5ࣜ࠶62009୍ֻ2௹ᇝᇶಃҍڶࠎࣁฐ༅叶 楠×ଽಸᅋေØ 主权财富基金的数量和规模迅速增长以及投资活动日益活跃,预示着崭新的全球金融结构正在形成,亚洲主权财富基金作为这场变革的主力军备受关注b本文在对亚洲主权财富基金的兴起原因a发展现状以及所处国际环境进行分析的基础上,对其未来的发展提出建议b×ܱՍØ 亚洲主权财富基金 次贷危机 透明度×ᇏٳোݼØF833 ×໓ངѓ്ØA ×໓ᅣщݼØ1000-6052(2009)02-0023-06ቋ࣍၂۱ൈ௹ᇶಃҍڶࠎࣁ֥ඔଢބܿଆᆞၛభჭ֥Ӯඃࠏܒሧᆀ,ၛࠣܲٚຓ߸ԥС516ຣၡૅ෮ໃႵ֥؇ॹᄹӉ,ሧࠃರࠃᄁ,ൌ৯҂ჭط,SWFs֥ܿଆߎمཌྷิѩંb҂ಸޭ൪؎ᄹ఼,Фӫᆭູݓ࠽ሧ൧ӆഈԢಀଟࠎࣁބအ֥൞,ᄀটᄀ؟֥ݓࡅࡼ߶ഡ৫SWFs,طགྷႵ֥ࠎࣁຓ֥/ֻ৯ਈ0bᇶಃҍڶࠎࣁ֥ྖఏّ႘SWFs္߶ၹູሧ႔০ބᆟک࿃ᇿሧ҂؎ளᅮbਔնሷഅࡎ֥۬ۚᅨބಆ౯ࣜ࠶ാޙ,ൈ္ყൕIMF(2008)ყ࠹SWFsᄝ2013୍ࡼᄹᇀ6֞10ຣሢԮሧЧੀଆൔ)))Ⴎؿղݓࡅੀཟఴؿղࣜ࠶ၡૅჭ;Ⴅ৯2007୍֥ყҩᄵФႄႨ֥۷؟,ุ֥ࠧ൝ࡼ߶ؿളᇗնڿэ,ؿᅚᇏݓࡅሇطӮູਔSWFs֥ሹܿଆࡼᄝ2015ղ֞12ຣၡૅჭ,2011୍ູؿղݓࡅิ܂ੀྟ֥ჷಅ,ఃᇏᇝᇶಃҍڶࠎቐႷࡼӑݖܲٚԥСbࣁϲဆሢᇗေ֥࢘bଢభၘႵބࠧࡼഡ৫52ᆦᇶ(三)国际社会对SWFs的关注焦点ಃҍڶࠎࣁᇏႵӑݖ၂϶Ⴎᇝݓࡅ෮ႚႵ,طնSWFs֥ഡ৫ݓၛؿᅚᇏݓࡅູᇶ,ൈᆃུሧࣁܿଆஔն,ᄝݓ࠽ࣁವ൧ӆഈіགྷࠒࠞ[1]bSWFsᄝݓ࠽ࠊлބࣁವุ༢֥ᇗေྟ҂؎ิശ,ႄ၂aᇶಃҍڶࠎࣁགྷሑఏਔ༆ٚݓࡅ֥ૡ్ܱᇿ,/ᇶಃҍڶࠎࣁຯཽં0(一)主权财富基金特征֥ܴׄषഹྛb࣐ܵᇶಃҍڶࠎࣁ(SovereignWealthFunds,1.ૼ؇ࡥӫSWFs)ၘࣜ൞ಆ౯ࣁವ൧ӆ֥ࠒ֥ࠞሧᆀ,SWFsնऎႵപґ,࣮ᆀؿགྷቋ҂ૼଢభߎીႵ၂۱܄ಪ֥קၬbгᆀಪູଉ۴ථฌ০֥ࡅSWFs॥ᇅሢSWFsሹح၂϶ၛഈ֥ሧӁbࠞ൮༜ࠊлࣜ࠶࿐ࡅႥ৯֥קၬࢠູಆ૫֥ۀওਔᇶഒඔ֥SWFsೂ୳ຯအࠎࣁಆ౯(GPFP)ᄝఃܲಃҍڶࠎࣁ֥หᆘ,ࠧ/ᇶಃҍڶࠎࣁ൞၂ᇕᆟک֥ٚຩᅟഈ܄҃ਔ࠱Бa୍Б,ຓࢸॖၛࠆ֤ఃབྷ༥֥ሧ۽ऎ,෮֥ܵሧӁ൞ՖܲٚԥСᇏٳԛ֥ຓሧӁቆӮaሧҦaܵᄎႏ֩ሧਘ;ࢠഒ҆ٳ߸ሧӁ,ѩႚႵնቆӮၹ:၂൞ᇶಃ,ྟ൞SWFs܄୍҃Б,؟ඔSWFsຓࢸؓఃᆩᆭമഒ,ߎ৫ሱᇶ;֥ؽ൞ၛຓ߸ሧӁູᇶ;൞҂ૼ;ඹ൞Ⴕ၂҆ٳSWFsമᇀ҂ޅྐ༏bᆃᇕപۋႄႵࢠ֥ۚڄགಸಧ؇;൞ऎႵӉ௹ሧ൪့b0ؿਔమᄝת֡ݓ֥҉ၐބّۋ,/ࣁವЌᇶၬ0(二)主权财富基金的规模bૼ؇໙ี൞෮ႵܱႿSWFsᆚં֥ނྏ,ૅᇶಃҍڶࠎࣁܿଆࠗᄹّ႘ਔെႲ֩նሷഅࡎݓࡅٴٴေູSWFsഡᇂ/ቋࡄྛູሙᄵ0,ၛܿ۬ۚᅨၛࠣଖུݓࡅຓ߸ԥС֥҂؎ࠒbऌܙෘ,ٓఃྐ༏ၛࠣሧྛູbଢభSWFs֥ሹਈӑݖ3ຣၡ,ၘࣜӑݖਔؓԊࠎࣁ2.ሧࠏ(ჿ115ຣၡૅჭ)ބଟࠎࣁ(ჿ111ຣၡૅჭ)IMF(2008)֥࣮Бۡಪູ,ଢభູᆸѩીႵ་ႄ֥ሧሹބb҂ݖཌྷؓႿնჿ॥ᇅሢ53ຣၡૅૼཁ֥ᆣऌіૼSWFs֥ሧႮ༮κ֥ᆟᇍଢ֥౺收稿日期:2008年10月17日作者简介:叶 楠,中南财经政法大学国民经济学2007级博士研究生b研究方向:国际投资b武汉,430250b23
5ࣜ࠶62009୍ֻ2௹b༆ٚݓࡅؓჰЧԩႿ൳ჱᇹ֥ݓࡅሧఃᇗေః၂ૅݓࣜӈཛଢҵ҂؎ᄹࡆ,ᆰࢤ֝ᇁᇶಃҍྛြྏ߈҂ડ,߈ၐଖུᆟک൫ࡼSWFsቔູൌགྷڶࠎࣁ֥ሧЧحࠤखঔᅦ,ࠧ๙ݖെႲഅބ٤െఃᆟᇍଢ֥֥۽ऎb୳ຯଆൔС൳Ԍ֥ჰၹԢૼႲഅ֥ؓૅݓ֥ԛ१,ཌྷܱݓࡅࠆ֤ਔऍح֥સ؇ۚѩ۴ऌᆞ֥ܿഅြሙᄵᄎቔࠎࣁຓ,ఃሧٓຶၞඨҵ,ѩၹՎࠒਔնਈ֥ຓ߸ԥС,طᆃུԥ٤ӈܼ,ٗ҂ᅝऌሧఒြᇶֹ໊֝b္ࣼ൞ඪೂСᆞ൞གྷႵᇶಃҍڶࠎࣁ֥ᇶေটჷ,္ࣼ൞ඪૅݔSWFsሧᅞྟ֥ఒြೂടࠣሧჷaࣁವaݓٝݓ๙ݖࣜӈཛଢҵᆃ၂౻֡,ᄝູಆ౯ሧЧิ܂ࠇۚ॓֩,ѩ༐ຬࠆ֤॥ᇅಃ,ః৮උݓႻ൞/թੀྟ֥ൈ,္ູᇶಃҍڶࠎࣁ֥҂؎ளᅮิ܂ᄝమᄝֱၩ֥ᆟک0,ପહޓಸၞႄؿᆟᇍૹۋ,ਔॖିྟ;ఃؽૅݓݓᅏ֥൬ၭੱݖ֮,֤ཌྷܱሧ߶൳ቅbݓࡅ࿙ၛᇶಃҍڶࠎࣁ֥ྙൔิۚຓ߸ԥС൬3.ࣁವ໗קၭ,ӁႲݓބસၞඨҵݓᆃུႚႵऍحຓ߸ԥС֥SWFs֥ྖఏ൞ڎ߶۳ࣁವ໗קջটڄག္൞ݓݓࡅݖಀᇶေ൞ၛܓઙૅݓݓᅏ֥ٚൔཨ߄ຓ߸ԥ࠽ܱᇿ֥ࢊ,ׄཌྷܱ֥໙ีႵଖུնSWFs֥ሧС,Ԣਔࠆ౼νಆྟބ၂קӱ؇֥ॖੀྟຓ,൞ڎ߶ᄯӮ൧ӆࡎ֥۬ࠁ,൞ڎႄؿရಕིၭ֩bᄝ൬ၭٚ૫ѩ҂൞၂ᇕݺ֥ሧٚൔ,ၹՎᆃུݓྜྷࠇ൞҂,ྜྷᄝቋ֥࣍ࣁವ֕ᇏSWFsູྸ؟նࡅ҂֤҂ॉ੮ࡹ৫ᇶಃҍڶࠎࣁ֥ٚൔࣉྛ؟ჭ߄ࣁವࠏܒᇿሧ,ఏ֞ਔ໗קሧᆀ֥ྐྏၛࠣࣁವ൧֥ሧൌགྷсေ֥൬ၭੱଢѓbӆ֥ቔႨ,ّѼਔؓః҂০֥ંbطࣜ࠶࿐ࡅ۷ք(二)主权财富基金兴起的主观原因分析ྏ֥໙ี൞,ཌྷؓႿSWFs֥ሧྛູॖିႄؿ֥҂ՖSWFsഡ৫ݓᆟک֥ଽ҆ࠏ࢘؇,ഡ৫໗ק,ࣁವЌᇶၬᄯӮ֥ذྟ࿖ߌ߶ߊሱႮ൧ӆSWFsᇶေ൞ູਔิۚӻႵຓ߸ԥС֥൬ၭੱބᄹࡆ֥ᆞӈᄎቔ,Ֆطջট۷؟֥ࠁbݓࡅҍڶbؽaᇝᇶಃҍڶࠎࣁ֥ྖఏࠣۀঃૅݓд֤೦ݓ࠽ࣜ࠶࣮෮(IIE)࣮ۚࠩჴ(一)主权财富基金兴起的客观原因分析EdwinM1Truman(2007)֥࣮ಪູ,ᇶಃҍڶՖݓ࠽ࣜ࠶࿐൪࢘,ᇝᇶಃҍڶࠎࣁ֥ྖఏ൞ࠎࣁ֥ഡ৫ჰၹऎุॖၛٳູਆնো:၂൞ᄝࣜӈᅬሧჷྟഅࡎ۬ۚᅨބൗࢸસၞാޙ֥ࢲݔ,طᆃ႔ჅࠇຓሧੀೆൈЌӻףᇾ߸ੱᇅ;ؽ൞ູުսࠒਆնၹࡼ߶࿃႕ཙఃඔਈބܿଆbAizenmanބҍڶ,ൌགྷս࠽ᆭࡗ֥ҍڶሇ၍b֣ၩᆽၿྛ֥ٳGlick(2007[2])ࡼଢభᇶಃҍڶࠎࣁնਈ֥ຓ߸ሧӁ༅ഽSteffenKern(2007)ಪູᇶಃҍڶࠎࣁ֥ഡ৫ࠒ֥ჰၹ݂ࢲູଢభ֥അࡎ۬หљ൞െႲࡎ֥۬൞ູਔൌགྷݓࡅҍڶ֥؟ဢ߄ބڄག߭БቋႪ߄bۚᅨބ၂ུ٤അԛ१ݓࡅӉ௹ႚႵࣜӈᅬ႔Ⴥbᇏန߸ࣁ(2006[5])ಪູ,SWFsഡ৫ࠏᇶေഈൗࡀ70୍ս֥၂ՑെႲࡎ۬ۚᅨջট֥শٮބЇও:၂൞໗קࠎࣁ(Stabilization-orientedིੱെႲԛ१ݓࡅၩ്,֞ႋھЌ၂҆ٳ൬ೆ֞Fund),ູሔݓࡅຓ߸൬ೆ֥ᇏӉ௹໗קᄹӉ,ࢆSWFsᇏႨট߁ཨٮބູުսЌҍڶ,طᆃսі֮ః؋௹ѯؓЧݓࣜ࠶֥႕ཙ;ؽ൞Ԋཧࠎࣁਔ୍࣍টᇝSWFs҂؎ᄹӉМު֥ᇶေჰၹ,െႲ(Sterilization-orientedFund),ູϺᇹᇏနၿྛٳੀളӁݓ॥ᇅ֥SWFsሧӁჿᅝSWFsሹሧӁ֥75%bຓ߸ԥС,෪ཬᇏနၿྛູႋؓຓ߸ੀྟݖഺ,҂ਸ਼ຓ٤അԛ१ݓೂྸ؟תݓࡅႚႵӑԛყٝࠏ֤҂ᄝຓ߸൧ӆഈࣉྛԊཧҠቔ֥ܿଆ;൞ԥྐྵ֥ԥС,ູਔ߭Бቋն߄طࡼ҆ٳԥСሇ၍֞ห൹ࠎࣁ(Savings-orientedFund),ॴս߁ݓࡅҍሧ۽ऎ,ᆃུݓࡅႚႵሹਈӑݖ4700ၡૅჭ֥ڶ,ູሰࠒྐྵҍڶ;ඹ൞ყٝࠎࣁ(PreventiveSWFs,ၛࠣӑݖ212ຣၡ֥ຓ߸ԥСbSimonJohn-Fund),ູყٝݓࡅഠ߶ࣜ࠶າࠏ,՜ࣉࣜ࠶ބഠ߶[3]son1(2007)ᄵՖሧჷྟഅ֥ࡎ֥۬ഈᅨބ༯י֥໗ؿᅚ;൞ᅞࠎࣁ(Strategy-orientedؓSWFs֥ഡ৫֥ࠏ֥࢘؇ࣉྛٳ༅,ಪູೂݔFund),൞ᄝಆ౯ٓຶଽႪ߄ሧჷᇂ,ሔൌགྷЧሧჷྟഅ֥ࡎ۬ӻ࿃ۚᅨ,ఃԛ१ݓࡼࠒնਈݓࣜ࠶ބഠ߶ؿᅚ֥ᅞଢѓb֥ຓ߸ԥСࣉطࡹ৫ᇶಃҍڶࠎࣁ;ೂݔሧჷྟഅ࣐ܵSWFs֥ഡ৫ଢ֥ࢠູૼಒ,ෛሢൈࡗ֥֥ࡎ۬༯י,ᇅӮԛ१֥ᇝݓࡅ֥႔Ⴥࣼ߶э߄,SWFs֥ሧଢ֥۷ࡆ؟ჭ߄,۲ݓᆟک္ᄝᄹࡆ,Ֆطࡹ৫ᇶಃҍڶࠎࣁbॖݓ࠽൧ӆഈሧ҂؎֥ฐ෬۷ࡆႵིᄎႨSWFs֥ٚൔbჷྟഅ֥ࡎ۬э߄ؓሧჷԛ१ݓބᇅӮԛ१ݓ(三)亚洲主要主权财富基金的规模以及来源߶Ⴕ႕ཙ,طᆃਆোݓࡅनႵࡹ৫ᇶಃҍڶࠎࣁᇝֹ֥SWFsնૼ؇҂ۚ,෮ၛ҂֥֥ຓᄝ৯b࣮Бۡิ܂֥ඔऌॖିթᄝ၂ུҵၳbЧ໓ҐႨඔՖݓ࠽ᆟᇍ࿐൪࢘,ݓ࿐ᆀසݓႶ[4](2007)ऌটჷႿᇝနྛ2008୍7ᄅБۡ[6],ھ࠹ࡼܿಪູႮႿૅݓᄝ֒ࣂݓ࠽ࣁವุ༢ᇏ၂ؽ֥ϟಃଆࢠն֥ᇶಃҍڶࠎࣁٳູնো,၂൞െႲԛ१ֹ໊ၛࠣૅჭԉ֒ਔൗࢸࠊл֥࢘,ၹط൙ൌഈ,ݓ,ؽ൞תֹ,൞ఃؿղݓࡅ,і1וఃૅݓ൞ᄯӮᇶಃҍڶࠎࣁಆ౯ྖఏ֥ܱჰၹᆭ၂bᇏ҂උႿᇝ֥ݓࡅb24
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