[Table_Title] 海外社会服务行业深度研究
高等教育行业分析：本科阶段优化存
量，高职阶段做优增量
2018 年 02 月 12 日
[Table_Summary]
【投资要点】
目前我国高校数量、招生人数尤其本科部分趋于稳定，增量多来自西
部地区和高职院校。国家政策引导发展应用型高校及职业教育，中西
部地区、国家大政策涉及地区有更大的机会。
本科多为存量博弈（学额增量相对有限），有能力、有经验的民办集
团，可通过提供更切实际需求的应用型课程、培养更符合当地产业需
求的毕业生，从而获得一定学额增量及更好的生源，长期健康发展。
专科在民族地区及产业所转移的区域均有结构性的机会，若院校能根
据地区需求及时调整课程设置，把握行业趋势，也会有不俗表现；该
领域政府鼓励社会力量办学。
【配置建议】
我们认为在中西部地区布局，拥有应用型高等院校运营经验的教育集
团将有更大发展，维持民生教育“买入”评级，建议关注中教控股、
新高教集团
【风险提示】
新学期招生人数不及预期、学费提价不及预期
无合适收购标的，并购整合需要监管批准
[Table_Rank]
中性（维持）
[Table_Author] 东方财富证券研究所
证券分析师：闵立政
证书编号：S1160516020001
联系人：高思雅
电话：021-23586487
[Table_Report]
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营数据向好》
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元，同比增长 %》
挖掘价值 投资成长
[Table_Title1]
行
业
研
究 /
社
会
服
务
/
证
券
研
究
报
告
2017
敬请阅读本报告正文后各项声明 2
[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
正文目录
1.存量市场：中国高校增加寥寥 ..................................... 4
.高校数量趋于稳定，增量更多来自西部 ........................... 4
.西部地区院校增加更多来自高职学校 ............................. 5
.民办高校数量低单位数增加，主要来自高职 ....................... 6
2.扩招趋势不再，民办院校仍有提升空间 ............................. 8
.现状：高校招生人数趋稳，本科占比在五成以上 ................... 8
.升学史：本科显著提升，专科基本持平，中西部学子向东部流动 ..... 9
.本科院校规模更大，西部民办略有优势，民办整体有提升空间 ...... 10
3.行业机会：在产业集中区域发展应用型高校 ........................ 11
.培养创新型、复合型、应用型和技术技能型人才 .................. 11
. 中西部高等教育需振兴 ....................................... 14
4.港股上市公司旗下高校的地域分布及分析 .......................... 16
5.相关标的和行业配置 ............................................ 18
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表目录
图表 1：中国高等教育学校数量 ..................................... 4
图表 2：中国高等教育学校增量 ..................................... 4
图表 3：自 1997年，各地区高校累计增加 ............................ 4
图表 4：高校数量每年增幅 ......................................... 5
图表 5：中国本科学校数量 ......................................... 5
图表 6：中国本科学校增量 ......................................... 5
图表 7：中国高职（专科）学校数量 ................................. 6
图表 8：中国高职（专科）学校增量 ................................. 6
图表 9：高等教育学校设立标准 ..................................... 6
图表 10：高等教育学校转设要求 .................................... 6
图表 11：中国民办高校数量 ........................................ 7
图表 12：中国民办高校增量 ........................................ 7
图表 13：民办本科学校数量几乎无增长 .............................. 7
图表 14：本科高校中民办占比不足四成 .............................. 7
图表 15：民办专科学校数量略有增加 ................................ 8
图表 16：专科高校中民办占比 25%左右 ............................... 8
图表 17：高校招生人数（万）：扩招趋势放缓 ......................... 8
图表 18：高校招生人数增速逐年下降 ................................ 8
图表 19：本科招生占比：各地均在五成以上 .......................... 9
图表 20：2008年以来，普高升学比例逐年提升 ........................ 9
图表 21：本科升学比例显著提升 ................................... 10
图表 22：专科升学比例大致持平 ................................... 10
图表 23：本科学校每届人数更多 ................................... 10
图表 24：本科平均每校招生：地区间存在差异 ....................... 11
图表 25：专科平均每校招生：东、中、西部趋近 ..................... 11
图表 26：公办院校每届招生多于民办，地域间差异收窄 ............... 11
图表 27：发展应用型高校的政策介绍 ............................... 12
图表 28：发展中西部地区高等教育的政策介绍 ....................... 14
图表 29：上市（及提交聆讯）公司旗下（及拟收购）高教学校地理位置 . 16
图表 30：部分省份民办本科招生人数变化情况(万人) ................. 17
图表 31：部分省份民办专科招生人数变化情况(万人) ................. 18
图表 32：上市公司的估值情况 ..................................... 19
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
1.存量市场：中国高校增加寥寥
我国高等教育包括本科学校及高职专科院校。
.高校数量趋于稳定，增量更多来自西部
教育部 1999年发布《面向 21 世纪教育振兴行动计划》，提出“高等教育
入学率接近 15%”的目标，自此高校规模不断扩大；而在 2010年后，尤其教育
部 2012 年发布《全面提高教学质量的若干意见》之后，高教整体增速平稳。
总体来看，2010年以前，东、中、西部地区高校增速接近，东部绝对增量
更大；而之后国家各部位陆续发布《中西部高等教育振兴计划（2012-2020年）》、
《国务院办公厅关于加快中西部教育发展的指导意见》等文件，西部高校增加
较东部、中部更为明显。
图表 1：中国高等教育学校数量 图表 2：中国高等教育学校增量
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
图表 3：自 1997年，各地区高校累计增加
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
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东部地区 中部地区 西部地区
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东部地区 中部地区 西部地区
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东部地区 中部地区 西部地区
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 4：高校数量每年增幅
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
.西部地区院校增加更多来自高职学校
2012年教育部发布《全面提高高等教育质量的若干意见》，“保持公办普通
高校本科招生规模相对稳定，高等教育规模增量主要用于发展高等职业教育、
继续教育、专业学位硕士研究生教育以及扩大民办教育和合作办学。”
实际情况亦是如此，我国本科高校总数目前在 1200余所，自 2014年后增
速明显放缓。同时，我国高职院校近 1400所，学校增量目前主要在西部地区。
图表 5：中国本科学校数量 图表 6：中国本科学校增量
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
-5%
0%
5%
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20%
25%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
东部地区YOY 中部地区YOY 西部地区YOY
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东部本科 中部本科 西部本科
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东部本科 中部本科 西部本科
1999年放开高等教育社会力量办学
2008年，独立学院单列计入高校数量
目前，西部高校增速>东部、中部
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 7：中国高职（专科）学校数量 图表 8：中国高职（专科）学校增量
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
.民办高校数量低单位数增加，主要来自高职
高等教育的准入门槛较高，民办本科尤甚；学校设立受到政策调控。
截至 2017年，我国民办高教学校 700余所，本科院校民办比例在 35%左右，
高职（专科）则在 25%左右，社会力量举办高职（专科）有一定深化的空间。
图表 9：高等教育学校设立标准
土地 建筑面积 在校生 教师 行政
高
职
学
校
150亩 生均教学、实
验、行政建筑
面积>20平方
米
四年内达到
2000人
四年内达
到专任教
师>100人
省级人民政府依法审批设置专科层次高等学
校后，由省级教育行政部门及时向教育部提
交备案文件，办理备案工作
普
通
本
科
>500亩；
生均占地
面积>60
平方米
生均校舍面
积>30平方米
学院初期总
面积>15万平
方米
学院在校
生>5000人;
大学在校
生>8000人，
在校研究
生>5%
专任教师
生师比
<18:1
兼任教师
<1/4
有关省（区、市）进行预审并提交申请。教
育部启动形式审查程序，经公示后进入高评
委专家考察和评议环节，评议结果报经教育
部党组审定并向社会公示无异议后，办理批
准文件。
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
图表 10：高等教育学校转设要求
《教育部关于“十二五”期间高等学校设置工作的意见》
➢ 设置或报请备案的高等学校，应当纳入省级人民政府“十二五”高等学校设置规划。
➢ 对民办普通专科层次学校，如其布局合理，办学条件达标、办学特色突出、无违规行为、毕业生届数在 7 届
以上，符合地方经济社会发展和高等教育改革发展的实际需要，可在原有基础上申请组建本科学校。
➢ 对于布局合理，条件具备，办学行为规范，并列入省级人民政府“十二五”高等学校设置规划的独立学院，
可以按照普通高等学校设置程序，申请转设为独立建制的民办本科学校。
➢ “十二五”期间我部继续坚持按照“一年西部、一年中东部、一年民办”的节奏安排高等学校设置工作；独
立学院转设可以不受此节奏的限制。
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东部专科 中部专科 西部专科
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东部专科 中部专科 西部专科
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
教育部关于“十三五”时期高等学校设置工作的意见
➢ 对布局合理，条件具备，办学行为规范的独立学院，鼓励按照普通高等学校设置程序，申请转设为独立设置
的本科学校
➢ 对于区域经济社会发展和产业发展急需提升其办学层次，且学科专业设置具有不可替代性的民办高职院校，
可严格按照有关法律法规和设置标准要求审批设置民办本科学校。
➢ 推动具备条件的普通本科学校向应用型转变，将办学思路真正转到服务国家和区域经济社会发展上来，把办
学定位转到培养应用型和技术技能型人才上来，把办学模式转到产教融合校企合作上来。
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
在政策的号召和引导下，我国民办高校自 2009年以来，增量均不足 20所，
民办本科学校在 2014年到 2017年增长缓慢，增量更多来自专科学校。从数量
看，民办本科占（本科）不足四成，民办专科占（专科）25%左右。
图表 11：中国民办高校数量 图表 12：中国民办高校增量
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
注：为便于比较，2008年以前计入独立学院数量
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
注：为便于比较，2008年以前计入独立学院数量
图表 13：民办本科学校数量几乎无增长 图表 14：本科高校中民办占比不足四成
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
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东部 中部 西部
179
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东部 中部 西部
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东部 中部 西部
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 15：民办专科学校数量略有增加 图表 16：专科高校中民办占比 25%左右
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
2.扩招趋势不再，民办院校仍有提升空间
.现状：高校招生人数趋稳，本科占比在五成以上
依照《国家中长期教育改革和发展规划纲要》，我国教育事业发展目标之
高等教育毛入学率 40%在 2016年已经实现。过去十年，我国高校招生人数的增
速逐年下降，扩招趋势明显放缓。就招生结构来看，本科比例已超过 50%，在
东部地区甚至超过 55%。
未来，根据政策指引，公办普通本科招生规模将相对稳定，招生增量将主
要来自职教、继教、专业学位硕士研究生及扩大民办教育和合作办学。
图表 17：高校招生人数（万）：扩招趋势放缓 图表 18：高校招生人数增速逐年下降
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
153
145 141 143
90 84 85 8682 78
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东部 中部 西部
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东部 中部 西部
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东部 中部 西部
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 19：本科招生占比：各地均在五成以上
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
.升学史：本科显著提升，专科基本持平，中西部学子向东部流动
2000年以来，中国高教入学率整体稳中有升。2003年到 2008年，由于高
中阶段教育结构调整，普通高中入学比例显著提升，致使普通高中学生升学比
例略有下降；2008年以后，全国普高升学比率不断攀升，目前，近 9成普通高
中学生升学进入高等院校。
若以地区高教招生人数/地区 3年前普高招生人数作为升学比例衡量指标，
则地区间升学存在较大差异，东部>中部>西部，且东部>100%,可能原因有二。
首先，不同地区的学额分配比例确有差异；其次，更多中部、西部普通高中毕
业生选择前往东部、中部求学，教育资源不同分布促使人口流动。
分学校性质来看，全国范围内升学本科比例提升显著；而升学专科比例较
2005年基本持平，受本科扩招及适龄人口结构调整等多重因素影响。
图表 20：2008年以来，普高升学比例逐年提升
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
注：升学比例=地区高教招生人数/地区 3年前普通高中招生人数
40%
45%
50%
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60%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
东部 中部 西部
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2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
全国 东部 中部 西部
2003-2008年，高中阶段教育结构调整，普通高
中入学比例提升速度高于高教毛入学率增速
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 21：本科升学比例显著提升 图表 22：专科升学比例大致持平
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
注：升学比例=地区高教招生人数/地区普通高中招生人数
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
.本科院校规模更大，西部民办略有优势，民办整体有提升空间
由于学校设立要求不同，本科院校一般要求更大土地、更多设备，其每届
招生明显高于专科学校。同时，中部地区本科院校规模相对较大（单届人数更
多），东部地区由于学校密度高而西部地区由于辐射地域生源情况等原因规模
较小。高职（专科）各地区的每届招生均在 2500人左右，地域间差异逐年缩
小（注：招生人数不等同于入学人数，学生录取后可选择不报道）。
若按举办者性质拆分，公办院校较民办院校普遍多拥有 500学额。由于学
额主要由政府部门分配，西部地区民办学校受到政策照顾，学额略多于东部和
中部，但地域间差异不明显。
图表 23：本科学校每届人数更多
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
20%
30%
40%
50%
60%
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东部 中部 西部
20%
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40%
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60%
东部 中部 西部
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
本科每校招生 专科每校招生
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图表 24：本科平均每校招生：地区间存在差异 图表 25：专科平均每校招生：东、中、西部趋近
资料来源：教育部，东方财富证券研究所 资料来源：教育部，东方财富证券研究所
图表 26：公办院校每届招生多于民办，地域间差异收窄
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
3.行业机会：在产业集中区域发展应用型高校
.培养创新型、复合型、应用型和技术技能型人才
目前，部分高等院校所培养的毕业生不符合产业需求。故政府鼓励发展培
养创新型、复合型、应用型、技术性人才的高等院校，办学形式并不拘泥（包
括高校可退出，托管形式可行等），部分有经验、有能力的应用型高校集团可
获得更大发展机会（包括学额）；而毕业生的良好就业将传导回招生，生源层
面有所改善，学校整体不断提升，是正向循环。此外，政策上将往职业院校倾
斜。
2000
2500
3000
3500
4000
4500
东部 中部 西部
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2300
2500
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东部 中部 西部
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1500
2000
2500
3000
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4000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
东部民办 中部民办 西部民办 东部公办 中部公办 西部公办
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敬请阅读本报告正文后各项声明 12
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图表 27：发展应用型高校的政策介绍
政策 评论
《教育部、国家发改委、财政部关于引导部分地方普通本科高校向应用型转变的指导意见》，教育部，2015年
高等教育结构性矛盾更加突出，同质化倾向严重，毕业生就业难和
就业质量低的问题仍未有效缓解，生产服务一线紧缺的应用型、复
合型、创新型人才培养机制尚未完全建立，人才培养结构和质量尚
不适应经济结构调整和产业升级的要求”。而我们“应该积极推进
转型发展。特别是紧紧围绕创新驱动发展、中国制造 2025、互联网
+、大众创业万众创新、“一带一路”等国家重大战略，找准转型
发展的着力点、突破口，真正增强地方高校为区域经济社会发展服
务的能力，为行业企业技术进步服务的能力，为学习者创造价值的
能力。
符合产业需求的毕业生可更好对口就业，而
培养此类毕业生的应用型高校亦可吸引更多
学子报名，正向循环促进学校发展。本科院
校学额本受教育部、省教育局限制，而《意
见》指出要深化考试招生制度改革，未来部
分学校或有学额的提升。
《国家教育事业发展“十三五”规划》，国务院，2017 年
【主要目标】人才供给和高校创新能力明显提升。创新型、复合型、
应用型和技术技能型人才培养比例显著提高，人才培养结构更趋合
理。
【主要目标】高等教育规模从 2015年的 3657万人提高到 2020年
的 3850万人，毛入学率从 40%提高到 50%。
高等教育毛入学率的提升，带来基数增加。
推行产教融合的职业教育模式。坚持面向市场、服务发展、促进就
业的办学方向，科学确定各层次各类型职业教育培养目标，创新技
术技能人才培养模式。推行校企一体化育人，推进“订单式”培养、
工学交替培养，积极推动校企联合招生、联合培养的现代学徒制。
率先在大中型企业开展产教融合试点，推动行业企业与学校共建人
才培养基地、技术创新基地、科技服务基地。鼓励学校、行业、企
业、科研机构、社会组织等组建职业教育集团，实现教育链和产业
链有机融合。建立健全对接产业发展中高端水平的职业教育教学标
准体系。以增强学生核心素养、技术技能水平和可持续发展能力为
重点，统筹规划课程与教材建设，对接最新行业、职业标准和岗位
规范，优化专业课程结构，更新教学内容。强化课堂教学、实习、
实训的融合，普及推广项目教学、案例教学、情境教学等教学模式。
完善职业学校教学工作诊断与改进制度。引导行业企业深度参与专
业教学、顶岗实习、岗位资格认证等方面的标准制定和教学评价。
民办教育办学（学科设立、教学设备设施迭
代、企业合作）更加灵活，资源配置较为优
化，可较好实现各层次职业培养目标。
完善职业学校布局结构。强化地市级人民政府对中等职业教育的统
筹规划，根据城镇化和产业布局调整完善职业学校布局，根据产业
发展对技术技能人才的需求优化职业教育体系结构。鼓励产业经济
发达地区做好县域内中等职业学校布局规划。新增高等职业学校主
要向中小城市、产业集聚区布局。在人口集中和产业发展需要的贫
困地区建好一批中等职业学校，重点支持贫困地区建设好符合当地
经济社会发展需要的中等职业学校。根据各主体功能区的定位，推
动区域内职业学校科学定位，使每一所职业学校集中力量办好当地
经济社会发展需要的特色优势专业（集群）。
职业院校需求存在。
通过在产业聚集地区设立具有特色优势的职
业学校，学生可找到对口工作，进一步增加
职业院校吸引力。
提升职业学校基础能力。分类制定职业学校办学标准，实施现代职
业教育质量提升计划等项目，提升职业学校办学条件特别是实习实
训条件和“双师型”教师队伍建设水平。鼓励社会力量参与举办职
业教育。按照鼓励竞争、扶优扶强的原则，通过与行业企业合作，
国家政策、资源向职业院校倾斜，而具备实
力、经验的教育集团、企业可满足人才培养
的需求。
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
集中力量建设一批高水平职业学校。支持东中西部地区职业学校加
强对口合作，通过联合办学、委托管理、集团化办学等形式，提升
专业建设、课程开发、学校管理水平。
围绕深化产教融合、校企合作、工学结合主线，支持 100 所左右高
等职业学校和 1000 所左右中等职业学校建设，改善基本办学和实
习实训条件，强化国家重点领域产业和区域支柱产业相关专业建
设，重点提升学校服务学历教育、社区教育、职工教育培训等能力，
建成一批人才培养、科技创新、专业建设与产业融合发展的高水平
职业学校。
推进高等教育分类发展、合理布局。推动地方开展高等学校分类管
理改革试点，以人才培养定位为基础建立高等教育分类体系，研究
制定高校分类设置、分类指导、分类拨款、分类评估等制度，努力
形成高等学校科学定位、特色发展的局面。改进高等院校设置和招
生计划管理办法，探索建立高校办学条件预警机制和退出机制，引
导地方着力办好现有高校，强化省级人民政府对高等教育的统筹规
划，新增高等教育资源向新的城镇化地区、产业集聚区、边境城市
延伸。优先发展应用技术类型高校、小规模有特色学院。加快建成
一批为地方经济和社会发展服务的高水平应用型高等学校和高等
职业学校。根据高等学校设置制度规定，将符合条件的技师学院纳
入高等学校序列。
高校退出机制将被建立，落后产能。民办教
育机构有更多并购、托管的操作空间。
省级政府发挥统筹规划作用，教育部或适度
放权。
具备特色的应用型职校有机会升为高等学
校。
推动具备条件的普通本科高校向应用型转变。推动各地开展转型发
展试点，加强对改革试点的统筹指导，加快推进配套制度改革，总
结推广试点典型经验。充分发挥试点高校改革创新的主动性、积极
性和示范引领作用，引导高校从治理结构、专业体系、课程内容、
教学方式、师资结构等方面进行全方位、系统性的改革，把办学思
路真正转到服务地方经济社会发展上来，把办学定位转到培养应用
型和技术技能型人才上来，转到增强学生就业创业能力上来，把办
学模式转到产教融合、校企合作上来，到“十三五”末，建成一批
直接为区域发展和产业振兴服务的中国特色高水平应用型高校，形
成科学合理的高等教育结构。
提高应用型、技术技能型和复合型人才培养比重。新增高等教育招
生计划主要向应用型、技术技能型人才培养倾斜。
大力引进行业企业一流人才。允许高校和职业学校设立一定比例的
流动岗位，吸引具有创新实践经验的企业家、高科技人才及各类高
级专业人才兼职任教。鼓励应用型高校和职业学校聘请具有实践经
验的专业技术人员、高技能人才、民族民间文化传承人担任兼职教
师或专业带头人。力争到 2020 年，应用型高校和职业学校有一大
批行业企业认可的领军人才。
国家鼓励应用型高校发展，一些办学走在前
列（实训、校企合作）的民办高校或将得到
更多学额。
注：政策为不完全摘要
资料来源：国家发改委，东方财富证券研究所
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
. 中西部高等教育需振兴
国家对中西部定位为承接东部地区所转移的产业，而地方出现人才缺口；
故需要在地方培养更多专业性强的人才，具体鼓励措施包括财政、院校设置、
招生计划、专业设置方面的支持。对于职业教育，国家鼓励社会办学。民族地
区、国家大政策有关地区亦有发展机会。
此处“中西部地区”根据《关于印发中西部高校基础能力建设工程实施方
案的通知》，包括河北、山西、内蒙古、黑龙江、吉林、辽宁、安徽、江西、
河南、湖北、湖南、广西、海南、四川、贵州、云南、重庆、西藏、陕西、甘
肃、宁夏、青海、新疆等地区，同产业转移的区域有几近重合。
图表 28：发展中西部地区高等教育的政策介绍
政策 评论
《中西部高等教育振兴计划（2012-2020 年）》，教育部、国家发改委、财政部，2013 年
优化中西部地区院校设置工作。中西部各省份要根据地方经济社会发展需要与支
撑能力，制定实施本地区“十二五”高等学校设置规划。教育部在高等学校设置
工作中，对中西部地区实行单列审批，推动区域内高等教育协调发展。
中西部地区高校设置可单列
审批，设置较整体更加宽松
完善中西部地方高校预算拨款制度。地方政府要加大所属高校经费投入，健全投
入机制。进一步完善中西部高校预算拨款制度，健全拨款标准动态调整机制。中
央财政继续对中西部地方普通本科高校生均拨款给予奖补支持。
财政支持
《国务院办公厅关于加快中西部教育发展的指导意见》，2016 年
总体目标：到 2020年，中西部地区各级各类学校办学条件显著改善，教育普及程
度明显提高，教育结构趋于合理，教育质量不断提升，教育保障水平进一步提高，
人民群众接受良好教育的机会显著增加，支撑中西部经济社会发展的能力切实增
强，中西部地区教育水平与东部发达地区差距进一步缩小，教育现代化取得重要
进展。
政策指引提升中西部地区学
生入学率。而新增招生除流向
东部地区外，亦可留存于本地
高校。
大力发展职业教育。立足中西部经济社会发展实际，助推经济转型和产业升级，
鼓励社会力量参与职业教育发展，改善职业学校办学条件。促进职业教育和普通
教育双轨推动、双向推动，合理引导学生进入职业教育。改革人才培养模式，提
高学生技术技能水平和就业创业能力，为培养大工匠打下扎实基础，为个人发展、
家庭脱贫提供支撑，为承接东部地区产业转移创造条件。
中西部发展大方向是承接东
部地区转移的产业，中西部职
业教育所培养人才需为地方
服务。社会力量办学将扮演重
要的作用
提升中西部高等教育发展水平。统筹谋划、分类指导，改革管理方式，加快简政
放权、放管结合、优化服务改革，整合工程项目，推动中西部高校合理定位、突
出特色，提升办学能力和办学水平，更好地服务中西部经济社会发展。国家继续
实施中西部高等教育振兴计划、面向贫困地区定向招生专项计划和支援中西部地
区招生协作计划，扩大中西部学生公平接受优质高等教育的机会。
提升新建本科院校办学水平。加快 2000 年以来中西部新建本科院校建设，引导一
批新建本科院校转型发展，突出“地方性、应用型”，培养大批当地适用人才。
优化专业结构，减少社会需求少、就业状况差的专业，增加行业、产业、企业急
需的紧缺专业。深化教学改革，优化课程设置，强化实践教学环节。逐步提高生
均财政拨款标准，提高运行保障能力。全面开展新建本科院校评估，对办学特色
鲜明、紧贴地方需要的，在招生计划、专业设置等方面给予倾斜，对评估整改不
达标的，减少招生规模、严控新设专业。到 2020年，中西部所有新建本科院校达
到基本办学标准，管理更加规范，质量普遍提升。
为培养所需专业人才，招生计
划、专业设置审批将更为灵
活。具有经验的办学主体可获
得更好发展。
增加民族地区学生上大学机会。继续实施高等学校招生向民族地区倾斜的有关政 民族地区的发展机会
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
策。民族地区高等院校要紧贴民族地区需求，动态调整专业设置，通过委托培养、
定向培养、订单式培养等形式，为民族地区培养急需人才。
《国家教育事业发展“十三五”规划》，2017 年，国务院
优化教育资源区域布局。科学规划、分类指导、统筹推进东部、中部、西部和东
北地区教育发展。新增教育资源重点向革命老区、民族地区、边疆地区、集中连
片特困地区倾斜。推动东部地区率先实现教育现代化。支持东北地区加快提升教
育服务支撑老工业基地全面振兴的能力。加快中西部地区教育发展，优化顶层设
计，整合工程项目，加强最薄弱环节，深入实施中西部高等教育振兴计划和中西
部高校基础能力建设工程，支持中西部本科高校改善办学条件，提高办学水平，
办好一批高水平大学。立足中西部经济社会发展实际，大力发展职业教育，增加
中西部优质教育资源，提升教育发展综合实力，进一步缩小与东部发达地区差距。
继续实施支援中西部地区招生协作计划、农村和贫困地区定向招生专项计划，扩
大农村贫困地区学生接受优质高等教育机会。进一步支持赣南等原中央苏区和其
他重点贫困革命老区教育发展。
支持国家重大区域发展战略实施。推动“一带一路”建设相关省区市教育合作。
加大对“一带一路”建设核心区高等教育和职业教育发展的支持力度。落实京津
冀协同发展战略，探索跨行政区划的教育协同发展体制机制，推动三省市教育协
同发展，有序疏解北京非首都功能。加强长江经济带教育互联互通，完善区域教
育协作机制，引导高等教育、职业教育资源布局与产业由东向西梯度转移相衔接。
支持国家重点改革试验区教育创新，及时总结推广试点经验并制度化。
一带一路沿线省市及北京周
边地区的发展机会。
注：政策为不完全摘要
资料来源：国家发改委、国务院、教育部、东方财富证券研究所
2017
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4.港股上市公司旗下高校的地域分布及分析
目前港股上市或提交聆讯的公司所有或拟收购的高校涉及广东、河北、河
南、湖北、湖南、江西、安徽、重庆、四川、黑龙江、新疆、云南、贵州、内
蒙古等地区。
图表 29：上市（及提交聆讯）公司旗下（及拟收购）高教学校地理位置
集团 学校 学校类型 地理位置
中教控股 广东白云学院 民办大学 广东广州 一带一路
广东白云职业技术学校 职业教育学院 广东广州 一带一路
江西科技学院 民办大学 江西南昌 中西部
宇华教育 郑州工商学院 民办大学 河南郑州 中西部
湖南涉外经济学院 民办大学 湖南长沙 中西部
新高教集团 湖北民族学院科技学院 独立学院 湖北恩施 中西部
哈尔滨华德学院 民办大学 黑龙江哈尔滨 中西部、一带一路
新疆财经大学商务学院 独立学院 新疆库尔勒 中西部、民族地区
云南工商学院 民办大学 云南昆明 中西部、一带一路
贵州工商职业学院 高等职业教育 贵州贵阳 中西部
民生教育 重庆人文科技学院 民办大学 重庆 中西部、一带一路
重庆工商大学派斯学院 独立学院 重庆 中西部、一带一路
安徽文达信息工程学院 民办大学 安徽合肥 中西部
重庆应用技术职业学院 高等职业教育 重庆 中西部、一带一路
重庆电信职业学院 高等职业教育 重庆 中西部、一带一路
内蒙古丰州职业学院（青
城分院）
高等职业教育 内蒙古呼和浩特
市
中西部、民族地区
成实外教育 四川外国语大学成都学院 独立学院 四川成都 中西部
华立大学（未上市） 广东工业大学华立学院 独立学院 广东广州 一带一路
广州华立职业学院 高等职业教育 广东广州 一带一路
新华教育（未上市） 安徽新华学院 民办大学 安徽合肥 中西部
21世纪教育（未上市） 石家庄理工职业学院 职业教育 河北石家庄 中西部、京津冀
资料来源：公司公告，东方财富证券研究所
对于民办本科部分， 除个别省区市以外，招生名额在 2008 年至 2014 年
呈现明显增长趋势，而近两年大体稳定；增量多分配于内蒙古、上海、安徽、
江西、山东、河南、广东、广西、四川、云南、新疆等部分中西部或产业集中
区域，整体 CAGR在中高单位数（如图 30）；涉及上市标的包括民生教育、中教
控股、宇华教育、新高教集团、成实外教育、华立教育、新华教育。
由于本科部分多为存量博弈（学额增量相对有限），有能力、有经验的民
办集团，可通过提供更切实际需求的应用型课程、培养更符合当地产业需求的
毕业生，从而获得一定学额增量及更好的生源，长期健康发展。
2017
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图表 30：部分省份民办本科招生人数变化情况(万人)
注:灰色标注省份表示上市公司目前有民办本科学校布局
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
对于民办专科部分，受到人口结构和升学结构调整，各省市招生人数在
2013年出现明显回落，学校数量亦有显著下降，而近四年各省招生人数发生分
化，增量在河北、江西、河南、广西、四川、贵州、重庆、新疆等区域等产业
转移的区域及民族地区，CAGR在高单位数至低双位数（如图 31），涉及上市标
的包括新高教集团、民生教育、21世纪教育集团。
国家鼓励社会资本进入职业教育。相较于本科院校，专科部分由于报道率
低、在校时间短、利率润低等特点，运营相对风险更高。然而未来，民族地区
及产业所转移的区域均有结构性的机会，若院校能根据地区需求及时调整课程
设置、亦能获得较好发展。
2017
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[Table_yemei] 海外社会服务行业深度研究
图表 31：部分省份民办专科招生人数变化情况(万人)
注:灰色标注省份表示上市公司目前有民办专科学校布局
资料来源：教育部，东方财富证券研究所
5.相关标的和行业配置
建议关注民生教育、新高教集团、中教控股。
民生教育扎根重庆，在安徽、山东、内蒙古亦有学校，或受益于其在产业
转移地区的布局。
新高教集团的院校分布于云南、贵州、新疆等中西部地区及民族地区，政
策倾斜或带来较好的内生增长。
中教控股院校位于广东和江西。广东省人口有净流入，高校毛入学率亦有
提升空间（广东普通高中升学率低于全国平均），因而高职及本科均会有更大
需求。
此外，三家公司均拥有应用型本科及高职专科的运营经验，专业设置灵活，
可根据市场需求较快做出调整，其毕业生就业率显著好于行业平均。
民生教育、新高教集团及中教控股所提供的教育服务均切合市场需求，未
来或有较好的发展。
2016年 2015年 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年 2009年
北京市
天津市
河北省
山西省
内蒙古自治区
辽宁省
吉林省
黑龙江省
上海市
江苏省
浙江省
安徽省
福建省
江西省
山东省
河南省
湖北省
湖南省
广东省
广西壮族自治区
海南省
重庆市
四川省
贵州省
云南省
西藏自治区
陕西省
甘肃省
青海省
宁夏回族自治区
新疆维吾尔自治区
2017
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图表 32：上市公司的估值情况
代码 简称
总市值
(亿元)
PE(倍)
股价(元)
评级
TTM 2017E 2018E
中教控股 未评级
新高教集团 未评级
民生教育 买入
成实外教育 - - 未评级
宇华教育 买入
资料来源：Choice，东方财富证券研究所（最新数据）
2017
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西藏东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格
分析师申明：
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来
自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和
公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
投资建议的评级标准：
报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12
个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证
券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对
协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标
普500指数为基准。
股票评级
买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；
增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；
减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；
卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。
行业评级
强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；
中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；
弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。
免责声明：
本研究报告由西藏东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除
外）发布。
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不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但
可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时
候不定期地发布。
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