2013年02月25日 银行理财2013年2月行业分析报告 银行理财行业月报 预期收益转向下行，权益类顺势普涨 基本结论 1月银行理财产品发行量继续下降，据不完全统计，97家商业银行共计发行理财产品2895只，较上月减少112只，仍然主要集中在国有银行和股份制商业银行。在受年底揽存压力影响导致收益率不同程度上升以后，1月份各期限品种预期收益水平逐渐恢复下行，其中上月收益水平上升幅度最明显的超短期品种本月下降幅度最大。随着利率市场化的进一步推进，中小银行灵活定价的优势逐渐显现，体现在理财产品预期收益水平上整体高于大型银行，但1月份除外资银行以外，其他各类型银行旗下产品平均预期收益水平都有不同程度下降。 未来货币政策有望继续保持稳健，在下一次降息之前银行理财产品的收益水e平t也将相对稳定。对于理财产品的投资还应当以追求资金稳健保值为主，面对收益率的短期下行，可根据自身资金条件适当延长投资期限，但中国价值投资网对 于最长期多品种、仍应最相对好谨慎用，严研防究流动报性风告险。服 务商 发行量排名前十的银行没有发生变化，仅个别次序有所调整，仍然主要是国有银行和股份制商业银行，总共占据了市场将近六成的份额。其中建设银行继续占据发行数量第一的位置，招商银行排名第二，中wwwww1国银行紧随其后。中国工商银行、广发银行、浦发银行、平安银行、交通银行、恒丰银行、中国民生银行分列第四至十位。 从币种分布上来看，1月份人民币理财品种发行量有所下降，外币品种基本持平略有上升，特别是港币品种数量上升相对明显。不过从总量www.上看j，z人民t币理z财品w种仍.然占n据市e场主t导地位。 从投资期限上来看，投资期限不超过半年的短期理财品种依然最受欢迎，其中不超过三个月的产品更是占据了市场60%以上的份额。1月份除期限在1-3个月的理财产品发行数量小幅上升以外，其他各个期 限的发行量均有不同程度下降。从投资标的的变化情况来看，1月份投资各类标的的银行理财产品数量增减不一，不过涉及利率和债券的产 品数量最多的特点依然不变。 银行理财产品在上月受年底揽存压力影响导致收益率不同程度上升以 后，1月份各期限品种预期收益水平逐渐恢复下行，其中上月收益水平 上升幅度最明显的超短期品种本月下降幅度最大。从银行性质来看亦是如此，绝大多数银行旗下产品的预期收益水平都有不同程度的下中国价值投资网 最降，多但中、小银最行预好期收用益水研平究普遍报高于告国有服大型务银行商。 2013年1月，A股市场继续延续去年年底的阶段反弹趋势，以权益类资产 为主要配置对象的银行理财产品也在不同程度上分享到了市场上涨收益， 其w中.nFOeFt型产品1月平均上涨%，股票基金混合型产品平均上涨 %，以新股申购为主的其他类产品相对独立于市场，净值仅平均小幅上 涨%。 张慧 分析师 SAC执业编号：S1130511070002 (8610)66216782 具体产品方面，16只FOF型银行理财产品全部实现上涨，业绩表现首末差 zhang_h@ 仅为%，较前期明显收窄，其中招商银行、中信银行、光大银行旗下 产品位列前茅。14只股票基金混合型理财产品中，除1只小幅下跌以外，张剑辉 分析师 SAC执业编号：S1130511030007 (8610)66211648 其余也都实现了不同程度的收益，其中光大银行、招商银行、工商银行旗 zhangjh@ 下产品则排名相对靠前。 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 用
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银行理财2013年2月行业分析报告 第一部分：银行理财产品行业1月概况 1月银行理财产品发行量继续下降，据不完全统计，97家商业银行共计发行理财产品2895只，较上月减少112只，仍然主要集中在国有银行和股份制商业银行。在受年底揽存压力影响导致收益率不同程度上升以后，1月份各期限品种预期收益水平逐渐恢复下行，其中上月收益水平上升幅度最明显的超短期品种本月下降幅度最大。随着利率市场化的进一步推进，中小银行灵活定价的优势逐渐显现，体现在理财产品预期收益水平上整体高于大型银行，但1月份除外资银行以外，其他各类型银行旗下产品平均预期收益水平都有不同程度下降。 未来货币政策有望继续保持稳健，不过正回购的重启降低了资金价格的下行空间，在下一次降息之前，银行理财产品收益率在短期小幅走低后有望企稳。对于理财产品的投资还应当以追求资金稳健保值为主，面对收益率的短期下行，可根据自身资金条件适当延长投资期限，但对于长期品种仍应相对谨慎，严防流动性风险。 1月份共有97家银行发售了银行理财产品，发行量排名前十的银行没有发生变化，仅个别次序有所调整，仍然主要是国有银行和股份制商业银行，总共占据了市场将近六成的份额。 与上月相比，不少银行1月份的理财产品发行数量有所减少，其中当月发行量排名靠前的10家银行中，有7家发行量环比下降，3家上升。建设银行继续占据发行数量第一的位置，1月份共计发售399款理财产品，较上月减少4只；招商银行排名第二，共计发行230只，中国价值投资网 最较上多月增、加最42好只；用其次研是中究国银报行，告1月服共发务售商180只银行理财产品，较上月减少72只；中国工商银行、广发银行、浦发银行、平安银行、交通银行、恒丰银行、中国民生银行分列第四至十位。 图表1：排名前20家银行1月理财产品发行数量 来源： wind，国金证券研究所 按照银行性质来看，1月份五大国有银行和股份制商业银行齐头并进，城市商业银行紧随其后。具体来看，国有银行1月份共计发行产中国价值投资网 最品9多42只、，最环比好下降用研7%；究股份报制商告业银服行务共计商发行937只，环比上升%；城市商业银行共发行理财产品780只，较上月环比下降%；农村商业银行146只，环比下降%。除此之外，邮政储.蓄n银et行、港资银行、外资银行1月份也分别发行了46、26、23只银行理财产品。 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表2：各类银行发行数量变化情况 图表3：不同性质银行1月理财产品发行数量 来源：国金证券研究所 从币种分布上来看，1月份人民币理财品种发行量有所下降，外币品种基本持平略有上升，特别是港币品种数量上升相对明显。不过从总量上看，人民币理财品种仍然占据市场主导地位。 1月人民币理财产品共计发行2738只，相比上月减少131只，环比下降%；外币理财产品（包含美元、澳元、港币、欧元、英镑、日元、加元、新西兰元等）共计157只，较12月增加19只，环比上升%。其中1月份分别发售了53只美元产品、34只澳元产品、37中国价值投资网 最只港多币产、品、最17好只欧用元产研品、究6只报英镑告产品服、6务只日商元产品、4只新西兰元产品。其中美元、澳元、欧元、英镑和日元产品均与上月基本持平，港币品种增幅相对明显，环比上升%。 图表4：银行理财产品各月发行数量 图表5：银行理财产品各币种发行数量 wwwww3 来源：wind，国金证券研究所 从投资期限上来看，投资期限不超过半年的短期理财品种依然最受欢迎，中国价值投资网其 中最不超多过三、个最月的好产品用更是研占据究了市报场告60%服以上务的份商额。从各期限产品的变化情况来看，1月份除期限在1-3个月的理财产品发行数量小幅上升以外，其他各个期限的发行量均有不同程度下降，特别是投资期限在半年至w.一n年e的t中期品种下降幅度最大。 短期产品中，投资期限小于1个月的产品共发行88只，占比3%左右，环比小幅下降%；期限在1-3月的产品共发行1687只，占比59%，环比小幅上升%；期限在3-6月的产品共发行724只，占比25%，环比下降%。投资期限为6个月至1年的中期产品1月共计发行313只，占比11%，环比下降%。投资期限超过1年的长期品种发行40只，环比下降%。 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表6：银行理财产品各期限发行数量 图表7：1月份发行产品投资期限分布 来源： wind，国金证券研究所 从投资标的的变化情况来看，1月份投资各类标的的银行理财产品数量增减不一，不过涉及利率和债券的产品数量最多的特点依然不变。 投资标的涉及利率产品和债券的银行理财产品占据市场主流，当月分别发行1991和1694只，分别占比%和%，较上月小幅下降。与此同时，投资标的涉及股票的产品共有128只，占比%，环比上升%；投资标的涉及汇率产品的共有38只，占比%，环比上升%；投资标的涉及信贷资产的产品共计67中国价值投资网 最只，多占比、1最.70%好，环用比下研降究报7%；告投服资标务的涉商及商品的产品共计17只，占比%，环比下降%。（由于理财产品的投资标的并不唯一，此处数量统计按照标的数量进行，例如某产品可投资股票、债券、利率产品，那么在以上三类标的所对应的产品数量中分别记“1”）。 wwwww4图表8：理财产品投资标的分布情况 图表9：1月份发行产品投资标的分布 来源： wind，国金证券研究所 中国价值投资网 1 月最保本多保收、益最型产好品总用体发研行量究较上报月有告所服下降务，保商证收益水平也有下移趋势。具体来看，在公布保本比例的产品中，保本比例100%的产品数量为650只，环比小幅上升%，与上月基本持平；保证收益产品数量为只t，较上月减少26只，连续两月下降。从保证收益水平的分布情况来看，保证收益水平在1%和3%的理财产品数量则有所下降，保证收益水平在2%和4%的理财产品数量略有上升，但1月份没有保证收益水平在5%以上（包含5%）的产品发行，总体保收益水平有所下降。 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表10：保本比例100%的产品发行数量 图表11：保本保收益（保本比例101%-107%）产品发行数量 来源： wind，国金证券研究所 银行理财产品在上月受年底揽存压力影响导致收益率不同程度上升以后，1月份各期限品种预期收益水平逐渐恢复下行，其中上月收益水平上升幅度最明显的超短期品种本月下降幅度最大。从银行性质来看亦是如此，外资银行旗下产品预期收益水平依旧最高，但与上月相比，绝大多数银行旗下产品的预期收益水平都有不同程度的下降。不过央行重启正回购操作控制流动性减少了资金价格的下降空间，因此预计银行理财产品收益率在短期e小t幅走低后也将有望企稳。 中国价值投资网 最投资多期限、小于最1好个月用的理研财产究品平报均预下降个百分点；投资期限为1告期收至3服益个月务率上的理商限为%，较上月财产品平均预期收益率上限为%，较上月下降个百分点；3至6个月理财产品平均预期收益率上限为%，较上月下降个百分点；6个月至wwwww51年投资期限产品平均预期收益率上限为%，较上月下降个百分点；投资期限1至5年的理财产品平均预期收益率上限为%，较上月上升个百分点。 图表12：各期限产品平均预期收益上限走势 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 来源：国金证券研究所 从收益区间分布来看，1月份依然是预期收益上限分布在4%-5%的产品发行数量最多，共发行1847只，占比%。从增量变化情况来看，预期收益水平较低的品种的发行量上升明显，与此同时，高收益品种发行数量有所下降，整体收益区间呈现下移态势。具体来看，预期收益分布在0%-2%的产品数量环比上升%，预期收益分布在2%-4%的产品数量环比上升%，分布在4%-5%的产品数量环比下降%，5%-6%的产品数量环比下降%，6%-8%的产品数量环比下降%，8%-10%的产品数量环比下降%，10%以上的产品数量环比下降%。 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表13：产品预期收益上限分布 来源：国金证券研究所 按照银行性质来看，外资银行旗下产品预期收益水平依旧最高，其次是港资银行、城市商业银行、农村商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、最后是国有商业银行，中小银行受益于利率市场化的推进，在银行理财产品定价方面表现出了一定的灵活优势，预期收益水平普遍高于大型银行。从收益水平的变化情况来看，1月除外资银行旗下产品预期收益水平明显上升以外，其他各类银行都有不同程度下降。其中港资银行收益水平下降最多，较上月下降个百分点；其次是邮储银行，下降个百分点；国有银行下降个百分点；中国价值投资网 最股份多制商、业银最行好下降用研个百究分点报；城告市服商业务银行商和农村商业银行分别下降和个百分点。 图表14：不同性质银行各月理财产品平均预期收益上限走势 来源：国金证券研究所 第二部分 权益类银行理财产品1月份风险收益跟踪 中国价值投资网 此 部最分重多点对、以最股票好和股用票型研、混究合型报基金告等服权益务类资商产为主要投资对象的银行理财产品进行研究。 z截w.止n2e01t3年1月，在我们覆盖范围内仍在运作、并可收集到产品净值数据的证券投资类银行理财产品共有32只，分布在7家银行。在这32只产品中， FOF型证券投资类银行理财产品16只，股票基金混合型银行理财产品14只，另有新股申购型产品2只，由于新股申购型产品并没有直接参与二级市场投资，因此本文将它们归为其它类（各类别产品具体介绍详见附录）。 1月银行理财普遍获益，原有风控优势得以延续 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 2013年1月，A股市场继续延续去年年底的阶段反弹趋势，沪深300指数当月上涨%，中证500指数上涨%。由于我们所研究的银行理财产品投资均涉及权益类资产，因而也在不同程度上分享到了市场上涨收益，其中FOF型产品1月平均上涨%，股票基金混合型产品平均上涨%，以新股申购为主的其他类产品相对独立于市场，净值仅平均小幅上涨%。 从中长期投资的角度来看，银行理财产品近两、三年业绩显著优于同期市场，但仅观最近一年则普遍没有表现出超越市场的明显优势，这在很大程度上是因为市场缺乏有力支撑从而使得短期阶段行情难以为继、频繁的波动导致操作难度加大所致，不过，不论是FOF型还是股票基金混合型产品总体基本都跟上了市场的步伐。分类型来看，间接参与股票投资的FOF型理财产品具有一定的相对优势，各阶段收益都领先于其他两类品种；直接进行股票投资的股票基金混合型产品风险敞口则大于FOF型，因而在震荡市中表现相对落后。 图表15：银行理财产品近一年各月份收益比较 图表16：银行理财产品阶段收益 1月份 近一年 近两年 近三年 FOF型 % % % % 股票基金混合型% % % % 其它类 % % % % 中国价值投资网 最多、最沪好深3用00指研数究报0% 告9服.04%务 商%%中证500指数% % %%注：以上收益均为简单平均结果，数据截止2013年1月。 wwwww7来源：国金证券研究所收集整理 与前期跟踪结果一样，各类银行理财产品风险控制效果良好，最近一年、最近两年、最近三年的业绩波动和下行风险都明显低于同期市场。其中，以新股申购为主的其它类品种各阶段均实现了正的风险调整后收益，在近www些.年的j震荡z波动t中风z险收w益配.比效n果e最佳t。而FOF型和股票基金混合型产品由于与市场相关性较强，因而相对其它类产品而言业绩波动较大，风险调整后收益水平有限。 从与市场的相关性上来看，能够直接进行股票市场投资的股基混合型产品与市场的相关程度明显高于通过投资偏股型基金间接参与股票市场的FOF型品种，而其他类产品则近乎独立于市场。 图表17：银行理财产品风险收益指标 最近一年 最近两年 最近三年 风险调整后与沪深300与中证500风险调整风险调整后标准差 下行风险 标准差 下行风险 标准差 下行风险收益 相关系数相关系数后收益 收益 FOF型 中国7% 价3.值99% 投13资.93%网 4 5.最14%多3、最%好用5%研究8% 报47告.37%服 2务.64%商 % %股票基金混合型 % % % %%%% % % % %其它类 % % % % %%% % % % % 沪深300指数 % % % %- %% % % % %中证500指数 % % % - %%% % % % %注：以上指标均为简单平均结果，风险调整后收益为夏普比率，数据截止2013年1月。 来源：国金证券研究所收集整理 普涨中短期业绩分化收窄，招商、光大、中信、工行表现较佳 - 7 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 1月份16只FOF型银行理财产品全部实现上涨，平均收益%，业绩表现首末差仅为%，较前期明显收窄，其中招商银行、中信银行、光大银行旗下产品位列前茅。 1月份，招商银行“金葵花”基金优选系列之“中投策略”理财计划排名居首，净值上涨%，是我们跟踪范围内唯一一只领先于同期市场的FOF型产品。紧随其后的是中信银行代客境外理财3号（展期）和招商银行QDII系列之“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划，1月分别上涨%、%。光大银行“基金宝－同赢五号”产品四和中信银行代客境外理财2号（展期）分列第四、五位，净值分别上涨%、%。 就中长期投资而言，运作满三年的16只FOF型产品随着投资期限的加长业绩分化也愈加明显。其中招商银行、中信银行旗下产品在最近两年和最近三年的时间区间内具备领先优势，招商银行QDII系列之“邓普顿亚洲增长基金”链接理财计划、招商银行QDII系列之“德盛总回报亚洲股票基金”链接理财计划、以及中信银行代客境外理财5号（展期）最近三年业绩位列前三。从风险控制的角度来看，招商银行“金葵花”增强基金优选系列之“招商精选”理财计划风控效果最佳，三年期标准差和下行风险均最低，除此之外，其他FOF型产品的风险指标也都低于同期沪深300和中证500指数。 图表18：FOF型产品风险收益指标 阶段收益 风险指标（最近三年） 与中证名称 发行机构 截止日期 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商与沪深3001月份最近一年最近两年最近三年标准差 下行风险 500相关相关系数系数 招商银行“金葵花”基金优选系列招商银行 2013/1/%%%%% % % %之“中投策略”理财计划 wwwww8代客境外理财3号（展期） 中信银行 2013/1/%%%%% % % %QDII系列之“邓普顿亚洲增长基招商银行 2013/1/%%%%% % % %金”链接理财计划 “基金宝－同赢五号”产品四 光大银行 2013/1/%%%%% % % %代客境外理财2号（展期） 中w信银行w 2w013/1./%%w-9..84%%% % % %代客境外理财4号（展期） 中信银行 2013/1/%%%%% % % %“境外宝” － “金砖四国” 股票农业银行 2013/1/%%%%% % % %基金 摩根富林明亚洲创富精选 建设银行 2013/1/%%%%% % % %海外寻宝系列之招银商品指数投资招商银行 2013/1/%%%%% % % %组合理财计划 代客境外理财5号（展期） 中信银行 2013/1/%%%%% % % %QDII系列之招银中资产管国理全价球核值心招投商银资行 网2013/ 1/最31多、%最好%用研6%究报5%告服% 58务.73%商 % %+卫星双引擎增长组合理财计划 “金葵花”增强基金优选系列之招商银行 2013/1/%%%%% % % %“招商精选”理财计划 系列之“德盛总回报亚洲股票招商银行 2013/1/%%%%% % % %基金”链接理财计划 东方之珠三期 工商银行 2013/1/%%%%% % % %QDII系列之“摩根斯坦利亚洲股票招商银行 2013/1/%%%%% % % %基金”链接理财计划 “同赢五号”产品三 光大银行 2013/1/%%%%% % % %沪深300 2013/1/%%%%% % %- - 8 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表18：FOF型产品风险收益指标 阶段收益 风险指标（最近三年） 与中证名称 发行机构 截止日期 与沪深3001月份最近一年最近两年最近三年标准差 下行风险 500相关相关系数系数 中证500 2013/1/%%%%% % - %注：各项风险指标采用月度收益率数据计算。 来源：国金证券研究所收集整理 14只股票基金混合型理财产品中，除1只小幅下跌以外，其余也都实现了不同程度的收益，1月份净值平均上涨%，光大银行、招商银行、工商银行旗下产品排名靠前。 1月份，光大银行同享二号—光银中华精选以%的收益位列第一，成为我们覆盖范围内唯一一只超越同期市场的股基混合型产品；招商银行“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划排名第二，净值增长%；光大银行“同赢五号”产品二紧随其后，1月实现收益%；光大银行“同赢八号”瑞丰精选和工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第2期分列第四、五位，分别上涨%、%。 从中长期投资的角度来看，招商银行“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划、光大银行资产配置增利、光大银行资产配置平衡截止1月最近三年涨幅居前，净值分别累计上涨%、中国价值投资网 最21.多29%、、17最.18%好。仅用观研风险究控制报效果告，则服光务大银商行资产配置增利、资产配置平衡、资产配置稳健、以及中信银行"蓝筹计划3号"表现较好，三年期标准差和下行风险指标均在同业当中处于较低水平。 图表19：股票基金混合型产品风险收益指标 wwwww9阶段收益 风险指标（最近三年） 名称 发行机构截止日期 与沪深300与中证5001月份最近一年最近两年最近三年标准差 下行风险 相关系数相关系数同享二号—光银中华精选 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % “金葵花”增强基金优选系列招商银w行2w013/w1/28 .% %.%%% % % % 之“金选双赢”理财计划 “同赢五号”产品二 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % “同赢八号”瑞丰精选 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % 中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第工商银行2013/1/31 % %%%% % % % 2期 东方之珠代客理财 工商银行2013/1/31 % %%%% % % % 中信银行"蓝筹计划3号"人民中信银行2013/1/31 % %%%% % % % 币 资产配置中激进国 价光值大银投行资2013网/1/31 最多4% 、6.最93%好-4用.06%研10究.13%报2.告88% 服务0% 商% % 中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2008年第w工w商w银.行j2z01t3/1z/3w1 .% %%%% % % % 3期 资产配置进取 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % 资产配置平衡 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % 资产配置增利 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % 资产配置稳健 光大银行2013/1/31 % %%%% % % % - 9 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 图表19：股票基金混合型产品风险收益指标 阶段收益 风险指标（最近三年） 名称 发行机构截止日期 与沪深300与中证5001月份最近一年最近两年最近三年标准差 下行风险 相关系数相关系数中国工商银行基金股票双重精选人民币理财产品—2007年第工商银行2013/1/31 %%%%% % % % 1期 沪深300 2013/1/31 % %%%% % %- 中证500 2013/1/31 % %%%% % - %注：各项风险指标采用月度收益率数据计算。 来源：国金证券研究所收集整理 需要注意的是，由于不同产品公布净值的具体日期有所不同，造成统计区间会有所差异，因此前文所涉及的期间收益率及排名仅作为参考。 附录：银行理财产品及分类介绍 银行理财产品是商业银行针对特定目标客户群开发设计并销售的资金投资和管理计划。银行被授权管理资金，投资收益与风险由客户与银行按照约定方式承担。银行理财产品种类繁多，按关联的基础资产可以分为股票、信用、利率、汇率、商品等几大类。凭借天然的渠道优势、丰富的产品类别、理财投资门槛低和产品灵活度高，银行理财逐渐成为继基金、投连险之e后t理财市场不可或缺的一部分。 中国价值投资网 目 前最我们多的研、究最仅限好于投用资标研的以究股票报和股告票服型、务混合商型基金为主，少量资产投资于债券、货币市场工具、债券基金、货币基金及新股申购的银行理财产品（如无特别说明，本报告内的“证券投资类银行理财产品”投资范围均如前所述）。目前这类理财产品主要采用银信合作的模式，即由银wwwww10行负责产品发售、登记、信息披露和资产的保管等，投资顾问作出投资决策建议，信托公司作为受托人监督并执行投资决策。 由于银行理财产品在信息披露上的限制，本文所涉及的产品为不完全统计，而且在产品分类上仅简单根据投资对象范围的不同进行区分，并未进www一.步细j致考z察资t产配z置等w差.异，n另各e产品t披露的净值在是否已扣除业绩报酬方面并不统一，本文暂时按照披露的净值直接计算收益率。 本文按照投资对象范围的不同将银行理财产品分为四类：FOF型银行理财产品、股票基金混合型银行理财产品、股票型银行理财产品、其它类银行理财产品。分类标准具体如下： （１） FOF型银行理财产品主要投资于偏股型基金组合，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。 （２） 股票基金混合型理财产品主要投资于股票和偏股型基金，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。 （３） 股票型银行理财产品主要投资于股票，可有少量资产进行新股申购、债券和其他货币市场工具。 中国价值投资网 （最４）多 其、它类最银行好理财用产品研目前究包括报新告股申服购型务和基商金挂钩型产品。其中新股申购型银行理财产品以一级市场新股申购为主，基金挂钩型银行理财产品投资标的为票据，而票据收益与某类基金业绩相关联。 - 10 - 敬请参阅最后一页特别声明
银行理财2013年2月行业分析报告 特别声明： 本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，国金证券不作出任何担保。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请。 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户。 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用；非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证ww券w不.承j担z相t关z法w律.责n任e。t 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 wwwww11 上海 北京 深圳 电话：(8621)-61038271 电话：010-6621 6979 电话：0755-33516015 传真：(8621)-61038200ww w传真.：0j10-6z621 6t793 传真：t0755-33516020 邮箱：researchsh@ 邮箱：researchbj@ 邮箱：researchsz@ 邮编：201204 邮编：100053 邮编：518026 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹 地址：中国北京西城区长椿街3号4地址：深圳市福田区福中三路诺德金国际大厦7楼 层 融中心34B 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商- 11 - 敬请参阅最后一页特别声明
