阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·财会月刊阴增值税转型的财务影响：基于财务杠杆效应和盈亏平衡的分析黄维模渊西安科技大学管理学院西安710054冤【摘要】自2009年1月1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革。本文将分析此次增值税转型的全面实施对企业财务的影响。【关键词】增值税转型生产型增值税消费型增值税财务影响为扩大内需、减轻企业设备投资的税收负担、促进企业技额时，不允许将购进的固定资产所含的进项税额进行抵扣，而术进步和产业结构调整、转变经济增长方式，自2009年1月以纳税人的销售收入减去其耗用的外购商品和劳务的金额的1日起，在全国所有地区、所有行业推行增值税转型改革，这余额作为计税依据。在计算收入型增值税增值额时，允许将购是我国历史上单项税制改革减税力度最大的一次，将对企业进的固定资产所含的进项税额，按当期计提的折旧额所占比财务产生重大影响。此次增值税转型改革中的“转型”是指增例分次扣除，即增值税的计税依据是纳税人的销售收入减去值税由生产型转为消费型。其耗用的外购商品和劳务的金额、固定资产折旧费用之后的一、增值税类型余额。按照能否对购进固定资产所含税额进行抵扣，增值税可二、增值税转型改革对企业财务的影响以分为三种形态，即生产型、消费型、收入型。在计算消费型增增值税转型改革对企业财务的影响是多方面的，下面就值税增值额时，允许将购置固定资产所含的进项税额一次性全对财务杠杆效应及与之相关的每股收益和盈亏平衡的影响进部扣除，即以一定纳税期间内纳税人的商品销售收入减去其行详细分析。耗用的外购商品和劳务的金额，再减去当期外购固定资产耗1.增值税转型对财务杠杆效应的影响。财务杠杆效应是用的金额后的余额作为计税依据。在计算生产型增值税增值指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅360=%，其值大于银行借款利率14%。可见，采用60天的此类推。“60好于90”表示“第60天付款比第90天付款好”，应付账款筹资（即第60天付款），不如采用60天的银行借款“90好于60”表示“第90天付款比第60天付款好”，其他以此筹资（即借款后立即付款，第60天还款给银行）。因此，笔者认类推。为上述决策方法是不科学的。按照此思路应做以下分析：三、决策树法（1）计算第60天至第90天的应付账款筹资成本率：笔者认为，当卖方提供的信用条件含有多种现金折扣时，%衣（%）衣（90-60）伊360=%，大于银行借款问题将变得复杂，此时买方可以采用决策树法进行应付账款利率14%，所以借款第60天付款比第90天付款好。筹资决策。沿用例2，采用决策树法进行应付账款筹资决策的（2）计算第30天至第60天的应付账款筹资成本率：思路如下：（%%）衣（%）衣（60-30）伊360=%，大于30耀60大院0耀30大院应立即付款银行借款利率14%，所以借款第30天付款比第60天付款好。{30好于600耀30小院应在第30天付款60耀90大院（3）计算第0天至第30天的应付账款筹资成本率：60好于90{30耀60小院0耀60大院应立即付款（%%）衣（%）衣（30-0）伊360=%，大于银{60好于300耀60小院应在第60天付款行借款利率14%，所以借款后立即付款比第30天付款好。30耀90大院0耀30大院应立即付款{{值得说明的是，这里是假设企业在付款期内没有能力付30好于900耀30小院应在第30天付款60耀90小院款。若企业有能力付款，其决策思路和分析步骤同上，将银行90好于60{30耀90小院0耀90大院应立即付款{90好于300耀90小院应在第90天付款借款利率改为投资报酬率即可。说明“：60耀90大”表示“第60天至第90天的应付账款筹主要参考文献资成本率大于银行借款利率”，“60耀90小”表示“第60天至伍中信袁陶新元.财务管理学.成都院西南财经大学出版社袁第90天的应付账款筹资成本率小于银行借款利率”，其他以2006阴窑援中旬援中旬58窑
阴财会月刊·全国优秀经济期刊全国中文核心期刊·财会月刊阴度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。财务杠杆务风险也随之降低了。效应主要包含经营杠杆效应和财务杠杆效应。2.增值税转型对每股收益的影响。经营杠杆的变化会影（1）增值税转型对经营杠杆效应的影响。经营杠杆是指企响到息税前利润，而息税前利润的变化又会影响到每股收益，业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用。固定成本是因此，增值税转型必然会影响到每股收益。指在一定时期与一定生产能力下，不受产量变动影响的成本，生产型增值税下的每股收益EPS=（EBIT-I）（1-T）/111其中包括固定资产的折旧费用。经营杠杆的变化可以直接影N，消费型增值税下的每股收益EPS=（EBIT-I）（1-T）/1222响企业息税前利润，企业通过扩大营业总额来降低单位营业N。其中：N表示普通股股数，I表示债务资本利息费用，T表2额的固定成本，从而增加企业的营业利润。企业通常以经营杠示所得税税率。假设不考虑优先股股利。杆系数DOL表示经营杠杆作用的大小，该系数是指企业营（1）假设企业新购置设备不需要从外部筹集资金，有I=1业利润变动率与营业额变动率之比。I，N=N，则增值税转型前后每股收益的差额为：212DOL=（吟EBIT/EBIT）/（吟S/S）=（S-VC）/（S-VC-F）EPS原EPS=（EBIT-I）（1-T）/N原（EBIT-I）（1-T）/2122211其中：EBIT表示息税前利润，吟EBIT表示息税前利润变N=（EBIT-EBIT）（1-T）/N跃0121动额，S表示销售收入，吟S表示销售收入变动额，VC表示变（2）假设企业新购置设备需要从外部筹集资金，并且所需动成本，F表示固定成本。资金存在负债与权益两种形式，在资本结构保持不变的情况在其他因素保持不变的情况下，增值税转型后会引起企下，有I跃I，N跃N，则增值税转型前后每股收益的比值为：1212业固定成本的变动，从而引起经营杠杆系数的变动。EPS/EPS=［（EBIT-I）（1-T）/N］/［（EBIT-I）（1-2122211假设增值税转型前后只有固定资产的进项税额处理不同，T）/N］=［（EBIT-I）N］/［（EBIT-I）N］跃11221112其余各项财务指标处理方法不变。设企业的正常销售收入为这说明，增值税转型后，不管企业新购置设备是否从外部y，单位产品销售价格为p，变动成本为VC，单位变动成本为筹集资金，企业股东的每股收益都会变大，这对提升企业的发b，生产型增值税下的固定成本为F（含固定资产的折旧费用展潜力和行业竞争力都是非常有利的。1D），消费型增值税下的固定成本为F（含固定资产的折旧费3.增值税转型对盈亏平衡的影响。增值税转型后，允许对12用D），假设除折旧费用外的其他固定成本保持不变，由于D跃购进的固定资产的进项税额进行扣除，使得单位产品的固定21D，则F跃F。那么增值税转型前后经营杠杆系数的比值为：费用有所降低，会对企业盈亏平衡点和安全边际、安全边际率212DOL/DOL=［（S-VC）/（S-VC-F）］/［（S-VC）/（S-产生影响。121VC-F）］=（S-VC-F）/（S-VC-F）跃1（1）增值税转型对盈亏平衡点的影响。所谓盈亏平衡点，221这说明，增值税转型后，经营杠杆系数变小了，也就意味是指企业的经营规模刚好使企业达到不盈不亏的销售状态。着企业利用经营杠杆获利的空间变小了，但同时所承担的经该指标提供了防止企业亏损应完成的极限业务量信息，为评营风险也随之降低了。价企业未来经营的安全程度、实现盈利创造条件。（2）增值税转型对财务杠杆效应的影响。财务杠杆是指企生产型增值税环境下的盈亏平衡点销售额y=F/（p-11业在筹资活动中对债权资本的利用。在资本结构一定的情况b），消费型增值税环境下的盈亏平衡点销售额y=F/（p-b），22下，债权资本成本通常是固定的，并可以在企业所得税前扣则增值税转型前后盈亏平衡点销售额的变化为：y原y=（D-121除，因此在投资报酬率大于债权资本成本的情况下，企业可以D）/（p-b）跃0。这说明增值税转型后，盈亏平衡点降低了，这2利用财务杠杆效应给股东带来额外收益。企业财务杠杆作用意味着企业的获利空间变大了，这对增强企业市场竞争力也的大小一般用财务杠杆系数DFL表示，该系数是指企业税后是有益的。利润变动率与息税前利润变动率之比。（2）增值税转型对安全边际率的影响。安全边际是指正常DFL=（吟EAT/EAT）/（吟EBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）销售量或者现有销售量（包括销售量和销售额两种形式）超过其中：EAT表示税后利润，吟EAT表示税后利润变动额，盈亏平衡点销售量的差额。安全边际率就是安全边际与现有EBIT表示息前税前盈余，吟EBIT表示息前税前盈余变动额，销售量或正常销售量之比。I表示债务资本利息费用。生产型增值税下的安全边际MS=y-F/（p-b），安全边11在其他因素保持不变的情况下，增值税转型后会引起企际率MR=MS/y；消费型增值税下的安全边际MS=y-F/1122业固定成本的变动，从而引起财务杠杆系数的变动。（p-b），安全边际率MR=MS/y。增值税转型后安全边际的22生产型增值税下：EBIT=S原VC原F；消费型增值税下：变化为：MS-MS=（D原D）/（p-b））跃0；安全边际率的变化112112EBIT=S原VC原F。由此可见，EBIT原EBIT=F原F=D原D跃为：MR原MR=（MS原MS）/y=（D原D）/［y（p-b）］跃0。安全222112122121120。那么增值税转型前后财务杠杆系数的差额为：边际和安全边际率均变大了，这说明增值税转型后，企业的经DFL原DFL=EBIT/（EBIT-I）原EBIT/（EBIT-I）=营安全状况更好了。121122（D-D）/［（EBIT-I）（EBIT-I）］跃0主要参考文献1212这说明，增值税转型后，财务杠杆系数变小了，也就意味张阳.我国增值税转型的影响效应分析.改革与战略袁着企业利用财务杠杆获利的空间变小了，但同时所承担的财2008曰6中旬援援中旬窑59窑阴
