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（产品管理）基金产品评
级报告
基金产品评级方案
——2008年 2月
基本结论
股票型开放式基金评价结果显示：
绝对收益能力方面，华夏大盘精选、上投摩根
中国优势、上投阿尔法、博时主题行业、鹏华
中国 50、景顺长城鼎益、广发小盘成长、华宝
兴业多策略增长、华夏成长、富国天益价值、
易方达策略等 11只基金获得五星级评价；
风险调整收益能力方面，华夏大盘精选、博时
主题行业、上投阿尔法、中银持续增长、光大
保德信红利、博时精选、景顺长城鼎益、金鹰
成份股优选、光大保德信新增长、富国天益价
值、国泰金龙行业精选等 11只基金获得五星
级评价；
保本收益能选力方面，华安创新、博时主题行
业、泰达荷银合丰成长、上投阿尔法、中银持
续增长、华宝兴业宝康消费品、申万巴黎盛利
精选、华夏大盘精选、华宝兴业先进成长、嘉
实增长、华宝兴业多策略增长等 11只基金获
得五星级评价；
其中，华夏大盘精选、上投阿尔法、博时主题
行业、上投摩根中国优势、鹏华中国 50、华宝
兴业多策略增长、中银持续增长、景顺长城鼎
益、国泰金龙行业精选、华夏成长、富国天益
价值等 11只基金综合三方面比较突出，综合
收益能力获得五星级评价。
混和型开放式基金评价结果显示：
绝对收益能力方面，华夏红利、兴业趋势投
资、汇添富优势、富国天惠精选成长、广发稳
健增长、华夏回报、巨田资源优选、大成精选
增值等 8只基金获得五星级评价；
风险调整收益能力方面，兴业趋势投资、兴业
可转债、华夏红利、华夏回报、华安宝利配
置、富国天惠精选成长、富国天瑞强势地区、
广发稳健增长等 8只基金获得五星级评价；
保本收益能力方面，申万巴黎盛利配置、国联
安德盛安心成长、泰达荷银风险预算、华安宝
利配置、兴业可转债、招商平衡、华夏回报、
嘉实成长收益等 8只基金获得五星级评价；
其中，兴业趋势投资、华夏红利、华安宝利配
置、华夏回报、兴业可转债、富国天惠精选成
长、广发聚富、中银中国精选等 8只基金综合
三方面比较突出，综合收益能力获得五星级评
价。
国金开放式基金评价（2008年 2月）
评价截止日期：2008年 2月 21日
评价阶段：
短期： 2007年 8月 22日～ 2008年 2月 21
日；
中期： 2007年 2月 22日～ 2008年 2月 21
日；
长期： 2006年 2月 22日～ 2008年 2月 21
日。
评价样本：共有 116只股票型开放式基金、82只
混合型开放式基金参和本期评价。
股票型开放式基金评价结果：
绝对收益能力方面，华夏大盘精选、上投摩根
中国优势、上投阿尔法、博时主题行业、鹏华
中国 50、景顺长城鼎益、广发小盘成长、华宝
兴业多策略增长、华夏成长、富国天益价值、
易方达策略等 11只基金获得五星级评价；
风险调整收益能力方面，华夏大盘精选、博时
主题行业、上投阿尔法、中银持续增长、光大
保德信红利、博时精选、景顺长城鼎益、金鹰
成份股优选、光大保德信新增长、富国天益价
值、国泰金龙行业精选等 11只基金获得五星
级评价；
保本收益能选力方面，华安创新、博时主题行
业、泰达荷银合丰成长、上投阿尔法、中银持
续增长、华宝兴业宝康消费品、申万巴黎盛利
精选、华夏大盘精选、华宝兴业先进成长、嘉
实增长、华宝兴业多策略增长等 11只基金获
得五星级评价；
其中，华夏大盘精选、上投阿尔法、博时主题
行业、上投摩根中国优势、鹏华中国 50、华宝
兴业多策略增长、中银持续增长、景顺长城鼎
益、国泰金龙行业精选、华夏成长、富国天益
价值等 11只基金综合三方面比较突出，综合
收益能力获得五星级评价。
图表 1：综合收益能力获得五星及四星级股票型开放式基金
基金名称 绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
华夏精选 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
上投阿尔法 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
图表 1：综合收益能力获得五星及四星级股票型开放式基金
基金名称 绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
博时主题 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
上投优势 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★
鹏华 50 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★
华宝增长 ★★★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★★
中银增长 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
景顺鼎益 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
国泰精选 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
华夏成长 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
富国天益 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
兴业全球 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
国海弹性 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
博时精选 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
光大红利 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
嘉实稳健 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
光大增长 ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★
广发聚丰 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
合丰成长 ★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华宝成长 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
国泰金鹰 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
银河稳健 ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★
华安宏利 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
南方高增 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★★
华宝动力 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
广发小盘 ★★★★★ ★★★ ★ ★★★★
华安创新 ★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★
宝康消费品 ★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华泰中国 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
华夏优增 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
方达成长 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★
金鹰优选 ★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
上投内需 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
南方绩优 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★
来源：国金证券研究所
混和型开放式基金评价结果：
绝对收益能力方面，华夏红利、兴业趋势投
资、汇添富优势、富国天惠精选成长、广发稳
健增长、华夏回报、巨田资源优选、大成精选
增值等 8只基金获得五星级评价；
风险调整收益能力方面，兴业趋势投资、兴业
可转债、华夏红利、华夏回报、华安宝利配
置、富国天惠精选成长、富国天瑞强势地区、
广发稳健增长等 8只基金获得五星级评价；
保本收益能力方面，申万巴黎盛利配置、国联
安德盛安心成长、泰达荷银风险预算、华安宝
利配置、兴业可转债、招商平衡、华夏回报、
嘉实成长收益等 8只基金获得五星级评价；
其中，兴业趋势投资、华夏红利、华安宝利配
置、华夏回报、兴业可转债、富国天惠精选成
长、广发聚富、中银中国精选等 8只基金综合
三方面比较突出，综合收益能力获得五星级评
价。
图表 2：综合收益能力获得五星及四星级混合型开放式基金
基金名称 绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
兴业趋势 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
华夏红利 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
华安配置 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
华夏回报 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
兴业可转债 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
富国天惠 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
广发聚富 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
中银中国 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
添富优势 ★★★★★ ★★★★ ★ ★★★★
上投双息 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
富国天瑞 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
广发稳健 ★★★★★ ★★★★★ ★★ ★★★★
嘉实成长 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华夏增长 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
鹏华成长 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
东方精选 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★
华宝收益 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
国泰回报 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
中信配置 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
招商先锋 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
银河银泰 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★
华夏回报 2 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
图表 2：综合收益能力获得五星及四星级混合型开放式基金
基金名称 绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
大成精选 ★★★★★ ★ ★ ★★★★
宝康配置 ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★
来源：国金证券研究所
国金开放式基金评价体系介绍
分角度考虑风险收益能力，适用不同类型投资者
收益是基金综合能力（如基金公司实力、投研实
力、基金经理投资管理能力等）的集中体现，因
此本评价体系以收益指标为核心。而且，根据投
资者风险收益偏好的不同，本基金评价体系综合
考虑绝对收益能力、风险调整后收益能力和保本
收益能力三个指标，且于此基础上计算得到综合
收益能力。其中：
绝对收益能力采用基金净值增长率，即基金持
有人实际获得的收益。该指标不考虑风险，相
对适合于风险承受能力较强、重点关心收益的
投资者或者追求短期收益的投资者（尽管考虑
到成本等因素，我们不提倡进行基金短期投
资）。
风险调整后收益能力采用詹森系数，该指标综
合考虑收益和风险，相对适合于风险承受能力
适中、追求中长期相对稳定收益投资者。
保本收益能力采用基金下行损失指标（即基金
期间周净值增长率序列总体负收益，下行损失
指标＝∑min（0，ai），ai为第 i周的净值增
长率）。该指标考察基金期间的下跌风险，相
对适合于风险承受能力较弱，对本金安全要求
较高的投资者。
综合收益能力即综合考察上述三方面能力指
标，按照壹定权重（本评价体系采用等权重）
计算得到加权平均值。
侧重收益能力的长期稳定性，增强对未来参考意义
基金评级采用历史收益数据，是对过去收益能力
的评价，且不代表未来。因此，收益能力的稳定
性是基金评价的另壹重要考虑因素，稳定性越好
则对未来的参考意义越强。基于上述分析及国内
基金管理行业的发展现状，本评价体系综合考虑
基金短期（过去半年）、中期（过去壹年）和长
期（过去俩年）三个时期收益能力，且通过对各
期评价基准的调整来“放大”中长期业绩优势，
突出基金收益能力的稳定性。而且，随着国内基
金业的发展，本评价体系将逐渐延长评价的时间
跨度。
图表 3：各阶段计算的基准选取
过去半年 基准为对应收益能力序列（由高到低）的 50％位置
过去壹年 基准为对应收益能力序列（由高到低）的 60％位置
过去俩年 基准为对应收益能力序列（由高到低）的 70％位置
来源：国金证券研究所
采用 rating而不是 ranking，充分反应基金间评价差
距
于能力评价中，本评价体系考察各项能力相对基
准的实际数值而不是相对排名，以更为充分反映
基金之间的差距。具体评级指标计算如下：
图表 4：评价指标计算方法
绝对收益能力
[(过去半年绝对收益－对应基准 1)/n1＋(过去壹年绝对收益－对应基准
2)/n2＋(过去俩年绝对收益－对应基准 3)/n3]/3
风险调整后收益能力
[(过去半年风险调整后收益－对应基准 1)/n1＋(过去壹年风险调整后收
益－对应基准 2)/n2＋(过去俩年风险调整后收益－对应基准 3)/n3]/3
保本收益能力
[(过去半年保本收益－对应基准 1)/n1＋(过去壹年保本收益－对应基准
2)/n2＋(过去俩年保本收益－对应基准 3)/n3]/3
综合收益能力 (绝对收益能力＋风险调整后收益能力＋保本收益能力)/3
注：为了使各统计期限的能力值能够相互叠加，本评价体系采用月均值，n1、n2、n3为各统
计期限的月跨度数，目前分别为 n1＝6、n2＝12、n3＝24。
来源：国金证券研究所
基金评价的样本选择
本评价体系对股票型和混合型开放式基金分开进
行，由于指数型基金采取被动的投资管理模式，
本评价体系不对其进行评价。
考虑到本评价体系最短考核周期为半年（6个月）
以及基金 3个月左右的建仓期，因此要求基金设
立时间至少于 9个月（6个月运作期＋3个月建仓
期）之上。
基金星级评定方法
本评价体系共设五个星级：五星级、四星级、三
星级、二星级、壹星级。所有参加评级的基金按
照最终评价结果从大到小排列，前 10%为五星级，
10%－30%为四星级，30%－60%为三星级，60%－
80%为二星级，后 20%为壹星级：
图表 5：星级评定方法
指标顺序（由大到小） 星级
i≤10% ★★★★★
10%<i≤30% ★★★★
30%<i≤60% ★★★
60%<i≤80% ★★
80%<i ★
来源：国金证券研究所
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附表：国金开放式基金评价结果明细（2008年 2月）
图表 6：股票型开放式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
华夏精选 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
上投阿尔 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
博时主题 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
上投优势 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★
鹏华 50 ★★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★★
华宝增长 ★★★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★★
中银增长 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
景顺鼎益 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
国泰精选 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
华夏成长 ★★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
富国天益 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
兴业全球 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
国海弹性 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
博时精选 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
光大红利 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
嘉实稳健 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
光大增长 ★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★
广发聚丰 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
合丰成长 ★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华宝成长 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
图表 6：股票型开放式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
国泰金鹰 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
银河稳健 ★★★★ ★★★ ★★★★ ★★★★
华安宏利 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
南方高增 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★★
华宝动力 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
广发小盘 ★★★★★ ★★★ ★ ★★★★
华安创新 ★★ ★★★ ★★★★★ ★★★★
宝康消费 ★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华泰中国 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
华夏优增 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
方达成长 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★
金鹰优选 ★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
上投内需 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
南方绩优 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★
嘉实服务 ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★
鹏华价值 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★
鹏华收益 ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★
工银价值 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
上投成长 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★
德盛精选 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★
嘉实增长 ★★ ★★★ ★★★★★ ★★★
大成价值 ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★
图表 6：股票型开放式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
长城消费 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★
方达策略 ★★★★★ ★ ★ ★★★
方达精选 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
华安成长 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★
国投创新 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
中信红利 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
长信增利 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★
长城久富 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
交银成长 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
诺安股票 ★★★ ★★★★ ★★ ★★★
荷银精选 ★★★★ ★★★ ★ ★★★
富国天合 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
海富优势 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
中邮优选 ★★★★ ★★★ ★ ★★★
汇丰龙腾 ★★ ★★★ ★★★ ★★★
国泰金牛 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
招商成长 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
德盛小盘 ★ ★★★ ★★★★ ★★★
合丰周期 ★★ ★★★ ★★★ ★★★
光大量化 ★★★★ ★★★ ★ ★★★
信诚成长 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
东吴动力 ★★★ ★★ ★★★ ★★★
图表 6：股票型开放式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
盛利精选 ★ ★★ ★★★★★ ★★★
交银精选 ★★ ★★ ★★★ ★★★
南方积配 ★★★ ★★ ★★★ ★★★
中欧趋势 ★★ ★★★ ★★★ ★★★
荷银首选 ★★★ ★★★ ★★ ★★★
来源：国金证券研究所
图表 7：混合型开放式式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
兴业趋势 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★★
华夏红利 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
华安配置 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
华夏回报 ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
兴业转债 ★★★★ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★
富国天惠 ★★★★★ ★★★★★ ★★★ ★★★★★
广发聚富 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
中银中国 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★★
添富优势 ★★★★★ ★★★★ ★ ★★★★
上投双息 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
富国天瑞 ★★★★ ★★★★★ ★★★★ ★★★★
广发稳健 ★★★★★ ★★★★★ ★★ ★★★★
嘉实成长 ★★★ ★★★★ ★★★★★ ★★★★
华夏增长 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
图表 7：混合型开放式式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
鹏华成长 ★★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
东方精选 ★★★★ ★★★★ ★★ ★★★★
华宝收益 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
国泰回报 ★★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
中信配置 ★★★ ★★★★ ★★★★ ★★★★
招商先锋 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
银河银泰 ★★★★ ★★★ ★★★ ★★★★
华夏回 2 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★★
大成精选 ★★★★★ ★ ★ ★★★★
宝康配置 ★★ ★★★ ★★★★ ★★★★
大成稳健 ★★★★ ★★★ ★★ ★★★
博时价值 ★★ ★★★★ ★★★★ ★★★
华富优选 ★★★★ ★★★ ★ ★★★
海富精选 ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★
国投景气 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
巨田资源 ★★★★★ ★★ ★ ★★★
方达价值 ★★★ ★★★★ ★★★ ★★★
广发优选 ★★★ ★★★ ★ ★★★
申万经济 ★★★ ★★★ ★★★★ ★★★
华夏蓝筹 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
景顺平衡 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
中银收益 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
天治优选 ★★★★ ★★★ ★ ★★★
荷银预算 ★ ★★★★ ★★★★★ ★★★
信诚四季 ★★★ ★★★ ★★★ ★★★
南方稳健 ★★★ ★★★ ★★ ★★★
汇丰 2016 ★ ★★ ★★★★ ★★★
图表 7：混合型开放式式基金评价明细
绝对收益能力 风险调整后收益能力 保本收益能力 综合收益能力
基金名称
短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 短期 中期 长期 能力 星级 能力 星级
长城久恒 ★ ★★ ★★★★ ★★★
博时配置 ★★ ★★★ ★★★★ ★★★
方达增长 ★ ★★★ ★★★★ ★★★
盛利配置 ★ ★★★ ★★★★★ ★★★
海富精 2 ★★ ★★ ★★★ ★★★
长城回报 ★★★ ★★★ ★★ ★★★
华商领先 ★★★ ★★★ ★ ★★★
德盛安心 ★ ★★★ ★★★★★ ★★★
来源：国金证券研究所
