工程项目财务评价浅谈
摘要：
财务评价是财务管理的重要组成部分，建立和完善科学的财务评价分析体系．对工程项目财务管理工作进行全面分析，客观地反映工程项目财务状况，既符合工程项目自身管理的要求，也是主管部门改善宏观财务管理提出的新要求。针对工程项目前期财务评价各种指标的设置。归纳总结了判断财务是否可行的标准。
财务评价是工程经济分析的重要组成部分。它是依据国家现行财务制度、现行价格和有关法规，鉴定、分析项目可行性研究报告提出的投资、成本、收入、税金和利润等，从项目角度，考察项目建成投产后盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据此评价和判断项目财务可行性的一种经济评价方法。
目前，国内对工程项目的前期评价包括三个方面：财务评价、国民经济评价和社会评价。工程项目财务评价是工程项目可行性研究和评价的核心内容，是工程项目从经济角度进行全面、系统的研究分析，决定某项工程投资决策的依据。财务评价根据国家现行财税制度体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，考察项目的盈利能力，清偿能力以及外汇平衡能力等财务状况，据以判断项目的财务可行性。
1 财务评价特点
1. 评价目标财务评价的目标是追求建设项目投资给企业带来的收益最大化。
2. 评价角度财务评价是站在建设项目投资主体或项目系统自身角度进行的经济评价。
3. 费用与效益的识别财务评价中的费用是指由于建设项目的实施给投资主体带来的直接费用支出；财务评价中的效益是指由于建设项目的实施给投资主体带来的直接收益。
4. 价格财务评价中，费用与收益的计算均采用市场价格。
5. 主要参数财务评价中利率、汇率、税收以及折旧等均按国家现行财税制度规定执行。
2 财务评价的程序
财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案基础上进行的财务可行性研究。
财务评价的主要内容与步骤如下：
1．选取财务评价基础数据与参数。
2．计算销售(营业)收入，估算成本费用。
3．编制财务评价报表。
4．计算财务评价指标，进行盈利能力分析、偿债能力分析及外汇平衡能力分析。
5．进行不确定性分析，包括敏感性分析和盈亏平衡分析。
6．编写财务评价报告。
3 财务评价的原则
1．必须符合国家经济发展规划及产业政策，符合经济建设的方针、政策以及有关法规。
2．必须建立在项目技术可靠可行的基础上。
3．遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。
4．财务评价以动态分析为主，静态分析为辅，充分考虑资金的时间价值，以全面综合反映项目计算期内全部财务效益与费用的动态财务评价指标作为考察项目可行的主要指标。
5．国内项目财务评价使用财务价格，即以现行价格体系为基础的预测价格。
6．财务评价内容、深度以及计算指标，应能满足审批项目建议书和可行性研究报告时对项目财评价的要求。
4 财务评价内容与评价指标体系
财务评价的内容主要包括：盈利能力分析、偿债能力分析以及外汇平衡分析。
5 盈利能力分析
在进行项目财务评价时，通常要计算财务内部收益率、投资回收期、财务净现值、投资利润率、投资利税率、资本金利润率等评价指标。
5．1 财务内部收益率(FINN)
财物内部收益率(FIRR)是指项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0时的折现率。它反映投资项目的实际投资收益水平。运用FIRR判断投资项目是否可行的准则是：
当FIRR≥ ic(ic是行业基准收益率或设定的折线率)时，投资项目可行；当FIRR(ic时，投资项目不可行。
5．2 投资回收期(Pt)
投资回收期(Pt)是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。在现金流量表中，是累计现金流量由负值变为0的时点。运用Pt判断投资项目是否可行的准则是：只有当项目的投资回收期既未超过项目的寿命期(即前者小于后者)，又未超过行业的基准投资回收期Pc时，项目才是可以接受的。
5．3 财务净现值(FNPV)
财务净现值(FNPV)是指按行业基准收益率，将其项目寿命期内各年的净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是评价项目盈利能力的绝对指标，反映项目在满足基准收益率要求的盈利之外所获得的超额盈利的现值。
运用FNPV评判投资项目是否可行的标准是：
只要FNPV≥0，投资项目就是可行的；否则，投资项目就是不可行的。
5．4 投资利润率
投资利润率指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。在财务分析中。一般应将项目的投资利润率与行业平均投资润率对比，以判断项目单位投资盈利能力是否达到了本行业的平均水平。
5．5 投资利税率
投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额(或项目生产期内的年平均利税总额)与项目总投资的比率。在财务分析中，要将项目的投资利税率与行业平均水平对比，以判别项目单位投资对国家积累的贡献水平是否达到了本行业的平均水平。
5．6 资本金利润率
资本金利润率是指项目达到生产能力后的一个JF常生产年份的利润总额(或项目生产期内的年平均利润总额)与项目资本金的比率，它反映投入项目的资本金的盈利能力当资本金利润率>= 一定值时项目，可以考虑接受。
6 偿债能力分析
在进行项目财务评价时，通常要计算借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等评价指标。
6．1 借款偿还期
固定资产投资国内借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金(包括利润、折旧、摊销及其他还款资金)还固定资产投资国内借款本金及利息所需要的时间。
判别规则：当借款偿还期满足贷款机构的要求时，即可认为项目的清偿能力较好。
6．2 资产负债率、流动比率、速动比率
资产负债率是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。
流动比率是反映项目各年偿还负债能力的指标。
速动比率是反映项目各年快速偿还流动负债能力的指标。
6．3 判定标准
1)按资金来源与运用表选择和判定的资金筹措方案和借款及偿还计划，计算出固定资产投资国内
借款偿还期，当借款偿还期满足借款机构要求时，认为项目是有清偿能力的。
2)资产负债率按年度计算，其值应不超过设定的安全值，一般为：0．5～0．7。
3)流动比率和速动比率按年度计算，其值不应小于设定的安全值，其安全值依次为：1．2～2．0；1．0～ 1．2。
7 外汇平衡分析
外汇平衡分析主要考察涉及外汇收支的项目在计算期内各年度的外汇余缺情况，编制财务外汇平衡表，由表中“外汇余缺”项可直接反映项目计算期内各年度外汇余缺程度，进行外汇平衡分析。
对不平衡的项目应根据外汇短缺程度，提出切实可行的具体解决方案。
参考文献：
《工程经济学》（第二版）武献华 宋维佳 屈哲著，东北财经大学出版社
