對金融體系的影響
次級房貸
目 錄
一、主 題 簡 介…………………………………………………………….…..３
1.何謂次級房貸?? …………………………………….………………………….４
2.「次級房貸」≠台灣「二胎房貸」…………………………..………...５
3.次級房貸運行方式…………………………………………………………......６
二、文 獻 蒐 集…………………………………………….. …………………７
1.美國次級房貸的影響可分為兩個層面…………………………….…..８
2.金管會針對國內金融機構受美國次級房貸風暴影響之說明..16
三、主 題 評 析………………………………………………………………..17
1.次級房貸的問題成因……………………………………………………..….18
2.美國次級房貸市場出現惡化的原因……………………..………….…20
四、結 語 ………………………………………………………………………….….24
五、心 得………………………………………………….……………………….….25
六、參 考 資 料…………………………………………….…….…………....26
主 題 簡 介
自己買一個家是幾乎所有美國人的夢想，而大約70％的美國人正在這麼做。不過，如果不是過去10年中出的一種新的貸款形式─次級抵押貸款，可能很多美國家庭這輩子都不太可能擁有自己的房子。在很長時間裡，次級抵押貸款似乎成為了一個各方多贏的選擇。
何謂次級房貸??
所謂的次級房貸主要是為了「提供給無法用『優惠利率』借到款項的借款人，所使用房屋貸款方式。」造成他們無法用「優惠利率」借款的原因，主要是因為他們的信用分數很低，要不然就是信用歷史有限，或者是過去有信用問題、拖欠還款、破產等信用問題。因此，這些次級房貸的借款人，通常都需要接受「較高的利率、較高的管理費用、較高的手續費用」，才能順利借到款項。
「次級房貸」≠台灣「二胎房貸」
所謂的「二胎房貸」是指「第二順位抵押權」，也就是您的不動產在借完房貸後，若還有殘值（例如值1000萬的房子，只借了500萬），這時可以向其他金融業者再行商借，此時再借你錢的業者他能將您的標的不動產做第二順位的抵押設定。
次級房貸運行方式
文 獻 蒐 集
美國次級房貸的影響可分為兩個層面
１.美國次級房貸風暴對於金融市場的衝擊：由於次級房貸的事件，投資人開始注意到投資風險，並迅速的將其部份資產轉移至安全性高的短期投資工具，例如：美國短期債券或商業票據，導致近期短債的直利率大幅下跌，這點我們可由觀察美國公債的利率曲線的變化與高收益債券與美國公債的利差擴大驗證。而短期直利率的下跌代表了短期借貸成本的上揚，將造成金融體系在短期內資金週轉困難。
近期巴克萊銀行向英格蘭銀行借款為最好的例子：8月20日英國第三大銀行巴克萊銀行以%的利率兩次緊急向英格蘭銀行借入億英鎊，8月24日巴克萊向英國銀行協會表示其3個月英鎊拆款利率為%，高出倫敦銀行同業拆款利率11個基本點，8月31日，巴克萊表示：證券子公司要提供貸款給Cairn Capital，幫助其16億美元的債券基金融資，由於其無法在信貸市場取得資金。我們可歸納美國次級房貸對於金融市場直接的影響為短期借貸成本的上升，間接影響為股市等流動性較佳資產的價格大幅波動。
美國公債殖利率曲線圖
美國次級房貸的影響可分為兩個層面(續)
２. 美國次級房貸對於美國經濟體影響：由於次級房貸違約率上升，銀行對於房屋貸款的審核趨向嚴謹，影響所及的不僅是信用狀況較差的次級房貸申請戶，銀行對於信用狀況佳的房貸申請戶的信用審核同樣趨向嚴格。根據聯邦理事會對於美國銀行業者所作的調查：有承做次級房貸的銀行中的50%調高了其貸款標準，40%承做非傳統房貸的銀行調高其貸款標準。
受次級房貨影響
銀行調高房屋貸款標準
主要承做優質房貸 (Prime Mortgage) 業者亦有14%調高其貸款標準。銀行除了調高房貸標準之外，由於銀行風險意識的提高，信用卡借款、汽車貸款與消費性貸款的貸款標準亦有上升的趨勢。信用趨向緊縮將對於美國的消費產生負面的影響，基於以上理由，包括美國經濟國家研究局長等在內的財經學者主張調降聯邦基準利率，以刺激美國景氣。
美國銀行業者
逐漸調高信用審核標準
美國次級房貸事件對於金融市場直接衝擊為短期借貸成本的上升，間接的影響為股票市場的價格大幅波動；對於美國經濟體的影響為不僅次級房貸的貸款標準趨嚴，優質房貸與消費信用的審核標準亦逐漸提高。在聯準會可望降息的期待下，目前的金融市場走勢趨於平穩，但不可避免的，美國房屋市場與次級房貸事件將影響美國經濟成長，觀察近期的美國經濟數據：8月31日公佈的7月個人支出較上月成長%，高出前期的%與經濟學家預估的%，7月的美國消費力道似乎尚未受到次級房貸風暴影響。
受美國次級房貸風暴影響之說明
依初步調查結果，42家本國銀行中，共有16家銀行之投資部位與美國次級房貸有相關聯，總計投資部位餘額約404億元。其中除少數銀行有直接投資次級房貸債券外，大部分銀行均係投資之證券化商品資產其中有部分連結到次級房貸，或投資相關公司發行之公司債等，各銀行初步估計之投資損失占其投資部位餘額之比率均不大。據相關銀行表示，目前投資所連結之標的還本付息正常，尚無明顯違約情形，可能發生之損失應屬有限。
金管會針對國內金融機構
主 題 評 析
次級房貸的問題成因
信用不佳的貸款人，以高出一般利率2至3個百分點 的利息貸入購屋貸款。這些貸款人甚至沒有收入，而是在掮客的協助下詐得房貸。這類貸款人通常是貸入利率調整型房貸，一旦聯準會升息時負擔加重，無法繳款的違約率便急速上升。
房貸承銷掮客靠推銷房貸賺取佣金，甚至向不可能付出房貸的人推銷房貸來衝業績。
依照某些州法律，雇用獨立掮客可規避房貸公司的法律責任，房貸公司大量雇用獨立掮客承做房貸。
匯豐銀行（HSBC）等銀行從房貸公司買進次級房貸，轉賣給大型券商。
次級房貸的問題成因(續)
雷曼兄弟、貝爾斯登等華爾街券商大批買進次級房貸等房貸後，再發售以房貸作擔保的不動產抵押擔保證券（MBS）並包裝MBS、就學貸款以及其他衍生性金融商品，設計出各種抵押債務債券（CDO）。
投資銀行、退休基金、避險基金、市政基金、校務基金等機構投資人依照信評公司給出的評等，買進以為是高評等、高收益、風險分散的CDO商品。估計2006年有1000億美元次級房貸包裝進總額3,750億美元的CDO，在美國市場銷售。
美國次級房貸市場出現惡化的原因
fed自2004年以來連續17次升息，使得聯邦基準利率升至%，借貸成本大幅攀高，違約率也就同步攀升，而次級房貸違約率攀升的幅度明顯高於一般房貸的幅度。
房地產景氣走低，使得以房屋淨值為貸款基礎的貸款人增加還款壓力。
2005年及2006年銀行開始大量承做的次級房貸，房貸戶在2~3年之後開始改採浮動利率與開始攤還本金時，開始出現無法償付的狀況。有許多家企業因次級房貸市場不振導致鉅額虧損(參表一)。
結 語
雖然因為受全球股市對次級房貸風暴恐懼牽連，全球投資人忙著贖回，但直接因為投資次級房貸衍生性金融商品而產生的損失其實不多。而值得台灣借鏡的是，股權基金及避險基金也扮演了舉足輕重的角色，次級房貸問題只是導火線，真正的大問題是金融資產證券化，當金融機構的角色正在快速轉型的同時，政府的金融監理卻沒有跟上來。一些不負責任的金融機構過度自信地擴張了風險，以及避險基金採取高度的財務槓桿的操作都對次級房貸風暴造成火上加油的效果。為了避免遭受損失後進行的信用緊縮動作導致通貨緊縮，重蹈經濟大蕭條的覆轍，必須透過銀行同業拆款市場挹注資金到金融體系，才能避免再次創造出下一個經濟泡沫。
心 得
人們的夢想，當有人可以幫助你實現的時候，那是一件多麼棒的事，但偏偏這個世界並不是每件事都會像童話故事般那麼美好順利。
當出了社會後，凡事都會有陷阱存在，因為大夥為了生活圖利，有時會不顧別人的結果，只求自己的利益，所以當一些真正對某些民眾不錯的建設措施，會因為某些原因而變質，而次級房貸就是一個。就其一開始的用途來說，我覺得他就真的是給予了一些民眾不錯的借款方式，只可惜借貸雙方都用錯了方式，使得借款人反而因為貸款，而過的更加的辛苦；貸款人也並沒有因此而賺錢，慘一點的反而還倒閉了。
參 考 資 料
次級房貸定義：次級房貸定義與美國次級房貸危機
所謂的次級房貸?
美房市衰退，牽拖股市
美國次級房貸風暴影響深遠
美國次級房貸風暴影響評估
美國次級房貸風暴的影響
行政院金融監督管理委員會
