技术面分析 Technical Analysis
■ 什么是技术分析
什么是技术分析？简单来讲，技术分析的过程是根据某一金融工具历史价格
的波动来预测未来价格走势。这里的金融工具可以是一只股票，政府债券，股票
大盘指数，黄金，原油或者货币。技术分析是金融市场分析中不可缺少的部分。
■ 技术面分析和基本面分析
和基本面分析不同的是，技术分析并不研究某一金融产品背后的价值，其研
究的是金融产品的供求关系以及对价格产生的影响，以及价格的走势。
因此技术分析师甚至不需要知道自己在分析的是什么产品，仅是使用价格走
势图形和技术指标的分析就可以判断该金融产品价格背后的供求关系，并且对未
来的走势进行判断。
对技术分析的一个常见的误区是：技术分析仅仅是通过对价格过去走势的分
析来判断未来的走势。然而实际情况是，技术分析研究的是某一金融产品的价格
当前的供求关系和所处于的趋势阶段。
因此技术分析报告的关键是：
1. 该金融产品当前的供求情况，供 Demand 大于求 Supply：价格有可能下
跌供 Supply 小于求 Demand：价
格有可能上涨
2. 从供求关系的情况判断未来价格的走势
■ 技术分析的定义
对技术分析的定义有以下的几种：
“技术分析是种确认趋势的艺术。在趋势还处于初期时进行投资，并且一直
持有该投资至有迹象显示趋势的改变为止。” –普灵，1991 年，《Technical
Analysis Explained》
“ 技术分析是有关股票，商品或货币价格波动的学习，来判断未来价格的走
势和市场行为” –克里斯坦，1991 年，
《Listen to the Markets》
“技术分析是主要通过图表的市场行为研究，用于判断未来市场的走势。这
里的市场行为包括三个主要的方面：价格，量和开市挂单 –莫菲，1986，
《Technical analysis for future markets》
从这些书籍对技术分析定义中，我们可以把技术分析总结为：
“技术分析是一种对金融市场行为的研究，通过图表来分析来判断某一金融
产品价格走势所处在的阶段，以及供求关系的变化，来对该金融产品进行交
易。”
■ 技术分析理论的假设
技术分析对市场的研究是以三大假设为基础的：价格体现一切的信息，价格
总是是存在趋势，人性始终不变。
■ 价格体现一切的信息
金融市场是效率市场。金融市场上买卖行为的背后是受到信息的驱使，不管
是已经公布的还是没有对大众公布的信息。由于机构交易者相较零售交易者对信
息的获取更为及时，因此他们的买卖行为已经在价格中充分的体现。
因此技术分析并不关心到底是什么导致了价格的上涨或者下跌，而只是研究
该金融产品的价格所处趋势的状态。
顺势指标 CCI （Commodity Channel Index）
■ 计算方法
CCI 计算方法包含四步：（以 20 日 CCI 为例）
1、计算最后一期 Typical Price（TP）=（最高价 H+最低价 L+收盘价 C）/3
2、计算 20 期 TP 的简单移动平均值（SMATP）
3、计算 SMATP 的平均偏差（Mean Deviation）。
方法如下：
计算最后一期 SMATP 与和之前 20 期 TP 差值的绝对值。加总这些绝对值，
除以 20，得到平均偏差。
兰伯特设置定值为 ，以使 CCI 约 70%-80%的值都位于-100 与+100 之
间。CCI 围绕 0 上下波动。位于-100 至+100 之间的 CCI 比例取决于使用的时间
期数。短时段的 CCI 较少比例包含于-100 与+100 间，其波动性较大，而使用的
期数越长，CCI 位于该区间内的比例越高。
■ 原理
顺势指标 CCI，又称商品通道指标，是由美国股市分析家唐纳德•兰伯特
（Donald Lambert）发明。主要用于研判商品价格的周期性变化。这个指标的基
本假设是商品价格（股价、汇价）是处于周期性变化之中的，高点和地点循环周
期性出现。兰伯特推荐使用 1/3 个周期（低点至低点，高点至高点）。如果周期
长 60 天，则适宜选择 20 日 CCI。
■ 指标应用
当 CCI 高于+100 或者低于-100 时，出现买入或者卖出信号。因为当 70%-80%
的 CCI 值集中在-100 至+100 之间时，买入或者卖出信号仅在 20%-30%的时间内
有效。当 CCI 超出+100 时，价格被认为进入强势上涨趋势中，买入信号显现，
而当 CCI 回到+100 以内时，则需结算前期多头多寸；当 CCI 低于-100 时，价格
被认为进入强势下跌趋势中，卖出信号显现，而当 CCI 回到-100 以上时，需结
算前期空头头寸。
阻力位和支撑位的判断和应用 (Support and Resistance levels)
■ 阻力和支撑
阻力和支撑表示的是市场上供给与需求相符时的状况。而在金融市场中，价
格是由过度供给（下降）和过度需求（上升）推动。供给与看跌，熊市和卖出同
义，而需求与看涨，牛市和买入同义。当需求增加时，价格上升；当供给增加时，
价格下降。
■ 什么是支撑位？
支撑位是需求足以支撑价格不会继续下降时的价位。这是因为，当价格下降
靠近支撑位而变得“便宜”时，购买者更倾向于买入，售出者更不倾向于卖出。而
当价格降至支撑位时，市场确信需求会超出供给以防止价格进一步下降。
但支撑位并不是永远有效。支撑位被打破，则说明空方在争夺中胜过多方。
低于支撑位的价位表明卖出的意愿更加强烈，投资者降低他们对未来价格的期望，
并愿意在更低的价格卖出，一旦支撑位被打破，则更低的支撑位将建立。
■ 哪里是支撑位？
支撑位往往低于现价。而技术分析不是一门精密科学，有时难以确立精准的
支撑价位，而且价格的波动幅度可能较大，可以轻易的击穿支撑位，所以一般当
价格下降至支撑位下方 1/8 范围之内，都不认为是有效下破支撑位。这也是很多
投资者建立支撑区间代替支撑位的原因。
■ 什么是阻力位？
阻力位是供给足以抑制价格不会继续上升时的价位。这是因为，当价格上升
靠近阻力位时，卖出者更倾向于卖出，购买者更不倾向于买入。当价格升至阻力
位时，市场确信供给会超出需求以防止价格进一步上升。
但阻力位也并不是永远有效。阻力被打破，则说明多方在争夺中胜过空方。
高于支撑位的价位表明买入的意愿更加强烈，投资者升高他们对未来价格的期望，
并愿意在更高的价格买出，一旦阻力位被打破，则更高的阻力位将建立。
■ 建立阻力位和支撑位的方法？
阻力位和支撑位如同双生体，有很多共同之处。
■ 高点和低点
支撑位可根据前期低点建立，阻力位可根据前期高点建立。
上图是英镑兑美元 1 小时图，表示的是在 7 月 2 日-7 月 8 日间的震荡区间。
阻力位建立在 ，曾在 7 月 2 日第一次达到，随后在 7 月 6 日再次达到该阻
力位后回调，最后是 7 月 8 日最后一次上探至支撑位附近回调。
每当触及阻力位后，汇价都出现反向下降，进而形成支撑位。首先是 7 月 5
日早盘形成的 ，在当日稍晚时候再次达到，确认该支撑位，最后是 7 月 7
日第三次回到支撑位附近。
■ 阻力位=支撑位
技术分析中的另一个原则是，支撑位和阻力位可能互换。
当价格下破支撑位，则被破的支撑位有可能形成后期的阻力位。支撑位被打
破意味着供给动能大于需求，因此，若价格反弹回该价位时，供给增加，形成阻
力。
反之亦然，当价格上穿阻力位，供给和需求发生变化，当价格回调至该价位
时，需求可能超过供给，形成支撑，被突破的阻力位可能形成后期的支撑位。
在上图澳元兑美元日图中，汇价在 2008 年 1 月打破前期支撑位 后继
续下挫，在 2 月出现小幅反弹，但在 附近受到阻力（前期支撑）之后回
落。
在上图欧元兑美元 4H 图中，我们可以看到汇价前期支撑位转为阻力位，之
后再次变为支撑位的例子。在 5 月 19 日-5 月 30 日间，汇价保持在 附近
的支撑位上方波动，但随后下破该价位，在 止住跌势后反弹，但在
遭遇阻力，回调蓄力后才再次突破该阻力位。在 6 月 15 日和 6 月 28 日，汇价又
再度回调至 ，再次形成支撑位。
以上现象的形成是因为在前期震荡区域（红圈内）和 价位附近，需
求较为强劲，当价格下降至 时，仍然有很多购买者继续持有 EUR/USD，
这使得空方在 附近受阻，当汇价再次反弹至 时，很多红圈内的入
场者（在 附近买入）获得解套出场的机会而售出 EUR/USD，当这些空头
消耗殆尽，需求就得以超出供给，而使汇价上突
■ 交易区间
交易区间在决定阻力和支撑中起到重要作用，它可作为拐点或者走势延续的
参考。交易区间指的是价格在某一时间段内保持在某一价位区间内震荡。这表示
多空双方在此区间内势力均衡，僵持不下。当价格突破区间，表明有一方胜出。
突破区间上限表明多方占优，突破下限表明空方胜利。
上图是美元兑日元 30 分钟图。在 6 月 24 日-25 间，汇价保持在
之间震荡。在红圈处曾经出现一次“假突”，汇价一度上穿区间上限，但很快回落。
接着汇价连续下挫，打破 的支撑位，而该支撑位在随后成为阻力，汇价在
6 月 25 日和 6 月 28 日两次向上接近该阻力位，给予多头出场和空方入场的机会，
之后才继续下挫至 附近的低位。
在 6 月 1 日-2 日间，美元兑加元汇价形成交易区间，并出现头肩形态（图中
红圈中）。当汇价向下突破 时，下挫速度极快，多方难以有机会出场。
当下降至 下方后，汇价酝酿反扑，但受制于阻力 附近，直到第二次
上扬才得以突破该阻力。
■ 阻力和支撑区间
由于技术分析并不是一门精密科学，建立阻力和支撑区间以确保准确性是很
有帮助的。每一个货币对都有其特性，而分析要反映这些特性。在某些例子中，
可能确切的阻力和支撑价位时最好的选择，而在有些时候，区间则表现更佳。总
的来说，交易区间范围越小，阻力和支撑水平就应该越确切。比如当研究长时段
的汇价时，汇价波动范围较大，可以选择阻力和支撑区间，但当汇价在短时段内
波动范围较小时，则应选择较为确切的阻力和支撑价位。
在上图中，可以看到在 6 月 25 日时，汇价一度上探前期支撑位形成的阻力
位（图中红圈处），虽然很快回落，但也使交易区间相应扩大，所以因设置阻力
区间，而在 27 日汇价再度下挫时，最低位未能达到前期低位（图中绿圈处），
使交易区间下方也出现扩大，因此设置相应的支撑区间。只要汇价在这两个区间
形成的界限内波动，那么这个交易区间都可被认为是有效的。支撑水平可被看做
是买入信号，而阻力水平可被看做是卖出信号。
■ 结论
准确的判定阻力位和支撑位是技术分析中最重要的一环。尽管有时很难确定
确切的价位，但注意到这些位置的存在和其大概位置可以帮助加强分析和预测能
力。当汇价达到支撑位时，可被看做是一个警惕向上反弹的信号。而当汇价上冲
阻力位时，则卖出压力可能增大，警惕向下回调的信号出现。而当阻力和支撑位
被突破时，可能表示多空双方的力量发生变化。阻力位被打破，意味着多方占优；
而支撑位被打破，则意味着空方胜出。
阻力位和支撑位的判断和应用 (Support and Resistance levels)
■ 阻力和支撑
阻力和支撑表示的是市场上供给与需求相符时的状况。而在金融市场中，价
格是由过度供给（下降）和过度需求（上升）推动。供给与看跌，熊市和卖出同
义，而需求与看涨，牛市和买入同义。当需求增加时，价格上升；当供给增加时，
价格下降。
■ 什么是支撑位？
支撑位是需求足以支撑价格不会继续下降时的价位。这是因为，当价格下降
靠近支撑位而变得“便宜”时，购买者更倾向于买入，售出者更不倾向于卖出。而
当价格降至支撑位时，市场确信需求会超出供给以防止价格进一步下降。
但支撑位并不是永远有效。支撑位被打破，则说明空方在争夺中胜过多方。
低于支撑位的价位表明卖出的意愿更加强烈，投资者降低他们对未来价格的期望，
并愿意在更低的价格卖出，一旦支撑位被打破，则更低的支撑位将建立。
■ 哪里是支撑位？
支撑位往往低于现价。而技术分析不是一门精密科学，有时难以确立精准的
支撑价位，而且价格的波动幅度可能较大，可以轻易的击穿支撑位，所以一般当
价格下降至支撑位下方 1/8 范围之内，都不认为是有效下破支撑位。这也是很多
投资者建立支撑区间代替支撑位的原因。
■ 什么是阻力位？
阻力位是供给足以抑制价格不会继续上升时的价位。这是因为，当价格上升
靠近阻力位时，卖出者更倾向于卖出，购买者更不倾向于买入。当价格升至阻力
位时，市场确信供给会超出需求以防止价格进一步上升。
但阻力位也并不是永远有效。阻力被打破，则说明多方在争夺中胜过空方。
高于支撑位的价位表明买入的意愿更加强烈，投资者升高他们对未来价格的期望，
并愿意在更高的价格买出，一旦阻力位被打破，则更高的阻力位将建立。
■ 建立阻力位和支撑位的方法？
阻力位和支撑位如同双生体，有很多共同之处。
■ 高点和低点
支撑位可根据前期低点建立，阻力位可根据前期高点建立。
上图是英镑兑美元 1 小时图，表示的是在 7 月 2 日-7 月 8 日间的震荡区间。
阻力位建立在 ，曾在 7 月 2 日第一次达到，随后在 7 月 6 日再次达到该阻
力位后回调，最后是 7 月 8 日最后一次上探至支撑位附近回调。
每当触及阻力位后，汇价都出现反向下降，进而形成支撑位。首先是 7 月 5
日早盘形成的 ，在当日稍晚时候再次达到，确认该支撑位，最后是 7 月 7
日第三次回到支撑位附近。
■ 阻力位=支撑位
技术分析中的另一个原则是，支撑位和阻力位可能互换。
当价格下破支撑位，则被破的支撑位有可能形成后期的阻力位。支撑位被打
破意味着供给动能大于需求，因此，若价格反弹回该价位时，供给增加，形成阻
力。
反之亦然，当价格上穿阻力位，供给和需求发生变化，当价格回调至该价位
时，需求可能超过供给，形成支撑，被突破的阻力位可能形成后期的支撑位。
在上图澳元兑美元日图中，汇价在 2008 年 1 月打破前期支撑位 后继
续下挫，在 2 月出现小幅反弹，但在 附近受到阻力（前期支撑）之后回
落。
在上图欧元兑美元 4H 图中，我们可以看到汇价前期支撑位转为阻力位，之
后再次变为支撑位的例子。在 5 月 19 日-5 月 30 日间，汇价保持在 附近
的支撑位上方波动，但随后下破该价位，在 止住跌势后反弹，但在
遭遇阻力，回调蓄力后才再次突破该阻力位。在 6 月 15 日和 6 月 28 日，汇价又
再度回调至 ，再次形成支撑位。
以上现象的形成是因为在前期震荡区域（红圈内）和 价位附近，需
求较为强劲，当价格下降至 时，仍然有很多购买者继续持有 EUR/USD，
这使得空方在 附近受阻，当汇价再次反弹至 时，很多红圈内的入
场者（在 附近买入）获得解套出场的机会而售出 EUR/USD，当这些空头
消耗殆尽，需求就得以超出供给，而使汇价上突
■ 交易区间
交易区间在决定阻力和支撑中起到重要作用，它可作为拐点或者走势延续的
参考。交易区间指的是价格在某一时间段内保持在某一价位区间内震荡。这表示
多空双方在此区间内势力均衡，僵持不下。当价格突破区间，表明有一方胜出。
突破区间上限表明多方占优，突破下限表明空方胜利。
上图是美元兑日元 30 分钟图。在 6 月 24 日-25 间，汇价保持在
之间震荡。在红圈处曾经出现一次“假突”，汇价一度上穿区间上限，但很快回落。
接着汇价连续下挫，打破 的支撑位，而该支撑位在随后成为阻力，汇价在
6 月 25 日和 6 月 28 日两次向上接近该阻力位，给予多头出场和空方入场的机会，
之后才继续下挫至 附近的低位。
在 6 月 1 日-2 日间，美元兑加元汇价形成交易区间，并出现头肩形态（图中
红圈中）。当汇价向下突破 时，下挫速度极快，多方难以有机会出场。
当下降至 下方后，汇价酝酿反扑，但受制于阻力 附近，直到第二次
上扬才得以突破该阻力。
■ 阻力和支撑区间
由于技术分析并不是一门精密科学，建立阻力和支撑区间以确保准确性是很
有帮助的。每一个货币对都有其特性，而分析要反映这些特性。在某些例子中，
可能确切的阻力和支撑价位时最好的选择，而在有些时候，区间则表现更佳。总
的来说，交易区间范围越小，阻力和支撑水平就应该越确切。比如当研究长时段
的汇价时，汇价波动范围较大，可以选择阻力和支撑区间，但当汇价在短时段内
波动范围较小时，则应选择较为确切的阻力和支撑价位。
在上图中，可以看到在 6 月 25 日时，汇价一度上探前期支撑位形成的阻力
位（图中红圈处），虽然很快回落，但也使交易区间相应扩大，所以因设置阻力
区间，而在 27 日汇价再度下挫时，最低位未能达到前期低位（图中绿圈处），
使交易区间下方也出现扩大，因此设置相应的支撑区间。只要汇价在这两个区间
形成的界限内波动，那么这个交易区间都可被认为是有效的。支撑水平可被看做
是买入信号，而阻力水平可被看做是卖出信号。
■ 结论
准确的判定阻力位和支撑位是技术分析中最重要的一环。尽管有时很难确定
确切的价位，但注意到这些位置的存在和其大概位置可以帮助加强分析和预测能
力。当汇价达到支撑位时，可被看做是一个警惕向上反弹的信号。而当汇价上冲
阻力位时，则卖出压力可能增大，警惕向下回调的信号出现。而当阻力和支撑位
被突破时，可能表示多空双方的力量发生变化。阻力位被打破，意味着多方占优；
而支撑位被打破，则意味着空方胜出。
移动平均线 Moving Average
■ 介绍
移动平均线将一段时间内的不同价格进行平均。作为一个趋势性指标，移动
平均线并没有预测价格走势的方向，而是延后性地总结了当下价格的走势。移动
平均线使用了过去的价格，所以它的走势是具有延迟性的。价格的变化引导着移
动平均线的走势。移动平均是许多其他技术指标生成的关键性基础，例如布林通
道、MACD 和 McClellan Oscillator。2 种最常见的移动平均线是简单移动平均线
（SMA）和指数型移动平均线(EMA)。这些移动平均线可以用来确定趋势的方向
和支撑与阻力位。
■ SMA 的计算
简单移动平均线就是把一个股票在一段时间内的所有价格进行一次数学平
均。大多数移动平均线均采用了收盘价。1 个 5 日均线就是用连续 5 个交易日收
盘价加在一起再除以 5。最新的数据将会替代最老的数据。比如在第 6 个交易日，
SMA 将会采用第 6 天的收盘价来取代第 1 天的收盘价计算 5 日均线。
每日收盘价：11、12、13、14、15、16、17
第一个 5 日均线：（11+12+13+14+15）/5=13
第二个 5 日均线：（12+13+14+15+16）/5=14
第三个 5 日均线：（13+14+15+16+17）/5=15
■ EMA 的计算
指数移动平均线将最新的价格赋予更多的权重，这样就可以有效的降低移动
平均线‘延迟性’的缺点。权重取决于在整个时间序列中的间断数量。EMA 的计
算有 3 个步骤。第一步，计算简单移动平均（SMA），简单移动平均代替公式
中第一个 EMA 计算中的‘昨日 EMA’。第二步，计算加权系数。第三步，计算指
数移动平均。以下是一个 10 日 EMA 的计算方法：
SMA：10 期价格总合/10
加权乘数：【2 /（时间段数量+1）】=[2/(10+1)]=(%)
EMA：（今日收盘价—昨日 EMA）*加权系数+昨日 EMA
1 条 10 日均线运用 %的加权系数于最近的价格上。一个 10 日指数均线
又可被称为 %EMA。1 条 20 日指数均线对最近的价格加权 %。时间段
越长加权系数越小。每当时间段翻番，加权系数就会减小一半。
■ 延迟性
移动平均线将当前股价进行了延后，因为移动平均线是基于过去的价格。移
动平均线不能高于价格最高值或者低于价格最低值。相反，它们会被价格达到峰
值或者谷底后打穿或转向。
时间段越长，延迟性就越大。一个 10 日指数移动平均线将会非常贴近价格
的走势。相反一个 100 日移动平均线由于包含太多的时间段，这将拖慢它的移动。
时间段短的移动平均线就像是一艘快船，转向非常迅速、轻盈。而时段长的移动
平均线就像是一艘慢船，笨重且转向非常缓慢。要让 100 日均线转向需要有一个
持续性的价格走势变化。下图给出了不同时间长度的移动平均线，从图中可以看
出，时间段越短的移动平均线越贴近价格，能更及时的反映价格的波动。相反，
时间段越长的移动平均线越远离价格，对于价格的波动越迟钝。
■ SMA vs. EMA
虽然 SMA 和 EMA 的计算方式有着很大的差别，但并不是说一个优一个劣。
EMA 的延迟性有所降低，能更及时的反映价格的变化。EMA 比 SMA 反映更及
时。SMA 反映的是一段时间内真实价格波动。所以，SMA 作为阻力和支撑可能
更合适。
移动平均线的运用将根据不同目的、分析风格和时间段的不同而不同。图形
分析者应该不断适用这 2 种均线来寻找最适合他们的一种。下图比较了 SMA 和
EMA 的同之处。
■ 时间长度
移动平均线的时间长度确定取决于技术分析的目的。在股票分析中，5 至 20
日的短期均线最适合短期的趋势和短线交易。图形分析者用 20 至 60 日来分析中
期趋势。长线交易者使用 100 期或者以上的均线来交易。200 日均线是最流行的
一条均线。50 日均线是中期均线中最普遍的。许多分析师同时运用 50 日和 200
日均线。短期分析中 10 日均线最为流行。
■ 趋势的确认
SMA 和 EMA 的交易信号是一样的。移动平均线的方向传达了非常重要的
价格信息。一个上升中的移动平均线一般表达了价格正在上涨。反之，一个下降
中的移动平均线反映了价格正在下跌。一个上升中的长期移动平均线表达了价格
在长期内正在上涨。反之，一个下降中的长期移动平均线反映了价格在长期内处
于下跌之中。从下图可以发现，当汇价上突了绿色的 60 日均线后，汇价走出了
明显的上涨趋势。
SMA：10 期价格总合/10
■ 双重移动平均线的使用
运用 2 条不同时间长度的移动平均线的交点可以获得交易信号。这也被称作
为双重移动平均线。三重移动平均线包含一条快线和一条慢线。当快线从下向上
穿过慢线，视为做多信号，“金叉”golden cross。当快线从上向下穿过慢线，视为
做空信号 ，“死叉”dead cross。做多时，一旦出现做空信号，结算多头头寸，并
且建立空头头寸 。做空时，一旦出现做多信号，结算空头头寸，并且建立多头
头寸。下图解释了双重移动平均线的具体用法。
■ 复合移动平均线的使用
复合移动平均线中的三重移动平均线用法较为普遍。不同于双重移动平均线，
三重移动平均线多增加了一条中速线。在日图上，快线：时间段较短的移动平均
线，例如 5 天移动平均线，10 天移动平均线 。 中速线：时间段适介于短期和
长期之间，例如 60 天移动平均线 。 慢线：时间段较长的移动平均线，例如 120
天移动平均线，240 天移动平均线。三重移动平均线交易方法是，当中速线从下
向上穿过慢线，视为做多信号， “金叉”golden cross。当中速线从上向下穿过慢
线，视为做空信号，“死叉”dead cross。做多时，一旦快线从上向下穿过中速线，
结算多头头寸 。做空时，一旦快线从下向上穿过中速线，结算空头头寸 。多头
排列：快线在中速线之上，中速线在慢线之上 。空头排列：快线在中速线之下，
中速线在慢线之下 。现在让我们用下图作为一个例子。
■ 阻力和支撑
移动平均线同样可以作为价格的在下跌过程中的支撑位和上涨过程中的阻
力位。股票交易中一个短期上涨趋势很可能在 20SMA 处受到阻力，这也是布林
通道的中轨。一个长期移动平均线比如 200SMA 会给下跌的股价支撑作用。因
为 200 日均线运用范围非常的广泛，使得这条线已经成为了一个‘自我满足’定律。
也就是说，股价一旦到达这个位置就会形成阻力或者支撑，因为太多的交易者运
用这条线来买入或者抛售股票。在汇市中，移动平均线也被用来作为阻力和支撑。
下图中红线和圈中均显示了移动平均线对汇价形成的支撑作用。
■ 总结：
移动平均线既有优点又有缺点。缺点是它是一个滞后的技术指标，总比当前
的价格变动慢一拍。它的优点是作为一个趋势性指标，当价格走势出现明显趋势
后，它的准确度往往较高。移动平均线可以确保交易者同当前的趋势保持一致。
但是当价格走势出现横盘波动时，移动平均线的作用就并不大了。当价格出现明
显的趋势时，移动平均线可以准确的告诉你，但是这个信号来的较晚。使用移动
平均线不可能让交易者在最高位卖出最低位买入。和其他大多数技术指标一样，
移动平均线不该被单独使用，而是应该和其他技术指标结合着用。技术分析员可
以用移动平均线先确定价格的大致趋势，然后再使用例如 RSI 来分析是否有超卖
或者超买迹象。
随机震荡指标 Stochastic Oscillator
■ 介绍
随机震荡指标 Stochastic Oscillator 是由 George Lane 在 19 世纪 50 年代发明
的一种震荡指标。和其他的动能指标不同的是，随机震荡指标计算的是某一投资
产品的收盘价和过去的某一阶段内价格的区间之间的比率。因此随机震荡指标使
用的逻辑是，当收盘价处于过去一段时间内价格区间 50%以上，视为价格具有上
涨动能；反之，当收盘价处于过去一段时间内价格区间的 50%以下，那么视为价
格具有下跌动能。
随机震荡指标主要又两条线组成：%K 快线和%D 慢线。作为动能指标，随
机震荡指标主要处于 0-100 之间波动，和其他的震荡指标一样，该指标具有超买
和超卖的区域，看涨/看跌背离信号。不同的是，随机震荡指标也具有看涨和看
跌的趋势线交叉功能。
■ 计算
Ct：今日收盘价格
Ln：n 个交易日内的最低价
Hn：n 个交易日内的最高价
%D = %K 的 3 天移动平均值
通过上述的方法计算出来的随机震荡指标被称为“快性随机指标 Fast
Stochastic Oscillator”，在多数的情况下对价格的走势有可能会过于敏感。因此该
指标的发明者 Lane 在此基础上发明了“慢性随机指标 Slow Stochastic Oscillator”。
在慢性随机指标的设定中：
快性随机的%D 慢线成为了慢性随机中的%K 快线
慢性随机的%D 线是快线的 3 天移动平均值
如下图所示，在添加慢性随机指标时，图形软件都会显示%K，%D 和平均
线的设置。Lane 的默认设置为%K = 5，%D = 3，平均线为 3。和其他的动能指
标一样，投资者可以根据自己选择的投资时间段不同而设置不同时间段需要。
■ 图表 1 慢性随机指标的设置
■ 超买和超卖
由于快线和慢线都是从比率衍生而来，因此慢性随机指标读值是从 0-100 之
间。虽然指标创建人 Lane 推荐使用 30 和 70 分别作为超卖和超买的信号。然而
由于震动随机指标比其他的动能指标，如 RSI 和 Momentum 更为敏感，因此一
般建议使用 20 和 80 作为超卖和超买的信号。
图表 2 澳元兑美元日图
如上面的 AUD/USD 日图所示，当汇价下跌至 20 以下的超卖区域后，
AUD/USD 随后出现了反弹上涨，意味着超卖信号有效。同样，在 AUD/USD 上
涨至超买区域 80 以上后，汇价开始出现下跌。
■ 金叉和死叉
由于慢性随机指标中使用了移动平均线的概念，因此使用快线和慢线的交叉
也可以被视为交易信号。这样的交叉在超买和超卖区域出现后更为重要。
在如表 2 AUD/USD 的日图中，绿色圆圈标识出来的是 3 个看涨的金叉信号，
而红色圆圈标出的是 4 个看跌死叉的信号。由于这些信号纷纷出现在超卖和超买
区域当中，因此在信号出现后，市场如预期出现了上涨或下跌。
■ 背离
和相对强弱指数 RSI 一样，慢性随机指标也具备背离的作用。
如在下面的 AUD/USD 4 小时图显示，在 9 月 16-17 日，AUD/USD 出现新
高的同时，慢性随机指标的高点却低于前期，出现了看跌背离的情况。随后
AUD/USD 从 一度下跌至 以下。在 9 月 24-25 日，AUD/USD 下跌出
现了新低，而慢性随机指标的新低点却高于前期，形成了看涨背离的情况，随
后 AUD/USD 开始上涨，从 上涨突破年内新高到 的附近
图表 3 AUD/USD 4 小时图
■ 总结
作为动能震荡指标，和相对强弱指数 RSI 一样，慢性随机指标更是用于震荡
市场状态。在趋势市场当中，该指标的超买和超卖信号往往出错。
MACD 移动平均收发线
■ MACD 移动平均收发线
MACD 的全称是 Moving Average Convergence/Divergence，即移动平均收发
线，该指标的发明者是 Gerald Appel。MACD 是技术分析中最为常用，同样也是
最为信赖的指标之一。
从该指标的名字中可以看出，MACD 是移动平均线的一种衍生用法，因此
MACD 的主要用途是趋势分析和判断。其次，由于 MACD 是计算移动平均线之
间的收发，因此 MACD 也主要用于趋势的强度分析。最后，MACD 也是一个震
荡指标，不过和相对强弱指数 RSI 等不同的是，MACD 没有震荡的上限或下限。
■ MACD 图一
■ 计算方法：
第一步：计算收盘价的 12 期指数移动平均 EMA；
第二步 ：计算收盘价的 26 期指数移动平均 EMA；
第三步：计算出这两条移动平均线的差值。这就是最基本的 MACD 线，同
时也是 MACD 两条线中的快线（上图中的蓝色线）
第四步：根据第三步得出的快线，计算它的 9 期指数移动平均线 EMA，，
我们就得到了信号线，也是 MACD 两条线中的慢线（上图中的红色线）
从上面的计算可以看出，MACD 计算的是两条指数移动平均线的差值。如
果 12 EMA 高于 26 EMA，那么 MACD 就是正数，意味着价格处于上涨趋势。
如果 MACD 为正数，且不断上涨地话，这意味着 12 EMA 和 26 EMA 的差值扩
大，上涨动能在不断地提升。
反之，如果 MACD 下滑的话，意味着 12 EMA 低于 26 EMA，价格处于下
跌趋势。
作者 Appel 表示，MACD 移动平均线线的选择也可以根据分析的产品不同
而不同。
■ MACD 柱状图 Histogram
MACD 柱状图由 MACD 移动平均线派生而来。虽然我们将其描述为柱状图，
但是它实际上是由两条 MACD 线构造的移动平均摆动指标。
■ 计算方法：
简单来说，MACD 柱状图就是 MACD 移动平均的两条快慢线的差值。在实
际运用时，我们会将 MACD 柱状图和 MACD 移动平均结合起来使用。
如果整体趋势是上涨，柱状图会在 0 线之上。如果趋势是下跌，柱状图会
在 0 线之下。如果两条 MACD 快慢线在上涨或下跌的过程中彼此远离，MACD
柱状图也会随之扩张。在 MACD 两条快慢线相距最远时，MACD 柱状图会达到
它的正向或负向最大值，然后开始反转。值得注意的是，当 MACD 趋势反转的
时候，它给出的交易信号要比 MACD 快慢线的交叉来的更早。通常，MACD 柱
状图的反转会提前警示交易趋势的转变。
在 MACD 图一中显示的黑色柱状就是 MACD 柱状图。
■ MACD 使用规则：
规则 1：MACD 交叉信号
交叉规则 1：当 MACD 快线由下向上穿过慢线时形成“金叉”，买入做多。
交叉规则 2： 当 MACD 快线由上向下穿过慢线时形成“死叉”，做空卖出。
如在下面的 AUD/USD 4 小时图显示，在 9 月 16-17 日，AUD/USD 出现新
高的同时，慢性随机指标的高点却低于前期，出现了看跌背离的情况。随后
AUD/USD 从 一度下跌至 以下。在 9 月 24-25 日，AUD/USD 下跌出
现了新低，而慢性随机指标的新低点却高于前期，形成了看涨背离的情况，随
后 AUD/USD 开始上涨，从 上涨突破年内新高到 的附近
MACD 图二
如上图的英镑兑美元 GBP/USD 日图所示，在 MACD 形成“死叉”以后，
GBP/USD 出现了明显的下跌；而随后 MACD 形成“金叉”，前期下跌走势结束，
GBP/USD 反弹上涨。
规则 2：MACD 穿过中线
MACD 指标存在一条中线，即 0 线。
中线规则 1：当 MACD 从下向上穿过中线的话，意味着上涨趋势的出现，
买入做多。
中线规则 2：当 MACD 从上向下穿过中线的话，意味着下跌趋势的出现，
卖出做空。
MACD 图三
在上图中可以看到 MACD 穿过中线，分别形成了买入和卖出的信号。不过
和 MACD 交叉相比，本图中的交易信号较晚。
中线交叉信号的重要性不及于 MACD 的交叉信号，更适用于趋势的确认信
号。
■ 规则 3：柱状图的看涨/看跌背离
柱状图规则 1：看涨背离意味着汇价可能上涨
柱状图规则 2：看跌背离意味着汇价可能下跌
如下面 AUD/USD 日图所示，在 09 年 5 月 8 日到 6 月 3 日期间，虽然 AUD/USD
从 上涨至 ，然而同期内 MACD 的柱状图出现了低于前期高点的次高
点，这就形成了“看跌背离”或“顶背离”。因此，在“看跌背离”出现以后，AUD/USD
震荡下滑，特别在看跌死叉 A 形成后，AUD/USD 一度再次下跌到 的附近
随后 MACD 又形成了看涨的金叉 A，AUD/USD 开始反弹上涨。并且在 7
月 21 日和 8 月 4 日再次出现两个新高，分别为： 和 。而与此同时，
MACD 柱状图又出现了看跌背离。AUD/USD 随后再次回落下跌，一度跌至
以下。直到随后 MACD 金叉再次形成。
MACD 图四
在下面的 MACD 图五中显示的是看涨背离的情况。在 EUR/USD 的日图上，
在 08 年 8 月到 10 月底中，EUR/USD 持续下跌，然而 MACD 柱状图在同期出现
了两次的看涨背离。并且在看涨背离之后，MACD 也纷纷形成了看涨的金叉。
随后 EUR/USD 都纷纷的出现了上涨。
MACD 图五
使用技巧：
在使用 MACD 指标时，有些技巧值得注意：
技巧 1：上涨趋势中的金叉信号强于死叉信号
技巧 2：下跌趋势中的死叉信号强于金叉信号
MACD 图 6
如上图所示，在 AUD/USD 的日图上所示，在 09 年 8 月 9 日，AUD/USD
一度形成下跌的死叉，然而由于 AUD/USD 的上涨趋势明显，因此 AUD/USD
从 下跌至 附近后就再次开始上涨。
随后 AUD/USD 上涨带动 MACD 形成了金叉，AUD/USD 快速的上涨至
以上。之后 AUD/USD 再次下跌回调，出现新的死叉。不过从 下跌至
仅仅 100 点之后，AUD/USD 就又再次上涨。
MACD 图 7
在上图的美元兑日圆 USD/JPY 四小时图中显示，由于 USD/JPY 处于下跌趋
势，因此下跌的死叉信号强度要强于看涨的金叉信号。
■ MACD 总结
MACD 优势
优势 1：MACD 比双重移动平均线更早的给出交易信号
如下图所示，MACD 的交叉信号往往早于传统的指数移动平均线 EMA 交叉。
当 MACD 形成看跌交叉信号 1 后，10 EMA 和 60 EMA 的交叉直到两周以后才
形成，这时 EUR/USD 早已从 下跌至 的附近了。
随后 MACD 形成了看涨的金叉，该信号也早于 10 EMA 和 60 EMA 之后的
金叉。
MACD 图 8
优势 2：警告趋势的放缓
MACD 的另外一个主要的优势是可以警告当前趋势的放缓，这点主要是在
MACD 柱状图长度的减少而体现的。
如下面欧元兑美元 EUR/USD 的日图所示，不论是在汇价快速上涨或者下跌
之后，MACD 的柱状图都会出现相对前期较高或较低的位置，这可以被视为是
MACD 柱状图的“超买”或“超卖”信号。
当这样的信号出现后，柱状图的长度开始逐渐的减少，这意味着之前趋势的
放缓。如果有其他的趋势动能指标，如 ADX 和 Bollinger Band 确认则更为有效。
MACD 图 9
MACD 缺陷
虽然 MACD 指数简单易懂，便于操作，但是 MACD 还是有一些固有的缺陷：
和其他的趋势指标一样，MACD 更适用于趋势交易，不适用于区间交易。在区
间交易时，它往往容易给出错的交易信号。
同双重指数移动平均线一样，MACD 一直会给出交易信号，投资者会一直
进行交易。
图形分析和技术分析时段的选择
Graphical analysis And Technical Analysis
■ 图形分析和技术分析时段的选择
在使用技术分析指标时，投资者最长面对的问题之一就是如选择时间段。由
于众多的技术分析指标都和选择的时间段有关，因此选择时间段的正确与否也就
会直接导致技术分析指标的有效性。
■ 需要选择时间段的技术指标：
趋势指标
几乎所有的趋势指标都需要投资者选择所应用的时间段，比如移动平均线，
平均动向指标 ADX，布林通道 Bollinger Band 等等。
动能指标
在使用动能指标时，时间段也十分重要。动能指标计算的是在所选择的时间
段内价格波动的动能。这类的指标比如：相对强弱指数 RSI，慢性随机指数
Stochastic Oscillator 等等。
■ 图形分析的时间段选择：
中长期时间段：周图 Weekly，月图 Monthly
中期时间段：日图 Daily
短中期：4 小时图
短期：30 分钟 30MIN，1 小时 1H
超短期：15 分钟 15MIN，5 分钟 5MIN，1 分钟 1MIN
时间段选择参考建议（EMA 指平滑移动平均线）
日图 Daily 4 小时图 4H 1 小时图 1H 15 分钟 15MIN
5 EMA =1 周 6 EMA = 1 天 8 EMA = 1 个交易时段 4 EMA = 1 小时
10 EMA =2 周 30 EMA = 1 周 24 EMA = 1 天
32 EMA = 1 个交易时
段
20 EMA = 1 个月 60 EMA = 2 周 120 EMA = 1 周 96 EMA = 1 天
60 EMA = 1 个季度 120 EMA = 1 个月 240 EMA = 2 周 480 EMA = 1 周
130 EMA =半年
260 EMA = 1 年
抛物线止损反转指标 Parabolic SAR
■ 介绍
Parabolic SAR 指标是由技术分析大师 Wilder 发明的，他同样也是
技术分析指标相对强弱指数 RSI 和平均动向指标 ADX 的作者
Parabolic SAR 指标包含两个主要的内容：
1. 价格波动存在趋势时，走势如同抛物线形态
2. Parabolic 旨在计算止损价格。一旦走势反转，止损并且反向操作
■ 计算：
Parabolic SAR 的计算公式如下：
公式中的 SARn 是今天或当前时间段的 SAR 值
公式中的 SARn + 1 是明天或下一个时间段的 SAR 值
公式中的 EP, Extreme point 是当前时间段的最高或最低值。是上涨趋势中的
最高值，下跌趋势中的最低值
公式中的 α 代表加速因子，加速因子的取值范围是 。在趋势刚刚开
始时，SAR 的计算使用 作为加速因子，一旦趋势出现新的 EP，加速因子将
以 递增，直到达到 为止
■ 使用
在实际应用时，Parabolic SAR 的主要用途在于：提供趋势的止损价位，体
现趋势的强弱，警告趋势的结束和反转。
1. 趋势和止损价位
体现当前汇价的走势，和为下一个交易时段提供止损价位是 Parabolic SAR
最为主要的用途。趋势的判断方法为：
当汇价向上穿过 Parabolic SAR，并且持续维持在 Parabolic SAR 之上，意味
着上涨趋势。这时，Parabolic 为上涨趋势提供参考止损价位。
当汇价向下穿过 Parabolic SAR，并且持续维持在 Parabolic SAR 之下，意味
着下跌趋势。这时，Parabolic 为下跌趋势提供参考止损价位。
在下面的美元兑日圆 USD/JPY 的日图上，USD/JPY 在 9 月 21 日上涨突破
了前期的 SAR 值：，意味着前期下跌趋势的结束和新的上涨趋势的开始。
这时，SAR 值出现在了蜡烛图的下方，提供上涨的止损位。在 9 月 24 日，上涨
趋势的 SAR 止损是 .
美元兑日圆 USD/JPY 日图
以下的美元兑瑞郎 USD/CHF 显示的是下跌趋势。在 9 月 8 日，USD/CHF
跌破了前期的 SAR 支撑 ，随后大幅下跌。随着下跌趋势的出现，SAR 始
终维持在汇价之上，确认下跌趋势。在 9 月 24 日，下跌趋势依然存在，止损价
位在 附近。
美元兑瑞郎 USD/CHF 日图
2. 体现趋势的强弱
Parabolic SAR 也可以被用于体现趋势的强弱：
当汇价和 SAR 距离较远时，意味着趋势强烈
当汇价开始和 SAR 接近时，意味着趋势的放缓
汇价和 SAR 的接近并不意味着趋势的反转
如同下面的澳元兑美元 AUD/USD1 小时图所示，AUD/USD 保持着明显的
上涨趋势，在上涨的过程中，汇价和 SAR 之间的距离逐渐扩大，意味着上涨趋
势的增强。
随着上涨趋势的放缓，汇价和 SAR 逐渐的贴近，然而这并不意味着
AUD/USD 开始下跌。即便 SAR 在一段时间内维持在汇价之上，然而由于整体
上涨趋势没有收到破坏，因此随后 AUD/USD 继续走高。
澳元兑美元 AUD/USD 1 小时图
3. 警告趋势的反转
由于 SAR 包括止损和反转两个概念，因此，当汇价大幅突破 SAR 的情况下，
这意味着前期趋势可能出现反转，交易者应结算之前的交易，并且为准备交易新
的趋势。
然而，如同在第 2 点中提到的，即便汇价突破 SAR 也不一定意味着趋势的
反转，大多数的时间内仅仅是前期趋势的放缓。
■ 总结
如同作者 Wilder 所讲的那样，Parabolic SAR 被用于判断趋势，和
提供止损价位的参考，该指标本身不能独立用来进行交易。
Parabolic SAR 的优点：
提供及时的止损价格
表明当前趋势的强弱
警告趋势的放缓和可能的反转
Parabolic SAR 的缺点：
作为趋势指标，不适用于区间交易
不能独立使用进行交易
平均动向指标 Average Directional Index, ADX
■ 平均动向指标 Average Directional Index, ADX
趋势分析指标的共同缺陷是适用于趋势市场状况，而不适用于震荡市场状况，
ADX 的发明旨在克服这一问题。ADX, Average Directional Index 是由技术分析大
师 Welles Wilder 发明的，他同时也是相对强弱指数 RSI 和抛物线止损反转指标
Parabolic SAR 的发明者。
■ 计算：
在我们讨论 ADX 的使用方法之前，我们先解释一下 ADX 指标计算的步骤。
在这个计算过程中，和其他的技术分析指标一样，我们需要选择技术指标使用的
时间段。发明者 Wilder 所建议的和他在其他发明的技术指标中一样，是 14 个交
易时段。
第一步，计算方向性移动 Directional movement, DM：
如果今天汇价的绝大部分高于昨天的汇价，被计成+DM
如果今天汇价的绝大部分低于昨天的汇价则被计为-DM
如果今天汇价的绝大部分小于昨天的汇价，或者不明显的高于或低于昨天的
汇价，则 DM = 0
第二步，在计算完成方向性移动 DM 之后，我们将要计算方向性指标
Directional Indicator, DI。DI 的计算是 DM 和真实区间 True Range, TR 的除值：
注意：-DI 并不意味至 DM 是负数，这仅仅是用来表示汇价走势的方向。如
果 DM 为 0 的话，DI 也为 0，这意味着该交易日没有明确的方向。
第三步，计算方向性移动指标 Directional Movement Index, DX。
DX 的计算表现的是在 14 个交易时段内，方向性移动和方向性真是区间的
比率。该比率总是正数，数值越大的话，市场方向性越明显。
最后一步，计算 DX 在 14 个交易时段的指数移动平均值 EMA，这样就计算
出了平均方向性指标 Average directional index, ADX。
组成
如下面英镑兑美元 GBP/USD 四小时图所示，ADX 指标又 3 条线组成:
-DI，图中的蓝色线
+DI，图中的红色线
ADX，图中的黑色线
英镑兑美元 GBP/USD 四小时图
不同的技术图形工具中所使用的颜色会有不同，但是可以通过以下的方法来
区分这 3 条线：
在汇价明显上涨时，+DI 线也会出现明显的上涨
在汇价明显下跌时，+DI 线会出现明显的下跌
ADX 线在汇价出现明显趋势时会明显上涨，而趋势不明显时则下跌或走势
平缓
■ 应用
ADX 帮助分析市场是否存在趋势
该用法是 ADX 最有效的使用方法。尽管 ADX 值的范围是 0-100 的区间，
然而在大多数的情况下，ADX 仅仅在 10-60 之间波动。
ADX 在 10-15 左右时，表明市场不存在趋势，或者为新的趋势蓄力
当 ADX 上涨至 50-60 时，表明市场趋势明显，有逐渐放缓的可能，然而并
不意味着趋势的结束
–DI 和+DI 的交叉给出市场方向
当+DI 从下向上交叉–DI 时，视为“金叉”，看涨信号
当+DI 从上向下交叉-DI 时，视为“死叉”，看跌信号
在–DI 和+DI 的交叉后，ADX 也明显上涨的话，该交叉信号将视为有效交叉
如下面 AUD/USD 日图所示，在 09 年 3 月初，ADX 走势平稳，没有明显的
趋势。然而在 3 月 11 日，+DI 和-DI 形成了上涨的“金叉”。随后 ADX 也开始明
显的上涨，AUD/USD 随后快速的走高，出现了新的上涨趋势。
到了 4 月 8 日，+DI 和-DI 一度再次形成了交叉，然而交叉形成以后，ADX
并没有出现上涨，反而小幅走低，因此没有明显的趋势确认。
澳元兑美元 AUD/USD 日图
在美元兑日圆 USD/JPY 的日图上，在 8 月 10 日+DI 和-DI 形成了下跌的“死
叉”，随后 ADX 也稳步上涨，确认了下跌趋势。USD/JPY 大幅下跌，一直持续
到 9 月 13 日，ADX 也上涨到了 65 的附近。
之后 USD/JPY 出现反弹，在 9 月 20 日，+DI 和-DI 一度形成“金叉”，然而
由于没有 ADX 上涨确认，因此该信号无效。
美元兑日圆 USD/JPY
■ 总结
ADX 的优点：
ADX 是判断趋势的现行指标，往往先于其他趋势指标提醒市场趋势的出现
ADX 可以表现当前趋势的强弱 ADX 的缺点 +DI 和-DI 的“金叉”和“死叉”
稳定性和准确性低
标准方差 Standard Deviation
■ 简介
标准方差是一个表示波动性的统计学指标。它衡量了价格偏离价格均值的幅
度（离差）。离差是指实际值（收盘价）和均值（收盘价平均值）之间的差。差
值越大，标准方差就越大，表明价格的波动性也越大。收盘价越接近均值，标准
方差越小，价格的波动性也也越小。
■ 计算：
计算 20 期的标准方差的方法如下：
1、计算收盘价的简单平均数，，对 20 个最近期的收盘价求和，再除去
20.
2、从每一期的收盘价实际值中减去步骤 1 中计算出的简单平均值，算出的
就是每一期的离差。
3、计算每一期的离差的平方。
4、对所有的离差平方求和。
5、平方和除以时间段的个数（我们的例子使用的是 20）。
6、标准方差等于步骤 5 中计算出的数值的平方根。
在设置标准方差的时间段时，需要选择的是移动平均值的时间段，价格和移
动平均值的计算类型。如下面的 MT4 交易平台设置为例，在设置标准方差时，
我们选择了 20 天作为时间段，收盘价作为价格，而指数移动平均 EMA 为移动
平均值的选项。
■ 应用
金融学和投资学
在金融学里面，标准方差是被用于计算投资风险的元素之一。而在投资学中，
标准方差用来体现当前价格波动的动能。价格的波幅越大，标准方差的读值就越
高。反之，价格波动幅度小的时候，标准方差的读值就越小。
如同下面的澳元兑美元 AUD/USD 日图所示，在金融风暴爆发以后，
AUD/USD 急速下跌。波动的快速增长直接体现在标注方差值的快速上涨。标准
方差值的上涨也意味着该时段投资风险的大幅增加。
澳元兑美元 AUD/USD 日图
标准方差和布林通道
由于标准方差也是在计算布林通道时的主要元素，因此标准方差和布林通道
在使用时有相似的作用：
1.标准方差值高时，意味着价格波动幅度大。这时，布林通道的带宽扩大。
2.标准方差值低时，意味着价格波动幅度小。这时，布林通道也会出现收缩。
美元兑瑞郎 USD/CHF 日图
如上图所示，在 09 年 4 月底至 5 月初，美元兑瑞郎 USD/CHF 快速走低，
布林通道趋势向下，汇价围绕布林通道的下轨不断下跌。同期，标准方差值不断
的上涨，表明价格波动性增长。两个技术指标信号一致。
到 09 年 6 月初，USD/CHF 放缓下跌走势，汇价回到布林通道中线以上。随
后布林通道收缩，并且出现横向走势。同期，标准方差也平稳下滑，表明波动性
放缓。两个技术指标信号再次一致。
USD/CHF 在 09 年 9 月份再次出现下跌。布林通道扩宽，USD/CHF 沿着通
道下轨下跌。同期，标准方差值不断的上涨，表明价格波动性增长。两个技术指
标信号一致。
虽然标准方差是布林通道的设置元素之一，然而布林通道使用的是简单移动
平均线，而标准方差值可以选择 EMA 作为设置指标。
标准方差和汇价背离
和相对强弱指数和慢性随机指标一样，标准方差值也可以用于“背离
Divergence”的应用。 •顶背离或看跌背离：当汇价相对前期出现新高，而标准方
差值却出现了新低，意味着汇价可能回落下跌
•底背离或看涨背离：当汇价相对前期出现新低，而标准方差值却出现了新
高，意味着汇价可能反弹上涨
如下面澳元兑美元 AUD/USD 所示，从 09 年 5 月 8 日到 6 月 3 日，AUD/USD
持续从 上涨至 ，然而在同期标注方差值却从 下跌至 ，形
成了看跌背离或顶背离。随后 AUD/USD 开始下跌，并在 7 月初再次下跌至
附近。
随后，AUD/USD 开始上涨。然而在 8 月中旬回调至 附近时，虽然是
相对前期形成了新高，然而同期的标准方差值却出现了新低。这就形成了看涨背
离或底背离。随后 AUD/USD 继续上涨。
■ 总结
标准方差值的使用不能预期未来汇价的走势，需要和其他的技术分析指标综
合使用。它的主要好处在于：
•判断当期汇价波动的动能强弱
•预测当前趋势的放缓
•预测新的趋势的开始
虽然标准方差是布林通道的设置元素之一，然而布林通道使用的是简单移动
平均线，而标准方差值可以选择 EMA 作为设置指标。
布林通道 Bollinger Bands
■ 介绍：
布林通道由 John Bollinger 约翰•布林格发明。布林通道的运用允许了投资者
比较汇价在一段时间内的波动幅度和汇价的相对价格水平。
布林通道是在百分比通道的基础上发明的。然而和百分比通道使用固定的百
分比不同的是，布林通道使用的是标准方差 Standard Deviation，这样更能体现价
格波动的波动幅度。
标准方差 Standard Deviation：是一个衡量价格波动的统计单位。标准方差对
于价格波动反应迅速并且能够反应出汇价波动的幅度大小。剧烈的汇价上升或者
下跌将导致波幅的大幅变动。
布林通道由三个反映汇价主要走势的轨道组成。
1. 一条简单移动平均线位于中间即中轨
2. 一条上轨（由简单移动平均线加 2 个标准方差）
3. 一条下轨（由简单移动平均线减 2 个标准方差）
■ 设置：
价格：
通常我们运用收盘价来计算布林通道。但是其他价格也可以被用来计算布林
通道，例如典型价格以及加权价格。
典型价格＝（最高价＋最低价＋收盘价）÷3
加权价格＝（最高价＋最低价＋收盘价＋收盘价）÷4
时间段：
发明者约翰•布林推荐使用 20 天简单移动平均线 SMA 作为中轨，再分别加
减 2 个标准方差作为上下两轨。同时，投资者可以根据个人喜好和不同货币对的
特点来调节移动平均线的时间段选择和偏差的数量。
同时可以使用的设置有：
• 10 天移动平均线
• 个标准方差 • 30 天移动平均线
• 个标准方差
在使用布林通道时，“试误法”经常被用来测试移动平均线的时间段选择是否
合适，同样也简单、直观地反应了时间段数量的选择是否合适。
在使用时，布林通道只需包含主要的价格移动，而不是所有的价格移动。当
汇价出现剧烈波动时，布林通道常常会被刺穿。如果汇价经常刺穿外轨（上轨或
者下轨），那么我们应该选择更长时间的移动平均线。反之，当汇价很少触及外
轨，那么我们就应该使用更短时间的移动平均线。
在下面的澳元兑美元 AUD/USD 的日图中，我们所使用的就是 20 天布林通
道。中间的移动平均线为 20 日简单移动平均线 SMA，上轨是 20 日 SMA 加上 1
个标准方差；下轨是 20 日 SMA 减去一个标准方差。
澳元兑美元 AUD/USD 日图
■ 运用方法：
1. 暗示大幅波动的开始
当布林通道收窄的时候表明当前价格波动的波幅减少。然而在这样的情况下
也同样意味着较大的波幅可能即将开始。不过需要这个注意的是，布林通道不能
预测大幅波动的方向。
在下面的英镑兑美元 GBP/USD 的日图上，在 08 年 4 月到 7 月间，GBP/USD
出现了长达 4 个月的震荡走势。布林通道在这段时间内逐渐的收缩，特别在 7 月
底收缩到了这段时间内的最窄的范围。
随后 GBP/USD 开始明显的大幅下跌，出现了新的趋势。
值得注意的是，在 GBP/USD 收缩的过程中，我们无法预测新趋势出现后的
走势是上涨还是下跌。
英镑兑美元 GBP/USD 日图
2. 区间交易和区间突破
由于布林通道的上轨和下轨使用的移动平均线的标准方差，而在金融分析中
标准方差是被用于计算波动性 Volatility 的方法，因此布林通道可以用于区间交
易法，来判断区间交易的上限和下限。
欧元兑英镑 EUR/GBP 日图
在上方的 EUR/GBP 的日图中，我们标出了 08 年 5 月到 7 月的震荡区间。
在这个时段内，EUR/GBP 没有形成标准的正方形区间，而是不规则的震荡走势。
尽管不能够使用方形区间的交易方法，布林通道却给出了明显的交易信号：
• 当汇价下跌至布林通道下轨时，视为买入信号
• 当汇价下跌至布林通道下轨时，视为卖出信号
• 当汇价突破布林通道上轨或下轨后，视为区间被突破
3. 趋势的扩大和延续
布林通道在明显的上涨和下跌趋势的时候，用于确认趋势的存在和趋势结束
的警告。
在欧元兑英镑 EUR/GBP 的日图上，在图形的左边部分 EUR/GBP 维持良好
的上涨趋势，在这个过程中，汇价一直围绕在布林通道的上轨附近，并且维持
在 20SMA 的上方。
到 08 年 4 月底，汇价跌过了布林通道的中线以后，该上涨趋势放缓。然而
上涨趋势的放缓不能确定未来的走势是继续的上涨，还是下跌。
在英镑兑美元 GBP/USD 的日图上，GBP/USD 开始大幅下跌以后，围绕布
林通道的下轨不断下跌，也维持在 20SMA 以下。截至到该图形结束时，下跌趋
势依然存在。
■ 总结：
即便布林通道可以给出做多或做空的信号，但是其不能给出汇价未来的趋势
方向。通常布林通道是用来辅助其他技术面分析指标的运用。如果只关注其本身，
布林通道有三大功能：
1. 确定汇价是否在大或者小的波动期（布林通道的宽幅）
2. 确定汇价是否在一个震荡交易时期
3. 确定汇价是否具备趋势，趋势是否强烈
通过布林通道的这些特点，我们可以根据汇价所处的阶段来结合使用其他的
技术分析指标，来判断价格的走向。
相对强弱指数 RSI
■ 1.介绍
该指标由 J. Welles Wilder 在其 1978 年的出版的《New Concepts in Technical
Trading Systems》介绍，RSI 随后成为了动量技术分析指标中最为流行的指标之
一。该指标对一定时期之内（如 7 天，或者 14 天）的价格变动的量度进行对比，
从而得出一个位于 0 到 100 之间的数字，从而预测价格未来的走势。在其书中，
Wilder 建议使用 14 作为比较周期。
■ 2.计算
该指标的计算方式如下：
100 RSI = 100 - ---------- 1 + RS
RS =平均增长 /平均下跌
平均增长 = [(前期平均增长) x 13 +当前增长] / 14
初次平均增长 =前 14 个阶段的增长和 / 14
平均下跌 = [(前期平均下跌) x 13 +当前下跌] / 14
初次平均增长= 前 14 个阶段的下跌 / 14
注意：这里的下跌也是以正数的形式进行计算的。
来解释这个计算公式，RSI 被分成 3 个部分：RS，平均增长和平均下跌。在
计算 RSI 时，首先要找出在当前阶段之前的 14 个阶段中全部增长和下跌的量度。
（请注意，这里使用 14 是遵循该指标发明者的建议，您可以根据自己的需求对
该数字进行改变。）在使用 RSI 时必须理解该指标是动态的，它的计算和准确性
完全受到选择的时间周期的影响。
在开始计算时，第一个平均增长计算的是之前的 14 个阶段中的增长和除以
14，而第一个平均下跌则是之前 14 个阶段的下跌和除以 14。下一步，将刚刚计
算出的前期平均增长或者下跌乘以 13，将该和再除以 14 得到平均增长或者下跌。
这样就不难得出 RS 值，就是平均增长和平均下跌的比。而最后一个步骤就是把
RS 值变化成为一个从 0 到 100 之间的数字一表达相对强弱。那么一旦平均增长
大于平均下跌，那么 RS 将大于 1，因此 RSI 将会增长。反之，如果平均增长小
于平均下跌，那么 RS 将小于 1，因此 RSI 将会下跌。（注意：如果平均下跌成
为 0，那么 RSI 将会成为 100）。
■ 3.应用
•超买和超卖
指标创建人 Wilder 推荐使用 30 和 70 分别作为超卖和超买的信号。如果 RSI
从 30 以下开始上扬，视为是上涨的信号；反之，如果 RSI 从 70 以上开始下跌，
则被视为是下跌的信号。
图表 1 是澳元兑美元的 1 小时图，图中 RSI 指标给了我们 6 个交易信号，3
个为买入的信号，3 个为卖出的信号。当 RSI 下跌到 30 附近或者以下之后开始
上扬，这就给了我们买入 AUD/USD 的信号。而当 RSI 上扬到 70 或者以上并开
始下跌时，就可以开始抛出 AUD/USD。
图表 1 AUD/USD 1 小时图
• 背离
价格和 RSI 的背离也可以被视为交易信号。背离分为看跌背离和看涨背离两
种，也称为“顶背离”和“底背离”。
背离交易时的重要概念：
HH：Higher High，比前期高点高的高点
LH：Lower High，比前期高点低的高点
LL：Lower Low，比前期低点低的低点
HL：High Low，比前期低点高的低点
看跌背离或顶背离：在上扬走势中，当价格出现了新高 HH，然而 RSI 指标
却失去上涨动能，出现 LH，这被视为是反转下跌的信号，如果 RSI 指标都在超
买区的话，该下跌信号更为强烈。
如图表 2 中箭头所示，在澳元兑美元 AUD/USD 的 1 小时图上出现了两次这
样的看跌背离。当 AUD/USD 出现新高时，RSI 的新高位低于前期高位，这就形
成了看跌背离。在看跌背离出现时，AUD/USD 开始出现下跌。由于看跌背离出
现在超买区域内，因此随后 AUD/USD 的下跌幅度也十分的明显。
图表 2 澳元兑美元 AUD/USD1 小时图
看涨背离或底背离：在下跌走势中，当价格相较前期低位走出新低 LL，而
RSI 指标却走出新高 HL，这被视为是反转上涨的信号，如果 RSI 指标都在超卖
区的话，该上扬信号更为强烈。
图表 3 美元兑日圆 USD/JPY1 小时图
如上面图表 3 所示，USD/JPY 下跌，并且出现 LL 的同时，RSI 却出现了
HL，表明下跌动能开始放缓，随后 USD/JPY 开始反弹上涨。
图表 4 也显示了类似的情况。在英镑兑美元 GBP/USD 的 4 小时图上，汇价
下跌出现 LL，而 RSI 出现的却是 HL，形成了看涨背离。随后 GBP/USD 开始明
显上涨。
图表 4 英镑兑美元 4 小时图
•使用 RSI 的主要误区
误区 1 在出现超卖和超买的信号后，汇价就会反弹
虽然 RSI 在 0-100 之间波动，然而超买和超卖的读值仅仅为相对值，而非绝
对值。换句话说，当 RSI 出现了超买和超卖的信号后，汇价也不一定出现反弹。
我们来看几个例子：
图表 5 英镑兑美元 GBP/USD 4 小时图
在上面的 GBP/USD 4 小时图中，汇价在突破了前期区间高位后开始快速上
涨，这意味着价格新的上涨趋势的形成。在 GBP/USD 突破区间上涨至 附近
后，RSI 的读值达到了 75 左右，出现了第一个超买的信号。然而 GBP/USD 并没
有因此结束上涨，而是加速的上扬到 ，这时 RSI 读值达到了 85。在 RSI 的
两个超买信号中，GBP/USD 上涨了 300 点之多！如果投资者根据第一个超买信
号进行交易的话，很有可能导致较大的损失。
在下方的英镑兑日圆 GBP/JPY 4 小时图上，GBP/JPY 处于明显的下跌趋势，
在持续的下跌后 RSI 出现了超卖的信号。而在出现第 1 个超卖信号以后 GBP/JPY
仍是继续的下跌，到出现第 2 个超卖信号之后 GBP/JPY 出现反弹之前，汇价又
下跌了近 500 点之多！
图表 6 英镑兑日圆 GBP/JPY 4 小时图
从上可见，RSI 的超卖和超买信号并非一定是准确的交易信号。
误区 2 RSI 总在超买和超卖区域之间波动
RSI 并不一定始终保持在 30-70 或者 20-80 之间波动。根据市场状态的不同，
RSI 可能在一段时间内保持在 50 以上，而不出现任何的超卖信号；同样，RSI
也可能在一段时间内市场维持在 50 以下，没有任何的超买信号。
图表 7 英镑兑美元 GBP/USD 4 小时图
如上图所示，在 GBP/USD 于 08 年 5 月的明显上涨过程中，RSI 始终是保持
在 50 中线以上，甚至多次在超买区域附近波动，而没有超卖迹象。
图表 8 欧元兑澳元 EUR/AUD 4 小时图
在上面 EUR/AUD 的 4 小时图展示的是明显下跌趋势当中 RSI 的表现。在 09
年 7 月中旬到 7 月底的时间内，EUR/AUD 不断下跌，而同期，RSI 始终保持在
50 均线以下波动。
解决 RSI 使用时的误区，必须在使用 RSI 时先判断出市场的状态是震荡市
场还是趋势市场。
•震荡市场和趋势市场
在实际交易运用 RSI 时，首先需要判断的就是市场的状态。市场状态的不同
决定了如何正确使用 RSI。
震荡市场
震荡市场是使用 RSI 最直观的市场状态。在震荡市场当中，RSI 在超买和超
卖区间内上下波动，投资者可以结合区间交易的方法和 RSI 的读值来进行交易。
如下面的欧元兑澳元 EUR/AUD 的 1 小时图上所示，在处于明显的交易区间
当中时，RSI 给出了准确的交易信号。下图中标出了 3 个卖出 EUR/AUD 的信号
（红色圆圈）和 4 个买入 EUR/AUD 的交易信号（绿色圆圈），后来的市场走势
也证明，这些交易信号都是准确的。
图表 9 欧元兑澳元 EUR/AUD 1 小时图
震荡市场的交易法则 1：在超卖信号出现后做多，盈利目标为 RSI 读值 50-70
附近，而并非一定要达到超买区域。
震荡市场的交易法则 2：在超买信号出现后做空，盈利目标为 RSI 读值 50-30
附近，而并非一定要达到超卖区域。
根据上述的交易方法，在 EUR/AUD 的 1 小时图上，我们的交易策略应该如
下图所示：
图表 10 欧元兑澳元 EUR/AUD 1 小时图
趋势市场
在市场存在明显的趋势时，RSI 的使用方法和市场处于震荡当中不同。在震
荡趋势中，RSI 经常会围绕在超买或者超卖区域波动。有时在价格回调时也不一
定会回到超买或超卖区域。
上涨趋势市场的交易法则 1：当 RSI 出现看跌背离时，结算之前的看涨头寸。
然而并不能做空该货币对。
上涨趋势市场的交易法则 2：当 RSI 出现明显的超买时，结算之前的看涨头
寸，而并不能做空该货币对。
上涨趋势市场的交易法则 3：当 RSI 下跌至超卖区域，视为买入信号；在趋
势强烈时，RSI 下跌至 40-50 附近也视为买入信号。
在下面的 AUD/USD 的 4 小时图上，在图形的最左边，RSI 连续出现了超买
的信号，然而可以看到，尽管如此，AUD/USD 还是持续的从 附近上涨到
。因此根据上涨趋势交易法则 2，当 RSI 出现明显的超买信号时，结算之前
的看涨头寸，而并不能做空 AUD/USD。
图表 11 澳元兑美元 AUD/USD 四小时图
随着澳元的继续上涨，在 5 月 19-27 日中，AUD/USD 不断上涨，而 RSI 却
出现了看跌背离的信号。同样的信号也出现在 6 月初，根据上涨趋势交易法则
1，这些都是结算之前的看涨头寸的信号。
在 AUD/USD 的上涨趋势中，我们标出了看涨的信号（途中绿色圆圈）。可
以看到，如同上涨趋势交易法则 3 所讲，在上涨趋势中，RSI 下跌至 40-50 就可
以形成买入信号。在本图中，RSI 甚至没有下跌至超卖的区域。下跌趋势市场的
交易法则 1：当 RSI 出现看涨背离时，结算之前的看跌头寸。然而并不能做多该
货币对。
下跌趋势市场的交易法则 2：当 RSI 出现明显的超卖时，结算之前的看跌头
寸，然而并不能做多该货币对。
下跌趋势市场的交易法则 3：当 RSI 上涨至超买区域，视为卖出信号；在趋
势强烈时，RSI 上涨至 50-60 附近也视为卖出信号。
图表 12 欧元兑澳元 EUR/AUD 4 小时图
使用下跌趋势的交易法则，在上面的 EUR/AUD 的 4 小时图上，由于
EUR/AUD 处于明显的下跌走势，当 RSI 下跌至超卖区域后（绿色圆圈）都是应
当结算之前的看跌头寸，获取盈利的时候。在 7 月 29 日，RSI 甚至形成了看涨
的背离，更是强烈的结算之前看跌头寸的信号。在 7 月中旬至 7 月底之前，RSI
多次反弹回到 50 附近，根据下跌趋势交易法则 3，这些都形成了看空的信号。
■ 4. 总结
总结而言，相对强弱指数 RSI 是当今技术分析市场上最为流行，也是较为准
确的技术分析指标。它的准确性在不同的市场状态下而不同。在使用时，请谨记：
•RSI 在震荡市场情况下给出的超买和超买信号更为准确
•RSI 在趋势市场下准确性较差。投资者需要先分析市场处于上涨或是下跌
的状态，然后决定如何市场 RSI。
•RSI 的设计者 J. Welles Wilder 给出 30 以下为超卖区域，而 70 以上为超买
区域，然而在实际应用中，根据图形时间段的不同，超买和超卖值也应当不同。
建议：在短时间段，如 5 分钟，1 小时等的图形分析中用 20 和 80 为信号线；在
时间段较长的图形分形中用 30 和 70 为信号线，如 4 小时和日图等。
真实波动幅度均值 Average True Range
■ 简介
真实波动幅度均值（ATR）是由韦尔斯•王尔德（J. Welles Wilder）在其 1978
年所著的《技术分析中的新概念》（"New concepts in Technical Trading Systems”
1978, ISBN 0-89459-027-8）一书中
首先提出的，这一指标主要用来衡量证券价格的波动。因此，这一技术指标
并不能直接反映价格走向及其趋势稳定性，而只是表明价格波动的程度。
王尔德首先提出了所谓真实波动幅度（True Range，即 TR）的概念，其定
义是以下三个值中的最大值：
1．现时最高价减去现时最低价
2．现时最高价减去前一时段收盘价的绝对值
3．现时最低价减去前一时段收盘价的绝对值
如果现时最高价与最低价之差较大，则这一值被用作真实波幅的可能性相当
大；但如果这一数字较小，则另两个值很可能被用作真实波幅。一旦前一时段收
盘价高于现时最高价（向下跳空或涨/跌停）或低于现时最低价（向上跳空或涨/
跌停），则以上第二或第三个值将被采用而非现时高低价差值。此处，绝对值被
用来保证这一波幅为正。
上图给我们展示了三个不采用当天高低价差值的例子，这三个例子中现时高
低价差别都较小，而前两个都有一个相当大的跳空：
1．在大幅向上跳空后，现时价格上下波动较小，此时真实波幅（TR）取现
时最高价减去前一时段收盘价的绝对值。
2．在大幅向下跳空后，现时价格波动较小，此时真实波幅（TR）取现时最
低价减去前一时段收盘价的绝对值。
3．尽管现时最高和最低价在前一时段最高和最低价的波幅之内，但由于现
时波幅小于现时最高价减去前一时段收盘价的绝对值，真实波幅（TR）仍然取
后者。
附：由于真实波动幅度均值（ATR）以差价的绝对值来衡量波动性（而非价
格变动比率），低价证券就会有较低的 ATR，而高价证券的 ATR 则较高。例如，
单价 10 元的证券的 ATR 就会比单价 200 元的低很多。因此，这一指标不适宜用
于比较价格差别较大的不同证券的波幅；即使对同一证券而言，一旦其价格出现
大幅变化，如从 70 元下跌至 20 元，则其在此下跌前后的长期 ATR 的比较也缺
乏实际意义。
■ 计算方法
一般来说，真实波动幅度均值（ATR）通常以 14 个时段为基础进行计算，
这个时段可以是一天内的某个时间段，也可以是一天的日价，乃至周价和月价。
在以下用于说明的范例中，我们使用日价作为基础。鉴于计算平均真实波幅总是
需要一个开端，所以第一天的 TR 以当天高低价之差为准，此后每天 TR 的选取
遵循前文所述规则；于是，第一个 ATR 就是前 14 天每天的 TR 的简单算术平均。
为了使得 ATR 的数值更加平滑，王尔德采用了移动平均的
概念来使每一个新的 ATR 都包含前一个 ATR 的信息，其具体计算步骤如下：
1．将前 14 天的 ATR 乘以 13
2．将步骤一所得值加上新一天的 TR
3．将步骤二所得值除以 14
对于想要尝试自己计算 ATR 的投资者和研究者，我们提供以下几条说明：
1．ATR 的计算总是有一个初始点，这一点的 TR 以及第一个 14 的时段的 ATR
的计算可能不能完全与标准公式一致。一般来说，第一个 TR 取第一个时间段的
高低价差值，而第一个 ATR 通过前 14 个时间段的 TR 的简单算术平均取得。
2．像许多其他指标一样，ATR 的计算通过包含前一个 ATR 的方法来使曲
线更平滑，更好地反映信息。
3．数据量的大小会影响计算的最终结果，虽然计算结果的差别不会非常大，
但是用 500 天数据和 33 天数据必然会计算出不同的 ATR。
4．由于取有效数字时舍入的问题，计算结果很难保证百分百准确。
■ 使用方法
1．价格趋势的反转或开始
极端的高ATR或低ATR值可以被看作价格趋势的反转或下一个趋势的开始。
作为与布林通道类似的以价格波动性为基础的技术指标，真实波动幅度均值不能
直接预测价格走向及其趋势稳定性，而只是表明交易活动的频繁性。较低的 ATR
（即较小的真实波幅）表示比较冷清的市场交易气氛，而高 ATR（即较小的真
实波幅）则表示比较旺盛的交易气氛。一段较长时间的低 ATR 很可能表明市场
正在积蓄力量并逐渐开始下一个价格趋势（可能是之前趋势的延续，也可能是趋
势的反转）；而一个非常高的 ATR 通常是由于短时间内价格的大幅上涨或下跌
造成的，通常此数值不可能长期维持在高水平。
在以下的美元兑日圆 USD/JPY 四小时图上，我们使用 30 个时间段的 ATR，
代表 1 个交易周的 ATR。
在该图中，USD/JPY 一度在 09 年 7 月 28 日下跌至近期的低点：，当
时 USD/JPY 的报价是 94 附近。根据 ATR 的交易方法，ATR 下跌至低位附近表
明市场在为进一步的走势蓄力。随后我们看到新的趋势出现，USD/JPY 开始上
涨，一度上涨至 。随后 ATR 在 8 月 6 日再次下跌至 的低位，随后
USD/JPY 的立刻涨幅更大，从 的附近大幅上涨至 ，涨幅达 270 点之
多！随后 USD/JPY 快速回吐涨幅，并且跌回至 的附近。值得注意的是，
在同期 ATR 仍然在继续上涨，可见 ATR 提供的是趋势强弱的预期，而不能指明
方向。
美元兑日圆 USD/JPY 四小时图
ATR 在 8 月 14 日上涨至 ，这时 USD/JPY 已经下跌至 95 以下了。随后
ATR 开始下跌，表明趋势放缓，而 USD/JPY 也出现了小幅的反弹上涨。
在图形的最后，ATR 又下跌至近期的低点附近，表明新的趋势有望开始，
不过是上涨还是下跌，ATR 是不能预测的。
和众多的其他技术分析指标一样，ATR 也同样适用于段时间段的技术图形
上。在下面的澳元兑美元 AUD/USD 的 15 分钟图形上我们可以看到，在 32 个时
间段 ATR 下跌至 的低位以后，AUD/USD 开始上涨，在 ATR 上涨到
的时候，AUD/USD 已经从 的附近上涨到 。随后，在 ATR 再次下
跌到低位附近之后，新的上涨趋势就随后再次展开。
澳元兑美元 AUD/USD 15 分钟图
2．止损和止赢的设置
交易者也可以使用 ATR 来设置自己交易的止损和止赢价位。由于 ATR 计算
的是在某一个时间段内货币对的波动真实范围，因此可以把该范围作为是计算止
损和止赢的标准。
比如在上面的 AUD/USD 的 15 分钟图中，当 ATR 为 时就意味着在
计算 ATR 的 32 个 15 分钟交易时段的平均波动范围是 8 个点。那么投资者可以
设置止损价位为 4 个 ATR，即 4×8 = 32 点；止赢价位为 8×8 = 64 点。
真实波动幅度均值（ATR）图像设置
如上图所示，在添加 ATR 指标是，默认的时间段为“14”，投资者可以根据
自己使用图形的交易时段根据自己的需求进行更改。
