第一章
1、企业财务关系中最为重要的关系是( C )。
A.股东与经营者之间的关系
B.股东与债权人之间的关系
C.股东、经营者、债权人之间的关系
D.企业与政府管理部门、社会公众之间的关系
2、盈利企业给股东创造价值，而亏损企业摧毁了股东财富( X )。
解析：必要报酬率、盈利冒的风险、现金流量折现
3、为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。
这是自利行为原则的一种应用。( Y )
解析：因为自利行为原则的一个重要应用是委托代理。
4、一般地讲，流动性高的金融资产具有的特点是( B )。
A.收益率高 B.市场风险小
C.违约风险大 D.变现力风险大
5、投资于国库券时可不必考虑的风险是( A )。
A.违约风险
B.利率风险
C.购买力风险
D.再投资风险
6、到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投出资金本息的风险而向债权人额外提出的
补偿要求。 （ X ）
7、我国曾于 1996 年发行 10 年期、利率为 %的可上市流通的国债。决定其票面利率水平的
主要因素有( ABE )。
A.纯粹利率
B 通货膨胀附加率
C.变现风险附加率
D.违约风险附加率
E.到期风险附加率
8、与债券信用等级有关的利率因素是( c )。
A.通胀率
B.到期风险附加率
C.违约风险附加率
D.纯粹利率
9、进行债券投资，应考虑的风险有( ABCDE )。
A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险
D.变现力风险 E.再投资风险
10、下列关于理财原则的表述中，正确的有（ABC )。
A.理财原则既是理论，也是实务
B.理财原则在一般情况下是正确的，在特殊情况下不一定正确
C.理财原则是财务交易与财务决策的基础
D.理财原则只解决常规问题，对特殊问题无能为力
11、在下列关于财务管理“引导原则”的说法中，错误的是（ c ）。
A、引导原则只在信息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用
B、引导原则有可能使你模仿别人的错误
C、引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案
D、引导原则体现了“相信大多数”的思想
12、下列有关信号传递原则正确的是（ BCD ）。
A、信号传递原则是引导原则的延伸
B、信号传递原则要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们
传达的信息
C、信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况
D、引导原则是行动传递信号原则的一种运用
13、下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是( C )。
A、任何一项创新的优势都是暂时的
B、新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义
C、金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域
D、成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力
14、关于财务管理原则，下列说法正确的是（ BC ）。
A.有价值的创意原则主要应用于间接投资项目
B.比较优势原则的一个应用是“人尽其才、物尽其用”
C.有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值
D.沉没成本的概念是比较优势原则的一个应用
第一章综合训练
一、单项选择题
1.影响企业价值的最基本的因素（ D ）。
A.时间和价值 B.利润和成本
C.风险和贴现率 D.风险和报酬
2.从公司管理当局可控制的因素看，股价的高低取决于（ A ）。
A.企业的报酬率和风险 B.企业的投资项目
C.企业的资本结构 D.企业的股利政策
3.下列说法不正确的是（ D ）。
A.在风险相同的情况下，提高投资报酬率可以增加股东财富
B.决策时需要权衡风险和报酬
C.投资项目是决定企业报酬率和风险的首要因素
D.股利政策是决定企业报酬率和风险的首要因素
4. 财务管理的主要内容不包括（ D ）。
A.投资决策 B.筹资决策
C.股利决策 D.经营决策
5.下列说法不正确的是（ C ）。
A.相对于短期投资而言，长期投资在决策分析时更重视货币的时间价值和投资风险价值的计量
B.筹资决策的关键是确定资本结构
C.长期资金和短期资金在筹资速度上没有区别
D.股利决策是企业内部筹资问题
6.影响纯粹利率的因素不包括（ D ）。
A.平均利润率 B.资金供求关系
C.国家调节 D.通货膨胀附加率
二、多项选择题
1.股价反映了（ ABCD ）。
A.资本和获利之间的关系 B.每股盈余的大小
C.每股盈余取得的时间 D.每股盈余的风险
2.股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益，债权人为了防止其利益被伤害，可以
（ ABCD ）。
A.寻求立法保护 B.规定资金的用途
C.不再提供新的借款 D.限制发行新债的数额
3.为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有
（ ABCD ）。
A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监
C.公司被其他公司接受或吞并 D.所有者给经营者以“股票选择权”
4.下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（ ACD ）。
A.偿还借款 B.购买国库券
C.支付股票股利 D.利用商业信用
5.在筹资活动中，财务管理需要完成的两个核心任务是（ AD ）。
A.确定筹资的总规模 B.确定筹资渠道
C.确定筹资方式 D.确定筹资结构
6. 下列属于资金营运活动的有（ ABC ）。
A.采购材料支付货款 B.销售产品收取货款
C.短期借款 D.长期借款
三、判断题
1.企业生存的威胁主要来自两方面：一个是长期亏损，它是企业终止的直接原因；另一个是不能
偿还到期债务，它是企业终止的内在原因。（ X ）
2.利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。
因此，利润最大化是财务管理的目标。（ X ）
3.企业的价值，在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售其股权获得收益。（ X ）
4.如同商品的价值一样，企业的价值只有投入市场才能通过价值表现出来。（ X ）
5.股份有限公司的价值是股东转让其股份可以得到的现金，个别股东的财富是其拥有股份转让时
所得的现金。（ Y ）
6.单独采取监督或激励办法均不能完全解决经营者目标与股东的背离问题，股东只有同时采
取监督和激励两种办法，才能完全解决经营者目标与股东的背离问题。（ X ）
第二章
1、流动比率为 ，则赊购材料一批，将会导致（ BD ）。
A.流动比率提高 B.流动比率降低
C.流动比率不变 D.速动比率降低
2、某公司年初存货为 30000 元，年初应收账款为 25400 元；年末流动比率为 2∶1；速动比率为
∶1，存货周转率为 4 次，流动资产合计为 54000 元。
要求：
（1）计算公司本年销售成本。
（2）若公司本年销售净收入为 312200 元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款
周转次数是多少？
（3）该公司的营业周期有多长？
答案：
（1）期末流动负债＝54000÷2＝27000（元）
期末存货＝54000－27000×＝13500（元）
销售成本＝（13500＋30000）÷2×4＝87000（元）
（2）期末应收账款＝54000－13500＝40500（元）
应收账款周转次数＝312200÷[（40500＋25400）÷2]
＝（次）
（3）营业周期＝360÷4＋360÷＝128（天）
3、某公司当年的税后经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率
包括( BCD )。
A.资产负债率
B.流动比率
C.存货周转率
D.应收账款周转率
E.己获利息倍数
[解析]本题考查短期偿债能力，所以主要的分析指标是流动比率，但流动比率可信性的影响因素
是存货周转率和应收账款周转率。 答案：BCD
4、某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为 2；（2）长期负债是短期投资的 4 倍（3）应收
账款为 4000 元，是速动资产的 50%，流动资产的 25%，同固定资产的价值相等；（4）所有者权
益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的 2 倍。
要求：根据以上信息，将资产负债表的空白处填列完整。
资 产 金 额 负债及所有者权益 金 额
现 金 应付账款
短期投资 长期负债
应收账款 实收资本
存 货 未分配利润
固定资产
合 计 合 计
（1）.先填入已知应收账款 4000 和固定资产 4000。
（2）.流动资产=4000/25%=16000，
速动资产=4000/50%=8000。
（3）.资产合计=16000+4000=20000，存货=16000 减去速动资产 8000=8000。
（4）.速动资产 8000/流动负债=2 推出流动负债=4000，
（5）.所有者权益=营运资金=16000-4000=12000，由两项组成且实收资本是未分配利润的 2 倍可
推出 12000 总额中三分之二为实收资本=8000、三分之一为未分配利润=4000。
（6）.最后按合计数推出长期负债=4000，并由其 4 倍条件得短期投资=1000，现金=3000。
5、盈余在过去一年中增加了 500 万元。年底每股净资产为 30 元，负债总额为 5000 万元，则该
公司的资产负债率为( C )。
% % % %
（1）.普通股数=500/(4-2)=250 万股
(2).所有者权益=250×30=7500 万元
(3).资产负债率=5000/ (7500+5000)=40%
6、x 公司 xxxx 年度简化资产负债表如下：
资产负债表
xxxx 年 12 月 31 日 单位：万元
资 产 负债及所有者权益
货币资金 50 应付账款 100
应收账款 非流动负债
存 货 实收资本 100
固定资产 留存收益 100
资产合计 负债及所有者权益合计
其他有关财务指标如下：
（1）非流动负债与所有者权益之比：
（2）销售毛利率： 10％
（3）存货周转率（按销售成本和存货年末数计算） 9 次
（4）平均收现期（应收账款按年末数一年按 360 天计算）：18 天
（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）： 次
要求：利用上述资料,填充该公司资产负债表的空白部分
（要求在表外保留计算过程）。
（1）.由所有者权益=100+100=200 得：长期负债=200×=100 万元
（2）.负债和所有者权益合计=100+100+100+100=400 万元
(3）.资产合计=负债+所有者权益=400 万元
由条件得：销售收入=400×=1000 万元
销售成本=(1-销售毛利率) ×销售收入=(1-10%) ×1000=900 万元
(4). 存货=900/9=100 万元
由平均收现期(即应收账款周转天数)=应收账款×360/销售收入=18 天
(5). 应收账款=1000 ×18/360 天=50 万元
(6). 固定资产=400-50-50-100=200 万元
7、下列关于市盈率的说法中，不正确的是( C )。
A.债务比重大的公司市盈率较低
B.市盈率很高则投资风险大
C.市盈率很低则投资风险小
D.预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降。
8、权益乘数为 4，则（ CD ）。
A.产权比率为 5 B. 资产负债率为 1/4
C.产权比率为 3 D. 资产负债率为 75％
9、已知甲公司 2007 年末负债总额为 200 万元，资产总额为 500 万元，无形资产净值为 50 万元，
流动资产为 240 万元，流动负债为 160 万元，2007 年利息费用为 20 万元，净利润为 100 万元，
所得税为 30 万元，则（ ABC ）。
年末资产负债率为 40％
年末产权比率为 2/3
年已获利息倍数为
年末长期资本负债率为 20%
第二章综合训练
一、单项选择题
1．与产权比率比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ B ）。
A．揭示财务结构的稳健程度
B．揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C．提示主权资本对偿债风险的承受能力
D．揭示负债与资本的对应关系
2．评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是（ D ）。
A．已获利息倍数 B．速动比率
C．流动比率 D．现金流动负债比率
3．下列项目中，不属于速动资产项目的（ D ）。
A．现金 B．应收账款
C．短期投资 D．存货
二、多项选择题
1．资产负债率，对其正确的评价有（ BD ）。
A．从债权人角度看，负债比率越大越好
B．从债权人角度看，负债比率越小越好
C．从股东角度看，负债比率越高越好
D．从股东角度看，当全部资本利润率高于债务利息率时,负债比率越高越好。
2．在其他情况不变的情况下，缩短应收账款周转天数，则有利于（ ABC ）。
A．提高短期偿债能力 B．缩短现金周转期
C．企业减少资金占用 D．企业扩大销售规模
3．如果流动比率过高，意味着企业存在以下几种可能（ ABC ）。
A．存在闲置现金 B．存在存货积压
C．应收账款周转缓慢 D．
三、判断题
1．权益乘数的高低取决于企业的资本结构，负债比重越高权益乘数越低，财务风险越大。（ × ）
2．现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性，也使机会成本增加。（ √ ）
3．一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司
的股票，但是市盈率也不能说越高越好。（ √ ）
四 、计算分析题
公司去年的销售净利率为 %，资产周转率为 ，今年的销售净利率为 %,资产周转
率为 ，若两年的资产负债率都为 50%。
要求：
（1）计算今年的权益净利率；
（2）计算去年的权益净利率；
(3) 今年的权益净利率与去年相比，其变化趋势是什么？
答案
(1)%**2=%
(2)%**2=%
(3)呈上升趋势
公司为上市公司，2006 年股东权益总额 60000 万元，净利润额为 8000 万元，没有优先股，发
行在外的普通股数为 2000 万股，年底每股市价 50 元，当年分配股利总额为 2400 万元。
要求：据以上资料计算公司 2006 年度的下列财务指标：
(1) 每股盈余；
(2) 市盈率；
(3) 每股股利；
(4) 留存盈余比率；
(5) 股利支付率；
(6) 每股净资产。
答案
(1)8000/2000=4 元 (2)50/4= 倍
(3)2400/2000= 元 (4)(8000-2400)/8000=70%
(5)2400/8000=30% (6)6000/2000=30 元
3.某公司 2004 年的权益资本利润率为 20%，净利润为 120 万元，产权比率为 80%，2004 年销售
收入净额为 3600 万元，2005 年为 4158 万元，2005 年资金总额比上年增长 10%，所得税率为
30%。
要求：
（1）计算 2004 年权益资本净利率、权益资本总额、负债总额、资金总额、资金周转次数；
（2）计算 2005 年资金总额、资金周转次数，并与 2004 年进行比较。
答案
2004 年由净利 120 万元、税率 30%倒推税前利润=1200000/(1-30%)= 元。
又由权益资本利润率 20%推出权益资本= 元。反推回权益资本净利率
=1200000/=14%。
再由产权比率 80%推出负债总额=*80%= 元以及合计资产总额
=+= 元。余略…
4.某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为 145 万元，年初应收账款为 125 万元，年
末流动比率为 3，年末速动比率为 ，存货周转率为 4 次，年末流动资产余额为 270 万元。一年
按 360 天计算。
要求：
（1）计算公司流动负债年末余额；
（2）计算公司存货年末余额和年平均余额；
（3）计算公司本年销货成本；
（4）假定本年赊销净额为 960 万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算公司应收账
款周转期。
答案
(1)270/流动负债=3 得年末流动负债 90 万元。
(2)270-存货/90= 得年末存货 135 万元以及平均存货(145+135)/2=140 万元
(3)销售成本/140=4 次得销售成本 560 万元。
(4)年末应收账款=年末流动资产-年末存货
=270-135=135
平均应收账款(125+135)/2=130 万元。
而后可得应收账款周转期 130*360/960= 天
公司年末资产负债表见表 2-1 所示。该公司的年末流动比率为 2；产权比率为 ；以销售
额和年末存货计算的存货周转率 14 次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为 10 次；本年
销售毛利额为 40000 元。
要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中空缺的项目金额。
资 产 负债及所有者权益
货币资金 5000 应付账款
应收账款净额 应交税金 7500
存货 长期负债
固定资产净额 50000 实收资本 60000
未分配利润
合计 85000 合计
答案： (1)流动资产=85000-50000=35000 元，由 35000/流动负债=2，则流动负债=17500 元，最后
推算出应付账款=17500-7500=10000 元。
(2)负债/股东权益=，将产权合计 85000 分解为分子 35000 和分母 50000 元即负债总额为 35000
元，最后推算出
长期负债=35000-17500=17500 元。
(3)未分配利润=85000-10000-7500-17500-60000=-10000 元。
(4)销售收入-销售成本=40000 元，由销售收入/存货=14 和销售收入/销售成本=10，即可推算出存
货=40000/14-10=10000 元。
(5)应收账款净额=85000-5000-10000-50000=20000 元。
此题的解题顺序可反过来也可行。
公司 2005 年度财务报表的主要资料见表 2-2、2-3 所示 。
资产负债表（表 2-2 ）
（ 2005 年 12 月 31 日 ） 单位：万元
资 产 负债及所有者权益
现金（年初 764） 310 应付帐款 516
应收帐款（年初 1156） 1344 应付票据 336
存货（年初 700） 966 其他流动负债 468
流动资产合计 2620 流动负债合计 1320
固定资产净额（年初 1170） 1170 长期负债 1026
实收资本 1444
资产总额（年初 3790） 3790 负债及所有者权益 3790
损益表 （表 2-3 ） 单位：万元
销售收入 6430
销售成本 5570
毛利 860
管理费用 580
利息费用 98
税前利润 182
所得税 72
净利 110
要求：
（1）计算该公司财务比率（天数计算结果取整）并填列表 2-4；
（2）与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。
表 2－4 公司财务比率表
比率名称 本公司 行业平均数
流动比率
资产负债率 62％
已获利息倍数
存货周转率 6 次
平均收现期 35 天
固定资产周转率 13 次
总资产周转率 3 次
销售净利率 ％
资产净利率 ％
权益净利率 ％
(固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净额）
答案： % 次 70 天 次 次 % % %
公司有关财务资料见表 2-5 所示。
D 公司财务资料 (表 2-5)
项 目 期初数 期末数 本期数或平均数
存货 2400 万元 3200 万元
流动负债 2000 万元 3000 万元
速动比率
流动比率
总资产周转次数
总资产 12000 万元
（该公司流动资产等于速动资产加存货）
要求：
(1)计算公司流动资产的期初数与期末数；
(2)计算公司本期销售收入；
(3)计算公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数（计算结果保留两位小数）。
答案
(1)流动资产-2400/2000= 得期初流动资产 4000 元;流动资产/3000= 得期末流动资产 5400 元。
(2)销售收入/12000= 得销售收入 18000 元。
(3)流动资产平均余额=(4000+5400)/2=4700 元，流动资产周转次数=18000/4700= 次
公司 2006 年 12 月 31 日资产负债简表见表 2-6 所示。
资产负债表（表 2-6 ） 单位：元
资 产 负债及所有者权益
货币资金 25000 流动负债
应收账款净额 长期负债
存货 所有者权益 240000
固定资产净额 294000
资产合计 负债及所有者权益合计
已知：ABC 公司 2006 年产品成本为 315000 元，存货周转次数为 次；年末流动比率为 ；
产权比率为 ，期初存货等于期末存货。
要求：根据上述资料计算 ABC 公司 2006 年 12 月 31 日资产负债表简表的下列项目的期末余额：
（1）资产总额；
（2）存货；
（3）应收账款净额；
（4）流动负债；
（5）长期负债。
答案
(1)负债/240000= 得负债为 192000 即推算出资产总额=192000+294000=432000 元。
(2)315000/存货= 存货=315000/=70000 元。
(3)应收账款=432000-25000-70000-294000=43000 元。
(4)(25000+43000+70000)/流动负债=，
流动负债=138000/=92000 元。
(5)长期负债=432000-92000-240000=100000 元。
9. 某公司 2005 年度有关财务资料如下：
（1）简略资产负债表见表 2-7 所示。
资产负债表（表 2-7） 单位：万元
资 产 年初数 年末数 负债及所有者权益 年初数 年末数
现金及有价证券 51 65 负债总额 74 134
应收账款 23 28 所有者权益总额 168 173
存货 16 19
其他流动资产 21 14
长期资产 131 181
资产 242 307 负债及所有者权益 242 307
（2）其它资料如下：2005 年实现主营业务收入净额 400 万元，销售成本 260 万元，管理费用 54
万元，销售费用 6 万元，财务费用 18 万元。其它收益 8 万元，所得税率为 30%。
（3）2004 年有关财务指标如下：主营业务净利率 11%，总资产周转率 ，权益乘数 。
要求：根据以上资料
（1）运用杜邦财务分析体系，计算 2005 年该公司的净资产收益率；
（2）采用连环替代法分析 2005 年净资产收益率指标变动的具体原因。
答案
05 年主营业务净利率=(400-260-78+8)*
(1-30%)/400=%
总资产周转率=400/(242+307)/2= 次
权益乘数=(242+307)/2/(168+173)/2= 倍
得到：04 权益净利率=11%**=%
05 权益净利率=%**=%
05 较 04 权益净利率提高了 %，具体原因：
(1)主营业务净利率变动影响=
(%-11%)**=%
(2)总资产周转率变动影响=
*()*=%
(3)权益乘数变动影响=
%**()=%
三因素综合作用使 05：04 提高 %。
第三章
1、假设企业按 12%的年利率取得贷款 200000 元，要求在 5 年内每年末等额偿还，每年的
偿还额应为( C )元。
这是年投资回收额的计算例题。可理解为投资 20 万分五年等额收回(站在银行角度)，每年
多少？200000/=55482
2、有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 10％，其现
值为（ ）万元。
[解析]本题是递延年金现值计算的问题，对于递延年金现值计算关键是确定正确的递延期。
500 500 500 500 500
︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱ ︱
1 2 3 4 5 6 7 8 初
即 0 1 2 3 4 5 6 7 末
本题总的期限为 8 年，由于后 5 年每年初有流量，即在在第 4 到第 8 年的每年初也就是第 3
到第 7 年的每年末有流量，从图中可以看出与普通年金相比，少了第 1 年末和第 2 年末的两
期 A，所以递延期为 2，因此：
500×（P/A，10％，5）×（P/F，10％，2)＝500××＝
按即付年金解麻烦一点，结果一样：
500×〔（P/A，10％，5-1）+1〕×（P/F，10％，3)＝500××＝
[答案] B (小误差为系数精度不够)
3、某人退休时有现金 10 万元，拟选择一项回报比较确定的投资，希望每个季度能收入 2000
元贴补生活。那么，该项投资的实际报酬率应为( C )。
% % % %
解析： 季度报酬率=2000/100000=2%
实际年报酬率
4、一般认为，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常较高( x )。
[解析]市场利率居高时，意味着投资活跃，大家都愿意冒风险，风险溢价不大，通常为
3%。反之，投资沉寂，大家都不愿意冒风险，风险溢价就大，通常为 5%。
5、按照投资的风险分散理论、以等量资金投资 A、B 两项目( ADE )。
A.若 A、B 项目完全负相关，组合后的风险完全抵消
B.若 A、B 项目完全负相关，组合后的风险不扩大也不减少
C.若 A、B 项目完全正相关，组合后的风险完全抵消
D.若 A、B 项目完全正相关，组合后的风险不扩大也不减少
、B 项目的投资组合可以降低风险，但实际上难以完全 消除风险。
6、关于股票或股票组合的贝他系数，下列说法中正确的是( ABCD )。
A.股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B.股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度
C.股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数
D.股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险
E. 股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险
第四章
1、以公开、间接方式发行股票的特点是( ABC )。
A.发行范围广，易募足资本
B.股票变现性强
C.有利于提高公司知名度
D.发行成本低
2、某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值 6000 万
元，全部投入新公司，拆股比例为 1，按其计划经营规模需要总资产 3 亿元，合理的资产负
债率为 30%。预计明年税后利润为 4500 万元。请回答下列互不关联的问题：
1.通过发行股票应筹集多少股权资金？
2.如果市盈率不超过 15 倍，每股按 元规划，最高发行价格是多少？
3.若按每股 5 元发行，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余多少？市盈率是多少？
4.不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发多少社会公众股。
答案
（1）.股权资本=3*(1-30%)= 亿元 筹集股权资金== 亿元
（2）.发行价格=*15=6 元/股
（3）.社会公众股= / 5= 亿股 每股盈余= / += 元/股
市盈率=5 / =10 倍
（4）.社会公众股=*25% / 1-25%= 亿股
3、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( B )。
A.利息能节税 B.筹资弹性大
C.筹资费用大 D.债务利息高
4、下列有关租赁的表述中，正确的是( C )。
A.由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁。
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁。
C.按照我国税法规定，租赁期为租赁资产使用年限的大部分(75%或以上)的租赁，被视为融
资租赁。
D.按照我国会计制度规定，租赁开始日最低付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值
的 90%，则该租赁按融资租赁处理。
[解析]A-净租赁 B-承租人 C-正确 D-大于
5、放弃现金折扣成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折
扣成本提高的情况有( AD )。
A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高
B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长
C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长
D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长
6、企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营
需要，如( ABC )。
A.预收账款
B.应付工资
C.应付票据
D.根据周转信贷协定取得的限额内借款
E.应付债券
7、企业取得 2005 年为期一年的周转信贷额为 1000 万元，承诺费率为 ％，2005 年 1 月 1
日从银行借入 500 万元，8 月 1 日又借入 300 万元，如果年利率为 8％，则企业 2005 年度末
向银行支付的利息和承诺费共为（ B ）万元。
[解析] 利息＝500×8％＋300×8％×5/12＝50（万元）
承诺费＝200×％＋300×％×7/12＝（万元）
8、企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是( A )。
A.收款法
B.贴现法
C.加息法
D.分期等额偿还本利和的方法
第五章
1、某企业只生产一种产品，单价为 10 元，单位变动成本为 6 元，全部固定成本 5000 元，
销量 1000 件。欲实现目标利润 1000 元，可采取的措施有( )。
A.单价提高到 12 元
B.单位变动成本降低至 4 元
C.固定成本降低至 4000 元
D.销量增加至 1500 件
E.单价下降至 9 元，同时增加销量至 2000 件
根据：利润=销量×(单价－单位变动成本) －固定成本
=(P-6) ×1000-5000 求解 P=12 元 故 A 正确
=(10-b)×1000-5000 求解 b=4 元 故 B 正确
=(10-6)×1000-a 求解 a=3000 元 故 C 错误
=(10-6)×x-5000 求解 x=1500 件 故 D 正确
5.(9-6) ×2000-5000=1000 代入可达目标 故 E 正确
2、某企业本年销售收入为 1 000 万元，边际贡献率为 40％，固定营业成本为 200 万元。
要求计算：
(1)企业的经营杠杆系数；
(2)预计下年销售收入增长 20％，下年息税前利润为多少?
(3)若预计下年销售收入降低 30％，则下年息税前利润为多少?
解： (1)DOL＝ ＝ 2
(2)EBIT＝200×(1＋20％×2)＝280(万元)
(3)EBIT＝200×(1—30％×2)＝80(万元)
提示：原 EBIT 为 200 万元，在 DOL 为 2 的情形下，销售增加 20%则 EBIT 增加 40%(80/200);
销售减少 30%则 EBIT 减少 60%(120/200)。
3、经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险( Y )。
[解析]经营风险是由于经营的不确定引起的，并不是经营杠杆引起的，但由于存在经营杠
杆作用，会使销量较小的变动引起息税前利润较大的变动。
4、某公司年营业收入 500 万，变动成本率为 40%，经营杠杆系数为 ，财务杠杆系数为
2。如果固定成本增加 50 万元，那么，总杠杆系数将变为( C )。
A. B. 3 C. 6 D. 8
[解析]500*(1-40%)/500*(1-40%)-(F+I)
=300/300-(F+I)=3 可知(F+I)=200
当 F 增加 50 时：300/300-(200+50)=6
5、某公司年销售 100 万元，变动成本率 70%，全部固定成本和费用 20 万元，总资产 50 万
元，资产负债率 40%，负债平均成本 8%，假设所得税率为 40%，要求计算：
（1）权益净利率；
20040110001000
40110001000
％）－－（
％）－（
（2）经营杠杆；
（3）财务杠杆；
（4）总杠杆。
(1)权益净利率=（100×30%-20）×（1-40%）÷50×（1-40%）=20%
(2)DOL=100×30% ÷（100×30%-（20-50×40%×8%）=
(3)DFL=100×30%-（20-50×40%×8%）÷ 100×30%-（20- 50×40%×8%）-50×40%×
8%=
(4)DTL=×=3
6、某公司正在考虑两个筹资方案，这两个方案均使用了一定的财务杠杆，但两者又有较大
差别。
方案 A 要求发行公司债券 100 万元，利率为 14%，此外还要通过发行普通股增加资金
500 万元，每股 50 元；
方案 B 也是筹资 600 万元，其中 300 万是通过发行公司债券取得资金，其利率为 16%，
另外 300 万元是通过发行普通股取得，每股 50 元，公司所得税率 33%。
要求：
(1)计算两方案息税前利润无差别点。
(2)如果息税前利润超过 110 万元，哪一个方案可行？
解（1）（EBIT-14）×（1-33%）÷10
=（EBIT-48）×（1-33%）÷6
EBIT=99（万元）
此时 EPS（A）=EPS（B）= 元/股
解（2）设 EBIT=110（万元）
则：EPS（A）=（110-14）×（1-33%）÷10= 元/股
EPS（B）=（110-48）×（1-33%）÷6 = 元/股
应采用 B 方案，即当 EBIT 超过其无差别点时，采用负债较多的 B 方案，其 EPS 最大。
第六章
1、年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，
税法规定折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10％，已提折旧 28800 元，
目前可以按 10000 元价格出卖，假设所得税税率 30％，卖出现有设备对本期现金流量的影
响是（ D ）
A.减少 360 元 B.减少 1200 元 C.增加 9640 元 D.增加 10360 元
[解析]账面净值＝40000－28800＝11200（元）
变现损失＝10000－11200＝－1200（元）
变现损失减税＝1200×30％＝360（元 ）
现金净流量＝10000＋360＝10360（元）
2、某投资方案，当贴现率为 16％时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18％时，其净现值为－
22 元。该方案的内含报酬率为( C )。
％ ％ ％ ％
[解析]本题的考点是利用插补法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为 0 时的贴现率。
内含报酬率＝16％＋（18％－16％）×[338/（338＋22）]＝％ (其实不用算都知道)
3、某项目初始投资 1000 万元，项目有效期 8 年，第 1 年，第 2 年末现金流量为 0，第 3 至
第 8 年末现金流量为 280 万元，假设贴现率为 8%，求该项目的下列指标：
（1）净现值。
（2）现值指数。
（3）投资回收期。
注：（P/%·8)= 5·7466
（P/%·2)= 1·7833
（1）NPV=280×[（P/A,8%,8） - （P/A,8%,2）]-1000
=280×()-1000
=(万元)≈110（万元）
（2）PVI=110÷ 1000+1=
（3）回收期=2+1000÷ 280=（年）
第七章
1、腾龙公司考虑于 2004 年６月初购入Ａ股票，该股票预计在 2005 年、2006 年、2007 年
的 5 月末每股可分别获得现金股利 元、 元和 元，并预计在 2007 年可以每股 8 元
的价格卖出该股票。公司要求的投资收益率为 15%，则 A 股票的投资价值为多少？
Ｖ＝×(P/F,15%,1)＋×(P/F,15%,2)
＋(＋8)×(P/F,15%,3)
＝×＋×＋×
＝(元)
04 05 06 07
V=? +8
元 i=15%
2、某种股票当前的市场价格是 40 元，每股股利是 2 元，预期的股利增长率是 5%，则其市
场决定的预期收益率为( D )。
% % % %
[解析]R=2*(1+5%)/40+5%=%
第八章
1、某企业拟改变现在只对坏帐损失率小于 10%的客户赊销的信用政策。方案有二：
其一，只对坏帐损失率小于 8%的客户赊销，预计销售收入将减少 80000 元，平均付款
期仍为 45 天，管理成本将减少 200 元，减少销售额的坏帐损失率为 10%；
其二，只对预计坏帐损失率小于 20%的客户赊销，预计销售收入将增加 120000 元，平
均付款期限仍为 45 天，管理成本将增加 300 元，增加销售额的预计坏帐损失率为 18%。
企业边际贡献为 25%，企业投资报酬率为 20%。
问：企业是否改变信用政策？如改变应采用那个方案。
方案一、
收益： -80000×25%=-20000
成本： -80000÷360×20%×45×75%=-1500
-200
-80000×10%=-8000
合计： （20000-1500-200-8000）=-10300（元）
方案二、
收益： 120000×25%=30000
成本： 120000÷360×20%×45×75%=2250
300
120000×18%=21600
合计： （30000-2250-300-21600）=5850（元）
决策：采用方案二更有利。
第九章
1、某企业要交纳 33％的所得税，法定公积金提取 10％，在没有纳税调整和弥补亏损的情况
下，企业可真正自主分配的部分占利润总额的（ B ）。
％ ％ ％ ％
[解析]（1－33％）×（1－10％）＝％
2、企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( C )。
A.最大限度地用收益满足筹资的需要
B.向市场传递企业不断发展的信息
C.使企业保持理想的资本结构
D.使企业在资金使用上有较大的灵活性
3、以下股利政策中，最有利于股价稳定的是( B )。
A.剩余股利政策
B.固定或持续增长的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加额外股利政策
4、某公司目前的普通股 100 万股(每股面值 1 元、市价 25 元)，资本公积 400 万元，未分配
利润 500 万元。发放 10%的股票股利后，公司的未分配利润将减少 250 万元，股本增加 250
万元。( X )
[解析] 股本按面值增加 10 万元，资本公积增加 240 万元。
第十章
1、A 公司和 B 公司流通在外普通股分别为 3000 万股和 600 万股，现有净利分别为 6000 万
元和 900 万元，市盈率分别为 15 和 10。A 公司拟采用增发普通股的方式收购 B 企业，并计
划支付给 B 企业高于其市价 20%的溢价。
如果两个企业并购后的收益能力不变，新公司市盈率不变，则合并对原企业股东每股收
益的影响可用如下方法求得：
合并前：
A 公司每股收益=6000÷3000=2（元）
A 公司每股市价=15×2=30（元）
B 企业每股收益=900÷600=(元)
B 企业每股市价=10×=15（元）
股票交换比率=被并购 B 企业的每股作价÷并购 A 企业的每股市价=15×（1+20%）÷30=
为换取 B 公司全部股票，A 公司需增发股数=600×=360（万股）
合并后：
新 A 公司每股收益=（6000+900）÷（3000+360）=（元），高于合并前每股收益，使 A
公司在每股收益方面获得好处。合并后原 B 企业股东实际每股收益=×=（元），
低于合并前 B 企业每股收益。
股票市价交换比率=被并购 B 企业的每股作价÷被并购 B 企业的每股市价
=15 ×（1+20%） ÷15 = > 1,
说明合并使 B 企业股东在每股市价方面获得好处，并购对 B 企业有利。
综上所述，该合并可提高并购企业 A 公司股东的每股收益，并使被并购企业 B 公司股东在
每股市价方面获得好处，故能成交。
