资产负债表分析
经营资产质量分析
教学目的
掌握资产负债表的作用
掌握资产负债表的结构
掌握资产按照质量分类的理论
掌握经营资产质量分析
白送的企业能要吗
外国投资者A在北京找到一家本地企业C。双方协定，由A 和C共同出资500万美元，引进全套生产线，兴建一个合资企业（中方出资150万美元，外方出资350万美元），产品将以某外国品牌全部用于出口。同时，中方投资者为了表示对此项合作的诚意，决定将自己现有的已经拥有十余年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的D企业，无偿赠送给未来的合资企业
A 方对此举的反映
A方的财务顾问在得知有关情况后认为，必须对D企业的财务状况进行审查。D企业的财务报表显示：资产总额1亿元，其中应收账款4000万元，估计回收率为50%；负债为亿元，所有者权益为亿元。对此A方财务顾问认为，D企业已处于资不抵债状态。如果再考虑到应收账款50%带来的坏账损失2000万元，D企业的实际资产为-5000万元。也就是说如果接受D企业，即使C企业对合资企业再入资5000万元，其对合资企业的贡献也只是零。因此A企业不接受这种“赠送”
C企业对此行为的解释
在得知A方财务顾问的意见后，C企业的负责人认为，D企业有多种增值因素：
（1）企业的品牌在当地有一定声望，具有无形资产性质；
（2）企业有自己的销售网络
（3）企业有自己的管理模式
（4）企业有与现有生产线相关的技术
（5）企业有房屋、建筑物和土地等资产，其价值将高于现有的账面价值
A方的回应
A方财务顾问认为，在上述所谓因素中，只有房屋、建筑物和土地等资产可以为未来的合资企业做出贡献，其他因素不可能为未来的合资企业做出贡献。因而不可能在未来的合资企业中“享受资产的待遇”
思考：该案例揭示了什么问题？
资产负债表的作用
揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态；
评价企业的短期偿债能力；
评价企业的长期偿债能力；
对企业财务状况的发展趋势作出判断；
对企业各种资源的利用情况作出评价；
对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。
资产负债表的结构
资产负债表（主体部分）
流动资产 流动负债
非流动资产 非流动负债
所有者权益
资产合计 负债和所有者权益合计
资产=负债+所有者权益
资产负债表揭示的信息
资产负债表左方
企业干什么？（董事会安排）
----行业选择：行业特征制约资产结构
制造业、金融业、高新技术产业
----行业定位：龙头老大？
----资产结构与战略的关系
资产结构的变化体现战略执行的情况
----全体股东的战略
----控股股东的战略
资产负债表揭示的信息
怎么干？（管理层的安排）
资产结构的具体安排
资产结构揭示盈利模式
----经营活动为主：
经营资产（平均） 核心利润
-----投资活动为主：
投资性资产 投资收益
最大限度的提高利用率？效率与效益：南方博物馆免费的例子
资产负债表揭示的信息
资产负债表右方（资本结构）
资本：股东资本、借入资本
给谁干？给利益相关者干
怎么分？效益在利益者中如何分配
-----约定好的分配：政府、债权人
没有决策和管理问题
-----没有约定好的分配：
股东：分红问题
雇员：薪酬
货币资本与人力资本的权益博弈是企业可持续发展的核心动力
权益博弈：与资本的协调、公平和谐关系（劳动法、工会）
资产按照质量分类的理论
资产的质量是指资产在特定经济组织中满足特定经营需要的质量
从企业管理的角度,资产的质量主要表现为变现能力、增值能力、被企业在未来进一步利用的质量以及与其他资产组合增值的质量
从数量上看，资产质量的好坏主要体现在资产的账面价值与其变现价值或进一步被利用的潜在价值（可用NRV或FV计量）之间的差异上
资产按其质量分类，可分为以下三类：
按照账面价值等金额实现的资产，如：货币资金 、交易性金融资产、可供出售金融资产
按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 ，指那些账面价值较高，而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较低的资产。如：短期债权、部分存货、部分长期投资等
按照高于账面价值的金额增值实现的资产，指那些账面价值较低，而其变现价值或被进一步利用的潜在价值较高的资产。如：大部分存货、部分对外投资、部分投资性房地产、生物资产、“表外资产”
“表外资产”
“表外资产”是指那些因会计处理原因或计量手段限制而未能在资产负债表中体现净值，但可为企业在未来作出贡献的资产项目
“表外资产”包括：
（1）已经提足折旧，但企业仍然继续使用的固定资产；（2）企业正在使用，但已作为低值易耗品一次摊销到费用中，资产负债表上未体现价值的资产；（3）某些已经成功的研究和开发项目的成果；（4）人力资源
经营资产的定义
如何判断一项资产是经营资产？
--持有目的
--推动利润形成的模式
经营资产主要项目构成
--货币资金
--商业债权
--存货
--固定资产
--无形资产
--投资性房地产
货币资金质量分析
货币资金的特点及构成
货币资金是企业资产的重要组成部分
货币资金的流动性较强
货币资金包括现金、银行存款和其他货币资金
货币资金质量分析要点
货币资金质量主要是指企业对货币资金的运用质量及企业货币资金的构成质量
分析企业日常货币资金规模是否适当
分析企业货币资金的构成质量
分析企业日常货币资金规模是否适当
企业货币资金的适当规模（过低或过高）主要受以下因素决定：
--企业的资产规模、业务收支规模
--企业的行业特点
相同的总资产规模下,不同的行业类型不可能保持相近规模的货币资金
--企业对货币资金的运用能力：货币形态无法增值
--企业近期偿债的资金要求
规模的确定：保证企业各项经营活动支出不发生中断的最低资金保证（考虑断档风险，可略有富余）
货币资金变化的原因可结合现金流量表分析
分析货币资金构成质量
在企业经济业务涉及多种货币、企业的货币资金有多种货币的条件下，由于不同货币币值有不同的未来走向，不同货币币值的走向决定了相应货币的“质量”，此时应对企业持有的各种货币进行汇率趋势分析，就可确定企业持有的货币资金的未来质量
商业债权质量的分析要点
商业债权的质量是指债权转化为货币的质量
商业债权的构成质量
--应收票据和应收账款规模的差异
商业债权的周转质量
--注意企业经营商品在市场上的可替换性较强的情况债权周转与存货周转的平衡
商业债权的变现质量(结合现金流量表)
商业债权的管理质量
--减值计提的合理性
应收票据的分析要点
1. 形成原因：赊销产品、提供劳务采用商业汇票结算方式形成
2. 要素：债权人或债务人签发 指定日期
约定金额
3. 特点：书面文件 法律效力 较强变现能力 可贴现
应收票据的分析要点
1. 区应收票据的构成分析
--银行承兑汇票
--商业承兑汇票
2. 商业汇票票据贴现
--对企业财务状况的负面影响
3. 票据的变现性
---到期转为应收账款
应收账款质量分析要点
决定应收账款规模的主要因素
---- 企业的经营方式及所处的行业特点：商业行业的零售企业，相当一部分业务是现销，因而其商业债权较少；而相当一部分工业企业则往往采用赊销方式，故商业债权较多；
----企业的信用政策： 一般来说，较松的信用政策，会刺激销售，增大债权规模；较严的信用政策，又会制约销售，减少债权规模
应收账款的质量分析
1. 账款的账龄分析
----对债权的形成时间进行分析，进而对不同账龄的债权分别判断质量。一般而言，未过信用期或已过信用期但拖欠期较短的债权出现在坏账的可能性比已过信用期较长时间的债权发生坏账的可能性较小
应收账款的质量分析
2. 对应收账款的分析，仅仅靠坏账准备披露的数字是不够的，必须结合企业债务人的情况进一步分析
----对债务人的构成进行分析：
一是从债务人的行业构成来分析；
二是从债务人的区域构成来分析。地区经济发展水平、法制建设条件以及特定的经济环境等方面的差异，对企业自身债务的偿还心态及偿还能力有相当大的影响；
三是从债务人的所有制构成来分析；
四是从债务人是否为其关联方来分析；
五是从债务人是否稳定为分析
应收账款的质量分析
3.分析账周转质量。赊销政策一定，收账期越长，债权周转速度越慢，债权质量越差；收账期也可与行业平均水平和领先水平进行比较；
4. 关注企业对账款质量的信息披露。企业在自行确定坏账准备提取方法、提取比例时，是会计选择和会计估计于一身的核算环节，包含主观性的成分（厦新2009年坏账估计变更的例子P59，格力P331）
其他应收款质量分析
其他应收款包括企业应收的各种赔款、罚款、存出保证金、出租包装物的租金、备用金、向职工收取的各种垫付款项等
结合合并和母公司报表,分析集团内部资金占用的程度
不良资产的可能区域
母公司占用和子公司占用
预付账款：集团内部资金输送的又一渠道
存货质量分析的要点
存货的盈利性：毛利率分析
存货的变现性
--减值计提的合理性
--存货的担保和抵押情况
存货的周转性：周转率与债权周转的平衡
存货质量分析的要点
1. 存货物理质量的分析:可通过实地盘点观察确定企业存货的自然状态，为分析存货的被利用价值和变现价值奠定基础；
2. 存货时效状况分析：是指对那些被利用价值和变现价值与时间联系较大的存货进行分析。如：与保质期相联的存货，商业企业销售的食品、化妆品等；与技术相联的存货，如技术进步快存货的时效性较强，如：电脑、通讯设备等
存货质量分析的要点
3. 对存货的品种构成分析：在企业生产和销售多种产品的条件下，不同产品的盈利能力、技术状态、市场发展前景及产品的抗变能力都可能存在较大的差异。因此对品种构成进行分析时，应从以下方面入手：
A. 企业存货多元化程度。一般来说构成多元化且处于正常周转状态的企业存货质量较高，品种较单一的企业存货质量较差。对于那些品种虽单一，但处于正常周转的企业存货还应结合未来市场竞争的情况进行分析和判断；
存货质量分析的要点
B. 对现有存货的盈利能力进行分析，可揭示企业效益的增长点，以使企业在未来的生产与营销决策中，尽力安排盈利能力较强的存货；
C. 对不同存货的周转状况结合盈利能力进行分析。从企业发展的角度看，盈利性强且周转速度正常的存货，将形成企业未来利润的增长点；
存货质量分析的要点
D. 对现有存货的市场发展前景进行分析。企业现有存货能否为企业未来创造效益，关键要看现有存货所处的生命周期及所面临的市场前景。在与产品相关的技术更新快、产品换代快的条件下，企业未来市场的开拓，应依靠企业在研发活动中所开发的新产品
4. 对存货毛利率进行分析。存货毛利率是存货毛利与营业收入的比率。在现实业务中可用销货毛利替代存货毛利。毛利下降的原因：A市场竞争压力的不断增强；B、企业主动采取的营销行为；C、产品进入“夕阳“期
存货质量分析的要点
5. 对存货成本与市价：在实际的估计过程中，企业有可能考虑到存货跌价损失的估计对当前及未来营业利润的影响而做出倾向性较大的估计，可能出现“在企业利润较高时，其存货跌价准备会对利润造成较大冲击，而在企业缺乏利润时，其存货跌价准备又不会对利润造成较大冲击”的现象（云南绿大地案例）
固定资产质量分析
固定资产特点
---长期拥有并在经营中持续发挥作用
---投资额大，风险大
---反映企业技术水平与工艺水平
---对经济效益和财务状况影响巨大
--变现性差
固定资产质量分析
固定资产的质量分析是指对固定资产被特定企业利用的状况进行分析
固定资产质量分析强调固定资产相对有用性
强调固定资产在规模、配置及分布等方面与企业战略的吻合度
固定资产的构成质量分析
----将固定资产分为具有增值潜力的固定资产和无增值潜力的固定资产两类，
----在企业的固定资产中，具有增值潜力的固定资产占有的比重越高，企业固定资产的质量也就越好
具有增值潜力的固定资产
指那些市场价值的未来走向趋向于增值的固定资产，或与其他资产组合增值的潜力；
增值的因素：A. 特定资产的稀缺性，如：土地；B. 特定资产的市场特征表现出较强的增值特性，如：房屋、建筑物等；C. 企业对“表外资产”特殊使用后实现了增值
无增值潜力的固定资产
是指其价值的未来走向不可能增值或难以继续按企业的预期进行使用的资产；
不能增值的情况：A、与特定资产技术进步较快；B、特定资产本身价值状况较好，但在特定企业不可能得到较充分地利用，如：不需用的固定资产；
在企业的固定资产中，无增值潜力的固定资产占有的比重越高，企业固定资产的质量也就越差
固定资产质量分析要点
固定资产取得方式与财务状况的外在表现
固定资产的取得可采用外购、自建、直接接受所有者入资和租赁方式。不同的方式对财务状况的外在表现各不相同：
A.用流动资产和流动负债负债购、建固定资产
B.接受投资者固定资产入账
C.融资租赁方式取得
D.经营租赁取得固定资产
总结：不同固定资产的取得方式会对企业财务状况产生不同影响。在分析企业财务状况的质量时应考虑上述因素
根据报表披露信息对固定资产质量进行分析
第一，固定资产清理，代表企业处于清理过程中，即将离开企业的固定资产，因而可认为是企业固定资产中不良的部分；
第二，固定资产的累计折旧，在企业折旧政策多样化的条件下，固定资产的累计折旧并不一定代表企业固定资产的实际贬值程度或更新程度。因此固定资产的净值与原值对比并不一定能反映其新旧程度，更不能反映企业现有固定资产的使用效能；
第三，固定资产原值在年内的变化可在一定程度上反映企业固定资产的质量变化。企业在各个会计期间内固定资产原值的变化，应朝着优化企业内部固定资产结构、改善企业固定资产的质量、提高企业固定资产利用效果的方向而努力。故从企业年度内固定资产结构的变化与企业生产经营特点之间的吻合程度，可对企业固定资产质量变化情况作出判断
第四，存货规模与固定资产原值规模的吻合度，比值越高，固定资产的利用越充分；
第五，固定资产的变现性取决于资产专用性的高低；
第六，固定资产周转性分析：效率与效益
第七，固定资产减值：固定资产管理质量的判断
在建工程质量分析
反映期末各项未完工程的实际支出和尚未使用的工程物资的实际成本
固定资产的一种特殊表现形式：正在形成
注意：在建工程转化为固定资产的时间----借款费用资本化
--计提折旧
投资性房地产质量分析要点
投资性房地产：让渡资产使用权
两种计量模式的选择与转化
计提折旧
--历史成本模式 减值
其他业务收支
公允价值变动损益
--公允价值模式
其他业务收支
无形资产质量要点分析
无形资产是指企业长期使用而无实物形态的可辩认的资产
按我国有关制度,企业的无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、版权、土地使用权、特许经营权等
无形资产质量分析
报表上作为“无形资产”列示的基本上是企业外购的无形资产；
外购的无形资产通常具有较强的增值效应
企业可能存在由于会计处理或计量手段原因而产生账外无形资产，关注“表外资产”发挥的巨大作用
账外无形资产价值的实现方式有多种选择，主要有：对外股权投资、转让和销售无形资产的所有权或使用权、作为抵押或担保物取得贷款；
在对企业财务状况进行全面分析与评价时，应考虑账内无形资产的不充分性及账外无形资产存在的可能性
商誉
特点:
A. 商誉难以离开特定企业而独立存在
B. 商誉一般是指一家企业由于它所处地理位置的优越，或由于其历史悠久积累丰富的相关经验，或由于其技术进步、掌握了生产的决窍而形成的无形价值。这种无形价值实际上是一个企业所具有的高于一般盈利水平的企业获得能力所形成的价值。这说明商誉是一个企业具有较高综合盈利能力所形成的价值；
C.商誉不进行摊销，但每年应进行减值测试
案例分析
1. 邯钢股份资产负债表上的无形资产金额为零，并不意味着该公司没有任何无形资产，只能说明企业没有从外部购入的无形资产；由于研发支出作为当期费用处理，故研发成功形成的无形资产只能存在于账外。在这种情况下，应进一步了解企业研发费用的支出规模和方向；
2. 康佳集团资产负债表上无形资产仅为亿（总资产约为84亿），科龙电器资产负债表上无形资产为亿，其内容为土地使用权。这两个金额都说明是企业已从外部购入、尚未摊销完毕的无形资产净额，并不代表企业无形资产的全部；
