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评
电力设备与新能源行业 报告日期：2017 年 12 月 18 日
蔚来发布 ES8，换电、自动驾驶呈现亮点
──新能源汽车行业点评 26
行
业
公
司
研
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｜
电
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与
新
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行
业
｜
：郑丹丹 执业证书编号：S1230515060001
：021-80108040
：zhengdandan@
[table_invest] 行业评级
电力设备与新能源 看好
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成》
[table_research] 报告撰写人： 郑丹丹
数据支持人： 郑丹丹
事件概述
2017 年 12 月 16 日，蔚来汽车于北京正式发布首款量产 SUV 车型
ES8 并开启预订，预计 2018 年交付，基准版补贴前售价 万元起。
投资要点
ES8 带电量 70kWh，NEDC 综合工况续航里程 335km
蔚来 ES8 性能参数不输当前定价逾 80 万元的 Tesla Model X 75D。据发布
会及行业媒体信息，ES8 使用全铝车身，搭载前后双交流异步电机，最大输出
功率 480kW，最大扭矩 840 牛·米，百公里加速 秒，100-0km/h 制动距离
米，搭载容量为 70kWh 的三元锂电池，循环寿命 2000 次，60km/h 等速行
驶最大续航里程 500km，NEDC 综合工况续航里程 355km。
ES8 应用 L2 自动驾驶技术
据报道，ES8 装载了“全球首个车载人工智能系统”NOMI 和自动辅助驾
驶系统 NIO Pilot，是汽车实现智能驾驶的探索性一步，科技感十足。NOMI
基于车载计算能力和云计算平台，集成语音交互系统和智能情感系统，实现了
简单的人车交互，可以进行导航、拍照、操控车辆等功能。ES8 拥有包括 3 目
前向摄像头、毫米波雷达、超声波传感器等多达 23 个感知硬件，使用 Mobileye
EQ4 芯片，EQ4 的计算速度是 2017 年新奥迪 A8 上搭载的 EQ3 的 8 倍。这些
硬件设备结合软件 NIO Pilot 使得 ES8 具有自动紧急刹车、车道偏离警告、倒
车辅助、车辆盲点监控、自动限速调节等辅助驾驶功能，是无人驾驶技术的产
业实践，目前处于无人驾驶的第二阶段（L2）。
ES8 推出换电与电池租赁方案
蔚来配套发布了能源服务网络“NIO Power”，其换电站可以在 3 分钟内帮
助 ES8 换电。蔚来计划至 2020 年底在全国主要城市部署超过 1100 座换电站，
以及 1200 辆移动充电车“Power Mobile”。充电车可提供充电 10 分钟续驶 100
公里的方案。蔚来提出换电与电池租用的购买方案，每月支付 1280 元电池使
用费，车价较原价便宜 10 万元，同时可享受电池升级服务。
投资建议
我们认为，新能源乘用车高端化、智能化是未来主流趋势，换电模式亦值
得关注。互联网新能源汽车产品的持续发布、下线、运营，将逐步颠覆市场原
有认知，加速自动驾驶等新技术的应用，以及换电、电池租赁等新业务模式的
推广。建议关注为蔚来 ES8 代工的江淮汽车（汽车研究团队覆盖），以及新能
源乘用车产业链优质标的：国轩高科、杉杉股份、当升科技、特锐德等。
风险提示
新能源汽车推广或不达预期，新科技产业化存在一定程度的试错风险。
证
券
研
究
报
告
[table_page] 电力设备与新能源行业点评
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ES8 的外观与售价信息
图 1、图 2 分别为 ES8 车型外观与 NIO Power 网络换电站示意。
图 1：ES8 车型外观 图 2：NIO Power 换电站示意
资料来源：NIO 官网、浙商证券研究所 资料来源：NIO 官网、浙商证券研究所
发布会公布的 ES8 售价信息见于表 1。
表 1：ES8 售价信息
售价（补贴前） 电池租用方案（补贴前）
ES8 基准版 万 万+1280 元/月
ES8 创始版 万 万+1280 元/月
资料来源：“蔚来”微信公众号、浙商证券研究所
[table_page] 电力设备与新能源行业点评
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股票投资评级说明
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1、买入 ：相对于沪深 300 指数表现 ＋20％以上；
2、增持 ：相对于沪深 300 指数表现 ＋10％～＋20％；
3、中性 ：相对于沪深 300 指数表现－10％～＋10％之间波动；
4、减持 ：相对于沪深 300 指数表现－10％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业指数相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1、看好 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现＋10%以上；
2、中性 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%～＋10%；
3、看淡 ：行业指数相对于沪深 300 指数表现－10%以下。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重。
建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资
者不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
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