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宏观策略月报
分析师：张锦
执业证书编号：S0890521080001
电话：021-20321304
邮箱：zhangjin@
研究助理：曾文婉
电话：021-20321380
邮 箱 ：
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[table_product]
[table_main] 华宝财经评论类模板
◎ 投资要点
ESG 概念贷款：本文跟踪的 ESG 概念贷款包含绿色贷款、涉农贷
款和普惠金融贷款。2022 年 Q3 末，国内 ESG 概念贷款的余额规模为
万亿元，其中绿色概念贷款（绿色贷款）、社会概念贷款（涉农贷
款、普惠金融贷款）的余额规模分别为 、 万亿元。从绿色贷款的
投向来看，当前超过 66%投向碳减排效益项目、超过 84%投向三大绿色领
域、超过 46%投向交运及电热力供应行业。
ESG 概念债券：本文关注的 ESG 概念债券包含绿色（环境）概念
债券、社会概念债券、可持续发展概念债券。截止本月月末，国内 ESG 概
念债券累计发行规模为 万亿元，发行债券数量为 3614 只，其中绿色概
念、社会概念、可持续发展概念债券累计发行规模分别为 、、
万亿元。本月新发行 ESG 概念债券的实际发行规模为 亿元、相比
上月增长 %，新增数量 91 只、相比上月增长 %。
ESG 概念基金：本文关注的 ESG 概念基金（宽口径）包括纯 ESG
主题基金、ESG 策略基金、环境主题基金、社会主题基金、治理主题基金
等。截止本月月末，宽口径维度统计，国内 ESG 概念基金规模达
亿元，已成立的基金数量为 706 只，存续基金数量已达 691 只。本月新成立
的 ESG 概念基金数量为 9 只、相比上月减少 50%，发行份额为 亿
份、相比上月增长 %。从本月表现上看，存量 ESG 概念基金平均回报
为%，约 22%的存量 ESG 概念基金本月回报为正。
ESG 指数跟踪：对部分 ESG 指数进行跟踪，整体来看本月 ESG
指数表现涨跌不一。5 只指数的本月涨跌幅为正，其中中证可持续发展 100
指数表现优于其他 ESG 指数，从相对表现上看，除中证 180 ESG 指数、中
证财通中国可持续发展 100(ECPI ESG)指数外，其他指数本月表现优于母指
数。
ESG 理财产品：本文跟踪的 ESG 理财产品为产品名称中包含
“ESG”关键词的理财产品。截止本月月末，ESG 理财产品累计成立 370
只，实际募集规模超 1474 亿元（仅统计披露了实际募集规模的产品）。本月
新增成立 22 只理财产品，相比上月增长 10%，本月平均回报为%，74
只理财产品本月回报为正。
碳市场跟踪：本文跟踪的碳市场主要包括国内的全国统一碳市场、
地方碳试点以及国外的欧盟碳市场（EU ETS）。本月国内碳市场成交量总计
万吨、相比上月增长 %，成交均价为 元/吨、相比上月
下跌 %，成交额总计 万亿元。本月欧盟碳市场期货成交量总计
万吨、相比上月减少 %，成交均价为 欧元/吨、相比上
月增长 %。
风险提示：国内外 ESG 政策推进不及预期，ESG 各产品市场发展
不及预期，此外报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可
能。
相关研究报告
[table_subject]
撰写日期：2023 年 1 月 14 日 证券研究报告—宏观策略月报
12 月 ESG 概念债券发行大幅增加，国内碳市场成交量回暖
ESG 产品 12 月月报
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宏观策略月报
内容目录
1. ESG 概念贷款 .................................................................................................................................. 4
2. ESG 概念债券 .................................................................................................................................. 7
3. ESG 概念基金 .................................................................................................................................. 9
4. ESG 指数跟踪 ................................................................................................................................ 14
5. ESG 理财产品 ................................................................................................................................ 15
6. 碳市场跟踪 ..................................................................................................................................... 16
7. 风险提示 ......................................................................................................................................... 19
图表目录
图 1：2021 年以来各类 ESG 贷款余额规模占总贷款余额规模的比例变化 ............................................................. 5
图 2：2021 年以来各类 ESG 贷款余额规模及变化情况........................................................................................... 5
图 3：2021 年以来各类 ESG 贷款新增规模及变化情况........................................................................................... 5
图 4：2021 年以来投向碳减排效益项目的绿色贷款余额规模、变化及占比情况 .................................................... 6
图 5：2021 年以来投向三大领域的绿色贷款规模、变化及占比情况 ....................................................................... 6
图 6：2021 年以来投向两大行业的绿色贷款规模、变化及占比情况 ....................................................................... 6
图 7：截止本月末 ESG 概念债券发行规模、债券余额及数量分概念情况统计 ........................................................ 7
图 8：本月 ESG 概念债券新发行规模及数量分类情况统计 ..................................................................................... 8
图 9：近一年 ESG 概念债券月度新发行规模、数量及净融资额变化情况 ............................................................... 8
图 10：本月不同债券类型的 ESG 概念债券发行规模及数量统计............................................................................ 8
图 11：本月不同发行人地域的 ESG 概念债券发行规模及数量统计 ........................................................................ 8
图 12：本月不同行业的 ESG 概念债券发行规模及数量统计（仅考虑信用债） ...................................................... 9
图 13：本月不同债项评级及主体评级的 ESG 概念债券发行规模及数量占比（仅考虑信用债） ............................ 9
图 14：本月不同企业属性的 ESG 概念债券发行规模及数量统计（仅考虑信用债） .............................................. 9
图 15：本月 ESG 概念债券中城投债发行规模占比情况 .......................................................................................... 9
图 16：2004 年以来 ESG 概念基金季度发行份额及新增基金数量情况统计 ......................................................... 10
图 17：近两年 ESG 概念基金月度发行份额及新增基金数量情况统计 .................................................................. 11
图 18：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按 ESG 概念基金类型） ...................... 11
图 19：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按 Wind 投资类型一级分类） ............... 11
图 20：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按 ESG 概念基金类型以及 Wind 投资类
型一级分类） .................................................................................................................................................. 12
图 21：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统计（按 ESG 概念基金类型） ......................................... 12
图 22：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统计（按 Wind 投资类型一级分类） ................................. 12
图 23：近五年不同类型基金月度成立数量变化趋势（按 ESG 概念基金类型） .................................................... 13
图 24：近五年不同类型基金月度发行份额变化趋势（按 ESG 概念基金类型） .................................................... 13
图 25：存量 ESG 概念基金前三大重仓行业统计（单位：只） ............................................................................. 13
图 26：存量 ESG 概念基金前三大重仓股统计（单位：只） ................................................................................. 13
图 27：不同类型存量 ESG 概念基金本月及 2022 年回报表现情况（按 ESG 概念基金类型，取平均值）........... 14
图 28：不同类型存量 ESG 概念基金本月及 2022 年回报表现情况（按 Wind 投资类型一级分类，取平均值） ... 14
图 29：部分 ESG 指数本月及 2022 年收益表现情况（%） .................................................................................. 15
图 30：部分 ESG 指数本月及 2022 年相对母指数的超额收益情况（%） ............................................................ 15
图 31：2019 年以来 ESG 理财产品月度成立数量变化趋势（只） ........................................................................ 15
图 32：2019 年以来各家机构成立的 ESG 理财产品数量统计（只） .................................................................... 15
图 33：不同投资性质的 ESG 理财产品数量占比 ................................................................................................... 16
图 34：不同风险等级的 ESG 理财产品数量占比 ................................................................................................... 16
图 35：不同投资性质 ESG 理财产品本月及 2022 年回报表现情况（取平均值） ................................................. 16
图 36：不同风险等级 ESG 理财产品本月及 2022 年回报表现情况（取平均值） ................................................. 16
图 37：本月国内各碳市场成交情况统计 ................................................................................................................ 17
图 38：近两年全国统一碳市场月度成交情况统计 .................................................................................................. 17
图 39：近两年深圳碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 17
图 40：近两年上海碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 17
图 41：近两年北京碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 17
NBlYdYlWlZsV8VnPpPsQnP9PcM8OpNrRoMmPiNmMrQfQrQnQ7NnMuNNZsOrOMYqQrQ
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宏观策略月报
图 42：近两年广东碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 17
图 43：近两年天津碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 18
图 44：近两年湖北碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 18
图 45：近两年福建碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 18
图 46：近两年重庆碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 18
图 47：近两年欧盟碳市场月度成交情况统计 ......................................................................................................... 18
表 1：ESG 概念贷款整体情况.................................................................................................................................. 4
表 2：本文 ESG 概念基金的分类标准 ...................................................................................................................... 9
表 3：本月回报排名前 5 的基金列表 ...................................................................................................................... 14
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宏观策略月报
ESG 是环境、社会和公司治理的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效的投资
理念和企业评价标准。ESG 概念由 UN Global Compact（联合国全球契约组织）首次提出。
狭义上，从投资角度来说，ESG 是关注环境、社会和治理等非财务绩效的企业价值与风险
的系统方法论，可以指导资本进行可持续投资，以获取长时间维度的正向收益。广义上，
ESG 是一种兼顾经济、环境、社会和治理效益可持续协调发展的价值观，是一种追求长期
价值增长的投资理念。根据使用主体 ESG 生态圈可以分为 ESG 实践和 ESG 投资，其中
ESG 投资建立在该行业中相关上市企业的 ESG 实践基础上。
ESG 实践指实体企业（被投资对象）履行环境、社会以及治理责任、实现可持续发展
的过程。随着各类监管政策趋严和环保标准提高，践行 ESG 有助于企业对外降低违规成本，
推进转型发展，防范金融风险，并形成良好的社会声誉与公众形象；对内降低舞弊、腐败、
内控缺失等公司治理风险，促进企业可持续发展，拓展长期盈利空间。
ESG 投资指资金方（投资人）评估被投资对象环境、社会和治理等非财务绩效以指导
ESG 责任投资的过程。ESG 投资追求长期价值增长，从时间维度上来说为中长期投资视角，
强调公司运行和投资的可持续性，相比以财务、基本面、估值为基础的传统投资逻辑，主要
关注企业在环境、社会、治理三个维度的相关表现以及面临的机遇风险情况，构建 ESG 评
价模型以获得企业的 ESG 价值或者将 ESG 因子融入传统财务价值评估模型中以获得企业的
综合价值，最后依据所得企业价值结果对投资进行指导。
为了更好地服务 ESG 实践和 ESG 投资，我们将对 ESG 生态圈各类产品情况进行长期
跟踪，以呈现 ESG 生态圈发展趋势。本文为 ESG 生态圈产品月报，按月度更新相应产品基
本情况。本次更新 2022 年 12 月的月度基本情况，以下称 2022 年 12 月为“本月”，以此类
推，“上月”指 2022 年 11 月。
1. ESG 概念贷款
本文跟踪的 ESG 概念贷款包含绿色贷款、涉农贷款和普惠金融贷款。其中，绿色贷款
主要对应的是环境主题，涉农贷款、普惠金融贷款对应的是社会主题中的乡村振兴、共同富
裕等子议题。截止 2023 年 1 月 13 日，ESG 贷款数据仅披露至 2022 年 Q3 末。2022 年 Q3
末，国内 ESG 概念贷款的余额规模为 万亿元，其中绿色概念贷款（绿色贷款）、社
会概念贷款（涉农贷款、普惠金融贷款）的余额规模分别为 、 万亿元。
表 1：ESG 概念贷款整体情况
贷款类型 贷款余额（亿元） 备注
绿色概念贷款 209,000 统计品种为绿色贷款
投向三大领域的绿色贷款 176,100 /
其中： 节能环保产业 29,100 /
基础设施绿色升级产业 93,700 /
清洁能源产业 53,300 /
投向碳减排项目的绿色贷款 138,800 /
其中： 直接碳减排效益项目 83,200 /
间接碳减排效益项目 55,600 /
投向两大行业的绿色贷款 98,100 /
其中： 交通运输、仓储和邮政业 44,800 /
电力、热力、燃气及水生产和供应业 53,300 /
社会概念贷款 798,900 统计品种为涉农贷款、普惠金融贷款
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宏观策略月报
其中： 涉农贷款 485,000 /
普惠金融领域贷款 313,900 /
ESG 概念贷款 1,007,900
统计品种为绿色概念贷款、社会概念贷
款
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：数据截止时间为 2022-9-30；ESG 概念贷款的统计暂未考虑贷款分类可能重复的情况。
截止 2022 年 Q3 末，ESG 概念贷款的余额占比达到 47%（尚未考虑各类 ESG 贷款可
能重合的部分）。2021 年以来，各类 ESG 贷款余额占总贷款余额比例均有所上升，其中绿
色贷款相比另外两类 ESG 贷款，余额规模不大但增速较快。从贷款余额规模变化情况来看，
绿色贷款余额规模同比增速最高、且呈现增速增长趋势，但目前增速的增长速度有所放缓，
涉农贷款余额规模同比增速较低、但呈现增速增长趋势，普惠金融余额规模同比增速较高、
但呈现增速下降趋势。从新增贷款规模（季度累计值）情况来看，普惠金融贷款新增规模的
同比增速放缓、当前增速较低，涉农贷款新增规模同比增速有所增长、当前稳定在 35%左右，
绿色贷款新增规模的同比增速最高、2022Q3 增速高达 78%。
图 1：2021 年以来各类 ESG 贷款余额规模占总贷款余额规模的比例变化
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
图 2：2021 年以来各类 ESG 贷款余额规模及变化情况 图 3：2021 年以来各类 ESG 贷款新增规模及变化情况
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为贷款余额规模，右轴为同比增速。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：各时间节点新增贷款规模指截止时间节点的当年度累计新增
值；左轴为贷款余额规模，右轴为同比增速。
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2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09
涉农贷款余额占比（%） 普惠金融贷款余额占比（%） 绿色贷款余额占比（%）
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宏观策略月报
从绿色贷款的投向来看，当前超过 66%投向碳减排效益项目、超过 84%投向三大绿色
领域、超过 46%投向交运及电热力供应行业。首先，投向碳减排效益项目的绿贷余额规模
占比已超 66%、且随时间呈增长趋势，其中投向直接碳减排效益项目的贷款余额占绿贷余额
的近 40%，投向间接碳减排效益项目的贷款余额占绿贷余额的超过 26%，从增速上看，投
向间接碳减排效益项目的贷款余额增速远高于投向直接碳减排效益项目的贷款余额增速。其
次，从余额规模上看超过 84%的绿色贷款均投向三大绿色领域——节能环保产业、基础设施
绿色升级产业以及清洁能源产业。其中投向基础设施绿色升级产业的贷款余额规模最大，其
次是清洁能源产业。从同比增速上看，当前投向清洁能源产业的贷款余额规模同比增速快于
基础设施绿色升级产业。最后，在行业上超过 46%的绿贷余额规模集中在交通运输、仓储和
邮政业和电力、热力、燃气及水生产和供应业，但两行业绿贷余额规模的占比在逐渐下滑。
其中投向电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款，在余额规模占比及同比增速上，均
高于交通运输、仓储和邮政业。
图 4：2021 年以来投向碳减排效益项目的绿色贷款余额规模、变化及占比情况
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
图 5：2021 年以来投向三大领域的绿色贷款规模、变化及占
比情况
图 6：2021 年以来投向两大行业的绿色贷款规模、变化及
占比情况
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为贷款余额规模，右轴为同比增速。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：各时间节点新增贷款规模指截止时间节点的当年度累计新增
值；左轴为贷款余额规模，右轴为同比增速。
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2. ESG 概念债券
本文关注的 ESG 概念债券包含绿色（环境）概念债券、社会概念债券、可持续发展概
念债券。其中，绿色概念债券包括碳中和债券、蓝色债券、转型债券、低碳转型债券、水环
保债券、综合环保债券的绿色债券。社会概念债券包括乡村振兴债券（区域发展债券）、一
带一路债券、社会事业债券、纾困专项债券、疫情防控债券。可持续发展概念债券包括可持
续发展债券、可持续发展挂钩债券，根据国际资本市场协会（ICMA）定义，可持续发展债
券指将募集资金或等值金额专项用于绿色和社会责任项目融资或再融资的各类债券工具，可
持续发展挂钩债券则具有一定财务和/或结构特性，该财务和/或结构特征将会根据发行人是
否实现其预设的可持续发展/ESG 目标而发生改变，即发行人须明确承诺在预定时间内改善
其在可持续发展方面的绩效表现，其募集资金用于一般用途，即募集资金用途不是其分类的
决定因素。截止本月月末，国内 ESG 概念债券累计发行规模为 万亿元，发行债券数量
为 3614 只，其中绿色概念、社会概念、可持续发展概念债券累计发行规模分别为 、
、 万亿元。
图 7：截止本月末 ESG 概念债券发行规模、债券余额及数量分概念情况统计
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模及债券余额，右轴为债券数量；已考虑跨市场债券重复计算的情况；部分债券可能涉及多个概念，在 ESG 概念债券合
计中已剔除重复债券。
12 月 ESG 概念债券发行大幅增加。本月新发行 ESG 概念债券的实际发行规模为
亿元、相比上月增长 %，新增数量 91 只、相比上月增长 %。绿色概念
债券本月新增发行规模 亿元，新增数量 76 只，其中碳中和债券新增发行规模
亿元、新增数量 9 只，蓝色债券新增发行规模 亿元、新增数量 2 只，综合环保
债券新增发行规模 亿元、新增数量 2 只，其他绿色债券新增发行规模 亿元，新
增数量 63 只。社会概念债券本月发行规模 亿元、新增数量 13 只，其中乡村振兴债券
新增发行规模 亿元、新增数量 11 只，一带一路债券新增发行规模 亿元、新增
数量 1 只，社会事业债券新增发行规模 亿元、新增数量 1 只。可持续发展概念债券本
月发行规模 亿元、新增数量 2 只，全部为可持续发展挂钩债券。
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ESG概念
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宏观策略月报
图 8：本月 ESG 概念债券新发行规模及数量分类情况统计 图 9：近一年 ESG 概念债券月度新发行规模、数量及净
融资额变化情况
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模，右轴为债券数量。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模、债券数量，右轴为净融资额。
本月新发行的 ESG 概念债券有以下特点：
1、债券类型上，金融债发行总规模最大、单只债券发行规模最大，其发行总规模达到
693 亿元，资产支持证券发行数量最多，共计 53 只债券；
2、发行人地域分布上，来自北京、上海、浙江、广东、陕西等地的 ESG 概念债券的发
行规模较高；
3、发行人所属行业上，归属于银行、非银金融、综合、建筑装饰、公用事业等行业的
ESG 概念债券的发行规模较高（仅关注信用债）；
4、评级上，对发行规模进行统计，超过 94%的 ESG 概念债券在发行时的债项评级为
AA 级及以上（仅关注信用债），超过 73%的 ESG 概念债券在发行时的主体评级为 AA 级及
以上（仅关注信用债）；
5、公司属性上，不论是从发行规模还是从数量上，本月的 ESG 概念债券均大部分来自
于中央国有企业和地方国有企业（仅关注信用债）；
6、城投债属性上，有 14 只债券属于城投债，其中 11 只属于地市级这一行政级别。
图 10：本月不同债券类型的 ESG 概念债券发行规模及数量
统计
图 11：本月不同发行人地域的 ESG 概念债券发行规模及
数量统计
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模，右轴为债券数量。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模，右轴为债券数量。
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宏观策略月报
图 12：本月不同行业的 ESG 概念债券发行规模及数量统计
（仅考虑信用债）
图 13：本月不同债项评级及主体评级的 ESG 概念债券发
行规模及数量占比（仅考虑信用债）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行规模，右轴为债券数量。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：其他类别为未被评级的债券。
图 14：本月不同企业属性的 ESG 概念债券发行规模及数量
统计（仅考虑信用债）
图 15：本月 ESG 概念债券中城投债发行规模占比情况
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：其他中包含未评级的债券。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
3. ESG 概念基金
本文关注的 ESG 概念基金（ESG 投资基金，宽口径）主要包括纯 ESG 主题基金、
ESG 策略基金、环境主题基金、社会主题基金、治理主题基金等。我们将 ESG 投资基金进
行分类，分为 ESG 主题基金和泛 ESG 主题基金，前者指在产品名称或投资策略中，明确包
含 ESG 主题关键词、或 ESG 评估、或 ESG 投资策略的基金，后者指从产品名称或投资策
略中包含环境、社会或治理主题关键词，且选择了环境、社会、治理某一维度作为投资主题，
并通过相关行业逻辑以及环境、社会或治理的相关议题确定投资范围。
表 2：本文 ESG 概念基金的分类标准
一级分类 二级分类 三级分类 分类标准
ESG 投资
基金
ESG 主题基
金
纯 ESG 主题基
金
在产品名称中一般包含“ESG”“责任投资”“可持续发展”“社会责
任”等关键词，且募集说明书中明确了包含了采用 ESG 评价方法。一
般来说，基金投研团队会通过构建 ESG 评价体系并设置细分议题相应
权重，采用负面筛选、正面筛选、ESG 整合等方式对投资标的进行选
择。
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华宝证券 10/20
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宏观策略月报
ESG 策略基金
在产品名称中未包含纯 ESG、环境、社会、治理主题基金所对应的关
键词，但在募集说明书中投资策略明确了包含了采用 ESG 评价方法。
一般来说，基金投研团队会通过构建 ESG 评价体系并设置细分议题相
应权重，采用负面筛选、正面筛选、ESG 整合等方式对投资标的进行
初步筛选或最终选择。
泛 ESG 主题
基金
环境主题基金
在除纯 ESG 主题基金外的 ESG 投资基金中，产品名称中包含关键词
“碳中和”“低碳”“绿色”“气候变化”“环保”“新能源”“清洁能源”
“能源革新”“能源转型”“生态”“美丽中国”“美丽城镇”等关键
词，或在投资目标、投资策略中明确提出环境主题的投资目标。
社会主题基金
在除纯 ESG 主题基金外的 ESG 投资基金中，在产品名称中包含关键
词“社会责任”“核心科技”“创新”“科技创新“健康生活”“智慧生
活”“一带一路”等关键词，或在投资目标、投资策略中明确提出社会
主题的投资目标。
治理主题基金
在除纯 ESG 主题基金外的 ESG 投资基金中，在产品名称中包含关键
词“公司治理”“治理”等关键词，或在投资目标、投资策略中明确提
出治理主题的投资目标。
其他泛 ESG 主
题基金
在除纯 ESG 主题基金和环境、社会、治理主题基金外的 ESG 投资基
金中，在产品名称上尚未包含以上主题基金的任一关键词，且在募集
说明书中投资策略也未明确包含采用 ESG 评价方法，但在投资范围或
投资目标或业绩基准或投资理念或投资策略中包含环境、社会或治理
维度或可持续发展维度的考虑，或包含环境、社会或治理主题基金的
关键词。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
截止本月月末，宽口径维度统计，国内 ESG 概念基金规模达 亿元，已成立的
基金数量为 706 只，存续基金数量已达 691 只。从时间维度上看，近两年 ESG 概念基金成
立数量较多，2022 年新成立的 ESG 概念基金数量为 206 只，发行份额共计 亿份，
发行增速相比 2021 年有所放缓。本月新成立的 ESG 概念基金数量为 9 只、相比上月减少
50%，发行份额为 亿份、相比上月增长 %。
图 16：2004 年以来 ESG 概念基金季度发行份额及新增基金数量情况统计
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行份额，右轴为新增基金数量；未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
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2004年2005年2006年2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
发行份额（亿份） 发行只数（只）
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华宝证券 11/20
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宏观策略月报
图 17：近两年 ESG 概念基金月度发行份额及新增基金数量情况统计
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行份额，右轴为新增基金数量；未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
截止本月月末，在存量的 ESG 概念基金中，环境主题基金的基金规模最大、成立数量
最多，混合型基金的基金规模最大、成立数量最多。截止本月月末，不论是从数量还是从规
模上，环境主题基金占比最高，规模占比为 %、数量占比为 %，其次是 ESG 策
略基金，其规模占比为 %、数量占比为 %；不论是从数量还是从规模上，混合型
基金占比最高，规模占比为 %、数量占比为 %，其次是股票型基金，其规模与数
量占比均为 %。此外从数量上看，大部分的纯 ESG 主题基金、环境主题基金、治理主
题基金属于混合型基金或股票型基金，大部分的 ESG 策略基金、其他泛 ESG 主题基金以及
社会主题基金属于混合型基金。
图 18：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量
情况统计（按 ESG 概念基金类型）
图 19：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与
数量情况统计（按 Wind 投资类型一级分类）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为基金规模，右轴为存量基金的数量；未考虑 A 类/C
类等基金重复情况。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为基金规模，右轴为新增基金数量；未考虑 A 类
/C 类等基金重复情况。
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发行份额（亿份） - 2021年 发行份额（亿份） - 2022年 发行只数（只） - 2021年 发行只数（只） - 2022年
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基金规模（亿元） 发行只数（只）
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华宝证券 12/20
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宏观策略月报
图 20：截止本月月末，不同类型存量基金的基金规模与数量情况统计（按 ESG 概念基金类型以及 Wind 投资类型一级分类）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为发行份额，右轴为新增基金数量；未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
本月新成立的 ESG 概念基金中，纯 ESG 主题基金的成立规模最大，环境主题基金的
成立数量最多；债券型基金的成立规模最大，混合型基金的成立数量最多。此外从趋势上看，
环境主题基金在 2022 年的规模及数量仍保持较高增量、未来在双碳政策推进下有望继续保
持一定增速，此外纯 ESG 主题基金、社会主题基金、ESG 策略基金新增规模有增长趋势。
图 21：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统计
（按 ESG 概念基金类型）
图 22：本月不同类型新增基金的基金规模与数量情况统
计（按 Wind 投资类型一级分类）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为基金规模，右轴为存量基金的数量；未考虑 A 类/C 类等
基金重复情况。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为基金规模，右轴为新增基金数量；未考虑 A 类
/C 类等基金重复情况。
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环境 ESG策略 其他泛ESG 社会 纯ESG 治理
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基金规模（亿元） 发行只数（只）
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股票型基金 混合型基金 债券型基金 国际(QDII)基金
基金规模（亿元） 发行只数（只）
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华宝证券 13/20
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宏观策略月报
图 23：近五年不同类型基金月度成立数量变化趋势（按
ESG 概念基金类型）
图 24：近五年不同类型基金月度发行份额变化趋势（按
ESG 概念基金类型）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
ESG 概念基金重仓行业包括电力设备及新能源、基础化工和食品饮料等，重仓个股包
括宁德时代、贵州茅台、隆基绿能等。我们统计了已公布重仓数据的 ESG 概念基金在 2022
年 Q3 末的重仓情况，发行超过 387 只基金均将电力设备及新能源纳入前三重仓行业，超过
130 只 ESG 概念基金将宁德时代、贵州茅台纳入前三重仓股票。
图 25：存量 ESG 概念基金前三大重仓行业统计（单位：
只）
图 26：存量 ESG 概念基金前三大重仓股统计（单位：
只）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：对 2022 年 Q3 存量 ESG 概念基金前三大行业进行统计，图中
为将对应行业纳入前三大重仓行业（中信行业分类）的基金数量；
未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：对 2022 年 Q3 存量 ESG 概念基金前三大重仓股进行统计，
图中为将对应公司纳入前三大重仓股的基金数量；未考虑 A 类
/C 类等基金重复情况。
从本月表现上看，存量 ESG 概念基金平均回报为%，约 22%的存量 ESG 概念基
金本月回报为正。其中纯 ESG 主题基金本月回报为正、表现强于其他类型，所有类型的
ESG 概念基金均跑输沪深 300，但从 2022 年年度表现上看，纯 ESG 主题基金、ESG 策略
基金、治理主题基金、其他泛 ESG 主题基金相对沪深 300 的超额回报为正；债券型基金表
现优于其他类型，所有类型的 ESG 概念基金均跑输沪深 300，但除股票型基金外，其他类
型基金在 2022 年均跑赢沪深 300。
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敬请参阅报告结尾处免责声明
华宝证券 14/20
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宏观策略月报
图 27：不同类型存量 ESG 概念基金本月及 2022 年回报表现
情况（按 ESG 概念基金类型，取平均值）
图 28：不同类型存量 ESG 概念基金本月及 2022 年回报
表现情况（按 Wind 投资类型一级分类，取平均值）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：未考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：展示时已考虑 A 类/C 类等基金重复情况。
表 3：本月回报排名前 5 的基金列表
基金简称 投资类型(二级分类) ESG 类型
本月回
报(%)
本月相对沪
深 300 的超
额回报(%)
2022 年回
报(%,非年
化)
2022 年相对
沪深 300 的超
额回报(%)
国金 ESG 持续增长 A 偏股混合型基金 纯 ESG
国金 ESG 持续增长 C 偏股混合型基金 纯 ESG
易方达 ESG 责任投资 普通股票型基金 纯 ESG
汇添富消费精选两年持有 A 普通股票型基金 ESG 策略
汇添富消费精选两年持有 C 普通股票型基金 ESG 策略
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
4. ESG 指数跟踪
对部分 ESG 指数进行跟踪，整体来看本月 ESG 指数表现涨跌不一。本月跟踪的 9 只
ESG 指数中，5 只指数的本月涨跌幅为正，其中中证可持续发展 100 指数表现优于其他
ESG 指数；此外从相对表现上看，除中证 180 ESG 指数、中证财通中国可持续发展
100(ECPI ESG)指数外，其他指数本月表现优于母指数。从 2022 年表现情况来看，所有
ESG 指数收益率均小于 0，其中中证 500 ESG 基准指数强于其他 ESG 指数；与母指数收益
情况比较来看，除 MSCI 中国 A 股国际通 ESG 通用指数(人民币)外，其他 ESG 指数在
2022 年表现均优于母指数。
纯ESG ESG策略 环境 社会 治理 其他泛ESG
本月回报(%) 2022年回报(%,非年化)
本月相对沪深300的超额回报(%) 2022年相对沪深300的超额回报(%)
本月回报(%) 2022年回报(%,非年化)
本月相对沪深300的超额回报(%) 2022年相对沪深300的超额回报(%)
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华宝证券 15/20
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宏观策略月报
图 29：部分 ESG 指数本月及 2022 年收益表现情况（%） 图 30：部分 ESG 指数本月及 2022 年相对母指数的超额
收益情况（%）
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为本周涨跌幅，右轴为今年以来收益率。
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：左轴为本周涨跌幅超额情况，右轴为今年以来收益率超额情
况。
5. ESG 理财产品
本文跟踪的 ESG 理财产品为产品名称中包含“ESG”关键词的理财产品。
截止本月月末，ESG 理财产品累计成立 370 只，实际募集规模超 1474 亿元（仅统计
披露了实际募集规模的产品）。当前发行 ESG 理财产品的机构数量已达 30 家，其中兴银理
财成立产品最多、为 78 只。从投资性质上看，接近 70%的 ESG 理财产品为固定收益类产
品，30%为混合类产品，剩余 1 只为权益类产品（光大理财-阳光红 ESG 行业精选）。从风
险特征上看，%的 ESG 理财产品风险等级不高、为中低风险等级，剩余 ESG 理财产
品中大部分属于中等风险等级。
本月新增成立 22 只理财产品，相比上月增长 10%，本月平均回报为%，74 只理
财产品本月回报为正。从数量上看，2022 年以来 ESG 理财产品呈现增长趋势。本月权益类
ESG 理财产品回报为正、为 %，固定收益类、混合类回报为负，但从 2022 年以及成立
以来的表现看，固定收益类 ESG 理财产品的表现优于混合类和权益类。本月中高风险等级
的 ESG 理财产品回报为正、为 %，中等风险、中低等风险等级的产品回报为负，同样
从 2022 年以及成立以来的表现看，表现较好的仍为中低风险等级的 ESG 理财产品。
图 31：2019 年以来 ESG 理财产品月度成立数量变化趋势
（只）
图 32：2019 年以来各家机构成立的 ESG 理财产品数量
统计（只）
资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部 资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部
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华宝证券 16/20
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宏观策略月报
图 33：不同投资性质的 ESG 理财产品数量占比 图 34：不同风险等级的 ESG 理财产品数量占比
资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部 资料来源：普益标准，华宝证券研究创新部
图 35：不同投资性质 ESG 理财产品本月及 2022 年回报表现
情况（取平均值）
图 36：不同风险等级 ESG 理财产品本月及 2022 年回报
表现情况（取平均值）
资料来源：普益标准，Wind，华宝证券研究创新部 资料来源：普益标准，Wind，华宝证券研究创新部
6. 碳市场跟踪
本文跟踪的碳市场主要包括国内的全国统一碳市场、地方碳试点以及国外的欧盟碳市场
（EU ETS）。国内碳市场主要跟踪碳交易产品为普通碳配额现货交易产品；欧盟碳市场则主
要跟踪 ICE 交易所普通碳配额期货交易产品（连续合约）。
本月国内碳市场成交量总计 万吨、相比上月增长 %，成交均价为
元/吨、相比上月下跌 %，成交额总计 万亿元。本月碳市场交易量中，超七成在
全国统一碳市场中成交，在各碳试点中，湖北、福建碳市场本月成交量较高；在价格方面，
北京碳市场成交均价最高，已超过 124 元/吨，其次是广东碳市场，本月成交均价为
元/吨，福建、天津碳市场成交均价较低，均在 30 元/吨出头水平。相比上月，除了北京碳市
场，国内其他碳市场成交量均有所增长，但是与 2021 年 12 月相比，国内碳市场整体成交量
减少 %，主要原因是全国统一碳市场 2022 年无需履约，全年交易活跃度不高；在价
格层面，相比上月，除了全国统一碳市场以及深圳、重庆和上海碳市场外，其他市场成交均
价均有所回落，但与 2021 年 12 月相比，国内碳市场整体成交均价上涨 %，除了天津
碳市场 2021 年 12 月无交易记录外，其他碳市场本月成交均价相比 2021 年 12 月均有较大
幅度增长，其中深圳、北京碳市场成交均价增幅较高。
%
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固定收益类 混合类 权益类
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二级（中低） 三级（中） 四级（中高）
固定收益类 混合类 权益类
本月回报（%） 2022年回报（%，年化） 成立以来回报（%，年化）
二级（中低） 三级（中） 四级（中高）
本月回报（%） 2022年回报（%，年化）
成立以来回报（%，年化）
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华宝证券 17/20
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宏观策略月报
图 37：本月国内各碳市场成交情况统计 图 38：近两年全国统一碳市场月度成交情况统计
资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部
图 39：近两年深圳碳市场月度成交情况统计 图 40：近两年上海碳市场月度成交情况统计
资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部
图 41：近两年北京碳市场月度成交情况统计 图 42：近两年广东碳市场月度成交情况统计
资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部
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宏观策略月报
图 43：近两年天津碳市场月度成交情况统计 图 44：近两年湖北碳市场月度成交情况统计
资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部
图 45：近两年福建碳市场月度成交情况统计 图 46：近两年重庆碳市场月度成交情况统计
资料来源： Wind，华宝证券研究创新部 资料来源： Wind，华宝证券研究创新部
本月欧盟碳市场期货成交量总计 万吨、相比上月减少 %，成交均价为
欧元/吨、相比上月增长 %。与 2021 年 12 月相比，欧盟碳市场成交量下滑
%，但价格上涨 %，总的来看近几个月欧盟碳价有回暖趋势。
图 47：近两年欧盟碳市场月度成交情况统计
资料来源：Wind，华宝证券研究创新部
注：跟踪 ICE 交易所普通碳配额期货交易产品（连续合约）。
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成交量（万吨） - 2021年 成交量（万吨） - 2022年
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成交量（万吨） - 2021年 成交量（万吨） - 2022年
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成交量（万吨） - 2021年 成交量（万吨） - 2022年
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成交量（万吨） - 2021年 成交量（万吨） - 2022年
成交均价（欧元/吨） - 2021年 成交均价（欧元/吨） - 2022年
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宏观策略月报
7. 风险提示
国内外 ESG 政策推进不及预期，ESG 各产品市场发展不及预期，此外报告结果均基于
历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
感谢徐佳媛对本篇报告的辅助支持！
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华宝证券 20/20
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宏观策略月报
风险提示及免责声明
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