对我国证券投资基金管理费用
设计的认识和看法
截止到 2011 年 3月， 我国共有
各类基金 748 只， 从可查数据来看，
458 只基金 2010 年获得管理费总额
为 亿元，其中客户维护费
约为 亿元， 客户维护费占
基金收取管理费的比例为 %。
基金管理费率按基金净值的一定比例
计算， 不同收益和风险的基金管理费
率差别比较大， 货币基金为 %，
债券型基金为 %，股票型基金为
1%—%之间。 基金管理费逐日计
算， 托管人月底从基金资产中一次性
支付给基金管理人。 自 2002 年证监
会全面停止提取业绩报酬之后， 基金
业绩对管理费用的影响下降显著，甚
至有时出现了基金收益系数为负的怪
现象。 由此进行讨论基金管理费用的
设计和认识的看法。
从世界各国发展经验来看， 投资
基金已经成为了与保险、 银行并列的
三大金融支柱产业之一。目前，国内的
基金管理费用都是在严格的管制之
下，按照基金净值的 %提取，不管
基金是否盈利， 都按照这一规定提取
费用。在这种固定费率结构下，由于高
收益基金所提管理费甚至会低于低收
益的基金， 因此对基金管理人未能起
到应有的激励和惩罚作用， 同时投资
者也难以通过固定费率方案对基金管
理人的投资能力进行判断。为此，关于
固定费率制度的改革当前讨论比较激
烈，目前有两种对立的观点，一种支持
当前的固定费率制度， 反对浮动以提
取业绩报酬； 另一种认为应该对固定
费率进行改革，引入业绩报酬，采取固
定与浮动相结合的办法。
根据可查数据，2010 年 36 家基
金公司合计创造利润 亿元，但
同时收取了管理费达到了
亿元， 管理费收入是行业利润的近两
倍。由此数据对比不难发现，不管基金
是否盈利， 都依照 %的比例从净
值中提取基金管理费用。因此，无视业
绩好坏，基金管理人都能旱涝保收，取
得稳定的收益， 这种做法难以长期获
得投资人的信任。 衡量基金公司是否
完全履行了委托， 必须部分包含投资
结果的好坏， 目前不顾基金业绩的收
费模式是不合理的 。 此种现象在
2008 年表现的尤为突出，2008 年，
上证 A股从历史高位 6124 点一路下
跌只 1600 多点， 股民， 基民损失惨
重， 但从基金报表中可见， 仅仅在
2008 年上半年， 各基金公司收取管
理费高达 188 亿元；银行收取的托管
费则超过 32 亿元， 加上各个基金的
申购、赎回费用，各相关机构从基民处
收取费用超过 300亿元。 并且由此使
得基金管理费用的收取办法成为众矢
之的，备受争议。
市场经济的基本理论在于商品的
价值由其社会必要劳动时间决定，受
到供求关系的影响。 商品的价格由市
场决定。但是从目前的情况来看，我国
的基金管理费用的产生却是在行政主
导下决定的，这种制度的存在，第一不
能准确的表现基金管理人的管理水
平，同时，也使得整个市场变成了一个
卖方市场，投资者缺乏话语权，成为风
险的最大承担者。
固定费率的基金管理费提取办
法， 割裂了投资基金和基金持有人之
间的利益关系， 生意的投资基金名义
上是为基金持有人理财， 实际上是为
基金公司谋私利， 哪怕基金持有人损
失惨重， 基金公司仍然收取巨额管理
费，严重损害了基金持有人的利益。其
次， 固定费率的基金管理费提取办法
严重制约了投资基金本身的发展。 固
定费率是以基金规模为计提基准，这
使得基金公司更加重视基金规模的做
大，而不是基金理财水平的提高。不少
基金公司虽然规模做大， 但是却没有
□ 赵紫明
（下转第 23页）
财务管理探讨
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会计理论与实务
做强实力。最重要的是，由于以上两点
原因， 使得越来越多的投资者抛弃投
资基金。
改革办法： 在降低固定管理费率
的基础上，引入业绩报酬提取方式，即
固定与浮动相结合的方式。 在国外基
金管理费的设计上，固定费率相当低，
甚至出现亏损时不计提基金管理费，
基金管理人主要依靠业绩报酬来获
利。 考虑到国内基金管理人水平还有
待加强的情况， 可以按照基金资产净
值的某一较低的百分比为基数提取，
同时每年根据基金相对于同一时期相
对应的证券资产的走势进行对比提取
业绩报酬。 这样可以保证基金管理人
按照所管理的基金资产净值获得一定
的基本收入， 限制基金管理人为追求
高业绩而忽视基金资产的文件成长，
有利于控制基金资产的风险水平；另
一方面， 由于基金管理人的报酬与其
基金相对应的资产证券的超额利润挂
钩， 可以激励基金管理人去追求基金
收益的最大化。
参考文献：
［1］李诗田：《我国证券投资基金管理
费用设计的思考 》，《经济论坛 》2005 年
20 期。
［2］温泉：《完善我国证券投资基金业
的治理结构》，载 2004 年 7 月 5 日《证券
时报》。
［3］《证券投资基金法》 第 71 条第 4
项。
［4］《证券投资基金学》， 清华大学出
版社 2005 年 2 月版，第 247 页。
（作者单位:湖北经济学院金融学院）
息，为监督检查提供主要依据，保证会
计信息的传递与保管。（2）健全的帐薄
制度。在可靠内部凭证制度的基础上，
健全的帐薄制度确保会计记录的保密
性和完整性， 保证提供完备的会计信
息。 （3）合理的会计政策和程序。 便于
企业会计人员了解处理会计实务的程
序和方法， 有利于企业会计政策的前
后一致性。（4）科学的预算制度是会计
核算和监督的依据。 （5）定期盘点制
度。 它是保证会计信息的知识性的重
要手段。 （6）严格的内部稽核制度。 它
可及时发现错弊行为。 有效完善的内
部会计制度， 使会计造假没有了造假
环节、载体，并从源头上杜绝造假事件
的发生。
2．加强外部监督，督促注册会计
师的社会监督职责到位。 从国外情况
看， 注册会计师对维护社会经济秩序
起重要作用，被称作“经济警察”。尽管
我国的注册会计师在执业质量方面不
尽人意，但从我国市场经济发要求看，
仍必须不断发挥注册会计师的有效作
用。 财政部门必须切实抓好对注册会
计师执业质量的监管， 理顺注册会计
师管理体制、培训注册会计师。对我国
注册会计师的监管， 关键是靠规则和
约束力。 注册会计师再多、水平再高，
执业中不守规则，只会发负作用，必须
从对注册会计师的执业监管抓起，刹
住出具虚假审计报告的歪风； 在操作
上， 可以由财政部门会同证券监管部
门对上市公司的会计报表和审计报告
逐一进行审查， 一经发现注册会计师
出具虚假报告的，即予以重罚，以纯洁
注册会计师队伍， 树立注册会计师职
业的信誉。
3．政府监督要明确职责，合理分
工，财政、税务、审计等部门要合理分
工，建立责任制，各负其责，搞好会计
执法检查，加大违法处罚力度。会计造
假的背后有巨大的利益驱动。 单位的
领导可以因为“业绩优秀”而谋取更大
的职务和政治荣誉； 帮着作假的中介
机构可以因为“增加业务”而得到更多
的收益。非诚信行为的收益高，在这样
的情况下， 又有多少人能自觉恪守诚
信原则呢？ 今后应根据《会计法》的规
定，加大会计执法检查力度，认真处理
违法违纪行为， 增强会计处罚的威慑
力，维护正常的会计秩序。改变当前执
法效果不理想， 普遍存在 “重经济处
罚，轻行政处罚；重单位处罚，轻对个
人处罚；重内部处罚，轻外部公开处罚
“的问题。 让造假者，非诚信者受到严
惩，使其造假“成本”远远大于其造假
“收益”，让其付出沉重的代价，打消造
假者存在的侥幸心理。
（四）加强会计队伍自身建设，提
高会计人员素质
1．加强会计人员的法制观念。 《会
计法》 是国家立法机关制定和颁布的
一部重要经济法， 是会计工作的根本
大法， 体现了国家在会计工作管理方
面的方针政策。因此，广大会计人员认
真学习《会计法》，深入贯彻《会计法》
对提高会计信息质量有着非常重要的
意义。
2．加强会计人员的业务培训，提
高其专业技能。 要成为一个合格的财
务工作者一定要高度重视学习。 只有
自觉加强政治理论、法规法纪的学习，
自觉加强专业理论、业务知识的学习，
才能够准确判断会计事项， 恰当进行
会计处理， 从而减少会计信息的非故
意质量低下。
会计信息关系到经济秩序和社会
秩序。 我们必须认真了解造成虚假会
计信息的原因，采取有效的措施，提高
会计信息质量。只有这样，才能将会计
信息正确的运用到社会主义市场经济
之中，促进和谐社会的发展。
（作者单位:
山东省蒙阴县财政局会计科）
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