阿根廷金融危机
要点：
1. 阿根廷金融危机成因的分析
2. 阿根廷金融危机主要表现
3. 阿根廷金融危机的影响
4. 阿根廷金融危机的教训及启示
5. 阿根廷金融危机的背景
阿根廷金融危机的背景
2001年底2002年初,阿根廷爆发了
一场严重的经济危机。
此次阿根廷金融危机原因是多方面
的，但主要原因是经济连续衰退，
对外支付能力出现问题，庞大的外
债和脆弱的国际收支打击了投资者
的信心 。
阿根廷金融危机成因的分析
1.僵硬的货币局制度使本币价值被严重 高
估, 削弱 了阿经济竞争力。
2. 金融监管过于简单化、行政化。
3. 国家财政支出难以控制 , 收支状况逐 步
恶化 .
4. 沉重的债务负担使政府不得不“倒账”。
5. 脆弱的财政经济基础抵挡不了外部环境
冲击。
6.国内政局不稳是果也是因。
阿根廷金融危机主要表现在以下几
个方面 ：
1 . 经济连续衰退
阿根廷以前推行的大规模私有化、大举借债、固定高汇阿根廷以前推行的大规模私有化、大举借债、固定高汇
率、无条件开放本国市场以及高财政赤字的经济政策，率、无条件开放本国市场以及高财政赤字的经济政策，
曾一度使阿根廷经济获得比较快的发展，但却为后来的曾一度使阿根廷经济获得比较快的发展，但却为后来的
危机埋下了祸种。危机埋下了祸种。19981998年开始，阿根廷经济发展态势持年开始，阿根廷经济发展态势持
续陷入停滞和衰退。虽然政府采取了一些措施，但都无续陷入停滞和衰退。虽然政府采取了一些措施，但都无
济于事。从经济增长速度上看，济于事。从经济增长速度上看，19981998年年GDPGDP增长速度尚增长速度尚
有有％，而％，而19991999年则变成了负的年则变成了负的％，％，20002000年为负年为负
％，％，20012001年为负年为负％，工资和养老金也大幅下降，％，工资和养老金也大幅下降，
失业人口和贫困人口迅速增长，失业率高达失业人口和贫困人口迅速增长，失业率高达%%，造，造
成国内矛盾进一步激化，社会动荡不安，最终发生暴乱。成国内矛盾进一步激化，社会动荡不安，最终发生暴乱。
同时，由于国际经济环境变化，不利的外部因素进一步同时，由于国际经济环境变化，不利的外部因素进一步
加重了阿根廷的经济衰退。加重了阿根廷的经济衰退。
2 .国际收支严重失衡、借债过头且使用不当
向国外借债历来是拉美和世界其他地区发展中国家为向国外借债历来是拉美和世界其他地区发展中国家为
度过经济难关或发展经济通常采取的措施之一。然而，度过经济难关或发展经济通常采取的措施之一。然而，
借债过头，超过了偿付能力，就会带来严重的后果。借债过头，超过了偿付能力，就会带来严重的后果。
这种现象在阿根廷表现得特别明显，阿根廷举债有以这种现象在阿根廷表现得特别明显，阿根廷举债有以
下几个特点：下几个特点：
一是不顾国家偿付外债的能力，只顾眼前弥补财政赤一是不顾国家偿付外债的能力，只顾眼前弥补财政赤
字，不计后果地借债。其债务占国内生产总值的比例字，不计后果地借债。其债务占国内生产总值的比例
约约50%50%，远远超过了国际公认的警戒线。，远远超过了国际公认的警戒线。
二是偿付外债有困难时，借新债还旧债。偿还债务本二是偿付外债有困难时，借新债还旧债。偿还债务本
息的负担越来越重。息的负担越来越重。
三是借来的外债大多用于弥补财政赤字和消费。在阿三是借来的外债大多用于弥补财政赤字和消费。在阿
根廷的外债构成中，八成用于消费，外国直接投资只根廷的外债构成中，八成用于消费，外国直接投资只
占十分之一，出口占占十分之一，出口占9%9%。，很少建设像样的大项目。。，很少建设像样的大项目。
3. 汇率机制存在缺陷且未能得到相应的救助
2020世纪世纪9090年代初，在经历了整个年代初，在经历了整个8080年代的恶性年代的恶性
通货膨胀和经济衰退之后，阿根廷政府采取了货通货膨胀和经济衰退之后，阿根廷政府采取了货
币局制度，即将阿根廷比索和美元以币局制度，即将阿根廷比索和美元以11∶∶11固定汇固定汇
率挂钩。但是机械地实行这种汇率制度虽使通货率挂钩。但是机械地实行这种汇率制度虽使通货
膨胀得到了控制，但也付出了高昂的代价。联系膨胀得到了控制，但也付出了高昂的代价。联系
汇率的问题主要是把阿根廷的经济循环同美国挂汇率的问题主要是把阿根廷的经济循环同美国挂
钩，令汇率失去了调节本地经济的作用。阿根廷钩，令汇率失去了调节本地经济的作用。阿根廷
并没有并没有100%100%的美元准备来支撑比索，比索的法的美元准备来支撑比索，比索的法
定发行准备是定发行准备是%%。当联系汇率制受压时，。当联系汇率制受压时，
无论是哪种原因所致，人们通常想到的出路是美无论是哪种原因所致，人们通常想到的出路是美
元化（即以美元取代当地货币）。元化（即以美元取代当地货币）。
但是，这种方法最多只能为阿根廷多赢
取一些时间，而无法从根本上解决经济
危机而且还会衍生更多问题。阿根廷发
生金融危机后，从传统和道义上而言，
国际社会中最重要的救援伙伴是美国和
国际货币基金组织(IMF)。美国忙于反恐
怖战争，对阿根廷的金融危机自然无暇
以顾。2001年11月，国际货币基金组织
拒绝向阿根廷提供13亿美元贷款，导致
发生大规模银行挤兑现象。从而使阿根
廷面临历史上最大的一次债务危机。
4. 政治腐败、社会分裂
阿根廷是一个统一的国家，然而社会却四分五裂，阿根廷是一个统一的国家，然而社会却四分五裂，
阶级分化日益严重，社会财富更加集中，贫困人阶级分化日益严重，社会财富更加集中，贫困人
口急剧增加。各种政治势力拉帮结派，又促使社口急剧增加。各种政治势力拉帮结派，又促使社
会各阶层不断组合分化，在政治上各行其是，相会各阶层不断组合分化，在政治上各行其是，相
互对立现象严重。各个政党之间以及同一政党内互对立现象严重。各个政党之间以及同一政党内
的不同派别之间，为了自己私利，你争我斗，党的不同派别之间，为了自己私利，你争我斗，党
争不断。在这种情况下，每一个上台的政府为了争不断。在这种情况下，每一个上台的政府为了
巩固自己的竞选地位，都只能对国家的经济情况巩固自己的竞选地位，都只能对国家的经济情况
采取一些应急措施以讨好民心，缺乏整体的治国采取一些应急措施以讨好民心，缺乏整体的治国
方案和切合实际的长期发展规划。而在野党则竭方案和切合实际的长期发展规划。而在野党则竭
力挑政府的毛病，利用人民的不满为下次竞选获力挑政府的毛病，利用人民的不满为下次竞选获
胜作准备。中央政府和地方政府为争夺预算，往胜作准备。中央政府和地方政府为争夺预算，往
往闹得不可开交。社会的四分五裂使得政府出台往闹得不可开交。社会的四分五裂使得政府出台
的政策，不管正确与否，都难以切实推行。的政策，不管正确与否，都难以切实推行。
阿根廷金融危机的影响
第一，新兴市场国家和地区经济信心和资金信第一，新兴市场国家和地区经济信心和资金信
心的不利影响加大。心的不利影响加大。
第二，国际经济关系复杂性的不利影响加大。第二，国际经济关系复杂性的不利影响加大。
第三，阿根廷新的经济政策将对拉美经济产生第三，阿根廷新的经济政策将对拉美经济产生
一定的不利影响，杜阿尔德政府放弃固定汇率一定的不利影响，杜阿尔德政府放弃固定汇率
制度，实行新的汇率制，在很大程度上将影响制度，实行新的汇率制，在很大程度上将影响
到其他拉美国家，尤其是对南方共同市场到其他拉美国家，尤其是对南方共同市场((简简
称南共市称南共市))国家的外贸影响较大。国家的外贸影响较大。
第四，第四，阿根廷金融危机对拉美国家对外投资和阿根廷金融危机对拉美国家对外投资和
吸引外资也产生一定的负面影响吸引外资也产生一定的负面影响 。。
不过阿根廷金融危机基本没有波及全球，对我不过阿根廷金融危机基本没有波及全球，对我
国与阿根廷贸易影响也不大。国与阿根廷贸易影响也不大。
解释上面第四点:
第四，第四，阿根廷金融危机对拉美国家对外投资和阿根廷金融危机对拉美国家对外投资和
吸引外资也产生一定的负面影响吸引外资也产生一定的负面影响 。。阿根廷货币阿根廷货币
贬值后，外国企业在阿根廷的投资已蒙受重大贬值后，外国企业在阿根廷的投资已蒙受重大
损失。据不完全统计，仅西班牙企业在阿根廷损失。据不完全统计，仅西班牙企业在阿根廷
的投资损失就在数十亿美元左右。拉美企业在的投资损失就在数十亿美元左右。拉美企业在
阿根廷的投资不仅帐面资产直接缩水，而且导阿根廷的投资不仅帐面资产直接缩水，而且导
致生产和市场需求急剧萎缩，投资回报率也大致生产和市场需求急剧萎缩，投资回报率也大
幅下降。由于投资者在阿根廷蒙受了损失，今幅下降。由于投资者在阿根廷蒙受了损失，今
后在拉美地区的投资将趋于小心谨慎，从而影后在拉美地区的投资将趋于小心谨慎，从而影
响拉美向其他国家吸引外资。响拉美向其他国家吸引外资。
阿根廷金融危机的教训及启示
（一）要选择合适的汇率制度。在全球化时代，必须选（一）要选择合适的汇率制度。在全球化时代，必须选
择一种合适的汇率制度，实施恰当的汇率政策。阿根廷择一种合适的汇率制度，实施恰当的汇率政策。阿根廷
危机的原因之一也与货币局汇率制度有关。因此，采用危机的原因之一也与货币局汇率制度有关。因此，采用
一种适合本国国情、有利于提高本国竞争力的汇率制度一种适合本国国情、有利于提高本国竞争力的汇率制度
是非常有必要的。是非常有必要的。
（二）应控制外债规模。在全球化时代，积极地举借外（二）应控制外债规模。在全球化时代，积极地举借外
债无疑是一个明智的选择，但外债的规模必须与本国的债无疑是一个明智的选择，但外债的规模必须与本国的
偿付能力相适应。偿付能力相适应。
（三）避免财政风险也是维系经济安全的必要条件之一。（三）避免财政风险也是维系经济安全的必要条件之一。
阿根廷危机则表明，庞大的财政赤字导致的财政风险同阿根廷危机则表明，庞大的财政赤字导致的财政风险同
样具有很大的危害性。不当的财政政策、沉重的债务负样具有很大的危害性。不当的财政政策、沉重的债务负
担和僵硬的汇率制度三者结合在一起，必然会导致危机。担和僵硬的汇率制度三者结合在一起，必然会导致危机。
（四）要保持政治稳定。阿根廷自（四）要保持政治稳定。阿根廷自19991999年陷入年陷入
经济衰退后，经济衰退后，““经济问题政治化经济问题政治化””趋向愈益严重，趋向愈益严重，
其政治不稳定是诱发其金融危机的一个因素。其政治不稳定是诱发其金融危机的一个因素。
（五）政府与公众应该在反危机政策上同心协（五）政府与公众应该在反危机政策上同心协
力，共渡难关。力，共渡难关。
（六）私有化不是抵御经济危机的（六）私有化不是抵御经济危机的““防火墙防火墙””。私。私
有化不仅没有使阿根廷幸免于难，而且还对其有化不仅没有使阿根廷幸免于难，而且还对其
财政状况留下了财政状况留下了““后遗症后遗症””。。
（七）（七）IMFIMF应该在避免新兴市场经济危机方面发应该在避免新兴市场经济危机方面发
挥积极的作用。挥积极的作用。
谢谢！
制作人:黄欣华 黄少坤
