ֻ4ज ֻ3௹ ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ 4 (3): 277-286 2012୍9ᄅ JOURNAL OF ENGINEERING STUDIES Sep., 2012 DOI: 欧洲碳交易中间商参与碳交易市场的经验分析 121尹志芳，张斌亮，李 敏 (1. ডฏൗࢸሧЧࠢКࣘϷ܄൩đКࣘ 100022Ġ 2. Кࣘၞড॓Ⴕཋ܄ඳđКࣘ 100022) 摘 要 中国的碳交易市场刚刚起步，正处于城市试点、逐步推广的阶段，总结和借鉴发达国家的碳交易市场参与方的运作模式和经验，对于中国碳交易市场的成功运行和在国际碳交易市场中话语权的建立具有非常重要的现实意义。本文通过调查四家欧洲碳交易中间商在碳交易市场中的表现和运作规律，分析了它们的商业模式、规模特点、融资模式、风险管理方式等，总结得出：作为碳交易市场中重要的参与方，无论是从传统能源、电力行业衍生出的碳交易中间商还是专业的碳交易公司都需要融资与风险管理，这就使得信贷、保险等金融中介机构的介入成为必然。金融机构与碳交易中间商的参与大大促进了碳交易市场的流动性，同时，期货的引入盘活了欧洲碳交易市场。国内的碳交易市场可以借鉴欧洲碳交易市场的建设经验，采用适当的形式把购买自愿减排量的方式转变为对高排放企业的强制减排要求，从而创造国内碳交易市场的需求，并应允许大量的中间商和金融机构进入碳交易市场，保证市场的流动性。 关键词 碳交易；碳交易市场；中间商 中图分类号 文献标识码 A 文章编号 1674-4969(2012)03-0277-10 ح֥ݓ࠽ஆ٢ࢌၞčInternational Emission Trad-引言 ingđIETĎbં൞CDMaJIߎ൞IETđః܋หฏࢌၞ൞ᄝಆ౯గީэ߄֥նМࣟ༯Ӂളׄ൞oຓࡨஆpđނྏ൞ࡼؽသ߄ฏஆ٢ಃਈ֥bູਔࡨߏಆ౯గީэ୰đ৳ކݓႿ1992୍5߄Ӯ၂ᇕഅđಸྸࣉྛ൧ӆࢌၞđႄ֝ఒြᄝᄅ๙ݖਔu৳ކݓగީэ߄ॿࡏ܄ჿvčࡥӫಆ౯ٓຶଽࠆ֤ቋ৷ࡎ֥ࡨஆӮЧbၹՎđᆃUNFCCCĎđܿקؿղݓࡅсྶࡼ2000୍֥໑൩ᇕਲࠃ੫ྛࡨஆၬༀ֥ࠏᇅࣼ՜Ӯਔݓ࠽ฏஆ٢గุஆ٢ਈ༯ࢆ֞1990୍֥ඣĠ1997୍12ᄅđಃࢌၞ൧ӆ֥Ӂളbฏࢌၞ֥ࠎЧݖӱ൞đઙછႮ৳ކݓᇅר֥uࣘၰקvčႿ2005୍2ᄅචٚ๙ݖదרฏࡨஆܓઙླྀၰđઙٚཟછٚܓઙ16ರᆞൔളིĎؓؿղݓࡅ֥ࡨஆၬༀࣉྛਔܿ໑൩గุࡨஆحđՖطൌགྷఃࡨஆଢѓb קđൈ္ܿקਔ3ᇕਲࠃ֥੫ྛࠏᇅđࠧğᄝuࣘၰקvളིၛট֥؋؋୍ࠫđݓӵքࡨஆၬༀ֥ؿղݓࡅᆭࡗൌീ֥৳ކ੫ჿࠏ࠽ฏࢌၞ൧ӆயѱؿᅚbଢభđಆ౯ܿଆࢠնᇅčJoint ImplementationđJIĎaؿղݓࡅิ܂ሧбࢠӮඃaປ֥ฏஆ٢ಃࢌၞุ༢ᇶေႵૐࣁބඌᄝؿᅚᇏݓࡅൌീࡨஆ֥ౢࢱؿᅚࠏᇅஆ٢ಃࢌၞุ༢čEuropean Union Greenhouse Gas čClean Development MechanismđCDMĎaࠎႿ Emission Trading SchemeđEU ETSĎaႇݓஆ٢ಃ 收稿日期: 2012−06−28; 修回日期: 2012−07−31 作者简介: ႃᆽٙ(1974−), ୯, Ѱൖ, ᇶေՖ൙గީэ߄აࢫିࡨஆٚ૫֥۽ቔbE-mail: yin_bwcbeijing@ ᅦќਊ(1979−), ଳ, ණൖ, ᇶေՖ൙ฏࢌၞაࢫିࡨஆٚ૫֥۽ቔb ૹ(1981−), ୯, ࿐ൖ, ᇶေՖ൙ฏࣁವაฏસၞٚ૫֥۽ቔb
278 ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ, 4 (3): 277-286 (2012) ࢌၞุ༢čUK Emissions Trading GroupđETGĎaᇏݓ֥ฏࢌၞ൧ӆېېఏ҄đᆞԩႿӬ൧൫ྍ༆ধฏࢌၞࠏᇅ֩b2010୍đEU ETS֥ฏஆׄaᇯܼ֥҄ݖӱᇏđطฏࢌၞ൧ӆ֥ࡹഡބ٢ࢌၞحܿଆູၡؕđࢌၞࡎᆴղ֞1 198ᄎྛླေᇙ؟֥ҕაٚđѩໃটಆ౯֥ฏࢌၞ[1]ၡૅჭđٳљᅝಆ౯б২֥ %ބ %b൧ӆྙӮ၂۱Ⴕࠏ৵ࢤ֥၂ᆜุ൞сಖ൝bఘࣂູᆸđEU ETS൞ಆ౯ܿଆቋն֥aॴݓࡅa෮ၛሹࢲބࢹؿղݓࡅ֥ฏࢌၞ൧ӆҕა֥ٚᄎ؟ྛြ֥ஆ٢ࢌၞุ༢b ቔଆൔބࣜဒđؓႿᇏݓฏࢌၞ൧ӆ֥Ӯۿᄎྛބໃ֒భđᇏݓҕაݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆ֥ᇶေٚൔটᄝݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆᇏ߅ეಃ֥ࡹ৫ऎႵ٤ӈᇗေ൞๙ݖषᅚCDMཛଢކቔđཟؿղݓࡅԛ൲ނ֥གྷൌၩၬbฏࢌၞ൧ӆ֥ҕაᇶุᇶေٳູ܂۳ᆣࡨஆحčCertification Emission ReductionđٚaླٚބᇏࡗഅোbЧ໓๙ݖٳ༅ᇝඹࡅᇗCERĎđϺᇹؿղݓࡅປӮuࣘၰקvܿק༯ေ֥ฏࢌၞᇏࡗഅ֥ᄎቔࠏބଆൔđሹࢲฏࢌၞᇏ֥ࡨஆၬༀbᄝᇏݓधն؟ඔ֥CERઙࡅ൞ᇝࡗഅ֥Ҡቔܿੰބࣜဒđູᇏݓฏࢌၞ൧ӆᄎྛ֥֥ฏસၞ܄ඳđᅝᇏݓCDMࢌၞح֥67 %đఃᆟҦᇅקაߌႏᄯิ܂ҕॉb [2]145Ց൞ၿྛࠇࣁವࠏܒđᅝ18 %b࣐ܵᇏݓᄝ1 重要碳交易中间商的发展背景 CDM൧ӆഈбࢠࠃᄁđႮႿCDMཛଢܿଆཬđࢌၞӮЧۚđᄝఒြҪ૫ഈ၂ՑྟҠቔđᄝݓ࠽ᄝݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆᇏđᇏࡗഅቔູ৵ࢤ܂ླฏࢌၞ൧ӆഈၛ֮؊ࡎ۬ࢌၞđ֤ݓࡅҪ૫ഈච֥ٚᇗေూਃđ၂ᆰіགྷ٤ӈࠃᄁbૌ၂Ϯ֥նܿଆࡨஆྛѩໃՖCDMཛଢࢌၞᇏࠆ ၛࢠ֮ࡎ۬Ֆؿᅚᇏݓࡅઙೆࣜݓ࠽ֻٚނሙ[2]147ၭbರభđႮݓࡅؿᅚބڿ۪ჴ߶čࡥӫ֥໑൩గุࡨஆᆷѓđಖުᄝؽࠩ൧ӆၛࢠۚࡎݓࡅؿڿĎ֩؟҆৳ކᇅק֥uoؽpݓ۬ԛ൲đՖطൌགྷส০b ࡅႋؓగީэ߄॓ؿᅚህཛܿ߃včࡥӫuܿ۴ऌ৳ކݓߌܿ߃ඇ࠹֥ܓઙCDMཛ߃vĎၘࣜᆞൔؿ҃b۴ऌuܿ߃vđoؽp௹ଢඔਈቋ؟֥భ10ઙࡅᇏčі1ĎđႵ7ࡅ܄[3]ࡗđฏஆ٢ࢌၞࡼӮູсಖ֥൝bؓႿฏஆඳ൞ህြ֥ฏࢌၞ܄ඳđૌᄝฏࢌၞ൧ӆᇏԉ٢ࢌၞđݓࡅؿڿႿ2011୍10ᄅ࿆҃đၩ֒ሢᇏࡗഅ֥࢘bఃჅ3ࡅູିჷ܄ඳđᇶႏКࣘ൧a฿ࣃ൧aഈݚ൧aᇗ౩൧aКസaܼြༀٳљ൞െႲa৯ބસၞbਸ਼ຓđᄝഈඍ7תസࠣധᎪ൧۱സ൧षᅚฏஆ٢ಃࢌၞ൫ׄb ࡅህြ֥ᇏࡗഅᇏđႵਆࡅ֥ഈࠩ܄ඳՖ൙৯ 表1 全球购买CDM项目数量最多的前10名买家čࢩᇀ2012୍7ᄅ1ರĎ ܄ඳӫ ܄ඳো ܓઙཛଢඔਈ EcoSecurities Groupčႇݓၭॖߌݓ࠽ࣁವࠢĎ ฏࢌၞ 318 EDF Trading Ltd.čمݓ৯સၞႵཋ܄ඳĎ ฏࢌၞ 297 Vitol Groupčೋൖົ؟െႲࠢĎ െႲ 293 Carbon Asset Management Sweden ABčೋׅฏሧӁܵႵཋ܄ඳĎฏࢌၞ 247 Carbon Resource Management Ltd.čႇݓฏሧჷܵႵཋ܄ඳĎ ฏࢌၞ 205 RWE Power AGč֣ݓঞၷ৯ࠢĎ ৯ 165 Camcoࠢ ฏࢌၞ 148 Bunge Emissions GroupčϹࠎฏሧӁ܄ඳĎ ฏࢌၞ 121 Noble Carbon Credit UK Ltd.čႇݓটЏฏሧӁႵཋ܄ඳĎ ฏࢌၞ 113 Mitsubishi Corp.čਫഅ൙Ď સၞ 108 ඔऌটჷğ໓ང[4]b
ႃᆽٙđ֩ğᇝฏࢌၞᇏࡗഅҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ࣜဒٳ༅ 279 ބെႲӁြđೂمݓ৯સၞ܄ඳູمݓ৯ࠢronaषၛᇏࡗഅ֥ദٺࢺೆฏࢌၞ൧ӆbෛሢՖ൙ିჷࢌၞ֥ಆሧሰ܄ඳđႇݓฏሧჷܵࣜ৳ކݓಪᆣ֥ฏࡨஆસၞ֥ᄹӉđ܄ඳႿ2005Ⴕཋ܄ඳູೋൖົ؟െႲ֥ࠢ॥ܢሰ܄ඳbԢ୍षሧିܔӁളฏྐႨح֥ཛଢđѩႿ2006Վᆭຓđభ10ઙࡅᇏđᅝ϶уࡾ֥ህြ֥ฏ୍༯϶୍थקህᇿႿሧฏࢌၞb๙ݖקཟᄹࢌၞ܄ඳᄵႵሢ҂֥ؿᅚМࣟb ؿđԔሧၡೋׅक़čჿᅼކၡჭದлĎႨႿҐܓࠎႿཛଢ֥ஆ٢ྸॖಃࢌၞြༀ ႇݓၭॖߌݓ࠽ࣁವࠢ(EcoSecuri- ՎުđTricoronaᇶေህᇿႿაཛଢြᇶదרކđties Group) षؿCDMཛଢđѩܓઙཛଢӁള֥CERđޓॹđႇݓၭॖߌݓ࠽ࣁವࠢčࡥӫၭॖߌĎࣼࡼଢѓ෭קᄝᇏݓބႆ؇ਆ۱CDMཛଢؿູህြ֥ฏࢌၞ܄ඳđӮ৫Ⴟ1997୍đሹ໊҆Ⴟᅚమ৯ቋն֥ݓࡅbෛުđTricoronaߎᄝ֣ݓݱιغধđఃြༀູοᅶuࣘၰקv֥ౢࢱؿЍഡ৫ਔህ૫ཟᇔ؊Ⴕ੫ჿླႨ֥aڵᄳᅚࠏᇅটषؿౢࢱିჷཛଢđᇁ৯Ⴟაؿᅚᇏݓ[5]ཧ൲ః෮ӻႵ֥ཛଢࡨஆح֥ٳ܄ඳb ࡅބ۽ြ߄ݓࡅ֥܄ඳކቔđ০Ⴈᆻᄝࡨഒ໑൩ مݓ৯સၞႵཋ܄ඳ(EDF Trading Ltd.) గุஆ٢֥ཛଢđԷᄯฏࡨஆྐႨحb2007୍ФြࢸૂุPoint Carbonູo2006ቋࡄCDM/JIمݓ৯સၞႵཋ܄ඳčࡥӫمસၞĎӮषؿ܄ඳpbᆞ൞ႮႿၭॖߌ֥ૄ၂ཛြༀຶ৫Ⴟ1999୍đᇿҨֹᄝႇݓđఃଛ܄ඳمݓ৯ಡሢగީэ߄ބฏࢌၞᅚषđҌࠒਔپڶaࠢčߎЇও໊Ⴟ֥ؗEDF EnergyၛࠣEDFധި֥ህြࣜဒđࠆ֤ਔԛြࠛb2009୍12ࠢمݓሹ҆Ď൞ᇝቋն֥ؿࠢđ္൞مᄅ14ರФૅݓଉ۴ն๙܄ඳčJP Morgan Chase ݓቋն֥ݓႵఒြᆭ၂đᄝނିaಣିaඣބ& Co.đࡥӫଉ۴ն๙Ď൬ܓđӮູૅݓଉ۴ն๙ॖᄜളିჷٚ૫ऎႵൗࢸ֥ࠩ۽ြࣩᆚ৯đఃᄝ ܄ඳ֥ಆሧ॥ܢሰ܄ඳbمݓളӁ֥ିᇏđႵ95 %൞࣍ެਬஆ٢֥bمၭॖߌ࠻აཛଢषؿٚކቔđႻაฏࡨஆસၞႿ2000୍9ᄅषҕაࢌၞᇝିჷ൧ӆྐႨح֥ܓઙٚކቔđၘҕაᄎቔݖޓ؟ྛြ֥֥ᇶေӁiiჰႲaႇݓ֥฿ಖగބ֣ݓ֥ࡨஆཛଢđᆃུྛြЇওॖᄜളିჷa୪ြaӬ৯Ġ2001୍4ᄅࠆ֤BG Groupčႇݓ฿ಖగࠢ൧গࠍܵa۽ြିིaਟြ֩bࣜݖ15୍֥ؿĎ֥Ӊ௹฿ಖగ܂ႋކჿၛࠣႨб০ൈ฿ಖᅚሐնđၘܒࡹԛြࢸܿଆቋնa؟ဢ߄ӱ؇గ֥ܵ֡ಃ০Ġ2003୍षࡼြༀঔᅚ֞ᇝđቋ֥ۚฏࡨஆཛଢቆކᆭ၂đ൞ಆ౯ฏྐվ࿙ܓaѩᄝྍࡆषᅚિฒࠣཌྷܱࠊᄎસၞĠ2004୍षषؿބࢌၞြༀ֥ਵရb ࢺೆ֞గީэ߄ਵთđࡼฏஆ٢ಃࢌၞବೆ֞ ೋׅฏሧӁܵႵཋ܄ඳ(Carbon Asset ఃࣜႏࢲܒᇏbଢభđمસၞ֥ࣜႏٓຶЇওğ Management Sweden AB) િฒބ฿ಖగaളᇉିaฏஆ٢ಃaॖᄜളିჷඹ۱ٚ૫b Tricorona SwedenčࡥӫTricoronaĎ൞ೋׅฏሧӁܵႵཋ܄ඳčࡥӫೋׅฏĎ֥ଛ܄ඳđمસၞ֥หྟุགྷᄝđ࣐ܵఃଛ܄ඳູ1988୍Ӯ৫ൈӫູW৯Ӂြđࣉྛฏࢌၞ֥ᇶေଢ֥Ԣਔ੫ჿermlands MiningđఃᇶႏြༀູषҐࣁඋބ۽ြঀെđຓđ۷նӱ؇ഈ൞ູਔ႔০đฏࢌၞᆺ൞ఃࣜႏ1989୍ᄝථ֣ۢغଉܢௐࢌၞ෮ഈ൧b2003୍đWြༀᇏ֥၂۱ٳᆦđ࠻҂ཞၭॖߌପဢህᇿđermlands Miningࣉྛਔ၂༢ਙ֥טᆜބᇗቆđषህᇿႿჰҋਘ߭൬္҂ཞೋׅฏପဢࡼฏࢌၞิശ֞܄ඳቋᇗေ֥ބ৯સၞđѩ۷ູြༀটࣜႏĠაఃିჷસၞြༀଆॶཌྷбđฏTricoronab2004୍Trico-
280 ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ, 4 (3): 277-286 (2012) ࢌၞ࠻ીႵၹູ൞ྍྖ൧ӆطཁ֤Ցေđ္ીႵ2 参与碳交易市场的商业模式 [6]ၹູఃؿᅚమ৯ᆭऍնط࿅џؠᇶb ᄝuࣘၰקv֥ॿࡏ༯đؿᅚᇏݓࡅᇶ ডฏൗࢸሧЧࠢ(Blue World Carbon ေ๙ݖCDMཛଢิ܂CERটҕაݓ࠽ฏஆ٢ࢌCapital) ၞčࠧ၂ࠩ൧ӆĎbህြ֥ฏࢌၞ܄ඳၹູᄝཛଢषؿaඌሦ࿘֩ٚ૫֥หӉđᄝҕა၂ࠩ൧ӆডฏൗࢸሧЧࠢčࡥӫডฏĎӮ৫Ⴟ2008֥ࢌၞٚ૫ऎႵ၂ק֥Ⴊ൝čᆃൈ္൞၂ུህ୍đሹ҆ഡᄝб০ൈ҃ਗ਼ೖغđ৮උ၂ࡅଟܢြฏࢌၞ܄ඳФൌ৯ࢠ఼֥ݓࡅࣁವࠏܒ൬ܓ֥ಃሧ܄ඳii4Rcap Holdings Ltd.č4RcapĎbھჰၹᆭ၂Ďbଢభđݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆᇏٺحቋն֥ሧ܄ඳ൞ႮހধέหঘථሧࠢčAtlas In-൞ᇝؽࠩฏࢌၞ൧ӆbᄝؽࠩ൧ӆᇏđॖ࿊ᄴvest GroupđMarcel Van PoeckeࡅቂܵϷ܄൩Ď֥ࢌၞٚൔбࢠ؟đॖၛᆰࢤࣉྛӆຓࢌၞ္ॖބجઅථKoliancoሧࠢčVyacheslav Rovneikoၛ๙ݖࢌၞ෮ࣉྛགྷࠊa௹ࠊࢌၞđߎॖၛႨCERࡅቂܵϷ܄൩Ď৳ކᇿሧӮ৫֥đႚႵሧധ֥აEUAčEuropean Union Allowancesđૐஆ٢ିჷਵთМࣟđఃሧਵთЇও୪ြaগࠍแઘaحđࡥӫEUAĎࣉྛߐđಖުᄜࣉྛEUAെႲa฿ಖగaڄࠏᇅᄯaဝି֩؟ٚ૫b4Rcapሧ܄ඳᄻԷࡹބሧਔ؟ࡅնെႲ฿ಖగఒཌྷܱࢌၞbᄝᆃ၂ࢨ؍ᇏđᆃᇕোරႿ௴๙ࣁವြbހধέหঘථሧ֥ࠢᇶ༜ބԷದӁ֥ࢌၞđԢਔჹ௹ࢌၞaགྷࠊࢌၞđߎႵ؟Marcel༵ളႿᇕฏྐႨحစളࢌၞđ২ೂđ௹ࠊࢌၞa௹ಃ1993୍๙ݖ൧ӆѩܓӮ৫ਔPetroplus Holdings AGđѩք൙߶ᇶ༜b1998ࢌၞaו௹ࢌၞ֩bฏࢌၞᄝؽࠩ൧ӆഈФ݂උ୍ھ܄ඳ๙ݖ൮Ց܄षଟܢđᄝέଚථหօܢௐႿնሷഅࢌၞđοᅶնሷഅ௹ࠊࢌၞܿᄵđࢌၞ෮ഈ൧bՎު๙ݖ؟Ց࡙ѩބವሧđ Petro-໑൩గุஆ٢ಃ௹ࠊࢌၞᄝࢌၞ෮ଽࣉྛbؽࠩplus Holdings AG܄ඳᇯࡶؿᅚӮູᇝቋն֥൧ӆགྷࠊࢌၞᄵ࠻ॖၛ๙ݖࢌၞ෮ࣉྛđ္ॖၛ৫Ⴒఒြb2006୍11ᄅđPetroplus Holdings ࣉྛӆຓࢌၞđӆຓࢌၞଆൔ္ᄝؽࠩ൧ӆᇏᅝAGᄝ්ൗᆣಊࢌၞ෮Ӯۿഈ൧đMarcel༵ളऌࢠնб২b ԛھ܄ඳđႿ2007 ୍षࡹ৫έหঘථሧ ၭॖߌ ࠢđѩაجઅථKoliancoሧࠢ৳ކᇿሧӮ1Ď၂ࠩ൧ӆğ2005୍10ᄅđଉ۴ն๙ᄝ൬৫4Rcapሧ܄ඳđᄝ؋ൈࡗܒࡹਔႚႵԮܓၭॖߌᆭభđࠧषቔູઙࡅᆰࢤҕაCDMିჷބॖᄜളିჷ֥ିჷӁြሧቆކbᆞ൞ᄝ၂ࠩ൧ӆࣉྛࢌၞb2010୍đଉ۴ն๙൬ܓၭॖԮିჷਵთ֥Ӯۿࣜႏࣜဒđၛࠣෛᆭطট֥ߌᆭުđ҂ᄜᆰࢤҕაCDM၂ࠩ൧ӆđః෮ࡨஆ৯ބླđ4Rcapሧ܄ඳु֞ਔໃটඋཛଢ္ࢌႮၭॖߌࣉྛܵbၭॖߌቔູ֮ฏਵთ֥ؿᅚమ৯ބฏࢌၞ֥അࠏđၹՎᄝCDM၂ࠩ൧ӆᇏಆ౯ቋն֥ઙࡅᆭ၂đбଉ۴ն2008୍थקࣉೆฏࡨஆਵთb4Rcapሧ܄ඳ൮๙ҕაCDMཛଢ֥ൈࡗ۷ᄪđཛଢ۷؟đఃཛ༵ሧ֥൞جઅථ֥CCGSčClimate Change ଢђ҃۲۱ݓࡅb Global ServicesĎ܄ඳđᇶေषᅚJIြༀđఃުႻ2Ďؽࠩ൧ӆğၭॖߌ֥ଛ܄ඳଉ۴ն๙ູ࿃ᄝଲ٤aྍࡆބᇏݓഡ৫ٳ܄ඳࠇϷ܄൩đਔࣉྛEUAࢌၞđᄝᇝഡᇂ؟۱֨࠺ԩĠطఃࣉೆCDMਵთb܄ඳ֥ᇏݓϷ܄൩Ⴟ2011୍Ӯ৫đᇶေᆌؓᇏݓమᄝ֥ऍնCDM൧ӆమ৯षᄝ၂ࠩ൧ӆӁളࠣᄝؽࠩ൧ӆ൬ܓ֥CERᄵቋᇔᅚࠒ֥ࠞࡨஆਈܓઙࠃđႭః൞2012୍ު֥ࡨཧ൲֞ᇝބರЧቋն֥ކܿࠏܒa۽ӌaၿྛஆਈb აᆟکĠଉ۴ն๙֥EUAग़ᇶေၛ੫ჿઙࡅູ
ႃᆽٙđ֩ğᇝฏࢌၞᇏࡗഅҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ࣜဒٳ༅ 281 [7]32ᇶđᅝఃग़ಕ֥ٳᆭؽđط٤੫ჿઙࡅᅝၡૅჭགྷࣁ൬ܓೋׅฏđࢹՎࡼϘक़ٳᆭ၂bଉ۴ն๙֥གྷࠊࢌၞᇶေᄝBlueNextࢌঞ֥ฏြༀՖؽࠩ൧ӆഥ֞၂ࠩ൧ӆbϘक़ঞၞ෮ࣉྛđᅝఃEUAགྷࠊࢌၞ၂϶ၛഈ֥ٺحbᄝؽࠩ൧ӆഈ൞ᇶေ֥ੀྟิ܂അᆭ၂đ๙ݖଉ۴ն๙ᄝECXčEuropean Climate ExchangeđՎՑ൬ܓ၂ࠩ൧ӆഈႚႵֻؽնཛଢඔ֥ೋׅᇝగީࢌၞ෮Ď֥གྷࠊࢌၞб২ჿູඹӮđѩႵฏđॖၛೋׅฏ෮ႚႵ֥ཛଢӁԛ֥CERჷჷຬᄝໃটۊӑఃᄝBlueNextࢌၞ෮֥ࢌၞਈbଉ҂؎ֹิ܂۳Ϙक़ঞ֥ࢌၞ҆bᆃဢϘक़ঞॖ۴ն๙ᇶေ๙ݖECXࢌၞ௹ࠊࠇ௹ಃđః97 %ၛႚႵ۷؟Ֆ၂ࠩ൧ӆᆰࢤదؿ֥֮ӮЧ֥[7]28֥ࢌၞਈ๙ݖECXࣉྛb CERđఃᄝؽࠩ൧ӆഈॖၛҠቔ۷ࡆਲࠃđঔ3Ďܢಃሧğଉ۴ն๙ીႵ࿊ᄴᆰࢤնܿଆնࢌၞ০b ҕა၂ࠩ൧ӆषؿđط൞۷؟ֹࢹఃᄝࣁವࢌ ডฏ ၞਵთ֥ധިൌ৯ބࣜဒҕაؽࠩ൧ӆbᆃѩ1Ď၂ࠩ൧ӆğሱ2008୍ఏđডฏ֥ଛ܄ඳ҂ၩሢଉ۴ն๙ࡼ٢ఙ၂ࠩ൧ӆđҐႨѩܓ๙ݖ൬ܓجઅථ֥JIषؿഅđӮ৫CCGS܄ඳđ֥ٚൔᄝ၂ࠩ൧ӆնܿଆఽฅӮۿbᆃ္൞ޓ؟൬ܓބԷࡹଲ٤aྍࡆބᇏݓ֥؟ࡅٳ܄ඳđնሧၿྛ෮࿊ᄴ֥ᇶေࣥb2008୍3ᄅđࠒࠞҕაJIཛଢބCDMཛଢ၂ࠩ൧ӆ֥षؿބଉ۴ն๙൬ܓਔVERčVolunteer Emission Re-ܓઙࠃđൈ۷ሢငႿ2012୍ᆭު֥ݓ࠽ฏࢌductionđሱ჻ࡨஆđࡥӫVERĎཧ൲ࠣӁၞ൧ӆ֥षຉb ิ܂അClimateCaređުᆀᄝ2008୍ᅝਔᇝVER2Ďؽࠩ൧ӆğডฏᄝؽࠩ൧ӆ္٤ӈࠃᄁđࢌၞح֥6 %Ġ2009୍12ᄅđଉ۴ն๙ݻሧ1ၡ࠻ҕაࢌၞ෮ӆଽൌൈ֥ࢌၞđ္๙ݖކቔࠄϴႇЂӮۿ൬ܓၭॖߌᆃ၂ಆ౯ਵ༵֥CDMཛࣉྛӆຓ֥၂ؓ၂ࢌၞđࢌၞ֥ᆷѓЇওଢઙࡅࠣषؿഅđࠞնֹิۚਔఃᄝ၂ࠩ൧ӆ֥ERU(Emission Reduction UnitđJIཛଢӁള֥ࡨஆ[7]29ᅝႵੱb ਈֆ໊đࡥӫERU)aEUAބCER֩bೂఃሧ ೋׅฏ(Ϙक़ঞၿྛ) ॥ܢ֥HestyaെႲ܄ඳࣼᄝ2012୍1ᄅ๙ݖ܄1Ď၂ࠩ൧ӆğೋׅฏሱӮ৫ၛটࣼ၂ᆰࠃᄁඳฏࢌၞ҆ປӮਔ100ຣؕEUA֥ཧ൲đყ࠹ᄝ၂ࠩ൧ӆđఃܓઙཛଢၘӑݖ200۱đടࠣٓ2012୍༯϶୍ߎࡼႵჿ200~300ຣؕEUAᆷѓຶЇওڄ৯ؿaඣ৯ؿa฿ಖగ-ᆕచ৳ކ࿖ࣉྛࢌၞbطجઅථCCGS܄ඳ္ᄝ2012୍ഈ϶ߌؿaඣୃჅಣ০Ⴈaളᇉಣ৳Ӂaۑํ୍ປӮਔაކቔࠄϴ֥ਆгERU֥նحӆຓࢌࠣগࠍٶഎᄝଽ֥؟۱ਵთđఃᇏڄ৯ؿބඣၞކđყ࠹ሹਈᄝ1 000ຣؕၛഈb ৯ؿཛଢ֩ᇿҨބదؿڄགࢠཬ֥ཛଢູఃᇶ3Ď൬ܓࠣܢಃሧğ൬ܓᇝିჷ܄ඳčࠆ֤ฏሧӁѩࣉྛࢌၞĎđ൬ܓجઅථCCGS܄ඳေܓઙཛଢোb čჰCamcoجઅථٳ܄ඳĎđ൬ܓଲ٤BWCčBlue 2Ďؽࠩ൧ӆğᄝҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ݓ࠽ࣁವWorld CarbonĎ܄ඳđ࡙ѩྍࡆ֥Caspervan-ࠏܒᇏđႇݓሧၿྛϘक़ঞၿྛčBarclays dertak Consulting܄ඳb BankđࡥӫϘक़ঞĎ൞ؽࠩ൧ӆᇏࠞఃࠃᄁ֥ҕაᆀbႵህ֥ฏࢌၞؒބฏࢌၞ൧ӆٳ༅3 碳交易中间商参与碳交易市场的规模特点 ؒb2006୍10ᄅđϘक़ঞੱ༵ԛਔѓሙ߄ ၭॖߌ ֥ӆຓࢌၞނᆣࡨஆ௹ࠊކb 3ĎܢಃሧğϘक़ঞႿ2010୍7ᄅ30ರၛሱ2007୍5ᄅᇀࣂđၭॖߌᄝ৳ކݓߌ
282 ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ, 4 (3): 277-286 (2012) ܿ߃ඇčUnited Nations Environment ProgrammeđaିིaિҪగ֩bمસၞቋԚᄝᇏݓҕაUNEPĎૄᄅ܄֥҃ઙࡅϼഈҼ৳ϼ൮đ൞ಆ౯ቋ֥CDMཛଢࠫެ൞ڄ৯ؿཛଢđՎުषն֥ݓ࠽ઙࡅᆭ၂bၭॖߌቔູടቀඣ৯ؿބളᇉؿোཛଢbࣼཛଢোCDMཛଢ၂֥؟ဢྟطđمસၞࣇՑႿၭॖߌđෙಖࠩ൧ӆᇏಆ౯ቋն֥ઙࡅᆭ၂đᄝФଉ۴ն๙൬ᄝཛଢඔਈഈ҂ࠣၭॖߌđ൞ѩીႵҕაܓުđ࿃ࠒࠞܓઙCDMཛଢđఃཛଢሹඔၘ֞ඣ৯ؿোCDMཛଢ֥oઔಁֹpᇏđطղ300؟۱đᇶေടࠣඣ৯ؿaڄ৯ؿaသ൞ࡼषؿ֥ᇗׄ٢ᄝਔളᇉؿࠣ୪ြཌྷܱ֥߄aಗਘሇ߄aগࠍแઘగaളᇉ֩ྛြđ[6]CDMཛଢٚ૫b ॴ36۱ݓࡅđᄎႨ18ᇕඌđყ࠹֞2012୍ָభିӁളӑݖၡؕฏྐႨحbӮۿषؿൗࢸ ডฏ ഈֻ၂۱গࠍแઘగཛଢđҕაषؿACM001——ডฏ֥ᇶႏြༀ൞CDMބJI൧ӆđട֥ࠣগࠍแઘగุཛଢࠃ֥၂ٚم࿐b ྛြЇওඣ৯ؿaڄ৯ؿaဝିaളᇉ ೋׅฏ ିིࠣࡊບ߭൬০Ⴈ֩đܓઙ֥ཛଢٳ҃Ⴟݓaႆୄaઔট༆aᄀଲaྍࡆa٣ੰџaᇏݓaೋׅฏᄝ2010୍7ᄅФϘक़ঞ൬ܓުđಯࣸؿߨఃᄝ၂ࠩ൧ӆཛଢषؿ֥Ⴊ൝bࢩᇀ2012୍ႆ؇aجઅථaक़ধaଲ٤aᄡбaड़ୄa7ᄅđೋׅฏܓઙ֥CDMཛଢӑݖ240۱đఃᇏ්օ֩ݓࡅđሹඔӑݖ117۱đሹࡨஆਈყ࠹ӑᇏݓ֥ཛଢ202۱đӑݖᇏݓ෮Ⴕࠆཛଢ֥ ݖ4 500ຣؕૄ୍b 7 %Ġఃᇏၘᄝ৳ކݓᇿҨ֥ཛଢູ136۱đᅝᇏ4 碳交易的融资模式 ݓཛଢᇿҨሹඔ֥10 %Ġదؿਈჿູ1 073ຣؕbೋׅฏᄝᇏݓҕა֥CDMཛଢ֥หׄ൞đཛଢଢభđฏࢌၞ൧ӆ֥ವሧଆൔᇶေႵᆰࢤࡨஆਈཬaषؿൈࡗ؋aॆڄགି৯ࢠ఼aᇿҨሧaഈ൧ವሧaܢЧವሧࠇᅏༀವሧaۗۆሿਧbބదؿӮۿੱࢠۚbၹՎđ෮ട֥ࠣཛଢোᄝᆃུฏஆ٢ಃࢌၞವሧଆൔᇏđؓචٚটඪđ؟ູڄ৯ؿaඣ৯ؿaগࠍٶഎ֩ᄎႏބܵڄག֮ۚ൞ა൬ၭཌྷؓႋ֥b ӮЧࢠ֥֮ཬཛଢb ၭॖߌ ః॥ܢ܄ඳϘक़ঞᄝฏஆ٢൧ӆ֥ࢌၞ౦ঃഈ൧ವሧb2005୍12ᄅ13ರđၭॖߌᄝೂ༯ğ2010୍ஆູđEUAགྷࠊࢌၞஆֻؽđؗܢௐࢌၞ෮֥Էြϰഈ൧čܢௐսğ൧ӆٺح %ĠEUA௹ಃࢌၞஆֻඹđ൧ӆĎđଟࠢ֞8 000ຣჭ֥ሧࣁb๙ݖ܄षٺح %ĠCER၂ࠩ൧ӆࢌၞஆֻđ൧ӆؿྛܢௐѩഈ൧đၭॖߌ҂ॖၛঔᅚགྷႵ֥ٺح %ĠCERؽࠩ൧ӆࢌၞஆֻඹđ൧ӆ[7]32ཛଢ༢ਙބฏྐႨحቆކđطିࡼြༀᅚ֞ٺح %b 20؟۱ݓࡅđ๙ݖ෮ႚႵ֥ྛြህြᆩ്ა۲ݓ مસၞ ֹٚྟᆩ്֥ࢲކđࡹ৫ఏђ҃ಆ౯֥ٳᆦࠏܒمસၞ൞oᇝஆ٢ྸॖಃpࠣoࣘཛބսіԩb ଢࡨஆحpࢌၞ֥ਵရᆭ၂bمસၞሱ2004ႄೆሧၿྛbቋն၂гವሧࠧଉ۴ն๙୍֥ࣉೆฏࢌၞ൧ӆđఃࢌၞᇕЇওEUAބಆሧ൬ܓđଟ֤ሧࣁӑݖ1ၡႇЂb CERbᄝCDMਵთđمસၞҕა֥ཛଢᇶေٳ ೋׅฏ ҃ᄝᇏݓaႆ؇aϘ༆Ġݤۂਔ15۱҂ো֥ٚم࿐đЇওඣ৯ؿaڄ৯ؿaളᇉିؿႄೆሧၿྛbϘक़ঞၛၡૅჭ൬ܓೋ
ႃᆽٙđ֩ğᇝฏࢌၞᇏࡗഅҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ࣜဒٳ༅ 283 ׅฏb൬ܓުđ۴ऌೋׅฏြༀ֥ห൹ྟđϘक़ঞحbᆃဢđೂݔໃট൧ӆࡎ֮۬đଉ۴ն๙ࣼᆺ൞ӻႵ܄ඳܢಃđЌӻਔೋׅฏࣜႏ֥৫ྟb ॖၛх૧ാbऎุ֥ٚمႵğ1Ďཧ൲ֆ۱ཛଢӁള҂קਈCERđ߭хཛଢЧദᄎႏݖӱᇏࠣ مસၞ CERӁളݖӱᇏ֥ڄགbᄝӆຓࢌၞᇏđଖུઙ2006୍12ᄅđمݓ৯ࠢčElectricite De ࡅؓหקোࠇᆀଖ۱ཛଢႵொݺđՎൈଉ۴նFranceđEDFĎؿ൲ਔ၂ᆦฏࠎࣁbھࠎࣁ֥ሧ๙߶࿊ᄴࢌڱھཛଢ෮Ӂള֥෮ႵCERđࢌၞٚЇও֥ࠢ༯උ܄ඳEDF SAၛࠣᄝᇝ֥ਈ҂קđࠧཛଢӁള؟ഒđᄵཧ൲؟ഒbॉ੮֞෮Ⴕ৳ႏ܄ඳč໊Ⴟႇݓ֥EDF EnergyaEdisonࡨஆཛଢ࠻ႵཛଢЧദᄎႏሑঃջট֥ڄགđႻࠢၩն০ٳ҆a֣ݓEnBWaمસၞĎbؿ൲ႵCERӁളݖӱᇏؿള֥၂༢ਙڄགđᆃᇕཧ൲ฏࠎࣁ֥ଢ֥൞ູਔླྀטEDF֥ࠢᆜุؿᅚđଆൔؓଉ۴ն๙֥ڄགູܵࠞႵၭb2ĎࡼཛଢᆦӻؿᅚᇏݓࡅषؿCDMཛଢbࠎࣁఓሧࣁቆކӁള֥ڄགࢠཬ֥ପ҆ٳCERࣉྛჹ௹ࢌູ3ၡჭđمસၞФ൱ಃಆಃܵھࠎࣁb ၞbֆ۱ཛଢӁള֥CERࠇ؟ࠇഒđఃڄག҂ಸ ডฏ ၞܙෘĠࠫ۱ཛଢյЇᄝ၂ఏđሹႵ၂҆ٳཛଢିඨ০ӁളCERđᆃ҆ٳCER֥ࢌࠊڄགޓডฏ֥ವሧଆൔᇏԢਔଛ܄ඳ֥ᆰࢤሧཬđหљൡކႵࢌࠊਈჿඏ֥ઙࡅb3Ďᆰࢤཧ൲ຓđఃٚൔଢభᆞᄝࠒࠞԔСᇏđ࠹߃๙ݖႄཛଢbཛଢЧദࣼ൞၂ᇕሧӁđູਔܿхཛଢᄎೆݓ࠽ሧၿྛࣉྛܢಃሧބഈ൧ਆᇕٚൔb ႏࠣCERӁളݖӱᇏ၂༢ਙ֥ڄགđଉ۴ն๙Ⴕ5 碳交易市场的风险管理 ൈ္࿊ᄴᆰࢤࡼཛଢሇಞ۳ఃࢌၞᆀb4Ďა߸ ฏࢌၞᇏࡗഅ૫ਢ֥ڄག ੱؓԊӁቆކཧ൲đ߭х߸ੱڄགbࡨஆਈࢌၞ൞၂ᇕݓ࠽ࢌၞđ෮ၛ҂ॖх૧ֹջট߸ੱڜฏࢌၞᇏࡗഅ๙ݖᄝ၂ࠩ൧ӆܓઙCERᄜ֥֞ڄགbቔູؓҦđଉ۴ն๙ࡼࡨஆਈބ߸ੱؽࠩ൧ӆԛ൲đটሉ౼ᇏࡗ֥ࡎ۬ҵbᆃ၂ݖӱؓԊӁቆކཧ൲đᆃဢෙಖᄹࡆ҆ٳषᆦđᇏթᄝሢ၂ק֥ڄགđऎุЇওğᆟҦaᇅ؇ބ[7]29-30ࡨഒਔ߸ੱڜջট֥حຓാb ᆟᇍڄགđࣜ࠶ڄགđ൧ӆڄགđඌڄགđ֡ ೋׅฏ֥ڄགܵ ֣ڄགđࢌڱڄགb၂ٚ૫đࡨஆಪᆣ֥ཌྷܱᆟҦڄགᇅჿ൧ӆ֥ؿᅚđ҂ࣇႵܱಪᆣ֥ѓሙބӱೋׅฏᄝФϘक़ঞ൬ܓުđࡆ఼ਔؓཛଢڄ߶ၹູඌؿᅚ֥҂ಒקྟၛࠣᆟҦ֥э߄طэག֥॥ᇅbೋׅฏؓ෮Ⴕཛଢ֥ڄགᇗྍࣉྛ߄đطཛଢࢌၞടࠣ҂ת֡ݓ֥مੰᇅჿđᆃܙđఃनژކၿྛڄག॥ᇅ֥ေbఃڄགܵ[8]ܒӮمੰڄག֥ᇶေটჷĠਸ਼၂ٚ૫đཌྷܱᆟҦ֥ᇶေࣥႵਆ۱b၂aᄝཛଢषؿٚ૫đՖཛଢषࣼؓཛଢ֥ವሧ౦ঃaࡹഡ౦ঃၛ֥ࠣॖӻ࿃ྟ໙ีđႭః൞ݓ࠽ᆟᇍซ֥҂ॖყᆩCDMژކྟࣉྛ֥۬ܙđѩᄝषؿݖӱᇏྟđӁളਔ൧ӆໃটؿᅚ֥ऍն҂ಒקྟb ۬Ϝ॥đಒЌཛଢᄝ҂ࢨ؍მ֞҂໙ีൈ ၭॖߌ֥ڄགܵ ିܔᅳ֞Ⴕི֥ٚمট॥ᇅڄགđЌᆣཛଢοᅶၭॖߌ֥ڄགܵࣥᇶေ൞ࣉྛႵЌᆣഡ࠹ඨ০Ӂളყ௹֥ࡨஆਈbؽaᄝཛଢࢌၞ֥ٚჹ௹ࢌၞđ߭х൧ӆ༯ྛ֥ڄགbೂᄝ൧ӆࡎ૫đᇶေҐႨ༯૫֥ٚൔࣉྛڄགܵğč1Ď෭۬ۚᅨ֥ൈީđଉ۴ն๙߶࿊ᄴ၂ུЌ൯֥Ҡቔק၂ࠩ൧ӆઙࡅđбೂᄝؽࠩ൧ӆదݺཛଢܓઙٚمđбೂၛ֮Ⴟ൧ӆࡎ֥ྙൔછԛໃট֥ࡨஆླྀၰᆭުđᄝ၂ࠩ൧ӆᅳ֞ཌྷႋ֥ઙࡅđѩ෭
284 ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ, 4 (3): 277-286 (2012) קбࢠݺ֥ࡎ۬đၛყٝၹࡎ۬༯יջট֥ڄགĠٚđᇏࡗഅ൞ູࠞᇗေ֥൧ӆ౦Бটჷބऎุč2Ď෮ႵཛଢӁള֥ሹࡨஆਈཌྷؓ໗קđᆃဢཛଢषؿ֥ቆᆮൌീٚđൈᇏࡗഅ္ܱ༢֞ཛཛଢ֥ሹࡨஆਈбࢠնđ֒۱љཛଢᄝࢌڱഈԛଢൌീ֥ӮЧ॥ᇅaઙછචٚྐܱ༢֥ࡹ৫a[9]གྷ໙ี֥ൈީđିܔඨ০ֹՖoնሰpԎԛ൧ӆᆩ്aህြඣބࢌၞቆᆮඌ֩b ఃཛଢڶჅ֥ࡨஆਈđၛЌᆣࠣൈࢌڱĠ ۀطᆭđᇏࡗഅؓཛଢކ۬ࡨஆਈ֥Ӂളč3Ďቓส௹Ќᆴđࠧ০Ⴈ௹ࠊކჿؓԊགྷࠊڄགb ބඨ০ࢌၞఏሢᇀܱᇗေ֥ቔႨb مસၞ֥ڄགܵ 7 经验分析与讨论 مસၞ൞EDF֥նሷ൧ӆ҆ބᇶေڄག ࣜဒٳ༅ ܵഅbఃڄག֥ܵᇶေࣥ൞đაಆ౯۲ֹՖݓ࠽ฏࢌၞᇏࡗഅ֥ؿᅚМࣟुđૌᇏ֥ཛଢषؿഅࡹ৫ᅞކቔࠄϴܱ༢đᇅקਲࠃႵཌྷ֒၂҆ٳ൞Ⴎ৯ളӁြ֥ऍሧđೂم֥קࡎࢲܒđѩႨႿ҂ࡨஆਈ֥ཛଢđၛьႵસၞaႇݓฏሧჷܵႵཋ܄ඳa֣ݓঞၷིࡨഒࡎ۬ڄགb ৯ࠢ֩bૌҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ଢ֥Ⴕਆ۱ğ ডฏ֥ڄགܵ ၂൞੫ྛЧݓࠇЧఒြ֥ࡨஆӵ୶Ġؽ൞ᄝ၂ࠩ၂ٚ૫đডฏభ௹ᇶေၛሦ࿘षؿ࢘ࣉೆđ൧ӆઙਔࡨஆਈުᄜ֞ؽࠩ൧ӆಀછđՖᇏሉ౼ӮЧࢠ֮đڄགࢥູቋᇔઙࡅӵքđު௹Ӯູҵࡎbૌ࠻൞ฏࢌၞ൧ӆᇏቋᇶေ֥ჿඏؓའࡨஆਈܓઙٚުđႻၹࣉೆൈࡗພđ֤ၛࢹնࠣҕაٚđ္൞ቋᇶေ֥൳ၭٚbՎຓđᆃུԮਈྛభЛ֥ӮۿܵࣜဒđၹՎཌྷؓڄག۷ູିჷྛြऍ֥ധިഅြМࣟđ֤ૌऎႵॖ॥bਸ਼၂ٚ૫đሧࠢЧദႵࢠ؟ᇔ؊ିჷࢠ఼֥ࣜႏెაॆڄགି৯đః֤ၛᄝฏࢌఒြ֥ܥקླđऎႵ၂ק֥ཨ߄ି৯đၹՎ္ၞ൧ӆᇏᅝऌࢠն֥ܿଆđѩ౼֤ࢠ֥ۚ൬ၭbିؓԊ၂҆ٳڄགb ህြ֥ฏࢌၞ܄ඳᄝ2005୍uࣘၰקvളིުđु֞ਔฏࢌၞ൧ӆ֥ऍնమ৯đႿ൞ࢹః6 中间商在碳交易中的作用 ཛଢषؿ֥ඌି৯ն৯ടቀ၂ࠩ൧ӆđՖཛଢބఃᆣಊ൧ӆ၂ဢđᄝฏࢌၞ൧ӆᇏđႮ֥षؿaЇል֞ᇿҨaదؿđؓཛଢࣉྛ၂༢ਙႿದ৯ބൈࡗӮЧ֩ၹᇅჿđઙછචٚ၂Ϯѩ֥ࣉӱܵđѩቋᇔҕაݓ࠽ฏஆ٢൧ӆ֥ࢌၞb҂ᆰࢤࣉྛ૫ؓ૫֥ࢌၞbᇏࡗഅ֥ᇶေቔႨࣼᆃུฏࢌၞ܄ඳᆞ൞ႮႿఃህြྟطС൳ݓ࠽൞ູઙછචٚิ܂ࢌၞూਃbቔູฏࢌၞ൧ӆᇏሧၿྛ֥ౝᩥđ༵ުФնሧၿྛ൬ܓđႮՎᇶေ֥ࢌၞಕุđᇏࡗഅิ܂ࢌၞᇏࢺڛༀ֥ປӮਔૌ۲ሱ֥ವሧđѩᄹ఼ਔڄག॥ᇅି৯bࣥႵਆᇕđ၂ᇕ൞ᄝӆଽࢌၞđਸ਼၂ᇕ൞ӆຓࢌၞb ՖԮିჷa৯ྛြစളԛ֥ฏࢌၞᇏࡗഅაӆଽࢌၞ൞ઙછචٚ๙ݖฏࢌၞᇏࡗഅषህြ֥ჰളฏࢌၞᇏࡗഅᄝವሧଆൔބڄགܵഡ֥ᅬᄝࢌၞ෮ଽࣉྛࢌၞđᇏࡗഅࢹఃህٚ૫۲Ⴕหׄđં൞ଧᇕো֥ᇏࡗഅླြದჴđ۴ऌઙછච֥ٚླđ࿙ቋࡄࢌၞൈࠏބࡎ۬đѩՖᇏࠆ౼ႛࣁbေವሧაڄགܵđᆃ֤ࣼࣁವaЌག֩ᇏࢺ ᄝӆຓࢌၞᇏđᇏࡗഅູ܂චٚఠཌձూđࠏܒ֥ࢺೆӮູсಖb ϺᇹචٚղӮࢌၞbႮႿCDMაJIऎႵۚ؇ࢲฏࢌၞᇏࡗഅҕა൧ӆ֥ܿଆޓնđᆃՖҧܒ߄aܿଆնaൈࡗӉ֥หׄđህြ֥ฏࢌၞᇏ૫ّ႘ਔᇝฏࢌၞ൧ӆ֥ੀྟޓ఼b၂۱൧ࡗഅϲဆ֥࢘٤ӈᇗေb҂ܵؓႿઙٚߎ൞છӆ҂षཌྷܱࣁವӁ֥षؿބဆэđฏࢌၞ൧
ႃᆽٙđ֩ğᇝฏࢌၞᇏࡗഅҕაฏࢌၞ൧ӆ֥ࣜဒٳ༅ 285 ӆ္҂২ຓbᄝݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆഈđฏஆ٢ಃၘҌ߶Ⴕ൧ӆđ൧ӆ္၂קေႵੀྟđઙٚაࣜဆ߄ູ۲ᇕฏࣁವစളčೂ௹ࠊa௹ಃaוછٚթᄝࢌၞླ֥൧ӆሱಖطࣼ߶ؿᅚა௹ކ֩Ďbၿྛa௹ࠊ܄ඳaࠎࣁ܄ඳ֩ࣁವࠏَఏটbࣁವࠏܒაฏࢌၞᇏࡗഅ֥ҕაࡼնܒ֥ܼٗҕაđฏஆ٢ಃೂնaെႲ֩അն՜ࣉฏࢌၞ൧ӆ֥ੀྟbೂݔҐႨൡ֥֒ྙ၂ဢॖၛሱႮੀ๙đग़ܴഈᄹࡆਔฏࢌၞ൧ӆൔϜܓઙሱ჻ࡨஆਈэӮؓۚஆ٢ఒြ఼֥ᇅေ֥ੀྟbᄝޓնӱ؇ഈđ௹ࠊ൧ӆቔູ၂۱ᇗđದູԷᄯฏࢌၞ൧ӆ֥ླđݓଽ֥ฏࢌၞေ֥ၹ་ႄ۲ᇕࣁವࠏܒ֥ҕაđՖطoࠃp൧ӆࡼԛགྷॹaնܿଆ֥ᄹӉđ္ࡼ՜ࣉݓଽਔᇝฏࢌၞ൧ӆb ࣜ࠶֥ੳሇbൈđᄍྸնਈ֥ൌุࣉೆฏ ษં ࢌၞ൧ӆđҌିЌᆣᆃ၂൧ӆ֥ੀྟbીႵࠏđࣼીႵ൧ӆđ҂ିၹູஃԛགྷࠏᆀࣼሱഡᄝฏࢌၞ֥ವሧଆൔᇏđ҂ܵ൞ؓཛଢြᅰθđটቅᆸ൧ӆ֥ሱႮੀb൧ӆሱႮ൞ฏࢌᇶটඪߎ൞ؓCERሧٚটඪđۚڄགؓႋሢۚၞ൧ӆሐն֥۴Чb֒ಖđؓႿฏࢌၞ൧ӆ֥ܵ൬ၭđ֮ڄགሱಖؓႋሢ֮൬ၭbଢభđᇏݓఒđࣇࣇ၇ঠགྷႵ֥۽ऎߎ൞҂ܔ֥đсྶܒࡹြิ܂֥ฏஆ٢ಃđᇶေႮᆃུݓ࠽ᇏࡗഅܓઙđ၂ᆜสႳ༤ܿᄵđЇওฏྐႨࠩaฏஆ٢ҩෘaᄜࣉೆᇝ൧ӆđૌ֮ࡎઙೆđۚࡎછԛđՖബނაࠏᇅđฏࢌၞđฏӮЧაڄགᇏሉ౼ҵࡎđݓଽ֥ཛଢြᇶᄝؓրڄགބ൬ၭ[11]ܙ֩b ٚ૫ᄵԩႿФሑb࣐ܵᇏݓ൞ಆ౯CDMཛཌྷྐᄝ҂ჹ֥ࡼটđᇏݓ߶Ӯູಆ౯ֻ၂նଢదؿਈቋ؟֥ݓࡅđ࣍௹ႮႿݓ࠽ฏࡎ֮đᆌؓᇏݓఒြ֥၂ུݓ࠽ઙࡅٴٴິჿđᇁݓଽฏࢌၞ൧ӆb༐ຬᇏݓᄝܒࡹฏࢌၞ൧ӆٚ૫֥ఒြാऍնbᄝݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆᇏԩႿ൝ֹ໊ࣜဒa࢝aᆟҦaٚمaඌaᆩ്ܼ֞ః֥ૌđᄸဢҌିሇФ֥अ૫đิۚሱദᄝฏݓࡅಀđҕაݓ࠽ܿᄵ֥ഡ࠹აᇅרđิۚሱࢌၞ൧ӆᇏ֥קࡎಃބᄝݓ࠽ซᇏ֥߅ეಃĤ ദᄝగީэ߄ਵთݓ࠽ซ֥߅ეಃb ᄝݓ࠽ฏࢌၞ൧ӆุ༢ᇏđජႚႵࢌၞѓሙ致谢 ֥ᇅקಃđජࣼႚႵཛଢಪקaࡨஆੀӱaނෘ瑞典碳资产管理有限公司的吴慧国先生为本ٚم֩၂༢ਙ֥߅ეಃbݓଽฏࢌၞ֥ࡹ৫研究提供了关于瑞典碳风险管理方面的信息，中ࡼ۳ૌջটሇэ֥࢘ఔࠏđೂКࣘߌࢌၞ创碳投公司牵头组织的碳金融Workshop工作平෮ؿఏᇅק֥oྦྷભѓሙpđ࣐ܵᆺ൞၂۱ሱ჻ࡨ台也对本研究提供了帮助，在此表示感谢！ ஆѓሙđ൞ᇏݓֻ၂Ցᄝಆ౯ฏࢌၞ൧ӆ֥ [10]参考文献 ቋభ؊ؿԛሱ֥࠭ലၻb 2012୍6ᄅđݓࡅؿڿؿ҃u໑൩గุሱ[1] World Bank. State and Trends of the Carbon Market Re-port 2011[R/OL]. (2011-06)[2012-06-26]. http://web. wor-჻ࡨஆࢌၞܵᄠྛϷمvđѓᆽሢᇏݓ֥ሱ჻ࡨ. ஆ۽ቔࡼᇯࡶ҄ೆܿٓ߄aӈ߄đሱ჻ࡨஆ൧[2] ᇏݓࣜ࠶50ದંฆज़ีቆ. ሼཟ֮ฏؿᅚ: ᇏݓაൗӆࡼႵࢠնؿᅚbݓଽԮିჷა৯ྛြ֥၂ࢸ(ᇏݓࣜ࠶࿐ࡅ֥ࡹၰ)[M]. ᇏݓࣜ࠶ԛϱഠ, 2010. [3] ᇏݓౢࢱࠏᇅؿᅚຩ. ႋؓగީэ߄ህཛܿ߃ؿ ུ҃ఒြ࿃Ӯ৫ਔህ֥ฏሧӁܵ܄ඳđೂᇏoؽpฏࢌၞӮсಖ൝[EB/OL]. (2012-07-12) ฏሧӁࣜႏܵႵཋ܄ඳaჷฏሧӁܵ[2012-07-20]. ඌႵཋ܄ඳb [4] UNEP. Content of CDM/JI Pipeline[EB/OL]. (2012-07- ಖطđՖݓ࠽ᇏࡗഅ֥ҕაࣜဒটुđႵླ18)[2012-07-20]. http://www.
286 ۽ӱ࣮iiॴ࿐॓൪့ᇏ֥۽ӱ, 4 (3): 277-286 (2012) [5] ྍশѰग़ຩ. ೋׅฏሧӁܵႵཋ܄ඳ: ြༀሇࣉ[8] νݓम, ڄބ. ฏࣁವ൧ӆؿᅚ֥ݓ࠽бࢠࠣݓ֥ೆฏ൧֥ࢌၞഅ[EB/OL]. (2007-12-21)[2012-07-20]. ਫ਼ࣥ࿊ᄴ[J]. ୪ըࣁವ࣮, 2010 (9): 22−27. [9] ྦྷဏ. ֮ฏᆭਫ਼[M]. ᇏݓࣜ࠶ԛϱഠ, 2010: 410. [6] ྍশѰग़ຩ. МौնඎݺӰਂ: مݓ৯સၞ܄ඳ֥[10] ٚࡅ༟. ᇏݓᄐյݺಆ౯ฏࢌၞ“༯϶ӆ”[EB/OL]. “ฏ”ਫ਼ӱ[EB/OL]. (2007-12-24)[2012-07-20]. http:// (2010-04)[2012-07-20]. 04/13/. [7] ฏࣁವWorkshop. ࣁವࠏܒҕაฏ൧ӆࠣฏࣁವॖྛ[11] ဗᆽ, ӧѯ. ฏࢌၞ൧ӆሼ൝აૐฏࣁವಆ౯߄ᅞྟࠣؿᅚਫ਼࣮ࣥБۡ: ฏࣁವษ߶2011୍؇Б࣮ۡ[J]. ࣜ࠶ሺޘ, 2011 (1): 25−29. [R]. ฏࣁವษ߶, 2011. Experience Analysis of European Carbon Intermediate Traders to Participate in Carbon Market 121Yin Zhifang, Zhang Binliang, Lin Min (1. Beijing Office, Blue World Carbon Capital, Beijing 100022, China; 2. Beijing E-Blue Technology CO., LTD, Beijing 100022, China) Abstract: China’ s carbon trading market has just started, and is still in the pilot stage, gradually extending. So, summing up and referring to the mode of operation and experience of carbon market participators in developed countries have practical significance for the successful operation of China’s carbon trading market and the estab-lishment of discourse power in the international carbon market. This paper analyzed their business models, work scopes, financing modes and risk management methods by researching the behaviors and operation rules of four European carbon intermediate traders in the carbon market. It was concluded that: as the important carbon market participants, both carbon trading intermediaries derived from traditional energy industry or professional carbon trading companies need financing and risk management. This makes the involvement of the financial and insur-ance intermediaries a necessity. The participation of financial institutions and carbon trading intermediaries con-tributed greatly to the mobility of the carbon market. Meanwhile, the introduction of the futures activated the European carbon trading market. China’s carbon market can learn from the construction experience of the Euro-pean carbon trading market. It should adopt appropriate methods to transform the current purchase of voluntary emission reductions into mandatory requirements on high emitters, and thus to create demands for domestic car-bon market. It should also allow a large number of carbon trading intermediaries and financial institutions to enter the carbon market to ensure the market’s mobility. Key words: carbon trading; carbon market; carbon intermediate trader
