组讲理论问翻| |跚跚翩翩翩跚跚|美国对华直接投资出口效应的实证分析黄蔚彭真总2(1.华中科技大学经济学院，湖北武汉430074;2.湘潭大学商学院，湖南湘潭411105) {捕要]文章运用协整分析方法与误差纠正模型，考察了1980年时2004年美国对华直接投资与中国出口贸易之间的关系。实证研究发现，从长期肴，美国对华直接投资对中国出口贸易存在着显著的促进作用，二者之间存在…种稳定的均衡关系;短期来看，均衡关系由短期偏离向长期均衡调整的速度较慢。最后对实证结果进行了分析并指出了相关的政策含义。{关键词]美国;直接投资;出口;协接分析;误差纠正模型[中阁分类号]文献标识码]A文章编号]1∞4-2768(2∞7)03-0014-03 对于国际直接投资与国际贸易的关系问题，早期的国际投华直接投资是否促进了中国出口贸易的增长，从而带动中国经资理论认为，对外投资是跨阻公词在产品进入成熟期脂，为绕开济增长。美国对华直接投资与中国出口贸易之间是否存在一种贸易壁金、打开东道罔市场而进衍的。国际贸易与困际投资主要长期的稳定均衡的关系。本文将通过协整分析来探讨这一问翩。20世纪末以来，经济全球化条件下回际分工更加…、实证分析细密，由产业间分工发展到产品内分工，跨嗣公司不但将使产制为了从定最角度考察荣周对华直接投资(AFDI)与出口贸造环节转移，而且将研发和服务等环节都向外转移，促进了罔际易(EX)之间的相关性，本·文采用协整检验(C。一integrationTesd 贸易的增加，国际贸易与国际投资相互依存、相互促进的互补作和误兼纠正模型(ECM)来进行实证分析。对于时间系列变最协用日益明显。整关系的研究是20世纪80年代计量经济学方法论上的一个意国外关于外商直接投资与对出口贸易的相关性问腿有许多大突破。这一方法是本文论证美国对华直接投资与中国出口贸研究。许多文献持外商直接投资促进一闹出口贸易的观点，易之间是否存在长期稳定关系的基础。Granger与Newhold通如Bayoumi、Lipworth( 1997 ) Muchielli and Chedor ( 1999 )等。过多次模拟分析发现，对非平稳的时间序列不能进行简单的最Muchielli and Ch州lr(I999)对这些文献做了详尽的综述。他们指小工乘回归，对此Enger与Granger提出了非平稳的时间序列出，对发展中回家进行投资的外回资本可以通过技术扩散.利用变量之间的协罄关系研究方法。这一方法的慕础是如果两个(或东道国不具备的销售网络、管理经验等提高东道国出口竞争力，两个以上)的值景现非平稳性，但它们的某种钱形组合却是现平促进出口贸易发展。但这种关系又似乎不是绝对的.Junand 稳性，表明变景之间存在某种长期稳定关系，即协整关系。在经Singh (1996 )研究了30个发展中国家外商直接投资与出口贸易济意义上，这种协辑关系的存在表明可以通过一个变量值的变的关系，结巢表明，外陶直接投资与出口贸易之间不存在显著的化影响另一个变量值的变化。相关关系。他们又对1969年-1993年期间吸收外商直接投资{…}变量选取与数据处现较多的部分闹家进行研究，结果发现仅有泰阔、新加坡、希腊、厄本文迎取了中国1980年-2佣4年期间各变踵的年度数瓜多尔和葡萄牙五阔的外商1I接投资与出口贸易之间存在着较据。考虑到荣元与人民币实际汇率(RE)对AFDI和EX都有影强的正向相关关系，而对于大部分国家，外商直接投资与出口贸响，放在回归分析中引人变景RE。其中AFDI是各年度实际利易之间关系不显著。用美资(亿美元).EX代表各年度的中国出口贸局额(亿美元)。对于中国的外商直接投资与出口贸易的关系问题，许多学实际汇率RE的计算，这里是根据Edwards( 1989 )的观点，将其者从不问角度进行了实证研究( ; 定义为一国贸易品与非贸易品的相对价格。RE=ex (户/P).其杨迎.2ω0;戴金平、冯蕾2003;杨丹辉.2∞4;史小龙、张峰，中:e~是美元与人民币的名义汇率;户是进口商品价格指数，这2ω4等)。虽然各自得刑的错论有些盎异，但都支持外商直接投盟采用的是荣国的批发价格指数;PJ章中罔的消费价格指数资对中罔出口有促进作用这一结论，这个结论与中罔出口贸易CPlo名义汇率与中阔的消费价格指数及出口额来自于《中国统的现实情况也是相符的。但这些研究有一个共同的特点，都是从计年擦>>(2∞3年和2ω4年)与中罔商务部网站:荧罔批发价格总体的角度去研究的，即研究某一时期中国外商直接投资总额指数来自于《国际金融统计年鉴>>(英文版)(2003年)与美国商与出口贸易总额或某一地区的外商直接投资总额与该地区出口务部网站。数据使用时对两国物价指数基期年进行了调黠。贸易总额的关系。我们的问题是，在总体上，中国的外商直接投为消除经济变量中可能存在的异方差引起的不利影响，并资对中国出口贸易发展有促进作用，具体到某一个国家，荣国对且考虑到在分析中取各变量的自然对数后不会改变变量之间的[收稿日期]2佣5-11-30[作者简介}黄蔚(1973一).男，河南信阳人，华中科技犬学经济学院博士研究生，研究方向:国际经济学;彭真善(1971-).女，湖南韶山人，湘潭大学商学院讲师，华中科技大学经济学院博士研究生，研究方向:西方经济学。14 ??췲랽쫽뻝
，在这里对各序列进行取自然对撒变换，得刷新的变最分别LnEX=+叩( 1) 为h瓦X、LnAFDI、lnREoSe: () (> {工)单位根检验协整方程表明:美国对华直接投资、实际汇率与出口额之间在对时间序列数据进行计量分析时，首先要对各变最进行存在一种长期稳定关系。在这种长期均衡关系中，AFDI流入量平稳性检验，否则直接对非平稳的时间序列进行阻归将导致谬增加1个商分点，出口额将增加个百分点;实际汇率变误回归(spurious regression)现象。采用ADF检验与pp检验方法动1个百分点，出口额将皮肉变动个百分点。分别对变盘LnEX、LnAFDIJNR旦进行单位根检验，利用(四)向最误整纠正模型(ECM)卫软件，检验结果见表1、表20如果包含在VAR模型中的变盘之间存在协整关系，则我们褒1变量的单位根检盼(AD俨检验)可以在协整方程的基础上建立包括误羔纠正项(EC)在内的误蔬纠正模那(ECM)，以此来研究系统的短期动态特征。误去去纠正项的大小表明了在短期中从非均衡状态向长期均衡状态调整的速度。误差纠正模型的一般形式为方程(2): ßLnEX，=α。十α♂C叫+汇α2ißLnEX，..;+L Cl3μRE，汁亵2变赢的单位根检磁(PP检验)Lα4ißLnAFDIH+e， (2) 变撒检验形式CC，T，K)I pp统计最临界.{i是否为单位丰RLnEX (N，N，I)且 .是其中EC'_l表示协整方程(1)的一阶滞后残盘，即误堂皇纠正? LnEX (C,T,I) …!否项。利用软件，最后估计结果为方程(3): LnAFDl (C汀'，1). .'是ßLnE如Q1199EC叫咱U1476ßLnEX叫咱ω150ßLnEX叫…?LnAFDl (C川咱.俗…|沓LnRE (C几1) '躁 LnREt-I-02544 LnRE叫+ßLnAFDI’_l ?LnRE (C几1) …|否+ LnAFDI，c汁。.1788(3) 注:(C，T，K)分别代表所设定的检验方程含有截距，时间趋势及滞其中:EC’_1=LnEX,-0. 9548LnAFDI’_1+ 3 . 1480LnRE’_1 0 后阶数.N指不含C或T。浦后阶数由AIC最小的原则确定。州飞树，分EC'_l的系数为，表明纠正上一期非均衡的程度约为12%，别表示在E1'1岛，5%，10%水平的临界值说明从非均衡状态向长期均衡状滥调整的速较慢。由表1、表2知IιE览X、LnAFDl，lnRE均为非平稳序列，因二、实证结果分析此，LnEX、LnAFDLlnRE均为1(1)序列，而它们的…阶撞分第一，协盘~，于农农明关阁对华直接投资与中国出口贸易之间ßLnEX、ßLnAFDI、ßlnRE均为平稳序列。存在着长期的均衡关系。荧因对华直接投资显著地促进了中国(三)协整检验与协黯方程出口贸易的发展，其原因是:(l)投资的类型决定了对外贸易作协黎模型是从变量之间协间发展变化的角度揭示了它们之用的方向。美国对华直接投资中很多是出口导向型投资，其产品间的长期趋问衍为，刻画了这个系统的稳定特征。在得出协整模主要面向国际市场。它们在中阔生产的往往是几年前美国研制型之前，首先要检验变盘之间协整关系存在与否。关于协整关系出的"朝阳产品而如今由于技术溢出到国外，失去垄断优势，的检验主要有两种方法:一是Engle和Granger(1987 )掘出的慕在荣国国内成为由于戚本过高巳经失去比较优势的"夕阳产于协整回归躏簇的ADF检验的EG两步法;二是Johansen品"。公词只有进行产业转移到阔外，囊构比较优势。对华投资的(1990)提出的基于VAR模型对协藉向最系统进行极大似然估主要原回是中罔实施优惠的引资政策，且中罔具有大最廉价的计和检验。Johansen的检验方法又被称为极大似然估计与班检劳动力和罩在商的资源禀赋，从而使产品的生产成本大大降低，使验或最大特征根检验，其要点是将求极大似然函数最大化问题企业在国际市场上的竞争力增强。这类投资具有贸易创造效应，转化为在正则约束条件下求最大特征根的问题，由于这种方法有利于中国出口的增长。(2)美国跨国公司庞大的市场销售网络能精确的检验出协整关系的个数，因此本文果用该方法。便利了商业零售领域利用外资扩大出口。通过引进跨国连锁集团，越来越多的中国产品进入跨国公司全球采购网络。如2003首先，建立VAR模型:Y,=C+ L AY ’-i+ B ，0其中矶，为LnEX、年，沃尔间、家乐福、聚德、1蓝、欧尚四大跨国流通企业共采购中网LnAFDI、LnRE所构成的列向最A为系数矩阵，C为截距项，B, 商品约2∞亿荣元。(3)荣阔公司大量的内部贸易(jntra-firrntrarle) 为随机误提假阵，t表示时期，i表示滞后期，k表示最大滞后阶是促进出口的一个重要途径。如2002年，中罔与荣罔贸易中，内数。本文对最优滞后阶数的选取是慕于无约束的VAR模型的残部贸易出口占中国对美丽出口的%。美罔公司内部化率高差分析来确定的，即根据AIC与SC准则确定，最后取k=2。的产业主要是计算机与电子产品、交通设备，电子产品等，内部其次，进行Johansen协整关系检验。利用软件进化率平均高达6Ot?毛(资料来源美国商务部网站)。这些资本技术行处理，结果见发30密集型产业是美国对华投资的主导产业，比重占英国对华制造袋3Johansen协黯检验结果业投资的80%0这客观上增加了柴国公司的内部贸易。此外，一特征愤I 1!瞅瞅计戴叫界饿帆假设CHO)制假设(Hl)闺直接投资的流入存量越大，内部贸易的规模就越大，内萨贸易在对外贸易中的比意就越高。向世练(2000)利用20世旬90年叫26I r?1 r?2 代的数据，以美国内部贸易进口最为因变景，以美国对华直接投 r?2 r?3 资累计景与当年进口最为自变量进行凹归分析，表明内部贸易?主:r代表协接关系个数进口量与对华直接投资累计量存在显著的正相关关系。因此美我3农明:在5t?岛的临界值水平下变量LnEX、LnAFDI、国对华投资的快速发展也客观上增加了中国的出口。(4)英国对LnRE存在唯一的协盟关系。各个变撞之间的长期关系为方程华直接投资通过技术转移和技术溢出效应，促进了中国的技术(1) : 进步和产业升级，提高了国内产业的国际觉争力。如2003年，中15 ??췲랽쫽뻝
网町产业销售收入高达万亿元，相过日本跃腊世界第二，口，我国的荣资政策的调辑就有一个明确的方向:如向英剧投资而IT产业聂荣商对华投资的主导产业之一。者提供各种优惠措施可以边当减少;可以通过产业关联.为美资第二，反映相关交蜜之间的信息传导机制。从ECM辛苦出，强企业在投资所在地提供完整的产业髓;加强投资方向的引导，鼓崩对华直接投资与中黯出口贸易的关系也短期偏离南长期均衡崩投资新兴、高技术产业，鼓励在找自开题研发活动;改善投资调整的速度较髓，短期而富，出口变动受到诙肇纠正项与自身滞环境，进一步扩大对外开放领域。总之，采取合理可行的措施，求黯一期与两期变动的影响，部且受到滞搭一期与两期美1己与人提离它们的出口竞争力，以挺进我国出口贸易的发靡。民币实际汇率变动以及美罔对华直接投资变动的影响。从铺果{参考文献l藉，在短期盟，提元与人民币实际汇率变动会导敖中回出口相反[IJ Bayou邸.T. and Lipworth. GJapanese Forei伊Díre<:'1Investment and 方向的一定程膛的变动，此外荣国对华直接投资的短期变动对Regional Trade (IMF Working Paper WP/97/103) IMF, 1997. 中国出口变动有不太显著的促进作用。其服因主要要是英国对华[2J Hein. S. Trade Slrategy and the Dependency Hypothesis:A Comparison of 直接投资从实际引入到产品出口需要…寇的周期，在这个时揭Pol cy, Forei伊Inv酬.tmentand E∞nomíc Growth in Latin Ameri忧nand 眩，首先往往需要从外阔进口机器设在奋与原材料，骂骂把照材料与East Asia. Economiœ Development and Cultural -521. 桃器设备等从荣器寻i入，或进传工厂与生产薄地的建设，或对员[3J Jun. K. W,Singh, H咀嚼leDeterminant~ of Foreign Dired 1即阳tmentin Developing Countries Transnational Corporations, August -105. 工进行培训等，都需要一个时间过程，在这一过程中，出口的作[4] M桂树hielli，J儿，朋dChedor，附嘟DirectInvestmen,Export Performance 用不会很明显。and the Impact on H阴阳Empl，叩 Analysi筑ofFrench 旦、摇i善 Horizons in In阳mationalBlIsinesιChellenh棚，VK:Enw掘，11美隅对华寂接投资与中国的出口贸易之间存在营长期的均El伊凡1999.衡关系，美阁对华直接投资的增加对中国的出口有很强的促进[5]刷刷。， Relationship between Inward Dir"ct Forei阴作用，;;段国对华直接投资与出口贸扇的均衡关系由短期偏离向Investment ann Ch na’s Pro叫附ialExport Trade. China Economic 长期均衡调整的速度较懂，费资前短期变动对中酿出口变动影iReview，州99.∞响不太明显。这些基本上与从总体上研究中国外商直接投资与[6J戴愈平，冯节野外商直接投资与中国的出口竞争力…叫…地区差异的实施E出口贸易之间关系的结论是一致的，体现了外商直接投资与赞研究.[JJ离开经济研究，2003.(恬5). 路之间关系的互补性。这在一定程度上，也反映了以前我国利用[7Jη]5史已小龙，张峰9界手经济研究，2∞4.(4).英资的政策符合我国使用外资的"出口导向"政策。[8J肖t政练.跨商公司内部贸易的宏观因素影响分析[凡商业经济与管理，美因对华直接投资对中罔出口有重要的作用，我们自然会2创则，(5).认为，应当继结为荣困投资者提供相应的优惠政策.1;1此促进中[9]杨丹辉外商投资对中国出口竞争力的影响:实证分析[JJ.改革，2∞4，罔出口增加，进而使进中国组济的增长。但我国在日使人散的背(3). 景下，一将外资的坦国民待遇将遥渐取消，此外，各地在提供给[10J杨滋夕←照裹接投资对中周放出口影响的相关分析肌世界经济，2∞2，外资的说惠待耀的空部也越来越小，还有，E始于我器吸引外资已(2). 具规模，者仍然时外资实行中闹对外开放初期的大撒优惠政策，[l1J易丹辉.数据分析与Eviews应用[M].北京:巾网统计邸版社，2002.将导致周恩福科的巨大摆失。这就要求我幻3重新调整使用外资[12] [羡}约翰斯顿·迪拉尔多Jtl整经济学方法(第四版l[M].:it京:咿同绞的政策，当然t!l括重新调稳使用荣贤的政策。为了进一步发挥费济出版社.2ω'2.资对我随出口的促进作用，如果受资进入我国主要要是着眼于出{费任编辑:X校对:0)<1:接第9页)[2J C俑脯， nature of the firm .Economic 4(胁vemher);8伽20.交易成本不仅存在予理论和书本中，实践证明，交易戚本在[3] Hart点，1995 , Firms Contra<闹剧dFinan(,ial Structure. Oxford: Oxford 现实的路济活动中确实存在。据瓦手哥斯和诺斯在1986年销汁，University 响30.在荣国经济中，通过市场产生的交易戚本(如银行、保险、金融、[4] North, ,Institut onal Change anrl区内阳lmicPerformance. 批发及零售，或者律郎、会计蝉等等)，越过45%的出民所得Cambridge: Camhridge Unív，时闷tyPr，杭州.38叩48.(GNP)被用于交易活动，而这个比例在一百年前大约是25%0[5] Vira, Political Coase Theorem: 1dentifying Differenc削弱hetweenKlamer:和McCl<哝何在1995年则指出，美剧GDP中的1/4与Ne时1m咄咄landCriti他llnstitutì时lalí of Economic 15斜阳队Vol"说服"工作，也就是白与使潜在交易成为现实生产有关。张五常分. 析，在香岖，所有律师、法官、警察、银行、锋纪、公务员、商行、批[6]Williamson. O.巴.1985, The Ec捕。micsInstit四onof Capitalism; Firms, 发、零售、通鼠等衍业的收入，都是不可能在…人世界中究成的，Market毡，Relat onal Contracting. Ne\相York;Free . 所有活动都有交易费用。香梅的交易费用是在市民总收入的[7J Trans剧变tioncost Econom cs, New Yo rk; Free : 6 85%础上(Chueng，1995)。[81[德}何武则.5是爱飞.制度经济学:社会秩序与公共政策[M].:it家:商务印书馆.2ωO.[参考文献][8J杨小凯.绞济学原理[M]北京:中周社会科学出版杖，1998:64.[1) Arrow, K. J., 19岳 of盼。，nomÎcactivities: Issues Pe校int[9]张.n常.经济解释:张五常经济论文选[C].:it.京:商务印书馆，2册。1to the choice of Market versus Non-market :The Analysis 515甲刷aluationof民必licExpenditures:岱陀PPBSystems,JECC of US, {责任编辑:X校对:0)Washington，哼16 ??췲랽쫽뻝
