证券研究报告
2015年 6月 8日
科技
物联网主导型生态系统 vs.软件主导型
观点聚焦
投资建议
华为和小米－描绘物联网未来。华为和小米有着不同的背景和经
历，但他们有一个共同的目标：联接一切。华为在电信领域的技
术优势和小米在中国消费电子市场的灵敏度体现了两家公司的潜
力和不足之处。理解差异才能看到未来－中国将引领全球电子行
业。
理由
华为和小米解析。物联网市场的扩展或既需要华为所代表的要素
－把规模转换为市场实力，也需要小米所代表的要素－其开放的
视野和充满活力的敏感度体现了物联网被寄予的厚望。共同点：1）
民营；2）是行业中最受青睐的伙伴/投资者；3）保持年轻活力。
主要差异：1）硬件 vs.互联网：小米追随谷歌和脸书建立的大数
据/服务模式，而华为更了解与联接、数据服务器和电信相关的领
域；2）内生增长 vs.投资驱动：华为归属于员工，侧重于内生增
长，而小米快速扩展业务组合并通过一系列投资活动实现多样化；
3）物联网概念 vs.物联网产品：华为的策略是在每个产品类别中
与少数行业领跑者合作，而小米是从小米生态圈公司推出相关产
品；4）销售渠道 vs.对客户直销：华为看到了小米的成功。在小
米的影响下，华为提供线上平台，使用户产生群体感。
盈利预测与估值
重申对 ASM太平洋、中兴通讯、富智康、中芯国际、上海复旦、
信利国际和长飞光纤的推荐评级。
风险
软件/媒体/互联网公司进入硬件领域。
目标 P/E (x)
股票名称 评级 价格 2015E
2016E
ASM PACIFIC-H 推荐
中兴通讯-H 推荐
富智康集团-H 推荐
中芯国际-H 推荐
SH Fudan Microelectronics-H
推荐
长飞光纤-H 推荐
信利国际-H 推荐
华虹半导体-H 中性
瑞声科技-H 中性
舜宇光学科技-H 中性
巨腾国际-H 中性
中国通信服务-H 中性
中金一级行业
科技
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HSCEI 中金科技
中金公司研究部: 2015年 6月 8日
目录
华为 vs小米 – 描绘物联网未来 .................................................................................................. 3
华为和小米解析 .................................................................................................................. 3
实时、按需、全在线、个性化自助和社区化交流和分享（ROADS） ....................................................... 5
顺应行业趋势，华为从运营商市场战略转战更多领域 ...................................................................... 5
智能手机 – 雄心勃勃但是销售和品牌建设非一日之功 .................................................................... 5
企业市场业务最初关注网络化，未来前景更加广阔 ......................................................................... 5
不断调整发展战略 ............................................................................................................... 6
企业业务 – 激进的业务战略 .................................................................................................. 6
2015年消费者业务保持良好势头 ............................................................................................. 8
华为的海思战略 ................................................................................................................ 10
小米产业链能否支撑其生态系统？ ............................................................................................... 11
移动互联网企业 ................................................................................................................ 11
小米模式 ........................................................................................................................ 11
关系密切的排他性公司将联接汽车、可穿戴设备和家庭 ...................................................................... 13
紧密相联和排他性 ............................................................................................................. 13
等待时机 ........................................................................................................................ 13
图表
图表 1: 华为四大业务部门 – 电信运营商、企业、消费者和新兴产业 ..................................................... 6
图表 2: 企业业务个别应用的产品与服务 ........................................................................................ 7
图表 3: 华为智能手机按出货量计算的市场份额从 2010年的 %提升至 2014年的 % ......................... 9
图表 4: 2014年全球智能手机厂家按出货量计算的市场份额 ................................................................. 9
图表 5: 华为产业链布局 ......................................................................................................... 10
图表 6: 海思为无线终端、无线及固网以及网络接入终端提供芯片 ........................................................ 10
图表 7: 小米发展的里程碑 ....................................................................................................... 11
图表 8: 小米供应链 ............................................................................................................... 12
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华为 vs小米 – 描绘物联网未来
华为和小米有着不同的背景和经历，但他们有一个共同的目标：联接一切。华为在电信
领域的技术优势和小米在中国消费电子市场的灵敏度体现了两家公司的潜力和不足之处。
理解差异才能看到未来－中国将引领全球电子行业。
华为和小米解析
共同点
1）保持私营
华为和小米都不是公开上市公司。尤其是华为，自 1987年成立以来就选择保持私营。这
使华为能够避免季度压力的激烈竞争，并采取长远视角。华为 2014年收入 455亿美元，
利润 45亿美元。
小米，作为一家成立五年的企业，也是私营，2014 年收入 120 亿美元，比前一年增长
140%。小米 2014年智能机销量 6100万台，比 2013年大增 227%。根据 IDC的数据，
去年小米成为世界第三大智能机供货商。
两家公司都在迅速扩大市场份额，并进行了大量投入。
2）是行业内最受青睐的合作伙伴/投资者
不同行业的领先供应商在设计“联接一切”业务战略时，都争相与华为合作。
在消费电子领域，小米不仅是媒体的宠儿，也是最受新兴企业青睐的投资者。华米，小
米手环的设计者，就是很好的例子。小米对小米手环的投入和支持推动了这一可穿戴设
备新兴企业在中国的崛起。
3）保持年轻活力
小米所散发出来的青春能量源自天然。但华为，作为相对较老的企业，也以保持年轻为
荣。其员工退休年龄设定在 45岁，并且每年吸收 1万名初出校园的毕业生，因此华为保
持了年轻、具有激情和忘我工作的工程师队伍。
这两家公司的相似之处就仅限于此了。华为是一家拥有 17万员工的庞大公司，而小米是
一家拥有 8000名员工的新兴企业。
主要不同
1）硬件 vs互联网
最大的不同可能是“我们如何看待硬件”，“对于小米，我们希望以让人吃惊的价格提供
硬件-基本上是 BOM成本价”。正如谷歌从不对每次搜索收费一样，小米不在乎从每次硬
件销售的巨大加价中获利，其在意的是把小米销售的设备联接到云。小米让电脑抓取数
据（在你的允许下），然后分析你的行为，并找到为你生活提供便捷的信息和服务。简而
言之，小米追随谷歌和脸书创建的大数据/服务模式。但小米很难无视硬件。其创始人十
分重视产品细节，很在乎人们如何使用这些产品。他们只是不将其看作未来收入的主要
来源。
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华为比任何人都更了解与联接、数据服务器和电信设备相关的知识。但其主要业务仍是
出售硬件设备。
2）全球性公司 vs本地公司
华为已穿越国界。在中国所有高科技公司中，华为已成为一家真正的全球性供应商。说
到与小米的不同，小米最大的市场仍在中国，其本月推出了在美国的首个电商平台，直
接向美国消费者出售小米配件 – 智能腕带、移动电源、体重秤等，但不包括小米智能机。
3）内生增长 vs投资驱动
华为不相信并购。这家由员工所有的公司侧重于“内生增长”。小米也没有开展太多并购
– 很大程度上是因为其规模太小。但小米正快速扩大业务组合并通过一系列投资而实现
多样化。小米在一些公司持少数股权，并保持非排他性关系。小米深入参与“生态系统”
公司的活动，从确定其重点到定义产品以及在小米电商平台上推出这些产品。
4）物联网概念 vs物联网产品
华为的规模和深厚技术基础推动其在不同细分市场推进物联网。华为正在实施层面寻找
物联网合作伙伴。但其策略是针对每个产品类别与少数行业领跑者合作 – 例如汽车、智
能机、可穿戴设备等。
小米从其生态系统公司推出相关产品。这些产品具有小米设计的联接模块，包含小米的
服务 API。如果不做出产品，那么物联网概念则仅停留在概念层面。我们认为小米善于
做出产品，而不是 PPT演示。
5）销售渠道 vs对消费者直销
在智能机业务上，华为付出高昂代价来学习如何在消费品市场与分销/零售渠道合作。对
于从 B2B业务成长起来的华为，B2C是全新领域。
而小米（五年前也是智能机领域的新来者）找到了一个方法来彻底绕开复杂的传统分销
渠道。它从一开始就制定了通过自有线上平台向顾客直销的战略。此外，还形成了庞大
的网上粉丝群。
华为看到了小米的成功。在小米的影响下，华为开始重视“粉丝”的重要性，并提供了
一个网络平台让用户产生群体感。
6）任正非 vs雷军
在领导层方面，这两家公司处于相反的两端。
华为创始人和 CEO任正非是中国人民解放军前工程师，以不苟言谈著称。
而小米领导人雷军则很开放、健谈、充满激情，经常见于媒体。他在小米产品发布期间
在台上的表现经常被业界用来与苹果前 CEO史蒂夫相比。
7）过去 vs未来
表面上，华为似乎代表了电子产业的过去，而小米似乎更指向未来。这也许有一定道理。
在探求如何联接一切的过程中，采用那些不能利用互联网开放性特征的业务模式是不合
理的。
但随着物联网市场的扩张（如果发生），会既需要华为所代表的特质 – 其规模转化为市
场实力，也需要小米所代表的特质 – 其开放的视野和活力/敏感性体现了物联网被寄予
的厚望。
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实时、按需、全在线、个性化自助和社区化交流和分享
（ROADS）
华为迅速调整发展战略，公司已将目光投向电信基础设施以外的智能手机和企业市场。
新的发展战略彰显了公司的转型前景，公司将收入来源从电信基础设施市场向企业和消
费者业务市场拓展。
从长远来看，公司将利用其与电信运营商的良好关系，提供一系列的企业产品（不仅是
路由器，还包括服务器和存储设备）。随着投入大量人力资源以及公司激进的定价策略，
我们认为华为产品能够重新定义终端市场。
过去几年，华为的电信基础设施及相关服务业务取得了显著增长，公司目前已将目光投
向智能手机和企业市场。由于竞争对手产品差异性有限，华为能够在消费者和企业业务
领域不断扩大市场份额。因此，我们相信华为已在电信设备和 IT硬件领域制定了雄心勃
勃的长远计划。
顺应行业趋势，华为从运营商市场战略转战更多领域
华为将继续巩固其在运营商基础设施及相关服务领域的地位，有利于公司在该市场的长
期收入增长。随着运营商面临的压力越来越大，新兴市场的增长已开始放缓，导致巨大
的价格压力。虽然华为表示在 LTE和 SDR等技术领域的领先地位有所提升，但是行业基
本面持续走弱。
智能手机 – 雄心勃勃但是销售和品牌建设非一日之功
2014 年，华为手机出货量为 7,400 万部，2015 年出货量目标是 ~ 亿部。凭借公
司激进的定价策略（我们测算毛利率为 15~20%）及其自有芯片（来自海思），我们认为
华为有望进一步提升在智能手机市场的份额。
企业市场业务最初关注网络化，未来前景更加广阔
华为企业业务最初主要提供网络化产品。不过我们认为华为也有志在服务器和存储设备
市场有所作为。华为最初的策略是提供电信相关垂直产品，然后扩展到政府、教育和通
信行业。鉴于华为毛利率远低于传统的企业市场厂家（例如思科和 IBM），我们认为华为
进入企业市场有助于改善公司的整体毛利率。
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不断调整发展战略
华为一直专注于电信基础设施市场，在无线和有线基础设施市场的份额不断攀升。但是，
随着电信基础设施市场的成熟，公司发现企业业务领域存在显著的投资机会。
企业业务市场具备显著的投资机会
随着战略重心向移动电话和企业市场的转移，公司预计企业业务将实现强劲的营收增长，
长期来看，消费者业务也将录得约 30%的收入增长（主要来自移动设备）。这意味着运
营商业务未来难以继续强劲增长。
图表 1: 华为四大业务部门 – 电信运营商、企业、消费者和新兴产业
资料来源： 公司数据, 中金公司研究部
企业业务 – 激进的业务战略
2014年，企业业务的销售收入同比增长 %至 194亿元，占公司总收入的 %。公
司推出了专注于企业网络的解决方案和服务、云计算、数据中心，及金融、交通运输、
能源、电力、公共事业、ISP和政府等领域的应用。过去几年里，鉴于华为认为运营商业
务和消费者业务增速将会放缓，公司越来越重视企业业务。随着企业业务的发展，华为
有望建立一个生态系统，通过整合解决方案应对复杂的问题。长远来看，公司企业业务
将会抢占传统 IT硬件公司的市场份额。
运营商网络
BG
企业 BG 消费者BG 新兴产业
人力资源 财务 企业发展 市场战略 IT运维 网络安全
片联 公关与政府
关系
法务 内部审计 道德&合规
服务型 BG
(SBG)
2012 实验室
制造
供应链管理服务
华为大学
华为内部服务
集团职能平台
财务投资管理平
台
CEO/EVPs
区域组织
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图表 2: 企业业务个别应用的产品与服务
资料来源： 公司数据, 中金公司研究部
凭借华为全方位优势发展企业业务
企业业务还借助公司不断扩大的专利申请（包括政府、教育和基础设施）取得快速发展。
华为在企业业务采取“自外而内”战略，首先专注于相对未开发的市场（中国农村、东
欧和加拿大）。
产品组合
经过多年研发，华为拥有了丰富的企业产品组合。华为最大的企业产品是交换机和路由
器，贡献了企业业务收入的主要部分。第二大的产品是统一通信与协作，收入占比也相
当可观。
数据通信（Datacom）产品是华为企业业务收入的主要来源，目前有第三层产品（路由
接入和核心）、第二层交换机（核心、数据中心、聚合和接入）；传输和接入（包括WDM、
微波和 GPON OLT及 ONU），以及WiFi和安全产品（包括无线接入点、安全网关/防火墙
和 SSL VPN）。
企业业务
•路由器
• 交换器
• 通讯传输
• 访问
• 安全
•统一通讯
• IP PBX
•呼叫中心
•视频会议
•视频电话
•远程监控
•视频监控
• 云计算
• 存储
• 服务器
• 数据中心
•电子政务
• GSM-R
• 网上银行
• 智能电网
• 智能能源
• 教育信息化
•系统集成和部
署
•网络设计与优
化
•客户支持和维
护
•培训与认证
数据通信
统一通信与协
作
IT/云服务 垂直行业 服务
平台& 通用组件
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华为 IT/云计算业务顺应主要企业 IT 设备供应商的趋势，提供更广泛的、整合的战略数
据中心解决方案，其中包含两种或两种以上主要数据中心通信、服务器、存储和虚拟化
平台。
企业业务在北美业务开展好于运营商业务。
展望未来，鉴于其广泛的产业链布局和规模效益，公司对企业业务寄予厚望。此外，与
电信运营商业务不同的是，由于美国政府希望减少对企业业务市场的影响，华为的企业
业务并没有在美国受到明显的政治因素干扰，而且政府在不同企业产品领域的敏感度也
有很大差别。这显然为华为迅速发展企业业务创造了更多机会。目前，企业业务面临的
最大挑战是为主要客户建立一个能够支持可扩展的、切入市场间接经销的渠道模式，而
不是当前面向主要客户的大型战略性业务的模式。
企业业务有助于提升利润率
华为的毛利率为 35〜40%，经营利润率约为 10%，而思科的毛利率和经营利润率分别为
60%和 25%。尽管整体毛利率较低，华为仍然是一个运行良好的公司。凭借在无线基础
设施和智能手机的较低生产成本，华为计划通过建立渠道项目，从一开始就利用成本优
势，对高毛利的竞争对手发起挑战。华为已经注意到，在过去的十年间，IT市场经历了
大浪淘沙的整合过程，新进入者数量不多。华为愈发坚信通过提供广泛的产品组合，将
会大大改变整个市场的竞争态势。
2015年消费者业务保持良好势头
2015年将是华为消费者业务的战略布局年。公司将充分利用互联网、物联网和车联网的
机会，在多个领域的实现突破，包括产品、品牌、营销、渠道、零售和电商。请注意消
费者业务的销售量还包括数据卡、加密狗和其它无线和固网接入终端。华为消费者业务
将着重开发旗舰产品，以此树立自己的品牌形象，成为创新和优质的象征。“荣耀”将作
为互联网品牌，未来互联网品牌的成功经验将复制到海外市场。
根据华为发布的 2014年业绩报告，消费者业务年收入 751亿元，同比增长 %。公
司预计 2015年消费者业务（包括智能手机）收入将同比增长 28%至 960亿元。华为管
理层此前披露 2014 年智能手机出货量超过 7,400 万部，同比增长 54%，不过略低于公
司制定的 8,000万部的目标。华为在中高端手机市场取得突破性进展，例如 Ascend Mate
7、G7和 P7。实际出货量略低于公司先前制定的目标，但好于智能手机市场的整体表现。
公司积极布局新兴地区（即 EMEA与 LATMA），以及努力切入高端市场进一步验证了我们
对手机硬件业务看好的观点。
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图表 3: 华为智能手机按出货量计算的市场份额从 2010年的 %提升至 2014年的
%
资料来源： IDC, 中金公司研究部
图表 4: 2014年全球智能手机厂家按出货量计算的市场份额
资料来源： IDC, 中金公司研究部
%
%
% % %
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
2,000
2010 2011 2012 2013 2014
三星 苹果 联想 华为 小米 LG 阿尔卡特-TCL 中兴 索尼 微软 其他
(单位: 百万)
%
%
%
%%
%
%
%
%
%
%
三星
苹果
联想
华为
小米
LG
阿尔卡特-TCL
中兴
索尼
微软
其他
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图表 5: 华为产业链布局
资料来源： 公司数据, 中金公司研究部
华为的海思战略
成立于 2004年海思半导体有限公司是华为 ASIC设计中心（自 1991年起）。海思主要为
电信网络、移动设备和数字媒体设计 ASIC。
海思通过强大的 IC设计和制造架构，提供世界上最有竞争力的解决方案平台，旨在提供
高品质、高价值的芯片产品。2014年，海思在全球芯片设计公司中排名从 2013年的第
10位攀升到第 8位。2013年，海思推出了首款 3G芯片组（产量超过 1,000万）和首个
LTE芯片组（产量超过 1MN）。
图表 6: 海思为无线终端、无线及固网以及网络接入终端提供芯片
资料来源： 公司数据, 中金公司研究部
更加垂直整合的业务模式
随着推出新的应用程序处理器和基带调制解调器，华为成为智能手机和平板领域更加垂
直一体化的公司。事实上，华为已经在其最新推出的智能手机开始使用自有应用程序处
理器。
元器件 供应商
基带芯片 高通、海思(自行设计)
闪存MCU 瑞萨电子
显示屏 JDI、夏普、群创、天马微电子
相机模组 光宝科技、舜宇光学、致伸科技、欧菲光、富士康
声学 瑞声科技、歌尔声学
机壳 通达集团、富智康、比亚迪电子
电池组 欣旺达
电子制造服务 富智康、比亚迪电子
应用 产品
无线终端 应用处理器，基带调制解调器芯片组
无线网络 高性能无线网络芯片（用于在基站基带）
固网 GPON和EPON芯片，路由器芯片，开关芯片，电信级IP网络的流量管理芯片，芯片组
网络接入终端 安全和监控，机顶盒
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小米产业链能否支撑其生态系统？
移动互联网企业
在我们看来，小米属于移动互联网企业，不是硬件公司，因为小米主要通过 3 种变现模
式（硬件、互联网、服务与软件）在硬件销售完成后获取大部分用户终身价值。
图表 7: 小米发展的里程碑
资料来源：公司资料, 中金公司研究部
越来越多的互联网和软件公司开始进入硬件市场，扰乱国内传统硬件制造商的业务模式。
“硬件+内容”模式正在兴起，软件公司通过低于成本价销售硬件吸引用户，再依靠内容
销售获取经常性收入。
软件和内容供应商悄然进入硬件市场
设备互联的新时代要求软硬件进一步融合以提升用户体验。但是，我们曾经看到硬件公
司所提供的产品难以满足软件公司要求，导致软件功能和特性难以达到最优水平。
因此，部分软件公司开始放弃与硬件公司合作，建立垂直一体化业务模式，同时发展硬
件和软件业务，并提供售后服务，以此提升对产品的控制，尽可能满足消费者的需求。
中国领先的移动互联网企业小米正在探索这样的业务模式。目前，小米用户可以通过小
米智能手机操控小米智能电视。往前看，小米计划进一步拓展互联设备生态系统。
我们认为推动软件公司转型硬件设计和开发的三大因素包括：
► 一体化业务模式优势明显；
► 行业竞争逐步由硬件公司转向软件公司；
► 建立内容和应用生态系统成为当务之急。
小米模式
小米模式由 MIUI操作系统支撑，涵盖硬件、软件/内容、社交网络。小米希望通过 MIUI
平台（2010 年推出）为 Android 智能手机用户提供高质量的用户界面。MIUI 平台每周
发布系统更新，推动小米与其庞大的用户群进行互动。小米认为 MIUI有望为其应用、内
容、服务、社区服务业务的发展与成功提供借鉴。
2010 2011 2012 2013 2014
2010/04
小米成立
2011/08
第一款小
米手机，
米1 上市
2012/11
小米盒子
上市
2013/07
红米1上市
2013/11
小米路
由器上
市
2014/03
红米note
上市
2013/11
米4、小米
手环、红
米4G上市
2010/08
第一版MIUI
诞生
2012/08
米2、米1s
上市
2013/04
米2s、米
2A上市
2013/09
米3、小米
电视上市
2013/09
小米电视2、
小米平板上市
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搭建生态系统的关键点
小米近年来的增长主要受益于智能手机业务的发展，尤其是其生态系统的拓展。与其它
手机制造商相比，小米的独特之处在于：
► 操作系统 MIUI与众不同：MIUI是一套重新设计的高度定制化 Android系统，使用
方便，可以进行个性化设臵，每周进行功能更新与优化。MIUI的一体化特性（内存
管理、黑名单、数据流量监控、可疑来电识别、来电记录等）对极客和一般的用户
而言都极具吸引力。
► 移动内容：MIUI操作系统每周更新，并为专门为中国用户提供包括小米应用商店在
内的多项服务。
► 以互联网为中心的业务模式：小米通过互联网促销打响知名度，一方面节约了成本，
另一方面也鼓励了与用户的直接互动。此外，小米还通过按订单出货的 B2C模式控
制成本。
► 高配臵，低价格：小米通过高配臵低价格手机吸引消费者眼球，同时依靠产品生命
周期后期的盈利弥补初期的亏损。
► 随着硬件制造的利润率下滑，小米通过注重内容服务和使用提高价值：小米通过定
制化用户界面和自行/联合开发应用/平台提高品牌和产品知名度，进而发展自己独
特的用户群体。
小米生态系统
硬件：包括自行开发的小米设备，例如小米手机，小米平板电脑，小米路由器等。小米
设备定价一般显著低于竞争者，易于获取用户和扩大市场份额。
中间设备/软件：包括后台基础设施服务，例如云、加速器、支付等。小米通过自行开发
和投资发展这一层生态系统。小米拥有自行开发的应用商店（），信息服务（米
聊）和支付设施（包括支付公司和虚拟货币米币），但是依靠所投资的公司提供云服务（金
山软件）和加速器（迅雷）。
互联网和消费者服务：这一层生态系统由自行开发，投资公司和第三方合作伙伴共同搭
建。
我们认为，长期而言，小米的盈利能力将与小米平台的数字内容/服务消费规模直接相关。
内容消费用户体验将是小米平台增长的关键驱动力。
图表 8: 小米供应链
资料来源：公司资料, 中金公司研究部
销售占比 毛利占比
富智康 外壳、组装 小米：50%； 红米：1/3 12-13% 35+%
瑞声科技 声学、RF解决方案 小米、红米 10% 10%
舜宇光学 摄像头模组 红米 5%
欧飞光 触摸面板 红米 7-8%
通达集团 外壳、LDS天线 红米 20%
股票代码 公司 组件 手机型号
2015E
中金公司研究部: 2015年 6月 8日
关系密切的排他性公司将联接汽车、可穿戴设备和家庭
随着中国互联网公司（例如腾讯、阿里巴巴、小米）通过线上战略进入本地消费电子市
场，中国电信巨头华为的地位变得更加微妙。
紧密相联和排他性
华为希望建立若干紧密相连的行业公司-包括智能家居、智能汽车、可穿戴设备以及其它。
其成员：在各个领域内具有资质的领先供应商。这些公司是排他性的，不是每个人都能
加入，其数量也是有限的。
每个成员都会为“联接一切”的目标做出技术上的贡献，并为“大数据”构建必要的管
道。
这一举措不符合中国的趋势。阿里巴巴和腾讯正调整其内部建立的操作系统-基于 Linux-
从而把终端设备连接到他们的云。近几个月来，这种配对激活了中国可穿戴行业的发展。
在北京举行的一次活动上，华为公布了其“敏捷物联网”架构，包括一个叫做 LiteOS的
操作系统来控制基本设备。对于华为，重点在于走向全球。华为希望有一个有序而强大
的小型联盟团队来推进其战略。
等待时机
智能机业务第一阶段由技术指标差距而主导；在第二阶段，更重要的因素是云、应用、
用户以及“不仅仅是电话”这样一个事实。
如果第一阶段的胜出者和失败者是由照相手机的兆像素、屏幕尺寸、分辨率以及其它技
术指标所决定的，那么在第二阶段将由什么来决定智能机的优劣呢？— 你的手机能联接
多少内容、能联接家中和车上多少屏幕和不同的设备，在所有不同场景下用户体验的一
致性怎样？
整个行业进入到一个人们联接到智能机以外的物体的时代。一旦沟通方式开始多元化，
新的连接方式也会随即变得多元化，就像走路，骑自行车或汽车都是完全不同的体验。
