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2025 年度
IPO 市场数据报告
数据来源：投中嘉川 CVSource
报告时间： 2025
报告撰写
王笑 数据分析师
@chinaventure.
co
报告口径：
中国企业：A 股市场为于上
海证券交易所及深圳证券交
易所成功上市企业；港股市
场为业务主要地区在中国
（含港澳台）的企业，特别
提示的是，业务主要地区与
上市公司总部所在地存在不
一致情况；美股市场为公司
总部地址位于中国（含港澳
台）的企业。
全球市场：A 股、港股、美
股及全球范围内剩余其他证
券交易市场，重点在前三个
市场且本报告图表数据均仅
涵盖该部分市场。
上市类型：仅包含新股发行
情况，不包含港股中介绍上
市、转板上市，并且 IPO 募
资规模统计已剔除港股中销
售股份而非新股发售部分募
资金额。
汇率换算：报告中所有涉及
的港股与美股 IPO 募资总额
均已按上市当日汇率换算为
人民币进行统计。
投资回报率：截至IPO 上市
日期，在账面退出回报的基
础上进行计算。投资回报率
=（本次账面退出回报+前几
轮实际退出金额－总投资金
额）/ 总投资金额。
目录
2025 年 VC/PE 机构上市战绩一览 ......................................................................................3
核心发现 ................................................................................................................................5
中国企业 IPO 退出分析 .......................................................................................................6
中国企业 IPO退出机构渗透分析 ..........................................................................6
中国企业 IPO退出账面回报分析 ..........................................................................7
中国企业 IPO退出交易板块分析 ..........................................................................8
中国企业 IPO 全球市场分析 ...............................................................................................9
中国企业全球 IPO分析 ..........................................................................................9
中国企业 A 股 IPO分析 ......................................................................................12
中国企业港股 IPO分析 .......................................................................................14
中国企业美股 IPO分析 .......................................................................................16
中国企业 IPO 行业与地区分析 .........................................................................................18
中国企业 IPO行业分析 .......................................................................................18
中国企业 IPO地区分析 .......................................................................................20
中国企业十大热门 IPO ......................................................................................................22
中国企业 IPO募资金额与当日市值TOP10 ....................................................22
中国企业前十大 IPO发行概览 ...........................................................................22
IPO 政策回顾 ......................................................................................................................24
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图目录
图1 ：2018年-2025年VC/PE机构IPO 渗透率 .............................................................6
图2 ：2024年12月-2025年12月VC/PE机构 IPO渗透率 ...........................................6
图3 ：2024年12月-2025年12月VC/PE机构 IPO退出账面回报 ...............................7
图4 ：2015年-2025年全球市场中企IPO数量及金额 ....................................................9
图5 ：2024年12月-2025年12月全球市场中企IPO数量及金额 ...................................9
图6 ：2025年全球市场中企 IPO 首日涨跌幅分布区间 ...............................................11
图7 ：2015年-2025年A股市场中企IPO数量及金额 ..................................................12
图8 ：2024年12月-2025年12月A股市场中企IPO数量及金额 ................................12
图9 ：2015年-2025年港股市场中企IPO数量及金额 ..................................................14
图10 ：2024年12月-2025年12月港股市场中企IPO数量及金额 ..............................14
图11 ：2015年-2025年美股市场中企IPO数量及金额 ...............................................16
图12 ：2024年12月-2025年12月美股市场中企IPO数量及金额 ..............................16
图13 ：2025年中企IPO数量及募资金额行业分布 .....................................................18
图14 ：2025年中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%） ...............20
表目录
表1 ：2025年 VC/PE 机构 IPO 战绩一览 ......................................................................3
表2 ：2025年 IPO 主要行业退出分析 .............................................................................7
表3 ：2025年 IPO 交易板块退出分析 .............................................................................8
表4 ：2025年 IPO 账面退出回报TOP10 ......................................................................8
表5 ：2025年各交易板块 IPO 数量及金额统计 ...........................................................10
表6 ：2024年与2025年各市场IPO数量及金额统计 ..................................................10
表7 ：2025年全球市场中企 IPO 首日涨跌幅TOP10 ................................................11
表8 ：2024年与2025年A股市场中企IPO募资金额TOP10 ....................................13
表9 ：2024年与2025年港股市场中企IPO募资金额TOP10 ....................................15
表10 ：2024年与2025年美股市场中企 IPO 募资金额TOP10 ................................17
表11 ：2025年中企IPO重点行业细分领域统计 .........................................................18
表12 ：2025年各行业IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比） .....................19
表13 ：2025年中企IPO重点地区主要上市行业统计 .................................................20
表14 ：2025年各地区IPO数量、募资金额及平均募资金额（同比） .....................21
表15 ：2025年中企IPO募资金额TOP10 ...................................................................22
表16 ：2025年中企IPO当日市值TOP10 ...................................................................22
表17 ：2025年IPO募资金额TOP10中企概览 ...........................................................23
2025 年 VC/PE 机构上市战绩一览
红杉中国参投 16 家企业上市，战绩第一表
1：2025 年 VC/PE 机构 IPO 战绩一览
机构 IPO 数量 科创数量 参投项目
古茗
汉邦科技
找钢集团
手回集团
维昇药业
屹唐股份
微牛
一亩田
红杉中国 16 4
石榴云医 聚水潭 明略科技 摩尔线程
京东工业 沐曦股份 希迪智驾 英矽智能
汉朔科技 首航新能 广信科技 屹唐股份
深创投集团 15 4 维立志博
瑞立科密
Ambiq
云汉芯城
志高机械
恒坤新材
劲方医药
海安集团
摩尔线程 昂瑞微 蘅东光
脑动极光 兴福电子 汉朔科技 正力新能
中金资本 15 2 映恩生物
东阳光药
Circle
银诺医药
云知声
长风药业
极智嘉
聚水潭
图达通 京东工业 沐曦股份
海博思创 找钢集团 Circle 影石创新
IDG 资本 12 5 屹唐股份 东阳光药 奇瑞汽车 西安奕材
滴普科技 八马茶业 沐曦股份 轻松健康
惠通科技 胜科纳米 肯特催化 华之杰
毅达资本 11 2 中慧生物 华新精科 长江能科 西安奕材
丰倍生物 德力佳 精创电气
威高血净 Mirxes 派格生物医药 拨康视云
建银国际 10 3 优蓝 维立志博 长风药业 西安奕材
沐曦股份 摩尔线程
钧崴电子 赛分科技 蜜雪集团 药捷安康
CPE 源峰 9 2 屹唐股份 极智嘉 京东工业 迅策
英矽智能
基石资本 8 3 首航新能
健康 160
影石创新
长风药业
药捷安康
乐摩科技
屹唐股份
强一股份
永杰新材 派格生物医药 Via Transportation
前海方舟 8 3 恒坤新材 海安集团 摩尔线程 沐曦股份
HashKe
y
珠海科技
产业集团
8 2
钧崴电子
影石创新
江南新材
劲方医药
首航新能 汉邦科技
石榴云医 明略科技
高瓴创投 8 1 赛分科技
滴普科技
Maze
德力佳
蜜雪集团
英矽智能
微牛
卧安机器人
药捷安康 屹唐股份 友升股份 长风药业
金浦投资 8 1
道生天合 海安集团 锡华科技 迅策
布鲁可 Mirxes 圣贝拉 极智嘉
高榕创投 8 0
不同集团 量化派 图达通 HashKey
钧崴电子 派格生物医药 药捷安康 拨康视云
锡创投 8 0
长风药业 德力佳 锡华科技 英矽智能
汉朔科技 汉邦科技 影石创新 银诺医药
朗玛峰创投 7 4
长风药业 必贝特 强一股份
布鲁可 兴福电子 汉朔科技 汉邦科技
君联资本 7 3
派格生物医药 道生天合 强一股份
正力新能 药捷安康 曹操出行 屹唐股份
海松资本 6 2
维立志博 摩尔线程
海博思创 元保 影石创新 云知声
启明创投 6 2
云迹科技 英矽智能
汉朔科技 首航新能 屹唐股份 东阳光药
兴业国信资管 6 2
西安奕材 滴普科技
找钢集团 云汉芯城 博泰车联 量化派
东方富海 6 1
宝济药业 沐曦股份
找钢集团 汉朔科技 手回集团 不同集团
经纬创投 6 1
道生天合 沐曦股份
圣贝拉 云迹科技 明略科技 摩尔线程
腾讯投资 6 1
轻松健康 迅策
注：表中仅展示投资企业上市数量≥6 家的机构，不含二次上市，不含基石投资阶段，以上市时间为统计口径， 深蓝
色为科创板上市企业，浅蓝色为 SPAC 上市企业。
数据来源：投中嘉川CVSouce
核心发现
共 170 家具有 VC/PE 背景的中企实现上市，VC/PE 机构 IPO 渗透率为 %。红杉
中国参投 16 家企业，上市数量第一。
电子信息行业账面退出回报近两千亿，港交所主板账面退出回报最高。
294 家中企在全球市场 IPO，IPO 数量及募资金额止跌回升，港交所主板 IPO 数量与募资
金额双居首位。
中国企业IPO 退出分析
中国企业 IPO 退出机构渗透分析
获 VC/PE投资企业数量同比上涨%
2025 年，共 170 家具有 VC/PE 背景的中企实现上市，与 2024 年具有机构背景的 133 家企业相
比上涨 %；VC/PE 机构渗透率为 %，与 2024 年机构渗透率 %相比下降
%。
2025 年 12 月，共 35 家具有 VC/PE 背景的中企实现上市，获得 VC/PE 机构支持的上市企业数
量同比上涨 %，环比上涨 倍；VC/PE 机构渗透率为 80%，同比上涨 %，
环比上涨 %，机构渗透率创 2025 年内新高。
2025 年 VC/PE 机构渗透率为 %
图 1：2018 年-2025 年 VC/PE 机构 IPO 渗透率
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年 12 月 VC/PE 机构渗透率创年内新高
图 2：2024 年 12 月-2025 年 12 月 VC/PE 机构 IPO 渗透率
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业 IPO 退出账面回报分析
VC/PE账面退出回报同比上涨倍
2025 年，VC/PE 机构 IPO 账面退出回报规模为 4,318 亿元，与 2024 年账面回报 1,999 亿元
相比上涨 倍；平均账面回报率为 倍，与 2024 年账面回报率 相比下降 %。
2025 年 12 月，VC/PE 机构 IPO 账面退出回报规模为 1,085 亿元，同比上涨 倍，环比上涨
倍；平均账面回报率为 倍，同比上涨 %，环比上涨 %。2025 年，电子信息
行业账面退出回报为 1, 亿元，账面退出回报最高；消费行业账面回报倍数为
倍，账面回报倍数最大。
2025 年 12 月账面退出回报创一年新高
图 3：2024 年 12 月-2025 年 12 月 VC/PE 机构 IPO 退出账面回报
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年电子信息行业账面退出回报近两千亿
表 2：2025 年 IPO 主要行业退出分析
行业 VC/PE 渗透率 账面退出回报（亿元） 账面回报倍数
电子信息 % 1,
汽车交通 %
医疗健康 %
消费 %
先进制造 %
能源及矿业 %
金融 %
公用事业 %
批发零售 %
文娱传媒 %
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业 IPO 退出交易板块分析
港交所主板账面退出回报最高
2025 年，从不同交易板块看，港交所主板账面退出回报为 2, 亿元，账面退出回报最高；
上交所科创板为 1, 亿元，两个板块账面退出回报均超千亿元；纳斯达克全球精选市场账
面回报倍数为 倍，账面回报倍数最高，主要来源于霸王茶姬的 IPO 发行。奇瑞汽车账面
退出回报为 亿元，账面回报最高；共有 10 家企业账面退出回报超 100 亿元。
2025 年港主板与科创板账面退出回报均超千亿元
表 3：2025 年 IPO 交易板块退出分析
股票市场 交易板块 VC/PE 渗透率 账面退出回报(亿元) 账面回报倍数
上交所科创板 % 1,
上交所主板 %
A 股 深交所创业板 %
深交所主板 %
北交所 %
港交所主板 % 2,
港股
港交所创业板 % - -
纳斯达克全球精选市场 %
纳斯达克全球市场 %
美股 纳斯达克资本市场 %
纽交所主板 % - -
纽交所美国板 % - -
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年 IPO 账面退出回报前十有 4 家电子信息企业在科创板上市表
4：2025 年 IPO 账面退出回报 TOP10
企业名称 股票代码 行业 交易板块 账面退出回报(亿元)
奇瑞汽车 09973 汽车交通 港交所主板
沐曦股份 688802 电子信息 上交所科创板
西安奕材 688783 电子信息 上交所科创板
摩尔线程 688795 电子信息 上交所科创板
屹唐股份 688729 电子信息 上交所科创板
华电新能 600930 公用事业 上交所主板
极智嘉 02590 先进制造 港交所主板
明略科技 02718 电子信息 港交所主板
霸王茶姬 CHA 消费 纳斯达克全球精选市场
富卫集团 01828 金融 港交所主板
数据来源：投中嘉川CVSouce 8
中国企业IPO 全球市场分析
中国企业全球IPO 分析
IPO发行止跌回升
2025 年，共计 294 家中国企业在 A 股、港股以及美股成功 IPO，IPO 数量同比上涨 %；
IPO 募资金额为 3,725 亿元，同比上涨 倍。IPO 数量与 IPO 募资金额均止跌回升。2025年 12
月，IPO 数量为 44 家，同比上涨 %，环比上涨 1 倍；IPO 募资金额为 542 亿元，同比上涨
倍，环比上涨 %。2025 年有 7 个月 IPO 募资金额超过 300 亿元，下半年 IPO 募资金
额显著高于上半年。
2025 年 IPO 发行止跌回升
图 4：2015 年-2025 年全球市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年下半年 IPO 募资金额显著高于上半年
图 5：2024 年 12 月-2025 年 12 月全球市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
A港两市场IPO数量均超百家
2025 年，从 IPO 数量来看，港交所主板为 111 家，数量最多，纳斯达克资本市场为 57 家，
位列第二；从 IPO 募资金额来看，港交所主板募资 2,360 亿元，募资金额最多，沪深交易所 4个交
易板块募资均超百亿元。
与 2024 年相比，从 IPO 数量看，港股 IPO 数量同比上涨 %，增幅最大，A 股 IPO 数量
同比上涨 16%，增幅次之，美股 IPO 数量同比上涨 10%；从 IPO 募资金额看，港股募资同比上
涨 倍，涨幅最大，A 股募资同比上涨 %，涨幅次之；美股募资同比下降 %。
2025 年港交所主板 IPO 募资金额最高
表 5：2025 年各交易板块 IPO 数量及金额统计
股票市场 交易板块 IPO 数量 IPO 募资金额（亿元）
上交所主板 23
上交所科创板 19
A 股 深交所创业板 33
深交所主板 15
北交所 26
港交所主板 111 2,
港股
港交所创业板 1
纳斯达克资本市场 57
纳斯达克全球精选市场 1
美股 纳斯达克全球市场 5
纽交所主板 2
纽交所美国板 1
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年港交所 IPO 金额同比上涨 倍
表 6：2024 年与 2025 年各市场 IPO 数量及金额统计
2024 年 IPO 2025 年 IPO 同比
2024 年 IPO 2025 年 IPO
同比
数据来源：投中嘉川CVSouce
市场 数量（家） 数量（家） 金额（亿元） 金额（亿元）
A 股 100 116 % 664 1,287 %
港股 67 112 % 718 2,360
%
美股 60 66 % 98 78 %
全球中企IPO首日破发率%
2025 年，首日涨幅 TOP10 均为 A 股上市企业，其中大鹏工业首日涨幅 倍，涨幅最大，涨
幅前十中有 6 家企业来自北交所；首日跌幅 TOP10 企业均来自港交所主板和纳斯达克资本市场，
其中明基医院首日跌幅 %，跌幅最大。
2025 年，共有 294 家企业上市，其中有 51 家企业首日破发，首日破发率为 %，IPO 首日
涨幅位于[0,100%）区间的企业共有 118 家，占比 %，占比最大。
2025 年北交所企业 IPO 首日表现最佳
表 7：2025 年全球市场中企 IPO 首日涨跌幅 TOP10
首日涨幅前十 涨幅（%） 交易板块 首日跌幅前十 跌幅（%） 交易板块
大鹏工业 1,
%
北交所 明基医院 % 港主板
蘅东光 % 北交所 海螺材料科技 % 港主板
三协电机 % 北交所 翰思艾泰 % 港主板
沐曦股份 % 科创板 威美控股 % NCM
江南新材 % 上主板 拨康视云 % 港主板
广信科技 % 北交所 印象大红袍 % 港主板
丹娜生物 % 北交所 CIIT % NCM
鼎佳精密 % 北交所 元光科技 % 港主板
摩尔线程 % 科创板 天域半导体 % 港主板
建发致新 % 创业板 一亩田 % NCM
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年 IPO 首日破发率为 %
图 6：2025 年全球市场中企 IPO 首日涨跌幅分布区间
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业 A 股 IPO 分析
A股 IPO发行止跌回暖 年末发行加速
2025 年，共有 116 家中国企业在沪、深、北三市 IPO，IPO 数量同比上涨 16%；IPO 募资金
额共计 1,287 亿元，同比上涨 %。A 股 IPO 市场止跌回暖。其中 12 月 A 股 18 家企业上市
，募资 314 亿元，上市数量与募资金额均创年内新高。
2025 年 6 月 18 日，证监会宣布扩大科创板第五套标准适用范围、正式启用创业板第三套标准，
支持优质未盈利创新企业上市。2025 年第四季度，共有 6 家未盈利企业上市，其中禾元生物、
必贝特为创新药企业，西安奕材、摩尔线程、昂瑞微、沐曦股份属于半导体行业。
2025 年 A 股 IPO 募资金额同比上涨 %
图 7：2015 年-2025 年 A 股市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年 A 股年末发行加速
图 8：2024 年 12 月-2025 年 12 月 A 股市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
A股再现百亿级项目 GPU企业登陆科创
2025 年 A 股市场中企 IPO 募资金额 TOP10 企业募资合计 亿元，与 2024 年 A 股募资
TOP10 企业合计 亿元相比上涨 倍。其中，2025 年募资金额首位的华电新能募资超
百亿元，是 2023 年华虹公司之后时隔两年出现的百亿级 IPO 项目。
2024 年 IPO 募资 TOP10 企业中有 4 家来自电子信息行业、3 家来自能源及矿业行业；2025年
IPO 募资 TOP10 企业中有 5 家来自电子信息行业、3 家来自汽车交通行业。摩尔线程、沐曦股
份作为GPU 芯片代表企业登陆 A 股，既与科创板的定位相符，也与支持优质未盈利企业上市
的政策契合。
2025 年 A 股时隔两年再现百亿级项目
表 8：2024 年与 2025 年 A 股市场中企 IPO 募资金额TOP10
年份 企业名称 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）
国货航 001391 物流运输 北京
永兴股份 601033 能源及矿业 广东
艾罗能源 688717 能源及矿业 浙江
达梦数据 688692 电子信息 湖北
诺瓦星云 301589 电子信息 陕西
2024
龙旗科技 603341 先进制造 上海
巍华新材 603310 化学工业 浙江
上海合晶 688584 电子信息 上海
成都华微 688709 电子信息 四川
永臻股份 603381 能源及矿业 江苏
华电新能 600930 公用事业 福建
摩尔线程 688795 电子信息 北京
西安奕材 688783 电子信息 陕西
中国铀业 001280 能源及矿业 北京
沐曦股份 688802 电子信息 上海
2025
中策橡胶 603049 汽车交通 浙江
天有为 603202 汽车交通 黑龙江
联合动力 301656 汽车交通 江苏
强一股份 688809 电子信息 江苏
南网数字 301638 电子信息 广东
数据来源：投中嘉川CVSouce
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业港股IPO 分析
港股 IPO年末密集发行 23家企业两地上市
2025 年，共有 112 家中国企业在香港 IPO，IPO 数量同比上涨 %；IPO 募资金额共计
2,360 亿元，同比上涨 倍。其中，12 月港股 IPO 数量 25 家创下年内新高。
2025 年，共有 20 家A股上市企业登陆港股，实现 A+H上市，代表企业有宁德时代、赛力斯
等先进制造企业；共有 3 家纳斯达克企业登陆港股，实现港美两地上市，分别为禾赛、小马智行
、文远知行，3 家均属于智能驾驶领域。
2025 年港股 IPO 募资金额时隔四年重回千亿级
图 9：2015 年-2025 年港股市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年港股年末密集发行
图 10：2024 年 12 月-2025 年 12 月港股市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
港股 IPO能源及矿业行业募资领先
2025 年港股市场中企 IPO 募资金额 TOP10 企业募资合计 1, 亿元，与 2024 年港股募资
TOP10 企业合计 亿元相比上涨 倍。其中，2025 年共有 4 家企业募资超百亿元，
2024 年仅 1 家企业募资超百亿元。
2024 年 IPO 募资 TOP10 企业中有 4 家来自消费行业，物流运输、汽车交通、电子信息各有
2 家；2025 年 IPO 募资TOP10 企业中汽车交通行业有 3 家，数量最多，能源及矿业行业有 2家
，募资金额领先。2025 年 IPO 募资 TOP10 企业中有 6 家实现 A+H 两地上市，小马智行实
现港交所、纳斯达克双重上市。
2025 年港股 IPO 能源及矿业行业募资领先
表 9：2024 年与 2025 年港股市场中企 IPO 募资金额TOP10
年份 企业名称 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）
美的集团 00300 消费 广东
顺丰控股 06936 物流运输 广东
地平线机器人 09660 汽车交通 北京
华润饮料 02460 消费 广东
茶百道 02555 消费 四川
2024
毛戈平 01318 消费 浙江
英诺赛科 02577 电子信息 江苏
德翔海运 02510 物流运输 香港
如祺出行 09680 汽车交通 广东
黑芝麻智能 02533 电子信息 湖北
宁德时代 03750 能源及矿业 福建
紫金黄金国际 02259 能源及矿业 香港
赛力斯 09927 汽车交通 重庆
三一重工 06031 传统制造 北京
海天味业 03288 消费 广东
2025
恒瑞医药 01276 医疗健康 江苏
三花智控 02050 先进制造 浙江
奇瑞汽车 09973 汽车交通 安徽
小马智行 02026 汽车交通 广东
创新实业 02788 传统制造 内蒙古
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业美股IPO 分析
中企美股IPO港企占半 中企赴美上市进程受阻
2025 年，中国企业在美国资本市场 IPO 的数量为 66 家，IPO 数量同比上涨 10%；IPO 募资金
额共计 78 亿元，同比下降 %。中企在美股 IPO 数量创十年新高，在 66 家上市企业中，
香港企业共有 33 家，占比 50%。
2025 年 3 月，纳斯达克提交的 IPO 流动性新规获批准；9 月，纳斯达克宣布提议修改上市标准，
对主要在中国运营的企业，募集资金最低要求为 2500 万美元。12 月，SEC 将全球公司在纳斯达
克资本市场、纳斯达克全球市场IPO 的最低非限制流通股市值提升至 1500 万美元，同时正式启
动针对中国公司上市新规的审查程序。中企赴美上市进程受阻。
2025 年中企美股 IPO 数量创 10 年新高
图 11：2015 年-2025 年美股市场中企IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年年末中企赴美上市进程受阻
图 12：2024 年 12 月-2025 年 12 月美股市场中企 IPO 数量及金额
数据来源：投中嘉川CVSouce
中企美股IPO小额项目增多
2025 年美股市场中企 IPO 募资金额 TOP10 企业募资合计 亿元，与 2024 年美股募资
TOP10 企业合计 亿元相比下降 %。其中，2024 年共有 5 家企业募资超 2 亿元，
2025 年仅 3 家募资超 2 亿元。
2024 年 IPO 募资 TOP10 企业中有 4 家来自汽车交通行业，且募资金额前 3 均来自汽车交通行业
；2025 年 IPO 募资 TOP10 企业中有 3 家来自医疗健康行业，2 家来自金融行业，2 家来自电子信
息行业。2024 年 IPO 募资TOP10 企业均来自内地，2025 年有 4 家来自港台地区。
2025 年中企美股 IPO 小额项目增多
表 10：2024 年与 2025 年美股市场中企 IPO 募资金额 TOP10
年份 企业名称 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）
极氪智能 ZK 汽车交通 浙江
小马智行 PONY 汽车交通 北京
文远知行 WRD 汽车交通 广东
闪送 FLX 物流运输 北京
特海国际 HDL 消费 陕西
2024
云学堂 YXT 教育培训 江苏
智能充电 XCH 汽车交通 北京
星竞威武 NIPG 文娱传媒 湖北
中弘光伏 SMXT 能源及矿业 江苏
伟大奇科技 WETH 电子信息 四川
霸王茶姬 CHA 消费 北京
亚盛医药 AAPG 医疗健康 江苏
元保 YB 金融 北京
健永生技 MENS 医疗健康 台湾
石榴云医 POM 医疗健康 广东
2025
一亩田 YMT 批发零售 北京
华通证券 WTF 金融 香港
软云科技 RYET 电子信息 江西
至一建筑 OFAL 建筑建材 香港
美华创富 MGR
T
电子信息 香港
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业IPO 行业与地区分析
中国企业 IPO 行业分析
电子信息IPO数量与能源及矿业募资金额居首位
2025 年，从 IPO 数量来看，电子信息行业共 48 家名列第一，先进制造、医疗健康行业分别
为 47 家、41 家，名列二、三位；从募资金额来看，能源及矿业行业募资 亿元居首位，
电子信息、汽车交通行业分列二、三位。从重点行业细分领域来看，半导体领域共有 22 家企
业上市，高端装备制造领域有 13 家上市，与人工智能、机器人相比产业发展成熟度更高。
2025 年募资金额 TOP3 行业募资均超 500 亿元图
13：2025 年中企 IPO 数量及募资金额行业分布
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年重点行业中半导体领域 IPO 数量最多
表 11：2025 年中企 IPO 重点行业细分领域统计
重点行业 细分领域 IPO 数量 代表案例
钧崴电子、兴福电子、弘景光电、矽电股份、
胜科纳米、新恒汇、屹唐股份、峰岹科技、
蓝思科技、天岳先进、超颖电子、西安奕材、
电子信息
先进制造
半导体 22
人工智能 9
高端装备
制造 13
禾赛科技、恒坤新材、摩尔线程、天域半导体、 纳
芯微、昂瑞微、沐曦股份、优迅股份、强一股份、蘅东
光
联掌门户、开发科技、索威尔、巨龙控股、云知声、滴
普科技、明略科技、诺比侃、卧安机器人
汇舸环保、惠通科技、思看科技、亚联机械、
华谌科技、宏工科技、博雷顿、汉邦科技、
交大铁发、志高机械、奥美森、长江能科、
大鹏工业、精创电气
机器人 3 因立夫、极智嘉、云迹科技
数据来源：投中嘉川CVSouce
汽车交通
元光科技、曹操出行、大行科工、小马智行、
文远知行、希迪智驾6交通出行
公用事业IPO募资金额同比上涨超百倍
2025 年，电子信息行业 IPO 数量为 48 家，同比上涨 9%，主要行业中 IPO 数量相较去年同期
均有不同程度的上涨，其中金融、医疗健康行业IPO 数量分别上涨 倍、 倍，涨幅最大。
能源及矿业行业 IPO 募资金额为 亿元，同比上涨 倍，主要行业中公用事业 IPO 募
资金额上涨 倍，涨幅最大，主要来源于新能源发电商华电新能。公用事业行业平均募资金
额为 亿元，平均募资金额最高，同样是受华电新能影响，主要行业中仅消费行业平均募资金
额同比下降 46%。
2025 年公用事业募资金额同比上涨超百倍
表 12：2025 年各行业 IPO 数量、募资金额及平均募资金额（同比）
行业 IPO 数量（家） IPO 金额（亿元） 平均金额（亿元）
能源及矿业 22（83%↑） （757%↑） （368%↑）
电子信息 48（9%↑） （184%↑） （160%↑）
汽车交通 26（30%↑） （256%↑） （174%↑）
医疗健康 41（116%↑） （386%↑） （125%↑）
消费 32（52%↑） （18%↓） （46%↓）
先进制造 47（15%↑） （36%↑） （19%↑）
传统制造 10（11%↑） （390%↑） （341%↑）
公用事业 2（100%↑） （13,969%↑） （6,935%↑）
金融 13（117%↑） （705%↑） （271%↑）
建筑建材 13（44%↑） （308%↑） （183%↑）
通信通讯 1
化学工业 7
企业服务 13
文娱传媒 7
批发零售 5
物流运输 5
旅游 2
数据来源：投中嘉川CVSouce
半导体 6
中国企业 IPO 地区分析
江苏 IPO数量与福建募资金额双居首位
2025 年，从 IPO 数量来看，江苏、广东、香港位居前三位，分别为 46 家、42 家、38 家；从募
资金额来看，福建以 亿元居首位，广东、北京分列二、三位。从重点地区 IPO 上市企业主
要行业分布来看，江苏地区生物医药企业共 10 家上市，IPO 数量最多，广东地区半导体企业共
6 家上市，在半导体领域 IPO 数量领先；北京、上海地区各有以摩尔线程、沐曦股份为代表的
GPU芯片研发商上市。
2025 年江苏地区 IPO 数量居首位
图 14：2025 年中企 IPO 数量（左）及募资金额（右）地区分布（%）
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年重点地区在半导体领域广泛布局
表 13：2025 年中企 IPO 重点地区主要上市行业统计
重点地区 细分领域 IPO 数量 代表案例
半导体 3 胜科纳米、纳芯微、强一股份
广东
人工智能 2 索威尔、卧安机器人
人工智能 4 巨龙控股、云知声、滴普科技、明略科技
北京
半导体 3 屹唐股份、摩尔线程、昂瑞微
生物医药 4 维昇药业、劲方医药、宝济药业、英矽智能
上海
半导体 2 禾赛科技、沐曦股份
生物医药 3 派格生物医药、Mirxes、泰德医药
浙江
新材料 3 永杰新材、能之光、锦华新材
数据来源：投中嘉川CVSouce
生物医药 10
江苏
亚盛医药、映恩生物、恒瑞医药、药捷安康、
拨康视云、技源集团、维立志博、中慧生物、
长风药业、旺山旺水
钧崴电子、弘景光电、矽电股份、峰岹科技、
天域半导体、蘅东光
福建 IPO数量与募资金额同比涨幅最大
2025 年，江苏IPO 数量为 46 家，数量居首位，内蒙古IPO 数量为 4 家，同比上涨 3 倍，涨
幅最大。福建募资金额为 亿元，同比上涨 倍，数量与同比涨幅均为第一。重庆
平均募资金额为 亿元，同比上涨 倍，数量与同比涨幅均为第一。主要城市中仅广东
地区 IPO 数量、募资金额、平均募资金额均同比下降，其他主要地区募资金额、平均募资金额
均呈现不同幅度的上涨。
2025 年福建 IPO 数量与募资金额同比涨幅最大
表 14：2025 年各地区 IPO 数量、募资金额及平均募资金额（同比）
地区 IPO 数量（家） IPO 金额（亿元） 平均金额（亿元）
福建 14（100%↑） （2,157%↑） （1,029%↑）
广东 42（7%↓） （11%↓） （4%↓）
北京 24（14%↑） （184%↑） （148%↑）
江苏 46（53%↑） （207%↑） （100%↑）
浙江 37（48%↑） （100%↑） （35%↑）
上海 27（35%↑） （176%↑） （105%↑）
香港 38（52%↑） （1,206%↑） （759%↑）
重庆 1（0%） （1,862%↑） （1,862%↑）
安徽 8（11%↓） （244%↑） （288%↑）
内蒙古 4（300%↑） （1,502%↑） （301%↑）
山东 9
湖北 8
湖南 3
陕西 1
黑龙江 2
贵州 1
河南 1
四川 5
江西 6
河北 3
海南 1
西藏 2
天津 2
吉林 2
辽宁 1
台湾 4
澳门 2
数据来源：投中嘉川CVSouce
中国企业前十大IPO 发行概览
中国企业十大热门 IPO
中国企业 IPO 募资金额与当日市值 TOP10
2025 年 IPO 募资金额 TOP10 中有 8 家在港交所上市表
15：2025 年中企 IPO 募资金额 TOP10
企业名称 股票代码 行业 地区 募资金额（亿元）
宁德时代 03750 能源及矿业 福建
紫金黄金国际 02259 能源及矿业 香港
华电新能 600930 公用事业 福建
赛力斯 09927 汽车交通 重庆
三一重工 06031 传统制造 北京
海天味业 03288 消费 广东
恒瑞医药 01276 医疗健康 江苏
三花智控 02050 先进制造 浙江
奇瑞汽车 09973 汽车交通 安徽
摩尔线程 688795 电子信息 北京
数据来源：投中嘉川CVSouce
2025 年 IPO 当日市值 TOP10 企业市值均超千亿元表
16：2025 年中企 IPO 当日市值 TOP10
企业名称 上市日期 行业 地区 当日市值（亿元）
宁德时代 2025-05-20 能源及矿业 福建 12,
恒瑞医药 2025-05-23 医疗健康 江苏 3,
沐曦股份 2025-12-17 电子信息 上海 3,
华电新能 2025-07-16 公用事业 福建 2,
紫金黄金国际 2025-09-30 能源及矿业 香港 2,
摩尔线程 2025-12-05 电子信息 北京 2,
赛力斯 2025-11-05 汽车交通 重庆 2,
海天味业 2025-06-19 消费 广东 1,
三一重工 2025-10-28 传统制造 北京 1,
奇瑞汽车 2025-09-25 汽车交通 安徽 1,
数据来源：投中嘉川CVSouce
焦抗肿瘤、代谢性疾病、自身免疫疾病、呼吸系统疾病、神经系统疾病等
领域进行新药研发。2025年 5月 23日，恒瑞医药在港交所主板上市，实现
A+H两地上市。
恒瑞医药
江苏恒瑞医药股份有限公司是一家专注研发、生产的创新药企业，企业聚
奇瑞汽车股份有限公司是一家汽车品牌商，旗下拥有艾瑞泽、瑞虎、QQ
等产品系列和品牌星途，覆盖混动、纯电、氢能等多种燃油车和新能源汽
车。2025 年 9 月 25 日，奇瑞汽车在港交所主板上市。
奇瑞汽车
三一重工股份有限公司是一家工程机械制造商，专注于挖掘机械、混凝土
机械、起重机械、桩工机械及路面机械等全系列工程机械产品的研发、制
三一重工
造、销售及服务。2025 年 10 月 28 日，三一重工在港交所主板上市，实
在 A+H两地上市。
2025 年 IPO 募资金额 TOP10 中有 6 家实现两地上市表
17：2025 年 IPO 募资金额 TOP10 中企概览
上市企业 企业概览
紫金黄金国际
紫金黄金国际有限公司是一家黄金资产挖掘开发商，主要从事黄金的勘探、
开采、加工和销售，销售产品为金锭、合质金和金精矿。2025 年 9 月 30
日，紫金黄金国际在港交所主板上市，募资近 250 亿港元。
赛力斯
赛力斯集团股份有限公司是一家以新能源汽车为核心业务的技术科技型汽
车企业，主要涉及新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服
务。2025年 11月 5日，赛力斯在港交所主板上市，实现 A+H两地上市。
海天味业
佛山市海天调味食品股份有限公司是一家是一家调味品生产商，产品涵盖
酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁等几大系列百余品种。2025 年 6 月19
日，海天味业在港交所主板上市，实现A+H两地上市。
三花智控
浙江三花智能控制股份有限公司是一家环境热管理解决方案研发商，主要
从事制冷空调电器零部件业务和汽车零部件等业务。2025年 6月 23日， 三
花智控在港交所主板上市，实现 A+H两地上市。
摩尔线程
摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司是一家 GPU 芯片研发商，致力于
为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。2025
年 12 月 5 日，摩尔线程在上交所科创板上市。
数据来源：投中嘉川CVSouce
日，宁德时代在港交所主板上市，实现 A+H 两地上市。
宁德时代新能源科技股份有限公司是一家动力电池系统提供商，专注于储
能系统、新能源汽车动力电池系统的研发、生产和销售。2025 年 5 月 20宁德时代
华电新能在上交所主板上市。
华电新能源集团股份有限公司是一家新能源发电服务商，专注于风力发电、
太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营。2025 年 7 月 16 日，华电新能
IPO 政策回顾
1 月 22 日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监
管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，主要举措包括：提升商业保险资
金 A 股投资比例与稳定性；优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制； 提高
企（职）业年金基金市场化投资运作水平；提高权益类基金的规模和占比；优化资本市场投资
生态：引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增
持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基
金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操
作规模。
2 月 7 日，中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，主要内容包括：
加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务；丰富资本市场推动绿色低碳转型的产品制度体
系；提升资本市场服务普惠金融效能；推动资本市场更好满足多元化养老金融需求； 加快推进数
字化、智能化赋能资本市场。
3 月 11 日，证监会党委传达学习习近平总书记重要讲话精神和全国两会精神，明确提出在支持
科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业
发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技
创新和产业创新融合发展。
3 月 12 日，SEC 官网公告显示，纳斯达克提交的 IPO 流动性新规已获最终批准，这项被业界称为"
史上最严 IPO 标准"的改革将于 4 月 11 日生效。新规明确将"注册老股"排除在流通公众持股市值（
MVUPHS）计算体系之外。这意味着企业不能再通过股东协议转让、期权池释放等方式虚报
流通股数量、必须用 IPO 实际募资额满足流动性指标（最低要求为融资额的 25%）。
3 月 28 日，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，主要内容为： 增加
银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO 优先配售对象，同时明确禁止参与 IPO 战略配售的
投资者在承诺的限售期内通过转融通方式出借股份。
3 月 31 日，证监会召开境外上市备案管理跨部门协调工作机制全体会议，中央宣传部、中央网信
办、国家发展改革委、教育部、工业和信息化部、财政部、商务部、中国人民银行、金融监管总局
、广电总局、国家外汇局、中央港澳办等参会并作交流。跨部门协同或将推动中企境外上市进程
加速发展。
5 月 6 日，香港证监会与联交所联合宣布推出「科企专线」，以进一步便利特专科技公司及生物科
技公司申请上市，并允许这些公司可以选择以保密形式提交上市申请。
5 月 7 日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合发布一揽子金融政策支持稳市场稳
预期，主要包括以下几个方面：降低存款准备金率 个百分点，下调政策利率 个百分点，
下调结构性货币政策工具利率 个百分点等；增加 3000 亿元科技创新和技术改造再贷款
额度，设立 5000 亿元“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度 3000 亿元等； 创设
科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金，可购买科技创新债券，并与地方政
府、市场化增信机构等合作，通过共同担保等多样化的增信措施，分担债券的部分违约损失风险
，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限的科创债券融资提供支持。
5 月 16 日，上海交易所、深圳交易所发布《上市公司重大资产重组审核规则（2025 年修订）》，新增
专节对简易审核程序作出特别规定，包括明确简易审核程序的适用情形、设定简易审核程序的
负面清单、强化简易审核程序的各方责任、规定简易审核程序相关机制等内容。
6 月 18 日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，主要包括
两方面：一方面，设置科创板科创成长层。另一方面，推出一系列配套制度改革措施：
①对于适用科创板第五套上市标准的企业，试点引入资深专业机构投资者制度；①面向优质科技
型企业试点 IPO 预先审阅机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效；①扩大第五套标准适
用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用；①支持在审未盈利科
技型企业面向老股东开展增资扩股等活动；①健全支持科创板上市公司发展的制度机制；①健全
科创板投资和融资相协调的市场功能。
6 月 18 日，证监会主席吴清在 2025 陆家嘴论坛上宣布，证监会将在创业板正式启用第三套
标准，支持优质未盈利创新企业上市。第三套标准要求上市企业“预计市值不低于 50 亿元，
且最近一年营业收入不低于 3 亿元”。证监会于 2023 年批准启用创业板第三套标准，但截至目前
尚未有企业据此上市。
7 月 2 日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资 进一步加强国有商业保险公司长周期考
核的通知》，主要内容包括两点：一是进一步加强长周期考核：将净资产收益率由“当年度指标+三
年周期指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”；将资本保值增值率由“当年度
指标”调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”；二是要求国有商业保险公司不断提
高资产负债管理水平；注重稳健经营；增强投资管理能力。
8 月 1 日，香港联交所就优化首次公开招股（IPO）市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发
咨询总结，上市规定的主要变化包括首次公开招股发售及定价机制、公开市场规定等。具体而言
，为了让发行人、机构投资者及散户投资者都能更准确地预计和掌握配售情况，香港交易所在此
次修订中增加了一个选项——机制B。拟允许新上市申请人选用机制 A 或机制 B，作为首次公
开招股发售的分配机制。其中，机制 A 下分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的
20%上调至 35%；机制 B 则引入新的机制选项，要求发行人事先选定一个分配至公开认购部
分的比例，下限为发售股份的 10%（上限为 60%），并无回补机制。
8 月 8 日，证监会例行发布会上，针对近期市场对“科创板、创业板包容性增强会否造成IPO大规
模扩容”的担忧，证监会新闻发言人李明表示，证监会将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调
节，不会出现大规模扩容的情况。
9 月 3 日，纳斯达克宣布提议修改上市标准，正将拟议规则提交给美国证监会审核，若获批将
立即实施。修订后的标准包括：一是最低公众持股量市值 1500 万美元（目前为 500 万美元）， 适
用于根据净利润标准在纳斯达克上市的新公司；二是对存在上市缺陷且上市证券市值低于500
万美元的公司，加快其停牌和退市流程；三是对主要在中国运营的新上市公司，公开发行
募集资金最低要求为 2500 万美元。
10 月 23 日，证监会表示，将在继续保持按月均衡核准首发企业的基础上，适度加大新股供给， 由每
月核发一批次增加到核发两批次。
11 月 19 日，新加坡交易所（SGX）与纳斯达克（Nasdaq）联合宣布，建立合作伙伴关系，
共同推出“全球上市板”。该平台旨在为市值超过 20 亿新元（约合 15 亿美元）的企业提供一个
简化的双重上市框架，使其能同时对接新加坡和美国市场。
12 月 18 日，美国证券交易委员会（SEC）发布两项关键决定，批准了纳斯达克上市规则修订
提案，并宣布启动针对在中国（含港澳）运营公司在纳斯达克的专项上市标准审查程序。
①纳斯达克资本市场： 按“净收入标准”上市的公司，最低非限制流通股市值要求从 500 万美元
提升至 1500 万美元。纳斯达克全球市场： 按“收入标准”上市的公司，最低非限制流通股市值
要求从 800 万美元提升至 1500 万美元。
①SEC 宣布正式启动对纳斯达克另一项专门针对中国公司（包括中国大陆、香港、澳门运营或
管理实体）的严格上市新规的审查程序。提案核心要求：IPO 发行规模不低于 2500 万美元；反
向并购上市公众流通股市值不低于 2500 万美元；转板上市需在原市场交易满一年；完全禁止在纳
斯达克资本市场直接上市。
12 月 26 日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知
》，主要内容包括：一是统一本外币资金管理政策。明确境外上市募集资金、减持或转让股份等所
得可以外币或人民币调回，参与 H 股“全流通”的上市主体对境内股东的分红款应在境内以人民币
形式派发。二是便利企业在境内使用募集资金和管理汇率风险。明确境外上市募集资金以外币调
回的可自主结汇使用。三是简化管理程序，放宽登记时限要求。四是进一步规范募集资金管理。明
确境外上市募集资金、减持或转让股份所得资金原则上应汇回境内， 允许符合一定条件的企业将
募集资金留存境外使用。
