结 业 论 文
学生：袁龙
院(系)：经济学院
专业班级：国贸11201
时 间：2015年5月30日
股票估值与买卖时机
——基于鲁西化工的基本面分析
我国的股市，尤其是A股是一个波动性很大，投机氛围很浓的市场，它的操作难度要大于美股等成熟市场，但很多投资者往往只看到故事的赚钱效应，轻率地操作，没有经过多少思考，这是不可取的，股票投资是一项风险很大的行为，思考和分析，验证和反省，耐心和坚持是投资成功必备的因素。建立一套自己的投资体系和投资哲学，认真做足功课，善于把握时机，谨慎入市，同时也要对股市怀有敬畏之心。
鲁西化工基本资料：
山东省鲁西化工集团股份有限公司是国有大型化工企业集团公司，下属10个企业和1个控股公司，现有资产160亿元，职工万余人。公司具有年产合成氨100万吨、尿素150万吨、复合肥150万吨、磷酸二铵15万吨、硫酸100万吨、盐酸25万吨、烧碱30万吨(30%)、甲醇15万吨、液氯7万吨、氯磺酸6万吨、氯化苄4万吨、普通过磷酸钙5万吨的生产能力，拥有10万千瓦发电机组配套装置，是集化肥、化工于一体的综合性化学工业企业，是目前全国最大的化肥生产企业之一。近几年，新一届领导班子坚持走科学发展、健康发展的道路，理顺了母子公司体制，狠抓基础管理与规范化运作，公司的各项管理职能不断得到加强并发挥出了巨大作用，企业经营风险得到有效化解，公司整体生产经营水平逐步提高。在全体员工的共同努力下，公司化肥产销总量连续六年全国第一，一个又一个目标得以顺利实现。
证券投资基本分析方法是分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势，据此预测证券的收益和风险，并判断证券内在价值的一种分析方法。其理论基础是证券是具有其内在价值的，证券起伏不定的价格最终围绕其内在价值而波动，虽然证券价格与其内在价值经常不符，但迟早会向它的内在价值调整。
基本分析法遵循自上而下和自下而上的两种程序，首先对国民经济做出预测，然后是行业，最后是公司。
股市是反映经济发展趋势的晴雨表，宏观经济形势的好坏也间接或间接影响股市的健康发展，2015年的经济发展存在四个有利条件。
1、世界经济将持续复苏。国际货币基金组织（IMF）预测，2015年全球经济将增长%，比2014年提高%。但也要看到，发达经济体经济增长总体仍较为疲弱，短期内难以真正走出低谷，主要新兴市场经济体经济出现分化，金融市场动荡加剧。
2、前期政策效应逐步释放。2014年中央出台的定向降准、结构性减税、棚户区改造、中西部铁路建设、稳定外贸、扩大信息体育消费，以及在年底实施的全面降息和基础设施领域推出一批鼓励社会资本参与的项目（PPP）等政策，大多需要跨年度执行。
3、中国经济基本面良好，内需增长有很大潜力。供给方面，劳动力人口减少、储蓄率下降，但是人力资本、资本存量等要素供给质量提高。消费方面，目前就业形势良好，居民收入增速超过经济增速。投资方面，“十二五”规划即将收官，一些规划项目建设进度将加快，出口回暖也将带动相关固定资产投资增长。中国地缘辽阔，实施“一带一路”“长江经济带”和“京津冀协同发展”等战略，可以创造巨大投资需求。
4、改革红利显现。2014年中央推出一系列重大改革措施，2015年还将实施一批重大改革，改革红利将逐步释放。
“十二五”规划提出的战略性新兴产业，无疑是当今中国最令人振奋的产业，如果我们相信中国的未来，就没有理由怀疑他们的发展前景
从国内化工行业来看，今年以来，我国化工行业的多个下游行业复苏势头日益明显。金融危机的负面影响逐步消失，天气的负面因素也正在好转，遭受打击的信心也将逐渐恢复，各国政府也必将重新关注"粮食危机"问题。短期负面因素逐渐消除，而长期支持农作物产量和化肥需求增长的动力并未改变：世界人口持续增长，各国政府大力发展生物能源，全球新增耕地有限，必须提升化肥施用水平。而粮农组织和USDA均预测未来全球粮食库存消费比处于近30年最低点，也是我们看好长期化肥需求的重要因素。 从具体品种来看，我国氮肥尤其是尿素需求回暖趋势有望临近。化工行业整体需求有望回暖，价格有望提升，产品结构调整有优化改进需要进一步加强。产业链整体效益有望提高。
一、鲁西化工引进日本缓控释肥技术 。 2013年5月，公司披露计划，引进日本丸红旗下的片仓株式会社的包衣控释肥生产技术，此项技术应用于尿素和复合肥，是目前先进的缓控释肥技术。该项目总体投资概算在2000万元左右，双方已经达成技术转让合作备忘录。2013年初在片仓株式会社使用公司的尿素和复合肥产品进行了试验生产，并分别按照两国的控释肥标准进行分析、化验，主要指标氮素溶出率符合标准。此合作项目正在办理相关备案手续。
:聚碳酸酯项目一期年产万吨工程。 2013年12月，为了进一步促进公司的产品结构调整，强化产业链的延伸和融合，大力发展循环经济，公司拟亿元投建聚碳酸酯项目一期年产万吨工程，项目15个月建设完成，建成后预计新增年销售收入约12亿元，利润总额约2亿元。截至2014年6月底，项目进度为20%。
三、万吨/年四氯乙烯项目 。2012年6月，公司全资子公司山东聊城鲁西化工第六化肥公司使用自有资金投资亿元建设年产万吨四氯乙烯项目，经过单机试车和全面联动试运行，顺利打通全部流程，实现了安全投运，负荷率已经达到80%。该项目引进美国先进技术，通过自我消化吸收以及再创新，进行了多项优化和改进，确保了一次产出优等品，建成投产后具有良好的环保效益、社会效益和经济效益。
延伸煤化工产业链 。2011年11月份，公司投资25亿元建设年产20万吨己内酰胺项目，分两期建设，三年全部建成，预计建成后将新增年销售收入40亿元，利税约8亿元，其中含20万吨/年双氧水项目投资(计划2013年7月试产)。己内酰胺是重要的有机化工原料，主要用途是通过聚合生成聚酰胺切片，可进一步加工成锦纶纤维、工程塑料、塑料薄膜等。据2011年11月23日上证报讯，目前我国己内酰胺制造业只能提供国内需求量的30%左右，下游加工行业的己内酰胺原料主要依靠进口，市场总体供不应求，以目前每吨万元至万元的价格计算，毛利率可以达到50%。2013年10月，一期工程10万吨项目投产。
五、首家航天炉技术
六、10万吨甲酸项目。2012年5月，公司子公司聊城盐杉新材料科技公司年产10万吨甲酸项目投产，该项目采用当前最先进的甲酸甲酯法工艺路线，为目前同行业中规模最大的单套生产装置，属于煤化工产业链上高附加值延伸产品。截至2014年6月底，甲酸二期项目进度为90%。
七、25万吨丁辛醇项目 。 2013年3月，全资子公司聊城煤武新材料公司投建的年产25万吨丁辛醇项目实现整体安全投运，该项目主要原料为丙烯、合成气；主要产品为丁醇和辛醇。截至2014年6月底，丁辛醇二期项目进度为85%。
八、化肥工业“十二五”规划 2012年2月，工信部发布了《化肥工业“十二五”发展规划》，规划要求，“十二五”期间，到2015年尿素占氮肥的比重要达到70%左右，磷铵占磷肥的比重达到70%左右，无氯钾肥满足国内需求。到2015年，大中型氮肥企业产能比重达到80%以上，大型磷肥企业产能比重达到70%以上，支持钾肥行业龙头企业开展产业整合，形成以大型企业集团为主的集约化产业格局。
作为全国最大的化工企业之一，鲁西化工在壮大原有产能的同时，不断向节能型、新兴化工原料领域拓展，引进先进的生产技术，不断提高产品的科技含量和生产技术水平，使产品不断适应市场的变化和需求，且不断保持在国内的领先地位
鲁西化工作为大盘股。财务状况较好。产品呈多元化态势，但主营较集中，现金流较充裕，管理成本控制在较稳定水平，独立董事范红梅近期任职。为氮肥业第二大公司，业绩在行业中有明显优势。近期走势相对强于大盘和行业。 当日资金净流入万元，5日资金净流入万元。
从公司财务报表分析，可以看出鲁西化工的获利能力还是比较不错的，并且公司有一套清晰的成长竞争战略，公司的偿债能力、盈利水平都不错，每股的的收益。投资利润率在同行业都是靠前的，且市盈率不算太高，投资潜力大。如果一只股票的市盈率很高，则意味着它的投机成分很大，如果一只股票成长性比较好，且它的估值也比较低，也就是股票的市盈率很低，则说明这只股票极富有投资价值，这个时候则是比较好的买入时机，当然这种情况很少碰到，有时找到的好的公司，但公司的估值并不便宜，有时找到了估值低的公司，但公司的成长性并不是很好，有时找到了好公司，公司的估值也不算太高，但大市再跌，公司的估价也在跌，从公司的发展前景和财务报表来看，鲁西化工都算是一个表现不错的公司，短暂性的跌落有可能受到大市恐慌性抛售的影响，好的股票往往比较抗跌，选择时机买入是比较好的选择，不要期望买入到最低点，也不要害怕买入后被套牢，心态一定要好，像巴菲特一样，择机而动，然后坚定地持有，等待股票上升，当然公司也会有遭遇坏消息冲击的时候，再好的公司在其漫长的生涯中都会遇到不好的时候，或者遇到行业低潮期，或者公司的管理者的不言行成了丑闻，或者短暂的愚蠢决定导致盈利下滑，这都是很好的买入时机，只要确信这些事件并不影响企业的核心竞争力，就可以积极买入，对于成长性比较好的公司，比如化工类企业在投入研发资金和力量从事新铲平的研发和生产阶段也是相当费钱的，这是可能会影响销售业绩的下滑，投资者可以利用企业新产品开发的困顿期买入股票，也是一个不错的买入时机。
当然，有句话说的好，会买的是徒弟，会卖的是师傅，正如预测不到股票的最低价格一样，我们也不可能预测到股票的最好价位，常常会由于自己的贪心而错失最佳的卖出机会，有的投资专家建议我们建议止损位来确保不被套牢过深，有时我们也可以根据一些信号来决定是否卖出股票，如果当初确实犯了错误而买入的股票就应该果断卖出，为此我们在投资之前要积极地做足功课，另一种，当我们所选择的公司的业务遭遇了风险或者财务风险加大，这是就应该考虑这种因素对公司的影响有多大，是不是可以控制，避免自己的股票遇到灭顶之灾，在股市中我们难免会遇到股票持续下跌的清醒，若公司的基本面没有发生改变，我们就不必急于卖出股票，同时因为股票的继续下跌而恐慌卖出也不是最好的卖出时机，应该分析后期的行情支不支持这种股票上涨，再做出打算，有时候，熊市也是投资者的朋友，这时候，我们应该勇敢买入。
即使对股票的基础知识和各种分析方法达到很高的熟练程度，并不意味着能在股市的投资中获得应有的回报，我常常在想，投资的最高境界是什么，观读股票投资大师的著作，很多都涉及到对投资哲学的分析和投资心里的分析，有时我们需要像鳄鱼一样有耐心，不惧怕孤独，因为每一个达到高境界的投资接着似乎都显得有点不合群，不盲从，敢于相信自己的判断，你对一个公司的研究越多，认识就越深刻，建立在这种认识基础上的判断显然要比道听途说更加可靠。当你的决策与外人看来与潮流格格不入时，不要动摇，要相信自己，因为在股票投资领域，赚钱的永远只是少数人。
