第十讲（2）：经济周期理论
华东师范大学金融与统计学院
贺思辉
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主要内容
经济周期概述：定义、阶段、衡量、类型
经济周期的原因：几种周期成因理论
乘数-加速数模型：周期波动一种解释
长波理论：专门研究长周期特征、成因
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经济周期（Business Cycle）的定义
指总体经济活动的扩张和收缩交替反复出现的过程。
古典的经济周期定义：实际产出绝对量上升和下降的交替过程。
现代的经济周期定义：经济增长率上升和下降的交替过程。
现代定义并未取代古典定义，二者都可以使用。
现有增长性衰退之说：衰退未必表现为产出绝对量的下降，只要增长率下降，即使不是负数，也可称为衰退。
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经济周期的阶段
经济周期一般包括四阶段：危机、萧条、复苏、高涨
战后政府干预，危机和高涨幅度降低，阶段界限难分，多不用“危机”一词和四阶段分法
现两阶段划分法——经济周期两个阶段相互交替：衰退、扩张；
转折点：波峰和谷底。时点概念，通常以某月为标志。
GNP
T
潜在GNP
现实GNP
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经济周期的判断与衡量
判断和衡量周期的主要指标:实际GDP或实际GNP
绝对规模变动
增长率变动
美国官方经济衰退定义：实际GNP或者其增长率连续下降两个季度以上。
反映整个经济景气和周期的重要指标：工业总产量、就业量、物价水平、销售量、存货变动、投资变动、利息率、利润率、股价指数等。
领先指标、滞后指标：与实际GNP变动不同步
领先指标对提前研判有意义
领先指标：个人收入、新机器设备的定单、建筑合同、股票价格等指标技术处理确定一个综合性的领先指标，用以预测经济波动。
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经济周期的期限类型
朱格拉周期：1862年法国出版《法国、英国及美国的商业危机及其周期》提出9-10年周期波动；与设备投资有关，故称设备周期；周期中等长度，称中周期；汉森称为主周期。
基钦周期：1923年美国Joseph Kitchen提出存在40个月左右的周期，短周期（库存周期）；汉森称其为小周期。三个短周期合成一个中周期。
康德拉季耶夫周期：1925年苏联提出资本主义经济存在50－60年为周期的长波运动。称为长周期。
库兹涅茨周期：1930年美国Simon Kuznets提出平均长度20年的周期。也是一种长周期，与汉森提出的时间长度为17-18年的建设周期相仿。
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经济周期的原因
外生性经济周期因素：指经济系统以外的诸因素，如太阳黑子、战争、革命及政治事件、自然灾害、制度变化、经济政策变化、银行和货币管理、支付习惯、黄金产量变化等。
内生性经济周期因素：指经济体系以内的诸因素，如人们的消费与投资行为、企业家的创新、产业革命与技术进步等。
熊彼特的创新理论
弗里德曼货币原因说
凯恩斯的心理因素解释
机器和耐用品重置浪潮说
消费不足说
投资过度论
乘数-加速数原理
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熊彼特（Joseph ）创新理论
美籍奥地利经济学家1939年《经济周期：资本主义过程的理论、历史与统计分折》用创新解释济周期
影响经济活动三类因素：外部因素，增长因素和创新。
增长因素：指人口增加之类变化，特点是不会引起经济波动或周期；
外部因素：是经济波动的重要根源；
最本质的因素是创新。
企业家是经济灵魂，创新是其基本职能。
所谓“创新”就是重新组合生产要素，建立一种新的生产函数。
创新包括五方面内容：
1/引进新产品；
2/开辟新市场；
3/采用新技术和新生产方法；
4/创造和使用新材料、新能源；
5/创立新企业组织。
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熊彼特创新理论：解释周期波动
企业创新汇集成产业创新甚至“产业突变” 整个经济创新
创新过程阶段性、非持续性，使经济呈现出周期波动：
小规模创新造成3-4年短周期；
小规模创新汇集成较大规模的创新，造成9-10年的中周期；
整个经济的创新造成了50－60年的长周期。
将1780-1930年150年经济扩张分为三个长周期：
1）1780-1842年为以纺织机为代表的产业革命时期；
2）1842-1897年为蒸汽机为代表的动力钢铁时期；
3）1897-1930年为电器化学汽车时代。
新技术革命（新经济）：计算机、通讯信息、人工智能控制、生命科学等。
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弗里德曼（）货币信用原因说
1963年与.施瓦茨合作出版《美国的货币史》认为：经济波动的基本原因是货币信用的扩张和收缩。
过程描述：
1）大萧条前，信用过度膨胀造成过度繁荣；
2）贷款拖欠，存款人信心下降，银行挤兑，信用扩张突然终止，信用恐慌使工商业活动急降和系列倒闭风潮；
3）信用、信贷资金、信心开始恢复，经济随之回升；
4）信用过度膨胀，再次繁荣。
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弗里德曼（）货币信用原因说
美联储FED建立前，该过程是自发的、周期性过程；FED建立后，经济周期与货币信贷政策相关联了。
货币政策前期正确、后期错误： 1）从1914-1929年10月4日股市崩溃前，或确切说到1928年第一任行长本杰明·斯特朗去世前，货币政策正确，经济稳定；
2）继任者货币政策错误，1929年信用恐慌时，联储限制货币信贷供给，加剧信用危机，导致经济大危机。
二战后凯恩斯主义滥用货币政策，导致了经济的不稳定和不规则波动。
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凯恩斯的心理因素说
凯恩斯认为，决定就业量的种种因素都可以用来解释商业循环现象，特别是消费倾向、流动性偏好、资本的边际效率三大心理因素。
在三大因素之中，资本的边际效率更主要。商业循环的主要原因是资本的边际效率的循环性变动。
商业循环中，不容忽视且特别需要解释的特征是“恐慌”(Crisis)现象：由上转下非常骤然剧烈。凯恩斯认为，经济繁荣（Boom）后“恐慌”的来临，是由于资本边际效率的突然崩溃。
繁荣阶段，市场充满乐观情绪。后期，即使资本品已很多，生产成本在加大，利息率上升，但对资本的未来收益仍作乐观预期，投资继续增加。
乐观过度，失望骤然来临且剧烈，资本边际效率突然崩溃。市场情绪悲观黯淡，流动性偏好大增，利率上涨，投资量剧减，导致恐慌。
恐慌一段后，资本品因使用、腐蚀或折旧而渐少，资本的边际效率提高，信心复苏，市场充满乐观情绪，投资增加，经济繁荣。
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乘数—加速数模型
萨缪尔森用乘数和加速数相互作用过程解释周期波动：投资的变动会引起国民收入成倍变动；国民收入变动又引起投资变化
封闭经济乘数和加速数模型：
萨缪尔森将经济周期区分为五种不同的情况，通过计算机处理可获得如下五幅反映产出波动的图：
动态的均衡收入决定方程：
为简便，令：
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