ҍඥ࣮ 山东财政学院学报(双月刊) 2011年第1期(总第111期) ܄ᅏაࣜ࠶ᄹӉ֥ၹݔܱ༢ൌᆣ࣮王宝顺 张 宵 唐 莉(中南财经政法大学,湖北武汉 430074) [ᅋ ေ]在市场经济条件下,公债能否促进长期经济增长是公债存在与否的根本依据b基于42个国家1991~2009年的面板数据,通过面板单位根检验,协整检验和格兰杰因果检验,实证研究了公债与经济增长的因果关系b研究结果表明:从短期看,债务负担率的变动是经济增长的格兰杰原因,而从长期来看,财政盈余或赤字率与经济增长之间存在着双向的格兰杰因果关系,且经济增长是债务负担率的格兰杰原因b[ܱՍ]公债;经济增长;面板数据;协整检验;格兰杰因果关系[ᇏٳোݼ] [໓ངѓ്]A [໓ᅣщݼ]1008-2670(2011)01-0045-05၂aႄࣼ߶Ӂളঔᅦྟིႋb۴ऌऺضථࣜ࠶࿐ં,ൌീൡ؇֥܄܋ᅏༀᄝ൧ӆࣜ࠶่ࡱ༯,൧ӆ܄ᅏିڎ՜ࣉࣜ࠶֥ҍᆟᆟҦିܔջটࣜ࠶ᄹӉ,൞܄ᅏඣݖۚᄹӉࣼӮਔఃႋڎթᄝ֥۴Ч၇ऌ(ᅦᏞ[1],2000)b֤ყ௹ඥ൬ᄹࡆ,Ֆطࢆ֮܄܋ᆦԛ֥ࠒིࠞႋ,୍ུ࣍ট,܄ᅏაࣜ࠶ᄹӉ֥ܱ༢ᄀটᄀ൳֞࿐ᆀၝᇅሧބཨٮᆦԛ,֝ᇁാြੱᄹࡆaGDPᄹӉੱૌ֥ܱᇿ,ႭఃؓႿ၂ݓ֥थҦᆀটࢃ۷൞ೂՎ,ၹࢆ֮֩၂༢ਙ҂ਅުݔbਸ਼၂ٚ૫,၂۱ܼ֥ٗ܋ູૌᆞ૫ਢሢರၭभ֥ҍᆟാޙ໙ีb၂۱്ׅࣼ൞GDP֥֮ᄹӉ߶ᄯӮ܄܋൬ೆࡨഒ,طᆟک֥σ২ࣼ൞༐ছ֥ᇶಃᅏༀາࠏၛࠣջট֥၂༢ླေᆦڱ֥ഠ߶ЌᅰaҍᆟҀ์֩ሇ၍ᆦԛ߶ᄹࡆ,ਙཨ֥ࠞ৵෭ّႋbପહ܄ᅏିڎؓࣜ࠶ᄹӉջটᆃࣼ߶֝ᇁ܄܋ᅏༀඣ֥ᄹࡆbࠒི֥ࠞႋ?ؓՎ,၂Ϯࣜ࠶࿐ં۳ԛਔ҂୍ུ࣍ট,ൗࢸഈྸ؟ݓࡅ҂ӱ؇ֹԛགྷ֥ܴׄ,ᇶေЇওܞׅࣜ࠶࿐ࡅն ࡁ֥ਔҍᆟാޙ,Ⴍః൞ҍᆟԅሳح҂؎ശ,ݓ֥ҍંބऺضථ֥ޡܴࣜ࠶ંbᆟԅሳ۷൞৵୍Է༯ྍࡀbऍح֥ҍᆟԅሳສສն ࡁᄪᄝ19ൗࡀԚᄻіղݖᆃဢ၂ᇶေ൞๙ݖؿྛ൧ӆ܄ᅏটҀ,֥ၹՎ,Ֆൌᆣᇕනམ:ࠧᄝҍᆟᆦԛඣ࠻ק֥౦ঃ༯,ᆟک൞๙ٳ༅֥࢘؇টဒᆣ܄ᅏაࣜ࠶ᄹӉ֥ܱ༢ࣼऎႵਔݖᆘඥ(၂Ցྟሹڱඥ)ߎ൞ؿྛᅏༀটವሧ,ؓࣜᇗն֥ંၩၬބགྷൌၩၬb࠶֥႕ཙ൞֩ࡎ(ݒ౩ຫ[2],֩2003)bުФ҃िଲЧ໓ҐႨ૫ϰඔऌၹݔٳ༅ٚم,൫ٳ༅ದӫູ ࡁ֩ࡎק ,ھંၐ൞ቋႵ႕ཙ,ᆚनൌ࠽GDPა܄ᅏ֥۬ধࢭၹݔܱ༢bૌؿགྷંቋӻࣲ֥b൞္ႋھಪ്֞,Ֆັܴ࢘؇ु,ೂದनGDPა܄ᅏᆭࡗթᄝሢၹݔܱ༢,۲ݓᄝ۱ݔᆟکႨ܄ᅏವሧ౼սඥ൬ವሧ,ӻႵ܄ᅏ֥ཨٮุބൈ௹ഈթᄝሢཁᇷ֥ၳᇉྟb༯໓νஆೂ༯:ᆀಪູሱ֥࠭ሧӁ(ҍڶ)ᄹࡆਔ,ཨٮᆦԛࡼᄹࡆ,ֻؽ҆ٳࡥေ߭ܤਔ܄ᅏაࣜ࠶ᄹӉܱ༢࣮֥໓[൬۠ರ௹]2010-10-12[ࠎࣁཛଢ]Ч໓༢Кസҍᆟ๏ ؽ ܿ߃ཛଢ ֹٚᆟکᅏༀܿଆࠣᄎྛٚൔ b[ቔᆀࡥࢺ]Џඨ,ଳ,ފଲณၼದ,ᇏଲҍࣜᆟمն࿐ҍᆟඥༀ࿐ჽѰൖ࣮ള,ࢃഽ,࣮ٚཟ:ҍᆟაࣜ࠶ᄹӉ;ᅦཀྵ,୯,ފКྚದ,ᇏଲҍࣜᆟمն࿐ҍᆟඥༀ࿐ჽѰൖ࣮ള,࣮ٚཟ:ҍᆟุܵᇅ;นঢ়,୯,ᇗ౩ದ,ᇏଲҍࣜᆟمն࿐ҍᆟඥༀ࿐ჽණൖ࣮ള,࣮ٚཟ:ҍᆟყෘིࠛb45
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ࡗ۬ধࢭၹݔဒ֥ੀӱॖႮ1іൕb༯໓֥ၹݔ ႮႿGranger(1969)ิԛၹݔྟקၬ֥ൈީ,٤ܱ༢ൌᆣٳ༅ࣼ൞ࠎႿЧٚمੀӱࣉྛb໗эਈᄝ࠹ਈࣜ࠶࿐ᇏ֥࣮Ҍېېఏ,҄ၹՎ֒ൈඔऌ֥ളӮݖӱؓၹݔဒ֥႕ཙѩીႵФॉ੮bH[20]eandބMaekawa(2001)ᄎႨົବݖӱ֝ԛ,ೂݔэਈູ٤໗ൈࡗਙൈ,ھ࠹ਈ֥ࡶࣉٳ҃ࡼ҂ᄜ൞Fٳ҃bၹՎ,ᄝࣉྛGrangerၹݔဒᆭభ,ႋ༵ဒ۲эਈ֥໗ྟbႮႿGrangerၹݔဒބֆ໊۴ဒൡႨ֥భิन൞ࠎႿնဢЧྐ༏,ఃᄎႨ൳֞ޓն֥ཋᇅb૫ϰඔऌႮႿି1 ۬ধࢭၹݔဒੀӱܔक़ڛൈࡗਙٳ༅ᇏࣜӈ૫ਢ֥؟ᇗ܋ཌྟ֥ඹaඔऌࠣൌᆣࢲݔಠ,ିܔิ܂۷؟֥ྐ༏a۷؟֥э߄a۷؟֥ሱႮ؇ބ۷֥ۚܙ࠹ིੱ,ܣఃᄝࣜ࠶࿐࣮ਵთᇏ(၂)ඔऌҐ֥ࠢᄎႨᄀটᄀܼٗbЧ໓ᇏ෮Ⴈ֥૫ϰඔऌটሱႿ2010୍֥ݓܱႿ૫ϰඔऌֆ໊۴ဒ֥ٚمႵ؟ᇕ,ູਔ࠽ࠊлࠎࣁቆᆮ֥ൗࢸࣜ࠶ᅚຬඔऌ९х૧ၹဒٚمЧദ֥अཋؓဒࢲݔ֥ڵ૫႕(InternationalMonetaryFund,WorldEconomicཙ,Ч໓Ґ౼ਔ*Levin,Lin&Chut,Im,PesaranandOutlookDatabase,2010୍10ᄅ)ၛࠣ2010୍ቋྍ֥ShinW-sta,tADF-FisherChi-square,PP-Fisherџ༓مୄն࿐ൗࢸі۬()ඔChi-squareඹᇕٚمࣉྛֆ໊۴ဒbऌ९ᇏ1991ᇀ2009୍֥ඔऌbᆃུඔऌ९ᇏЇݣі2૫ϰֆ໊۴ဒ֥эਈඔऌࠇᄝ۱ุݓࡅࠇᄝൈ௹ഈൈႵಌാ,ႭIm,ః൞Ч໓сླ֥ҍᆟ႔Ⴥඔऌ,ູЌᆣ૫ϰඔऌ֥变量Levin,ADF-FisherPP-FisherPesaranandL*in&ChutChi-squareChi-squareShinW-statޙ************,ૌ࿊౼ਔ42۱ݓࡅ ࣉྛٳ༅,ՖطૌॖႨ֥ܴҩᆴඔႵ95۱bЧ໓Ⴈ֥࠹ਈೈࡱ൞**************Ev ************ࢲކඔऌ९ॖႨඔऌ 注******:,,分别表示在10%,5%和1%的显著性水平下拒绝存在单,ૌҐႨൌ࠽ದनGDP位根的原假设b 表示一阶差分b֥ᄹӉੱ(GRGDPCH)টޙਈࣜ࠶ᄹӉ,Ⴈၛޙਈ܄Ֆі2֥ֆ໊۴ဒࢲݔु,ൌ࠽ದनGDPᄹᅏ(GZ)֥эਈႵਆ۱:ҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱ=ҍᆟ႔Ӊੱބҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱਆ۱эਈਙູ֥໗Ⴥࠇԅሳ /GDP(CZCZL)ބᅏༀڵքੱ=ᆟکᅏༀਙ,ࠧI(0)bطਸ਼ຓ֥ᅏༀڵքੱэਈਙཁಖ൞Ⴥح /GDP(ZWFDL)bᆃླေඪૼ֥൞,ҍᆟ႔၂ࢨֆᆜਙ,ࠧI(1)bၹՎGRGDPCHაCZCZLჅࠇԅሳّ႘ਔᆟک০Ⴈყෘ൭؍ؓࣜ࠶ۄყ֥ӱᆭࡗॖିթᄝሢӉ௹नޙ֥ླྀᆜܱ༢,طGRGDPCH؇,طᄝ൧ӆࣜ࠶่ࡱ༯,ҍᆟԅሳᇶေ๙ݖؿྛ܄ა ZWFDLᆭࡗॖିթᄝሢӉ௹नޙ֥ླྀᆜܱ༢,ᅏটҀbᆃਆ۱эਈ๙ӈ൞ࣅૡཌྷܱ,֥ၹՎЧࢤ༯টૌࣉྛླྀᆜဒb໓Ⴈᆃਆ۱ᆷѓটّ႘၂ݓ܄ᅏ֥ሑঃbі1۳ԛ()૫ϰඔऌ֥ླྀᆜဒਔᆃ۱эਈ֥૭ඍྟ࠹ྐ༏b૫ϰླྀᆜဒٚمൌ࠽ഈ൞ࡼԮ֥ླྀᆜဒі1эਈ૭ඍྟ࠹ྐ༏(܋ဢЧ)ٚمܼ֞૫ϰඔऌഈbླྀᆜဒ֥ࠎЧනམ൞ؓ变量均值中间值最大值最小值标准差观测数国家数Ⴟ҂໗֥ൈࡗਙ,ೂݔૌᆭࡗ֥ཌྟቆކॖ债务负担率盈余/赤字率ၛܒӮ໗ਙ,ᄵᆃུൈࡗਙᆭࡗթᄝሢླྀᆜ经济增长率ܱ༢bဒٚمᇶေႵEngle-Grangerਆ҄مބࡹ (ؽ)૫ϰඔऌֆ໊۴ဒ৫ᄝཟਈሱ݂߭ࠎԤഈ֥JohansonဒbଢభӈႨ 42۱ݓࡅЇওϏն০,ࠫଽ,୳ຯ,؟ୄࡆ,॓ຯห,ྍࡆ,ύֹ০,Ѣ,֛έણ,ԅ֡ࠫଽ,ঞ෬ກ,഼༆,Ϙݗઔ,ႆ؇,Ϙଦઔ,ٯধ,০б,഼໓೦หބ۬ਟବנථ,Ϙਟ,ιغধ,Ϙঘ݀,مݓ,ઔղࡆථࡆ,්ൗ,ࡆଦն,ၩն০,٣ੰџ,֣ݓ,ઔট༆,έঘѵྻ০܋ބݓ,ᇏݓ,ರЧ,௮ฤ,ࡆବ,ଉઌ,ۢୄථ,ېݔ܋ބݓ,ჿ֊,वෳغ,༐ছ,ྍ༆ধ,ႇݓb ҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳ=ҍᆟሹ൬ೆ-ҍᆟሹᆦԛ,ࠇᆀ֩ႿҍᆟሧӁڵᅏіᇏ֥ሧӁࡨಀڵᅏb ᆟҦᅏༀჅحᆷᆟک֞௹ႋߎᅏༀჅح,ᅏༀྙൔЇওหљิॻಃ(SDRs),གྷࣁaթॻ,ᅏಊ,վॻ,Ќག,အࣁၛࠣఃႋڱॻཛ֩b47
֥૫ϰླྀᆜဒٚمᇶေ൞ࡼᆃਆᇕٚمܼ֞૫Panelv-StatisticބGrouprho-Statisticః࠹ਈϰඔऌ,бೂPedroni(2000,2004)ބKao(2000)ࣼ൞іૼਆэਈࡗթᄝླྀᆜܱ༢bGRGDPCHაࡼEngle-Grangerਆ҄مܼ֞૫ϰඔऌ֥ླྀᆜ ZWFDLླྀᆜဒ֥ࢲݔᇏԢਔPanelv-Statisticဒഈ,MaddalaބWu(1999)aLarssonetal(2001)ؓຓః࠹ਈіૼਆэਈᆭࡗթᄝླྀᆜܱ༢bطJohansonဒࣉྛܼࡹ৫ԛൡކႿ૫ϰླྀᆜ֥රᄝཬဢЧ֥౦ྙ༯,PanelADF-Statistic,GroupADFಖб࠹ਈ(LR)bૌҐႨPedroniิԛ֥૫ϰླྀ-Statistic֥࠹ਈ۷ॖौֹіૼ൞ڎթᄝླྀᆜܱᆜဒٚمࣉྛဒ,Pedroniླྀᆜဒٚمॖၛᄍ༢bၹՎ,ሹ֥টࢃ,іᇏ֥ဒࢲݔіૼэਈࡗթྸࢩएࠣൈࡗ൝,ѩൡႨႿ٤ޙ૫ϰඔऌbᄝླྀᆜܱ༢bPedroniᆷԛ,ૄ၂۱ѓሙ߄֥࠹ਈႿᆞՎຓ,ᄝၛഈэਈࡗթᄝླྀᆜܱ༢֥ࠎԤഈ,ߎٳ҃,ѩః๙ݖหवઌଆؿགྷ,ᄝཬဢЧ֥ླေॉҳ۲ݓ֥ၳᇉྟ,ૌ๙ݖಆ૫ྩᆞ֥௴๙่ࡱ༯,ቆࡗ࠹ਈбቆଽ࠹ਈႵ۷ݺ֥ဒ৯ቋཬؽӰم(FMOLS)ࣉྛླྀᆜ݂߭,ѩ؎൞ڎթ؇bॉ੮֞Ч໓ඔऌ֥ཬဢЧྟᇉ,ᄝPedroniဒᄝ۱ุིႋbࢲݔ(і4)іૼթᄝ۱ุིႋ,ࠧթᇏPanelADFބGroupADF࠹ਈࢠః࠹ਈႵᄝݓࡅᆭࡗ֥ၳᇉྟbൈ္іૼҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳ۷ݺ֥ཬဢЧྟᇉ,ၹՎᄝཬဢЧ֥ଆᇏᇶေҕੱაࣜ࠶ᄹӉᆭࡗթᄝ࠹ഈཁᇷ֥ᆞཌྷܱܱ༢,ᅶPanelADFބGroupADF࠹ਈট؎൞ڎթᄝطᅏༀڵքੱაࣜ࠶ᄹӉթᄝሢ࠹ഈཁᇷ֥ڵཌྷླྀᆜܱ༢bPedroniླྀᆜဒ֥ჰࡌഡ൞҂ऎႵླྀᆜܱܱ༢bܱ༢bऎุဒࢲݔೂ༯і:і4ླྀᆜ݂߭ࢲݔ因变量і自变量GRGDPCH3GRGDPCHაCZCZLބZWFDLᆭࡗ֥ླྀᆜဒ(1)(2)GRGDPCH与CZCZLGRGDPCH与ZWFDL常数项******方法协整检验 协整检验***统计量P值统计量P值 ***调整的样本数回归方法PanelEGLS(个体固定效应)PanelLS(个体固定效应) 注:同表(ඹ)۬ধࢭၹݔဒ۬ধࢭ(Granger)ᆷԛ ೂݔ٤໗֥ਆ۱эਈ ᆃᇏဒٚم֥ჰࡌഡ൞ ҂թᄝླྀᆜܱᆭࡗթᄝླྀᆜܱ༢,ପહᇀഒթᄝ၂۱ٚཟഈ֥۬༢ ,ఃᇏ֥భඹᇕٚم֥Сᄴࡌഡ൞ቆଽթᄝ܋ধࢭၹݔܱ༢ bھંؓ૫ϰඔऌဢൡႨb֥AR༢ඔ,ުᇕ֥Сᄴࡌഡ൞ቆࡗթᄝ۱ุAR༢ඔbGRGDPCHაCZCZL֥ླྀᆜဒࢲݔᇏԢਔі5۬ধࢭၹݔဒࢲݔ滞后1期滞后3期滞后7期滞后11期滞后13期滞后15期原假设F统计量F统计量F统计量F统计量F统计量F统计量******************GRGDPCHdoesnotGrangerCause ****** ********* 注:同表2b Ֆі5֥ဒࢲݔ,ुҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱᄝ؋ࢭၹݔܱ༢,طՖӉ௹(11a13a15௹ᇌު)൞ҍᆟ႔௹(1௹ᇌުԢຓ)҂൞ൌ࠽ದनGDPᄹӉੱ֥۬ধჅࠇԅሳੱ֥۬ধࢭჰၹ,ၹݔܱ༢ᄝ࠹ഈऎࢭჰၹ,طՖӉ௹,ೂ11a13a15௹ᇌުটु,F࠹Ⴕ໗קྟbਈᄝ10%֥ཁᇷྟඣ༯ऋध ҍᆟ႔ჅࠇԅሳੱದनGDPᄹӉੱᄝ؋௹(3௹ᇌުԢຓ)҂൞ᅏ҂൞ൌ࠽ದनGDPᄹӉੱ֥۬ধࢭჰၹ ֥ჰࡌༀڵքੱэ֥۬ধࢭჰၹ,ՖӉ௹টु,ದनഡbߐओ߅ඪ,Ӊ௹টुҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱ֥эGDPᄹӉੱᄵ൞ᅏༀڵքੱэ֥۬ধࢭჰၹbა൞ࣜ࠶ᄹӉ֥۬ধࢭჰၹbದनGDPᄹӉੱᄝ؋Վཌྷّ֥൞,ᅏༀڵքੱ֥э൞ದनGDPᄹӉੱ௹(ೂ1a3a7௹ᇌު)҂൞ҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱ֥۬ধ֥۬ধࢭჰၹ,طᄝӉ௹,ᅏༀڵքੱэಏ҂൞ದ48
नGDPᄹӉੱ֥۬ধࢭჰၹbModel[J].QuarterlyJournalofEconomics,1992,(107):1243ሹ֥টࢃ,ҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱაࣜ࠶ᄹӉੱ֥-1259.චཟၹݔܱ༢ᄝӉ௹໗ק,؋௹ଽਆᆀ҂թᄝචཟ[6]Patillo,C.,ၹݔܱ༢;ᅏༀڵքੱ֥эაࣜ࠶ᄹӉੱ֥ၹݔandgrowth,IMFWorkingPaper, PolitecnicadeMarche,ᅏඣؓࣜ࠶ᄹӉ֥ၹݔܱ༢ࣉྛਔॉҳ,ఃᇏ܄Ancona,Italy.ᅏඣႨҍᆟ႔Ⴥࠇԅሳੱބᅏༀڵքੱটޙਈ,[9]Schclarek,A.,DebtandEconomicGrowthinࣜ࠶ᄹӉႨൌ࠽ದनGDPᄹӉੱটޙਈbൌᆣࢲDevelopingIndustrialCountries,mimeo,2004,availableon-ݔᆣൌਔ܄ᅏඣაࣜ࠶ᄹӉᆭࡗթᄝሢၹݔܱlinein ᇏྟં[15]赵志耘,吕冰洋.财政赤字的排挤效应:实证分析 ࡁ֩ࡎק ,Ֆطіૼ[J].财贸经济2005,(7):8-14.܄ᅏؓࣜ࠶ᄹӉ൞Ⴕ႕ཙ;֥Ֆགྷൌၩၬࢃ,ՖӉ௹[16]Holtz-Eakin,D.,.ট,ु܄ᅏაࣜ࠶ᄹӉ֥චཟၹݔܱ༢֤थҦ֒ImplementingCausalityTestswithPanelData,withanExampleअരᇗ࿊ᄴ܄ᅏᆃ၂ҍᆟ۽ऎ,ಒקކ֥܄ᅏܿfromLocalPublicFinance,NBERTechnicalWorkingPapers,ଆ,ൌགྷࣜ࠶֥ࡲूaӻ࿃a໗קؿᅚ,1985.[17]Holtz-Eakin,D.,.ҕॉ໓ངEstimatingVectorAutoregressionswithPanelData[J].:Econometrica,1988,56,(6):1371-1396.[1]张馨.促进经济增长的公债效应理论-评袁东的 公共债务与经济增长 [J].财政研究,2000[18]Nair-Reichert,,(10):80-81.[2]郭庆旺,吕冰洋,何乘材.李嘉图等价定理的实证分forcross-countrypanels:alookatFDIandeconomicgrowthin折lessdevelopedcountries[J].OxfordBulletinofEconomicsand:协整方法[J].财政研究,2003,(9):,2001,63(2):153-171.[3]Modiglian,-RunImplicationsofAlternativeFiscalPoliciesandtheBu[19]类承曜.李嘉图等价定理的理论回顾和实证研究rdenoftheNationalDebt[J],EconomicJourna,l1961,71(284):730-755[J].中央财经大学学报,2003,(2):9-13..[20]He,,[4]Diamond,,EconomicsLetters[J].2001,(73):[J].AmericanEconomicReview,1965,55(5):1126-1150.[5]Saint-Pau,(责任编辑:高 琼)49
