ᇏݓದն࿐࿐Б2004୍ֻ6௹ 2004ܢಃٳਚაݓႵܢੀྟၮࡎ:ࠎႿੀྟ֥ࣜ࠶࿐ٳ༅ລӄᄉ1,ລႧབ2(1 中国人民大学财政金融学院,北京100872;2 中国人民大学金融与证券研究所,北京100872) [ᅋ ေ] 国有股a法人股的存在降低了二级市场的流动性,导致证券定价缺乏效率,从而降低了社会福利b必须对国有股和法人股进行流动性变革,以合理的方式消除国有股所包含的巨大风险和不确定性,促进经济资源的优化配置b而流动性变革的关键在于国有股的合理定价,因此,在国有股定价过程中,必须充分考虑到非流通股的控制权溢价a非流通股在投资者财富中所占的比重a流通所受限制时间的长短及股价波动性等因素b[ܱՍ] 股权分裂;国有股;流动性[ᇏٳোݼ] F830 91 [໓ངѓ്] A [໓ᅣщݼ] 1000 5420(2004)06 0023 06 ᇏݓഈ൧܄ඳ֥ܢಃႮোܢٺܒӮ,ࠧݓ໙ีࣉྛฐ෬bႵܢaمದܢބੀ๙ܢbຸႵᅝഈ൧܄ඳሹܢٺ1 3ቐႷ֥ੀ๙ܢॖၛᄝؽࠩ൧ӆഈࢌၞbᆃᇕ၂ܢಃٳਚၘࣜіԛາࠣᇏݓሧЧ൧ӆ໗קؿᅚ֥р؊bൌགྷܢಃಆੀ๙൞ᇏݓሧЧ൧ӆӉ௹ࡲՖᆰत֥࢘؇ु, ູહсྶࣉྛݓႵܢੀूؿᅚ֥ᇶေࠎԤ,ၘӮູંࢸބြࢸ֥܋്bྟэ۪ රެ۴Ч҂൞હ໙ี,ಖط,ૌಪಖط,ູહсྶࣉྛݓႵܢੀྟэ۪?,ູ֤ԛޅࣜ࠶࿐ഈ֥ࢲંсྶࣜݖૡ֥ݓႵܢ҂ॖੀ๙൞๙ݖޅᇕቔႨࠏᇅ႕ཙࣜ࠶ڞઆࠠٳ༅bૌ֥ٳ༅આࠠೂ༯:൮༵,ݓႵ০֥?ೂޅࣉྛݓႵܢੀྟэ۪?ؓݓႵܢaܢ֥թᄝಒൌ֝ᇁؽࠩ൧ӆੀྟ֥༯ࢆ;ఃՑ,مದܢೂޅקࡎ?ଧུၹ႕ཙਔݓႵܢࡎ֥۬ੀྟ҂ቀ֝ᇁᇏݓሧЧ൧ӆۿି֥໘ބഠ߶ಒק?ݓଽၘႵ֥࣮ޓഒؓᆃུ໙ีቓԛܿٓڞ০֥༯ࢆbऌՎ,ૌ֤ԛԚ֥҄ࢲ:ંсྶ๙֥߭ճ,Ч໓ࡼՖགྷսࣁವࣜ࠶࿐֥࢘؇ؓᆃུݖ၂ུсေ֥ծീটࣉݓႵܢ֥ੀྟэ,۪[൬۠ರ௹] 2004 04 16[ቔᆀࡥࢺ] 汪昌云(1964-),安徽太湖人,金融学博士,中国人民大学教授,新加坡国立大学教授,研究方向为期货市场a转轨金融市场;汪勇祥(1979-),江苏南通人,中国人民大学博士研究生,中国人民大学金融与证券研究所研究人员,研究方向为激励理论a市场微观结构a资产定价b 23
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