（行业分析）钢铁行
业中国钢铁市场季度
分析报告
中国钢铁市场季度分
析报告
要点提示：
☉1.世界经济复苏和国内经济的强劲增长，
带动了钢铁行业景气继续处于高位。在钢材需求
强劲和钢材生产原燃料价格飙升的双重作用下，
世界包括中国大陆在内 1季度钢材价格均呈强劲
上涨态势，但国际钢材价格水平和上涨幅度远远
超过国内市场。钢铁价来自 wwwshu中国最大的资
料库下载格的上涨导致钢铁行业经济效益进一步
提高。
☉2.中国大陆钢铁行业面临的主要问题是钢
铁投资过热，低水平重复建设导致部分钢材品种
生产过剩危险加大。国家宏观调控措施频出，力
度加大，从长期看有利于钢铁行业健康发展，但
短期可能利弊掺半。
☉3.受世界经济复苏和钢材原燃料紧缺影响，
预计 2季度世界钢材价格仍维持较高价位，但受
到中国政府宏观调控和钢材下游用户对钢材承受
能力的制约，世界钢材价格可能会出现高位盘整
态势。预计中国大陆钢材市场由于受到中国政府
宏观调控的直接影响，钢材调整的幅度将大于世
界钢材市场钢材价格的调整幅度，尤其是资源增
加较快的建筑钢材。来自 wwwshu中国最大的资料
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目录
I 运行分析 3
一、世界钢铁 3
二、中国大陆钢铁 7
II 重点问题分析：投资过热与政府调控 15
一、理性看待钢铁业投资 15
二、解读政府调控 19
III 市场行情预测 25
一、世界钢材市场 25来自 wwwshu 中国最大
的资料库下载
１、行情预测 25
２、主要预测依据 25
二、中国大陆钢材市场 30
１、行情预测 30
２、主要预测依据 30
来 自 wwwshu中 国 最 大 的 资 料 库 下 载
I运行分析
一、世界钢铁
１、世界钢铁供应增加，钢铁产量增量主要
来自中国
根据国际钢联（IISI）的最新统计，2004年
1季度全球粗钢产量为 24770万吨，与 2003年同
期相比增加 万吨，同比增长 %，其中，
亚洲同比增长 %，独联体同比增长 %，南
美同比增长 %，而北美则同比下降了 %。中
国 2004年 1季度粗钢产量为 万吨，同比
增长 %。扣除中来自 wwwshu中国最大的资料
库下载国的粗钢产量后，2004年 1季度世界其他
地区粗钢产量为 万吨，比去年同期增加
万吨，同比仅增长 %。亚洲尤其是中国
粗钢产量的大幅增长带动了全球粗钢产量的上扬。
表 12004 年 1-3月国际钢联统计世界 62国/地区
粗钢产量单位：千吨
1月 2月 3月 1-3月累计 累计同比增长（%）
欧盟 25国 15722 15406 16836 47964
欧洲其他国
家
2291 2056 2385 6732
独联体 9283 8769 9623 27675
北美 10437 10112 10700 31249
南美 3696 3605 3807 11108
非洲 1352 1284 1301 3937 来自 wwwshu中国最大的资料库下载
中东 1082 1100 1088 3270
亚洲 37488 36692 39413 113593
大洋洲 732 687 753 2172
合计 82083 79711 85906 247700
来自 wwwshu中国最大的资料库下载图 1：
根据国际钢联的最新统计，2004年 1季度，
世界高炉生铁产量为 万吨，与 2003年同
期相比增加 万吨，增长 %，其中，亚洲
同比增长 %，独联体同比增长 %，南美增
长 %，而北美则下降了 %。中国 2004年 1
季度高炉生铁产量为 万吨，同比增长 26%。
扣除中国的高炉生铁产量后，2004年 1季度世界
其他地区高炉生铁产量为 万吨，比去年
同期增加 万吨，同比仅增长 %。亚洲尤
其是中国高炉生铁产量的大幅增长带动了全球高
炉生铁产量的上扬。
表 22004年 1-3月国际钢联统计世界 41国/地区
高炉生铁产量单位：千吨
1月 2月 3月 1-3月
累计
累计同比增
长（%）
欧盟 25
国
950
3
895
3
961
1
28067
欧洲其
他国家
774 719 791 2284
独联体 715
5
683
3
738
1
21369
北美 437
0
416
7
449
0
13027
南美 314
9
301
2
322
8
9389
非洲 642 565 599 1806 -1
中东 170 187 178 535 -5
亚洲 306
81
298
33
326
52
93166
大洋洲 597 543 609 1749
合计 570
41
548
12
595
39
171392
来自 wwwshu中国最大的资料库下载图 2：
为什么世界钢铁产量的增量主要来自中国
呢？这主要是因为世界钢铁主要的需求增量也来
自中国。中国进入重工业化时期，居民消费结构
正由“衣食”为代表的生存型向以“住行”为代
表的发展型享受型转变是中国钢铁需求强劲上升
并成为世界第一钢铁需求大国的主要原因。需求
增长拉动供给增加。
2、世界经济复苏，钢材需求强劲
2004年 1季度，美国、日本、中国等国家经
济继续去年复苏趋势，继续强劲复苏和增长。钢
铁行业作为国民经济重要的原材料行业，具有明
显的周期性特征，它的荣衰与经济周期同步。世
界经济继续复苏和增长，意味着钢铁需求的持续
的增长，钢铁行业也处于景气阶段。
从世界主要国家/地去看：美国今年1季度GDP
按年率增长 %，其企业机械与设备投资增长
%，连续第三个月保持两位数增长。美国经济
正沿着稳固增长的轨道前行。日本作为世界第二
大经济体，经济复苏已经步入了正轨。今年 2月
份，日本表示当前经济动向的一致指数为 %，
已经连续 10个月超过了表示景气与否的 50%的分
界线。中国 1季度经济继续高速增长，GDP增长率
高达 %。东盟经济增长成绩不俗。以越南为例，
越南今年首季的工业生产同比增长了 %。只有
欧盟经济表现一般，但主流意见仍认为欧盟经济
在缓慢复苏。
从与钢材需求关系更密切的固定资产投资看：
伴随经济复苏和增长，全球固定资产投资高涨。
据《亚洲华尔街日报》报道，今年前两个月全球
固定资产投资平均增长 53%，其中采矿、金属加工、
化工、纺织和电气设备等行业投资增长高达 140%
至 170%。固定资产投资快速增长导致钢材需求增
长强劲。
3、多方因素共振导致国际钢铁价格持续迅速
上涨
2004年第１季度，国际钢材市场价格呈快速
上扬之势，价格水平和价格上涨幅度创历史新高；
国际国内钢材市场价格走势趋同，但国际钢材价
格水平和上涨幅度远远超过国内市场，两者间的
价格及指数差距由2003年逐渐接近又开始逐渐拉
大。
图 3：
资料来源：东方钢铁在线网
价格行情：国际钢材价格在高位上加速攀升，
价格指数创历史新纪录。今年以来，国际市场钢
材价格一路强劲上扬，国际钢材价格指数 3个月
月环比增幅均在 10%以上。2003年 12月末国际钢
材综合价格指数为 点，1月末上升到
点，2月末又上升到 点，3月末达到
点，创 1994年以来全球价格的最高纪录。3月末
与 1月初比较，国际钢材综合价格指数上升 39点，
涨幅达 %。从品种上看，2004年 1季度，全
球扁平材和长材的价格均强劲上涨。3月末全球扁
平材价格指数为 ，比 1月初上涨 点，
升幅达 %；长材价格指数 3月底为 点，
比今年 1月初上涨 43点，升幅达 %。从地区
上看，北美和亚洲钢材价格上升较快，欧洲钢材
价格稳中有升。3月底，北美钢材价格指数为
点，比 1月初上涨 点，价格涨幅达
%；亚洲钢材价格指数 3月底为 ，比 1
月初上涨 点，涨幅达 %；欧洲价格指数 3
月底为 点，比 1月初上涨 点，价格涨
幅为 %
上涨原因：多方因素共振导致国际钢材价格
持续上涨。2004年 1季度国际钢材价格持续并强
劲上涨，是世界经济回暖导致钢材需求强劲、钢
铁原燃料短缺价格飙升，以及海运费大幅度上升
等多方面因素共同作用的结果。但比较这些因素
对钢价的影响程度看，1季度钢材价格的大幅上涨
更多是由钢材生产成本投入飙升推动的。首先是
铁矿石价格大幅上涨。2004年 1月，国际主要铁
矿石供给厂家宣布一年期的铁矿石将提价 %,
这是近年来提价幅度最大的一次。其次是焦炭价
格飙升。中国减少焦炭出口导致世界焦炭短缺价
格飞涨，4月初突破了 460美元/吨（FOB）。第三
是海运费持续处于高位。反映世界海运市场走势
的波罗地海干散货航运指数（BDI）由 1995年 5
月份的前期历史高点2351点一度疯涨至今年2月
4日的 5681点，涨幅高达 142%。截至 3月末，BDI
指数依然维持在 5000点以上的高位。此外，1季
度美元汇率持续走软也是以美元计价的钢材价格
上涨的因素之一。
二、中国大陆钢铁
１、钢铁产量增加较快，钢铁投资依旧很热
2004年 1季度，在钢材高价的强烈刺激下，
全国钢铁企业产量继续保持高速增长态势，生铁、
粗钢和钢材产量均再创新高。1-3月份累计生产生
铁、粗钢和钢材分别为 万吨、万
吨和 万吨，同比分别增长 26%、%和
%。预计随着钢铁业新增产能的继续释放，钢
铁产量将继续较快增长。
表 32004 年 1季度全国主要钢铁产品产量单位：
万吨
1月 2月 3月 1季
度
1季度同比增
长（%）
生
铁
1781.
56
1802.
82
2071.
77
5673.
3
26
粗
钢
1939.
16
1972.
43
2184.
75
6146.
65
钢
材
2118.
34
2262.
55
2389.
95
6726.
46
资料来源：国家统计局
图 4：
在钢铁价格持续高涨的刺激下，尽管国家已
发出钢铁投资已经过度的信号，1季度钢铁投资依
然高速增长，但增速已经趋缓。而 2004年 1季度
统计显示，2004年 1季度全国固定资产投资累计
是 亿元，同比增长 %，其中黑色金属
冶炼及压延加工业固定资产投资为 亿元，
同比增长 %。预计随着国家对固定资产投资
宏观调控力度的加大，钢铁业投资增长速度预计
会继续放缓。
２、钢材进口数量大，但增幅明显下降；钢
材出口小幅增加
2004年 1季度，中国大陆钢材进口依然保持
较高的增长速度。1-3月累计进口钢材总量达
万吨，创季度进口钢材总量的最高纪录，
同比多进口钢材 150万吨，增幅 %，比 2003
年 1季度进口钢材增幅 %，下降 个百分
点。在今年一季度进口钢材 万吨中，其中
进口板材 万吨，同比增加 90万吨，增长
%，占进口总量的比重为 %，比去年一
季度下降 个百分点。而其他品种的钢材进口
增幅明显提高，一季度进口棒线材 万吨，
同比增长 %；进口角钢、型钢 万吨，同
比增长 倍；进口管材 万吨，同比增长
%。在一季度进口板材 万吨中，进口
数量增加的有合金板带 万吨，同比增长
倍；普通中厚、特厚板 万吨，同比增长
%；硅钢片 万吨，同比增长 %；
冷轧薄板卷 万吨，同比增长 %；不锈
钢板 万吨，同比增长 %；镀层板
万吨，同比增长 %。进口钢材数量下降的是彩
涂板 万吨，同比下降 %；热轧薄板卷
万吨，同比下降 %。
与钢材进口相比，生产钢材所需的原材料进
口增长的速度更快。一季度，中国大陆进口铁矿
石达 万吨，同比增加 万吨，增
长 %，是中国大陆近年进口铁矿石增量最多
的一个季度。进口钢坯 万吨，同比增长
%；进口废钢万吨，同比增长%。
钢材出口受国内需求强劲、钢价高企的影响，
中国大陆的钢材出口增长较为缓慢。1-3月累计出
口钢材 万吨，同比增长 %。其中，出口
板材 万吨，同比增长 %；出口棒线材
万吨，同比增长 %；出口管材 万
吨，同比增长 %；出口角钢、型钢 万吨，
同比下降 %。一季度出口钢坯 万吨，
同比下降 %；出口焦炭 万吨，同比下
降 %；出口铁合金 万吨，同比下降
%。
这样，一季度在国内生产钢材 万吨
的同时，又进口钢材 万吨，扣除一季度出
口钢材 万吨后，净进口 万吨，所以，
今年一季度中国大陆国内市场钢材表观消费量达
7572万吨（含重复材），同比增长 %。同时，
一季度进口钢坯 万吨，同比增长 %，
扣除出口钢坯 万吨，全季净进口钢坯
万吨，同比增加 万吨，增长
倍，才满足了国内市场的需要。
从当前国际市场钢材价格高于国内市场的情
况看，进口钢材的增幅将有所下降，而国产钢材
的出口将有所增加，出口增幅扩大。
３、多种因素共同作用，中国大陆钢材价格
呈上涨态势，但涨势趋缓
价格行情：钢材价格持续上涨，但上涨势头
趋缓。
从总体上看，中国大陆钢材价格 1季度呈上
涨态势，但涨幅趋缓，上涨幅度低于国际市场钢
材价格的上涨速度。商务部公开的一份报告显示，
2004年 1季度，中国大陆钢材价格保持高位上涨
态势，钢材价格累计同比上涨 %，增幅较上年
同期加快 个百分点；１、２、３月钢材价格环
比分别上涨 %、%和 %，国内钢材价格上
涨势头明显减缓。中国钢铁工业协会的统计也显
示，2004年 1季度，中国大陆钢材价格总体保持
上升态势。2003年末国内市场钢材综合价格指数
为 点，1月末上升到 点，2月末又
上升到 点，3月末达到 点，创造历
史新高。
与国际市场比较看，国际、国内钢材综合价
格指数的发展均为同步上涨的趋势，而且国际指
数的涨幅大于国内指数，而且两者之间的差距逐
月扩大。3月末与 1月初比较，国内钢材综合价格
指数增涨 个百分点，涨幅为 %，低于
全球 %的涨幅。同期国内钢材价格指数低于
国际钢材价格指数，两者的差距 2003年末为
点，1月末扩大到 点，2月末又扩大到
点，3月末差距达 点。4月初欧盟出口螺纹
钢 545美元／吨、线材 555美元／吨；俄罗斯出
口热轧板卷 525美元／吨、日本出口冷轧板卷 600
美元／吨等，呈现国际市场钢材价格高于国内市
场价格，并带动国内市场价格上涨的情况。
从品种上看，板材价格在 1季度呈持续上涨
态势，建筑用钢在今年前两月价格上涨较为强劲，
3月则出现持续下跌调整态势，钢材不同品种的价
格出现比较明显的分化走势。截至 3月底，中厚
板、热轧薄板、无缝板的价格均比年初上涨 15%以
上。与此同时，普线价格则只上涨了 %。今年
1季度更具体的情况是，中厚板价格持续上升，3
月末售价达 4915元／吨；热轧薄板卷、冷轧薄板
卷的价格先跌后升，3月上旬分别降 84元／吨、41
元／吨，3月下旬止跌回升，又分别上涨了 54元
／吨、40元／吨；而以线材、螺纹钢为代表的建
筑用材，3月上旬以来，出现多次下调价格的情况，
一季末比季初降价达 400元／吨左右。
图 5：
资料来源：中国钢铁工业协会
价格变化原因：也是多方因素共振导致大陆
钢材价格上涨并趋缓。世界钢价高涨、中国国内
宏观经济继续向好导致需求快速增长与钢铁原料
紧张以及运费大幅度上升等多方面因素共同作用
导致中国大陆 2004年 1季度钢材价格总体呈上升
态势，但投机需求和宏观调控实施等原因导致价
格增势趋缓和 3月份钢材价格的高位调整。
导致中国大陆钢材价格上涨的主要因素包括：
一是国际钢材价格大幅攀升带动国内钢价上
涨。由于世界经济的强劲复苏,导致世界钢铁价格
的大幅攀升,从而有力带动了中国钢铁价格的上
涨。进入 2004年，仅仅一个月时间，CRU国际钢
材综合价格指数就上涨了 10%，对国内钢材价格形
成了明显的拉动作用。在国内具有巨大价格影响
作用的上海宝钢,在 2003年上调 2004年一季度价
格的基础上,于 2004年 2月 21日又一次上调了 2
季度的主要产品定价。此次涨价平均价格上涨了
393元,为近年来涨幅最大的一次。
二是中国大陆强劲的国内市场需求拉动钢材
价格上涨。2004年 1季度中国 GDP达到 27106亿
元，同比增长 %。国民经济发展中拉动钢铁生
产的主要是三个方面：一是一季度固定资产投资
完成 8799亿元；同比增长 43%、其中，一季度房
地产开发投资 亿元，同比增长 %；二
是工业增长成为带动 GDP增长的主要动力，一季
度规模以上工业企业完成增加值 11318亿元，同
比增长 %。其中，重工业完成增加值 7578亿
元，同比增长 %。耗钢强度大的产业一季度发
电设备同比增长 %，民用钢质船舶增长 90%，
大中型拖拉机增长 %，光通信设备增长
%，冶炼设备增长 %，大气污染防治设备
增长 %，汽车增长 24%等；三是一季度全国进
出口总额 亿美元，同比增长 %。其中，
一季度出口总额 亿美元；同比增长 %；
增幅超过年初的预计。在出口总额中，耗钢强度
大的机电产品出口额达 亿美元，同比增长
%，占出口总额的比重达到 55%。以上三个方
面的发展情况，是 2003年这三个方面强劲发展趋
势的继续，说明我国经济的发展由于社会消费结
构的升级，进入了以房地产、汽车、机械、通讯
产品等高增长行业带动的新一轮快速增长期。这
种经济发展的特点是全社会对包括钢铁在内的金
属材料的旺盛需求。
第三是钢材成本上升推动钢材价格上涨。铁
矿石、焦炭供应紧张及运输费用的大幅上涨使生
铁冶炼成本显著提高。2003年的铁矿砂月平均进
口价格由 1月份的 美元/吨，增长到 12月份
的 美元/吨，而今年一季度铁矿砂进口价格
已达到 美元/吨。与此同时，小规模船只的
运费自去年年底以来便处于持续大幅攀升的通道
中，进一步刺激了国际钢材行情的上扬。钢材生
产成本提高直接导致钢材价格的上扬。
而导致钢材价格增幅趋缓的主要原因是国家
宏观调控和钢铁产能增长较快的结果。
自去年底中国政府对钢铁行业发出投资过热
的预警以来，中国政府相继出台一系列宏观调控
措施，以保证钢铁行业的长远健康理性发展。继
2003年 12月 23日，国务院办公厅下发【2003】103
号文(即《国务院办公厅关于制止钢铁、电解铝、
水泥等行业盲目投资若干规定的通知》)后，2004
年 1月 13日国务院办公厅又紧急下发【2004】2
号文件——《关于开展贯彻落实中央经济工作会
议精神情况专项检查的通知》，部署一系列重要专
项检查，检查钢铁等过热行业占用耕地、贯彻环
保标准、银行对钢铁等过热行业信贷等情况，检
查{2003}103号文的落实情况。负责宏观调控的各
部委开始协调行动，逐渐加大对钢铁等投资过热
行业的调控力度，从 3 月份开始，国家宏观调控
效果开始逐渐有所显现。这首先是在钢材经销市
场体现出来。银行收紧银根采取适度从紧的货币
政策效果逐渐显现，钢材经销商资金周转出现严
重问题，钢材经销商不能再囤积钢材，不得不降
价以缓和其资金供应，供过于求的建筑类钢材价
格首先出现下降调整。
钢材产能增加较快，市场资源日渐丰裕，尤
其是建筑钢材，国内钢材价格增幅趋缓的重要原
因。自 2002年开始的这一轮钢铁行业投资热潮增
加的钢铁产能开始逐渐释放。尽管 2004年中国经
济进入新的增长周期，全球经济增长也在加快，
总体需求旺盛，但由于供给规模膨胀过快，过剩
迹象正在显现，尤其在建筑钢材类。如今年前 2
个月，全国钢材新增资源量为 4896万吨，比去年
同期增长 %，增加量超过了 1000万吨。其中
国内钢材产量增长 %，进口增长 %，超过
了同期需求的增长水平。不仅如此，据估算，2004
年还将有 3000万吨的新增产能投产，其中大部分
在下半年体现。
４、钢铁行业经济效益明显提高
从总体看，2004年 1季度，中国大陆钢铁行
业、企业经济效益显著提高。国家统计局公布的
数字显示，钢铁行业利润增幅仍居前列：在 39个
工业大类行业中，黑色金属冶炼及压延加工业利
润增长 倍，仅次于黑色金属矿采选业、非金
属矿物制品业和石油加工、炼焦及核燃料加工业，
远远高于 1季度全国工业利润的 %的增长速
度 %。从中国钢铁协会的统计看，1季度钢铁
企业产销良好，实现的销售收入和利润均大幅度
增长：1-3月累计，全国重点大中型钢铁企业（67
户）共生产钢材 万吨，销售钢材
万吨，钢材实物产销率 %，完全处于正常的
产销水平；重点钢铁企业实现工业总产值（现价）
比上年同期增长 %，工业增加值增长
%，实现销售收入增长 %，实现利润增
长 %，货款回笼率达 101%，均创历史最好
水平。3月末重点钢铁企业资产总额为10290亿元，
同比增加 1589亿元，增长 %，资产负债率
%，比去年同期的%上升个百分点，
仍保持较合理的水平。一季度重点钢铁企业销售
收入利润率（含所得税）%，比去年同期上升
个百分点。
５、一季度钢铁业结构性矛盾依然突出
今年一季度，钢铁行业经济运行情况虽然良
好，但结构性矛盾突出，因此，钢铁行业结构调
整的任务十分艰巨。
首先，钢铁行业发展中产业集中度低的矛盾
有所发展。今年一季度，全国产钢 万吨，
同比增长 %。按企业规模分，重点大中型企
业生产钢 万吨，同比增长 %，比全
国钢产量增幅低 个百分点；其他中小企业生
产钢 万吨，同比增长 %，比全国增幅
高 个百分点。重点大中型企业钢产量的增
幅明显低于其他中小企业。
其次，钢铁生产在地区布局上不合理的结构
性矛盾突出。一季度钢产量按地区划分，产钢量
最多的是河北省 万吨，同比增长 %；
辽宁省 万吨，同比增长 %；上海市
万吨，同比增长 6%；江苏省 万吨，
同比增长 %；山东省 万吨，同比增长
%。以上 5个省市一季度钢产量达 万
吨，占全国钢总量的 %。当前，由于铁路运
输的影响，华北、东北产钢多的地区，钢材发往
华南、华东地区出现困难，造成同一品种的钢材
地区之间的价格差不协调正是这一矛盾的体现。
第三，钢材品种结构失衡严重。钢筋、棒材、
中小型材产需基本平衡，而高附加值、高技术含
量的钢材产量增幅低于钢材总量增幅，产需差距
较大。具体地看：
一季度生产钢材 万吨中，按产品结
构分，钢筋、棒材、中小型材为 万吨，
同比增长 %；线材 万吨，同比增长
%；从国内市场钢材表观消费量品种构成看，
一季度国内市场消费钢筋、棒材、中小型材
万吨，线材 万吨，实现产需基本
平衡。
一季度全国生产特厚、中厚板带 万
吨，同比增长 %。而特厚、中厚板带市场需求
为 万吨，产需之间的差距为 万吨；
一季度高附加值、高技术含量的涂镀板、硅钢片、
冷轧和热轧薄板带产量为 万吨，同比增
长%，增幅低于钢材总量增幅个百分点，
占一季度钢材总量的比重为 %，比去年同期
的 %，下降 个百分点。一季度涂镀板、
硅钢片、冷轧和热轧薄板带的市场需求达
万吨，产需之间的差距为 万吨。上述差距
反映了钢铁生产中产需之间的结构性矛盾，不足
部分要依靠进口钢材来满足需要。
今年一季度，国产钢材的国内市场占有率为
%，同比提高 个百分点。线材、钢筋、
中小型材、棒材、窄带钢、无缝管、焊管等品种
产需基本平衡，可满足国内市场需求。国内市场
占有率偏低的品种是，镀层板 %，硅钢片
%，冷轧薄板 %，涂层板 53%等。
II重点问题分析：投资过热与政府调控
一、理性看待钢铁业投资
１、钢铁行业投资热，是资本追逐高盈利结
果，有合理一面
2002年以来，由于中国工业化、城镇化进程
不断加快，对钢材的需求量迅速增加，从而刺激
钢铁工业出现了新一轮的投资热潮。2002年，钢
铁工业固定资产投资704亿元，比上年增长%，
2003年投资 1332亿元，再增长 %。今年前两
个月，我国固定资产投资增幅由去年的 %骤然
增长至 53%，是 1994年以来同期增幅最高的与此
同时，钢铁工业投资增速更达到 %。中国国
家统计局最新统计显示，今年一季度钢铁行业累
计完成投资 亿元，同比增长 %。从中
国钢铁工业协会调查了解的情况看，今年一季度
仅建成投产的连铸机，新增生产能力达1603万吨。
投资过热、投资增幅过高的问题，今年以来没有
缓解，而且进一步发展。
钢铁行业利润高是造成钢铁行业投资持续高
增长的直接原因。2003年钢铁行业利润增幅高达
65%，而今年 1季度钢铁行业利润增长更达到
倍。市场经济中，资本有追逐高利的本性。中国
大陆自 2002年开始的钢铁行业投资热，体现了市
场配置资源的结果，有合理性一面。
再进一步分析，可以发现这一轮的钢铁投资
热相当程度上可以说有坚实的钢材需求作支撑，
而不仅仅是市场盲目投资的结果。钢铁行业的高
利润直接原因是钢材的钢价位，而钢材的钢价位
根本上是由钢材需求强劲持续增长钢材供不应求
导致的。中国大陆对钢材需求的强劲增长，2003
年成为世界第一大钢材消费国，深层的原因是中
国大陆进入重工业快速增长时期，居民消费结构
向以汽车、住房为代表的高消费升级，中国正加
快城镇化建设等原因，带来中国大陆对钢材消费
的强劲增长。以房地产业为例，中国大陆房地产
业持续6年实现30%的高增长，把钢铁行业吊起来，
因为房地产对钢铁的需求达到总需求的 50%以上。
在上世纪９０年代也曾出现过多次钢价暴涨，但
都因为缺乏足够的支撑，在短期内从暴涨滑向暴
跌。但此次高价位运行到目前已持续了足足２年。
如果没有较为实在的需求支撑，高价坚持２年是
不可想象的。
当然，由于存在信息不对称，在微观经济主
体理性决策的情况下，也可能出现“合成谬误”，
导致经济宏观层次失衡。在本轮钢铁投资热中，
当然也可能出现这种情况，即资本逐利纷纷涌入
钢铁行业，可能导致钢铁产能增加的速度远远快
于潜在钢铁需求转化为现实需求的速度，从而导
致钢铁行业供求关系过快地扭转出现生产过剩，
造成社会资源的浪费。这是政府担心的地方，也
是政府要进行宏观调控的最根本的原因。另外，
由于资本急功近利心理，由于目前钢铁行业高利
润，可能会导致资本倾向于投资较低技术门槛的
低水平项目，以求尽快建成获得投资回报，从而
导致低水平重复建设太多，使得钢铁行业本已存
在的结构失衡问题更加严重，这也是政府宏观调
控关注的重点之一。
２、地方政府的投资冲动加大了钢铁投资风
险和国家宏观调控难度
尽管市场机制适应资本逐利本性配置资源，
导致钢铁行业投资增加较快有合理的一面。但由
于存在信息不对称，这轮钢铁行业投资热难免带
有一定程度的盲目性。而令人更为担心的是，由
于中国大陆各级政府过分热情的干预和参与导致
这种盲目性急剧加大，长期的合理性被短期行为
所“透支”：钢铁投资增长太快了，钢铁产能的
增长速度远远高于钢铁需求增长的速度。统计显
示，今年前两个月，中央项目投资只增长 %，
而地方项目投资增长却高达 %，增幅同比提高
个百分点。
为什么地方各级政府热衷于固定资产投资包
括钢铁行业投资呢？这主要是由中国大陆官员考
核机制决定的。考核地方官员指标可能很多，但
最硬的指标是经济增长指标：任期内，辖区经济
增长率达到多少？高，升官；低，则很难升迁，
甚至官位不保。所以，地方各级官员都热衷于促
进地方“经济增长”。粗放的经济增长方式因为“见
效快”而受到推崇，因为官员的任期也比较短。
粗放的经济增长方式把增加投资作为推动经济增
长的主要手段。因此，相当部分甚至大部分的地
方政府热衷于上项目、铺摊子，也就毫不奇怪了。
钢铁行业由于有较高的利润，地方政府当然在增
加投资中会对钢铁行业青睐有加了：这样似乎更
保险吗！地方政府热衷于经济政绩，热衷于投资，
既直接导致钢铁行业投资增长过快，又间接导致
钢铁需求出现泡沫式膨胀导致钢价不正常地暴涨
推高钢铁行业利润，从而进一步刺激钢铁投资的
快速增长。
对于钢铁业投资，令人担心的不仅仅是市场
重复行为，更令人担心的是行政重复行为，即地
方政府巨大的投资冲动。市场盲目投资，通过国
家宏观调控，可能会引导市场投资合理化；但对
于地方政府投资或地方政府支持的投资，往往“上
有政策，下有对策”，调控效果不佳。
为什么地方政府能够干预投资甚至直接上阵
呢？更深层的原因的我国的市场经济体制还不完
善，投融资体制依然以行政为主导，或者说是政
府扮演最重要的角色，政府改革不到位，还不完
全适应市场经济发展的要求。因而，地方政府对
钢铁行业的投资能够不正常的干预，不仅导致许
多违反国家产业政策的项目得以上马，低水平重
复建设愈演愈烈，而且还会导致多种性质的资本
之间竞争条件不公平。具体而言，国有资本在扩
张中受限制多，而民资和外资则较为“畅通无阻”。
在项目审批、环保认证、招投标等多种环节上，
民资和外资受限少，投入省、见效快，所以其投
资钢铁业热情也高。不少民资和外资“嫁接”存
量资本进入国内钢铁业，其嫁接的资本都是经剥
离后的优质资本，而且资产价格打折，富余人员
包袱一般都能解除，重组成本低。而国有资本在
资产重组中就享受不到这些优惠条件。
因此，要解决钢铁投资过热问题，近期可能
主要依赖国家的宏观调控，但长远的治本之策还
是要深化政府体制、投融资体制等方面的改革为
佳。
３、钢铁投资急剧升温，钢铁产能将超前 5
年实现
钢铁行业低水平的重复投资和新进入投资过
度集中，一个直接的后果就是钢铁产品供应过早
过大地超过需求，钢铁行业出现严重的生产过剩，
危及全行业的健康生存发展。尽管钢铁行业短期
需求旺盛，效益可观，但从长远看，却存在着巨
大风险。高需求、高利润产生短期内产能的过度
扩张，带来后面的生产过剩，3至 5年后会形成一
次调整，对整个经济形成向下的压力，甚至可能
再一次出现通货紧缩的危险。
钢产量从建国初期的 16万吨增加到 1亿吨用
了 47年，从 1亿吨再增长到 2亿吨，只用了 7年
的时间。而比较保守地估计，中国大陆钢产量从 2
亿吨增长到 3亿吨，可能会用不到三年！据国家
发改委估计，到 2005年中国大陆就会形成 亿
吨的粗钢生产能力，但与此同时，预测中国大陆
到 2010年钢材需求为 亿吨，折合成粗钢的需
求是 亿吨：钢铁产能将超前 5年实现！就这
样，大陆的钢铁行业协会还认为官方对钢铁产能
增加的速度和规模估计太保守了。问题的严重性
可见一斑。
2005年形成的钢铁能力就能满足 2010年的
市场需求，钢铁工业投资至少已经超前 5年，说
明我国钢铁工业能力近年增长过快，已经出现了
严重的投资过热趋势，过度、无序的投资已经打
乱了中国钢铁的合理布局。虽然在目前市场需求
旺盛前提下，还没有出现严重的供给过剩问题，
但如在建产能持续扩充，一旦市场发生较大变化，
特别是如果固定资产投资增速降低，钢材供过于
求势必出现，从而导致钢材价格大跌，对钢铁行
业会带来灾难性的影响。
今年 3月份以来，国际市场建筑用钢材价格
上涨，而国内市场价格下降，这种情况值得我们
警惕。当前长材产能增加，已经造成工厂库存上
升，一旦严重超过社会需求，将会造成一批企业
关闭停产，职工下岗。而且这种低水平投资带来
资源消耗过高，环境污染严重，形成巨大的资源
浪费和经济结构的扭曲，这样的发展是不可持续
的，应当坚决制止。
４、低水平盲目建设，加剧了中国钢材产业
的结构性矛盾
据中国钢铁工业协会初步统计，2003年国内
新建炼铁高炉 81座，产能约 3542万吨，其中 1000
立方米以上的高炉只有 6座，产能 1000万吨，占
28%；新建炼钢炉 60座，产能 3475万吨，其中 100
吨以上的转炉只有 8座，产能 940万吨，占 27%。
中国钢铁工业协会常务会长罗冰生指出，这种投
资不仅蕴含着很大的风险，而且加剧了钢铁工业
的结构性矛盾，有可能带来巨大的资源浪费。
经过发改委的认真调查，发现热衷钢铁业的
投资者有两个特征：一是越来越多的小型企业开
始上马钢材，在钢铁企业中，小企业的比重日益
增加，而相应而来的是重点企业的比例开始下降；
二是上马钢材的民营企业投资以线材、螺纹钢和
带钢为主，而高技术含量的钢材却无人问津。
这种情况的直接后果是加剧了中国钢材产业
的结构性矛盾，既加剧了钢材产品结构性矛盾，
又加剧了钢铁行业产业组织结构失衡。目前，中
国一般档次的钢材品种大多已经供求平衡甚至出
现了过剩，而高技术高附加值的钢材产品却严重
供不应求，严重依赖进口，这与我国钢材消费结
构升级对高档钢材消费增长比例更快的钢材需求
结构变化严重地不相适应。近年新发展起来的钢
铁企业生产的产品，几乎都是线材、螺纹钢、窄
带钢等普通钢材，加剧了钢铁行业产品结构不合
理的矛盾。中国目前钢铁业的投资产品结构难以
满足我国消费升级带来的对过技术高附加值钢材
的需求。另外，越来越多的中小企业进入钢铁行
业，导致钢铁行业产业集中度持续降低，这与国
际上钢铁行业征出现的资本重组高潮产业集中度
持续提高的潮流背道而驰，中国大陆这种趋势也
使得钢铁行业的最佳规模小型难以充分发挥，同
时降低了整个国家钢铁行业的竞争能力。
在全球钢铁工业加快产业重组之时，中国炼
钢企业从上世纪 80年代中期的 114家剧增到现在
的 280多家，平均规模不足 70万吨。其中，200
余家小炼钢企业平均规模还不到 10万吨。轧钢企
业多达 万家，散乱差的问题十分突出，产业
集中度低，难以实现集约化经营，使资源不能得
到合理高效的配置，制约了钢铁工业整体竞争力
的提高。而钢铁工业具有典型的规模经济特征，
冶炼钢铁的经济规模都在 100万吨以上，热轧板
材生产线的经济规模更在 300万吨。而金属公告
（MB）更认为确保新建联合钢厂正常运营的最低
标准是 200万吨/年，它的年度统计对象现在是世
界所有粗钢年产量超过 200万吨的钢厂。当然，
规模扩大并不一定依靠新建或扩建，像钢产量居
世界第一位的、达到 4000多万吨的阿赛洛这样的
巨型钢铁企业，其规模的扩大主要是靠对现有企
业的整合重组。近年来，欧洲、日本和美国钢铁
企业已进行合并重组，这应该也是我们的方向。
５、钢铁投资增长过快的外溢效应值得关注
钢铁行业投资过热不仅可能会加剧钢铁行业
结构失衡问题，给全行业带来灾难，而且钢铁行
业投资增长过快可能还会危及中国大陆银行体系
的金融安全，浪费宝贵的资源，加剧环境的污染
和恶化。目前钢铁项目的投资中，银行贷款占较
大比例，据估计，大型钢铁企业项目一般为 50%～
60%，民营企业比例更高。一旦市场发生变化，钢
材价格下降，经济效益恶化，企业将难以偿还银
行贷款，形成银行新的不良资产，危及本就非常
脆弱的银行体系。由于目前钢铁业中民营经济比
重越来越大，而大部分民营钢铁企业是用国企的
人才和成熟的技术进行低水平重复建设生产，规
模不经济、产品技术含量低、互相压价竞争。这
不仅造成运输紧张、资源浪费、环境及市场秩序
恶化，也使国有企业因人才外流严重，难以在提
高生产水平、实现产业升级上有所作为，直接危
害了整个钢铁行业的健康发展。煤、电、油、运
全面紧张，资源约束矛盾加剧，进而又引起生产
资料价格上涨较快、通货膨胀压力加大。以电为
例，今年一季度，23个省市因供电不足拉闸限电，
电力供应紧张的程度进一步发展。钢铁行业是个
高耗电产业，电力供应不足的矛盾，将成为制约
钢铁生产发展的重要因素。
因此，为了钢铁行业的长期健康发展，为了
保护资源和环境，为了金融安全，在钢铁行业投
资增速一高再高情况下，政府不能不出手了
——利用经济的法律的手段辅之以必要的行政手
段进行宏观调控。可以预测，2004年是中国钢铁
业的整顿年。
二、解读政府调控
１、钢铁业的过度投资引起国务院高度重视
自2002年开始的这轮钢铁行业投资热带来的
现实和潜在问题引起了中国政府的高度重视。
2003年底中国政府就发出了钢铁行业投资过热预
警，并从那时以来开始着手解决这个问题。自 2003
年底以来，国务院相继发文、召开会议，负责宏
观调控的各个部委开始联合行动，抑制钢铁等行
业的投资过热。2003年 12月 23日，国务院办公
厅下发【2003】103号文(即《国务院办公厅关于
制止钢铁、电解铝、水泥等行业盲目投资若干规
定的通知》)，认为包括钢铁在内的三个行业投资
过热，要求各地区、各部门要尽快组织力量，对
各地过热行业的投资建设项目进行清理。2004年1
月 13日国务院办公厅又紧急下发【2004】2号文
件——《关于开展贯彻落实中央经济工作会议精
神情况专项检查的通知》，部署一系列专项检查，
专项检查的六项内容有四项与调控钢铁业过度投
资有关：第一，耕地占用、基本农田使用和保护
情况；第二，《国务院办公厅关于制止钢铁、电解
铝、水泥等行业盲目投资若干规定的通知》（国办
发〔２００３〕１０３号）的贯彻落实情况；第
三，清理固定资产投资在建规模，控制固定资产
投资规模过快增长情况；控制行政机关和国有企
事业单位在建和拟建办公楼、培训中心情况，清
理和控制城市建设中脱离实际的宽马路、大广场
建设等情况；第四，商业银行控制信贷资金流向
盲目投资、低水平重复建设行业情况；加大对农
业、中小企业、扩大消费、增加就业等方面贷款
支持情况；改进和加强内控机制，控制不良贷款
总量的情况和措施。专项检查是地方自查和国务
院检查相结合。3月底之前主要是地方自查。2月 4
日，国务院召集国家有关部委，与全国各地的政
府部门，召开了严格控制部分行业过度投资电视
电话会议。国务院正对钢铁等行业过度投资作出
了具体严格控制和整顿措施。
２、宏观调控措施内容
政府是如何严格控制钢铁行业盲目发展的
呢？可以用一句话来概括，就是“加强投资管理、
用地管理、信贷管理、环境评审、质量管理”。具
体措施包括：
（1）加强产业政策和规划导向
国务院有关部门正抓紧修订钢铁行业产业政
策和发展规划。去年 12月开始，国家发改委就建
国以来第一份《钢铁产业发展政策》多方征求意
见。估计钢铁行业产业政策有可能在今年年内出
台。据了解，发改委酝酿的《钢铁产业发展政策》
核心内容包括政策目标、产业技术政策、产业规
划政策、布局调整政策、企业组织结构政策、行
业准入政策、贸易政策等。产业政策主要目标是
要引导钢铁产业结构调整和升级，及时调整战略
布局，推进企业联合重组，利用好国内外两种资
源。中国政府还希望有关部门加强对国内外钢铁
工业发展形势的研究和分析，建立和完善市场信
息发布制度，及时发布钢铁产品、铁矿石、焦煤
等重要原燃料市场供需状况、生产能力及价格变
化等方面的信息，引导地方和企业的投资方向。
（2）严格市场准入管理
为抑制钢铁行业投资过热，在钢铁行业产业
政策为出台之前，政府先用行政命令的方式严格
钢铁行业市场准入条件，规定了钢铁行业进入的
技术、环保、资源保证等标准，叫停污染严重、
技术落后、规模小的钢铁建设项目。具体规定是：
钢铁投资建设项目的最低条件暂定为：第一，烧
结机使用面积达到 180m2及以上、焦炉炭化室高
度达到 及以上，高炉容积达到 1000m3及以
上、转炉容积达到 100吨及以上、电炉达到 60吨
及以上。第二，高炉必须同步配套建设煤粉喷吹
装置、炉前粉尘捕集装置，大型高炉要配套建设
余压发电装置；焦炉必须同步配套建设干熄焦、
装煤、推焦除尘装置；转炉必须同步配套建设转
炉煤气回收装置；电炉必须配套烟尘回收装置。
第三，新建钢铁联合企业，吨钢综合能耗低于
吨标煤，吨钢耗新水低于 6吨，符合清洁生产要
求，污染物排放指标达到环保标准要求。第四，
矿石、焦炭、供水、交通运输等外部条件要具备
并落实。对达不到上述条件的，一律不得批准建
设。对按规定程序批准并已开工建设的项目，要
按照上述条件积极进行调整。现有生产企业要通
过技术进步、提高装备水平逐步达到上述条件。
针对当前钢铁生产能力过剩的矛盾日益突出，
有关行政命令还规定：国家和各地原则上不再批
准新建钢铁联合企业和独立炼铁厂、炼钢厂项目，
确有必要的，必须经过国家投资主管部门按照规
定的准入条件充分论证和综合平衡后报国务院审
批。严禁地方各级人民政府将项目化整为零、越
权、违规审批钢铁项目，对违反规定的，依法追
究有关领导的责任。对生产“地条钢”的，要依
法严厉打击。要加强对外商投资方向的指导和引
导。
（3）强化环境监督和执法
为了保护环境，中国政府还加强对现有的钢
铁生产企业执行环保标准的监督和检查。要求环
保总局定期发布环保不达标钢铁生产企业名单。
对达不到排放标准或超过排污总量指标的钢铁生
产企业实行限期治理，在限期治理期间，按照达
标排放和环境保护行政主管部门下达的污染物排
放总量控制的要求限产限排，限期治理不合格的
要给予停产处理。对未按法定程序向环境保护行
政主管部门报批环境影响报告书擅自开工建设的
项目，在建的一律停建，投产的一律停产，并依
照有关法律法规进行处理。
（4）加强用地管理
为保护耕地，中国政府在清理整顿钢铁行业
时，加强了对钢铁企业用地管理。新建、扩建(改
建)钢铁企业用地必须符合土地利用总体规划，纳
入土地利用年度计划，用地规模必须符合国家颁
布的《工程项目建设用地指标》的规定；涉及占
用农用地和征用农民集体土地的，必须严格按照
法定程序和权限，履行农用地转用和土地征用审
批手续。省级国土资源行政主管部门要根据本地
实际情况，按照国务院关于进一步治理整顿土地
市场秩序的统一部署和要求，会同发展改革委(计
委)、经贸委(经委)、监察部门，对 2000年以来
新建、扩建(改建)钢铁企业的用地情况进行一次
检查。对未经依法批准擅自占地开工建设的，要
停止建设，并依法收回土地，不能收回的，要依
法进行处罚；对违背土地利用总体规划以及违法
用地、低价出让土地的，要依法严肃处理，情节
严重的，要追究有关责任人的法律责任。
（5）加强和改进信贷管理
为防止金融风险，抑制钢铁等行业的投资过
热，中国政府还要求金融监管部门和金融机构配
合。中国人民银行要按照国家产业政策加强“窗
口”指导；银监会要加强监管，督促金融机构控
制信贷风险；金融机构要增强风险意识，强化信
贷审核。对于符合产业政策和各项市场准入条件
的钢铁企业和建设项目，要继续给予积极支持；
对于盲目投资、低水平扩张、不符合产业政策和
市场准入条件，以及未按规定程序审批的项目，
一律不得贷款，已发生贷款的要采取适当方式予
以纠正。
（6）对已建、在建、拟建钢铁项目进行认真
的清理
中国大陆各地政府部门均被要求对已建、在
建、拟建钢铁项目进行认真的清理。凡不符合国
家产业政策，未经审批或违规审批的项目，以及
违法生产“地条钢”的，各级国土资源行政主管
部门不得受理用地(含各类开发区已征用土地)申
请，环境保护行政主管部门不得审批其环境影响
报告书和核发排污许可证，工商行政管理部门不
予登记，质检部门不得发放生产许可证，证监会
不得核准含有此类项目公司的首次公开发行和再
融资申请，海关对未经审批的项目引进设备一律
不予免税，经有关部门检查认定为违规或越权审
批的项目，应通知海关对其已免税的进口设备补
征相应税款。
３、严控钢铁行业投资几家欢喜几家愁
（１）对优质上市公司是实质利好
国家严格控制钢铁行业过度投资对上市公司
来说是长远看是利好消息，因为国家宏观调控对
上市公司本身影响相对较小，而抬高市场准入标
准有助于行业洗牌减少竞争对手规范市场秩序，
有利于钢铁行业长期健康发展。具体而言：
首先,从融资来看,紧缩银根对钢铁类上市公
司影响不大。因为钢铁类上市公司固定资产投资
自由资金比例高，只有 40%来自银行信贷。而且，
他们多为优质客户，商业银行基于竞争不大可能
大规模减少对他们的贷款。更何况，上市的钢铁
公司还拥有直接融资渠道呢。
其次,从产品需求来看,宏观紧缩调控对上市
的钢铁公司总体影响也相对较小。因为紧缩对钢
铁行业的影响集中反映在建筑用钢方面,大规模
压缩固定资产投资的确会对建筑用钢的需求产生
显著影响,但对其他用钢的影响较小。目前除邯钢、
广钢、唐钢三家上市公司生产建筑用钢的比例较
高之外,其他钢铁类上市公司的产品大多为工业
用钢,或者生产建筑用钢的设备可以转为生产工
业用钢,例如马钢,它可以用生产建筑用钢的设备
来生产工业用钢,因此受到冲击的程度相对较小。
第三，大部分上市公司投资符合国家的投资
标准。目前钢铁行业的上市公司大部分都不属于
限制发展的范畴，而且这些上市公司大部分已经
完成重大投资计划或者立项工作已经结束，压缩
投资计划对其影响不会太大。加上这些上市公司
在地方经济中都扮演着重要角色，并且其投资可
以通过证券市场融资。尤其是钢铁行业龙头企业，
高附加值产品比例高，市场需求大，属于产业政
策的扶持对象，预计这些上市公司反而从中受益。
第四，重新洗牌，清除“杂牌军”，有利于降
低市场风险，缓解资源能源压力。目前，中小钢
铁企业控制了近三成的市场份额，这些企业生产
无秩序，对电力等资源过度浪费。若能对它们实
行有效的控制，将对资源起到很好的保护作用。
而且，“杂牌军”退出竞争领域后，原材料的成本、
土地资源的成本、电力资源的成本可能将大大减
少。
当然，国家的宏观调控，短期内可能冲击钢
材市场，使钢材价格下调，这当然会对钢铁上市
公司短期业绩产生影响。但长远地看，国家调控
钢铁行业投资有助于钢铁行业未来的供需平衡和
健康发展，对期望获得稳定的可预期的回报的上
市公司来说，当然是个好消息。因而，事实上，
大多数上市公司对国家的宏观调控都持欢迎的态
度。
（２）民营企业忧心忡忡
中国政府此次对钢铁行业的整顿实际上是为
行业发展设立了一个准入门槛，将对那些规模较
小或者是尚未大规模进入行业的企业产生负面影
响。对于大型企业来说，非但不会受到负面影响，
相反还会得到新的发展机会，龙头企业更是政策
的受益者。而大部分规模较小或者是尚未大规模
进入行业的钢铁企业是民营企业。所以，国家对
钢铁投资的整顿对行业内的民营企业影响较大。
民营企业自然对此也忧心忡忡。
近 3年来，我国民营钢铁企业数量剧增。以
我国产钢第一大省为例：据河北省钢铁协会统计，
在河北省钢铁工业 3年来增加的 2600多万吨产能
中，58%是由非国有企业创造的。2003年河北省实
现钢铁产量 4035万吨，若按 335家企业计算，每
家企业的平均钢铁产量不足 12万吨，绝大数的钢
铁企业是民营小钢厂。发改委等部门在《关于制
止钢铁行业盲目投资的若干意见》中，给钢铁投
资建设项目设定了一系列最低条件，如：烧结机
使用面积达到 180平方米以上，焦炉炭化室高度
达到 米及以上，高炉容积达到 1000立方米及
以上；新建的钢铁联合企业，吨钢综合能耗低于
吨标准煤，吨钢耗水低于 6吨；等等。按照国
务院对钢铁行业的准入条件，河北省许多民营钢
铁企业的装备普遍达不到这个水准。
当然，小钢厂，尤其是民营小钢铁企业受影
响到何种程度，这相当程度上取决于国家政策执
行的力度和地方政府配合的决心和力度。因为钢
铁行业丰厚的利润和地方政府的支持是民营企业
涌入钢铁行业的重要原因。当然，钢铁投资的预
期收益如果持续高于市场平均利润水平，政府调
控钢铁投资的难度将大大加大，市场资金还会继
续涌入钢铁行业。
（３）对钢材市场影响日显
市场分析人士认为，国家对过热行业投资的
调控效应将在未来 3-6 个月才会逐渐释放，因为
任何政策实施效应都有一个时滞性。但我们认为，
国家对钢铁投资的调节与控制，对钢铁企业即钢
铁市场的供应方来说，政策的影响可能会在政策
实施的 3-6个月才会较为明显的显现，但对钢材
经销商来说，政府的调控措施效果显现则快得多，
政府宏观调控的效应可能会比较快地在钢材市场
上显现出来。政府主要调控的是钢铁投资，但受
风险预期等因素影响，银行部门对钢铁投资紧缩
信贷的同时，也对钢材经销商资金供应进行了收
缩，使钢材经销商资金趋紧，不得不加快出货步
伐，甚至为此不惜降低钢材价格。国家宏观调控，
市场银根紧缩，可能是中国大陆钢材市场钢材价
格 3月份尤其是 3月中旬出现钢材价格震荡下滑
调整的最重要原因。钢材价格调整的继续调整的
力度相当程度上可能取决于国家对钢材等行业投
资调控的决心和力度。
III市场行情预测
一、世界钢材市场
１、行情预测
由于世界经济强劲复苏，世界对钢材的需求
将进一步强劲，而钢材的原料燃料近期内不可能
大幅度增加，原料燃料供应紧缺态势会持续甚至
加强，又因为越来越多的国家限制钢材原料燃料
的出口，同时放松对钢材及其原料燃料的进口管
制，因此可以预测二季度世界钢材价格总体仍将
高企，但受到钢材下游用户对钢材价格承受能力
的限制和中国宏观调控的影响，二季度的钢材价
格增长趋缓，甚至会出现下降调整态势。
２、主要预测依据
有利因素：
（１）世界经济继续强劲复苏，对钢材消费
需求强劲。
一季度结束后，世界主要国际组织纷纷表示
对今年世界经济的乐观预测。联合国预测今年世
界经济将呈现普遍增长，但下半年增速会较上半
年有所下降,平均增长速度将达 %。具体预测：
中国今年经济增长将达 %，美国 %，欧盟
%，日本 %，东南亚和南亚 %，非洲
%，中东 %，拉美 %。国际货币基金组织
调高美日等国的经济增长预测，预期美国今年经
济增长率为 %,去年预期为增长 %；日本经
济今年将增长 %,较 IMF上次预期高出 个百
分点；英国经济增长率也上升 个百分点,至
%；欧元区平均经济增长率预测为 %。3月
底，华盛顿智囊机构国际经济学会一项新的经济
预测更加乐观，该机构认为，受美国及亚洲，特
别是中国的强劲增长推动，全球经济 2004年将较
2003年增长 %。
从世界主要国家/地区经济增长趋势看：
美国经济复苏强劲。美国商务部 3月 25日公
布的报告说,去年第四季度经济增长率按年率计
算达到 %。华尔街分析人士认为,鉴于减税对消
费和企业支出的刺激,今年上半年美国的经济增
长率可能达到 %。4月初，美国联邦会议局公
布，今年首季企业信心指数升至 73点，高于去年
第 4季的 66点，是 83年首季以来的高位。该指
数超过50点表示多数被访者对未来半年的前景乐
观。
日本经济景气度继续保持高位。3月底，日本
内阁府发表的景气动向指数显示，今年２月份，
表示当前经济动向的一致指数为 %，已经连续
10个月超过了表示景气与否的 50%的分界线。日
本内阁府说，在 2001年 1月低谷后开始的本次景
气扩张期已经达到了 25个月，而日本战后经历的
13个经济周期的扩张期平均为 33个月。
可以预计，日本和美国因国内经济复苏强劲
而对钢材的需求增长强劲。
中国经济继续强劲增长。据国家统计局统计
数据显示，1季度：中国大陆经济增长达到 %；
综合描述消费者对当前经济状况满意程度和对未
来经济走向预期的消费者信心指数，继续保持稳
定，3月份为 ，与 2003年 12月份的 大
致持平；全国企业景气延续了去年下半年以来的
持续快速发展的良好势头，并继续保持近年新高。
全国企业景气调查结果显示，一季度全国企业景
气指数为 ，与去年第四季度基本持平，比去
年同期提高 点。种种迹象显示，二季度中国
经济依据会保持较高的经济增长速度。现在，中
国需求是决定世界钢价行情走势的一个关键。尽
管由于国家调控等因素影响，中国大陆钢材需求
增长速度在下降，但总的来说依旧在上升。中国
钢材生产和需求的兴旺有助于国际钢价高企甚至
继续上升。
东盟国家经济增长成绩不俗。4月 7日在新加
坡举行的东盟财长会议预测，今年东盟国家经济
的平均增长率将达到 %至 %。东南亚国家因
经济增长而对钢材需求强劲。3月份，在中国钢材
价格下滑调整，钢材买兴阑珊时候，国际钢材价
格依旧高企，而且在 4月初出现进一步上扬，很
大一个原因是东南亚国家对钢材需求猛涨缘故。
欧盟经济在缓慢复苏。3月 31日，欧盟委员
会公布月度调查报告，显示从总体上衡量欧元区
生产者和消费者对经济前景乐观程度的经济敏感
指数在 3月份略升了 个百分点，达到 。
其中，建筑和零售业指数均有小幅上升。实际上，
经济敏感指数自去年下半年以来一直呈上升势头。
但受到欧元对美元汇率居高不下等因素的影响，
欧洲经济复苏缓慢。预计欧元区钢材供应和需求
相对稳定。
（２）钢材原料燃料供应紧缺态势会持续，
成本高企支撑钢价高企。
2002年以来，随着全球钢铁产品消费需求的
增加以及钢材价位的持续走高，各国钢铁工业均
加快了发展，尤其是中国钢铁工业的快速发展，
加剧了全球铁矿石、焦炭等资源紧缺以及运输紧
张的矛盾，使铁矿石、焦炭及运输价格飞涨。今
年初，世界钢材市场和钢铁生产原料市场价格产
生“火山喷发”式的上涨，被称为是自上世纪 70
年代以来最猛烈的一次。一系列的价格联动效用，
推动了世界钢铁业的“繁荣”。现在全球性生产原
料的供给短缺已经涉及到废钢、生铁、铁矿、焦
炭、焦煤等一系列与钢铁生产有关的原料和燃料，
短缺还波及到与上述原料供给有关的世界远洋运
输能力和港口装卸能力。尽管 3月底 4月初，国
际和国内均出现废钢价格的下跌调整，但从整体
上看，钢铁生产原料燃料市场短缺情况近期不会
缓解，相反，随着世界经济的进一步复苏，钢铁
生产原料供应的紧缺状况可能还会加剧，世界的
钢材产量增加速度可能赶不上世界经济复苏的速
度，世界范围的钢铁相对紧缺态势还会持续，钢
材市场包括钢铁原材料市场继续处于卖方市场。
具体分析：
从铁矿石来看，全球铁矿石今年合同价格已
经上涨。今年 1季度，全球铁矿石价格谈判结束，
球团矿价格涨幅创下历史新高，涨幅近 19%。今年
铁矿石价格高已经是一个事实。如果市场状况能
够一如既往地发展下去，预计 2005年铁矿石合约
价格也必将出现大幅度的上涨。国际市场对铁矿
石的需求扩大，推动全球的铁矿石生产商均制定
了扩产计划。但因提高矿山产能需要时间和巨额
投资，国际市场上的供货量难以在短期内“立竿
见影”。据调查统计，到 2010年，世界主要铁矿
石生产地巴西、澳大利亚、南非、印度和乌克兰
等国家的铁矿石产能总增长量将达 亿吨，但
它们的绝大多数矿石扩建项目均在2005年以后开
工。在 2005年之前，全球的铁矿石新增产能仅有
1500万吨，这样的增长速度连中国的需求增长都
满足不了。2003年中国进口铁矿石 亿吨，预
计今年需进口铁矿石 亿吨。由此可见，全球
铁矿石供货紧张是个现实问题，近期不可能缓解，
但从较长时期看，铁矿石基本可以供求平衡。
从焦炭来看，世界焦炭短缺严重。中国是产
焦煤大国，也是世界焦煤市场的主要出口国。2003
年中国焦煤产量为 万吨，比上年增产了
%。与此同时，2003年中国粗钢产量同比增
长 %，焦炭增量几乎都为国内所吸收，焦炭
国内紧缺价格飞涨。为保护环境，抑制钢价过快
增长，处于国内经济理性发展考虑，中国政府减
少了今年焦炭出口限额，使严重依赖中国焦炭的
世界其它钢厂，尤其是欧盟的钢铁企业缺少必要
的焦炭资源，焦炭的供不应求导致焦炭世界贸易
价格狂涨，4月初，焦炭出口大国中国焦炭出口价
格突破 460美元/吨（FOB）的大关。对国外很多
企业而言，焦炭供应的短缺已经严重地影响了正
常的生产。例如，意大利 Riva公司由于连续三个
月以来焦炭供应短缺，热那亚钢厂正面临关闭的
风险。欧盟积极与中国沟通，希望中国增加焦炭
的出口限额，甚至威胁要将中国告到 WTO，但中国
基于经济发展考虑，近期很难增加或者大幅度增
加焦炭的出口限额。
从运价看，海运价依旧高位运行。去年以来，
国际海运价格增幅惊人。作为主要衡量指标，波
罗的海综合运价指数（ＢＤＩ）全年一路走高，
进入 2004年ＢＤＩ指数始终稳定在 5000点以上。
对目前偏高的航运价格，业界普遍认为是中国的
铁矿石撬动了整个国际船运价格的杠杆。中国
2003年进口铁矿石 14820万吨，比上年增加 3670
万吨，增长 33%。预计 2004年世界铁矿石进口量
为 亿吨，增长 15%。在 3170万吨增量中，
占 97%的 3090万吨运往中国。以大西洋图巴朗－
鹿特丹航线为例，该航线的承租费达到了 26美元
/吨，几乎是 2002年中期的五倍。国际海运力供
不应求，海运价有进一步提高的趋势。中国为确
保进口的大量铁矿石能按时运抵港口，大批租赁
大型干散货船，可以说国际上的大型干散货船均
被中国长期租赁，韩国因租不到大船，只得租赁
中型货船，国际海运紧张状况可见一斑。
（３）国家干预，抢夺世界钢材和炼钢资源，
加剧钢材及炼钢资源供求紧张状态。
中国控制和减少焦炭出口，焦炭价格涨势难
停。中国的焦炭出口采取出口许可证制度。发改
委与商务部为了保证国内有足够数量的焦炭和原
煤，以防止国内供应短缺造成钢铁生产价格上涨，
从而因煤炭和焦炭价格引发全国性的通货膨胀，
决定减少焦炭出口，从 2003年的 1200万吨削减
到 2004年的 900万吨，而且从今年 1月 1日起，
中国焦炭或半焦炭的出口退税税率从15%降至5%。
商务部今年 1月初只发出了 233万吨出口许可，
虽然在 2月底中国又增发了 60万吨出口许可。但
出口许可突然间如此大幅减少，致使焦炭出口市
场处于惶恐中，价格开始快速上涨--2月份，中国
冶金级焦炭出口价格在 2月底涨到 400美元/吨
（FOB，FreeOnBoard离岸价格），3月份价格又涨
至 450美元/吨（FOB）（在两年前每吨为 79美元）。
今年 2月和 3月，欧盟两次致函中国商务部，希
望中国放宽焦炭的出口，甚至准备将中国告上世
贸组织。3月初，印度政府钢材部和商工部门开始
讨论派代表团到中国磋商以铁矿砂换焦炭的易货
贸易协议，声称中国若不增加焦炭出口，将控制
本国铁矿石出口。中国政府考虑到平衡的国际交
往问题（中国重要的钢铁原材料资源——铁矿石
也在外面），可能会增加焦炭出口配额，但预计增
加有限，焦炭资源紧缺会继续，焦炭出口价格可
能会继续大幅增长。
东南亚将钢铁进口关税降为零，买兴高涨。
为应对亚洲钢铁市场供需吃紧与钢材价格高涨的
局面，东南亚国家 3月开始将钢铁进口关税全面
降为零，国与国之间再次掀起一波争抢原料的风
潮。亚洲是当前国际钢铁市场的需求中心，但泰
国、印尼、越南等国钢铁流通市场的竞争力处于
下风，加上东南亚国家普遍仍存在高关税，对进
口钢材不利，各国政府拟从降低关税做起，期待
增加本国的钢材进口量。越南贸易部于 3月 1日
起取消所有钢材的进口关税。印尼 4月 1日开始
暂时取消钢铁产品关税，为期一年。而泰国政府
的动作更显积极，泰国 3月中旬决定暂停课征热
轧钢卷进口反倾销税半年，这段期间泰国钢铁相
关产业竞相在国际间采购，最近打算从乌克兰购
入 10万吨热轧钢卷，或进口扁钢坯自行轧延。泰
国政府原本在 2002年 7月起，针对其国内钢厂控
诉的 14个国家热轧钢卷展开反倾销调查，并在去
年 5月间完成最终裁决，认定进口钢材确实对泰
国国内钢厂造成伤害，于是课征反倾销制裁，导
致日本被课征 %的高反倾销税。
不利因素：
（1）钢材下游用户承受能力经受考验，钢厂
继续涨价受到限制。钢材的下游用户部门，如汽
车、家电等部门，从总体上看都处于供过于求状
态，产品涨价几乎不可能，竞争激烈的买方市场
甚至使这些部门的产品处于进一步降价的压力之
中，钢材价格上涨只能自我消化，很难转移到最
终用户那里，因此钢材的下游用户对钢材价格较
快增长承受能力有限，抵制情绪、观望心理增加。
如汽车行业，可能不得不接受钢厂的提价，即使
签订有中长期的原料供应合同。履行原有的合同
无异与自己吞下上浮的成本，在亏本与违约的权
衡中原料供应商们情愿选择后者。汽车行业的原
料商纷纷以停运相逼要求以新价格履行契约。如
德尔福，这家世界最大的汽车零部件供应企业，
每年在北美的钢材消耗达 9亿美元，3月份，许多
供给商称：如果德尔福不补偿他们为钢材上涨所
支出的额外成本，他们将只会有一种选择——违
约。德尔福这艘零部件业的航母都面临这种境况，
讨价还价能力更低的其他一些中小型零部件企业
面对的原材料难题就更可想而知了。但高价高企，
可能会损害制造业和建筑部门的复苏，尤其是制
造业。世界制造业作为比较成熟的部门，总体是
供过于求，价格几乎无上涨余地。如果制造业不
能成功通过提价将上涨的成本转嫁给消费者，它
很可能是减产甚至是停产。钢材用户部门尤其是
制造业部门对钢材价格的承受能力一定程度上影
响钢材需求和价格。
（2）中国的宏观调控，抑制中国对钢材及钢
材原燃料的需求，可能导致世界钢价涨势难以持
续。这一轮世界钢铁行业的繁荣一方面受益于世
界经济的复苏，另一个关键的因素是中国因素：
中国崛起，不仅成为世界第一大钢材生产国，同
时成为世界第一大钢材消费国，中国理所当然成
为影响世界钢铁行业走势的关键甚至决定性因素。
世界钢铁市场是个一体化程度很深的市场，国际
国内市场相互影响。中国抑制部分行业投资，进
行宏观调控，努力降低固定资产投资已实现经济
的可持续发展，最终它将多大程度上降低钢材的
需求和产能增加的速度？钢材市场价格走势将如
何？中国的宏观调控给世界钢材价格走势增加了
不确定性。
二、中国大陆钢材市场
１、行情预测
全球钢材价格上涨、全球原、燃料供应紧张、
国内经济强劲增长、国内钢材消费进入旺季等因
素有助于维护钢材价格的高位，但随着国家宏观
调控措施逐步到位，新增产能的陆续释放等价格
下拉因素同时作用，可能会导致国内价格出现高
位盘整，部分品种、部分地区钢材价格回调幅度
可能还会比较大。中低档钢铁资源增加的速度可
能超过需求增加的速度，下跌调整幅度可能较大；
而“双高”产品（高技术、高附加值）钢材产品
因国内供不应求大部分依靠进口满足，其价格主
要受国际市场价格的影响，预计二季度仍将处于
高位，甚至还有继续上涨的可能性。
２、主要预测依据
有利因素：
（1）宏观经济继续向好，是一利好因素。
国家统计局公布的调查结果显示，一季度企
业家和消费者对宏观经济走势信心持续增强，对
宏观经济发展前景持较为乐观的态度。其中，企
业家信心指数为 ，同比提高 点，为近年
最好水平；消费者信心指数与上季度末大致持平。
当前，各地、各行业发展的热情高涨，改革提供
了更加宽松的环境，经济增长内在动力增强，中
国经济正处于新一轮增长周期的上升阶段。
经济增长会继续保持了快速增长的势头。一
季度经济增长 %，这和去年 4季度 %，去年
1季度 %相比，没有出现大的起伏。宏观调控
可能会使经济增长速度稍有下降，但预计仍将以
较高速度增长。宏观经济稳定快速增长，为钢铁
工业发展创造良好的外部环境，因为钢铁工业是
典型的经济周期性行业。
(2)国际钢材价格高企，拉动国内钢价。
钢铁行业是全球一体化较深的行业，国内国
际市场连为一体，国际过钢材价格联动效应非常
明显。预计国际钢材价格高企，由于国际经济形
势进一步好转，市场需求旺盛、原材料供应依旧
紧张等因素，国际市场钢材价格仍将继续上涨。4
月初，国际市场板材价格已经高于国内市场，随
着国际市场价格的继续攀升，国内外的价差将继
续拉大。同时，由于国际钢材市场资源偏紧，俄
罗斯、乌克兰、韩国等传统的钢材出口国纷纷减
少钢材出口，以保证本国的需求，加上国内钢材
新增产能的逐步释放和反倾销措施的影响，预计
近几个月内我国钢材进口增长速度将有所放慢，
这些都将有利于我国钢材价格的稳定。
（3）季节因素，国内钢材需求进入旺季。
进入４月份后，全国范围内的建筑工地必将
全面启动，并逐步进入施工高潮期，市场对建筑
钢材的需求将会出现加速增长的势头。同时二季
度建筑工程及住宅建设将日渐趋旺，建筑材需求
会明显高于一季度。但从另一方面看，考虑到１
－３月份国内建筑钢材产量仍保持在较高水平上，
因市场需求减少而大量转入当期库存，并会在４
月份国内建筑钢材市场需求启动时投放到市场中，
对其消化需要一定时间，因而市场将经历一个价
格调整期。而从长期看，随着市场有效需求的逐
步启动，国内建筑钢材仍将会出现稳中有升的态
势。随着夏季的即将到来，汽车、空调、冰箱等
产品的生产将进入旺季，也将拉动板材的需求进
一步增长。来自 wwwshu中国最大的资料库下载
（4）“瓶颈”约束钢厂，影响钢价。
原料供应的“瓶颈”作用将制约钢厂的产能
释放和成本的控制。从国内供应情况看，预计近
期国内建筑钢材产量仍将保持在较高水平上，但
增幅会有所降低。2003年我国新增钢铁产能近
4000万吨，如果按各钢厂公布的计划计算，2004
年全国各钢厂还将新增产能近 7000万吨，在我国
目前的钢材生产比例下，建筑钢材又将占去近一
半的增量，巨大的产能转化为产量后必将对今年
国内建筑钢材市场产生极大的供应压力。但从目
前国内外市场形势来看，今年全球性的原、燃料
供应紧张还将持续，矿石、焦炭、钢坯、废钢等
原燃料供应情况短期内难以得到根本性改观，这
种状况将影响我国的一些钢铁企业的生产，特别
是一些新建的钢铁企业，因原材料制约，产能难
以正常发挥，再加上国内限电、运输以及资金等
因素制约，直接影响钢和钢材产量的增长幅度。
特别是在目前建筑钢材价格下滑的形势下，一些
钢铁企业为控制成本，必将对棒线材生产进行自
我限制，这将减慢棒线材增产的速度，有利于平
衡市场供需关系。
制约因素：
（1）宏观调控继续加强，固定资产增速放慢，
对钢材需求增长速度受到限制。
今年前两个月我国固定资产投资增幅由去年
的 %骤然增长至 53%，是 1994年以来同期增
幅最高的。在制造业 30个行业中，有 16个行业
投资增幅超过 1倍，其中钢铁工业投资增长
%、建材行业投资增长 %。因担心通货
膨胀，经济大起大落的危险。国家宏观调控措施
陆续出台，经济和行政双拳齐出，试图降低固定
资产投资速度，钢铁、电解铝和水泥行业首当其
冲，房地产和汽车的投资也受到了严密关注。
4月初，中央已派出 10个督察组，分赴全国 20
多个省、自治区、直辖市，进行检查和督导，并
将针对包括钢铁在内的三个行业投资规模过大的
情况采取措施。央行采取相对偏紧的货币政策，
货币信贷收缩信号明显，3月 25日起实行再贷款
浮息制度；并宣布 4月 25日起实行差别存款准备
金率制度，并决定从 4月 25日起提高存款准备金
率 。中国政府调控钢铁等过热行业的力度明显
在加大，可以预计二季度固定资产投资增长幅度
将会放缓，将会低于第一季度。固定资产投资增
速放缓，当然会抑制作为重要国民经济原材料
——钢材需求的增长，从而引起钢材市场供求关
系变化，可能会引起钢材尤其是部分品种的钢材
价格回调。
（2）下游产业增长速度放缓，价格传导机制
不畅。
我国房地产业耗钢绝对数量占整个钢材消费
量 %，是钢材消费第一大户。今年１－２月
份房地产开发投资增长达到 %，尽管增幅比去
年同期加快了 个百分点，但与整个固定资产
投资额增长相比，却放慢了近 10个百分点。近来，
国家的宏观调控也开始包括房地产行业，可以预
测，房地产投资增长幅度会放缓。由于房地产投
资增幅的回落，将会带来钢铁、建筑钢材等行业
投资放慢，再加上国家加大了对部分投资过热行
业的宏观调控力度，预计二季度固定资产投资增
幅将回落，这也会使得建筑钢材需求增长速度回
落，建筑用钢供应增长速度预计将快于建筑用钢
需求增长速度，建筑用钢价格继续回调可能性加
大。
钢材的大幅涨价被钢铁企业视为千载难逢的
良机并积极投入,但是对于机械、造船、基础设施
等下游行业来说,形成的成本威胁和对利润的侵
蚀。中国出口机电、家电产品生产商抱怨钢材的
大幅涨价造成巨额亏损、竞争力下降、订单流失
等问题早已不是新闻。一些生产商已改变订货方
法,要求客户现款订货,以便能让它们用现金到钢
材市场采购所需钢材以锁定加工毛利率。一些中
小型造船厂要求客户自行采购钢材交给它们加工。
下游制造业用户观望心理加重，抑制钢材价格进
一步上扬。
（3）经销商投机性库存高，钢材需求“虚火”
严重。
自去年以来，在不断上涨的价格刺激下，钢
材新增资源量大幅度增长。同时，高价位对需求
的抑制效应开始显现。再加上投机资金的推波助
澜和“买涨不买落”的市场心理，一些钢材品种
的社会库存开始增多。据有关部门不完全统计测
算，今年 2月末，全国主要钢铁企业钢材库存比
上年末增加三成左右。3月中旬，北京地区的建筑
用钢材库存比去年同期增加了 1倍多。华东地区
的热轧薄板库存也有较多增加。1季度钢材价格大
幅度上涨，相当程度上是钢材流通领域的投机需
求，而不是钢材用户部门的实际需求,钢材需求存
在泡沫，钢价存在虚高成分。随着政府的宏观调
控，市场心理可能会发生变化，市场库存的释放
将给钢材价格带来下降的压力。
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