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香港金融发展局释放香港潜能：扩展大宗商品市场的增长前景.doc

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2025年11月目錄摘要 ..............................................................................................................................................................................................3 引言 ..............................................................................................................................................................................................6 香港的大宗商品市場發展機遇 ................................................................................................................................................10 傳統大宗商品需求持續增長 ................................................................................................................................................10 多元化業務模式經營帶來新機遇 ........................................................................................................................................15 內地大宗商品市場持續國際化 ............................................................................................................................................17 政策建議 ....................................................................................................................................................................................20 建議一：強化香港大宗商品市場生態圈 ..............................................................................................................................23 a. 支持在香港建立實體倉儲並加強與其他大灣區城市的合作 ..............................................................................23 b. 善用市場持份者共建生態圈 ..................................................................................................................................24 建議二：聚焦發展主要市場的重要大宗商品 ......................................................................................................................28 a. 建基於貴金屬市場的既有優勢 ..............................................................................................................................29 b. 以基本金屬吸引交易活動 ......................................................................................................................................29 c. 善用傳統與新興大宗商品的機遇...........................................................................................................................30 d. 聚焦關鍵市場 ..........................................................................................................................................................33 建議三：增強內地與香港大宗商品市場的互聯互通 ..........................................................................................................35 a. 透過產品交叉上市強化內地與香港市場互聯互通 ..............................................................................................35 b. 探討「大宗商品通」機制，進一步推動內地大宗商品市場國際化 ........................................................................36 結論 ............................................................................................................................................................................................38 附件一.大宗商品市場蓬勃發展的核心要素 ...........................................................................................................................39 大宗商品市場的主要功能 ....................................................................................................................................................39 大宗商品市場蓬勃發展的特徵 ............................................................................................................................................45 附件二.擴展大宗商品市場生態圈的法律考量 .......................................................................................................................51 附件三.亞洲及中國液化天然氣市場概況 ...............................................................................................................................53 附件四.全球交易所衍生性商品市場年交易量..............................................................................................................................................................................................................................................54 附件五.制定大宗商品交易互通的機制考量 ...........................................................................................................................55 鳴謝 ............................................................................................................................................................................................57 2 提大宗商品市場效率。市場發展中扮演關鍵角色。勃發展的期貨市場未必需要強大的現貨市場作為基礎，但現貨市場能通過凝聚終端用戶需求顯著激活期貨交易。因香港特區政府致力強化大宗商品生態圈（尤其是黃金交易）相互契合。建立互聯互通促進期貨交易發展實體貿易倉完庫善並生吸態引圈持（建立）摘要建立本地與國際（間金的發聯局繫）。與儘主管要香市港場的持金份融者市合場作以，為企業家、股投票資市者場、聞發名行，人但及在專大業宗人商士品提及供相更關全金面融的工服具務方，面協的助參他與們度其仍全有球提競升爭空力，間在，正日為益進複一雜步且發環展環提相供扣契的機格。局進中一，步鞏擴固展香和港優作化為香金港融大中宗心商的品地市位場。，發將展有大助宗提商升品本及港相經關濟金韌融性工，具並亦提升在大宗商品市場中扮演著重要角色，金香融港基在建發，香港獨特的定位使其具有備潛力成為。雙例軌如並，中國是煤炭、品鐵樞礦紐石。由和天然氣國（前阿三聯大酋消）費等國為之重一要，的亦貿與易其夥他伴大。宗香商港品的市地場理的位主置、要法參律與制國度如、巴金西融、架俄構羅，斯以、及東處盟理國跨家、境沙交特易阿的拉能伯力及等阿天拉然伯優聯勢合，酋有長助來大外，量香貿港易應與發投掘資不機同遇市。與場此機同遇。時全，製球造能業源積轉極型分令散可風持險續及能拓源展及多金元屬供的應需鏈求，激香增港，憑而「藉一中帶立一立路場」及倡可議靠亦聲為譽大，宗能商發揮其帶策作略用。性憑貿藉易香樞港紐交的易角所色（。港而交且所，內）在地商加品速價推值動鏈大的宗參商與品，市以場及的配開合放政及府國與際金化銀，業香貿港易在場轉既型有進的程政中策獨措具施優，勢將，在能推發動揮關鍵品亦有部分樞紐僅專精於單一領域。易香與港商雖品通期過貨港交交易所兩推大出範了疇黃。部、分白國銀際和大鐵宗礦商石品合樞約紐，但市場流動性始終有限。現即卓便越蓬，此，香港在開拓大宗商品期貨交易之前，應當優先加強大宗商品現貨交易基礎。這一戰略重心將逐步增加對相關衍生品的需求，培育更具活力的大宗商品期貨市場。圖1.發展活躍的大宗商品市場的路徑場發體展來，說金，發香局港在應業透界過專完家善組市成場的生工態作圈、小聚組焦指戰導略下性研大究宗如商何品支，持和香擴港展大市宗場商連品通市性場，以的提發升展。其該市研場究服還務包供含應了。為與推主要動市港領持先份國者際的金深融度中訪心談的和地諮位詢。本報告所提出的建議是此次合作的成果，旨在支持香港大宗商品市場的發展，並鞏固香營造有利的發展環境和提供多樣化激勵措施，提升各類市場主體參與大宗商品交易的積極性。本報告闡述香港在全球大宗商品市場中的潛在戰略定位，並提出短期、中期及長期可行建議，以推動該願景的實現。具體建議如下： 1. 加強香港大宗商品市場生態圈 a. 支持在香港建立實體倉儲並加強與其他大灣區城市的合作 b. 善用市場持份者共建生態圈化的造市繁場榮持的份大者宗。商這品可市以場通，過關加鍵強在香於港構本建地一實個體充倉滿儲活能力力的建大設宗，商與品粵生港態澳圈大，灣其區需其具他備城健市全協的同倉合儲作體；系同和時多通過 2. 聚焦發展主要市場的重要大宗商品 a. 建基於貴金屬市場的既有優勢 b. 以基本金屬吸引交易活動 c. 善用傳統與新興大宗商品的機遇 d. 聚焦關鍵市場市場提繁升榮香將港帶在動全期球貨大市宗場商發品展市的場規的律地，位香，港需可重優點先發培展育符選合定本大地宗區商優品勢的和現戰貨略交目易標，的再大逐宗步商拓品展類至別相。關基衍於生實品物。該全產戰業略鏈採各用參均與衡者發。展路徑，既能助力香港在全球大宗商品領域建立獨特地位，又能確保長期競爭力，最終惠及 3. 增強內地與香港大宗商品市場的互聯互通 a. 透過產品交叉上市強化內地與香港市場互聯互通 b. 探討「大宗商品通」機制，進一步推動內地大宗商品市場國際化品生態系統。過通完過善與大內宗地商監品管交機易構基合礎作設，施優、先吸推引動國金際融投產資品者的參交與叉以上及市培，育以活提躍升的市期場貨互市聯場互，通來。強隨化著其市大場宗逐商步商品熟，市可場借的鑒國現際有影互響聯力互。通機制的成功經驗，推出「大宗商品通」計劃，進一步提升國際市場參與度及香港大宗在政府及業界持份者的支持下，香港有能力蛻變成一個充滿活力的大宗商品交易市場。 5 大宗商品的生態圈。突破這一發展瓶頸，香港應充分發揮毗鄰內地的區位優勢和雄厚的金融基建實力，著力強化實物交易能力。此項戰略香港成為國際黃金交易中心，而倫敦金屬交易所（倫金所）亦批准香港成為其認可倉庫地點。截至2025年9月，倫金所引言他全球大、宗流商動品性樞高紐且的國成際功化因的素大、國際大宗商，品有貿助易香的港新經興濟趨及勢市，香場參與者有效的管理其供應鏈及相，關包風括險實。借鑒其權等大衍宗生商產品品衍合生約產。品儘兩管大香範港疇現。已實推物出交大易宗涉商及品大期宗貨商合品約的（直涵接蓋交黃換金，、而白大銀宗及商鐵品礦期石貨等交品易種則），包但含交期易貨規、模遠仍期顯合不約足及。期為舉措不僅將有效帶動衍生品市場發展，更將長遠促進香港大宗商品生態體系的整體提升。內鐵礦地石於 1 全與球煤大炭宗 2需商求品超市過場一的半供的需份雙額方，亦均是扮天演然舉氣足 3 輕的重第三的大角消色。費內國地。由不此僅可是見全，球內大地宗蘊商藏品無的可最比大擬消的費市國場，發佔展據機全遇球。此總拓，展有相鑒關於機大遇宗 4。商而品香市港場憑的藉戰其略獨重特要的性地，理內與地經亦濟積優極勢擴，展能其有大效宗參商與品推市動場發規展模，，並提進升一對步國提際升參在與全者球的大開宗放商程品度交，易進一市步場宗商的品地交位。易《平粵台港 5 澳，以大服灣務區內發地展及規國劃際綱客要戶》。中提及香港的發展潛力，並支持港交所成立的前海聯合交易中心建立現貨大香港近期的政策亦助力加強大宗商品交易生態圈。例如，政府在《2024年施政報告》6和《2025 8 年施政報告》7中闡述發展已在香港批准設立11家交割倉庫設施9。這些政策為相關金屬交易提供更便捷、成本更低的交付渠道，進一步完善香 ht L p lo s y / d / 's w Li w st . . ll ( o 2 y 0 d 2 s 5 l ) i . 2 .c 24年 /L 中 L1 國 1 鐵 2 礦 22 石 3/ 進 Ch 口 in 量 a- 創 im 歷 p 史 r 新 e 高 -r [ e C c h o i rd a - im m p o o u r n t ts d - re f- c iro r n- a o m re o -i u n n -2 ts 0 of iron ore in 2024]. htt 國 ps 際 :// 能 w 源 ww 署 .i [I a n .o e r r g n / a n t e io w n s a / l E lo n b e a r l g -co A a g l-d n e cy]. ( n 2 d 0 - 2 is 4 - ) s . e 2 t 0 -t 2 o 7 - 年 pl 前 te 全 a 球 - 煤 hr 炭 ou 需 g 求 h-20 進 27 入平台期[Global coal demand is set to plateau through 2027]. ht P p l s: n //w te w É w n . e p r l g a i n es. e (2 -e 0 n 24 r ). 全 ies 球 .c 天 om 然 / 氣 n 消 /m 費 e 現 i 狀 / [G g lo res l g n lob u a r l a - l g at s r c a o l- n g s a u s m -con i s n]. ption 6 香港特別行政區政府. (2 . 0 (2 1 0 4 2 ). 4 粵 ). 港澳大灣央關區發於進一步全面深 ht 化 tp 改 s: 革 /w 推 ww 進 .b 中 a 國 ya 式 re 現 .g 代 o 化 .h 的 k 決 fil 定 em . htt a p g s e : r/en w / w h .go e v / .c df/O h utl g in c e_ 2 D 0 e 2 v 4 e 0 l 7 p c m on en e t n _ t P _ l 6 a 9 n 6 . 37 f 8 倫敦金屬交易所政 [L 府 on . d (2 o 0 n 2 M 5) e . t 行 al 政 Ex 長 ch 官 a 2 g 25 . 年 (2 施 02 政 5) 報 . 倫告敦 h 金 tp 屬 s: 交 //w 易 w 所 w 批 .p 准 oli 香 cy 港 ad 作 d 為 re 倉 s. 庫 go 地 v. 點 hk [L 2 M 0 E 25 a / p en r /p v o e li s c H g l Kong as warehouse location]. 9 t 香 p 港 :/ 特 /w 別 w 行 w. 政 lm 區 e. 政 co 府 m . / ( e 2 n 0 / 2 N 5 e )財 s/ 庫 Pr 局 es 局 s- 長 el 歡 ea 迎 se 倫 s/ 敦 20 金 25 屬 /L 交 M 易 E- 所 ap 批 pr 准 ov 新 e 增 -H 三 o 個 ng 認 -K 可 on 倉 g 庫 -a . - h w t a p re : h / o w u w se w -l .in c f a o t . i g o o n v # .hk/gia/general/202509/22/ 6 顯著提升了其在金融市場中的價值定位。關部門探討將黃金產品納入市場的互聯互通機制16。的需求。統值大得宗注商意品的仍是具，重作要為性減，碳但進在程全與球能低源碳轉經型濟關轉鍵型工的具推的動碳下信，大，宗現商已品被市多場家正領日先益交轉易向所對列環為境可友交好易型大能宗源商及品金，這因在政此，府本及報其告他探相討關香各港方如所何推把動握的機一遇系，列提前出瞻相性關發策展略成及果措，施其，中推重動點香項港目轉如型圖為 2 卓所越示的。大宗商品交易樞紐。這些措施建立圖2.香港大宗商品市場近期的主要發展（未盡錄） 2017年6月：港交所推出以美元及離岸人民幣計價的黃金期貨合約10。 2018年10月：前海聯合交易中心正式啟動氧化鋁交易11。 20 貨 19 大年宗 2月商：《品粵交港易澳平大台灣 12。區發展規劃綱要》支持港交所旗下前海聯合交易中心建立服務境內外客戶的 2019年8月：港交所推出倫敦金屬小型期貨合約13。 2020年6月：港交所推出以美元及離岸人民幣結算的白銀期貨合約14。儲 20 及 24 交年付 10 運月營：《中 2 心 02 的 4年定施位政 15。報告》宣布打造大宗商品交易生態圈，確立香港作為國際大宗商品交易、倉小 20 組 24 將年完 12 善月市：財場經交事易務及及監庫管務機局制，成推立「動推國動際黃級金黃市金場倉發儲展設工施作發小展，組擴」，展旨相在關建配設套國金際融黃服金務交和易與中內心地。該相 2025年1月：香港金銀業貿易場架構重組為香港黃金交易所17。鋁 0 、 2 錫 5年和 1 鋅月。：倫金所批准香港納入為認可倉庫地點18。獲准在香港交割的金屬包括鋁合金、銅、鉛、鎳、原 http 香 s: 港 // 交 w 易 w 所 .h （. k 2 x 0 . 1 co ） m 香 .h 港 k/ 交 Ne 易 w 所 s/ 將 Ne 於 w 7 s 月 -Rele 日 as 推 e/ 出 20 人 17 民 /1 幣 7 （ 0 香 62 港 3n ） e 黃 w 金 s? 期 sc 貨 _l 及 n 美 g= 元 en 黃金期貨. 12 香 M 港 E 特 Ex 別 c 行 a 政 ng 區 e 政 Pr 府 ofi . l ( e 2 . 0 前 19 海 ). 聯粵合港交澳易大中灣心區交發易展所大簡綱介圖 . . h h t t p p s s : :/ w w w w w w . .b m ay rea. /e o n v. in k t / ro lem c a ti n o a n g / er x / c e h n a /sh ge r -profi f le http 香 s: 港 // 交 w 易 w 所 .h . k ( e 2 x 0 .c 9) m . 香 .h 港 k/N 交 e 易 w 所 s/N 推 e 出 w 美 -R 元 e 計 ea 價 se 倫 /2 敦 01 金 9 屬 /1 期 0 貨 80 小 5n 型 ew 合 s 約 ?sc 拓 _l 展 an L g M = E e 亞 n 洲時區交易. 15 香港特別行政 (2 區 0 政 0 府 ). 香 . ( 港 0 交 24 易 ). 20 將 24 推年出施美政元報及告人 . h 民 tt 幣 p （ s: 香 /w 港 w ） w 白 .p 銀 o 期 lic 貨 ya 合 dd 約 re . s h s t . t g p o s v : . /w k/ w 202 . 4/e e n p o o m lic .h /N m e l ws/News-Release/2020/200602news?sc_lang=en 17 HK 港 G 特 X. 別什行麼政是區 HK 政 G 府 X. . h (2 t 0 p 2 s 4 :/ ). h 推 k 動 x 黃 .co 金 m 市 .h 場 k/ 發 en 展 /w 工 h 作 ati 小 s 組成立. http 倫 s: 敦 // 金 w 屬 w 交 .l 易 e 所 .c . o (20 /en ) / . N 倫 ew 敦 s 金 /P 屬 re 交 ss 易 -re 所 le 批 as 准 es 香 /2 港 02 作 5/ 為 LM 倉 E 庫 -a 地 pp 點 ro [LM s E -H A o p n p g ro K v o es g H -a n - g w K are n h g o a u s s W e- a lo r ca o ion e # Location]. 。 2025年2月：政府宣布擴充「人才清單」，自3月1日起納入大宗商品交易資深專業人士19。 2025年4月：倫金所所核准香港四個倉儲設施營運資格20。見 0 》 2 ， 5 明年確 5月支：持內廣地州五期部貨委交聯易合所（發廣布《期關所於）與金港融交支所持合廣作州推南出沙跨深境化產面品向和世探界索的期粵貨港品澳種大國灣際區合全作面新合模作式意 21 2025年8月：倫金所在香港核准的8家交割倉庫全部投入運營。22 2025年9月：《2025年施政報告》宣佈了多項舉措，其中包括23：將合資格大宗商品交易商的稅收優惠幅度削減50%，相關法律修訂將於2026年上半年完成， o 成立由財政司司長領導的「大宗商品策略委員會」，深化與內地期貨交易所的互聯互通機制，推出多項支持黃金交易的方案，包括倉儲擴容及中央清算系統建設。 2025年9月：新增三個倫金所認可倉庫申請獲批，認可倉庫總數增至1124。 20 倫敦金屬交易所. (2025). 倫敦金屬交易所批准香港 0 作項為 . h 倉 tt 庫 s 地 :// 點 ww [L w M . E ne A w pp . r g o o v v e . s k H /e ng / K 2 o 025/ a 0 s 2 W /2 a 0 r 2 e 5 h 0 o 2 u 1 s 8 e /2 L 0 o 2 c 5 a 0 ti 2 o 1 n 8 ] _ . 2 ttp L s O : C /w G w . w (2 .l 0 m 2 e ) . . 五 m 部 /e 門 n 印 /N 發 e 《 w 關 /P 於 re 金 ss 融 -r 支 el 持 a 廣 se 州 s/2 南 0 沙 25 深 /L 化 ME 面 -a 向 ppr 界 v 的 es 粵 -H 港 on 澳 g-K 面 n 合 g- 作 as 的 -w 意 ar 見 eh 》. use-location# 2 ttp 香 :/ 港 /w 電 w 台 w. . lo (2 c 0 p 2 g 5 . ). k A /2 l 0 e 2 i 50 t m 3 e /f ta f ls 7 w d a 5 r f e 1 h 5 o 4f4 s a e 5 s a i 8e o e p a e 1 r a a 0 ti d o 6 n 0 : 4 F 7 S 7 . 0 h 0 tt /c s . : h / tm e l 24 香港特別行政區政府. (2025). 財庫局局長 0 歡 25 迎年倫施敦政金報屬告交 ht 易 tp 所 s: 批 /w 准 w 新 w 增 .p 三 li 個 cy 認 ad 可 d 倉 es 庫 s. . g h o t v t . p h s k ://w 02 w 5 w /e .i n n / f p li o c v y . . h h k t /g l ia/general/202509/22/ 釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景 9 金融中心及區域綠色金融樞紐的地位，把握相關的發展潛力。料的資金配置則逐步減少28。根據國際能源署報告，目前全球對於清潔能源投資，大概約為化石燃料的兩倍29。在2015 勢，並順應市場而行，將有望在國際大宗商品市場上扮演更重要的角色。香港的大宗商品市場發展機遇商品需求日益增長、全多球元大化宗大商宗品商市品場交角易色平之台際的，一系列有，助以提及升內市地場大地宗位商的品機市遇場紛的至持沓續來發，例。如香：傳統和可持續大宗傳統大宗商品需求持續增長由中屬國及需能求源帶等動傳 2 統 5。內大地宗、商東品盟仍、中是東全及球其經他濟「的一支帶柱一。路 20 」 2 市 4年場，正全推球行鐵大礦規石模進基口建量計升劃 3 ， .6 因 % 而，創預下計歷將史成新為高主，要其的增增長長幾動乎力全。而展推望高 20 能 25 源年，需全求球 27。能源需求將增長11%至18%26。其中主要來自新興經濟體，受惠於當地人口增張及中產階層壯大，從持續著基全建球日加益快重推視動，淨帶零動排可放持及續低能碳源轉、過型，渡對性可能持源續及大綠宗色商金品屬的的需需求求亦不不斷斷上上升，升為。市香場港因提而供對獨可特再機生遇，能讓源其、電可動憑車藉及國際可持續能源投資上升 20 源 60 行年。業而目隨前著佔各全地球推溫進室可氣持體續排能放源量轉約型四，分全之球三投。資多模個式發亦達出國現家明計顯劃轉在變 2 ， 05 資 0 本年正前逐實漸現流二向氧潔化淨碳能淨源零方排案放，而中對國化則石定燃於萬億 20 美 24 元年。期此間外，，化傳石統燃石料油的公投司資正額轉從型 1 為 .3 能 7萬源億企美業，元並降增至加 1. 對 12 環萬境億影美響元，較而低清的潔天能然源氣投資則 30。從萬億美元飆升至 202 路 5 – 透 R 社 us . s (2 l 0 l 2 . 5 h ). t R p u s: s / e w ll w : 全 w. 球 re 海 ut 運 er 鐵礦 o 石 / 在 m 2 r 0 k 2 e 4 ts 年 /c 表 om 現 m 良 o 好 d ， iti 但 es 在 /glo 0 b 2 a 5 l- 年 se 將 ab 完 o 全 rn 取 e-i 決 ro 於 n- 中 or 國 e-h [G a lo -go l o s d e -202 rn -i e ts i - ro l n l- o h r in h a a - d uss g e o ll o - d 0 2 2 0 5 2 -01-0 u 9 t / it's all about China in http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 in 4 d ) u .2 str 2 i 4 s 年 /e 全 ne 球 rg 能 y- 源 an 展 d- 望 m [G te l ri b als l / E o n u e r- r i g n y si P g e h r t s s p / e lo ti b v a e l- 2 e 0 n 2 e 4 r ] g . y-perspective http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 in 4 d ) u .2 str 2 i 4 s 年 /e 全 ne 球 rg 能 y- 源 an 展 d- 望 m [G te l ri b als l / E o n u e r- r i g n y si P g e h r t s s p / e lo ti b v a e l- 2 e 0 n 2 e 4 r ] g . y-perspective http 國 s: 際 // 能 w 源 w 署 .ie . (2 .o 0 r 2 g 4 / ) r . e 2 p 0 o 2 r 4 ts 年 /w 世 o 界 rld 能 -e 源 ne 投 rg 資 y ： -in 概 v 述 s 和 m 主 en 要 t- 發 20 現 24 [ / W ov o e r r l vi Ene - rg n y d I -k v y st nd e i n n t g 2 s 024: Overview and key findings]. http 國 s: 際 /w 能 w 源 w 署 .ie . a ( . 2 o 0 rg 4 /r ). p 0 o 2 r 4 s 年 /w 世 or 界 ld 能 -ene 投 rg 資 y- ： in 概 ve 述 st 和 m 主 n 要 t-2 發 0 現 4/ [ o W verv d ie E w n - e a r n gy - I k n e v y e - s fi tm d e ing t s 2024: Overview and key findings]. http 可 s: 再 // 生 w 能 w 源 .r 雜 n 誌 ew . (2 b 0 l 23). e B rgy 從 m 國 ag 際 az 石 in 油 e. 公 co 司 m 轉 /p 型 an 為 or 綜 am 合 a 能 /f 源 o 公 - 司 int [B r P n tr t a io n n sit l i - o o n il i - n c g o fro p m an i y n - t t e o r - n in atio gra a t l e o d il e com rg p y a - n 2 y 0 to 30 in 92 e 1 grated energy company]. 10 佔比達18%（超全球均值兩倍），太陽能發電量佔比11%，歷史上首次超越煤炭35。石燃料消費量雖仍佔%，但自2007年達到%峰值後持續呈下降趨勢32。圖3.全球潔淨能源和化石燃料投資資料來源：國際能源署(IEA) 綠色電力構色數電據力顯（示指，通 20 過 24 風年能全、球太綠陽色能電及力水（力含等水可力再、風生能能與源太生陽產能的）電消力費）量相同較比於增化長石 5 燃 .8 料 %，具在有能顯源著結的構環中境佔優比勢達。第 29 三 .3 方 3 研 1。而機化這新增一裝增機長量主更要佔受全益球於總各量市的場 5 對 8% 綠 3 色 3。同電年力美的國廣風泛能採與用。太 2 陽 02 能 4年發，電中量國合在計太佔陽比能首領超域煤貢炭獻（了達全 17 球 %）新 34。增歐裝盟機地量區的風 5 電 3% 發，風電電量 32 E Ib m id b . er. (2025). 2025年全球電力回顧 [Global electricity review 2025]. 3 4 Ibid. 11 洲之間，亞洲仍是需求增長主要動力，佔全球消費增幅一半以上39。作為能源轉型的關鍵組成部分，可持續航空燃料是指符合嚴格可持續性標準的可再生或廢棄物衍生航空燃料。航空美國能源相關二氧化碳排放量下降約18%，主要歸功於電力行業從煤炭轉用天然氣。國際能源署亦指出全球天然氣天然氣雖以然被再視生為能比源煤正炭在和興石起油，更但潔天淨然的氣能作源為。事過實渡上能，源與仍燃然燒至煤關炭重相要比。，雖天然然天氣然的氣二屬氧於化化碳石排燃放料量，約但少由一於半其，碳亦強比度石較油低少，約所 30%36，因此，天然氣在可再生能源的轉型上，發揮重要過渡作用37。根據美國能源資訊 38 局的數據顯示，自2005年以來，的需求，於2024年增長%（1,150億立方米），但由於供應難以同步擴大，預計2025年的增長幅度將低於2%。在不同大可持續航空燃料 40 燃料約對佔交全通球運碳輸排業放（量尤的其 2 是 %– 航 3 空，領若域不）採具取有實特質殊性戰減略排價措值。施 2 ， 0 其 22 排年放 10 量月，到國 20 際 30 民年航可組能織激 (I 增 CA 2 O 0 確。立這了一 2 特 05 性 0年使淨可零持碳續排航放空協會標， (I 鑒 AT 於 A)估可算持，續可航持空續燃航料空相燃較料於可其為他航低空碳業技 20 術 50 更年具淨商零業目可標擴貢展獻性約， 6 該 5% 組的織必將需其減列排為量核 41。心減排工具。據國際航空運輸國前際，航亞空歐樞美紐地的區領越先來地越位多，的特機區場政和府航在《空 2 公 02 司 5年承施諾政到報 20 告 30 》年中將明可確持承續諾航構空建燃可料持使續用航比空例燃提料升全至產 1 業 0% 鏈。 4 為 2。政鞏府固將香與港內作為相航空關燃部料門混合配作，設協施助以一提家升本產地業企競業爭（力全。球主要的可持續航空燃料供應商）在大灣區內拓展業務。政府亦計劃籌建可持續 37 聯合國歐洲經濟委員會. (2 . 0 天 24). 氣天 [ 然 N 氣 tu 在 ra 加 l g 速 a 能 ]. 源 ht 轉 tp 型 s: 中 /w 的 w 作 w 用 .c2 [ e T s h . e r r g o / l c e o o n f te at /n ral t ga a s l- in a a s c / celerating the energy transition]. 3 ttp M s:/ K / in n s e e c y e & .o C rg o / m su p s a t n i y n . a (2 b 0 le 2 - 3 e ) n . 天 rg 然 y 氣 ev 在 e 邁 t 向 /r 更 ol 清 e- 潔 a 、 t 更 ural- 靠 ga 電 s- 力 ac 中 ce 的 le 作 ra 用 in 。 g [ - T e h n e e r gy e -t o r f na i t t u io r n l gas in the move to cleaner, more reliable power]. 3 ttp 國 s: 際 // 能 w 源 w 署 .m . (2 k 0 i 25 e ). 0 o 2 m 5 年 in 全 du 球 st 天 ri 然 s 氣 el 平 ec 衡 tri 有 c- 待 po 穩 w 固 er ， -a 主 n 因 d- 是 a 需 tu 求 ra 增 l-g 加 as 與 /o 供 ur 應 -in 緊 si 張 gh [ t G s l th b e a - l role s -of- l n an t c u e r se -ga o s- r i e n m -t ain -m fr o g v i e l -t in -c 2 leane a r s - gr o o r w e i re g li d ab m le-p n o d w m er ets tight 40 p 國 pl 際 y]. 民 h 用 ttp 航 s: 空 //w 組 w 織 w . . 可 iea 持 .o 續 rg 航 /n 空 ew 燃 s 料 /g . lo h b t a p l- s g : a / s w -b w a w la .i n c c a e o - . s i e t - / t S o A - F emain-fragile-in-2025-as-growing-demand-meets-tight-supply 鎳增長60%46，突顯上述金屬在未來科技發展的重要性。在全球市場中的作用，並突顯可持續物料在低碳轉型中的戰略價值。性的例子包括低碳鋼、鋁和銅，此類金屬對太陽能電池板、風力渦輪機和電動汽車電池都不可或缺44。全球市場對綠色金屬的需求日益上升均高著度潔依淨賴能各源類的關投鍵資材不料斷。增不加過，，對市可場持仍續未或有綠清色晰大界宗定商與「品綠的色需」求或「亦可同持步續上」升大，宗因商為品可相再關生的能術源語基。建及相關技術發展，語然的在涵技義術為層︰面與上傳，統尚金無屬任具何有金相屬同可化被學視特為性完，全但碳採中用和更，潔但淨業、界更普節遍能使的用生「產綠技色術金，屬且」碳或「足可跡持較續少生的產物的料大 43。宗其商中品具」等術表需前求，亦太因陽而能增電加池。板各、國風和力企渦業輪加機快和達電致動淨車零電排池放逐進漸程普，及對，可相持關續的材必料要的物需料，求例亦如不鎳斷、增銅、加鋰，、進鋼一、步鋁加和強稀可土持等續大大宗宗商商品品的 20 期 53 預年測的顯 7,0 示 0 ， 0萬用噸於 4 能 5，源增轉幅型達的七金倍。屬在或 2 將 02 急 3– 劇 20 攀 35 升年，期銅、間鋁，、鋰鎳的、需鋰求和預鈷料的將總將需增求長量預 7 計 5% 將、銅從增 20 長 23 3 年 0% 的、 1 稀 ,00 土 0萬增噸長飆 12 升 5% 至、圖4.不同技術中使用的金屬圖5.綠色金屬的需求47 資料來源：國際能源署、CapitalEconomics 資料來源：CapitalEconomics http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 c 2 a 2 p ). 綠 il 色 iti 產 es 品 /s 新 stai 求 na [ b T ility n / ew r- i i m n p igh a t t s iv t e h f e o -new e - e i n p o erativ o e d - i fo i r- s g ] r . een-commodities http 澳 s: 洲 // 工 w 業 w 、 . 科 in 學 u 與 stry. 源 go 部 v. . a 綠 u/ 色 m 金 an 屬 u ： factu 立 ri 澳 ng 洲 /g 的 re 綠 en 色 -m 金 e 屬 ta 產 ls# 業 bu [G il re i e g-au e s t t a r l a s l : i B s u - i g l re i en- A m us ta a ls li - a s ’ e s c g t re r- e 1 n metals sector]. http M s:/ r / k w e w tW w a . tc a . k ( etw 24 a ) t . c 分 h. 析 o 師 m 表 st 示 o ： ry 綠 /g 色 re 科 en 技 -t 和 c 電 h- 動 n 車 d- 將 ev 導 s- 致 wi 金 ll-lea 需 d-to 的 -h 巨 ug 大 e- 轉 sh 變 if . - [ i G n-m e e n t t ls c - h d and a EV -a w n i a ll ly l s a -sa t y o s h -4 u 3 g 6 e 9 s d h 5 ift d in metals demand, analyst says]. http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 in 4 d ) u . s 2 t 0 rie 4 s 全 /e 球 ne 材 rg 料 y- 展 an 望 d- [ m Glo t b r a i l ls/ a o te r- i in l sigh r ts/g e l c o t b iv a e l- 2 m 024 e ] r . ials-perspective#/ 美元，使碳交易成為綠色金融體系的核心支柱53。同年，中國自願碳市場規模也有望突破100億美元54。中國自願碳市場顯示，近60%的受訪者表示，到2030年，他們願意支付溢價以確保稀缺綠色物料的供應49。心。值得一提的是，「一帶一路」經濟體貢獻40%至50%的全球生產總值，並佔全球能源消費量的一半50。入調整階段。儘管遭遇波折，自願碳市場對脫碳的支撐作用依然顯著。值得注意的是，國際社會已推出多項舉措強化市 55 中華人民共和國中央人民政府. (2025). 全國溫室氣體自願減排交易“滿月”觀察. 一年對公綠司色於材料 0 的 24 需年求的維一持項穩調定查或同有樣所反增映加了 4 綠 8。色預金計屬到需 20 求 30 持年，續對上綠升色。超物過料九的成需受求訪或者將，增包長括多買達家 4 和 .5 賣。家另，觀外一到個過調去查和「球一對帶可一持路續」經能濟源體和大金規屬模需推求動的基不建斷和上去升，碳為化香計港劃強轉化型其的作帶為動大下，宗香商港品可交憑易藉樞獨紐特的優地勢位，提成供為重關要鍵機大遇宗。商在品香的港交、內易中支持能源轉型的碳信用需求不斷增長全費行球為向中可的持溫續室能氣源體的排轉放變。加它劇們了在自引願導碳資市金場流的向需脫求碳。項自目願方碳面市發場揮允著許關碳鍵排作放用者，購幫買助碳企信業用實額現，碳以減抵排銷目其標商。業營運或消 2024年，自願碳信用額交易額為億美元51。該市場在2021年前曾經歷快速擴張期，後因碳信用透明度和質量問題進場健康發展，如自願碳市場誠信理事會(ICVCM)制定的《核心碳原則》，有力提升了市場公信力。續擴市大場，預以計及《將巴在黎未協來定數》十第年六呈條現合指作數機級制增的長逐，步主實要施驅 5 動 2。據力預包測括，：到企 2 業 03 淨 0 零年承全球碳加交速易落市實、場合規規模機或制將（達含到碳 7 抵 0億銷至計 3 劃 5 ） 0億持易， 2 其 01 價 7年格暫較停合後規於碳 2 市 02 場 4年配重額啟出，現並溢實價施，了這修充訂分後表的明碳內信地用市簽場發存規在則強。勁根需據求新 55。規發行的首批碳信用於2025年3月開始交 http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 in 4 d ) u . s 材 tr 料 ie 「 s 綠 m 色 et 」 a 優 ls- 惠 a ： nd 至 -m 20 in 3 i 0 n 年 / 的 u 趨 r-i 勢 ns 與 ig 展 ht 望 s/m [M a a e te i r a i ls l - s g 'g e r e e -p ' p e rem ia i - a t : r Tre d n s-a s n a d n -ou o t u l tl o o k o - k to t - o 2 2030]. http M s:/ K / in w se w y . & C k o ins p e a y o . (20 c 2 a 2 p ). 綠 il 色 iti 產 es 品 /s 新 stai 求 na [ b T ility n / ew r- i i m n p igh a t t s iv t e h f e o -new e - e i n p o erativ o e d - i fo i r- s g ] r . een-commodities and N s u u r s g ta z in h a a b y i e li v ty , : R A . d ( ri 0 v 2 in 4 g ). f 中 or 國 ce 的 f 「 or 一 c 帶 a 一 ng 路 e 」 a 倡 nd 議 a 與 m 可 is 持 se 續 d o 發 p 展 p ： r 中 u 國 it 的 y 「 ?] 一牛帶津一商路業法」倡博議客與 [O 可 x 持 fo 續 rd 發 B 展 s ： in 變 e 革 s 的 La 動 w 力 Bl 與 og 錯 ]. 失的機會？[China’s Belt and Road Initiative 5 ttp E s c :// s b y l s o tem .la M w a . r o k x e . tp c l .u c k e /o (2 lb 2 / 5 b ) l . o 2 g 0 - 2 p 5 o 年 st 自 /2 願 02 碳 4/ 市 12 場 /c 狀 hi 況 a . s h -b tt e p l s - :/ n 3 d 2 - 9 r 8 ad 3 -i . n fs i 1 i . a h tiv b e s -and u - s u r s c tain ten i t l - ity a - 1 d . r n i e i t n / g-fo f r s c / e 3 - 2 c 9 h 8 a 6 n 2 g 3 e / - S a O n VCM%202025/Ecosystem%20 M 52 ar M k S t C p I l (2 c 0 e 2 % 5). 0 隨 St 著 at 2 e 0 % 3 2 0 0 年 o 的 f% 臨 20 近 t ， he 凍 % 結 20 的 V 碳 ol 信 n 用 ta 市 ry 場 2 可 0 能 Ca 會 rb 解 on 凍 % [ 2 F 0 r M oz a e r n ke c t a % rb 2 o 020 c 2 r i df arket may thaw as 2030 gets closer]. 5 ttp I s: id / 2030-gets-closer http 香 s: 港 // 金 w 融 w 發 .fs 展 d 局 .o ( r 2 g 0 . 25). m 內 e 地 i 碳 /b 市 jm 場 j 國 m 際 5 化 d ： c 香 hi 港 -i 作 nt 為 er 國 na 際 tio 金 n 融 ali 中 si 心 g 的 -c 角 in 色 14 和風險管理方案。行自願碳信用的採購、交易、結算及注銷56。值得注意的是，Core Climate是目前唯一支持港元與人民幣雙幣結算的國際自願碳市場，這一獨特優勢使其成為跨境碳信用交易的關鍵樞紐。推出於的自「願 C 碳 or 信 e C 用 li 額 m 度 te 的」頗重具要代性，表正性如。該前平文台所成述，立各於大 20 交 22 易年所，支已持相企繼業推和出投碳資信者用按交照易國平際台標以準促（進如「市黃場金流標通。準其」和中， Ve 港 rr 交）所進多元化業務模式經營帶來新機遇加劇低。碳為能降源低轉商型貿、活極動端風天險氣，頻不發少及企地業緣正政積治極不建穩立等替多代重的因貿素易影路響線、下發，全展球區大域宗供商應品中心市，場以或及面增臨設衝風擊險，管價理格對波策動 5 亦 7。可能化，地市緣場政對治替不代確的定交性易外中，心隨需著求內殷地切製，造而商香積港極正將具業備務優擴越展條至件，東為南周亞邊及市其場他營地運區的，國企際業製提造供商全的面業的務大布宗局商亦品漸交易服多務元大宗商品價值鏈及大宗商品貿易供應商採購原料，涵再蓋經從由採複購雜、運輸到消費，的從整生個產大基宗地商運品往生倉命儲周設期施，、流加程工始廠於，企最業後透送過達自到營製業造務業、合能資源企和業農或業第等三領方域關鍵段因環素環。相。扣而，任何一個環節如受干擾，動均則可促能進整大個宗系商統品構的成買影賣響及，對因沖此風高險效，的確管保理市及場協流調動是性確和保價價格值穩鏈定順。價值鏈各 Eu 港 ro 港 m 交 on 所 it . C r In re e C rn lim ti a o t n e. l h . t ( t 2 p 0 s 2 : 4 / ) w . 供 w 應 . 鏈 k 多 ex 元 .c 化 m 支 .h 持 k/ 新 Jo 貿 in 易 -O 樞 ur 紐 -M 的 a 增 ke 長 t ， /S 但 us 仍 ta 需 in 採 ab 取 le 進 -F 一 in 步 n 行 ce 動 /C [S re p C p l l im c a h t ain diversification supports growth of the new trade http s s: b / u w t fu w rt .euro actio n n it i o s e o e m de a d r ] t . icle/supply-chain-diversification-supports-growth-of-the-new-trade-hubs-but-further-action-is-needed 15 大宗商品的採購、運輸、風險對沖及交易等業務。手機等小型裝置的製造商而言，涉及金額可能過於龐大，不切合他們所需的小規模對沖方案。圖6.大宗商品市場價值鏈運作流程資料來源：金發局製作易所跨（國上大期宗所商）進品行貿風易險及對礦沖業 5 公 8。香司港嘉可能參可照 (G 此 len 模 c 式 r ， e) 鼓為勵例，內該地公及司海便外利企用業倫利敦用銀香行港貿完易善融的資金服融務基，建同作時為透核過心上平海台期，貨統交籌風險管理也不例定外，性目加前劇的及對潛沖在機風制險，上對升具的有大國環際境業下務，的對內沖地操企作業已構成成為重企大業挑有戰效。管例理如風，當險外的國重企要業工從具，內對地於採在購內金地屬營時運，通的企常業以倫為複金雜所困價難格。作為市場定價基準，而內地供應商則依據上期所的價格。兩者的價格差異往往讓內地企業需進行對沖時更複。外匯，率大的宗波商動品和業實務時中交的收多需幣求種更風帶險來敞額口外使的對財沖務操和作營更運為風複險雜。。另跨外境，對倫沖金通所常的涉合及約多通種常貨設幣有，最牽低涉交的易交單收位流，程對亦於較生產香服跨港境憑對藉沖作困為難國，際並金提融升中風心險的管獨理特能地力位及，加能強促國進際內競地爭與力國。際市場互聯互通，能有效消除目前的障礙，有助內地企業克根據市場參與者的見解。 16 在中國交易所上市，而農產品領域前十大的期貨合約中，就有9項為中國交易所專有61。農產品期貨市場。上期所已發展為全球最大黑色金屬期貨市場和第二大有色金屬期貨市場。而上海原油期貨亦高踞全內地作為全球第二大經濟體和領先的製造業中心，更是大宗商品的主要消費市場。2023年，鄭州商品交易所（鄭商所） 66 Ibid. 內地大宗商品市場持續國際化 59 、期大權連產商品品，涵交蓋易農所（業大、金商屬所、）能和源上和期化所工的等交關易鍵量領分域別 6 位 0。值列得全一球提第的 8、是第， 9 全和球第交 12 易位量。目前前 20 內大地的期商貨品市期場貨提合供約 1 中 4 ， 3 就種有期 1 貨 6 和鄭商所已成為全球紡織行業的指標，其棉紗、棉花和PTA期貨合約是紡織企業重要的對沖工具62。大商所則是全球最大球第三大原油期貨市場。增強然內地在市全場球已大取宗得商驕品人定成價就，中中的國影證響券力監 63。督這管也理與委中員國會過（去數證十監）年仍來多的次市強場調自應由進化一努步力向相境得外益投彰資。者開放市場，藉以礙，前影，中響國參大與宗意商欲品 64、市 5。場大的宗國商際品參交與易度涉受及多商重品、因金素融制和約。物首流先等，多中個外範市疇場，在而交各易相模關式產和業監在管不架同構市存場有中差所異適，用形的成一法定律阻及年便管出制現度明亦確有例所子不，同當。時此中外，國相投對機來者說推，高現價貨格市，場促體使系中和證行監業介信入用並架干構預亦 66。未臻完善，對市場成熟發展構成挑戰。在2016 60 Ibi 華 d. 人民共和國商務部. (2024). 穩步推進符合條件的期貨期權品種納入特定品種. 62 Ibi 海 d. 市地方金融監督管理局. (2023). 期貨業探索中國特色發展之路. 64 上海期貨交 (2 易 0 所 4 . ). ( 證 0 監 24 會 ). ：商穩品步期擴貨大市商場品對和外金開融放期的貨國市際場比對較外與開經放驗 . ht 鑒 p . :// 6 ttp T s a :// va w k w is . , s M hf . e (2 c 0 o 1 m 8) . . 從 / 芝 e 加 rvi 哥 ce 到 s/ 上 m 海 arke 大 tre 連 s ： e 中 rc 國 h 商 m 品 ag 衍 az 生 in 品 e/ 市 20 場 24 的 0 未 8/W 來 0 [ 2 F 0 r 2 m 0 C 1 h 4 ic 4 a 1 g 8 o 78 t 57 S 6 h 9 a 0 n 8 g 9 h .p ai f nd Dalian: Apprehending the future of Chinese commodity O e C r P iv P ati l v i e y m C a e r n k t e re s . ]. I ttp Y s . :/ é o g p o e u n re c (E es .) . , c 商 ity 品 .a 市場 k/id 金 /e 融 pr 化 in ： t 曇 /1 花 2 一 86 現 /1 的 /C 現 ha 象 p ？ te [ r T % h 2 e 06 n % a 2 n 0 c C ia h l in a e t s ion 2 f C co omm o o d d i i t t y y% m 2 a 0 rk Exc s h : a A n s g h e o s. t- d li f ved phenomenon?] (pp. 125-147). 17 可鞏固其作為全球金融中心的地位。亦屬重要策略之一。近期案例是上期所與日本交易所集團旗下大阪交易所的天然橡膠期貨交叉上市69。2025年5月，上 70 上海期貨交易所. (2025). 關於就上海期貨交易所業務規則國際化草案公開徵求意見的公告. 內提供地直為接推投動資大機宗會商 6 品 7、6 市 8外場一國個際方化法，是已透採過取合多格種境策外略：機其構中投一資個者方 (Q 法 FI 是 I)計推劃進進 23 行種投大資宗；商此品外，產與品國的際國交際易化所，為進國行際跨投境資上者市期已於所 6 就月業初務完規成則。這國些際建化議草將案顯公著開增徵強求內意地見，大內宗容商涵品蓋市市場場的准國入際、競交爭易力、結 70。算、風險控制及交割等核心環節。該諮詢程序一質。個香更港加作國為際連化接的內大地宗與商國品際市市場場，有助於，全可球考大慮宗如商何品在定進價程更中真發實揮反作映用供，進一步加強，內符地合市大場宗與商海品外市投場資的者全的球聯性通本，及作為金融中心穩健信譽，與可便採利取性措與施意提欲升，促進內地大宗，商降品低市監場管融風入險全，不僅有利於。大憑宗藉商香品港市監場管更機均構衡的的專發業展能，更 68 中國期貨業協 (2 會 0 . ( 3 2 ). 證 23 監 ). 完善行定菜籽油律、規菜則籽體粕系、花促生進期期貨市和健選康擇平權穩為發境展內 . 特定品種. 6 ttp 上 s: 海 // 國 w 際 w 能 .c 源 fa 交 h 易 in 中 .o 心 rg . / (202 u ) t . a O ss s o a c k i a a E i x o c n h / an s g o e c l i i a sts o S n h an n n g o h u a n i c N em t e ra t l / R 0 u 2 b 3 b 0 e 1 r / F t2 u 0 t 2 re 0 s 1 — 16 Th 5 e 1 late .h st m of l Chinese futures contracts to have gone global. 18 釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景 19 分發揮傳統大宗商品的強勁需求優勢，同時把握可持續發展相關大宗商品的增長機遇，提升其實物大宗商品市場。政策建議香港目前已推出大宗商品期貨合約（涵蓋黃金、白銀及鐵礦石等品種），但交易量始終低迷。為解決這一問題，香港應充場發展措施旨在構建蓬勃發展的實物倉儲體系，交吸易引競多爭元力主。這體參與，議為聚打焦造於具市有場韌發性展的、產品選擇與基礎礎建，設從改而善帶。動市大夥伴宗至商關品重期要貨的交戰易。略憑性藉大活宗躍商的品大。升宗級商基品礎生設態施圈以與促完進善與的內基地礎市建場設聯，香通港對將擴具大備產充品種分類條及件，提交升易交對易內活地動及尤其其主重要要貿。易交易得中一心提的聯是，合港股交東所及作倫為金全所球的最唯具一影股響東力，港的交所易具所備之獨一，乃優大勢宗推商動品本交報易告生所態提系的統各中項的倡關議。鍵前持海份聯者合。身交為易前中海心聯與倫金保持所緊的密積溝極通參。與，將進一步鞏固香港於全球大宗商品交易的角色，並促進跨市場協作。為此，金發局一直就此與港交所上海，陸內家地嘴主論要壇持上份，者金亦發認局同舉港辦交了所一作場為場大邊宗活商動，品匯市聚場了樞來紐自的香重港要及角內色地，能的促專進家市與場市蓬場勃參發與展者。在討近論期的舉核行心的焦 2 點 02 在 5 於年作用動。跨境大宗商品交易。上期所強調此交易模式的重要性，並特別指出香港在推動大宗商品市場國際化進程中的獨特圖7.構建更蓬勃的大宗商品市場短期中期發展市場建議一：強化香港大宗商品市場生態圈建設實體倉儲關係（灣例區如建跨立境合倉作儲伙）伴合作。與內地其他交易所和倉儲設施的善用市場持份者重點開拓內地國有企業提升貿易融資能力。共建生態圈市場。合作。與私營企業持份者的活動。具影響力的行業 24 善 /7全市天場候基交礎易設並施，縮實短現結算周期。綠色通道。宗商品交割設立措施。稅務優惠及其他激勵加強監管框架。建議二: 於優先考慮重點市場的重點大宗商品加大對可持續大宗商品的關注，逐步擴市場的既有優勢黃金大產品範圍和/或相關衍生產品。以基本金屬吸引鐵礦石交易活動善用傳統與新銅鋁（鋁土礦）煤炭大宗商品的機遇聚焦關鍵市場液化天然氣碳信用額可再生能源燃料綠色或印度尼西亞（煤炭）擴大至更多的「一帶一路」沿線市場。產品基建卡塔爾（液化天然氣）智利和秘魯（銅）能源（）。碳信用和可再生建議大三：增強內地與香港大宗商品市場的互聯互通尋求與區域或國際大宗商品交易所的市宗商品交叉上係。廣期所建立合作伙伴關跨境上市。「大宗商品通」所合作。內地其他期貨交易完善香港大宗商品與內地建立「大宗商品通」。計劃以更好地對接內地市場。年3月1日起將大宗商品交易專業人才納入擴充後的「人才清單」71，以及2025年施政報告72為合資格大宗商品交易商提。全球多個大宗商品市場得以蓬勃發展，均有賴政府支持建設。香港政府正積極支持本地研發中心，可在此方面擔當關鍵角色，透過提升物流與供應鏈技術，以支援大宗商品倉庫的發展77。 76 香港特別行政區政府. (2024). 行政長官2024施政報告. 文匯報(2025).LME金屬倉申請陸續來. aper/wwp/20250519/ 建議一：強化香港大宗商品市場生態圈蓬勃發展的生態系統依賴於強大的實體倉儲基礎設施和多樣化的市場持份者，包括交易商、經紀行、金融機構、專業人才大宗以商及品其生他態實圈體發市展場，參特與別者是在黃金交易方面，藉以提升香港競爭力。多項重要措施彰顯政府的支持和承諾，例如2025供易所半產稅品優，惠並。加此強外，市政場府推採廣納 73。了來自「推動黃金市場發展工作小組」，重點提升倉儲設施、優化交易及監管機制、擴展交場的然全上面述建措設施。有更助具推韌動性香的港倉黃儲金系交統易和的多發樣展化，的但市將場政參策與範者圍將擴極展大至地基有礎利金於屬香和港能的源大等宗大商宗品商市品場等。能實現大宗商品市 a. 支持在香港建立實體倉儲並加強與其他大灣區城市的合作議香全港的應實優體先倉加儲強系倉統儲對基於礎支建撐設大。宗商品交易、促進交割、保障市場穩定以及降低過度投機風險至關重要。為此，我們建機於場香管港理擁局有營活運躍的的貴黃金金屬交儲易存市設場施，外提，升香其港貴亦金可屬考儲慮存採能用力類可似以英強國化的其商作業為金實庫物模交式割。部樞分紐市的場可參信與度。者除認了為擴，此建舉由有香港力與儲專存業容知量識從， 2 能 00 夠噸為提香升港至擴 1, 充 0 金 0噸庫。容作量為創參造考，需倫求敦。它的們儲的存參容與量將約吸為引 8, 市 50 場 0噸流，動而性紐，約並則擴約大為市 1 場 ,5 參 00 與噸。度金。融機構具備實 16 金 ,73 所 5平已方批米准 7 香 4。這港是成一為個其好倉的儲開地始點，。並截且至香 20 港 25 正年在 9 嘗月，試香增港加已更有多 1 的 1家倉運庫；營然商而獲，准香設港立符倫合金倫所金認所證要倉求庫的，倉總庫倉供儲應面短積缺達 75 。內提地升企倫業金來所港認進證行倉大庫宗基商礎品設貿施易應，尤列其為在優有先色發金展屬事方項。面香 76。港由政香府港亦政表府明創有新意及把科握技此基機金遇資，通助過的建物設流相及關供配應套鏈設多施元吸技引術 72 香港特別行政區政 (2 府 0 . ( 5 2 ). 人 25 才 ). 行政長官20 業 25 增年至施 6 政 0項報 . 告 ht h t tt s p : s / ://ww . w n . e p w o s li . c g y o a v d .h d k re e s n s g g / o 2 v 0 . 2 h 5 k/ 0 2 2 02 2 5 0 / 2 e 5 n 0 / 2 o 8 lic 2 y 0 .h 25 m 02 l 74 倫敦金屬交易所. (2 府 0 . ( 5 2 ). L 25). a 行 tio 政 n 長 ca 官 p 20 i 2 ty. 年 h 施 ttp 政 s: 報 // 告 w h w t . p m s: e / .c w o w m w /M .p a o r l k ic e y t-d d a d t r a e / s R s e .g p o o v r . t h s-a /2 d 2 - 5/e t n/ W po a l r icy. o h u t se l -and-stocks-reports/Location-capacity 77 物流及供應鏈多元技術研發中心. 物流及供應鏈多元技術研發中心. 23 他參與者將隨之跟進，從而形成規模效應。採取以下措施 — 深應化用與於關香鍵港市場參與者的持份者互動、營造有利發展環境，以及制定針對性誘因措施以吸引並維。立，香港更可聯通上，期可所進保一稅步交探割倉庫，成為其合約交割地點之一。待香港與大灣區城市，以及其他內地城市初步建圖8.部分倫金所亞洲倉庫倉儲面積（截至2025年9月）市場市（平方公尺）積香港 16,735 名古屋 8,967 橫濱 43,483 釜山 520,720 光陽 272,617 仁川 8,033 柔佛 52,574 巴生港 359,767 新加坡 248,383 鑑於香港土地有限且人力成本高昂，香港應憑藉大灣區的土地及物 78 流優勢，拓展實體倉儲與交割基礎設施。除大灣區進行物需流求協預同測效等應營後運優化工作。索數碼整合的可能性，例如運用區塊鏈技術監控大灣區倉庫庫存，以及利用人工智能 b. 善用市場持份者共建生態圈蓬勃的大宗商品市場有賴交易商、經紀、銀行家、生產商及製商等多元持份者積極參與。為推動此發展，香港政府可邊司參法與。管這轄些區措的施相亦關做法可為這及些國舉際措（提如供其借他鑒亞與洲優和化歐方洲向）。參與者，尤其是參與全球大宗商品市場的市場持份者周相關持份者參與亦標客戶群地體：及杜東拜南多亞種大商宗品商交品易企中業心，制透過建立自由貿易，區重及點提吸供引稅國務有豁大免宗優商惠品，營造商貿友好。環香境港，香港關方慮的與戰特略定溝國通有。企當業這建些立戰基略於合激作勵夥機伴制率的先跨示境範交此易類通運道作，模但式更對需其著企力業拓的寬實公際共效部益門後與，私市營場領生域態核體心系中利的益其相 78 上海期貨交易所. 保稅交割. 24 者應達到的要求。從大灣區著手，並以香港國際機場東莞空港中心的政策創新為基礎81。此類協調或可讓倫金所倉儲設施於大場參與者，共同探討市場趨勢和機會80。香港應再接再厲，籌辦更多盛事活動，例如舉辦具代表性的大宗商品 81 香港國際機場. 香港國際機場東莞空港中心. 流與私供營應領商域及持製份造者商。的鑑互於動大：宗與商此品同交時，易香的港高應資深本化需與求私，銀營行領作域為持信份貸者中的介合機作，構包扮括演銀關行鍵、角大色宗。商大品宗交商易品商交、易物商略性因地其針與對供這應些商交的易緊商密及聯供繫，應是商重，鼓要勵的他流們動以性香提港供作者為。根區據域建貿議易一樞所紐。確這定些的措關施鍵可大建宗基商於品香及港市近場期，香實港施可的公策品價遷值冊鏈制上度，的該企制業度來旨港在發為展非 79。香港成立的企業提供簡單、便捷且符合成本效益的遷冊途徑，從而吸引大宗商易舉中辦心具的影地響位力至的關盛重事要並。進每行年品在牌香推港廣舉活行動的：「舉倫辦敦具金影屬響交力易的所業亞界洲活金動屬，研對討於會鞏」固正香是港成作功為例領子先，雲的集大重宗要商的品市交向、峰市會場，准邀入請和全跨球境貿合易作企的業（平如台嘉。此能外可，和亦托可克在）、內中地國和國中有東企等業主和要金市融場機舉構辦參具與針。對此性類的活巡動迴可推作介為會探，討將監有助管於動其普廣通香法港體的系獎、勵資機金制自和由交流易動生及態門圈戶。角另色外，等香特港點應。積極參與國際展覽，這對於展示香港的優勢至關重要，包括有利環境設物立流行供業應協商會及：製為造支商持等大主宗要商參品與交方易組生成態的系行統業的機可構持。續該發協展會，可香促港進應對考話慮交成流立、一推個廣由最大佳宗實商踐品，並公在司、促交進易整商個、要值求、鏈治信理任架與構合、作風的險同管時理，代以表及行交業易利前、益執發行聲中。該和機交構易可後制的定業市務場行參為與準者則應。這遵些循規的範原對則，於涵建蓋立道市德場操運守作、合所規需會在任制基定礎場至外關交重易要市，場同標時準能（維如《護貴市金場屬透準明則度》與）及公確正立性市。香場港最可佳參實考踐倫方敦面金發銀揮市核場心協作會用， (L 明 BM 確 A 規 )的範範市例場，該參協與中心的活力。架香：香港應完善其監管框架，內確地保當透局明及度監、管可機預構測合性，作並，探與討國協際調標法準規接及軌，海以關便實促踐進的大方宗案商，或品可交先易灣區運作且受香港規管，從而進一步提升內地於倫金所全球金屬定價方面的連通性及影響力。 80 倫敦金屬交易 (2 所 0 . 5 L ) M 《 E 2 亞 02 洲 5年金公屬司研 ( 討修會訂 [ ) L 第 ME 2號 As ) i 條 a 例 Me 》 t — als 公 S 司 em 遷 in 冊 a 制 ]. 度 ht . tps t :// s w :/ w /w w w .lm .c . r c .g o o m v / h E k ve e n n ts l / e L g M is E l -A ti s o i n - / W co e 2 e 0 k 2 / 5 LM re E d -A o s m ia i -M ili e a t t a i ls n - /o e v m e in vie r 25 ./hEkv/eennt/sl/eLgMisEla-Atisoian-/Wcoe2e0k2/5L/MreEd-Aosmiaic-Milieattaiolsn-S/ 結算。商品類別，詳見建議1）。種融資方案，可鞏固香港作為亞洲大宗商品金融服務的樞紐地位。法品交律易考所量、：市香場港參需與審者視、現牌有照法發律放框及架監是管否機需構要的修相訂關以法支規持（更詳廣見泛附的件大二）宗。商例品如，市港場交活所動在。這支些持修香訂港涉大及宗大商宗品商市經營發 ) 展條方例面》8 發 2。同揮時關需鍵重作點用，關但注若大市宗場商與品政市府場認參為與有者必的要監設管立框新架。商按品現交行易框所架，，則《打可擊能洗需錢修及訂《恐商怖品分交子易資所金禁籌止集條貴金》屬對及貴寶金石屬交及易寶商石制交度易進商行實相行應註調冊整制，以，支這持可貴能金對屬建交立易覆（貴金屬是本報告建議香港重點。發因展此的，關有鍵必大要宗對提交易升所市（場芝基商建所：）市等場全反球饋交顯易示所，缺目乏前競港爭交力所。及為香此港，期香貨港交應易考所慮部進分行產系品統的升交級，易實時現段 2 限 4/ 制全，使天其候較交芝易加及哥更商快品的統，算實速現度 2 。 4 此 /7全類天升候級交將易提及升更資快本的效結率，算並速增度強。此香類港升對級產將業提及升機資構本投效資率者，的並吸增引強力香。港為對此產，香業港及應機考構慮投升資級者的系倫敦引貴力。金香屬港清亦算可有考限慮公引司入 (L 數 PM 字 C 化 L)運解營決的方 A 案 U 來 RU 支 M 持系交統，易以與淨結額算結。以算倫方敦式黃進金行交電易子為化例結，算所。有該場系外統交的易運均作透與配過對會平進台行相配類對，似並，當在輸相入應的客轉戶賬的及結接算收銀指行令賬相戶匹中配完時成，扣即賬完或成入轉賬賬。交在易清。算一日旦結轉束賬時及，接清受算指銀令行同之時間存將在進，行系淨統就提升貿易融大資型能貿力：易鑑商於，既大可宗與商內品地交銀易行屬合於作資，本又密能集受業惠務於，香港的應金發融展基穩礎健設的施多。幣透種過貿提易供融具資競生爭態力圈的。多此幣舉 82 目前，《商品交易所(禁止經營)條例》禁止在香港設立或運營商品交易所。 26 84 倫敦金屬交易所. 激勵計劃 [Incentive programmes]. 激勵措施港航供運稅業務的優成惠：功政經府驗現 83。正自研 2 究 02 為 0年實起物實大施宗的商船品舶交出易租商人提全供額稅稅務務寬豁免免的，構以想及值船得舶肯租定賃。管在理此、基海礎事上保，險可、參船照舶香代的模等式相可關延服伸務至提大供宗者商的品優交惠易稅領率。域目。前政府正檢視船舶出租人額外稅務扣除安排，此種持續優化稅務競爭力制與定者其推他出激多勵項措獎施：勵制計定劃度，旨身在定鼓造勵的交激易勵，措從施而，提以升吸市引場活流躍動於性大 8 宗 4。上商期品所市和場大的商交所易於者 2 及 0 企 4 業年。 7 倫月金下所調為對新沖舊活交易的量交交易易費商用，和以新吸參引與國者內的外成交本。易商的參與。香港則可考慮引入分級大宗商品交易費用分級機制，降低大宗劃多利項物措流施措，施包：括大研宗究商豁品免貿特易定與大物宗流商航品運的息進息出相口關許，面可對要日求，益並加加劇強的與國國際際貿港易口不及確航定運性方，面運的輸合及作物 8 流 5。局上正述計措通道有。望延伸至大灣區以外，並涵蓋本文建議三所述的重點大宗商品類別。另可考慮為部分商品交付開設綠色運輸及物流局. (2025). 立法會四題：推動海運和專業業務的發展. 85 政府新聞網. (2025). 政府與物流業界循五大策略共同應對美國關稅措施. 27 及整個價值鏈的眾多持份者，從而確保持續的成功與競爭力。因素，包括側重於硬性大宗商品、重視市場需求與流動性高度、融入環境可持續理念，以及聚焦於關鍵市場。此外點，。能源領域儘管面臨實物交易的倉儲和物流限制，但市場普遍認為香港可考慮開展煤炭和液化天然氣期貨交易。建議二：聚焦發展主要市場的重要大宗商品關商鍵所選等擇，成需熟精的準大選宗定商大品宗交商易品中種心類涵，蓋建多立個獨領特域價的值大定宗位。市品。場作普為遍大認宗為商，在品選交擇易產市品場作的優相先對發新展的時參，與應者綜，合香考港慮正面多臨項紐的優勢地位。市在場基為本基金礎屬的方大面宗，商鑒品於體鐵系礦，石香、港銅應和優鋁先的發高展流貴動金性屬及領與域區的域黃工金業交需易求，的充高分度利相用關其性作，應為亞洲主要黃金樞涵蓋內碳地信、東、盟可、中持續航「空一燃帶料一和路綠」沿線國家。新此興平大衡宗策商略品對，為香港在全球大宗商品領域建立獨特地位至關。重目要標，能夠惠性，提但升對香香港港在而全言球，大優宗先商發品展市硬場性的大戰宗略商地品位或，許可能優帶先來選更擇實符際合的區機域遇優，勢把與握目更標直的接大的宗發商展品機。遇雖。然值農得產注品意具的有是全，內球地重 2 要 3 種國際場化及期提貨升及大期宗權商產品交以易能中源的與影金響屬力為。主86。透過專注這些產品，香港能深化內地與全球大宗商品市場的聯動，有助圖9.香港應重點關注的主要大宗商品摘要大宗商品目前重點：實體交易未來重點：拓展產品範圍及╱或開發相關期貨鉑金 • 期貨交易貴金屬基本金屬 • 鐵礦石 • 鋁期貨交易金屬外 6 開包放括穩鐵步礦擴石大、原國油際、影天響然力橡進膠一、紙步漿提、升甲 . 醇 h 、 tt P p T s A : 、 // 動 ne 力 w 煤 s. 、 cn 焦 st 炭 o 、 ck 瀝 .c 青 o 、 m 白 /i 砂 d 糖 u 、 t 棕 ry 櫚 rd 油 jj 、 -2 菜 02 籽 30 油 5 、 -5 玉 05 米 9 、 9 豆 09 粕 .h 及 tm 豆油等。證券日報. (2023). 中國期貨市場引入境外交易者五周年：對 28 需求的綜合大宗商品市場。括現貨與期貨市場上的合作。土礦（鋁生產的關鍵原料）的需求居於領先地位。美國期貨業協會的巿場交易衍生性商品統計資料追蹤工具數據示，鐵礦石在全球交易所交易衍生品市場的交易量非常可觀，顯示其具備市場發展潛力。銅、鋁、鎳、鋰和鈷等金屬皆 processing-even-as-global-output-lags 89 S&P Global. (2025). 商品 2025：即使全球產量落後，中國仍將加熱銅加工[Commodities 2025: China to turn up heat in copper processing even as global output https://discoveryalert arket-dynamics-future-o look/ a. 建基於貴金屬市場的既有優勢在提出貴具金體屬措領施域，致香力港把憑香藉港政打府造對成黃國金際交黃易金的交高易度中投心入， 87。已香奠港定特堅區實政基府礎提。出香的港策特略別包行括政建區立政頂府級在《黃 2 金 02 儲 5年存施設政施，報以告吸》引中全政府球將投支資持者。機由管香局港及機金場融管機理構局擴（大機香管港局黃）設金立倉的儲貴容金量屬，目儲標存在庫，三自年 2 內 00 達 9年到起 2, 投 0 入 0噸營以運上，。目除前增儲加存倉量儲已容接量近外飽，和政。府為還此將，黃金投資工具；：鼓勵黃金交易商在香港；設以立及或推擴動建成精立煉黃廠金；建立符合國際。標此準外的，黃政金府中亦央籌清劃算加系強統與；內提地供黃更金多市元場化，的包和些結舉算措取將得有豐助碩於成香果，港香進港一的步下提一升步其可作考為慮黃推金動交推易出樞本紐地的上地市位。的隨黃著金上交述易基所礎買設賣施基成金功。從推長動遠香來港看黃，金待現實貨體交黃易金、生清算易領統域全。面在成貴熟金後屬，領可域探的索成以功本經地驗定亦價可黃作金為發標展的其衍他生貴品。金未屬來和，大香宗港商亦品可領考域慮的將參黃考金藍的本成，功有經助驗構複建製能至滿白足銀交和易鉑商金多元 b. 以基本金屬吸引交易活動中國是全球關鍵工業礦物及綠色金屬的最大進口 89 國和消費國，其鐵礦石進口量佔全球總量的70%以上88，同時銅和鋁 90 易。綠此色外技，鑒術、於電倫動交汽所車已和批可准持將續鉛基、鎳建、的錫關和鍵鋅原儲材存料於。香鑑港於的這倉種庫需，求在，條香件港允可許以的從情戰況略下上，專這注些於金鐵屬礦也石可、納銅入和考鋁慮的範實圍體。交圖10.鐵礦石在全球交易所衍生品市場的年度交易量（百萬美元）總數 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 202499 267 358 345 250 317 318 215 294 341 259 2 五 0 月 5（八截日至）53 中國 96 260 342 329 236 297 296 192 263 296 200 40 中國佔全球 97% 97% 96% 95% 95% 94% 93% 90% 89% 87% 77% 75% 百分比資料來源：美國期貨業協會 88 Di 港 c 特 v 別 ery A 政 le 區 rt 政 (2 府 02 . (2 ). 0 中 24 國 ). 立 0 法 25 會年十鐵四礦題石：進發口展戰香略港：成市為場國動際態黃與金未交來易展中望心 [C . h h i tt a p 's : 2 / 0 w 2 w I w ro .i n f O o. e o I p k o / r g t ia/g a e t n eg r y a : l M /2 a 0 r 2 k 4 e 1 t 1 D / y 06/P m 2 i 0 c 2 s 4 & 1 Fu 6 t 0 r 0 e 218 u .h lo m ok]. lags]. 90 美國期貨業協會. ETD Tracker. 29 電95、96。（詳情請參閱建議一）。金融發展局作為淨零目標與能源轉型的積極倡導者，已就轉型金融、綠色可持續發展及自願碳信用交易等議題發 96 路透社. (2025). 中國擴大煤炭進口量領先印度，為十多年來最大規模 [China extends coal imports lead over India, widest in more than a decade]. 95 能源研究協會. (2024). 中國和印度為了能源安全正在建設煤炭發電能力 [China and India are building coal-generating capacity for energy security]. 94 金融發展局. (2024). 中國碳市場國際化：香港作為國際金融中心的角色[Internationalising China’s carbon market: The role of Hong Kong as an international 2 香港ESG狀況 [The state of ESG in Hong Kong]. 以利於用鐵其礦現石有實的物基交礎易設對施倉，儲包設括施倫的金龐所大批需准求的，鋁香合港金可、通銅、過鉛在、大鎳、灣原區鋁設、立錫保和稅鋅倉等庫金，屬實的現交大割灣網區絡內。的實物交割。香港可倫金符所合、商紐業約可商行品性交且易獲所得並兩列地全相球關三監大管銅機期構貨支交持易的定前價提中下心， 9 香 1。港可考慮與為上期所在銅合約上加強聯通，該交易所與 c. 善用傳統與新興大宗商品的機遇 92 93 94 場。逾因十此份，香研港究應報該告。考然慮而交，易業這內些人大士宗也商指品出。，傳統能源在亞洲能源結構中仍然舉足輕重，尤其在需求持續增長的新興市能源：煤炭和液化天然氣煤炭於風能、零太經陽濟能轉等型間已歇經性展電開源，，但對許電多網國穩家定仍性在帶逐來步挑淘戰汰。燃因煤此，發中電國的、過印渡度階和段印，尼短等期新內興仍經需濟依體賴目傳前統仍能主源要。部依分靠原煤因炭在發劃。場發展奠定基礎。來不仍過對，業界專家同時強調，力即供便應不中是仍立相即當實重施要，，也有應市將場過人渡士性認能為源香與港可可再把生握能相源關納機入遇中，為長期市場規綻生品合市上場述的考成量，功香發港展可，取在決傳於統香能港源現大貨宗交商易品能金否融持衍續生產品生交需易求領。為域刺建激立本獨地特現優貨勢。交這易些，實資施產稅類務別（優期惠貨和、吸期引權全及球掉交期易）商衍 92 金融發展局. (2 所 0 . ( 4 2 ). 在 21 不 ). 銅的演變的可 [D 持 el 續 ive 發 ry 展 o 格 f c 局 op 中 p 探 er 索 ]. ： h 香 tp 港 s: 在 //w 向 w 可 w 持 .s 續 fe 發 .c 展 om 融 . 資 n 過 /u 渡 pl 中 a 的 d/ 關 20 鍵 21 角 03 色 29 [N /1 a 6 v 1 i 698 i 5 n 8 g 6 t 9 h 6 e 23 v .p o d lv f ing sustainable landscape: Hong Kong's h r ttp cia :/ l / r w ole w in .f fi d n c a .org in .h g k t / r e a n n / s i i n ti s o ig n h t t o s/ s n u a s v t ig i a a in i g li - t t y h ] e . -evolving-sustainable-landscape-hong-kong-s-crucial-role-in-financing-transition-to-sustainability financial centre] s-carbon-market-the-role-of-hong-kong-as-an-international-financial-centre nergy-security/ coal-imports-lead-over-india-widest-more-than-decade-2025-01-16/ 30 做市商激勵機制、降低交易成本、確保監管透明度等。展。2024年，內地液化天然氣進口量預計按年增長%，達到7711萬噸100。液化天然氣炭和石油更環保，碳亦能具源有，實現淨零排放，大天交然易氣量已的成特為點重。根要的過渡能源選擇。會天的然追氣蹤作數為據重，天然氣是能源領，域不中僅，交比煤最能為源活。躍的衍生產品之一97。國際能源署亦指出，雖然增速放緩98，但天然氣需求仍在持續上升，乃值得香港仔細研究機於。運內輸地天作然為氣全存球在最一大定的的液物化流天難然度氣，進香口港國可 9 先 9，重隨點著發能展源液結化構天多然元氣化合和約減以少克對服煤運的輸依障賴，礙其，把液握化能天源然氣產所迅帶速來發的具明場確人規士格反的映標液準化化天液然化氣天合然約氣流合動約性，普涵遍蓋低品於質其要他求大、交宗付商條品款合及約定，且價極機少制，在並交可易於所交掛易牌所，為買應賣。對標此準情化況合，香約港有可功推提升合中動國性，推吸動引人更民多幣市國場際參化與的者目，標例，如亦生能產吸商引、更消多費內者地和買金家融和機賣構家等。。同香時港，更香可港發應展實包施括更人多民提幣高計市價場的流多動幣性種的合措約施，例如配可持續類大宗商品：碳信用、可持續航空燃料和可再生能源證書可持望續未燃來，料香基港金應和順可應再市生場能對源環證保書能是源香替港代可方以案考日慮益的增一長些的可需行求方，案逐。步加大對可持續大宗商品領域的關注。碳信用額、碳信用交信易用所（。包芝括商碳所抵提銷供和碳碳排配放額抵）銷已期成貨為，支包持括脫歐碳盟進配程額的 (E 關 UA 鍵期工貨具和。在期這權一，以領及域，澳芝洲商碳所信和用洲單際位交 (A 易 CC 所 U 是 )期領貨先。的 101洲大際宗商品易量。同然樣而開，其展與歐國盟際配碳額市交場易。的與全此面同接時軌，仍覆有蓋待全實球現碳。排放量三分之一的中國碳市場，有望成為全球氣候行動的決定性力 98 國際能源署. (2 會 0 . E 5) T . D 20 T 2 r 5 c 年 ke 全 r. 球 ht 天 tp 然 s:/ 氣 /w 平 w 衡待 .o 穩 rg 固 / ， a 主 /e 因 td 是 -tr 需 ac 求 k 增 r 加與供應緊張 [Global gas balance set to remain fragile in 2025 as growing demand meets tight 99 p 哥 pl 倫 y]. 比 h 亞 ttp 大 s: 學 //w 全 w 球 w 能 .ie 源 a. 政 or 策 g/ 中 ne 心 w . s ( / 2 g 0 lo 25). l 中 ga 國 s- 報 ba 復 la 性 nc 關 e- 稅 se 對 t- 中 o- 美 re 液 m 化 ai 天 -f 然 ra 氣 gi 貿 le- 易 in 意 -2 味 02 著 5- 什 as 麼 -gr [ o W w h i a g C -d h e i m a a ’s re - taliato - r t y ig t h ar - iff upp e l a y ns for .-China LNG trade]. 1 tt 0 ps S : & / P w G w l w o .e a n l e C rgyp m ol o ic d y i .c y o I l n u s m ig b h i t a s . . e ( d 202 w 4) h . a 中 t- 國 ch 石 in 油 as 天 -re 然 ta 氣 lia 研 to 究 ry 院 -t 預 ri 計 ff ， -m 2 ean 年 s-f 中 or 國 -u 液 s- 化 h 天 in 然 -l 氣 ng 進 -t 口 ra 量 e 將 / 年增81%，達7,700萬噸 [China 2024 LNG imports expected e o xp ri e s c e t 81 -to o -r n is y e e -8 r 1-on 7 - 7 y m a i r l - m o- : C 7- N m P i C l- ET t R -c I]. p h c t - t e p t s r : i // htt 1 ps C : M / E w G w o .c p. e 自 gr 願 ou 性 p 碳 .co 排 m 放 /m 抵 a 銷 rk 期 et 貨 s/ 產 n 品 ergy/ [ e Vol i u ssi t o a n ry s/ c v a o r l b u o n n ta e ry- i c s a s r ions - o em s is t s f ion u s r - e o s ffs ro t- d fu c u t] re g s r - o p u ro . 建議包括：香港能夠發揮關鍵作用的領域。提供有關碳信用的法律確定性以吸引碳需求建立「碳市通」以促進跨境碳交易新增580萬噸產能，相關最終投資決策最晚須於2026年前落地。為應對這一挑戰，世界經濟論壇提出了一系列加強可持續航空燃料供應的建議，其中融資支持是重點。香港作為區香港互在聯銜互接通。這金一發差局距在方其面第具二有份獨碳特市優場勢。政通策過研港究交報所告的中碳強交調易了平這台一「機 Co 遇 re ，並 Cl 概 im 述 at 了 e」，加香強港香能港夠作促用進的內關地鍵與措全施球 10 碳 2。主市場要刺激碳信用的市場需成立由非政府組織營運的碳登記系統以提高碳信用的國際認可度和管治力度發展一個充滿活力的碳市場生態系統，涵蓋強大的碳相關專業服務，並配備先進技術支持碳交易可持續航空燃料的長於期可協持議續進航行空 1 燃 03。料香因港供應應著有力限完而善未可在持傳續統航大空宗燃商料品供交應易鏈所建廣設，泛以交緩易解，供目應前短交缺易問主題要，通推過動航可空持公續司航與空企實業踐買的家落之地。間空燃航料空年業需向求淨量零預排計放將轉達型 17 的 00 目萬標噸，催佔生航了空對燃可油持總續消航費空量燃的料 4 的 % 迫 –5 切 % 需 104。求但。當世前界產經能濟遠論跟壇不預上測，需到求 2 增 03 長 0年，需全在球 2 可 03 持 0年續前航 105 權投綠資色、金基融礎中設心施和融國資際、發航行空可樞持紐，續應航發空揮燃金料融相專關長綠，色支債持券航等空方公式司，、契能合源世企界業經等濟各論方壇開提展出戰的略產投能資。提可升通建過議引 ─ 導私這募正股是可再生能源證書源證港書並是沒監有測可和再驗生證能可源再資生源，能無源法生生產產與綠消色費電的力關。鍵但機香制港，在實綠現證了或可可再再生生能能源源屬證性書與交實易際領電域力具的備分發離展交潛易。力這。可一再體生系使承諾費。者、企業和組織能夠通過購買可再生能源證書來支持可再生能源項目，抵銷碳足跡，或展現對可持續發展實踐的 htt 2 ps 香 :/ 港 w 金 w 融 . 發 fsd 展 c. 局 or . g ( . 2 h 0 k 2 / 5 m ). e 內 di 地 a/bj 市 j 場 qm 國 5 際 d/ 化 c ： i 香 n- 港 in 作 er 為 na 國 ti 際 on 金 al 融 isi 中 ng 心 -c 的 hi 角 na 色 htt 3 ps 國 :/ 際 w 航 w 空 . 運 iat 輸 a. 協 org/ . (2 n 0 t 2 e 4 n ) t . a 可 ss 持 et 續 s/ 航 1 空 38 燃 75 料 e9 採 e 購 7 ： 8 不 4f 同 75 策 ba 略 c9 的 0f 定 00 價 0 選 6 擇 0e9 [S 9 A 8 F /s p a r f-p c r u o r c e u m re ent e : n P t r _ ic 1 i 2 n 0 g 5 o 202 io . n p s d f f or different strategies]. htt 4 ps 世 :/ 界 w 經 w 濟 . 論 e 壇 fo . r ( u 202 . 5). g 可 /p 持 u 續 li 航 ca 空 tio 燃 n 料 s/ 融 n 資 a ： c 案 in 例 g- 研 su 究 stain 投 a 資 bl 啟 -a 示 vi [F tio a -f c u in l g s- s c u a s s t e a - in t a u b d l i e e a - v a ia d i -im f p u lic l a : ti C o a n s s e -f s o tu -in i ves a t n m d e i n m t plications for investment]. htt 5 ps 世 :/ 界 w 經 w 濟 . 論 e 壇 fo . r ( u 202 . 5). g 可 /p 持 u 續 li 航 ca 空 tio 燃 n 料 s/ 融 n 資 a ： c 案 in 例 g- 研 su 究 stain 投 a 資 bl 啟 -a 示 vi [F tio a -f c u in l g s- s c u a s s t e a - in t a u b d l i e e a - v a ia d i -im f p u lic l a : ti C o a n s s e -f s o tu -in i ves a t n m d e i n m t plications for investment]. 億千瓦時綠色電力），成為跨境交易的先行者110。以上地區不僅是中國關鍵的進口來源地，同時亦迅速推進基礎設施的建設，帶動能源與工業金屬需求激增。根據麥 and%20materials/our%20insights/global%20energy%20perspective%202024/ 的可再推生出能可源再證生書能供源應證市書場，計其劃他，允新許興兩市家場電也力在供積應極商推（廣中可華再電生力能和源香證港書電應燈用）銷 106。售儘可管再可生再能生源能證源書證。內地是脫碳球進最程大至關 08。重要，但因標準不統一導致市場分散零碎107。可再生能源證書的開發與交易（尤其是跨境交易）已成為市場熱點議題交易，正標積誌極著參內與地內首地次的實綠現證跨市境場綠。2 證 0 交 23 易年 1 1 0 2 9。月自，跨通境過綠廣證州交電易力啟交動易以中來心，完港成澳了臺首用批戶涉已及累香計港購、買澳 4 門 0萬與張內綠地證的（跨相境當綠於證 4標準地的正互積認極 1 推 11。內香地港綠在證促的進全中球國應綠用證，跨倡境導交採易用與中國際綠化色方能面源可消以費發標揮準重進要行作國用際，核類算似認與證推，動並內推地進碳內市地場綠國證際標化準。與國際 d. 聚焦關鍵市場「為一加帶強一大路宗」商沿品線交經易濟地體位之，間香的港高應消集耗中量開、拓高具交有易重量大大交宗易商機品遇，與香增港長有潛望力進的一關步鍵提市升場其。大透宗過商聚品焦交於易內能地力與。東上盟述、市中東及均雜且中緊國密在互能聯源的與背金景屬下等，領香域港的作主為要中進立口且來備源受地信，賴包的括國俄際羅金斯、融印中度心尼，其西聲亞、譽馬可來使西其亞成和為巴具西競等爭國力家的。替在代當性今貿世易界樞日紐益。複 112 港可錫順研勢究調顯整示，策東略盟重及點中，以東滿地足區此的類能活源躍需市求場正不持斷續演上變升，的預需計求在 11 2 。 023至2050年間的年均增長率分別為%及%，香 b 0 o 6 os W t I h n ite o & e C sia s 's L e L n P. (202 l 5 e ). e 可 n 再 er 生 y 能 gr 源 ow 證 t 書 ] ： . 促進印度尼西亞可再生能源增長的商品交易工具 [Renewable energy certificates: Commodity trading instrument to 1 tt 7 ps S : u / s w ta w in w a . bi h li i t t y e D ca ir s e e c . tor m y. / ( i 2 si 2 g 5 h )為 -al 什 er 麼 t/r 可 en 再 e 生 wa 能 b 源 e- 證 en 書 er 標 gy 準 -c 至 er 關 ti 重 c 要 te ? s [ - W co h m y are d R i E ty C -t s ra a d n ing-i d n s s c r r u it m ically - im o po t r - t indo ? n ] esias-renewable 1 tt 8 ps K : i /e g n & er W gy o .s d s M ta a i lle b o ilit s y . - ( d 2 ire 2 c 3 t ) o 中 ry 國 .co 綠 m 證 /q V u S e 國 st 際 io 綠 n/ 證 why-a 境 re 內 -re 外 c- 綠 st 色 an 電 da 力 rd 發 s- 電 cr 方 iti 及 ca 交 lly 易 -im 方 p 的 o 決 ta 策 n 之 / 道. 1 tt 9 ps 2 :// 世 w 紀 ww 經 .k 濟 w 網 m . . (2 o 0 m 23 c )首 /z 次 h/ 跨 in 境 sig 綠 h 證 s/ 交 la 易 te 落 t- 地 th 大 ink 灣 in 區 g ， /g 4 e 家 c- 港 an 澳 d 企 -re 業 c- 參 de 與 ci 成 sio 交 n 綠 -m 證 ak 1 i 4 n 2 g 0 -o 個 f-d . 1 tt 0 ps 中 :/ 共 w 深 w 圳 . 市 21 委 jin 港 gj 澳工 om 作 / 辦 ar 公 tic 室 le . /2 (2 0 0 2 2 3 3 1 ) 2 . 1 一 6 季 h 度 r 交 ld 易 /c 量 de 占 a5 全 d 國 df 近 53 四 cd 成 a7 粵 93 港 e7 澳 70 綠 7 電 e0 綠 d8 證 b4 市 1 場 e6 領 1f 跑 ht 全 m 國 l . 112 Mc 家 Ki 發 ns 展 ey 改 & 革 C 委 om . ( p 202 y 5 . ). (2 關 0 於 24 促 ). 進 0 可 24 再年生全能球源能綠源色展電望力 [G 證 l 書 b 市 al 場 En 高 e 質 gy 量 P 發 er 展 sp 的 ec 意 ti 見 ve . 2 h 0 ttp 4]. :/ h /w t w s w :/ . / n w d w rc w .g . ov c . kin /xx y g . k co z m cfb ~ / / tz/20 i 2 a 5 / 0 m 3 c / k 2 i 025 y 0 / 3 i 1 d _ u 1 str 9 i 662 e 7 n . e tm y l %20 1 n 3 d% M 2 c 0 K m in a s t e e y ri & al C s o o m u p % a 2 y 0 . in (2 s 0 ig 2 h 4 t ) s . / 2 g 0 l 2 ba 年 l% 全 2 球 0e 能 ne 源 rg 展 y 望 2 [ 0 G p l e b s a p l e E c n tiv r e g % y 2 ers 0 p 2 e 4 c /g i l v o e b 2 a 0 l- 2 e 4 n ]. rg ttp -p s: e / r / s w p w e w t . ive c -2 i 0 n 2 s 4 e . y p .c f? m sh /~ ou m ld e In i d a e / x m = c f k l i s n e sey/industries/energy%20 33 間的互聯互通等。活動外， 11 這 4，而些「地一區帶也一為路碳」碳信市用場額交提易供額了在潛同在年供有需。望預達計到到 25 2 3 0 3億 0年美，元東 1 南 15。亞的碳抵銷項目每年將產生價值100億美元的經濟密其切香的港大將宗自商身品。定香位港為「亦一可帶與一相路關」市的場門合戶作，，可簡以化策通略關地程聚序焦，與建「立一物帶流一中路心」相，確關保的貿大易宗順商暢品，進優行先，並發加展強與與內區地內貿市易場往來之資料來源：McKinsey 圖11.全球一次能源總需求116 htt 4 ps B : a / i w n w & w C . o n o y m . ( / 2 i 0 si 1 g ). ts/ 南 so 亞 u 碳 h 市 a 場 t ： -a 氣 si 候 s 難 ca 題 rb 的 on- 鍵一 rk 環 et [ s S - o - u c t r h it e i as l- A pie i c ’ e s - C f a - rbo - n cl M im a a k te-p : u A zz C le itical Piece of the Climate Puzzle]. C 1 a 5 rb E on M iro r n k m et e s n in a M l D a e jo fe r n C s o e u F n u tries ( a 2021 R )“ g 一 io 帶 s 一 Al 路 ong 沿 t 線 he 主 B 要 e 國 lt 家 n 和 d 地 Ro 區 ad 建 ” 立 . h 碳 tt 市 ps 場 :// 的 w 意 ww 義 .c 及 e 可 .n 行 et 性 .cn 分 /u 析 pl [ o A a n d a s ly s s o in ft g /2 t 202 S 2 i 3/1 i _231427 a 5 n 4 d .p Fe f asibility of Establishing an 6 d% M 2 c 0 K m in a s t e e y ri & al C s o o m u p % a 2 y 0 . in (2 s 0 ig 2 h 4 t ) s .2 /g 0 l 2 o 4 b 年 al% 全 2 球 0 能 n 源 er 展 gy 望 %2 [G 0 lo e b r al En t e iv rg e y % P 2 e 0 r 2 s 0 p 2 e 4 ct g iv l e b 2 a 0 l 2 - 4]. e h r tt y p - s p :// r w sp w e w c .m ve c - k 2 ins .c d o f?sh ~ o /m l e I d n ia e m x= c f k a i l n s sey/industries/energy%20 建議三：增強內地與香港大宗商品市場的互聯互通香者，港為在蓬發勃展發大展宗的商大品宗生商態品系期統貨的市同場時奠，定亦基應礎建。設此能目促標進可更透過多發元揮化其產與品內交地易市的場基的礎聯設動施關，從係而來吸實引現。更恰廣逢泛其的時國，際內投地正資機力構擴加大強產合品作種以類提、升提市高場海互外聯參互與通及。完短善期市內場可運從作產，品以的深交化叉大上宗市商著品手市推場動的互發聯展互。通實。現待此香目港標大，宗香商港品應市與場內發地展相更關趨監成管熟的「後互，聯可互研通究」建機立制「經大驗宗。商品通」方案。「大宗商品通」可以參考先前成功促進國際投資者參與並提升內地金融市場地位施旨須在指吸出，引內這地些與參香與港者在落大腳宗香商港品，或市將場香的港緊定密位聯為繫大需宗要商包品括交貿易易的商中在心內樞的紐國。際持份者的積極參與。建議1中概述的措 a. 透過產品交叉上市強化內地與香港市場互聯互通作。港可與與各內交地易的所大之宗間商的品相交互易協所議。合要作實，推現動更金高融水產平品的跨互境聯上互市通，，無香論港已必在須內與地內交地易監所管上機市構或及全其新他的相產關品持均份可者，取加決強於合近期為有起關步，鼓香勵港廣可期先所與與廣香期港所共攜同手開展拓開期跨貨境產上品市國。際此合舉作與《創粵新港模澳式大的灣公區告發 117。展規劃綱要》中所提出的目標一致，亦配合同為合時，格香中港央可對以手考方慮 (Q 探 C 索 CP 與 )的其地他位內，地此交類易合所作，將例增如強積國極際推投動資國者際的化信的心上，期並所滿，足建他立們跨對境投上資市內機地制蓬安勃排發。透展過的利大用宗香商港品作市作。與此日外俱，增作的為興貿趣易。基隨礎著設香施港發大展宗的商一品部市分場，的香逐港漸可成以熟考，慮亦創可建尋區求域與性其結他算區和域交或數國方際案大，宗以商協品助交內易地所大開宗展商跨品境市上場市參合與者整合簡度化更跨高境、交更易高流效程的，大並宗提商升品風市險場管生理態效圈率。此類措施將深化市場互聯互通，促進跨境合作，並在內地和香港之間建立 htt 7 p: 中 //w 央 w 人 w 民 .lo 政 c 府 g 駐 .h 香 k/ 港 0 特 25 別 05 行 13 政 /f 區 9f 聯 7 絡 d5 辦 f1 公 54 室 f4 . a ( 5 2 a 0 8 2 e 5 e ). a 五 1a 部 0d 門 6 印 4 發 7 《 70 關 0c 於 /c 金 .h 融 tm 支 l 持廣州南沙深化面向世界的粵港澳全面合作的意見》. 監管穩定性。則與標準，從而吸引外資。提出建設具有全球影響力的大宗商品交易樞紐118。雖然這些努力值得肯定，但如先前章節所述，國際投資者對於內地 119 上海期貨交易所. (2024). 商品期貨市場對外開放的國際比較與經驗借鑒. b. 探討「大宗商品通」機制，進一步推動內地大宗商品市場國際化單位規模。述如，內能建立連接內地與境外市場的大宗商品聯通機制，交易者能除基跨市場即時執、行降買低賣外與匯對風沖險操，作以。及例縮如小，香合約造商內的地營的運交，易使所其（能如夠上在期不所、同大交商易所所）無互縫聯，交便易可大實宗現商「品北合向約通。」和「南向通」交易。此類整合將簡化貿易公司、生產商和製《大關宗於商進品一的步聯全通面機深制化完改全革契推合進內中地國推式動現金代融化與的大決宗定商》品第市 7項場明國確際強化調的，政要策完方善向高。水 20 平 24 的年，對中外共開二放十制屆度三體中系全，其會中通過重的點開進宗入商內品地市市場場和的監方管便制之度門仍。存香有港不則確能定為性有。意因參此，與能中以國接大近宗國商際品慣交例易的全式球執投行資的者互注聯入互信通心，機確制保，將市為場境具外備投透資明者度及有能有關效於彌內合地中大外宗市商場品在市監場管國及際制化度的方研面究的亦差建異議， 119 以此香舉港既作有為助策內略地平在台保，推留進本國地際市化場過特程色。，香亦港同獨時特逐的步「銜一接國國兩際制交」框易規物流供應商和倉儲，運大營宗商商。此外，交大易宗明商顯品更交為易複往雜往。與需要設有可供實物，交大割宗的商基品礎交設易施涉，進一步增添運，營例及如監生管產的者複、雜宗商性。品在通大」機宗制商設品計上中推需出要交考易慮互的通因機素制，，請亦參將閱面附臨件獨五特。挑戰，所以香港宜審時度勢，未雨綢繆，制定務實策略。有關「大 8 中華人民共和國中央人民政府. (2024). 中共中央關於進一步全面深化改革推進中國式現代化的決定. 36 釋放香港潛能：擴展大宗商品市場的增長前景 37 聯互通。及具針對性的政策措施，以推動這兩個關鍵領域的發展。結論寶貴宗的商策品略市性場機是遇經，濟不成僅長可的進基一石步，壯有大助金促融進服貿務易、業推，還動能工鞏業固發其展作，並為增國強際金融韌中性心。地對位香；港對而內言地，而發言展，大香宗港商如品能市建立蓬是球參的與大者宗而商言品，市此場舉，將並使與其內得地以市進場入聯內通，地將市有場助，同推時動享內有地「市一場國國兩際制化」，的並獨提特升優其勢在。主要大宗商品上的定價影響力。對全交易。升香以港實應物重交點易著為力基於礎三的大大關宗鍵商領品域市：場完，善香整港體應市著場力生強態化系戰統略、重點發展戰略性大宗商，品並，以配及套深發化展與有內針地對市性場的的期互貨發展實體倉儲基礎設施並培育多元化的市場參與者可以有效加強大宗商品市場的活力。香港政府可以實施獎勵計劃優先發展現貨交易，並配套推進煤炭與液化天然氣的期貨對交於易黃。金此、外鐵，礦引石入、碳銅信及用鋁、等可高持需續求航、空高燃流料動及性可的再大生宗能商源品證，書應等跨境支商撐品脫貿碳易目。標此的舉大將宗為商內品地品與類國，際將市進場一構步建優穩化定市可場靠結的構。雙香向港貿還易需通著道，力提加升強交與易內效地率大與宗確商定品性市。場此的外，互香聯港互應通致，促力於升香定港具的公市信場力影的響基力準，亦以有提助升內其地作強為化大其宗天商然品氣交和易其中他心大的宗地商位品，而定其價中權液的化策天略然目氣標。亦是一個潛在選擇。此舉不僅將提品供然應建、立刺一激個交蓬易勃活的動大和宗提商高品市市場場效需率要的人藍才圖、。先進技術和創新解決方案等不同要素，但本文提出的建議可作為增強產宗商發品局市對場香奠港定在基大礎宗。商品交易中的發展持樂觀態度。這些獲業界專家廣泛支持的建議，將為香港建立全面且高效的大 38 戶來港，鞏固香港作為國際金融活動的首選地。合約、遠期、期貨、期權和互換產品等，以滿足投資者由風險對沖到價格投機等多元化需求。事實上，期貨交易歷史悠倫金所為例，最終以實物交割的成交合約不足5% 。縱然如此，實物貿易動態仍是推動市場活動的重要因素。所以，香港應致力建設包括實物貿易的大宗商品市場。實體倉儲系統亦是促進大宗商品交割的基礎，有助確保市場穩定及降低 coupling], 文化經濟報章 [Journal of Cultural Economy], 附件一. 大宗商品市場蓬勃發展的核心要素用。宗部商分品司市法場管處轄於區供在應政鏈府的政重策要的一支環持，和對市經場濟推體動及下相，關已成為業區包域括性國或際特貿定易、大金宗融商及品航領運域業的等主發導。展例具如有，重杜要拜的多推種商品作心及易貿中易心、樞芝紐商的所地及位倫。不金但所。強借化鑒香這港些在成多功元經領驗域，的香服港務可能培力育，健還全能的吸大引宗更商多品尋市求場全，方進位一金步融提服升務國平際台金的融國樞際紐企、物業與流用中將概前，述香發港展若大要宗進商一品步市強場化需其具大備宗的商相品關市要場素，及必有先助掌提握升大香宗港市市場場蓬競勃爭發力展的現核有心優要勢素。，從而能全面提升其生態圈。本節大宗商品市場的主要功能大宗商品市場主要促進原材料及初級產品的交易，大致可分為大宗商品實物交易與衍生產品交易兩大類別，例如現貨久，最早可追溯至公元前6000年的中國，當時已有關於稻米期貨交易的記載，遠早於現代股票市場的興起。120 交易市場。實雖物然市蓬場勃的的蓬實勃物發市展場建或基能於帶真動實衍需生求產。因此，易鄰的近需各求類，但這並非必然結果。求大的宗市商場品，將期貨交易本質上具有全約。性，能吸引世界各地參與者。因此不僅受國內需求影響，還須承受地緣政治因素、投資者偏好等其他外部因素的制的市然場單穩獨定發性展。實如物果市期場貨或或衍衍生生品品市交場易都僅是以可現行金的結選算擇，，便但將擁近有似強投大機的操實作，物一市旦場遇支上持外的來大衝宗擊商便品會期加貨劇市市場場將波創動造 12 更 1。有多研究及市場參與者指出，全球大宗商品交易中僅極 123 少部分涉及實物交割，可能低於5%，其餘95%均為現金結算122。以目標度的投關機鍵的。風險。因此，要將香港發展成為區域大宗商品交易中心，建立以實體貿易為主的大宗商品市場是實現這一 121 T 大 e 公 all 報 , J . . ( L 2 . 0 ( 1 2 7 0 ) 1 . 8 香 ). 港大應宗拓商展品商市品場市 [C 場 o . m htt o : d / it w y w M w ar t k a e k t u ]. n h g t p t a s: .c / o w m w . w k .s /fi i n en n ced / ir ex c t . 2 o 017 / / t 1 o 1 p 0 i 6 s /1 e 2 c 4 o 4 n 0 o i t c m s- l econometrics-and-finance/commodity-market 123 Le 公 in 報 , S . ( . 2 ( 017). ) 香 : 超港越應採拓礦展：商實品體市商場品交 h 易 ttp 商 : 、 / 市 w 場 w 中 .t 介 k 和 u （ ng 脫 p ）鉤 .c 的 o 作 . 用 hk [ / B fin y a o n n ce/te i x n t i / n 2 g 0 : 1 p 7 h /1 ysi 0 c 6 a / l 1 c 2 o 4 m 40 m d t ity l traders, market intermediation and the role of (de-) 39 業提供穩定發展的基礎。中東的石油轉運設施及美洲的穀物出口設施。惠，例如銀行為大宗商品交易提供信貸支持，即使在市場波動期間，交易活動仍能順利進行。一宗經商濟品體市以場至在國國際家經和貿全關球係經構濟成中影扮響。演大著宗不商可品或市缺場的作角為色。價各值類鏈大的宗關商鍵品一的環供，能需透變過化提不升僅原直材接料引配致置價效格率波，動為，各更行對單品宏為觀例，經鐵濟礦而石言和，大銅宗是商建品築市和場製能造確業保的重要原原材料；料而的能穩源定大供宗應，商以品推如動原工油業和發天展然以氣及則基為礎工設業施和建交設通。運以輸金提屬供類大動宗力商來靠。依當據大。宗商品市場運作順暢時，能確保供應和價格穩定，將有利企業擴大營運規模，並為政府的經濟政策規劃提供可工具、對期沖權價和格互波換動產的品風等險衍，確生產品將金融市場，及同大時宗降商低品營市運場上緊的扣不相確連定。無性。論金交融易機者構、投亦能從提供貿易融資服務中受行，際這貿使易得及航航運運業同成樣為與市大場宗活商動品的市直場接息受息益相者關。。貿大易宗路商線品和的港需口求基決礎定設了施原亦材往料往的圍運繞輸主需要的透大過宗油商輪、品貨市輪場或興者建管，例道進用。國對家於層坐面擁而豐言富，資大源宗的商國品家市來場說為，國大家宗的商國品際市貿場易能和提出升口出狀口況收帶益，來增深強遠經的濟影韌響性，；對相當對地來的說經，濟依繁賴榮進穩口定的發國揮家關則可能作策制價定格者上與漲企而業面領臨袖經宜濟進挑一戰。步而了大解宗大商宗品商市品場市透場過的影趨響勢貿和易特收質，支才和能國在際應資對金全流球動經，濟塑相造互全依球存經的濟複關雜係局和勢金。融政策。政 40 宗商品」，包括石油、煤炭、天然氣和黃金等125。。這一發展拓展了大宗商品交易的範疇，將氣候行動融入了金融市場體系。農場收穫的農作物、在礦山開採的礦物，或從油井抽取的原油等，均屬未經加工的原材料，其品質和成份可能存在當明顯的差異。另一方面，次級產品則是將初級產品經過精煉或加工製成，以滿足特定市場需求。例如原油作為初級產大宗商品的分類 124。宗農商產品品通如常小是麥指、牲由畜自、然咖資啡源、可直可接和提糖取被或歸轉類化為的「產軟品性，大主宗要商分品為」四；而大通類過︰開農採產品、提能取源獲、基本的大屬宗與商礦品物則，稱以為及「貴硬金性屬大除上述分類方式外，大宗商品亦可區分為「初級產品」與「次級產品」126。初級產品是直接從自然界獲取的原料，包括從品，產可方加法工而製出成現汽輕油微和差其異他。燃料；而鐵礦石等礦物精礦則可冶煉成工業用金屬如鋼材127。次級產品的品質亦可能會因全、球代能表源特轉定型碳已排催放生權出的一許個可全 12 新 8；的其大二宗是商碳品抵類銷，別由企 — 業通碳過信經用。認碳證信的用減主排要項包目含主兩動種清類除型、：減其少一或是避碳免配碳額排，即放政而府產發生放 129 圖表12.大宗商品的主要分類農產品軟性大宗商品能源基本金屬硬性大宗商品貴金屬大 • 牲畜原油 • 天然氣銅礦石 • 鋁白 • 鉑金資料來源：托克(Trafigura)130 C 2 o 4 m C m o o m ditie d D it e ie m s y D sti m fie ys - i e fi n e .p . d 貿 f# 易 Co 與 m 全 m 球 od 供 it 應 ies 鍊 -D 指 e 南 y [A st G ifi u e i d e to Trading and the Global Supply Chain]. 126 T C e o a m ll, J. L. it ( i 2 e 0 s 1 D 8 e ). m 商 y 品 sti 市 fie 場 d. [ 貿 Co 易 m 與 m 全 od 球 it 供 y M 應 a 鍊 rk 指 et 南 ]. [A tt G ps: id /ww o w T . r s a c d ie in n g ce a d n i d re t c h t e .c G o l m o /t a o l p S ic p / p e l c y o C n h o a m in ic ]. s-e tt on :// m w e w t w ic .c s o -a m nd- o fi d n i a ti n e c s e d / e com ys m tifie it . y i -m fo a /p k d e f t / C 12 o 7 m S m rig d o i l t d ie e s n D S e t m ee y l s s t . i Viz d a - g e 鋼 n. 鐵 p ： f 屬 #C 於 o 初級 o 還 d 是 iti 次 s 級 D 鋼 em 材 y ？ st [ i V fi i e zag Steel: Is Primary or Secondary?]. 12 c 8 o Ca a b ry nWise. (2023). 什麼是碳信用額？信用額和配額 [What Are Carbon Credits? Credits VS. Allowances]. 12 - 9 al C lo a w rb a o n n ce C s r / . 瞭解碳信用的終極指南 [The Ultimate Guide to Understanding Carbon Credits]. 1 n 0 de C rst m an m d o in d g it - i c e a s r D b em - cr ti d fi i e t d / . 貿易與全球供應鍊指南[A Guide to Trading and the Global Supply Chain]. 41 場和成熟的工業強國。中國、印度、巴西和美國是全球主要的農產品生產國。雖然中國本身亦是農產品生產大國，但同時也是多種農產品的成品、機械設備及電子產品，形成緊密和互利的雙邊貿易關係137。 137 貿易經濟《. 中國進口（按國家劃分）》. 亞、挪威、科威特和巴西134。而液化天然氣(LNG)，2024年最大的出口國則為美國、澳洲、卡塔爾、俄羅斯和馬來西 136 亞135。全球大宗商品貿易與主要參與者進出口國，商正品扮市演場著由舉少足數輕主重要的生角產色國。、從消農費產國品和到貿能易源商及所金主屬導等，，其大中宗，中商品是國際貿易的支柱，的連主結要資生源產豐國富和的消新費興國市、 131 元（大其進中口大國豆。佔在該 20 貿 23 易年，額中的國三內分地之（二進）口 132。）與巴西（出口國）就創下全球最大宗單一農產品貿易紀錄，金額高達536億美國1 基 33。本在金能屬源和方貴面金，主屬要領的域石，2 油 02 出 3年口基國本包金括沙特和阿鉑拉金伯鍍王銀國或、鍍俄金羅的斯主、加要拿出大口、國伊包拉括克、馬美來國西、亞阿、拉新伯加聯坡合、日酋本長、國歐、盟奈和及利上述國家為全球主要製造業中心 — 特別是作為全球最大原料淨進口國的中國，提供工業生產所需的關鍵原料。巴西、全東球盟主國要家的及大俄宗羅商斯品等出，口長國期，向多中為國新供興應市製場造國業家及，皆農業發展所需原材料；夥另伴一，亦方面，為中「一國則向上」述倡國議家參出與口國工，例如 13 1 聯合國糧食及農食業品組從織何 . 而 (2 來 02 ？ 4 [ ) W . 2 h 0 e 1 r 0 e - D 0 o 2 e 3 s 年 O 農 ur 產 Fo 品 o 貿 d C 易 o FA e O F S r T o A m T ? 分 ]. 析 ht 簡 tp 報 s: ( / 8). 1 tt 3 ps 世 :/ 界 o 銀 e 行 nk . n ( o 0 w 2 l 3 e ) d . g 按 e. 國 fa 家 o. /地 rg 區 /s 劃 erve 的 r/a 基 pi 本 /c 金 or 屬 e/ 、 b 包 its 鉑 tr 金 a 的 ms/7 或 9 金 0 的 da 出 21 口 -9 情 d8 況 2- [ 4 B 6 a 5 s 1 e - m 748 a - l 1 s 3 , si 2 l b e 7 r 733 go c ld /c c o lad ent ith platinum exports by country]. 1 tt 4 ps P : e / t w ro i c s h .w em or e l x ba r n t k E . n r g g i /t e ra r d i e g c . o 探 m 索 tr 世 ad 界 e/ 上 en 最 /c 大 ou 的 n 石 ry 油 /A 出 LL 口 /y 國 ea [ r E /2 xp 2 lo 3 r / i t n rad t e e o T w o /E L x a p r o g r e t s /p O a il r E n x e p r o /W rti L n D g / C r o o u d n u tri t e /71 in 11 t 0 e World]. 1 tt 5 ps 美 :/ 國 p 能 tr 源 oc 資 h 訊 em 署 e . x ( p 2 e 0 r 2 t 5 c ) o . 20 / 2 t 4年 p- 美 ar 國 ge 仍 st 是 -o 全 il- 球 x 最 po 大 rt 的 ing 液 -c 化 o 天 n 然 tri 氣 es 出 -in 口 -t 國 he [ - T w h o e rl U d/ ited States remained the world’s largest liquefied natural gas exporter in 2024]. 1 tt 6 ps 聯 :/ 合 w 國 w 環 .eia 規 .g 劃 ov 署 /t . o ( d 20 y 2 i 4 n ) e . 202 g 4 y 年 /d 全 et 球 ai 資源 hp 展 ?i 望 d= . 64 t 8 p 4 s 4 :// 42 石和銅，的主要國家。俄羅斯、馬來西亞和沙地阿拉伯則是中國的主要能源供應國140。圖13：2024年按市場╱地區劃分的中國出口和進口總值（單位：十億美元）市場╱地區歐盟出口和進口總值786 出口516 進口269 德國 202 107 95 荷蘭 110 91 19 法國 80 44 35 義大利 73 46 26 美國 688 525 164 東盟 982 587 396 越南 261 162 99 馬來西亞 212 101 111 泰國 134 86 48 新加坡 111 79 32 印尼 148 77 71 菲律賓 72 52 19 日本 308 152 156 中國香港 310 291 19 南韓 328 146 182 中國台灣 293 75 218 澳洲 211 71 141 俄羅斯 245 115 129 印度 138 120 18 英國 98 79 19 加拿大 93 46 47 紐西蘭 20 8 12 拉丁美洲 518 277 241 巴西 188 72 116 非洲 296 179 117 南非 52 22 31 資料來源：中華人民共和國海關總署138 額如達，到中 3 國 6億從美巴元西，、其美中國大、泰豆國約、佔澳三洲分和之印二尼 1 等 39。幾在個硬主性要大供宗應商國品進方口面大，澳量洲農、產印品尼。和 20 巴 23 西年，向巴中西國與輸中出國礦之產間資的源農，例產如品鐵貿易礦 139 聯合國糧食數及據農 . ht 組 p: 織 //e (2 glis 《 .c 2 u 0 s 1 t 0- m 2 s 2 g 3 o 年 v. 農 cn 產 /S 品 ta 貿 tis 易 tic 》 s [T S ra a d tis o i f cs? g C ri o c l u u ltu n r Id l = commodities 2010–2023].《FAOSTAT分析簡報》，第98號. 羅馬. 1 tt 0 ps 路 :/ 透 o 社 e ( n 2 k 0 n 25年 le 月 dg 1 e 4 .f 日 ao 《 o 消 rg 息 /s 人 rv 士 e ： r/ 中 ap 國 i/ 國 co 企 re 因 /b 制 its 裁 tr 風 a 險 m 限 /7 制 92 俄 0 羅 da 斯 21 石 -9 油 d8 進 2- 口 46 》 5 [C 1-a i 748 s - t 1 a 3 te 2 fi b r 77 s 3 c 3 u e r 7 b c R c u o s n s t ian oil imports on sanctions risks, sources say]. 天然氣 142 煤炭及褐煤成品油 65 52 29 澳洲印尼俄羅斯俄羅斯俄羅斯馬來西亞卡塔爾澳洲南韓土庫曼斯坦蒙古阿聯酋馬來西亞加拿大新加坡銅礦砂及其精礦143 鋼製品銅製品 68 12 5 智利日本中國台灣秘魯南韓日本墨西哥印尼南韓蒙古德國印尼哈薩克斯坦中國台灣德國圖14：中國十大軟硬性大宗商品進口國（十億美元）市場軟性大宗商品 (2023) 市場金屬 (2024) 140 市場能源 (2024) 141 巴西 58 澳洲 81 俄羅斯 99 美國 31 巴西 29 馬來西亞 53 泰國 14 日本 5 沙地阿拉伯 49 澳洲 12 南非 4 澳洲 40 印尼 11 南韓 4 伊朗 38 紐西蘭 9 印度 4 阿聯酋 30 加拿大 9 秘魯 3 卡塔爾 30 法國 6 印尼 2 阿曼 28 越南 6 中國台灣 2 美國 25 俄羅斯 6 加拿大 2 巴西 22 資料來源：聯合國糧食及農業組織、CEIC數據庫、中華人民共和國海關總署圖15：2024年中國按價值及市場╱地區劃分的主要進口大宗商品（單位：十億美元）大宗商品價值五大進口國能源類原油 325 俄羅斯沙地阿拉伯馬來西亞伊朗阿曼金屬類鐵礦砂及其精礦 132 澳洲巴西南非印度秘魯鋁製品 2 南韓日本美國中國台灣德國軟性產品大豆144 53 巴西美國阿根廷烏拉圭加拿大資料來源：聯合國糧食及農業組織、CEIC數據庫、中華人民共和國海關總署、經濟複雜性觀察站 142 能源類：包含含鐵煤礦炭石、原油、精石礦油、鋼製品、製液品化、銅石油氣及其他氣體、液化天然氣和天然氣 144 經濟複雜性觀察站. 中化國天與然銅氣礦 [hina (CHN) and Copper Ore]. 大宗商品流與金融市場，推動整體經濟發展。合約；以及上期所的螺紋鋼及熱軋卷板等鋼材期貨合約。大宗商品交易所的角色全球宗大商宗品商交品易市所場提順供暢規運範作化至及關具重透要明。度交的易交所易不平僅台統，一不合僅約促標進準買、賣嚴活格動品，質更管能控協，助更市反場映參真與實者市管場理價風格，險讓敞買口賣，對雙維方安心升整交個易。供交應易鏈所的更財提務供穩期定貨性和。期權合約，讓生產者、消費者和投資者運用金融工具對沖價格波動所引致的風險，從而提持營，運農的民穩可定以性鎖。以定農作物的未來售價，產而品航市空場公之司一則的可芝以商預所先例控，芝制燃料成本，的兩能者源需（要利、用天交然易氣所）、的農衍產生品產（品玉，米以、維大豆制）不及僅貴保金障屬企（業黃營金、運白，亦銀有）交助易提服升務對，大已宗成商為品生相產關商產、貿業易的商投與資機意構欲，投進資一者步不提可升或整缺體的經風濟險的管穩理定工性具。。此種風險調節機市場流品動交性易 146，所確的保功大能宗不商僅品限的於交風易險效管率理，，平更抑吸價引格從波大動型，提機升構市投場資運者作到效小能規。模此交外易，交商等不同透過型發的佈參即與時者定，價從數而據提，升提所，市為場銅透、鋁明和度，鎳為等政製府造制業定、建政築策業及和企科業技作業出的投關資鍵決原策料時制提定供價重格要基憑準據 1 。 47。倫此金類所交作易為所全亦球充首當屈中一介指平的台工角業色金，屬連交結易體場大宗商品市場蓬勃發展的特徵多元化產品種類貨、宗期商貨品、遠市期場合蓬約勃和發期展權的等主金要融因產素品之。一以，芝就商是所具為備例多，該元所化提的供產的品能種源類、，金包屬括及能農源產、金品屬期及貨農與產期品權等合大約超宗過商 5 品 0 ， 0種以 1 及 48，現 149 性的示特了色產產品品多如元大化商能所有的效聚吸氯引乙市烯場、參鐵與礦者石和、聚提乙升烯市及場苯流乙動烯性；。鄭內商地所的的大精宗對商苯品二交甲易酸所、亦純提鹼、供玻多璃項、具甲有醇良及好對市二甲苯流等動 htt 6 ps C : o /www o .c iti m es m D o e d m it y i s s i d fi e ed. y 貿 st 易 ifie 與 d 全 .in 球 fo 供 /p 應 df 鍊 /C 指 om 南 m [A o G i u ti d s e D to m T y a sti in e g d a - nd . th d e f# G C l o ba m l S o u d p it p ie ly s- C D h e a m in y ] s . tified 148 上海期貨交易所. (2 構 0 . ( 8 2 ). 我 23 國 ). 能源轉型的地緣政治：狀關及鍵發材展料建 . 議 ht . tps t :// s w :/ w /w w w .ire .s a f . e r c g o /Di . g c i n t / l-R l e o p a o d r / t 2 /G 1 e 8 o 1 p 2 o 2 l 1 it / i 1 cs- 4 o 5 f 3 -t 5 h 5 e 4 - 1 E 8 n 3 e 8 rgy p -T d r f ansition-Critical-Materials 相對於其他較成熟的全球大宗商品交易中心，香港目前提供的大宗商品及產品種類相對有限。為確立競爭優勢及僅能加強競爭優勢，更能推動由銀行、資本市場及保險業長期主導的金融服務業，作出多元化發展。香港更可憑藉其精對苯二甲酸(PTA)期貨玻璃期貨 1,866,083 1,765,758 7,257 6,657 圖16.內地期貨交易所中交易量前三大的大宗商品期貨鐵礦石期貨 1,093,911 7,131 碳酸鋰 573,701 4,603 熱軋卷板期貨 2,048,161 4,082 資料來源：大商所、廣期所、上期所和鄭商所 150、151 吸引更多市場參與者，香港可採取針對性策略，例如於初期聚焦於特定大宗商品類別，然後逐步擴展產品組合。此舉不鄰中國及亞太地區的地理優勢，為大宗商品市場注入新動力，提升市場流動性，進一步鞏固香港的國際金融中心地位。 151 根據香港明天美更元好黃基金金期報貨告 . ht 工 p 作 :/ 小 /w 組 w 的 w. 研 hk 究 e 。內地交易所大宗商品期貨 2025年 5月底持倉量 2025年5月交易額（億元）聚氯乙烯(PVC)期貨 1,228,452 4,881 線性低密度聚乙烯(LLDPE)期貨 689,858 2,812 廣期所工業矽 578,943 4,979 多晶矽 159,601 5,932 上期所螺紋鋼期貨 3,099,768 10,539 白銀期貨 876,745 23,173 鄭商所純鹼期貨 1,970,421 7,244 讓大宗商品轉化為可靈活交易的金融資產，不再局限於實體交割。現貨、遠期與期貨市場的無縫銜接對金融生態非常重要。大宗商品在現貨市場的實物交易不僅提供價格基準及流動，吸引市場參與者及市場發展奠定堅實基礎。香港黃金交易所的公司化重組也反映出市場參與者對建立更完善大宗現貨、遠期及期貨市場的連結 152 價，格更管構理成之遠間期的與空期隙貨。合期約貨的市運場作在基此礎基。礎遠上期進合一約步能發讓展市，場透參過與合者約預標先準鎖化定、提價升格、價對格沖透價明格度波，並動，推填動補大現宗貨商交品割金與融長化期，全銜接球的領佼先佼的者大宗 53，商可品供交香易港市借場鑑，，例以如提芝升商國所際及上倫的金市所場是地期位貨。芝與商現所貨利市用場、 C 場 lea 內 rP 與 or 場 t場外外 (O 交 T 易 C)平系台統以連及接國場內外外衍市生場產無品縫及對易推所動市大場宗，商以品提金供融中化央而結言算至服關務重，要將客 54。制倫化金合所約則銜透接過標遍準布化美期國貨、歐市洲場，和既亞能洲降 33 低個對地手區方的風 46 險 5 ，個同認時證保倉留儲交設易施的網靈絡活，性實現貨期與貨現市貨場市與場實的體無市縫場運的作緊 1 密 57。連結155。倫金所會員更可使用電子權證轉移系統進行交易及轉讓倉單所有權156，以確保就目前情況而言，香港的現貨、遠期及期貨大宗商品 15 市 9 場之間仍缺乏聯動158。香港黃金交易所為現時唯一受監管的大仍宗商有品提現升貨空市間場 160 ，，1 該 61，機具構備由顯金著銀的業發貿展易潛場力。重香組港而政成府。已香採港取的積大極宗措商施品，建期立貨大市宗場商在品交市易場量、生流態動圈性，尤及其產在品黃多金元交化易方方面 163 ，如圖1所示。近期相關措施包括將大宗商品交易專業人才納入人才清單162，以及擬向合資格交易商提供半稅優惠等商品市場生態圈的積極支持。 153 上海期貨交易所. (2018). 我國大宗商品交易市場現狀及發展建議. 155 倫敦金屬交易所. 倉 . 芝加哥商品交 [W 易 a 所 re C h l o ear e o n r e t場 tw 外 or 交 k] 易 h (O p T s C :/ ) / 系 w 統 w 簡 .l 介 m . e. h co tps / : S / u w s w ain .cm il e i g y r - o a u n p d . - c P o h m ys c ic n a - l- / M cl a e r a k r e p ts r W a t reh l ousing/Warehouse-network 157 上海期貨交易所. L (2 M 0 E 18 w ). o 我 rd 國 . 大 tt 宗 ps 商 :/ 品 /w 交 w 易 w. 市 lm 場 e. 現 co 狀 m 及 /T 發 ra 展 in 建 g 議 /S . ys tt m s:/ / / L w M w E w sw .s o h r htt 8 ps 香 :/ 港 w 交 w 易 . 所 hk . e ( x 2 .c 2 m ). .h 香 k 港 /-/ 大 m 宗 ed 商 ia 品 /H 市 KE 場 X- . Market/News/Research-Reports/HKEx-Research-Papers/2020/ 160 Ho 港 n 黃 K 金 o 交 g 易 E 所 o . n 香 om 港 i 黃 T 金 im 交 e 易 s. 所 (20 簡 2 介 4). . 建 ht 大 tp 宗 s:/ 商 /h 品 kg 生 x. 態 co 圈 m. 金 hk 融 /e 中 n/ 心 w 新 a 機 tis 遇. 16 9 1 5 香 8 港 6 中 E 國 5 金 %9 融 3 協 % 會 1 . % (2 E 0 7 2 % 4 9 . 4 香 % 港 9F 五 % 方 E6 面 % 推 85 進 % 衍 8B 生 % 品 E 市 5% 場 9 . C h % tt 8 p 8 s % :/ 2 w 0 ww E9 .h % cf 8 a 7 .or 9 g 1 .h % k E /a 8 / % 13 9 6 E 0 % 40 D -c % ht E4%B8%AD%E5%BF%83%E6%96%B0%E6%A9%9F%E9%81%87 163 20 港 25 政 -2 府 6財新政聞年網度 . ( 政 20 府 25 財 ). 政人預才算清案單 . 涵預蓋算專案業演增辭至 . h 6 t 0 t 項 ps . :/ h /w t w s w :/ . / b w u w dge . t. e g w ov s . g k v 2 .h 0 k 25 e /eng 2 / 0 b 2 u 5 d / g 02 t / 1 2 0 0 . 2 h 5 tm 2 l 18/ 旨在吸引更多投資者參與168。力，並將自己定位為亞洲的大宗商品交易中心。香港作為國際金融中心，可憑藉內地對全球大宗商品市場的需求，吸引更多國際參與者。如能考慮推出多種貨幣地進的一完步善發金揮融香基港礎作設為施，全以球及大成宗熟商的品配交套易服樞務紐，的香潛港力有，望本提港升應各借類鑑交芝易商平所台和之倫間金的所運等作成效熟率市與場整的合聯程動度模，式加，強並價憑格藉本一步度鞏與固風香險港對的沖國功際能。金隨融著中更心多的與位大。宗商品相關的經紀服務、咨詢服務及風險管理方案進駐市場，將帶動連鎖效應，進規劃完善的基礎設施完場善的的運倉作儲效基率。礎過設去施數能年提，供詐安騙全問的題儲屢存見空不間鮮、，支已援削高弱效金物融流機、構穩參定與價大格，宗以商及品降貿低易詐融騙資風的險意，欲有 1 助 64）大。雖幅然提單升憑大實宗體商倉品市儲網施絡並正非是萬範應例之 165。法倉，但儲能及讓物貸流款被方認隨為時作查為驗大貨宗物商，品有市助場增重強要市支場柱信，心其，發倫展金一所直及受其限市於場香認港可、有備限有的嚴土格地監及管高機昂制成的本倉，儲但易、期提香升港物獲流批能准力設，鞏立固倫市金場所信倉心庫，及為營本運地韌市性。場帶來重要契機166，將有助拓展本地倉儲設施設施、推動實物大宗商品交國際參與以刺激流動性市球場參為與例，是所大提宗供商包品括市大場宗邁商向品國在際內化的的美重國要期指貨標合。此約，舉吸對引於大發量展國蓬際勃投的資大者宗參商與品。期同貨時市，美場國尤期為貨關交鍵。易以所美