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跨国并购风险及防范措施
李晓丽 河南大学商学院 河南开封 451 1 50
摘要 ：现今，跨国并购正在全球如火如荼地进行着。企业可以通过跨 国并购扩 大经济规模 ，走向国际化，然而并
购的成功率却不高，原因是跨国并购面临一系列的并购风险。本文在于分析跨国并购面临的各种风险，以及建议
企业采取的防范措施，进而达到降低并购风险、提升并购整合成功率的目的。
关键词：跨国并购；风险；风 险防范
本文选取了跨国并购面临的主要并购风险，即：政治风险、
文化风险、财务风险，对这三种风险展开具体分析，并根据不同
风险的不同特征，提出了相应的风险防范对策。
一 跨国并购的概述
跨国并购，是指一国企业通过一定的渠道，运用一定的支付
手段，购买另一国企业的整个资产或者能够行使经营控制权的股
份，以此来达到对另一国企业的经营管理控制的目的。跨国并购
为企业带来外来资金，先进技术，可以拯救濒临危机的企业，并
且带动国家经济发展。可是客观来讲，跨国并购是一把双刃剑 ，
具体表现在其为企业带来机会的同时，也存在一定的并购风险。
虽然跨国并购在政治、文化、财务等方面都存在风险，但是近年
来越来越多的学者在进行研究，不断寻找防范措施来进一步降低
风险，从而有利于企业进行大胆并购，不断发展壮大。
二、跨国并购面临的风险类型
(一)政治风险
跨国并购政治风险具有不确定性 ，这是广大学者普遍认为
的。它的不确定性主要表现在当局国际市场的不确定性影响的生
产经营的不确定性。在跨国并购过程中，如果遭遇政治风险，那
么它将会为企业的整合带来巨大的损失。所以对政治风险提前防
范和采取措施降低风险对跨国并购企业来讲是相当重要的。
(二)文化整合风险
文化整合风险也是并购过程中的一个大问题，具体是指并购
中双方由于国家 、民族差异而带来的在生产经营方面的风险。
文化风险是跨国并购一个较大的阻碍，文化差异被广泛认为是导
致跨并购失败的主要因素。如果并购后不能对双方文化进行有效
合理的整合，那么合并后双方也是貌合神离 ，即使扩大了经营规
模，改变了市场结构、资本结构，但是在后续方面也难以顺利进
行和运作。每个企业都会有自己的文化，企业文化一旦形成了，
就会深刻地印在企业员工心中。员工在企业文化的熏陶下，形成
自己的工作方式并且为企业文化价值而努力。跨国并购面临着语
言、文字、传统价值观、文化习俗等方面的差异，尤其与发达国
家的文化差异较大，这样就加大了文化重组的难度。
(三)财务风险
域、随手、信息化建设上应提供大力的支持和保护。
2．扶持与规范化。现代化物流具有比其他任何行业都强的广域
性，因此，行业的规范化和行业的标准化是现代物流企业发展的必备
基础。它不仅能提高物流企业的物流作用效率，而且能有效降低物流
产业的运用成本。从国外的经验来看，行业的标准化和规范化都由政
府制定，从而在行业的发展过程中起到规范、健康的保障。
3．规划与投资。物流企业的规划与发展在行业的本身中起到一定
的前瞻性作用。但是由于企业受到自身的限制性和资金匮乏，再加上
缺乏宏观调控规划驱动因素和必要性，难以实现依靠企业自发的投资
规划。因此国外物流企业的投资规划，大多数是由政府组织物流基础
的设施的建设和规划工作，并实施各种政策来确保资金的投入。
(二)建立和完善物流企业创新服务体系
建立完善的物流体系，为物流企业服务创新体系提供规范、合
理、标准的平台，为所有物流企业在行业竞争中提供一个公平的保
障。
1．培训服务体系。国内的物流企业中，多数物流企业的员工文化
素质偏，管理者缺乏专业过硬的技术知识，从而阻碍了物流企业在互
联网环境下创新的驱动力。因此物流企业需要加强高层次人才引进，
同时也要对在职的管理者和员工进行业务技能的培训，提升物流企业
核心竞争力。
2．信息服务体系。构建多层次、全方位的信息网络体系，为企业
作好政策引导、信息咨询、技术帮助、投资顾问等工作。建立物流信
息服务网络，加大库存项目，物资供应数据库等，加强网络信息资源
共享。
3．中介服务体系。加快建立信息咨询、资产项目的评估产权交
易的各类中介机构，为企业提供信息、技术、人才等方面的全方位服
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务。鼓励行业协会以及商业的创新，加快创新成果的转化和应用，为
企业的创新能力提供有力的保障。
五、总结
现代物流已经互联网信息化、网络化、一体化的全面覆盖的物流
网络，物流行业需要做的就是顺应这样的发展趋势。在互联网背景下
树立新的物流运作模式，不断的从互联网思维中寻找高效、快捷、安
全、全面的物流服务才能在现代市场的竞争中保持不败。田
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作者简介：
纪源，201 4级西南石油大学经济管理学院工业工程专业研究生
研 究方向：物流与供应链管理
跨国并购需要一大笔资金，如果企业没有非常充裕的资金，
就很可能会导致企业陷入负债过重的困境，所以跨国并购企业在
并购过程中会面临很大的财务风险。就企业 自身而言，没有那么
大的资金支持，仅凭借企业内部资金，难以完成并购过程，这就
需要借助外部资金帮助来实现并购活动。如何合理使用 自身资金
和获取外部资金渠道，关系到企业能否实现跨国并购。而面对并
购的财务风险，如何合理进行控制和防范则关系到并购后企业的
后期发展。与并购相关的财务风险包括：企业的变现能力和偿债
能力、企业融资方式是长期还是短期拥有、企业资金结构是否影
响到企业的偿债风险、企业经营亏损导致企业面临财务风险。
三．跨国并购风险的防范措施
(一)政治风险防范措施
为降低政治方面的风险，最好的对策就是采取以防范为主，
风险发生后加以补救的措施。首先 ，并购前要对企业面临的政治
风险进行客观、全面的评估，尽量避免并购带来的损失；其次，
企业应该建立一个健全的风险管理组织，这种组织责任明确，可
以保证风险管理工作高效有序进行 ；最后，管理者要对风险加以
重视并且全面了解跨国并购企业可能要应对的各种政治风险，提
前做好防范措施，这样才有利于企业应对已经发生或将要发生的
各种风险。同样，在交易和整合阶段，跨国并购企业也面对不确
定的政治风险，比如，东道国的限制性政策、财产剥夺、评估并
购等。为了缓解这一阶段的政治风险，企业可以借助外交渠道，
两国友好外交的机构，尽可能满足东道国的需求 ，并取得其信
任。然后企业要在新公司的命名、理念协同、视觉形象等方面树
立新的形象，这样可以获取员工的认同感，并让东道主和民众更
容易接受。企业除了进行一些预防工作，还可以对随时出现的一
些政治风险进行补救。如果带来的损失在能够接受的范围内且不
影响企业的并购目标，可以采取消极面对的方法，达到节约成本
的目的。如果东道主强制使用国有化措施，企业要积极应对，与
其谈判，必要时，可以采取法律手段，来维护自己的权利。
(二)文化风险防范措施
并购后，两个公司在体制和规章制度及文化上存在着差异 ，
原公司员工在很短时间内会难以认可和接受并购公司的企业文
化，甚至会对其文化产生排斥心理。在这样的条件下，如果并
购企业管理者不深入去了解东道国企业文化，坚持按照自己公司
文化准则来强制要求原公司员工，一定会导致两个公司员工难以
融合在一起工作，不会为实现并购后公司的新目标去奋斗，因此
会增大跨国并购文化风险，增加整合难度，为以后带来损失。相
反 ，如果跨 国并购公司可 以合理利用原公司的企 业文化 ，那对于
新公司而言，无疑是一笔巨大的财富，一方面，有利于企业长期
稳定地生存发展下去，另一方面有助于稳住员工的心，使得他们
可以一如既往地为公司服务。
为了减小企业文化重组风险，首先，公司管理层要深入原公
司内部，全面了解公司文化、员工的心理及需求，同时了解公
司工作环境 、规章制度、工作程序、员工的日常活动等，客观
公正地分析两者文化的优势和劣势。其次，在完成文化差异分析
之后，可以对其文化进行定位，看其能否与本公司文化进行融合
和共存，然后优劣势互补，不断融合 ，形成一种新的更加优良的
文化。然后，管理层制定一个文化整合方案，要求方案不仅可以
满足双方员工的要求，得到他们的认可，还可以使管理层更加方
便管理经营。最后，并购公司要尊重东道主公司中级、高级管理
层，对其业务活动保持认可，对其文化观念表示肯定，必要时候
可以向他们进行咨询和学习。因为得到高中级管理者的忠心，有
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利于挽留其他优秀的员工，也有利于公司长期稳定发展。
(三)财务风险防范措施
为应对财务风险，公司可以采取以下应对措施：一、从目标
公司员工那里获取其尽可能全面准确的财务信息 ，根据原公司财
务信息特点，针对性的想出措施来降低财务风险。在评估风险方
面，可以借助咨询公司，在充分了解被并购方信息的基础上，综
合分析财务状况、经营情况、盈利能力，对其进行评估审查，来
降低并购风险。企业需要把收购成本控制在合理的范围内，合
理的价格也决定了并购的成功与否，如果收购价格不合理，将会
导致企业的收购成本高，影响企业正常运营。这关系到双方信息
对称与否的问题，为保证一个相对公平的前提，这就要求合并方
主动出击，积极获取被并购单位的全面信息。二、另一个降低财
务风险的方法就是选取合理的支付方式。一般情况下，支付方式
包括股票支付、现金支付、混合性支付三种。股票支付会导致股
权稀释，股价降低；现金支付会导致企业的营运风险增加，流动
资金减少。特殊情况下，企业可以根据 自身情况，结合实际利益
选择性去运用，在保证可以有充足资金支付的条件下，进一步去
降低这一方面的财务风险。如果企业利用向其他机构借款、发行
债券、自有资金结合的方式，就会实现成本最小化，当然，如今
我国资本市场不断完善，也可以利用发行股票的方法实现并购。
三、完成并购后，更重要的是要降低杠杆收购偿债风险，以此来
保证 目标企业现金流的稳定性。为达到这一 目的，就要保证日常
活动的现金流可以支付一定的利息支出，这就需要并购时不能有
太多的长期负债，否则就会产生过多的利息支出。同时为了避免
并购后，由于现金缺失导致并购后失败，就需要从 日常的现金流
动中准备一部分支付不确定的现金需求。所以，这就需要企业在
选取并购目标企业时，选取经营风险小 经营稳定的企业作为目
标企业。
四．结语
跨国并购浪潮兴起的时代里，我们在得益于跨国并购为我们
带来规模扩大，走向国际化机遇的同时，还需要考虑并购带来的
各种风险。面对风险，只要认真对待，采取积极有效的措施去应
对，迎接机遇和挑战，企业就会发展壮大，走向世界。田
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作者简介：
李晓丽(1 992～)，女，汉族，河南安阳人，会计硕士在读，单
位：河南大学商学院会计专业，研 究方向：会计理论与实践研
究。
M0DERN BUSlNESS 现代商 J， 129
