市场垂直一体化程度远低于欧美市场，后来者进入门槛相对较低，交易基本以现
货方式完成，企业间竞争激烈。
统计数据显示，2008 年我国 BDO 产能仅为 万吨，而 2009 年已增至
万吨，约占全球总产能的 22%，2009 年约新增产能 万吨。其中，新增
顺酐法产能 13 万吨。由于目前顺酐法装置停车，2009 年实际新增有效产能仅为
万吨。因此，目前我国 BDO 行业实际有效产量可能并不过剩。
BDO 行业实际有效产量可能并不过剩
生产商 产地 2008 2009 生产工艺 备注
万吨电石乙
炔
山西三维 山西洪洞 15
万吨顺酐
电石法装置开工
90%-100%； 万吨顺酐
法装置 2009 年 4 月份投产，
但由于成本较高一直没有
开车；
山东佳泰 山东济南 顺酐法 —
大连江苏 江苏仪征 丙烯醇法 —
四川天华 四川泸州 天然气乙炔法 库存较少、销售顺畅；
新疆美克化工 新疆库尔勒 6 6 天然气乙炔法 —
陕西陕化 0 3 电石乙炔法
2009 年 3 月底投料试车；
目前开工率 60%
蓝星新材 江苏南京 0 顺酐法
2009 年 5 月 17 日一次投
料试车成功；目前开工率
30%-40%；
福建湄洲湾 福建 0 3 电石乙炔法
2009 年 11 月 5 日开始投
料试车；
云南云维 云南曲靖 0 电石乙炔法
2009 年 12 月 7 日一次性
试车成功，生产出合格产品；
总计 — —
数据来源：中国石油化工经济分析、金银岛
2010-2011 年我国 BDO 计划新增产能统计（万吨）
企业 新增产能 地址 工艺情况 备注
大庆油田 黑龙江大庆 顺酐法
预计 2009 年底或
2010 年初投产；
河南开祥精细化工 河南义马 Reppe 法 预计 2010 年投产；
四川天华 6 四川泸州 Reppe 法 BDO、 万吨
蓝星新材二期 南京 顺酐法
2009 年 7 月动工，
2010 年底或 2011 年
初投产；
合计 — — —
数据来源：中国石油化工经济分析、金银岛
2008 年我国 BDO 产量约为 万吨；2009 年虽新增产能 万吨，但
由于顺酐法装置亏损，蓝星 万吨顺酐法贡献产量较小，山西三维 万吨顺
酐法一直停车，福建湄洲湾 万吨装置 11 月 5 日才开始投料试车，云维股份
万吨装置 12 月 7 日一次性试车成功，统计下来，2009 年实际新增产能很难
形成实际产量，我们预计 2009 年国内 BDO 产量为 万吨，按 2008 年 BDO
进出口数据计算，目前国内 BDO 产量过剩应该没有大家想象的那么严重。因此，
我们预测在 BDO 反倾销政策的支持下，明年 BDO 价格震荡上行至 14000 元/吨
的概率非常大。但由于 2010 年新增产能也较多，一旦 BDO 出厂价格超过 14000
元/吨，顺酐法装置开车，BDO 价格继续上行可能面临较大压力。
由于从 2007 年第二季度开始，我国 BDO 价格一路下跌，行业内企业已艰难
经营两年之久，产品持续亏损也有一年半之久。产品长期亏损对任何行业都不具
备可持续性。虽然行业产能仍然过剩，但我们认为在反倾销政策的支持下，我
国 BDO 行业最坏的时候已经过去，产品环比盈利能力将越来越好，从价值投资
的角度来讲，正是最好时机。
2004-2009 年我国 BDO 供需平衡分析（万吨）
年份 产量 进口量 出口量 表观需求量
表观需求量增长率
（%）
自给率（%）
2004 0 %
2005 0 % %
2006 0 % %
2007 0 % %
2008E 10 0 % %
2009E 21 10 0 31 % %
