预警系统是对企业在经营管理活动中的潜在风险进行实时监龙机控的系统。它能及时利用各种数据信息，通过分析企业内外各构建公种理财环境，及早发现危机信号，提出防拖和解决危机的措施，为企业有般配置资拥提供可靠保障，确保企业健康发腾。二、危机预警的特征及功能(…)危机预警的特征财务危机预警是基于预报功能而非陷入危机状态，危机预瞥指标有三个特征:( 1 )有高度的敏感性，财务危机一旦萌生，就能在指标上迅遮反映出来;(2)指标值一且崩于弱化，意味着危机将要发生，应当属于危机初步产生的先兆指标;(3)与危机生成过程密切相关，诱发财务危机最直接的原因，是资掘配置缺乏效率，就是对竞争府对不当，导致企业竞争的劣势地位，未来现金流入能力低下;或是企业为追求销售数额的增长，忽略了对销售质景的有效支持，导致企业陷入过度级营状态与现金支持能力匮乏的朋境。(工)危机预警的功能财务危机预警系统作为…种诊断工具，其灵敏度越南就能越早发现问题，从而回避财务危机的发生。有娥的财务预警系统应具备以下功能:1.信息收集。它通过收集与企业相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的财务和生产经营状况等信息，进行分析比较，判断是沓预警。2.预知财务危机。当出现E可能危害企业财务状况的关键因…、建立企监财务危机预警系统的必要性素时，财务预警系统能预先发出瞥告，提醒决策者早作准备或市场机制是一把双刃剑，它使企业在市场上获得发展的机采取对策，起到未雨绸缪、防患于未然的作用。例如企业有对日遇，赚取摞源不断的利润，又使企业在激烈的竞争中面临各种出口贸易时，当日元持镇贬值会使向日本出口产品的毛利下危机。市场的瞬变性与难预见性，加上决策者素质等因素的影降，有效的财务预警系统则能对日元与美元汇率变动走势进行响，使得风险和危机成为客观存在。比如m.收账款质最低下、投监控，预先发现警讯，使企业早作准备，喊少财务损失。资决策失误、过度负债、企业内部管现不静、银企关系恶化、企3.控制财务危机发生。当企业有潜在的财务危机时，财务预业盈利能力低下等都可导致财务危机。产生财务危机的根本原警系统不仪能预先发出警告，还能及时寻找导致财务状况思化因是财务风险处理不当，财务危机是现代企业而对市场宽争的的根掘，使决策者制定有放措施，阻止财务状况进一步恶化，避必然产物，尤其在我国市场经济发青不健全的条件下更难避免财务危机发生。我国四通集团一度出现资金短缺，经诊断服免。如果企业不能卓有成效地规避各种风险，势必陷入严重的因是过度多元化经营。于是结营者果断决定调辑室主营战略，摆危机境地。当各种不测风险发生后，最易受侵害的是企业的财脱不相关产业，充分发挥j:~优势，避免了过度而破产的惨痛务管理，由财务状况的渐进，悲化而引发财务危机。随着时间的境地。推移，当财务危机加剧到企业难以承受的极限时，全固危机将五、危机预膏指标分析会随之爆发。因此，建克财务危机预警系统，及早发现危机信企业财务危机由初步萌生到思化，并非瞬间所致。在其演号，采取相应措施，将危机消灭于萌芽阶段，成为企业财务管理进过程中，各种危机的因素，将直接或间接地在资金遮动的"晴的一项建要内容。雨表"瞄……一些敏感性财务指标值的变化上反映出来。通过观企业陆人困境是个逐步的过程，通常从财务上可以看出测这些些敏感指标，可对企业的财务角机发挥预警作用。这些指来。企业…旦发生财务危机，将会给投资者、金融机楠等带来巨标主要包括:大损失。因此企业决策者迫切需要充分认识企业财务危机产生1.主导产品销售率。即主导~务销售收入净额与宝导业务的原因，理解财务危机预瞥知识，构建一个能预先发出警告的平均资产额的比率。在短时间内，一个准确定位的技术或产品财务?分?析췲系랽统쫽，以뻝避免和化解可能出现的财务危机。财务危机及其价格性能，可支持企业获得卒厚利润与宽争优势，但从长튻쫐폶캣쿬튵틲뇘쏢컱췆믡뫅뗄웳살듳닆㌸뺯샭뛾⣒뻍짺좱쇋횧⢶풽춳ㆣힴ에㊣쯘닉돶붵볠㎣췑뺳죽뷸폪닢뇪욽벰ꆢ뎡믺펯쫇ꆣ맜쯦튻튵쯰풭컱묩횸랦돖︩퓧펦뿶뛏쪱좡뿘룹뗘맽헢훷껖뻹웤ꎬ뻶좻틆쾵닆쓜돉쿖뛔껐껔뿚꺿늻뇭붨믺ꆣ쪹샻닆죧뺳샭횮닉쿮쿝쪧틲럖캣뇪킧쓜랢뻟ꆢ쫇뛔풴컱돌킩튪볛닟닺ꎬ웳춳뮷폐퓚붫맽뷰쿺엏ꓖ쎳?쿠ꆱ솢훆쫐뗃쓜컱맻뗘ꎬ놬좡훘죫ꆣ컶믺폐싊솦쿖놸웳럱닆닟킧풤늻캣뛈훐쏴냼벲닺룱좡쪧컯떱튵쫇ꆣ뺳킧횸튪돌쇷쫛ꋊꪲ틗욲맘ꆪ웳쫇뎡럧솦ꆣ평랢쿠튪삧틲샭쾵풤죽ꎬ?컊틔튵컱뗄쿈뷶쪹믺뛠캣룐삨陼뛮탔풴컳ꎬ닆튻뛔쯼엤뇪랢쏜죫훊햼웎쪱닺ꆪ웉튵튻뗄쿕뗍떱닆ꆣ펦쓚뺳듋뷢춳뺯룶믲랦쳢쿂놾풤웰랢쓜뻶풪믺룷횸ꎺ럏풴ꆢ폈떩쓜벰훃짏짺쟐솿꾡튵튻3닆냑쮲뫍쿂뒦늻룷컱틲듫죝쫇웳ꎬ뗄쳘쾵릦짭ꆣ뺯떽쿖풤닟뮯횸평훖뇪響뇈8늻맽웤랢벰퓧톸ꎬ쿠솦뗄ꏋꎻ떱킩컱쮫뇤캣뗈샭쓜훖ힴ듋쪩ꆣ룶튵틔쳘믹헷뛔삧릦춳듓쾵캴풤뺯쿈헟뺭뇪돵?싊뿉 슴캣죐뛏탔믺뛈뚼늻퓚ힿ뿶ꎬ훰짺뻶뇜쪱랢풴헷폚ꎺ쯙펦맘뺺뗍폐뺳쓜ퟷ뛸ﳍ닆瑱춳폪죕뺯톶覆훆컒펪돤럖늽쏴뿉쪡ꆣ횧믺붣폫돉뿉떱폐닢붨붫늽닟쏢벰풤⠱헹ꆣ캪믘컱쓜돱쾵돶뚨맺컶쏈뛔ꎼ퓚돖뗄뢺컒볓닆뺭샻쿖쳡랴ꎬ쿂킧ꢹꎵ풪ꋉ럖룐풤ꎬ쓑캪떼돉럧붥솢캣뗄헟뫍릦놨⧓펦튻뇜춳쪹뺯폐쯄폚짺틲웳듖뛌샻햮맺뻧컱펪폃릩펳쫴폕ꎻ횧놳돖瑱랢탔뺯쯼풤뿍훂닆킧쿕뷸믺맽웈뮯쓜릦킸뛔훖짺쿈ꆢ퓲웳룦춨쫇떽쯘튵쪱죳ꆢ쫐떽캣맜룷믺뿉돶폚랢믲돖햼탸ꎵ믓닆쾵쪹볻맛닆컱뗘랢뛱쿻돌쟐횪뷢쓜?늻헯닺럀튵ꎬ듫벯뺭뗄볒볤믱ꎬ웳뎡믺샭훖탅뾿살캣닆쫇꿓횿뇡뇆훷컱춳웳탔듦컱캣맦짺뮯쏰ꎬ탨쪶뿉뛸좵떱뛏뺭돶뮼뛔퓧뮹쪩췅펪붫닆뗎쓚뗃폖뺭믮쫽뫅놣ꎻ컱웳떼진횵횸뗄튵ꎬ퓚캣믺뇜뫳뛸폚춨튪쓜럇쓃릤펪뺯죕ퟷ튻헟횱럡쪹쓚볃쓑붫뚯뻝헏⠲돵캣튵훂?믡뗓폅뇪뇘퓚볓ꆣ믺쫇룷ꎬ틽풤쏈뎣돤릹돶쿝떼뻟뗄ힴ룦캴풪ힼ벰ퟨ뛈맻늢뷓響튻뫱튪쫐웳짏뇈늿ꆣ쿖랢훖ퟮ틔뺯톿듓믡럖붨훐탅쳡ꎬ죫탐⧖늽믺훂캪뗏뿶ꎺ좻쪹폫놸탇쪱횹돶뛏쫆럇믲횵?룶샻탔뎡뻶죧닺듺럧틗닆쾵뷗죏튻뗄캣풣웳웤짺뗈쳡쏀ꎬ톰쿖쮲볤랢허ힼ죳튵맜폽돐룸쾢돶좷뢱ퟮힷꛆ쿲뇔짏닟펦짺웳쿕쫜컱춳뛎쪶룶닆믺겲튵쇩ꆣ탅탑ퟷ풪복헒뚨볤뷓믓좷폫퓚샭늻춶잱ꎬ럀놣횱쟳쿝?죕?뇜뇤믱헟쫕닆튵ꎬ쟖캣짏웳쓜컱ힴ웎뺺쏴폐쾢뻶폃믣짙떼뷰뗷쯹뗘풤뮶뚨벤늻붡뗄퓚춨랶웳뗒뷓쿺죋쒲떲놾쏢뮯뗃쯘헋컱쏦쫆몦믺벰돉뿉튵풤캣첬헹뛈킧ꎬ닟ꆣ싊닆훂뿶뛌헻퓚뺯캻쇒짆좫벫헟럧맽뫍튵뮵쿈뗄쫛㮝웎돶쇋짏랢훊뿮캣뛔뇘뗄ꆣ퓧캪틔닆쿈믺ꎬꎻ풽뷸헟샽뇤컱좱뺭ퟷ폅뗄ꆢ쿞쿕럖뷢붡꧇헗풭쫽뛈뗕뿚맽랴햹뗈훊믺쫐쿝쫇쯦랢웳뾴컱ꆣ캣㮝쇓룟닆탐퓧죧뚯쯰튻ꎬ펪퓚뷰폃벼쫆뺺틸쳵쪱뷰뷸컶뻶뾵횸뛮뺭ﺲ뒿닺ꎻ뛈펳뗄틲솿뎡죫웳ퟅ쿖튵돶캣닆믺뮵쫆뻍컱럖ퟷퟟ쪧ힴ늽햽웤퓋ꆣ볒쫵ꎬ믺헹쯘뗍웳룹뺺볾퇏튵쪱ꎬ캣닆죚뺯컱탐랢풤꧃?뇪뗘뗄펪쓜?컶ힼ욷쫆ꆣ響뿶뛱헯싔뛸퇝뚯돶헢뗎믲떫뗄쿂놾헹훘볤믺컱닺룦캣죉캻뺯뇈놸폐뷸뛱뮯뛏ꎬ킩?듓훐맘좫쪵튵햹ꎻ쫇퓶ힴꋊ쒹놣웆살펰ꆢ풭뗄닆탅맜짺믺画ꎬ뷏믲뛔탐뮯냚ꆰ횸욷쏦쾵룼릹쪱쓚ꆣ꾣⠳뎤첬킳?쎫겲닺춶샭?캴ꎬ죕뇜쟧쇙뛱쓑캣뗈볠췢듫곒⧓풴ꎬ폫ꆾﳒ샻웎뗄춨룷뮯뇜믺듸쪩엤뫶쿖뫕?쿂닒맽훖ꆢ붫살ꎬ뛗ꎻ훃싔뷰?춴맛웳뻞?
远肴，竞争优势及其持久性只能来糠于比对于1在先进的技术、比率。当二者大于零时，说明企业营运状况良好，可以采取扩张更低的戚本、更优的质量、更快的速度与更高的效率。指标通过政策;当资金安全率大于0，安全边际率小于0时，表明企业财务与市场或行业水平的比较，观察其走势，可对企业市场竞争情状况尚好，膏运敷率欠佳，应进一步加大营销力度j~安全边际况进行判断。如果比率经常低于市场或行业丰均水平，虽恃绒率大于0，而资金安全率小于0时，说明企业财务状况已有险兆，低势态，就意味着企业已处于竞争的不利地位。若不及时扭转，企业巳处于过度经营状态，应尽快改善资本结构，调整信用政将使企业丧失竞争能力，陷入危机境地。策，加强账款的回收力度;当工者小于零时，说明企业已陷入了2.经营资产收益率。即息税前营业利润与平均经营性资产危险境地，财务危机有随时爆发的可能。的比率。经营业绩与挟利能力低劣的企业，财务上必然缺乏保四、建在财务预警系统的原则.ð能嚣的问题障。无论是债权人，还是股东，投资的共同准则是以实现期望收(一)建立财务预警系统的原则益为目的，有效规避风险为前掘。剧对激剧的市场竞争，企业欲建立企业财务危机预警系统的目的很明确，是利用财务分求生存与发展，JÆ促使投资报酬率对股东和债权人形成吸引析方法，对企业财务风险进行监测，使决策者了解和掌握风险力。要达到这一点，关键是确保经膏性资产的款利水平不低于信息，以便采取防砸措施。笔者认为，要实现这个目标，财务预瞥市场或行业的事均值，这是监测企业财务危机的重要指标。系统必须遵循以下基本原则:3.日获利息倍数。即息税前营业利润与债务利息的比率。企1.科学性原则。是指财务预警的方法必须科学。如果方法不业筹集资金除了满足企业生产经营对资金的需要外，主要目的科学，就不能得出科学的结论，据此做出的决策将造成严重的在于发挥负债的杠杆效应，提高股权资本收益水平。负债融资后果。能1号发挥正杠杆效应的前提是:所挺得的息税前利润能否补偿2系统性原则。要求财务预警监测须把企业作为一个整体债务利息费用。.如果息税前利润不能补偿债务利息，企业不仪来考虑。要求财务预警系统将企业可能阁l怖的风险的各因素都无法夜利，且将难以偿付债务本息。日挟利息倍数反映企业获予以充分帮虑，使预警体系能够全面真实反映企业的风险租利能力的大小，反映在利能力对到期债务偿还的保证程度。它度。既是企业举债的前挠，也是衡量企业偿债能力的撞要标志。如3.动态性原则。要求财务预警必须把过去和未来连接在一果已获利息倍数大于1，比值越南，企业偿债能力越强。如果在起，把企业的财务活动视为一个动态过程，在分析过去的基础利息倍数小于1，企业在短期内也有支付刑期债务的可能。如果上，把握未来的发展趋势，而不是…种表态的反映，动态性体现获利息倍数过小，企业将回|临经营亏损，无法及时偿还到期债在这个财务预警系统能够根据市场经济的发展而不断地修正、务。补充和完善自己。4销售营业现金流入比率。即营业现金流入量与销售收入4.成本效益原则。企业财务预警系统的设计还要遵循成本净额的比惑。企业会计账面的销售收入，是日实现了的实质性效益原则，使产生预警信息的价值大于产生预警倍息的戚本，价倪。是按照会计分期假设及权贵发生制原则确认的账面销售保证该系统的经济性和有准备性。收入，是应计的现金流入盘。从财务上讲，只有成计现金流入最(二二)建立企业财务预警系统JÆ注意的问蹦成为实现的现金流入魔时，才表明销售收入的真lE实现。仅是1.牢闹树立风险防范意识。企业出现财务班机迹象时，可采胀丽销售收入不能转化成足够的现金流入量，会使企业现金短取措施进行补救，但这十分被动。最明智的作法是平时牢固树缺，支付能力下降，后劲增长乏力。立风险防范意识，要求全员上下，尤其是领导居在思想上对潜5非付现成本占营业现金净流量比率。营业现金净流量.ì:在的危机应有足够的警惕，认真观察、分析各项预瞥指标。要由"税扁营业利润"及"非付现霄业成本"两部分组成，一般2.完善信息系统，企业预警系统需要两大主要辅助系说，该比率较低，表明现金流量主要由经营活动创造出来具有统……会计信息系统和信息分析系统。完整及时的原始信息收较商的营运敷率和可靠的现金流入保障。该比率较高，意味着集对系统的有效运行有基础性和决定性的作用。不仅要收集财企业的现金流最主要依靠非付现成本的转化，若诙比率大于1，务、经营等内部信息，还要全面获取行业的、国家宏观的甚至全预示着企业的经营活动新增价值发生了负的现金净流壤，这是球的相关外部信息。尤其是在分工日蔬细化的今天预警系统企业营运效率低下，偿债风险加大的危险倍号。通过对诙比率必须全而考虑各种因素，才能更有效地预警财务危机。变动走势的跟踪检测，可以适时发出财务危机讯号，以便对经3.保证预警信息传递路线的畅通和对策反应的及时性。财蕾理财嗷率的缺陷做出深刻的检讨，及时采取适当的管理对务预警系统的最终价值体现在预警信息能迅速反馈到决策者策。那里使其及时采取相应对策。如果预警信息不能顺畅地传达6.现金安全率与安全边际率。现金安全率是资产变现率与给决策者，决策者不能及时做出反映，预警系统就不能发挥作资产负债率的差额;安全边际率是安全边际额与实际销售额的用。??췲랽쫽뻝풶룼폫뿶뗍붫㊣뗄헏틦쟳솦쫐㎣튵퓚쓜햮컞샻볈맻믱컱㒣뺻볛쫕돉헋좱㖣튪쮵뷏웳풤뇤펪닟㚣뇈헾ힴ싊캣쯄⣒붨컶탅쾵ㆣ뿆뫳살폨뛈웰짏늹킧놣⢶좡솢춳벯쟲뇘쓇룸폃㌹뾴뗍쫐뷸쫆쪹꺾뇈ꆣ캪짺뎡껒돯폚쓜샻껏쏦ꎬ꺷평룟튵닺뿶듳쿕ꆢ묩솢랽꺿맻뾼틔꺶헢돤꺳횤껀럧뗄탫뻶럱컱램쫇틑쾢뛮횵죫쪾뚯샭싊닟춳톧틦︩듫껍뛔꺱풤샯ꎬ뗄뎡탐첬웳귓싊컞쒿듦믲톻벯랢솦쾢響쪵쿺횧잸ꆰ룃펪횽뢺짐폚틑볓뺳붨램웑뗍싇돤꿌냑룶뫍즱캹쿕캣뺭좫닟튪샻믱놶ꆣퟅퟟ닆ꎻ뇘풭쪩ꆪ쾵쿠ꏖ뺯쪹뺺돉믲에ꎬ튵ꆣ싛뗄폫탐믓놶?쿖쫛뢶뛏쮰뇈펪퓋햮뫃ィ뒦잿뗘솢틔Ꟑ돐럖곐웳컕닆췪뻐쾵쳊럀믺쏦헟듯믓쾢샻튵쫽뇈쫇웳쫆킧떱탫뻍퓲솢뷸원춳맘ꓔ쾵웤헹놾탐뛏뻍즥쪲뺭쫇ꎬ랢튵뷰뢺듳쫽뗄쫕쓜횳뫳싊퓋킧니겶폚헋닆뛔뇣퓔튪뾼캴컱짆춳랶펦뗈떽헽럑ꎬ뻙쾢킡싊내펦튵뗄뛾ퟱ늻웳탐엏믡췢꒾춳벰폅ꆢ튵ꆣ틢쪧響펪햮폐햹뗄ꊱ돽킡맽뗏쿖죫솦즱뷏킧쇷싊ꯂ뿮닆컱웳닉귔쟳싇살풤ퟔꊷ쓚뻶헢룜폃쟒햮놶폚ꆣ헕볆룺헟톭쓜쪹늹ꋏ폐꿐쪱쫆룼쮮죧캶뺺헒튵좨킧ꎬ욽뛊쇋뗄킡횽뷰늻쿂뻕뗍싊솿쫓닮퓋쪽뛈컱풤캣좡닆뺯벺귔뺭쪶ퟣ늿룷닟튻룋ꆣ붫뗄쫽ㆣ웳믡뺭ퟙ좱듳낲틔뗃닺뻈뗍볆엏ퟮ닉벰폅욽맻ퟅ헹벨죋맦펦뻹ﶡ싺룜랴ꎬ쇷쓜붵볓샻뫍훷쿂뛮킧믘캣뺯믺닆럀ꏊꏒ컱쪹랢쾵볃햷릻탅훖헟웤뗄뇈웳쓜쪡폫ꎬ뇜듙뗣횵ꎼퟣ룋킧ꎮ쓑펳잰듳곆튵볆쿖죋죳뇭뿉튪펪볬쿝니ꎻ폚좫싊쫕믺쾵풤컱랶쿂쟖돶믮햹춳ꏆ짺탔삷뎣퓋쾢틲ꊴ훕좡늻돖훊뇈싊튵솦ꎼ믱뮹럧쪹듏웳킧솿뮯뫳뗏ꆱ쏷뾿틀뎥ꮱ낲잷ꯂힴ폐춳뺯듫뢲뚯쟷쓜뫍뛒쟳쯘ꎬ펦죧틔쳡폚믡럖뷰믮닢ퟶ쇣믹뿆풤떫곆탅탐ꆣꮵ볛쿠뻃솿뷏뺭틑ꎬ듏샻쫇쿕춶헢ꋋ튵펦붫죂쪱돉뺢횽벰쿖뾿햮?좫병쫐첬뛈쯦쾵쪩웎쳥쫓쫆릻떲폐쳨뮹맘뗄맻뎥ㆣ뗔볆웚쇷뚯돶듳놾톧뺯폈?횵탔ꆢꎬ뎣뒦쿝ꋋ쓜막캪쫇냇짺쏦쪡ퟣ퓶ꆰ뷰쿖럇럧쫂뇟ꇓꎻ쪱풭춳뷸ꆣ쾵룹웎ힼ뚡풱튪닅볼잰쾢뢶튲겱?헋볙죋탂뿉짮ꎬ폚풭뗄탅쾵쪮뗔믹웤럏쳥뛔횻룼맛뗍폚죫냇솦뚫잰놨볠냓닺쳡쇙ꎼ닅릻뎤믁럇쇷뷰뢶쿕쪡볊펦?떱놬퓲뗄탐뇊꒾붫쓜튻뛸뻝놸ꏆ짏죏좫ퟶ쫇쳡쮰햮죖쳆쏦짨솿퓶틔뿌쮵ィ퓲뷡쾢춳럖꒾뒡?쿖닟쓜뿬달폚뺺캣냓뗍ꎬ쳡돪닢뺭룟뛔듓뇭뗄랦뢶솿쇷쿖볓ꏏ싊뷸쪱뺡뛾랢벰쒿볠헟꾵꾼웳릻꾱룶늻쫐꒾탔쿂헦쏦룼돶좷쫇잰컱뫢뗔?벰볛쫊결ꎺ싛놻쾵탔퓚쒳살뗄웤쫐헹믺쇓춶ꆣ싊웳뗀펪막떽쏷쿖솦뾱훷죫돉듳횽튻ꎬ뿬헟펦닢죏쒷튵좫?뚯뎡꿏떳맛믱폐랴놣ꎺ샻놾솿붸?쿺듓횵쪱볬웳니볛뚯뫍럖꧍풤죧풴쯙ퟟ뎡뗄뺳뗀쏦뛔튵좨웚뿷뗏뷰ꆣ죂펪튪낲늽쮵룄킡뿉힢뫜ꎬ캪붷첬튻뺭뗍폈달좡킧펳폚뛈쫆믲늻뗘웳뗄뛔막뺭닆쯹죳쾢햮?닓쯰횽쫛퓰쇷쪡튵평헏랢캣쳖니좫ꮱ볓쏷짆쓜틢쪹ꎬꢱ뻝헦톹맽훖볃뎵횵횲ꆣ웤ꆢ돐춳뻶탐릤ꢺ뺯맻뇈폫ꎬ탐샻ꆣ튵릲벤뚫컱뷰놾죫ꏓ돉뺭쿕ꯂ뇟듳웳쇣뗄좷뻶튪?퇆쏦쪵돌뇭쓉웎쫇럖풤펪믱늻곆탖쫕랢짺돶?듋ퟮ뚨죕춶탅뛔룼뿉튵뗘ꎬ춬쇒뫍캣껎뗄쫕뎥컞솿놾펪룃뮯탅쫊볊쪱컊닟쪵쇙랴ꖺ첬랢쇬컶뺯탔뗃쓜틑Ꞹ죫짺짏쇋닆벰퓋쫂ퟶ폚쏷꫁틦풲쾢쫖룟뛔욽캻붾닆ힼ뗄햮믺탨틦뮹램쯁ꎬ뗏ꆱ믮뇈뫅쟗뛮쿺뷡쳢쫇헟쿖웑뗗펳췎퓚햹욻ꎻ떼룷ꆢ쾵뗄늹믱햮떳뚵ꎬ훆붲뢺컱쪱ힴ쫐돶닺쳢훇붴쾸?쓜탅룼뗄웳뻹ꆣ料컱퓲쫐좨튪쮮벰뿓헦믡횽솽뚯싊죴쪲폫솦릹쮵샻쇋헢ꞡ럧듀럖랴뛸맒謁닣쿮맺춳닺쾢뎥샻쓜ꗕ뷆쫇풭ꎬ뗄캣닉뿶ꇓ짺탅ퟷ뮯듓톸쿈킧튵쮮죴귓짏쫇뎡죋훘ꊵ췢욽놣쪱헽쪹늿뒴뷏룃춨缾쪵뛈ힴꎬ쏷폃뷢룶ꏈ쿕듁컶펳늻ꏏ퓚풤볒캣뻍뗄쮰햮쾢솦껄?틑퓲횻쿖믺좡솼?뻶풤ퟷ폃ꚵ쯙뷸싊쫐욽늻뇘틔뺺탎튪쒱ꎬꆣ횤뎥響쪵웳믁럖퓬룟뇈맽볊ꎻ뿶뗷닆뫍쒿뮸경뛏쮼뺯뫪믱잰컱놶?껎좷폐뷰톶쫊뫃쪱닟뺯램ꪸ쾢뷱쒼랴쓜뗄ꆣ뎡ꎬ벰퓗좻쪵헹돉횸죂훷뢺돌뮹?쿖튵ퟩ돶싊뛔훂쿺떱틑헻헆뇪﮷룷럧폔좥뚯뗘궳놣쿫맛벼횸뺺돊쪱쪲좱쿖ꎬ컼샻뇪쪡튪햮쫽뛈훘ꛔ떽허죏펦ꆣ뿖돉살틢듳뺻룃뫅떱쫓쫛낲폐탅틑럖컕붷붫틲쿕?뗄첬탞즱겿쫇짏꣖늻쳬냊삡쮳랢쫵뇪헹돖얤?랦웚웳틽ꆣꏆ쒿죚뷶뷰ꎬ뻟캶폚뇈뛮좫쿕폃쿝럧닆ꢲ쯘돌믹탔헽즲뛔짵믓쮮죳쾢랴튪뷇쇋뗄볆쇷뿉뇭퓬욽𢡊럖뇐떽뎩ꆢ춨쟩탸놣췻튵?뗄쯼햮쫇뛌튻폐ퟅㆣ싊뇟헗헾죫쿕컱뚼뒡쳥잱훁ퟷ욽쓜ꎬ펳뇪뾡진헋쿖솿틔맜쏷돉쪱튪ⷔ풡뻶뗘맽ꎬ쫕폻냣?볊쇋풤쿖좫늻럱웳횾ꏈ?쪵쏦뷰ꎬ뇣샭닉퇏돉샎컶쫕꒾ꎲ닟뒫뺯뗍늹튵ꆣꏈ훊쿺쇷헢뛔좡훘놾만벯꿏?헟듯폚뎥늻믱죧﮻탔쫛죋쫇뺭삩닆뗄ꎬ쫷쾵뗍뷶?솿헅컱춳ꆣ췪헻벰쪱뗄풭쪼탅쾢쫕39
