第十四讲 财政平衡和财政赤字
广东白云学院 牛汉钟
第十四讲 财政平衡和财政赤字
一、财政平衡与财政赤字概述
二、财政赤字与社会
总供求平衡
三、运用IS－LM模型分
析财政赤字的经济效应
一、如何理解财政平衡
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
第一节、财政平衡与财政赤字概述
指在一定时期内
（通常为一个财政
年度）财政收入与
财政支出之间的等
量对比关系。.
我国一向强调“收支平
衡、略有结余”的方针，
但年年有结余意味着财
政资金未能做到有效的
运用 。赤字是和结余
相对应的，而结余和赤
字同财政平衡并不
是绝对排斥的。
（一）财政收支平衡
一、理解财政平衡
注意：
财政实现平衡是相对的，
财政不平衡是绝对的。
一、理解财政平衡
（一）财政收支平衡
• 收大于支 有结余 即财政顺差；
• 支大于收 有逆差 即财政赤字；
• 收支相等 即财政收支平衡。
财政收支平衡为最理想状态 。
从实际经济运行来看，收入与
支出恰好相等的绝对平衡状态
是很少见的。
一、理解财政平衡
（二）财政平衡的分类
1. 静态平衡与动态平衡 ——按时间因素
静态平衡的主要表现是不考虑时间因
素，只考察一个财政年度内的收支对比状
况。
动态平衡则要引进时间因素，考虑年
度之间的联系和衔接，研究未来财政收支
的发展趋势，研究经济周期对财政的影
响以及财政对经济周期的调节作用，以
求得一个时期的内在平衡。
一、理解财政平衡
（二）财政平衡的分类
2. 局部平衡与全局平衡——按研究范围
把财政部门看作国民经济的一个部门，
财政收支是国民经济货币收支体系中一类
货币收支，同其他货币收支，即同家庭部
门、企业部门以及对外部门的货币收支有
着密切的联系，是相互交织、相互转化的，
而且是互补余缺的。
财政状况是国民经济运行的综合反
映，财政收支是宏观经济的重要指标，
财政政策又是宏观调控体系的重要
组成部分。
一、理解财政平衡
（二）财政平衡的分类
3. 中央预算平衡和地方预算平衡
——按财政
体制
1979年，我国实行分税制改革，把
中央财政与地方财政分开来考察。
这样既能反映国家财政收支的全貌，
又能够反映中央与地方政府各自收支的
对比情况。
一、理解财政平衡
（二）财政平衡的分类
4. 真实平衡与虚假平衡
——按赤字反映情况
虚假平衡主要表现为由隐性债务和或有债务形
成的“财政性挂账“，隐性债务和或有债务构成隐
性财政赤字，抵减了当年现实的财政赤字。
财政虚假平衡有较大的隐蔽性，会使人们产生
一种错觉，即在实际上已存在赤字的情况下，还可
能误认为财政状况良好，从而导致决策上的失误。
从这一点看，虚假平衡比公开的赤字有更大的危
害性。
一、理解财政平衡
（三）预算赤字、决算赤字和赤字政策
预算赤字是指在编制预算时在收支
安排上就有赤字 ；
决算赤字是指预算执行结果支大于
收，出现赤字；
赤字政策是指国家有意识地运用赤
字来调节经济的一种政策，亦即通过财政
赤字扩大政府支出，实行扩张性财政政策，
刺激社会有效需求的增长。
1. 预算列有赤字，并不意味着预算执行
的结果也一定有赤字，因为在预算执行
过程中可以通过采取增收节支的措施，
实现收支的平衡。
2. 决算有赤字，可能是因为预算编
制时就有赤字，也可能是预算执行
过程中出现新的减收增支的因素而
导致赤字。
3. 预算赤字或决算赤字，从财政政策的
指导思想上说，并不一定是有意识地安
排赤字，也并非在每一个财政年度都出
现，只是由于经济生活中的一些矛盾一
时难以解决而导致的个别年度或少数年
度的赤字。
一、理解财政平衡
关系：
（三）预算赤字、决算赤字和赤字政策
一、理解财政平衡
（三）预算赤字、决算赤字和赤字政策
赤字政策的基本思想是由英国经济学
家约翰﹒梅纳德﹒凯恩斯于1936年发
表《就业利息和货币通论》一书提出
的，在西方市场经济国家曾被广泛地
运用，作为调节经济运行的一种重要
手段。
恩格斯是英国著名的经
济学巨匠以他的理论为基础而
形成的“凯恩斯主义”是20世
纪西方经济思潮中最大的一个
流派，不论是对西方经济学说，
还是对世界各国 的经济政策，
都有重大影响。
他的《就业、利息和货
币通论》一出版就引起了西方
经济学界的轰动，有人把他的
理论誉为一场像“哥白尼在天
文学上，达尔文在生物 学上，
爱因斯坦在物理学上
一样的革命”。
一、理解财政平衡
（三）预算赤字、决算赤字和赤字政策
《就业、利息和货币通论（The General
Theory of Employment, Interest, and
Money）: 一本拯救资本主义的名著
一、如何理解财政平衡
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
第一节、财政平衡与财政赤字概述
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（一）财政赤字的计量口径
赤字或结余＝(经常收入+债务收入)－(经常支出+债务支出)1.
赤字或结余＝经常收入－经常支出2.
两种口径的差别在于，债务收入是否计
入经常收入之中，以及债务的清偿是否
计入经常支出之中。
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（一）财政赤字的计量口径
国际货币基金组织编制的《政府财政统计年
鉴》计量财政赤字或结余的口径：
财政赤字或结余＝（总收入＋无条件赠款）
－（总支出＋净增贷款）。
就我国而言，不同的时期对于债务收
入与清偿的计算方法是不同的。随着改革开
放的深入发展，我国从“七五”时期开始改
变财政赤字（或结余）的计量方法，采用国
际的通用口径：主要是将债务收入和债务还
本支出单列，将债务付息支出列入经常支出。
（二）财政赤字的分类：结构性赤字、周期性赤字
结构性赤字与周期性赤字的区分1.
区分依据：根据财政赤字和经济运行的关系，通常按照产生赤字
的经济背景和原因 。
现实的财政赤字是由结构性赤字和周期性赤字两部分组成的。周
期性赤字是由经济周期波动决定的，它体现经济运行对财政平衡的决定
作用，是一种内生变量，随着经济周期的波动而增减。
结构性赤字是指发生在已给定的充分就业水平（如失业率不超过
4-5%）条件下的赤字，也称为充分就业赤字。结构性赤字是由政府财
政政策的变量决定的，是一种外生变量，体现财政政策变量对经济的影
响。
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（二）财政赤字的分类：结构性赤字、周期性赤字
结构性赤字与周期性赤字的区分1.
假设：DEF代表现实的赤字，SD为结构性赤字，CD代表周期性赤字，
t为税率，G为政府支出，Yf代表充分就业的产出水平，Y代表实际的产
出水平，则现实赤字、结构性赤字和周期性赤字三者的关系如下列公式
所示：
DEF=SD+CD
SD=（G－tYf）
CD=DEF－SD=（G－tY）－（G－tYf）=t（Yf－Y）
DEF=CD＋SD=（G－tYf）＋t（Yf－Y）
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（二）财政赤字的分类：结构性赤字、周期性赤字
区分结构性赤字和周期性赤字的政策意义2.
（1）采取何种财政政策，是采取扩张性政策还是采取紧缩
性政策，不能由主观意志决定，应当是具体情况具体分析，
主要取决于对经济形势和当前财政赤字性质的正确判断。
（2）一般说来，财政政策（至少在短期内）既改变结构性
赤字又改变周期性赤字，财政措施在增加（减少）结构性
赤字的同时可能减少（增加）周期性赤字。
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（三）我国的财政赤字和国际比较
一方面，我国的经济体制正处于转轨过程中，政府陆
续实施各项改革措施，几乎每项改革措施对财政来说不是减
收就是增支 ；
另一方面，我国仍是一个发展中国家，人口众多，农
业比重过大，总体生产率低下，国家财政首先要满足众多人
口的生存、政府机构的正常运行和维系社会安定的基本需要，
还要担负着繁重的科教兴国和经济建设任务，财政支出呈刚
性增长、结构僵化的态势，调节的弹性很小。
我国财政赤字的性质和动态1.
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（三）我国的财政赤字和国际比较
在收入增长较慢而支出增长较快的情
况下，出现财政赤字就是不可避免的。
因此，我国财政赤字在很大程度上属
于经济改革和经济发展的代价，可视
为经济改革和经济发展的机会成本，
带有较强的过渡性特征。从理论上说，
随着经济的稳定快速增长和社会主义
市场经济体制改革的不断深化，这种
改革和发展性质的赤字也将随之逐步
缩小以至于消失。
我国财政赤字的性质和动态1.
二、财政赤字（或财政结余）的计量口径和分类
（三）我国的财政赤字和国际比较
世界上大多数国家都存在程度
不同的财政赤字，财政赤字可以说是
一种世界性现象。
目前理论界一般是将欧盟国家
《马约》规定的“入围限制标准”，
不超过3%，作为适度赤字水平的参
考值。
财政赤字的国际比较2.
第十四讲 财政平衡和财政赤字
一、财政平衡与财政赤字概述
二、财政赤字与社会
总供求平衡
三、运用IS－LM模型分
析财政赤字的经济效
应
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
第二节 财政赤字与社会总供求平衡
在国民经济核算中，总量平
衡有如下恒等式：
C+S+T+M≡C+I+G+X
不论经济处于何种状态，在给定的时
期内，作为总供给的收入流量恒等于
作为总需求的支出流量。政府的所有
支出，无论是赤字支出还是非赤字支
出，都汇入支出流量而构成总需求。
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
描述财政赤字的预算恒等式：
G－T≡(S－I) + (M－X)
财政赤字≡储蓄、投资账户结余+贸易经常账户赤字
恒等式左边表示预算收支平衡状况，
当G>T，政府预算出现赤字；
当G<T，则有财政结余。
等式的右端由两个部分组成，S和I是储蓄、投资账户，
M和X是对外贸易经常账户。
当S>I，非政府部门的储蓄大于投资，有结余资金；
当M<X，贸易经常账户有盈余资源净进口 ；
反之，亦则相反。
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
在一个封闭经济中：
M－X＝0，有G－T ≡ S－I
财政赤字≡储蓄、投资账户结余
经济学原理：一个部门的赤字正是另一个部门的结
余。政府预算的赤字，可以由非政府部门的储蓄结
余来抵补。
赤字可以在一定条件下以替代支出的方式嵌
入总需求，而不改变需求总量；如果财政赤字超过
储蓄、投资账户结余，那么，赤字就会以增加新的
需求的方式叠加在原有的总需求之上扩张总需求。
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
1. S＞I。这表示非政府部门有结余，资源净流出。
2. S＝I。这表示非政府部门的储蓄等于投资，这
个部门既不占用其他部门的资源，也不为其他部
门提供结余资源。
3. S＜I。这表示非政府部门的储蓄、投资账户也出
现赤字，需要筹资弥补。
在一个开放型经济中，财政赤字不仅可以用国内结余资
源来弥补，还可以吸收国外资源。
在其他条件不变的情况下，取决于S和I的关系 ：
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
1. 财政平衡是社会总供求平衡中的一个组成部分，必须从国民
经济的整体平衡研究财政平衡，就财政本身研究财政平衡难以
得出全面的、正确的结论。
2. 国民经济整体平衡的目标是社会总需求的大体平衡，财政平
衡不过是其中的一个局部平衡，因而对社会总供求平衡而言，
财政平衡本身不是目的，而不过是总供求平衡一种手段。
3. 公式中消费、储蓄、投资以及进出口属于个人和企业的经济
行为，或者说是属于市场行为，也就是通过市场实现的，而财政
收支属于政府行为，因而财政收支平衡是掌握在政府手中进行宏
观调控的手段。财政平衡可以直接调节社会总需求，间接调节社
会总供给。
从以上的恒等式分析，对财政平衡和社会总供求的关系可以得
出以下三点简略的结论：
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
一、财政赤字与社会总量平衡的关系
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
第二节 财政赤字与社会总供求平衡
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
（一）财政赤字的不同融资机制
政府拥有货币发行垄断权，可以通过货币创造方式
弥补财政赤字。
货币融资又有两种方式：一种是直接的方式，即财
政部直接向中央银行借款或透支；另一种是间接的方
式，即财政部向公众出售国债，随后中央银行在公开
市场上购入国债，即中央银行将债务货币化了 。
本质上是一样的，都是政府通过增加基础货币为财
政赤字融资，正是在这个意义上称之为赤字货币化。
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
（二）不同融资机制的不同经济效应
因为居民、企业和商业银行购买国债，购买当时都表现为
商业银行在中央银行的准备金减少，但财政支出后，准备金
又会恢复，准备金不变，货币供给规模也不变，财政赤字只
是以替代方式嵌入总需求，并不会增加总需求，因而赤字债
务化一般不会导致通货膨胀。
此外，发行国债是世界各国弥补财政赤字的普遍做法，而
且被认为是一种最可靠的弥补途径。
还有另一面，就是债务是要还本付息的，债务的增加
也会反过来加大财政赤字。
债务化融资对经济的影响。1.
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
（二）不同融资机制的不同经济效应
通过货币创造为财政赤字融资会直接增加基础货币量，进
而按照货币乘数作用扩大货币供应量，因而通过货币创造为
财政赤字融资，是增加新的需求叠加在原有需求之上，从而
对总需求具有较强的扩张作用，因而有极大的可能导致通货
膨胀。但是否现实导致通货膨胀，还需要进行具体分析。
货币化融资对经济的影响。2.
（三）关于通货膨胀税和铸币税问题
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
通货膨胀税1.
从财政的角度来看，所谓通货膨胀税，应理解为政府通过通货膨
胀的再分配而增加的收入。
当发生严重通货膨胀时，一般有两种情况会发生有利于政府的再
分配：
一是，在实行累进税制的情况下，纳税人收入随着物价的上
升而上升，会提高纳税人纳税的“档次”，由此而增加政府的税收收
入；
二是，当政府由于弥补赤字而发行国债，而且没有实行国债
的指数化，由于物价上涨，债券持有人会遭受债券贬值的损失，由此
而增加政府的实际收入，但不是增加名义收入。
（三）关于通货膨胀税和铸币税问题
二、财政赤字的弥补方式及其经济效应
铸币税2.
从财政的角度来看，铸币税应理解为国家凭借发行货币的
垄断权通过发行货币而取得的收入。
铸币税的计量公式：
其中：S代表铸币税，ΔB代表基础货币增发量，P代表物
价水平
（用平减物价指数调整）
第十四讲 财政平衡和财政赤字
一、财政平衡与财政赤字概述
二、财政赤字与社会
总供求平衡
三、运用IS－LM模型分
析财政赤字的经济效
应
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应
的一般原理
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字
的经济效应
三、财政赤字的“排挤”效应分析
四、财政赤字的长期效应分析
现实生活中，货币供求在经济中发挥着举足轻重
的作用，特别是利率是决定总需求的重要变量。
现代经济学通过IS-LM模型来研究商品市场和货
币市场的相互作用，运用IS-LM模型更能全面地表达财
政赤字的经济效应。
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字
经济效应的一般原理
IS-LM模型中的IS曲线和LM曲线，在固定价格水
平条件下决定总产出和利率。
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字
经济效应的一般原理
IS曲线描绘了商品市场均衡条件下利率和总产
出的组合。由于利率上升将导致投资支出下降
从而引起均衡产出下降，所以IS曲线向下倾斜。
LM曲线描绘了货币市场均衡条件下利率和总产
出的组合。由于总产出增加将导致货币需求增
加从而引起均衡利率上升，故LM曲线向上倾斜。
IS和LM曲线的交点，同时决定产出和利率，在
这一交点上，货币市场和商品市场都达到均衡。
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应
的一般原理
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字
的经济效应
三、财政赤字的“排挤”效应分析
四、财政赤字的长期效应分析
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
（一）财政赤字的债务化融资的经济效应
Y1是处于潜在水平的产出，当时
的利率为i1，商品市场和货币市场的
均衡点在1；
财政赤字的增加使IS1曲
线移至IS2，商品市场和货币市
场的均衡点移至点2（IS2和LM1
的交点）。
财政赤字增加的结果
导致产出增加至Y2，利率升至i2。
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
（一）财政赤字的债务化融资的经济效应
财政赤字增加直接增加了总需求，
或削减税收则可以通过增加可支配收
入增加消费支出，从而增加总需求；
由总需求增加促进了产出的增加，而
产出的增加相应地增加了货币需求。
但是，由于利率相应地由i1提高
到i2，抵消了货币供给量的的
增加，因而债务化融资不会
带来货币供给量的扩张并导
致通货膨胀后果。
如果实行紧缩性财政政策（通过
减少政府支出或增加税收从而减
少财政赤字），则他的效应与图
描绘的过程正好相反。这将减少
总需求，使IS曲线左移，从而使
总产出减少，利率降低。
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
（二）财政赤字的货币化融资的经济效应
如图所示，由于为财政
赤字融资中央银行增加了基础
货币，货币供应量就会增加，
于是LM1就相应地右移到LM2，
相应地均衡点为交点3。与交
点2相比，产出更大（Y3>Y2），
利率降低（i2>i3）。
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
（二）财政赤字的货币化融资的经济效应
如果中央银行通过增加基础货币的方式为财政赤字融资，那
么与通过债务融资的等额的财政赤字相比，财政赤字的增加
就会使产出以更大的幅度增加，同时，利率上升的幅度更小，
甚至保持不变或降低。
这是因为，政府支出增加导致产出的增加，产出的增
加促使货币需求量上升，由于中央银行通过增加货币供应满
足了货币需求的增长，抑制了利率的上升，也抑制了利率上
升对私人支出的紧缩效应，但由此却有可能导致通货膨胀。
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应
的一般原理
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字
的经济效应
三、财政赤字的“排挤”效应分析
四、财政赤字的长期效应分析
三、财政赤字的“排挤”效应分析
财政赤字的“排挤”效应，
是指由于赤字增加了政府
支出而挤出了民间支出
（投资或消费）的现象。
三、财政赤字的“排挤”效应分析
（1）当债务化融资而没有增加货币供给量时，均衡
点由交点1上升为交点2，将新的均衡点2比照初始的
均衡点1可以说明，由于财政赤字增加了政府支出的
结果，是同时提高了产出和利率。
均衡点分析：
（2）均衡点4是原始的利率i1和产出Y4的均
衡点，说明是在利率没有提高的条件下，由
于财政赤字增加了总需求从而扩大了货币供
给量，促进了产出达到较高的Y4水平
（3）将均衡点1、2、4对比，分析由点1只
提高到点2而没有提高到点4的原因在于利率。
均衡点2上，产出之所以只是上升到Y2而没
有达到Y4的水平，是因为利率的提高排斥
了私人或民间投资（或消费），减弱了政府
支出增加的扩张效应，财政赤字产生了“排
挤”效应。
三、财政赤字的“排挤”效应分析
完全“排挤”效应。1.
财政赤字对总产出的扩张效应在多大程度上被排挤效应抵消，
在不同的情况下则有所不同：
由于利率上升挤出的私人投资（或消费）规模
正好等于财政赤字或其增加额。
不完全“排挤”效应。2.
在存在失业的经济中，由于总需求增加提高了总产出，
储蓄也相应地增加，所以，挤出是不完全的；
储蓄将增加，利率不会上升到完全挤出私人投资的程度。
无“排挤”效应。3.
一、运用IS-LM模型对分析财政赤字经济效应
的一般原理
二、不同融资机制的不同经济效应的分析
第三节 运用IS－LM模型分析财政赤字
的经济效应
三、财政赤字的“排挤”效应分析
四、财政赤字的长期效应分析
四、财政赤字的长期效应分析
分析长期效应的IS-LM模型
Yn
IS1
YY2
2
3
1I1
I3
I2
I
IS2
LM1
LM2
扩张性财政政策导致的财政赤字增加使
IS1曲线右移至IS2，在短期里经济活动移至
点2（IS2和LM1的交点），此时利率上升到
i2，产出增加到Y2;
由于产出Y2超过潜在产出Yn，故价格开
始上涨，真实货币余额开始下降，LM曲线
左移。
有当LM曲线移至LM2且均衡点为点3，
即产出再次回到潜在产出水平Yn时，价格
水平才会停止上升，LM曲线才不会继续位
移。 结果，在点3代表的长期均衡位置
上，利率升到更高的i3，产出则维持
在潜在产出水平Yn上。
四、财政赤字的长期效应分析
分析长期效应的IS-LM模型
Yn
IS1
YY2
2
3
1I1
I3
I2
I
IS2
LM1
LM2
实际上，长期中发生的是完全的
挤出效应：价格水平上升使得LM
曲线移到LM2，从而使得利率大
幅度升到i3，导致私人支出下降
到这种程度，足以完全抵消财政
赤字增加的扩张性效应。因此，
从IS－LM模型来考察，虽然短期
IS-LM模型里LM曲线并非垂直，
不会发生完全的挤出效应，但在
长期里的确会发生。
谢谢！
