Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.第十四章产品市场和货币市场的一般均衡一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章1
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.一、投资的决定1.投资投资，是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。投资就是资本的形成。投资类型投资主体：国内私人投资和政府投资。投资形态：固定资产投资和存货投资。投资动机：生产性投资和投机性投资。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章2
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .决定投资的经济因素（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章3
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .投资函数假定只有利率发生变化，其他因投资函数：投资与利率之间的函数关系。素都不变i＝i（r）（满足di/dr＜0）。投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。线性投资函数：i＝e-drr%i= e －dre：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，是投资需求对于利率变动的反应程ei度。表示利率每增减一个投资函数百分点，投资增加的量。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章4
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .资本边际效率MEC Marginal Efficiency of Capital资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。R现值计算公式：nR0nR为第n期收益R的现值，r为贴现率。(1r)0nR为资本供给价格资本边际效率R、R、…R等为不同年份的预期收益12nr的计算J为残值RRRRJ123nR...23nn1r(1r)(1r)(1r)(1r)如果r大于市场利率，投资就可行。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章5
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .资本边际效率曲线资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。i＝投资量r%r＝利率MEC投资越多，资本的边际效率越低。即利率越低，投资越多。i资本边际效率曲线经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章6
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.投资边际效率曲线MEI Marginal Efficiency of investment投资增加，会导致资本品供不应求，而价格上涨。最终，MEC会减少。r%MEI＝减少了的MEC称为投资边际效率曲r1线，要低于MEC。MECr2MEIiMEI即是投资函数曲线资本边际效率曲线经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章7
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .托宾的“q”说美国经济学家詹姆·托宾（JamasTobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家ｑ＝企业的市场价值/其资本的重置成本。如果ｑ>1，则企业的市场价值高于其资本的重置成本，因而相对于企业的市场价值而言，新建厂房和设备比较便宜。就会有新投资。如果ｑ<1，可以便宜地购买另一家企业，而不要新建投资。所以，投资支出将较低。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章8
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.二、IS曲线I ：investment 投资方程的推导S：save 储蓄二部门经济中的均衡条件是总供给＝总需求, i = ss＝y－c ，所以y = c + i , 而c = a + by.求解得均衡国民收入：y = (a+i) /1-bi= e-dr得到IS方程：aedrae1byry1bdd经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章9
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 储蓄函数s=y -c(y)均衡条件i=s曲线的推导图示yir%r%投资需求函数i= i(r)产品市场均衡i(r) ＝y -c(y)iy经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章10IS
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线及其斜率ae1bryr%ddIS曲线1bIS斜率dy斜率的含义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章11
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的经济含义（1）描述产品市场达到宏观均衡，即i=s时，总产出与利率之间的关系。（2）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s，偏离IS曲线的任何点位都表示没有实现均衡。（3）均衡的国民收入与利率之间存在反方变化。利率提高,总产出趋于减少；利率降低，总产出趋于增加。（4）如果某一点位处于IS曲线右边，表示i＜s，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于IS曲线的左边，表示i＞s，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章12
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线之外的经济含义r%相同收入，但y利率高，r3r2ri<s区域1利率低，yi>s区域r4ISyyy31经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章13
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.例题已知消费函数c= 200+，投资函数i = 300-5r；求IS曲线的方程。解：a＝200 b＝ e＝300 d＝5aedrIS曲线的方程为：y1by=2500-25rIS曲线的方程为：ae1bryr = 100 经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章14
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的水平移动如增加总需求的膨胀性利率不变，外生变量冲击导财政政策：致总产出增加，IS水平右移增加政府购买性支出。减税，增加居民支出。利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移r%减少总需求的紧缩性财政政产出增加策：增税，增加企业负担则减少投资，增加居民负担，使消产出减少y费减少。减少政府支出。IS曲线的水平移动经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章15
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的旋转移动ae1bry投资系数d不变：b与IS斜率成反比。dd边际消费倾向b不变：d与IS斜率成反1bIS的斜率＝比。dd是投资对于利率变动的反应程度。d较大，对于利率的变化敏感，IS斜率就小，平缓。d大，利率变动引起投资变动多，进而引进收入的大变化。变动幅度越大，IS曲线越平缓。反之，d＝0时，IS垂直。b大，IS曲线的斜率就小。b大，支出乘数大，利率变动引起投资变动时，收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章16
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.三、利率的决定1.货币需求的三个动机（1）交易动机：消费和生产等交易所需货币。取决于收入。（2）谨慎动机或预防性动机：为应付突发事件、意外支出而持有的货币。个人取决于对风险的看法，整个社会则与收入成正比。两个动机表示为：L= L（y）= k y，随收入变化而变化11（3）投机动机：为了抓住有利时机，买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。L= L（r）=－hr，随利率变化而变化（r指百分点）22经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章17
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）证券价格随利率变化而变化，证券价格＝红利/利率利率越高，证券价格越低。利率越高，货币的投机需求越少。利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升；证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌遭受损失。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章18
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.流动偏好财富，除了货币之外，还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。流动偏好：人们持有货币的偏好。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章19
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .货币需求函数r％L=L(y)11实际货币总需求两类货币需求曲线L = L+ L12= ky–hrL=L(y)22L(m)名义货币量仅仅计算票面价值，必r％须用价格指数加以总的货币需求曲线调整。价格指数＝PL=L+L12凯恩斯陷阱名义货币需求L＝(ky-hr)PL(m)货币需求曲线经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章20
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.加工后的总货币需求曲线r％总的货币需求曲线L=L+L12凯恩斯陷阱L(m)r％加工后的总货币需求曲线L(m)经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章21
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .货币供给货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。价格指数＝Pr％m=M/P实际货币量＝m＝M /P名义货币量＝M＝mP货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。mmmm102是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章22
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .货币需求量变动与供给均衡古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。r较高, 货币供给>需求，感觉手中的货1m=M/Pr％币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求r1相等。rE0r较低，货币需求>供给，感到持有的2Lr2货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。mmm102L(m)均衡利率r, 保证货币供求均衡。0货币需求与供给的均衡经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章23
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.货币需求曲线的变动r％货币交易、投机动机等增加LL时，货币需求曲线右移；01L2m=M/P反之左移。导致利率变动。r1利率决定于货币需求和供给r0货币供给由国家货币政策控r2制，是外生变量，与利率无关。垂直。m0L(m)凯恩斯认为，需要分析的货币需求变动导致的货币均衡主要是货币的需求。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章24
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .货币供给曲线的移动政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m扩大至m时，利率则由r降至r。0101在货币需求的水平阶段，货币r％m=M/P供给降低利率的机制失效。货币供给由m继续扩大至m12利率维持在r水平不再下降。1r货币需求处于“流动陷阱”。0Lr1此时，投机性货币需求无限扩mmm张，增发的货币将被“流动性陷012L(m)阱”全部吸纳，阻止了市场利率货币供给的变动的进一步降低。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章25
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .鲍莫尔模型——存货理论鲍莫尔（Baumol，.）认为，为了收益最大化目标，在货币收入取得和使用的时间差内，没有必要让所有货币都以现金形式存在，因为现金不会带来收益。应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要时再变现。只要利息收入超过变现费就有利可图。利率高，生息资产的吸引力越强，就会把现金持有额压到最低限度。利率低，利息收入不够变现费用，宁愿持有交易性的现金。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章26
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.鲍莫尔平方根公式tcyM货币需求＝最优货币持有量。2rtc＝现金和债券之间的交易成本y＝月初取得的收入，比如工资r＝月利率凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是利率的递减函数。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。利率越高，交易性货币需求越少。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章27
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.鲍莫尔平方根公式的推导假设：某人月收入为y，每次取款量为Q，每次取款成本是tc。假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。比如，3天内拥有取款次数是y/Q。取款总支出为tcy/Q。30元钱，则第一天是30，第二天是开始时的手持现金为Q，由于Q是有规律15，第三天是0，平均每天拥有15地连续支出，两次兑换期间平均每天货元。币持有量为Q/2，损失的利息为rQ/2。2tcyQ持有现金的总成本为：C＝tcy/Q + rQ/2r2使得总成本最小：dC/dQ＝-tcy/Q+r/2＝0Qtcy2货币需求量M整理得：Q＝2 tcy / r 22r经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章28
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.四、LM曲线L ：liquidity 货币需求1.货币市场均衡的产生M ：money 货币供给货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr维持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章29
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的推导hrmy货币市场达到均衡，则m = L ，kkL = ky–hr。m = ky–hrkymrhhLM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动r％的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；m/ky反之，斜率越大，总产出对利LM曲线率变动的反应越迟钝。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章30
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线推导图mm利率11交易需求货币供给投机需求量m=L=ky1m=m+m12货币供给固定-投机需求量交易需求量ym2r％r％交易需求量产品市场均衡投机需求国民收入m=L(r)=w-hrm=L+L2212LM：收入和my2利率的关系经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章31
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.普通LM曲线的形成mm交易需求函数比11交易需求较稳定，LM主要货币供给m=L=ky取决于投机需求，1m=m+m12即利率。投机性需求存在流动偏好陷阱。ym2r％r％LM存在一个水平状凯恩斯区域。投机需求产品市场均衡m=L(r)=w-hr22投机性需求在利m=L+L12率很高时为0。只有交易需求。my2LM呈垂直状。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章32
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的经济含义（1）描述货币市场达到均衡，即L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。（3）LM曲线上的任何点都表示L= m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示L≠m，即货币市场没有实现均衡。（4）LM 右边，表示L＞m，利率过低，导致货币需求>货币供应。LM左边，表示L＜m，利率过高，导致货币需求<货币供应。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章33
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线之外的经济含义r％同样收入，LM曲线利率过高E1r1AL＜mL＞mBE同样收入，2r2利率过低yyy12经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章34
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.已知货币供应量m = 300，货币需求量L = -5r；求LM曲线。解：m = 300 k＝ h＝LM曲线：r = -60 + r55hhhrm5r300LM曲线：y = 25r + 1500yy简单一点：m = ky–hr即300＝ -5r经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章35
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的移动hrmykk（1）水平移动：利率不变水平移动取决于m/h＝M/Ph;kymrh不变，则M和P改变。hh若价格水平P不变，M增加，r％则m增加，LM右移；反之左移若M不变，价格水平P上涨，左移右移则m减少，LM左移；反之右移ym/h（2）旋转移动：斜率＝k/hm/kh不变，k与斜率成正比；LM曲线的水平移动k不变，h与斜率成反比。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章36
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation 曲线的区域rhhLM的斜率为k/h。r％（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。r利率较低时，投机需求1无限，即凯恩斯陷阱。r1凯恩斯此时，政府增加货币供区域y给，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。LM曲线的三个区域经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章37
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.（2）古典区域。kymr符合古典学派。hhh＝0 时，斜率无穷大r％r利率较高时，投机需2求＝0。只有交易需求。古典区域r2如果实行扩张性货币政中间策，不但会降低利率，还区域能提高收入。r1凯恩斯（3）古典区域和凯恩斯区域y区域之间是中间区域。斜LM曲线的三个区域率为正值。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章38
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.五、IS-LM分析1.两个市场的同时均衡IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡r％LM的组合只有一个。解方程组得到（r,y）Er0ae1bIS方程ryISddyy0kymLM方程r产品市场和货币市场的一般均衡hh经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章39
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。例: i=1250-250r s=-500+ m=1250L= +1000-250r 求均衡收入和利率。解：i=s时，y=3500-500r (IS曲线)L=m时，y=500+500r （LM曲线）两个市场同时均衡，IS＝LM。解方程组，得y=2000,r=3经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章40
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .一般均衡的稳定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，r％LM投资>储蓄生产和收入增加r1交易需求增E利率上升r0AAE。Br2ISB（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需求增加yyyy102利率上升IS-LM模型一般均衡的稳定性BE。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章41
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .非均衡的区域区供给：收入去向产品市场货币市场域指s和mi<sL<M需求：总产品支出Ⅰ有超额产品供给有超额货币供给指i和Li<sL>Mr％LMⅡ有超额产品供给有超额货币需求ⅠⅡi>sL>MⅣEⅢ有超额产品需求有超额货币需求ⅢISyi>sL<MⅣ有超额产品需求有超额货币供给产品市场和货币市场的非均衡经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章42
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入y，不一定能E够达到充分就业的国民收入y，依靠市场自发调节不行。r％LM必须依靠政府宏观调控。IS’LM‘ISE’增加需求，ErISIS’EyEEE’,E’’↓↓y增加货币供给，y*yyELM LM’E E’’产品市场和货币市场的非均衡经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章43
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation only.六、凯恩斯有效需求理论框架1.有效需求有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。包括消费和投资需求两部分。总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章44
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .有效需求不足凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。总需求价格>总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章45
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .有效需求不足的原因有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章46
Generated by Foxit PDF Creator ' Foxit Software For evaluation .凯恩斯理论的政策含义凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。经国济世山西大同大学商学院西方经济学·宏观·第14章47
