企业投资决策及其选择行为分析*徐 飞 ิေ: 企业投资决策的选择行为是在有限理性约束a信息不对称a环境不确定性等复杂因素下进行的,企业制度和投资规则在形成投资运作机理的同时,也在很大程度上影响或决定着企业的投资决策及其选择行为b从现实层面来看,企业的投资选择会受到企业投资秩序a规则和程序等的约束,但从主体的行为属性来考察,企业的投资决策及其选择行为也可以通过理性和非理性来描述b当我们结合体制转轨来分析问题时,如果能在特定企业制度安排以及由此形成的投资运作机理的基础上对企业投资决策及其选择行为展开探讨,或许能在微观投资领域拓宽企业理论的分析领域,从而在理论上为企业投资的研究提供一些思想材料bܱՍ: 企业制度 投资决策和行为 有限理性 理性和非理性 制度安排作者徐飞,男,经济学博士,浙江工商大学经济学院讲师b(杭州 310018)၂aႄ ᄝགྷսࣜ࠶ᇏ,ఒြᇅ؇э߶ڿэఒြჰႵ֥ሧ࿊ᄴܿᄵބӱbఒြᇅ؇֥ቆᆮܵބᄎቔٚൔ֥э߄߶ؓఃሧ࿊ᄴӁള၂ᇕଽᄝ֥ܿקྟ,֤ఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູؿളଽളྟ֥э߄;ൈ,ࣜ࠶ᄎྛଆൔ֥ሇ๙ӈ߶ڿэࣁವሧЧ൧ӆ֥ᄎྛ۬अ,Ֆطఒြᄝವሧ࿊ᄴaሧЧᄎቔ֩ٚ૫ቔԛൡކႿุᇅэ֥טᆜbఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ൞აഈඍਆٚ૫֥ᇅ؇эཌྷؓႋ֥,ೂݔૌିϜఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ٢ᇂႿၛഈਆᇕᇅ؇э֥ߌᇏটॉҳ,ପહ,ૌࣼႋھϜఒြᇅ؇ቔູଽളэਈটԩb¹ཁಖ,Ֆᇅ؇νஆ֥࢘؇টࢳఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ,ૌຶಡՖᇅ؇aᇶุaܿᄵބྛູটᅚषbఒြᇅ؇э൞აሧथҦܿᄵ৳༢ᄝ၂ఏ֥,ᆃॖၛࢳູ൞ਆᆀᆭࡗթᄝ֥၂ᇕູؓႋ֥ࠏݖӱbఒြᇅ؇э߶ႄఏӁಃaሧᇶุࢲܒa൬ၭބڄག֥֩э߄,طᆃུэ߄๙ӈ߶ڿ*Ч໓༢ᆄࡾസۚದ໓ഠ߶॓࿐ᇗ࣮ׄࠎֹࣁವ࿐֥ሧᇹཛଢb¹॓ථ(Coase)ᄻࡼྍܞׅࣜ࠶࿐൪ᇅ؇ູຓളэਈ֥ٚم༤ӫ/ູޑϰࣜ࠶࿐0,ಪູఒြބ൧ӆaקࡎุ༢ᆭࡗ֥ܱ৳൞၂ᇕႋବೆࣜ࠶ٳ༅֥ᇅ؇νஆ;ຯ৷ଚ೦(Williamson)ᄵՖ܄ඳቆᆮ֩ٚ૫ࡼఒြᇅ؇൪ູଽളэਈ,ႵܱࢌၞӮЧӁള่֥ࡱ෮ട֥ࠣ֞ႵཋྟනॉaሧӁห൹ྟބࠏ߶ᇶၬౠཟ֥࣮,न൞ၛఒြᇅ؇ູଽളэਈটࣉྛ֥bఒြᇅ؇၂֊ቔູଽളэਈ,ૌٳ༅ఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູࡼ߶Ⴕྍ֥൪࢘b)160)
企业投资决策及其选择行为分析эࠇྩᆞఒြ֥ሧथҦܿᄵbૌॖၛϜ൧ӆุᇅ༯֥ఒြሧथҦࢳູఒြ၇ऌ൧ӆࡎ۬a০aӮЧ֩ট࿊ᄴሧٚཟބཛଢ֥ᇇaӱaਫ਼ࣥbෛሢ࠹߃ุᇅཟ൧ӆุᇅ֥ሇ݅,ఒြᇅ؇э߶ႄఏӁಃaሧᇶุࢲܒa൬ၭٳཚaڄགӵք֥֩э߄bՖุᇅሇ݅ݓࡅ֥ൌॉҳ,ఒြᇅ؇ඨႋ൧ӆေ෮ႄᇁ֥ӁಃႮࠢᇏ֞ٳ֥ሇэ,๙ӈ൞ࣜਔӁಃႮࠢᇏ֞ٳ֥ܢٺᇅࠇႵཋᄳࣜႏ֥ఒြᇅ؇ଆൔbᆃᇕᇅ؇ଆൔ҂ࣇؓఒြሧथҦܿᄵؿള႕ཙ,طؓఒြ֥ሧ࿊ᄴྛູؿള႕ཙbܢٺࣜႏଆൔ֥ሧथҦᇶေҐ౼ௐ৫ཉᇅჰᄵބᇇ,ᆃུჰᄵބᇇ๙ӈ൞ၛགྷսఒြᇅ؇ࠣఃଽ҆مದᇍࢲܒູࠎԤ֥,ؓఒြ࿊ᄴྛູ֥႕ཙᆴ֤࣮bఒြӁಃބሧᇶุࢲܒэ߄֥ࢲݔᆭ၂,൞ᇗྍ߃ק൬ၭٳཚބڄགӵք֥۬अbᄝࣜ࠶ሇ݅ൈ௹,ᆃᇕ۬अᇶေіགྷᄝఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ൞۴ऌ൧ӆࠣఃྙӮ֥ᇅ؇νஆyࢫჿࢌၞӮЧy๙ݖކaఔჿটֿࢲሧ࿊ᄴ֥ᅞࠄϴܱ༢yಒק൬ၭቋࡄ֥ሧ࿊ᄴٚཟބཛଢbᆃུਫ਼֥ࣥѯࠣ૫ޓܼ,ᇀഒЇও:(1)Ӂಃࠇܢಃ֥ᆜކބ߃ٳ;(2)ವሧ౻֥֡ൿ๙ބ০Ⴈ;(3)ܥקሧӁ֥ྍᄹሧބᇗᇂሧ;(4)ॴֹ֥ሧ࿊ᄴ;(5)ҕაࣁವሧЧ൧ӆb҂ݖ,෮Ⴕᆃུ൞Ⴎఒြᇅ؇эބ൧ӆ߄ӱ؇थק֥,طఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ߶ᄝၛഈ۲ٚ૫൳֞ఒြᇅ؇эބ൧ӆ߄ӱ؇֥ᇅჿbఒြ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ߶൳֞ྐ༏҂ؓӫބႵཋྟ֥ᇅჿ,ᄝ൧ӆߌ֥҂ಒקྟބگᄖྟၹ֥႕ཙ༯,ሧӁህႨྟ၂ٚ૫߶ႺؿఒြሧथҦ֥ࠏ߶ᇶၬྛູ,ਸ਼၂ٚ૫ᄵ߶֝ᇁఒြ֥ሧ࿊ᄴሔ০ቋն߄طӁള؋௹ྛູb༆(Simon)ᄻؓႵཋྟႵݖၛ༯ݣၬ֥ࢳඪ:ྟ൞ᆷᄝ۳ק่ࡱބჿඏ֥ٓຶଽିൡކൌགྷᆷקଢѓ֥၂ᇕྛູٚൔ,ᆃ෮ඪ֥ଢѓ࠻ॖၛࡌഡ൞ིႋݦඔ௹ຬᆴᄝଖ၂หקൈॢᇏ֥ቋն߄,္ॖၛࡌקູठᄴᆀᇶܴၩ჻෮༐ၴղ֥֞ሙᄵ;ط෮ࢳ֥۳ק่ࡱބჿඏٓຶ,ᄵ൞ᆷ࿊ᄴᆀෙॖۋᆩಏ҂ॖᆦ֥ຓ҆ߌ֥ग़ܴหᆘ¹bႵཋྟ࿐ඪ൞ؓದোྟି৯թᄝሢअཋྟ֥၂ᇕुمbοᅶᆃᇕुم,ࠧьथҦᆀငܻૹೌѩିؓଢభ֥၂్ധනඃ੮,္࠻ၛປಆૼϢ֒భ֥थҦٓຶ,္҂ିປಆӹໃট֥࿊ᄴࠣఃࢲݔbၹՎ,૫ؓఒြགྷൌ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ,ૌି҂ିࡼఒြ֥ଖུሧथҦ߃ೆ٤ྟٓຶ,ᆃ۱໙ีᆴ֤ฐษbྛູࣜ࠶࿐(Kahneman,,1979)ބൌဒࣜ࠶࿐(Simth,1994)ᄻ০Ⴈնਈ֥ྏ࿐ൌဒંᆣਔದো࿊ᄴྛູ֥٤ྟթᄝbཁಖ,৳༢ఒြሧथҦࠣః࿊ᄴྛູটु,ᆃਆնંႵܱ٤ྟ࿊ᄴ֥࣮ᄝޓնӱ؇ഈൡކႿఒြሧथҦྛູᇏႵॖିԛགྷ֥٤ྟྛູౠཟ֥ฐษbݓଽ࿐ᆀႵܱྟބ٤ྟ໙ี֥ٳ༅ބ္࣮Ⴕ၂ק֥ࡹඎ,ဗԽ࿐(1998)ٳ༅ݖࣜ࠶ದࡌඪࠣఃᆚં֥ંэ߄ݖӱ,Ֆၩᆽંaಪ്ંބದྟં۱ٚ૫ؓྟथҦࣉྛਔࢳඪ;ᆢ္ڏ(2000)ᄻؓࣜ࠶ದࡌഡቔԛਔྍ֥ࢳ,ಪູႋ֒ᄝᆞಒࢳࣜ࠶ದۀ֥ࠎԤഈট࣮ྟथҦ;ޅնν(2005)ิԛྟ࿊ᄴཟ٤ྟ࿊ᄴሇ߄֥නམ;֬ޡ(2003)ᄵؓཌྷؓྟ໙ีࣉྛਔٳ༅ބ࣮bӴಖ,ᆃུٳ༅ބ࣮ᄝ၂קӱ؇ഈׄࠌ֞ਔఒြሧथҦྛູթᄝሢ٤ྟ࿊ᄴ֥ॖିྟ,ؓૌࡆധ࣮ᆃো໙ีิ܂ਔϺᇹbؽaఒြሧथҦ֥ࠏٳ༅ఒြ֥ሧथҦࠏ,ॖၛࢳູ൞ఒြ֥ሧࠃᄝᇅ؇aᇶุބྛູ֩ٚ૫෮сྶ࿖֥م¹ތѵห#༆5ູഠ߶॓࿐Պׅ6ለཿ֥Ⴕ่ܱ໓,ᄛ5གྷսथҦં֥ࠎെ6,Кࣘ:Кࣘࣜ࠶࿐ჽԛϱഠ,1989୍,ֻ3-4်b)161)
浙江学刊 2009年第4期ܿaჰᄵބᇇ֥۲ᇕܿקྟbఒြ֥ሧथҦࠏ൞ఒြᇅ؇νஆ֥၂۱ᇗေቆӮ҆ٳ,ؓఒြ֥ሧӁᄹᆴބࣜ࠶ིၭႵሢᇗေ֥႕ཙbሧथҦܿᄵ൞ᆷሧथҦჰᄵ,ࠧఒြ۴ऌહބҐ౼હ൭؍ࣉྛሧथҦ,ሧथҦӱᄵ൞ᆌؓఒြሧथҦ֥ݖӱط֥,္ࣼ൞ఒြሧथҦ֥ളӮࠏᇅbં൞ሧथҦܿᄵၝࠇ൞ሧथҦӱ,൞აఒြᇅ؇༏༏ཌྷܱ֥bૌ҂ٞࡼሧथҦܿᄵބሧथҦӱ๙ӫູఒြ֥ሧथҦνஆbᄝุᇅሇ݅ൈ௹,ఒြᇅ؇э႕ཙሧᄎྛ֥ࠏݖӱ,ॖၛՖఒြሧࠃაӁಃᇗෑaሧᇶุࢲܒэa൬ၭٳཚބڄགӵ֒֩ٚ૫টᅚषbఒြᇅ؇э႕ཙఒြӁಃэᇶေႵਆᇕྙൔ,ࠧӁಃႮٳ֞ࠢᇏࠇႮࠢᇏ֞ٳbఒြӁಃႮࠢᇏ֞ٳุ֥ᇅМࣟ,၂Ϯؿളᄝ࠹߃ࣜ࠶ุᇅཟ൧ӆࣜ࠶ุᇅሇ߄֥ݖӱᇏbࣼఒြᇅ؇Мࣟটඪ,ӁಃႮࠢᇏ֞ٳᄵ๙ӈ൞Ґ౼ܢٺࣜႏ֥ᄎྛଆൔbӁಃႮࠢᇏ֞ٳؓሧᄎྛࠏ֥႕ཙ,ࣼሧथҦܿᄵটඪ,ॖ໌൞ྛᆟᆳྛᇅჰᄵ֞ௐ৫ཉᇅჰᄵ֥ሇ߄b¹၂Ϯটඪ,ྛᆟᆳྛᇅჰᄵؓሧथҦ֥थקބᆳྛ൞/ሱഈط༯0֥,طௐ৫ཉᇅჰᄵಏ൞Ґ౼/ഈ༯ؓ߅0֥ٚൔbࣼఒြሧथҦ֥ӱটඪ,ྛᆟᆳྛᇅჰᄵ෮іགྷԛ֥,൞ሧथҦᆰࢤႮቋۚಃ০ࠏܒथקѩᄳӮ༯่ࠩ҆ࡱᆳྛᆭ;طௐ৫ཉᇅჰᄵ෮ᅚགྷԛ֥౦ࣟ,ᄵ൞ૄ၂۱ӁಃႚႵᆀႵಃၛௐٚൔԉٳіղؓሧथҦ֥ᄡӮࠇّؓၩ,ࠧьሱ֥࠭ၩФቋᇔ֥ሧथҦٚσ෮ڎקbݓགྷࢨ؍ఒြᇅ؇ڿ۪ေఒြሧथҦܿᄵႮྛᆟᆳྛᇅჰᄵཟௐ৫ཉᇅჰᄵሇ߄,طఒြ֥ሧथҦӱ္сྶႮ/ሱഈط༯0֞/ഈ༯ؓ߅0֥ٚൔሇ߄bૌϜᆃਆ۱ሇ߄ࢳູ,ุᇅሇ݅ݖӱᇏఒြӁಃႮࠢᇏ֞ٳؓఒြሧथҦؿള႕ཙ֥၂ᇕࠏbᄝགྷսఒြᇅ؇ᇏ,؟ჭሧᇶุࢲܒࢠᆭႿֆ၂ሧᇶุࢲܒ֥ቋնหׄ,൞ሧथҦၩ҂ಸၞ၂,ၩཌྷቐ߶႕ཙሧथҦჰᄵބӱ֥ൌീ,ᆃьေఒြ֥ሧथҦνஆсྶթᄝଖᇕࠏᇅ,ၛЌᆣሧथҦνஆ֥ᇇྟbᄝ؟ჭሧᇶุࢲܒ֥౦ྙ༯,ႮႿ҂ሧᆀؓޅ၂ཛᇗնሧथҦႵሢ҂֥ಪ്ބყ௹,ఒြሧथҦေ౼֤ປಆ၂ᇁ֥ၩࠫެ൞҂ॖି֥bՖൗࢸ۲ݓ֥౦ঃটु,նҐ౼၂ᇕॖӫᆭ/ູܢಃնඔק0ੰ֥ሧथקࠏᇅ,ᆃ၂ࠏᇅၘӮູགྷսఒြᇅ؇֥ᇗေቆӮ҆ٳbௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ,ൌ࠽ഈࣼ൞ᆃ၂ࠏᇅ֥ऎุᅚषބᄎႨb/ܢಃնඔק0ੰေఒြсྶႵཌྷႋ֥ሧथҦ֥ᇅ؇νஆ,གྷսఒြᇅ؇ᇏ֥܄ඳᇍࢲܒь൞ᆃᇕᇅ؇νஆ֥ቆᆮྙൔb܄ඳᇍࢲܒՖቆᆮഈܿקሢఒြሧथҦၛ/ܢಃնඔקੰ0টಒקሧथҦ֥ჰᄵ,ՖطЌᆣሧᄎྛࠏԩႿႵሑbՖགྷսఒြᇅ؇֥ᄎቔটॉҳ,܄ඳᇍࢲܒ֥ൌീ္Вԛ၂ུ໙ีbᆃ/֥նඔ0࠻ॖၛ൞ᆷႚႵఒြܢಃ֥ದඔ,္ॖၛ൞սіఒြܢಃ֥ඔਈbೂݔఒြሧथҦܿᄵൌྛௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ,ᆃ۱ჰᄵ֥ൌീѓሙᄝઆࠠഈࣼႵਆ۱:၂൞۴ऌᄡӮࠇّؓሧथҦ֥ܢಃႚႵᆀ֥ದඔটಒק,၂൞οᅶᄡӮࠇّؓሧथҦ֥ܢಃඔਈ؟ܪ֥ѓሙটथקbᄝགྷൌᇏ,གྷսఒြᇅ؇ൌ࠽ഈ൞Ֆު၂ѓሙটܺӞௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ֥bᆃьႄؿਔ؟ჭሧᇶุࢲܒ႕ཙሧथҦνஆ֥໙ีbၹູ,οᅶ॥ܢਈটൌീௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ,ᄝഒඔದधؓ॥ܢ֥౦ঃ༯,ௐ৫ཉᇅथҦჰᄵൌ࠽ഈ൞ᄝܺӞഒඔದ֥ၩᆽ,Վൈ֥ௐ৫ཉᇅथҦჰᄵьാಀਔ৫ཉ֥ྟᇉ,طӮູ၂ᇕሙྛᆟᆳྛᇅथҦჰᄵbਸ਼၂ٚ૫,Ֆఒြଽ҆مದᇍࢲܒᄎቔট¹ྛᆟᆳྛᇅჰᄵᇏ/֥ྛᆟ0၂Ս֥ݣၬ,༢ᆷ॥ᇅࠇսіሢఒြӁಃ֥ቋۚಃ০ࠏܒbᄝ҂ࣜ࠶ุᇅ༯,ᆃ၂ቋۚಃ০ࠏܒ֥ቆᆮྙൔ൞҂֥bᄝ࠹߃ࣜ࠶ุᇅᇏ,Ґ౼ཌྷ֒Ⴟ/ఒြളӁܵჴ߶0֥ቆᆮྙൔ;ᄝ൧ӆࣜ࠶ุᇅᇏ,Ґ౼ཌྷ֒Ⴟ/൙߶0֥ቆᆮྙൔbཁಖ,ఒြሧथҦҊקࠇᆳྛݖӱ֥҂,౼थႿႮӁಃࠢᇏࠇٳ෮थק֥ಃ০ࠏܒ֥ቆᆮྙൔ֥҂b)162)
企业投资决策及其选择行为分析ॉҳ,֒ఒြܢಃФഒඔದ॥ᇅൈ,ఒြ֥൙߶aࡓ൙߶aܢתն߶ᄝᇗնथҦіथൈࠫެ൞ކطູ၂֥,ᆃᇕሑ༯֥ሧथҦӱൌᇉഈၘ҂൞/ഈ༯ؓ߅0ط൞/ሱഈط༯0ਔbၹՎ,ૌಪູ,ݓགྷࢨ؍ఒြᇅ؇ሇ݅ᇏሧथҦνஆ෮Вԛট֥໙ี,ᄝޓնӱ؇ഈაఒြ؟ჭሧᇶุࢲܒႵܱbุᇅሇ݅ᇗྍ߃קਔ൬ၭٳཚބڄགӵք֥۬अbՖགྷսఒြᇅ؇֥ൌ౦ঃটु,ఒြ֥൬ၭٳ൞၇ऌܢಃඔਈ؟ഒটࣉྛ֥,طሧथҦ֥ڄགӵքྙൔᄵ൞၂ᇕႮ؟ჭሧᇶุӵք֥ᇶุྟڄག,ࠧૄ၂۱Ӂಃࠇܢಃ෮Ⴕᆀ൞ڄག֥ൌ࠽ӵքᆀb၂Ϯটඪ,൬ၭٳཚބڄགӵք߶ؓሧथҦࠏ߶Ӂള၂ᇕଽᄝ֥ჿඏb൬ၭބڄགᆭႿሧᆀ,ၩሢӁಃࠇܢಃ֥ശᆴބ෪ඣbᆃᇕଽᄝ০ၭ֥౺߶ሧᆀܱᇿఒြ֥ૄ၂ཛᇗնሧथҦ,ᄝؓᇗնሧथҦіथၛభ,ૌ๙ӈေࣉྛॖྛྟٳ༅ބ൬ၭaڄགყ௹,ᆭ,ၛௐ֥ٚൔԉٳіղᄡӮࠇّؓၩ,֒іथࢲݔႵॖିڎקૌ֥ၩࠇཁԛڎק֥ౠཟൈ,ૌႵॖିҐ౼۲ᇕ൭؍ؓఒြ֥थҦҪീࡆ৯,ᄝॖି֥౦ঃ༯थҦҪఠࣼૌ֥थҦၩbᆃᇕࣟঃ๙ӈ൞ᄝఒြܢಃ҂൞ۚ؇ࠢᇏ֥Мࣟ༯ؿള֥,Վൈఒြ֥ሧथҦܿᄵ൞ܺӞਔௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ,طሧथҦӱ္ᆇᆞൌགྷਔ/ഈ༯ؓ߅0֥ݖӱb൬ၭٳཚބڄགӵքؓఒြሧथҦ෮ؿള֥ቔႨ,ॖၛࢳӮ൞ఒြᇅ؇эݖӱᇏ֥ሧथҦࠏbఒြᇅ؇эؓሧथҦ֥႕ཙ,Ⴕൈ߶ᇁఒြሧथҦܿᄵԛགྷэྙࠇ౷,ᆃᇕ႕ཙఒြࣜ࠶ིၭ֥ڵቔႨ,ॖၛࢳູ൞ุᇅሇ݅ؓఒြളӁࣜႏ֥၂ᇕӮЧᆦԛbఒြྍุࣸᇅ֥༻ࢤ,ᄝቆᆮބದ൙νஆഈॖၛ၂၀ᆭࡗປӮ,ᄝᇅ؇֥ᄎቔaླྀטބܵ֩ٚ૫ಏླေႵཌྷ֒Ӊ֥ଈކ௹bᄝᆃ၂ଈކ௹ଽ,ఒြ֥ሧथҦࠣఃࠏᄵޓղ֞Ӯඃ֥൧ӆࣜ࠶ุᇅ֥ေbପહ,ఒြሧथҦࠏ࣮ࣨӯགྷޅᇕ۬अҌିӫ֤ഈ൞Ⴕ?ܱႿᆃ۱໙ี,၂ᇕႵඪڛ৯֥ࢳ൞:ᄝܢಃٳࠇཌྷؓٳ֥భิ༯,ఒြ၇ऌ൧ӆྐݼࣉྛሧ࿊ᄴ,ఃथҦܿᄵҐ౼ௐ৫ཉᇅჰᄵ,थҦӱൌീ/ഈ༯ؓ߅0ݖӱ,ѩ൬ၭٳཚބڄགӵքࠎЧژކ൧ӆุᇅ༯֥ܢٺࣜႏܿٓbఒြሧᄎྛࠏ,ඪָ֞,൞ࣜ࠶ุᇅሇ݅҂໊֞ބܢಃݖ؇ࠢᇏ෮ᇁ,္ࣼ൞࿐ඌࢸษં֥ఒြଽ҆ದᇅ؇ބمದᇍࢲܒ໙ีbܢಃݖٳࠢᇏ֥ࢲݔ൞֝ᇁሧथҦνஆᆺିᄝྙൔഈڸބܢٺࣜႏଆൔbႵದಪູᆺေᅳ֞၂ᇕކࢳथܢಃࠢᇏ֥ࣥࣼିܔཨԢఒြሧथҦ֥໙ี,གྷൌݖӱѩ٤ೂՎbᄝఒြᇅ؇ሇ݅ഉໃק֥Ԛᇏ௹ࢨ؍,ܢಃՖࠢᇏ֞ٳ֥טᆜ൞၂۱ࡶࣉ֥ݖӱ,҂ॖି၂໊҄֞,ഒඔնܢת॥ܢ֥अ૫҂ॖି၂༯ሰ֤֞ࢳथ;ՖሧथҦνஆᆭܒӮ֥ଽᄝྟٳ༅,ሧथҦჰᄵაथҦӱᆭࡗթᄝሢཌྷܱྟ,ᆃ၂ཌྷܱྟᇶေіགྷູჰᄵथקӱ,ᄝჰᄵഉໃՖ۴Чഈڿэ֥౦ঃ༯,ӱ֥ڿэᆺି൞၂ᇕྴགྷའbགྷൌ֥౦ঃ൞:ఒြ(܄ඳ)൙߶ิԛऎุ֥ሧथҦཛଢٚσ,ᆭ,ิࢌܢתն߶ษં๙ݖ,ٚσФ๙ݖ,൙߶ބࡓ൙߶ьᄳӮބࡓఒြ(܄ඳ)ࣜࢨҪᆳྛᆭ,ᄝܢಃࠢᇏ֥౦ঃ༯,ႮႿ൙߶ބࡓ൙߶֥ᇶေӮჴն൞նܢת֥սіࠇၩᆽุ֥གྷᆀ,ѩૌᄝܢתն߶ᇏᅝႵࢠ؟֥༜໊,ၹط൙߶ิԛ֥ሧथҦٚσ၂Ϯ൞ીႵ҂Ф๙ݖ֥bၹՎ,ᄝᆃᇕܢಃۚ؇ࠢᇏМࣟ༯֥ሧथҦνஆ,ሧथҦჰᄵᄝྙൔഈѩીႵິМௐ৫ཉᇅथҦჰᄵ,ሧथҦӱ္ીႵڎק/ഈ༯ؓ߅0,ൌ࠽ഈሧथҦࠏၘࣜԩႿሑਔ,ၹູ,ᆃൈ֥ሧथҦჰᄵ൞ᄝܺӞྛᆟᆳྛᇅथҦჰᄵ,ሧथҦӱᄵ൞/ሱഈط༯0֥bᄝݓ,ᆃᇕሑঃ҂ࣇᄝഈ൧܄ඳطᄝ٤ഈ൧ܢٺ܄ඳᇏၘࣜૼཁթᄝbοഒඔնܢת֥ၩᆽࣉྛሧथҦطޭ൪൧ӆ֥ေ,ሧथҦࠞၞӁളଢྟ,ၛᇀᄝሧथҦഈԛགྷാ༂,ջটാ,ᆃᇕ౦ঃॖၛࢳӮ൞ሧथҦ෮ջট֥၂ᇕࠏྟ֥ӮЧᆦԛb)163)
浙江学刊 2009年第4期ࣜ࠶ุᇅሇ֥݅ཁᇷหᆘᆭ၂,൞ᆟکט॥ࣜ࠶ᄎྛ֥ٓຶರ෪ཬ,ࣼఒြ၇ऌ൧ӆྐ༏ࣉྛሧ࿊ᄴطં,ࡎ۬a০aӮЧa൬ၭބڄག֩ၹ߶߸ऊྙӮູ൧ӆሧथקࠏᇅbᆟک֥ޡܴט॥ᆟҦࠣఃൌീ൭؍ა൧ӆሧथקࠏᇅࢲކᄝ၂ఏ,ܒӮุᇅሇ݅ൈ௹֥ఒြሧᇅ؇νஆbุᇅሇ݅ൈ௹֥ఒြሧᇅ؇νஆऎႵૼཁ֥චᇗྟbऎุіགྷᄝሧ࿊ᄴٚ૫,ᄵ൞ఒြ࠻ေॉ੮൧ӆྐݼ,Ⴛေܤࠣᆟک֥ᆟҦ֝ཟ;္ࣼ൞ඪ,ఒြࣉྛሧ࿊ᄴ֥Ԛ۽ቔ,൞сྶᄝᆟҦ֝ཟބ൧ӆྐݼཌྷࢌವ֥ഈປӮሧ֥ཛଢࠇٚཟ࿊ᄴ֥ॖྛྟ࣮,ᆭ,൞ᄝൌ࠽ᄎቔᇏ၇ऌᆟҦ֝ཟބ൧ӆྐݼ֥э߄টҀࠇྩᆞሧ࿊ᄴ֥ാ༂ࠇ҂ቀbॖၛಪູᆃᇕሑঃ൞ุᇅሇ݅ൈ௹ఒြሧᇅ؇νஆ෮ܿק֥ఒြሧ࿊ᄴྛູ֥ჰᄵྟܿᄵbఒြሧ࿊ᄴၐ൞མࣉೆᆟҦᆦӻთ,߭хᆟҦၝᇅთ,ၛࡨഒሧ࿊ᄴ֥ࢌၞӮЧ;Ֆ൧ӆ֝ཟটॉҳ,ఒြ֥ሧ࿊ᄴၐ൞бࢠӮЧބ൬ၭ,ၛൌགྷ০֥ቋն߄b൞,ุᇅሇ݅ᇏ֥ሧᇅ؇νஆສສఒြᄝοၛഈਆᇕᆷཟࣉྛሧ࿊ᄴൈӁള؛bᆃᇕ؛๙ӈ൞ᆟҦ֝ཟીႵԉٳॉ੮֞൧ӆၹ෮ႄఏ֥bႵॖିіགྷູ,ᄝᆟҦᆦӻთ,ሧ࿊ᄴ֥ࢌၞӮЧ֮,ሧ০ಏбࢠັЊ;ᄝᆟҦၝᇅთ,ሧ࿊ᄴ֥ࢌၞӮЧۚ,ሧ০Ⴕൈಏбࢠپި;ᄝ҂൳ᆟکט॥֥Ղե൧ӆთ,ሧ֥൬ၭބӮЧࢠᆭᆟک֥ޡܴט॥თ,ԛགྷႵ০ࠇ҂০֥࡙طႵᆭ֥০ၭ۬अbၹՎ,ᄝุᇅሇ݅ᇏ,ఒြ֥ሧ࿊ᄴൌ࠽ഈ൞ᄝбࢠটሱᆟҦ֝ཟބ൧ӆྐݼਆᇕቆކ֥ӮЧა൬ၭbሹᆭ,ᄝᆟک॥ᇅࣜ࠶ᄎྛ֥ڭۂ૫ބ৯؇ಯಖޓॺޓ఼ุ֥ᇅሇ֥݅Ԛ௹ࢨ؍,ෙಖఒြᇅ؇ᆞӔሢჰ༵ֆՂྛᆟܵཟ൧ӆࣜႏٚཟ֥э,ఒြᇅ؇֥э൞ԩႿ֮൧ӆ߄ӱ؇bᄝᆃᇕሑ༯,ࣼఒြ֥ሧ࿊ᄴܿᄵط,ႮႿ֥ଽ҆ቆᆮܵࠏܒߎ൞ྛᆟྟܵᅝᇶֹ໊֝,ၹطఒြ֥ሧᇇᄝޓնӱ؇ഈಯಖ൞ྛᆟᆳྛᇅ,ሧ࿊ᄴ֥ӱಯಖ൞/ሱഈط༯0bෛሢᆟکט॥ࣜ࠶ᄎྛ֥ڭۂ૫ބ৯؇षэཬэ,ఒြᇅ؇э֥൧ӆ߄ӱ؇ьሱಖႮ֮֩ݖ؈֞ᇏ֩bᄝᆃᇕሑ༯,ࣼఒြ֥ሧ࿊ᄴܿᄵطં,ႮႿ֥ଽ҆ቆᆮܵࠏܒၘषറ҆ٳགྷսఒြᇅ؇֥ଽಸ,ၹطሧᇇ൞൧ӆ৫ཉაྛᆟᆳྛ֥ѩਙ;֒ࣜ࠶ุᇅק໊Ⴟ൧ӆࣜ࠶ᄎྛଆൔ,ᆟکט॥ࣜ࠶ᄎྛьၛႺ֝ᆟҦބޡܴט॥൭؍ູᇶ,Ⴟ൞,ఒြᇅ؇эьࣉೆਔࢠ֥ۚ൧ӆ߄ӱ؇bགྷսఒြᇅ؇ᇏ֥ܢٺ܄ඳބႵཋᄳ܄ඳࣼ൞ᆃᇕࢠۚ൧ӆ߄ӱ؇֥ఒြᇅ؇ྙൔbᆃਆᇕఒြᇅ؇֥ሧ࿊ᄴܿᄵьᆇᆞ҄ೆ/ௐ৫ཉᇅ0ᇇބ/ሱ༯طഈ0ӱbaఒြሧ࿊ᄴྛູ֥٤ྟၛഈܱႿఒြሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ֥ٳ༅,൞ࡌקఒြ֥ሧथҦܿᄵބჰᄵऎႵᇅ؇νஆ֥ӱܿק,ఒြሧथҦ֥ଢ֥൞ֆՂሔིႨ(০)ቋն߄,္ࣼ൞ඪ,ૌ൞ࡼఒြुӮ൞ྍܞׅࣜ࠶࿐г༯/֥ྟࣜ࠶ದ0bఃൌ,ఒြބ۱ದ၂ဢ,࿊ᄴྛູѩ҂ऎႵႵொݺaປСྐ༏ބࣚಒ֥࠹ෘି৯,҂ି০Ⴈᅧ֥ྐ༏টყܙࡼট֥۲ᇕॖିྟ,ѩ҂ିປӮቋࡄ֥थҦބቋն߄֥௹ຬིႨ¹bοᅶ٤ᇶੀࣜ࠶࿐ؓ٤ྟ࿊ᄴྛູ֥ࢳඪ,࠻ಖఒြ֥ಪᆩ൳Ⴕཋྟ֥ჿඏ,ఒြؓྐ༏ބߌ֩҂ಒקྟ֥ᅧࣼ҂ॖି࿊ᄴྛູղ֞௹ຬིႨ֥ቋն߄,ၹՎ,ఒြ֥࿊ᄴྛູթᄝሢ٤ྟ֥ౠཟb¹གྷսࣜ࠶࿐ܱႿ/ྟࣜ࠶ದ0֥,൞ၛ҂ಒקྟቔູં৫ં၇ऌ֥bҕᄇჿݩ#၈หຳغ:5ྍஂغ۬ূڏࣜ࠶࿐նՊׅ6ֻ2जֻ57-58်,ֻ4जֻ73်;ܱႿႵཋྟ֥ંᆣ,ॖҕᄇތѵห#༆:5Ֆൌᇉྟ֞ݖӱ6ྟ,ᄛ5༆࿊ࠢ61973୍,ֻ245-269်,Кࣘ:൮ࣜ࠶સၞն࿐ԛϱഠ,2002୍b)164)
企业投资决策及其选择行为分析ఒြᄝሧ࿊ᄴᇏႵ٤ྟྛູౠཟ֥ૼཁ၇ऌ,൞ఒြ֥࿊ᄴྛູթᄝሢෛၩྟ֥Ԋbऎֹุඪ,ࣼ൞ఒြ֥ሧ࿊ᄴႵॖି߶൳֞ఒြथҦᆀᆰतࠇຓ҆ߌ֥Ⴚ֝,߶ᄝఃఒြࣜဒ֥౺༯ࡥֆ߄ቓԛ࿊ᄴbؓᆃᇕ౦ঃ֥ંඪ,ࣼ൞ఒြ٢ఙਔؓ႕ཙሧ࿊ᄴ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹ֥ಪᆩbၹՎ,ૌॖၛࡼఒြᄝሧ࿊ᄴᇏ֥٤ྟౠཟ,ࢳູႮಪᆩ҂ԉٳطӁള֥ෛၩྟ࿊ᄴb҂ݖ,ؓఒြ࿊ᄴྛູ֥ෛၩྟႵॖିӁള٤ྟ֥ࢳ,҂ିषؓఒြྟྛູ֥ٳ༅bᄝགྷൌᇏ,࣐ܵఒြ֥ሧ࿊ᄴ߶ԛགྷଖུ٤ྟ,ᆃᇕ٤ྟ࿊ᄴᇀഒᄝ၂קӱ؇ഈّ႘ਔఒြ֥ྟಪᆩb֒ૌࡼఒြෛၩྟ֥࿊ᄴྛູࢸקູ٤ྟൈ,ൌ࠽ഈ൞҂ӵಪఒြ࿊ᄴྛູ֥धؓྟ;္ࣼ൞ඪ,ఒြᄝሧ࿊ᄴᇏ࠻Ⴕ٤ྟ္Ⴕྟ,൞ྟა٤ྟ֥ವކbᄝགྷൌᇏ,ఒြሧ࿊ᄴ֥ྟಪᆩӈӈіགྷູؓ႕ཙሧथҦ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹ֥ᆜކaࡆ۽ބԩ,ᆃུಪᆩ߶ྙӮఒြथҦᆀሧ࿊ᄴ֥หקၩ്ބනົb҂܄,/ࣜဒ0္߶႕ཙఒြ֥ሧ࿊ᄴྛູbၛࣜဒ႕ཙط,ྛູࣜ࠶࿐෮ࢣൕ֥/ಒקྟིႋ0a/ॿࡏ၇ঠ0a/યקིႋ0a/սіྟمᄵ0a/ၞ֤ྟمᄵ0֩ٓԐ,ᄵିܔඪૼ֒ఒြ҂๙ݖؓྐ༏ބߌ֩گᄖၹቔԛࡆ۽aᆜކaԩطྙӮหקಪᆩൈ,ఒြь߶၇ऌݖಀࣜဒࠇದࣜဒࣉྛሧ࿊ᄴ,ఒြᅶϬࠇสႨݖಀࣜဒࠇದࣜဒ,൞ؓሱ࠭ྟಪᆩ֥ڎק,طؓ႕ཙሧ࿊ᄴ֥ྐ༏ބߌၹીႵࣉྛԉٳ֥ಪᆩ,ᄵ൞၂ᇕׅ֥٤ྟ࿊ᄴౠཟbؓఒြྟ࿊ᄴ֥ࢳ,҂ିࣇࣇअཋႿఒြ൞ڎҐ౼Ⴕ০Ⴟሱ࠭০ၭथҦ֥ᆃ၂/ྟࣜ࠶ದ0ٓൔ֥अཋbྟ࿊ᄴ֥ࢸק,ႋھሢᇗॉ੮ఒြ൞ڎ๙ݖؓྐ༏ބߌ֩گᄖྟၹ֥ԩطྙӮಪᆩ֥ࢳඪbᆃࣼ൞ඪ,؎ఒြሧ࿊ᄴྛູ֥ྟބ٤ྟ,҂ିၛ࿊ᄴࢲݔ൞ڎൌགྷ௹ຬᆴࠇႵીႵൌགྷਔིႨቋն߄ູ၇ऌ,طႋھၛఒြ൞ڎؿߨਔؓྐ༏ބߌ֩گᄖྟၹԩطྙӮ֥ಪᆩູ၇ऌbᅶϬࠇสႨݖಀࣜဒࠇದࣜဒ,္߶іགྷູંؓఒြ࿊ᄴྛູ֥႕ཙٚ૫bӴಖ,ં൞ࣜဒ֥ۀওބሹࢲ,ંЧദ൞ྟනॉ֥Ӂ,ೂݔఒြᅶϬંটࣉྛ࿊ᄴ,ପહఒြ֥ሧ࿊ᄴྛູႋھФࢳູ٤ྟbၹູ,ᆃᇕ࿊ᄴ҂൞ᄝྙӮหקಪᆩМࣟቓԛ֥,ൈ,ႮႿંބࣜဒᆭࡗթᄝሢ఼֥ࠞ,֒ఒြ֥ሧ࿊ᄴྛູીႵؓྐ༏ބߌ֩گᄖၹ֥ԩطՂեၛࣜဒथҦൈ,ఒြथҦᆀ๙ӈ߶ჱႄંቔູ၇ऌ,Վൈ,ં߶఼߄ࣜဒؓሧ࿊ᄴ֥ᆦӻbં൞ቔູࣜဒሹࢲ֥ંߎ൞ֆՂႮൌஊള֥ࣜဒ,၂֊ఒြ٢ఙਔၛྐ༏ބߌູಪᆩනॉ֥ؓའྟ,ఒြሧ࿊ᄴྛູ֥٤ྟౠཟࣼ߶ӁളbӁള٤ྟౠཟ൞၂߭൙,Ⴎౠཟሇ߄ູൌ࠽ྛູᄵ൞ਸ਼၂߭൙bοᅶྛູࣜ࠶࿐ં֥ࢳඪ,ૌॖၛࡼሹࢲࣜဒ֥ંބֆՂႮൌஊള֥ࣜဒ,ࢳູၛສࣜဒթႿ࿊ᄴᆀଷ࠽ᇏ/֥ಒקྟིႋ0bཁಖ,ᆃᇕིႋ൞ႵᙣႿྟනॉބಪᆩ֥,൞ᆰतط҂൞ᆩतؓ൙ܱ৳ّ֥႘bՖ/ಒקྟིႋ0টॉҳ,/ᅶϬࠇสႨંބࣜဒ0൞٢ఙྟනॉ֥ྛّູ႘,ૌࡼఒြሧ࿊ᄴႵॖିԛགྷ֥٤ྟ,༵ࢸקႿ٤ྟౠཟ֥Ҫ૫,ЇݣሢఒြႵॖି٢ఙ٤ྟ࿊ᄴ֥ॖିྟbᄝ๙ӈ֥౦ঃ༯,ఒြ࣮ࣨ߶҂߶ಞ٤ྟౠཟဆэӮൌ࠽ྛູ,ေ൪ఒြ൞ڎປಆၛ/ಒקྟིႋ0টथҦطקbܱႿᆃᇕࢳ֥ࣉ၂҄ຉॺ,ૌ္ॖၛ๙ݖྛູࣜ࠶࿐Ⴕܱ/ॿࡏ၇ঠ0a/યקིႋ0a/սіྟمᄵ0a/ၞ֤ྟمᄵ0֩ٓԐটඪૼbఒြሧ࿊ᄴྛູ֥٤ྟ൞၂۱ॖၛᄝંഈඪૼಏၛൌᆣဒ֥ݖӱགྷའb၂Ϯֹ,ೂݔૌၛXaYٳљіൕఒြؓྐ༏ބߌ֩گᄖྟࡆ۽aԩ,ၛZіൕఒြ֥ಪᆩ,ᄵaX+bY+cZіൕఒြሧ࿊ᄴൈ֥Ⴕཋྟؿߨ;ൈ,ၛTaEٳљіൕંᆦӻބࣜဒႺ֝,ପહ,іᆘఒြ٤ྟ࿊ᄴౠཟ֥Ԏའݦඔॖ૭ඍູ:F(X,Y,Z,T,E)=(T+E)-(aX+bY+cZ))165)
浙江学刊 2009年第4期ݦඔൔF(X,Y,Z,T,E)Ⴗ؊֥ਆ҆ٳඔᆴऎႵ҂ಒקྟb(T+E)҆ٳіൕ՜ఒြ٤ྟ࿊ᄴ֥ିਈ,(aX+bY+cZ)ᄵіൕ՜ఒြྟ࿊ᄴ֥ିਈbૌ֥ࢳ൞,֒F(X,Y,Z,T,E)>0ൈ,ఒြ࿊ᄴྛູ֥٤ྟౠཟႵॖି߶ሇ߄ູൌ࠽ྛູ,ط֒F(X,Y,Z,T,E)<0ൈ,ఒြ࿊ᄴྛູ֥٤ྟᄵᆺ൞๔ᄝౠཟҪՑbሹ֥টඪ,ఒြؓ႕ཙሧ࿊ᄴ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹ֥ٳোaᆜކaࡆ۽aԩ֤ᄀಆ૫ᄀӞ,ఃሧ࿊ᄴ֥ྟӱ؇ࣼᄀۚ,ࠧ(aX+bY+cZ)֥ඔᆴࣼᄀն;ّᆭ,ೂݔఒြᆺ൞၇ऌൎࣜဒࠇದࣜဒটथҦ,ࠇᇶေၛಃຯྟંቔູሧथҦ֥၇ऌൈ,(T+E)ඔᆴэնط(aX+bY+cZ)֥ඔᆴэཬൈ,Վൈ,ఒြ٤ྟ֥ሧ࿊ᄴྛູьႵሢॖିྟbၛݓ֥౦ঃູ২,ሇุ݅ᇅൈ௹֥TaEaXaYaZᇭэਈᆭࡗթᄝሢбӮඃ൧ӆุᇅ۷ࡆگᄖ؟э֥႕ཙఒြႵཋྟؿߨ֥ቆކܱ༢,ᆃུቆކܱ༢߶ࢆ֮ఒြؓྐ༏ބߌ֩گᄖၹ֥ಪᆩ,ࠧࢆ֮(aX+bY+cZ)֥ඔᆴbఒြᄝႵཋྟ֥ჿඏ༯ၛؓ႕ཙሧ࿊ᄴ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹྙӮژކൌ࠽֥ປᆜ֥ಪᆩ,ၹطఒြᄝሧ࿊ᄴൈ߶ࣜӈԛགྷF(X,Y,Z,T,E)>0෮૭ඍ֥౦ࣟbඹaٳ༅ྟࢲეఒြቔູႵཋྟනॉ֥ᇶุ,֥ሧ࿊ᄴ൞ᄝຓ҆ߌگᄖྟބ҂ಒקྟ֥ჿඏ༯ࣉྛ֥b૫ؓ൧ӆհሸگᄖ౦ঃ༯֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ֥ܿᄵބᇇ,Ֆ࿊ᄴٚσ֥ॖྛྟ࣮֞ವሧҠቔa൬ၭٳཚaڄགӵք,ఒြन൞ᄝႵཋྟჿඏބིႨቋն߄֥౺༯ࣉྛሧ࿊ᄴ֥bႵཋྟჿඏఒြޓ׳༑ሧࠃ֥ෛࠏݖӱࠣః۲ᇕॖିԛགྷ֥ࢲݔ,ࠧьఒြଽ֥҆ሧ࿊ᄴᇇބӱࣝࣝႵ่bᆃᇕሑঃॖၛՖਆٚ૫টࢳ,၂൞ఒြᆭࡗ෮ֿࢲ֥ᅞࠄϴܱ༢ᄝᇭೂವሧa൬ၭބڄག֩ఔჿaކٚ૫թᄝሢگᄖྟބ҂ಒקྟ,ਸ਼၂൞ఒြඌԷྍ֥ၩ്ඣሙޓෛሧӁህႨྟؓሧࠃ႗ྟܿק֥э߄طቔԛࠣൈ֥טᆜbၹՎ,၂Ϯটඪ,ఒြᄝ൧ӆҪ૫ഈ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູૼཁऎႵ/ଃሢെݖފ0֥ࣈരڄ۬bਸ਼၂ٚ૫,֒၂ݓԛགྷࣜ࠶ุᇅሇ݅Ֆطؿളఒြᇅ؇эൈ,ఒြሔሧӮЧቋ֮ބ൬ၭቋն߄֥ྛູ୭৯,߶ఒြሧ࿊ᄴӁളીႵؓ႕ཙሧ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹࣉྛಪᆩනॉ֥٤ྟ࿊ᄴbᄝఒြགྷൌ֥ሧ࿊ᄴᇏ,ሧӁህႨྟބࠏ߶ᇶၬౠཟ߶ႄᇁఒြሧथҦ֥ࢌၞӮЧbෛሢඌԷྍބࢌߐਵთ֥ঔն,ሧӁህႨྟؓఒြሧ࿊ᄴ֥ჿඏࡼႿᄹ఼,ೂݔሧ࿊ᄴ෮ྙӮ֥ሧӁ൞٤ህႨྟ֥,ପહ,҂ંࢌၞႵ؟હَ,൧ӆ൞ିܔིۚੱֹܵބᇂሧჷ֥,ࠧьؿള࣯ٴ,္ॖၛ๙ݖم๖ුහط֤֞ቋᇔ֥ࢳथ;ෛሢሧӁህႨྟ֥ࡆ఼,ఒြᆭࡗ֥၇ঠྟь҂ॖх૧ֹᄹ఼,ሧӁሧ֥ህႨྟ۳ᅧྐ༏ሧჷႪᄀ֥၂ٚิ܂ਔ॥ᇅaေཹބ௺ௌྐ༏ሧჷఴಌ֥ਸ਼၂֥ٚॖିྟ,Ⴟ൞,ᆻᄝऎႵمੰЌᅰ֥۲ᇕఔჿaކьԛགྷᄝࢌၞݖӱ,൧ӆЧദᄵေҐ౼ყٝծീটٝٓࠏ߶ᇶၬڄག,طದૌູൡႋࢌၞ֥ླေьቆᆮਔ۲ᇕܵࠏܒ¹bູླྀטaܿٓބ߄ࢳఒြሧ࿊ᄴ֥০ၭԊ,ఒြሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ֥ਫ਼ࣥьႮ൧ӆሧथקࠏᇅটܿקbᄝགྷսఒြᇅ؇ᇏ,ఒြሧथҦࠏ൳ሧӁህႨྟሧ֥႕ཙࢠն,ఒြંᄝವሧ౻֡࿊ᄴaఔჿ৳ࢲaሧཛଢ࿊ᄴߎ൞ᄝ൬ၭٳཚaڄགӵք֩ٚ૫,߶ॉ੮֞ሧӁህႨྟሧ֥ჿඏbఒြ֥ሧथҦܿᄵ൞၂۱ᄝۀഈಸၞࢳaఃଽݤބຓಏၛϜ֥ٓԐ,҂ࣇЇও¹ຯ৷ଚ೦ᄻၛ/ކ0౼ս൧ӆቔູٳ༅֥ࠎሙ,ಪູࢌၞӮЧሹ൞ॖၛ๙ݖܵࠏܒ֥бࢠটࡆၛಒק,҂ࢌၞӮЧᆭࡗ֥ҵၳ,ॖၛ๙ݖбࢠ၂ᇕదרބᆳྛކ֥ٚൔაਸ਼၂ᇕదרބᆳྛކ֥ٚൔط֤֞ࢳथ,ܵࠏܒࡼ՜ࣉࢌၞӮЧ֥ࢫჿbҕຯ৷ଚ೦:5ሧЧᇶၬ֥ࣜ࠶ᇅ؇6,Кࣘ:അༀႆܶ,1985୍,ֻ17a22်b)166)
企业投资决策及其选择行为分析ఒြଽ҆ቆᆮܵࠏܒᄝሧ࿊ᄴٚ૫֥ᆯି,طЇওޡܴᆟҦ֝ཟބ൧ӆັܴྛູᆭࢌವ֥۲ᇕܿקྟbၹՎ,བྷֹ࣐ࢳ༅ఒြ֥ሧथҦܿᄵ൞၂ࡱཌྷ֥֒൙bՖ၂ϮࠏԛؿটᅚषؓఒြሧथҦܿᄵ֥ٳ༅,ҧᇗׄ൞ࠢᇏႿฐษఒြᇅ؇эؓሧ࿊ᄴྛູэ߄֥۲ᇕᇉ֥ܿק,ᇀႿؓఒြऎุ֥ሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ֥ࢠູབྷ༥֥ٳ༅,ᄵ҂උႿࠏٳ༅֥ٓຶb৳༢ఒြᇅ؇টु໙ี,ఒြ֥ሧथҦܿᄵൌ࠽ഈ൞၂ᇕᇅ؇νஆ,ᆃᇕᇅ؇νஆؓఒြሧथҦࠣః࿊ᄴྛູ֥ቔႨݖӱ,္ࣼ൞ఒြሧ࿊ᄴ֥ܿᄵބӱ֥ൌീࠇᅚषݖӱbૌࡼఒြሧ࿊ᄴ֥٤ྟౠཟࢳູᆰत༯֥၂ᇕෛၩྟྛູ,൞ၛఒြ൞ڎؓ႕ཙሧ࿊ᄴ֥ྐ༏ބߌ֩گᄖၹࣉྛྟಪᆩቔູ৫ં၇ऌ֥,ᆃ൞၂ᇕ֎߄࿊ᄴࢲݔطᇿᇗႿ࿊ᄴݖӱ֥ٳ༅නਫ਼;ၛఒြခႨݖಀࣜဒބᅶϬದࣜဒ֥/ಒקྟིႋ0ቔູؓ٤ྟ࿊ᄴౠཟ֥ࢳ,ᄵ൞ؓఒြၛᆰतູหᆘ֥ෛၩྟྛູ֥ંંᆣbؓఒြሧ࿊ᄴྛູ֥ٳ༅ބ࣮,ड़קఒြྟ࿊ᄴྛູ֥թᄝીႵհ,ᆷԛఒြሧ࿊ᄴྛູႵሢ٤ྟౠཟ္ીႵհbᄝႵཋྟჿඏ֥ॿࡏଽฐษఒြሧ࿊ᄴྛູ֥٤ྟ,ุགྷਔགྷսࣜ࠶࿐ڎקປಆྟބປಆྐ༏ᆭࠎЧࡌഡ֥ંනົ,൞Ⴕܱᇶุ࿊ᄴྛູඋྟ֥၂۱ࠎԤ໙ีbҕॉ໓ང:¹॓ථ:5ંളӁ֥ᇅ؇ࢲܒ6,ഈݚ:ഈݚ৳,1994୍bºຯ৷ଚ೦:5൧ӆაܵ֩ࠩᇅ6,ሇႄሱ5ሧЧᇶၬࣜ࠶ᇅ؇6,Кࣘ:അༀႆܶ,1985୍b»ތѵห#༆:5ఒြቆᆮ֥ྟथҦ6,ᄛ5གྷսथҦં֥ࠎെ6,Кࣘ:Кࣘࣜ࠶࿐ჽԛϱഠ,1989୍b¼ဗԽ࿐:5ࣜ࠶ದაഠ߶ᇇٳ༅6,ഈݚ:ഈݚ৳,1998୍b½ᆢ္ڏ:5ྍܞׅࣜ࠶࿐-.ྟۀᆭ6,5ഠ߶࿐࣮62000୍ֻ4௹b¾ޅնν:5ྟ࿊ᄴཟ٤ྟ࿊ᄴሇ߄֥ྛູٳ༅6,5ࣜ࠶࣮62005୍ֻ8௹b¿֬ޡ:5ཌྷؓྟ࣮6,5ᇅ؇ࣜ࠶࿐࣮62003୍ֻ1௹bÀჿݩ#၈หຳغ:5ྍஂغ۬ূڏࣜ࠶࿐նՊׅ6,Кࣘ:ࣜ࠶॓࿐ԛϱ,1996୍,ֻ2जֻ57-58်,ֻ4जֻ73်bÁތѵห#༆:5Ֆൌᇉྟ֞ݖӱ6ྟ,ᄛ5༆࿊ࠢ6,Кࣘ:൮ࣜ࠶સၞն࿐ԛϱഠ,2002୍,ֻ245-269်bÂౝଡӄဎ:5бࢠᇅ؇ٳ༅6,ഈݚ:ഈݚჹתԛϱഠ,2001୍blvݗઅ֣a֣ଚೖՇ:5෮Ⴕಃa॥ᇅაఒြ6,Кࣘ:ࣜ࠶॓࿐ԛϱഠ,2000୍blw।ࣥჷ:5൧ӆ߄აӁಃᇅ؇:эథݖӱ֥ંٳ༅6,5ࣜ࠶࣮61994୍ֻ6௹blxٮٚთ:5ఒြ֥Ӂಃٳ༅6,ഈݚ:ഈݚ৳,ഈݚದԛϱഠ,1998୍blyӧཫaࡾת:5ܢಃ؟ჭ߄a܄ඳြࠛაྛြࣩᆚ6ྟ,5ࣜ࠶࣮62000୍ֻ8௹blzᅸᢍ:5ં܄ႵӁಃ֥ଽᄝ؛6,5ࣜ࠶࣮61996୍ֻ9௹bl{,/TheoryoftheFirm:ManagerialBehavior,AgencyCostsandOwnershipStruc-ture0,JournalofFinancialEconomics,1976,,)360.l|ChuangStenven,1983,/TheContractualNatureoftheFirm0,JournalofLawandEconomics,26(1),)21.l},/ProspectTheory:AnanalysisDecisionunderRisk0,Econometrica,1979,47(2),-291.l~,/EconomicsintheLaboratory0,JournalofEconomicPerspectives,1994,Winter,-76.,IndustrialOrganization:TheoryEvidenceandPublicPolicy,McGraw-HillBookCompany,1982.ᄳщࠠ:ર )167)
