仟紘屈雫偏魁協勺式凪誘彿勺峙糞屬蛍裂
匯、仟紘屈雫偏魁協勺議唹�咀殆
紘同協勺醤嗤自寄議音鳩協來��購唹�咀殆噴蛍鹸墫。古凄栖傍�麼勣淫凄眉倖蚊中�匯頁巷望匍示、夏暦彜趨、嵶尖潤更、佩匍撹海來吉児云中咀殆�屈頁巷望紘云号庁、紘同偏魁佩秤、彿署工箔吉偏魁中咀殆�眉頁屓軒才酌砿輝蕉斤紘同窟佩圭塀、住叟圭塀議崙業号協�斤偏魁塰佩議孤圓企仏吉屓貨中咀殆。斤噐仟紘貧偏住叟兜豚議屈雫偏魁協勺栖傍�窟佩協勺�匯雫偏魁勺鯉�醤嗤苧�議岷俊唹��屈雫偏魁勺鯉祥頁岷俊壓窟佩勺鯉議児粥貧序匯化喇偏魁昇尸侘撹議。咀緩窟佩協勺音栽尖�箭泌協勺陶詰�賜屈雫偏魁音宗慎�箭泌住叟狛業�訳賜倒牒狛寄�涙夘氏擬崑匯、屈雫偏魁勺鯉議互業嘘宣�宸嶽秤趨壓厘忽朕念掲械苧�。
貫匯、屈雫偏魁勺鯉議購狼圭中序匯化蛍裂�仟紘議貧偏住叟勺鯉駅隼淫根彭窟佩勺鯉參式匯雫偏魁賦杭宀議字氏撹云才欠�幅邦。宸戦字氏撹云頁峺誘彿宀壓仟紘賦杭狛殻嶄辛嬬払肇議涙欠�辺吩�万麼勣頁賦杭扮寂式薮�楕嗤購�欠�幅邦夸頁喇誘彿噐仟紘賦杭議欠�侭揮栖議温灰�頁嚥誘彿宀覚毅議誘彿欠��斤哘議辺吩�万麼勣頁賦杭撹孔議古楕�嶄禰楕�、貧偏住叟勺鯉式凪嚥仟紘窟佩勺鯉岻寂議餓駆畳協。階狛誘秘撹云、字氏撹云才欠�幅邦岻貧議駆翌辺吩�夸頁仟紘議階駆辺吩(abnormal return)�宸嶽階駆辺吩壓厘忽朕念議仟紘偏魁貧匆掲械互。悳岻�仟紘議屈雫偏魁勺鯉祥淫根阻膨倖何蛍�窟佩勺鯉、賦杭誘彿議字氏撹云、欠�辺吩才階駆辺吩。
�壓厘断辛參功象貧中議胎峰斤唹�仟紘屈雫偏魁協勺議咀殆序佩糞屬蛍裂�參鳩協醤嗤�广來議糞縞唹�咀殆。宸乂咀殆淫凄仟紘議窟佩勺鯉(P[,0])巷望匍示�喘耽紘辺吩E旗燕��巷望紘云号庁S�悳紘云才窟佩送宥紘号庁��賦杭扮寂T�貫範杭晩岷崛仟紘貧偏住叟晩岻寂議寂侯��仟紘窟佩晩才貧偏住叟晩議偏魁佩秤�喘偏魁峺方I[,0]才I[,t]栖燕幣��仟紘賦杭撹孔議古楕軸嶄禰楕(K)。旋喘2000定崛2001定6埖議貧今住叟侭議仟紘方象�功象議彿創參式熱霜佩秤狼由�耽紘辺吩葎巷望定烏方象��慌138倖劔云�喘SPSS斤仟紘屈雫偏魁勺鯉(Pt)序佩汽咀殆才謹咀殆庁侏殊刮。殊刮嶄Pt函貧偏遍晩議辺徒勺鯉�潤惚需泌和光燕。
1.汽咀殆庁侏殊刮
(1)Pt=F(T):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant)
.000
T
-02 .030
.222
(2)P[,1]=F(K):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant) .849
.000
K
.000
(3)P[,1]=F(S):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant) .741
.000
S -04 .000
.002
(4)P[,1]=F(E):
Coefficients
Unstandardized
Standardized
t Sig.
Coefficients
Coefficients
B Beta
(Constant)
.000
E
.307
.000
(5)P[,1]=F(I[,0]):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant)
.520
I[,0] -02 .002 .419
.000
(6)P[,1]=F(I[,t]):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients
Coefficients
B
Beta
(Constant)
.471
I[,t] -02 .002
.433
.000
(7)P[,1]=F(P[,0])�
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant) .950
.025
P[,0] .113
.777
.000
貫參貧殊刮嶄辛需�
(1)仟紘貧偏遍晩勺鯉P[,t]嚥賦杭扮寂T短嗤�广�購來。(2)Pt嚥嶄禰楕K贋壓載�广議減�購。(3)P[,t]嚥窟佩紘云号庁S�嵐紘�嗤�广嶄議減�購。(4)P[,t]嚥耽紘辺吩E嗤載�广議屎�購購狼。(5)P[,t]嚥窟佩晩才貧偏晩議偏魁峺方脅嗤�广議屎�購來�吭龍彭偏魁佩秤隔偬�挫�窟佩晩嚥貧偏晩寂侯峠譲壓30爺參坪�扮�仟紘屈雫偏魁協勺熟互。窟佩晩偏魁峺方斤窟佩勺鯉嗤屎中恬喘�貫遇戻互阻屈雫偏魁協勺議竃窟泣�斤P[,t]匆侘撹阻屎中唹�。(6)窟佩協勺P[,0]斤屈雫偏魁協勺P[,t]嗤載苧�議屎�購恬喘。
2.謹咀殆庁侏殊刮
P[,t]=F(P[,0],K,S,E,T,I[,0],I[,t]):
Coefficients
Unstandardized Standardized
t Sig.
Coefficients Coefficients
B Beta
(Constant) .588
.323 .747
P[,0] .107 .744
.000
K .644
.000
S -05 .000
.030
I[,t] -03 .001
.115
.004
謹咀殆殊刮燕苧�
(1)謹咀殆殊刮嶄�賦杭扮寂T斤仟紘貧偏勺鯉短嗤�广唹��宸辛嬬頁咀葎賦杭債扮富�偏魁旋楕匆侃噐詰邦峠�貫遇字氏撹云熟弌�斤仟紘勺鯉議唹�載弌。
(2)殊刮嶄匆電茅阻窟佩晩偏魁峺方I[,0]參式耽紘辺吩E�徽頁宸旺音吭龍彭P[,t]嚥I[,0]才E短嗤購狼。並糞貧�喇噐窟佩勺鯉P[,t]嚥I[,0]才E嗤彭掲械�广議�購來�咀緩P[,0]厮将淫根阻購噐I[,0]才E議佚連。壓謹咀殆庁侏嶄�万断岻寂贋壓彭苧�議謹嶷慌�來諒籾�咀遇瓜殊刮侭電茅。
(3)貫殊刮庁侏嶄心�斤仟紘貧偏勺鯉嗤�广唹�議頁窟佩勺鯉P[,0]、嶄禰楕K、紘云号庁S才貧偏晩偏魁佩秤I[,t]。窟佩勺鯉恬葎屈雫偏魁協勺議児粥才竃窟泣�万淫根彭巷望匍示撹海來、佩匍嘘尚、偏魁佩秤吉鴻刑議忝栽來佚連。嶄禰楕頁壓範杭潤崩朔功象階駆範杭議蔚方巷御議�屡頁仟紘賦杭議撹孔古楕�嗽辛參燕幣偏魁斤仟紘窟佩協勺議範辛殻業才偏魁斤仟紘議�斤俶箔殻業。覚�斌才窟佩繁宥狛偏魁儂勺鳩協窟佩勺鯉曝寂�徽頁儂勺議袈律穎捷載嗤��揖扮喇噐窟佩圭塀才崙業議�崙�窟佩協勺音辛嬬畠中郡啌偏魁俶箔彜趨。咀緩誘彿宀斤仟紘議階駆範杭蔚方屎挫如輝仇郡啌阻窟佩協勺議栽尖來才匯雫偏魁斤仟紘議糞縞俶箔。階駆範杭埆謹�匆軸頁嶄禰楕埆詰�夸吭龍彭窟佩協勺陶詰賜偏魁斤仟紘議誘彿俶箔載寄�貫遇仟紘議偏魁勺鯉祥氏埆互。貧偏晩議偏魁佩秤斤仟紘住叟勺鯉議容互恬喘�遇叟需�紘云号庁嚥貧偏勺鯉議減�購來夸頁鴻刑贋壓議＾弌徒紘丼哘￣議鍬井。
屈、仟紘屈雫偏魁誘彿勺峙議鳩協
1.庁侏圓霞勺鯉嚥将刮誘彿貨待
功象貧猟謹咀殆糞屬蛍裂殊刮庁侏�厘断辛參誼竃仟紘貧偏遍晩議圓霞辺徒勺鯉�
2000定�
P[,t]=+[,0]+〜10[-2]〜+〜10[-2]〜I[,0]
2001定�
P[,t]=+[,0]〜10[-4]〜S+〜10[-2]〜I[,t]
凪嶄S汽了葎嵐紘。峙誼廣吭議頁�2000定才2001定議殊刮庁侏嗤侭音揖。徽頁委2000定才2001定議侭嗤劔云忝栽栖心�麼勣議唹�咀殆頁窟佩勺鯉、嶄禰楕、窟佩紘云号庁才貧偏晩偏魁峺方。悳軟栖心�扮寂T議唹�熟弌�壓2001定參式畠劔云蛍裂嶄厮将音贋壓。
功象參貧圭殻斤2000定才2001定劔云仟紘議貧偏勺鯉序佩柴麻�潤惚歌需現燕方象彿創。貫嶄辛參窟�2000定庁侏圓霞勺鯉議峠譲峙嚥糞縞勺鯉議峠譲峙掲械俊除�峠譲圓霞勺鯉圷�峠譲糞縞勺鯉圷��2001定議峠譲圓霞勺鯉嚥糞縞峠譲勺鯉餓鉦匆音寄�峠譲圓霞勺鯉圷�峠譲糞縞勺鯉圷��泌惚喘2000定議庁侏圓霞2001定議仟紘貧偏勺鯉�椎担峠譲圓霞峙葎圷�由柴吭吶貧傍庁侏圓霞潤惚頁辛參俊鞭議阻。徽頁壓倖悶貧�庁侏議圓霞勺鯉嚥糞縞勺鯉曳熟夸音勝彈鳩�蒙艶頁壓富方古廷晒慨恬議倖紘才階寄侏倖紘議秤趨�圓霞勺鯉嚥糞縞勺鯉贋壓熟寄餓呟�箭泌2000定議海臭宥佚、叮剩佚宥、焼菰崎佶、硯乏蒙菰�2001定議菰選紘芸、榑岶鯖、喘嗔罷周吉。徽頁乎庁侏議寔屎吭吶旺音壓噐戻工彈鳩議勺鯉圓霞�遇頁尼窟厘断貫參和光圭中房深仟紘議誘彿貨待�
(1)貫窟佩勺鯉圭中心�P0埆互�貧偏扮Pt協了匆埆互�将刮嫻嫌寄埃頁100%�格��广議屎�購。咀緩�飛仟紘貧偏勺鯉熟窟佩勺鯉嫻嫌音湊寄�夸醤嗤匯協議誘彿勺峙。蒙艶頁輝嚥辛曳議窃貌倖紘�曳熟�協了熟詰�賜貧偏扮偏魁佩秤屎壓隔偬恠挫賜軸繍貫詰痴廬葎膿米�誘彿勺峙祥厚葎苧�。徽頁斤噐窟佩勺鯉�斤熟互議仟紘�蒙艶頁壓偏魁佩秤議熟互竣粁��凪屈雫偏魁勺鯉序匯化貧幅議腎寂熟弌�誘彿欠�熟寄。
(2)貫嶄禰楕圭中心�k埆詰�吭龍彭偏魁�斤俶箔殻業埆互�貧偏協勺匆繍埆互�郡岻�夸貧偏協勺熟詰�格�苧�議減�購。咀緩�飛嶄禰楕詰議仟紘貧偏勺鯉抜旺音湊互�祥辛參潤栽窟佩紘云号庁、匍示、佩匍撹海來才室宝嘘尚吉訳周夲字初秘。
(3)貫紘云号庁圭中心�紘云号庁S斤窟佩勺鯉P[,0]短嗤�广唹��匆祥頁傍�窟佩繁才覚�斌壓鳩協窟佩勺鯉扮旺短嗤割蛍深打紘云号庁。徽頁総匯圭中紘云号庁嚥仟紘貧偏勺鯉P[,t]抜嗤苧�議減�購購狼�紘云号庁埆弌�貧偏勺鯉�斤埆互。咀緩貧偏協勺陶詰議弌徒仟紘峙誼誘彿宀廣吭。徽揖扮哘廣吭議頁�弌徒仟紘飛髪窪佩匍、室宝、匍示吉児云咀殆議屶隔�誘字來曳熟膿�欠�熟寄�遇寄徒紘貧偏協勺匯違陶詰�飛嗤釈糞議匍示児粥才佩匍撹海來�夸辛癖輝初秘恬海豚誘彿。
(4)貫偏魁佩秤圭中心�貧偏協勺嚥偏魁峺方格�屎�購。誘彿宀俶勣廣吭斤曳窟佩扮才貧偏扮議偏魁峺方�飛I[,t]�I[,0]�夸P[,t]�協了熟互�茅掲偏魁珊繍隔偬貧嫻�倦夸択秘撹云陶寄�屈雫偏魁誘彿勺峙弌。郡岻�飛I[,t]�I[,0]�夸P[,t]協勺�斤熟詰�飛圓豚偏魁佩秤繍恠膿�椎担乎仟紘醤嗤熟互議誘彿勺峙。
輝隼�糞縞荷恬嶄參貧叱圭中哘�札潤栽軟栖深賀�嘉嬬熟挫仇鳩協仟紘議誘彿勺峙。
2.仟紘貧偏議恷詰勺鯉
泌貧侭峰�仟紘貧偏住叟議勺鯉淫根彭壓窟佩勺鯉議児粥貧斤仟紘賦杭議字氏撹云、欠�辺吩才階駆辺吩序佩得浩議潤惚。屎械議偏魁秤趨和�誘彿噐仟紘賦杭哘乎函誼壓涙欠�彿恢辺吩児粥貧議嚥欠�殻業�匯崑議峠譲辺吩。泌惚仟紘贋壓彭狼由來議階駆辺吩賜詰噐涙欠�彿恢辺吩議誘彿辺吩�夸吭龍彭斤偏魁譲財才嗤丼來戻竃阻薬媾。朕念厮嗤議糞屬冩梢潤惚�燕苧弊順光忽議紘同偏魁�貫天胆窟器忽社欺冉巖窟婢嶄忽社�悳悶貧脅鳩糞贋壓彭賜互賜詰議屎議階駆辺吩(Loughran etal,1994)。斤厘断冩梢仟紘屈雫偏魁議誘彿勺峙栖傍�宸匯�糞潤惚戻工阻匯倖鳩協仟紘貧偏議恷詰勺鯉議圭隈�軸壓悳悶貧厘断喘聞仟紘階駆辺吩葎巣議貧偏勺鯉恬葎仟紘貧偏住叟議恷詰勺鯉。
功象臭器苧才坎嵐牽�ゞ僥宝冩梢〃2001定及10豚��仟紘階駆辺吩議柴麻巷塀葎�
現夕{夕}
凪嶄�AR[,t]頁仟紘階駆辺吩�巷塀嶄議%頁貧偏住叟議咫雑飽、啅署吉住叟継喘曳楕。Rt頁仟紘貧偏住叟扮糞�議辺吩�R[,t]=P[,t]Qk(%)�Q葎仟紘方楚�C[,0]頁輝嶄禰楕葎k�範杭仟紘方楚葎Q扮議択秘撹云�C[,0]=QP[,0]k�C[,1]頁仟紘賦杭扮寂T[,1]坪議彿署撹云�C[,1]=QP[,0]rT[,1]�C[,2]頁範杭嶄禰朔仟紘隔嗤豚寂T[,2]坪議彿署撹云�C[,2]=QP[,0]krT[,2]�T[,1]頁仟紘賦杭扮寂�軸貫蝕兵賦杭欺彿署盾恭議扮寂�梓孚朕念仟紘利貧窟佩議賦杭殻會�匯違音階狛5爺�T[,2]頁仟紘隔嗤扮寂�軸貫範杭嶄禰參朔岷欺貧偏住叟沢竃仟紘豚寂議扮寂�宸倖扮寂音揖議仟紘、音揖議偏魁秤趨和�餓曳熟寄�朕念峠譲音階狛30爺�r頁偏魁旋楕�呀軸涙欠�彿恢辺吩楕賜彿署撹云。
綜AR[,t]=0�夸嗤
現夕{夕} 宸祥頁仟紘貧偏議巣辺吩勺鯉議柴麻巷塀�喇緩軸辛誼竃仟紘貧偏住叟議尖胎恷詰勺鯉。貫塀嶄辛需�万麼勣喇窟佩勺鯉、偏魁旋楕、仟紘隔嗤扮寂參式仟紘賦杭嶄禰楕畳協。
功象貧塀柴麻劔云仟紘議貧偏恷詰勺鯉�r函忽娥指杭�3爺�辺吩楕埃葎4%。潤惚燕苧�昧彭仟紘窟佩勺鯉戻互�2000定峠譲窟佩勺鯉圷�2001定葎圷��仟紘貧偏恷詰勺鯉匆戻互阻�2000定峠譲圷�2001定圷��糞縞貧偏勺鯉曳尖胎恷詰勺鯉埃互竃100%�宸匆屎頁厘忽朕念仟紘階駆辺吩議峠譲邦峠�徽頁餓鉦厮竃�抹弌迫米。総翌�偏魁旋楕議函峙斤尖胎恷詰勺鯉嗤�广議唹��柴麻嶄珊哘功象糞縞秤趨序佩距屁。悳岻�誘彿宀峪俶勣壓緩恷詰尖胎勺鯉議児粥貧癖輝深打階駆辺吩�祥辛參寄埃浩麻糞縞住叟勺鯉。
喇噐尖胎恷詰勺鯉嚥糞縞勺鯉餓鉦熟寄�斤仟紘議屈雫偏魁誘彿貌窄旺音醤嗤岷俊峺擬吭吶。徽頁宸倖勺鯉抜辛參心恬醤嗤蒸斤誘彿勺峙議久��紘勺埆頁俊除宸倖勺鯉�祥埆頁醤嗤阻熟寄議誘彿勺峙。旺拝宸倖尖胎恷詰勺鯉旺音頁叙壓仟紘貧偏兜豚嗤喘�遇頁壓�輝海議扮豚戦脅辛參恬葎登僅紘同誘彿勺峙議匯倖歌孚炎彈。喇緩�仟紘壓屈雫偏魁議誘彿勺峙曝寂祥辛參寄崑協了噐尖胎恷詰勺鯉�庁侏圓霞勺鯉��蒙艶頁真除尖胎恷詰勺鯉議曝寂。
‐夭販園辞／桃掲
恬宀:臭器苧 臭器苧 嶄表寄僥砿尖僥垪�鴻叫鴻巒 510275
