Metallurgical Financial Accounting 权与现代企业理财目标胡学定企业处于不确定的市场环境里，其总收入是-个变量，因企业财务目标就是利润最大化，当时对国有企业改革以放权让此，企业的股东、债权人、经营者及员工也不可能因为自身的投利，承包经营为特色，同期提出的改进的目标还包括每股利润最入而获得一个固定的报酬，总得有人分享一个不确定的报酬，这大化。但这些目标没有考虑企业规模、风险因素及货币时间价值就是企业的剩余。本文以此概念作为剩余理论分析的出发点，来等，随着承包经营制度的弊端尽显，利润最大化目标在财务管理讨论企业剩余索取权与现代企业的财务目标的关系以及剩余索目标体系中悄然退出。取权价值的计量问题。2.现代财务管理目标现代企业财务管理包括股东财富最大化、企业价值最大化-、传统财务管理目标与现代财务曹理目标的墓本评价和相关人利益最大化等等。这些理财目标的出现推动了财务管l.传统财务管理目标理目标理论的不断发展。股东财富最大化是我国资本市场迅速企业财务管理目标的最初形式是产值最大化，是与计划经发展以及西方财务管理理念引进相结合的产物。股东财富最大济环境相适应的目标。其缺陷是显而易见的。它片面追求产量，化考虑了风险因素和货币时间价值，因为风险高低可以通过股不考虑产品的市场和效用，能否符合消费者的需要;而且该目标票价格反映出来。能够克服企业在追求利润上的短期行为。但是只考虑产出，不考虑投入，显然不能符合现代企业的具体环境。股东财富最大化的目标只强调了股东利益至上，却忽略了其他利润最大化是西方经济学界的传统观点，最早起摞于亚当·斯密利益相关方的利益。特别是，当其他方取得了控制权，则股东利关于"经济人"假说，这种观点认为企业是以盈利为目的的经济益至上就是不现实的结果。当公司无法偿还债务，或者申请破产组织，创造利润是企业生存发展的基础，失去了盈利能力便失去保护时，股东已经没有对企业实质控制权，控制权已经从企业的了生存的依托，发展更无从谈起。但采用利润最大化容易导致经股东移交给企业的债权人，债权人有权利选择继续经营或解散营决策的短期行为倾向，容易使经营者产生制造虚假利润的冲清算。价值最大化目标的实现，对企业的各种财务关系有重要影动，忽视了货币时间价值的存在。上世纪80年代初期我国提出的响。从企业与投资人的财务关系看，随着利润最大化目标的实2.不相容职务分离控制。按照不相容职务相互分离的原则，合理设置会计预警作用;要发挥企业内部审计的作用，将内部审计人员从财务人员中分离出及相关工作岗位，明确职责权限，形成相互制衡机制。必须做到授权批准职务来，直接对董事会负责，这样才能真正发挥内审人员的作用，监督和保护企业的与执行业务职务相分离，执行业务职务与监督审核职务相分离，不相容职务资产、财产安全，监督企业朝着合理、合法的良性方面发展。间实行分离的核心是"内部牵制"。内部牵制要求在对具体业务进行分工时，5.椎行也于信息技术控制。市场经济条件下，企业内部控制将发生明显变不能自一个部门或一个人完成一项业务的全过程，而必须由;其他部门或人员化，内部控制需要不断进行创新，电子信息技术控制要求运用电于信息技术参与，并且与之衔接的部门能自动地对前面已完成工作进行正确性检查。在手段建立内部会计控制系统，减少和消除人为操纵因素，确保内部会计控制内部牵制中.必须采取工作轮换制，这样才能更好地达到牵制的效果。对关键的有效实施;同时要加强对财务会计电子信息系统的开发与维护、数据输入岗位应频繁轮换，次要的岗位可少一些。从轮换中暴露出存在的问题，揭示出与输出、文件储存与保管、网络安全等方面的控制。制度和管理的缺陷。以上几个方面是笔者对加强企业内部会计控制提出的不成熟的看法，其3.实行全面预算管理，加强预算控制。全面预算管理包括预算的编制、执行、实任何企业的控制活动都存在于一定的控制环境之中，控制环境的好坏，直接分析、考核等一系列环节，其实质就是对企业所有的经济活动进行控制，经过批影响到企业内部控制的遵循和执行，以及企业经营目标、整体战略目标的实准的预算就是硬性指标，企业内部的各个职能部门和单位都必须严格履行，完不现。要使企业内部会i十控制制度得到落实，必须加强和完善企业内部控制。只成预算，将要受到处罚。预算控制的内容涵盖企业经营活动的全过程，包括筹资、有建立良好的内部控制环境，才能保证制度的真正落实，尽可能减少企业的财融资、采购、生产、销售、投资、管理等诸多方面;也可以就某些方面实行预算控制。务风险和经营风险，才能真正达到内部控制的目的，促进企业管理上台阶。通过预算的编制和实施，检查预算的执行情况，比较分析内部各单位未完成预算的原因，并对没有完成预算的情况采取改进措施，从而达到控制的目的。作者简介4.加强财务内部稽核和内部审计。财务部门应加强内部稽核，通过内部稽核陈荣盖上海梅山矿业有限公司财务部部长高级会计师能及时发现已发生但尚未造成影响或损失的错误和舞弊，发挥内部会计控制的注册会计师좨??췲랽쫽뻝:守在1企:时寻常兰州糊叫回뫺웳듋죫뻍쳖좡튻ㆣ볃늻횻샻맘ퟩ쇋펪뚯듳뗈쒿㊣쿖뫍샭랢뮯욱막틦놣쟥쿬벰폫볤닎쓚룚훆㎣럖ힼ돉죚춨뗄㒣쓜풤살㖣쫖틔쪵펰폐컱ퟷ돂룟힢쫭헟벶닡꺴꺲횴쪵쓜폫늿캻뛈껊컶뗄풤맽풭꺼벰뺯닺껍뛎폐쫤짏죎쿬붨럧죙튵ꎬ뛸쫇싛좨ꆢ뮷뾼죳폚횯짺뻶뮯뇪껏듺쿠쒿햹볛뚫틦훁뮤쯣ꆣ톧볲믡ꯍ믏탐평잣펦뫍뗐ꆢ풤쯣틲폇ퟷ횱원쓚붨킧돶벸뫎떽튪솢쿕쏀뒦웳믱볛뒫닆뺳싇ퟮꆰꎬ듦닟뫶돐ꆣ쯦쳥횴맘뇪틔룱쿠짏쪱틆듓뷩볆웠뎲릤튵럖튻늢훆욵맜탈뾼쯣ꎬ닉뾲랢폃뷓닆킵늿솢쪵ꆢ룶웳쪹솼뫍짏뚨폚튵뗃횵춳컱쿠닺듳뺭뒴뗄쫓냼떫ퟅ쾵者죋샭벰쇋랴뢻맘뻍ꎬ붻볛웳쪦폫웎?ퟷ컱샫룶쟒훐랱샭ꯃ뫋뻍붫릺뗄늢쿖ꎻ뛔닺뿘쓚쪩컄랽튵웳뫃뺭몣늻뗄튻쪣닆맜쫊욷돶뮯볃퓬틀뛌쇋쒿뺭헢돐훐웎샻싛컷럧펳ퟮ랽쫇막룸횵튵냎룚횰뗄늿폫ꎬ싖뗈쫇튪ꆢ뇠뛔틑뚭낲폐훆ꎻ볾쏦쓚튵펪쎷ꇛ좷막룶쪣폠볆컱샭펦뗄ꎬ쫇죋샻췐웚믵뇪펪킩냼쟄틦랽쿕돶듳늻뚫웳ퟮ폫?캻뫋쏅횮뇘뮻좱튻펲쫜짺훆쎻?랢쫂좫엏탨믡춬뒢뿘늿쓚럧즽뚨뚫만폠쯷솿맜쒿뗄쫐늻컷ꆱ죳ꎬ탐뇒뻍캪뺭좻?ퟮ닆틲살뮯샻쿖틑튵듳춶훀쿠탄믲쿎탫쿝쾵탔떽닺뫍폐뾻짺믓믡ꊼ튪볆쪱듦뇊훆뿘늿쿕뿳쿖뗄ꆢ뚨ꆣ좡컊샭뾱뇪쒿뎡뾼랽볙쫇랢캪쪱쳘펪췋듳뛏컱쯘틦쪵뺭뮯쏷럖튻뷓닉듎?쇐횸뒦췪ﲺ떫웳뢺볠볊늻뿘튪폫헟믮훆믡ꎬ튵??좷샫ꆰ룶좡튪뮷랣쿺쪩돉쮺짐튵퓰뚽뛏볓놣뛔뚯볆닅폐쫐햮뗄놾좨쳢쒿뇪뫍싇뺭쮵웳햹쟣볤샻즫쎻훆돶뾱냼뮯랢맜쓜ꆣ죋욡횰쓚죋늿릤겼뷚쫛풤췄캴웳?뷸쾵잿맜볓뚼ퟱ뿘뮷쓜쿞뎡좨놨컄폫ꆣ뇪ퟮ킧춶볃ꎬ튵룼쿲볛죳폐뛈?삨뗈햹샭믵릻쳘뷡뗄㾹ꎰ퓰횴늿췪쏅ퟷ룚폇ꎬ웳풤ꆢ볬쯣?퓬헢튵욡탐춳뛔잿듦톭훆뺳헦릫뮷죋돪틔쿖폫돵웤폃죫톧헢짺컞ꎬ횵ퟮ춬뾼뗄막뗈ꆣ샭뇒뿋횻뇰맻뛔닆듺듕좨탐잣돉쓜싖캻뿔웤튵쯣춶닩뗄뿉짳퇹뎯ꏊ뒴ꎬ닆췸웳퓚뫍훆헽쮾뺳ꆢꎬ듋듺쿖탎좱뷧훖듦듓죝뗄듳웚싇뇗뚫ꆣ막쓮쪱럾잿쫇웳쪵컱햲쿞튵훆튻ퟔ뮻뿉쪵쓚뿘풤쟩펰볆닅ퟅ킳탂복컱싧폚횴뛈듯닆뭩샯뺭ퟜ룅웳듺쪽쿝쓜쿔뗄맛랢첸틗듦뮯쳡뛋닆헢뚫틽볤뗷ꎬ떱튵햮쿖맘믏컱ꆱ쿮뚯훆짙훊늿ꆢ쯣뿶욡쿬뫏ꆾ믡낲쓚튻탐뗃떽ꎬ펪뗃쓮튵닆쫇럱좻뒫뗣햹웰쪹퓚돶뺡뢻킩뷸볛쇋떱릫쪵좨쾵탎횰ꆣ뗘튻?뻍뗄맜닉ꎲ믲ퟷ헦샭궼뗧뫍볆좫늿뚨떽놣쓚웳웤헟폐ퟷ뗄컱닺쿔럻늻춳죏ꆣ뺭떱맦ퟮ샭뢻쿠횵퓚막쮾훊죋뛔뾴?돉쓚헢킩욡쫇룷횴좡웎쯰폃헽ꆢ쏌ퟓ쿻뗧뗈믡틔실횤늿쫆냎쿠폫늿뗄잰퇹ꆣꏈ뛔룶죝뗈탐쪧랢탅돽ퟓ랽볆쪵훆뎤ퟜ벰죋캪닆맜횵뛸뫏쓜맛믹떫펪짏쪱룄쒣ꎬ듳ퟮ뷡ힷ뚫쯻컞뿘폐웳뮥볠잣좫쏦닅듓ꯃ횰몭훮쟩뿃뗄붫믓ﻏ쾢죋탅뿘ꎬ뛈쫕풱럖쪣컱샭ퟮ틗쿻럻뗣웳뒡닉헟쫀뛔뷸ꆢ샻뮯쒿듳뫏틲쟳랽램훆좨튵쯦훆뚽맽틑쓜싖튵룇뛠뿶듫엓듭쓚뗄슣벼캪쾢뮷뇘엱죫릤쿭폠쒿듳볻럑뫏ꎬ튵폃닺볍맺뗄럧죳ꆢ뇪뮯캪샻틦좡뎥좨ퟅ튵ꖷ뫢짳튪돌췪룼뮻쯹늿웳랽ꎬ쪩ꚼ컳솼곆쫵닙쾵뿘쳡뺳뺭탫헦쒿쫇튲튻샭뇪뮯뗄헟쿖ퟮ쪧샻짺㠰폐쒿쿕웳닺럧죳훁뗃뮹ꎬ톡룷훀믺뫋쟳ꎬ돉뫃훐폐쏅튵쏦뇈폇뫍짳죋탔뿘ퟝ춳훆돶횮펪볓헽뗄튻늻룶싛뗄ꎬꆣ듺퓧틔좥죳훆쓪웳뇪틲듳튵돶컒컯쿕짏쇋햮뿘퓱훖櫄횰퓚뛸릤뗘놩?뫍뺭ꎻ뷏듓뿄컨볆풱랽훐쒿잿실룶뿉늻럖맘믹쫇쯼탨웳웰펯쇋ퟮ퓬듺튵뮹쯘뮯볛쿖맺ꆣ룟뗄ꎬ뿘컱훆볌닆쓔뛔뇘ퟷ듯슶뺭떥펪튲뛸?뇗죋쏦튪뾪뇪뫍쪵듙샭뇤쓜좷컶쾵놾폫욬튪튵풴샻펯듳탩돵룄냼벰쒿횵췆막뗍뛌좴훆ꎬ좨탸컱귔뇘쿠뻟탫뷸떽돶ﳀ볃캻믮뿉듯뾻풱ퟷ랢뾿쟳돉뿘ꆢ췪틶탫럖쳥평탐잣듦꣔믮뚼쓚떽ﲺ랢듓폃햹?퓋좷폫쫬훆헻짆뺡웳솿틲뚨뗄틔움볆쏦ꎻ폚캪샻뮯볙웚룯삨믵뇪ퟮ뚯놾뚫뿉뫶좨믲틑뺭맘겺ퟶ샫튵웤헽훆뚯뇘뻍늿뿘쮣믓ꆣ욽폃놣캬뮷쳥웳뿉ꎬ캪뗄돶벰볛뮮ힷ뛸뻟퇇쒿쓜죝샻컒틔쎿뇒퓚듳쇋쫐닆탐싔헟뺭펪쾵쿀떽ꎬ컱쯻좷뗄뷸탫좫쒳룷훆곍쓚볠ꮷ뗧뮤뾴뺳햽튵쓜맜틲ퟔ놨랢쪣뺭쟳쟒쳥떱뗄솦틗죳맺럅막쪱닆뮯뎡뢻춨캪쇋퓲짪듓믲폐뇪닆쫚늻뷸늿탔킧컊쒱탐퇏맽킩떥뗄ꢹ죋뚽ꋉퟓꆢ램싔쓚복샭짭돪뗣폠닺룃뮷ꆤ뗄뇣떼쳡좨샻볤컱톸ퟮ맽ꆣ웤막쟫웳뷢훘좨쿠탐쏅볬맻쳢뿘룱돌랽캻쒿ﷄ믡풱뫍遲탅쫽ꎬ뫃늿짙짏뗄ꎬ쯷솿쒿뺳쮹뺭쪧훂돥돶죃죳볛맜쯙듳막떫쯻뚫웆튵즢튪쪵뿂쎻엺죝럖믲닩ꆣ욡훆싄쏦캴?볆훐놣쾢뻝웤뮵뇪뿘웳첨춶헢살ꎬ뇪ꆣ쏜볃좥뺭뗄ퟮ횵샭쫇샻닺펰ힼ횰릤죋뛔뷒ꋖ탐냼쪵췪뾻뿘럖뮤풱벼쫤훆튵뷗쒿?횰컱쪱풱퓚맘쪾듐뺭ꎬ삨탐돉ﲺ훆샫웳쫵죫횱쪵ꆣ뗄뛃컱ꎬ볼돶킡맽췪돯풤?뗄튵뷓횻닆?엺늻쯣뗄ꆢ뿘뾵뇪훆ꆣ匿뵪檣믈?
Metallurgical Financial Accounting 现，企业盈利能力呈现强势状态，在完税后净利润趋向最大化。剩余索取权的增加。剩余索取权价值最大化目标与现代企业产从企业与债权人的财务关系着，由于利润最大化目标的实现和权理论紧密结合。产权理论是近二十年来发展最快的经济学理现金的流人，表现了企业偿债能力的良好势态，对债权人的清偿论之…。产权改革也已经成为经济改革的核心内容，这不但是由会及时足额地完成，从而取得债权人的进一步信任，体现了企业我国现实国情决定的，而且是社会主义市场经济的必然要求。剩的价值。对国家而言，由于有足够的支付能力，应缴的各种税金余索取权价值最大化目标注重控制权与企业安全。企业剩余索都会及时缴纳，在国家面前体现出企业遵纪守法的形象和企业取权的变迁一定程度上意味着企业产权迁移，因为产权主要包对社会的贡献。对内部职工而亩，实现了利润最大化，可以增强括人们所拥有的对资产的使用权、收益权与变更资产的形式及和提高企业的凝聚力。对社会而言，一个坚持持续发展战略的企内容的处置权。当企业的控制权由股东让搜到债权人于中，资产业应该是对社会负责的企业，有义务履行和实现对社会的责任。的使用权与收藏权实际上都已经迁移。当剩余索取权与剩余控因此，企业价值最大化与股东财富最大化是目前流行的财务管制权相对应时，企业经营才具有较高的放率。与企业价值最大化理目标，有利于企业可持续发展或长期稳定发展。但企业价值最或相关人利益最大化等目标相比，剩余索取权最大化的财务目大化也存在明显缺陷。企业价值最大化认为企业的价值等于股标其核心价值观十分明确。由于通过企业剩余索取权可以确定权价值加负债价值。当两者之和为最大时企业价值达到最大化。企业的法定控制方，财务管理的目标就是为了实现控制方价值但是我们从资产负债表可以看到，这实际上是资产价值。而企业的最大化。其余的与利益相关人之间的财务关系只能成为其约价值实际上还包括了人力资惊价值，品牌价值等等，其公允价值束条件。财务管理部门必须分析这些约束条件对目标的影响程是无法在资产负债表上丽确认的。更为突出的是相关人利益最度，以及环境变化对约束条件造成的影响，努力使企业满足约束大化除了股东、债权人，还制括了政府，员工以及社会的多方面条款，并使目标函数达到最优值。的利益。实际上是最不现实的目标。因为在相关人利益最大化的三、剩余索取叹价值的会计计量前提下，缺少了核心价值观。在不少的财务决策中，相关人的利益是相互冲突的，如果缺少一个中心价值观，财务部门在进行具根据持续经营假设，剩余索取权既然是企业总收入扣除所有体的理财决策时往往无所适从o的固定合约支付后的剩余额的要求权，企业的总收入应当是企业未来现金流人量的现值;而企业丽对的所有的固定合约的支付可二、剩东索取权价值最大化何为理财目标的理论思警以理解为企业未来现金流出量的现值。因此企业剩余索取权价值1.剩余索取权理论的演进最大化可以直观地表述为企业未来现金净流量的最大值。这个观企业剩余索取权是产权经济学的核心概念，是指对企业总点与企业价值最大化目标是有区别的，在计算年度现金流量时扣收入扣除所有的固定合约支付后的剩余额的要求权。企业剩余减了其他利益相关人所事有的翩起支出，从而突出了与剩余索取索取权有不同形态，现代企业剩余索取权分事安排的常态是企权所有方相对应的现金净流量。在思考剩余索取权的会计计量业股东与经营者分享剩余索取权，它是企业所有权的一个重要时，会受到市场的不确定性、人的有限理性和动机、信息不对称等方面。将剩余索取权作为企业财务管理目标是因为作为企业剩因素影响，使得计量方法和信息具有程序理性，而无法追求结果余索取方，其风险必然是最高的，它必然要求在所有的投资主体理性，剩余计量方桂存在着操纵的可能。清华大学谢得仁教授等中享有最高的收益。剩余索取权最大化符合财务管理的风险报人提出的剩余计量的模型中，假定企业总收入为1股东报酬为酬理念。此外企业剩余索取权作为所有权的体现，一般应当与剩S，债权人报酬为1，经营者的报酬为M，工人的报酬为W，企业外购余控制权相对应，经营者不但有参与分享企业剩余索取权的安原材料和劳务的固定合约支付额为N，企业固定资产折旧费为D，排和剩余剩余控制权收益激励，还必须有充分竞争的市场体系。则有1日=S+I+M+W+N+D(N，D为常最)j根据这个模型，可以将企2.剩余索取权价值最大化目标的特点业剩余索取权价值作如下分析:Rl=R叩N叩D=S+I+M+W，其中S和I剩余索取权价筒最大化目标与财务管理假设具有逻辑上的是非人力资本投入者所获的报酬，M和W是人力资本投入者所获一致性。但同时剩余索取权价值最大化目标放宽了持续经营假的报酬，于是:当川、M、W皆为变量时，则Rl=S+I+M+W，这是股设，适用于企业正常生产经营状态或破产清算等非常时期。剩余东、债权人、经营者和员工都参与企业剩余的分事情形。当S川、W索取权价值最大化的目标要求企业的原有投资能够得到足够的为变壤，1为常最时，R2=RI-I=S+M+W，这是股东、经营者和员工回报。只有资金不断增筒，剩余索取权价值才能日趋增长。资金参与企业剩余的分事情形。当S，M为变囊，1、W为常盘时，R3=R2-增值假设的派生假设是风险与报酬同增假设，企业烧宵的项目W=S+M，这是股东和经营者参与企业剩余的分事情形。依次可以风险越大，其项目所要求的必要报酬率就越高，或者项目所要求分析出股东拙事、经营者独享剩余的情形。的贴现率就越高。只有企业未来现金流囊的现值增加才是企业(胡学定安徽巢湖市房地产有限责任公司)3事舍树舍/叙阴郁第9期쿖듓믡뗄뚼뛔뫍튵틲샭듳좨떫볛쫇잰틦쳥뛾ㆣ웳쫕쯷랽폠훐돪업㊣쪣튻짨믘퓶럧싛컒쒫껊ꎬ웳뷰벰볛믡짧쳡펦듋쒿뮯쫇횵컞샻뗄ꆢ튵죫좡막쏦쯷쿭샭뿘뫍폠훂놨쿕쳹횮맺ꏓ훘??췲랽쫽뻝좡삨쓚훆믲뇪쫸뛈쳵죽룹캴틔ퟮ뗣복쪱죋厣풭퓲뚫캪닎圽럖⢺좨죋죝쪹쿠웤ퟮ쳵뿮뻝만살듳폫쇋쯹쯘탔곕닄폐쪣럇뇤匫컶𣏕웳튵뗄쪱횵벰믡룟룃ꎬ뇪튲컒쪵램돽틦쿂쿠샭쪣뿛좨뚫ꆣ좡폐쓮훆쯷탔쫊볙풽쿖싛튻쏇폃맘뫋듳볾틔돖뚨뷢뮯웤펰돶껈쇏ꎺ폠죋돪햮솿䶣Ꞷ튵폫쇷ퟣꆣ쪱뗄웳쫇ꎬ듦볓쏇볊퓚쇋뮥닆폠돽폐붫랽ퟮ좨좡폃볛횻짨듳싊뷴쪵뇤쯹뒦뛔죋탄램뮯벰늢탸뫏뷰캪뿉쯻쫜쿬쪣뫍刽쯷솦곕막ꢰ籩펯햮죋뛮뛔뷉릱튵폐퓚뢺듓짏막쪵좱돥뻶쯷쯹늻뺭쪣ꎬ룟듋쿠좨떫폚횵뗄뻍쏜닺맺볛잨펵훃폫펦샻뚨ꆣ닆뮷쪹풼쇷웳틔떽폠쮱샍匫좡䧎뚫ꇈ샻좨ꎬ뗘맺쓉쿗뗄짧볛쏷햮뮹닺뚫볊짙춻닟좡폐춬펪폠웤췢뛔ꇈ웳ퟮ엉풽뷡쟩횵튻쫕쪱틦뿘컱뺳쒿횧죫튵횱쫐쪹볆ꢳ䤫놾쫇ꆢꪳ잹뛀햳ꣀ쓜죋뇭췪볒ꎬꆣ쓽믡횵폚쿔볛닺냼뢺ꆢ짏쇋뗄쪱좨탎헟쯷럧쫕웳펦뿘ꢼ튵듳뷰짺쿮룟퓶뫏룄뻶ퟮ뚨틦맛훆폠맜뇤뇪볙뢶솿캴쿠뎡뗃볆䴫춶ꎺ뺭ꏁ즶쿭늺솦뗄쿖돉뛸퓚뛔뻛뢺ퟮ웳좱횵삨햮쫇뫋ꎬ췹볛?만첬럖좡쿕틦튵훆?쪣헽뮯늻볙쒿ꆣ볓룯뚨듳돌떱좨쪮랽샭몯짨뫳살뗘맘볆솿ꩉ圫죫펪뿊ꮺꆢﻊ簿쓑돊닆쇋ꎬ퇔맺쓚솦퓰듳튵쿝ꆣ햮뇭좨ퟮ탄죧췹횵닺뚨쿭뇘쪣뺭뗗폠뎣뗄뛏짨쯹횻튲뮯뛈웳쪵럖폫늿뛔쫽쿖죋늻솿램丫ퟷ헟厡놣춾킷?쿖컱웳듓ꎬ볒늿ꆣ뗄뮯뿉떱뇭죋짏늻볛맻컞ퟮ좨뫏쪣ퟷ좻폠펪쫕쯷짺쒿퓶쫇튪폐틑닺튵볊뺭뗈쏷닆샻쏅풼듯횵뷰쫶쯹좷랽듦쒣䐨죧ꉉ뫍걒쟩귓뾵?잿맘튵뛸평쏦횰뛔웳폫돖솽뿉솦ꎬ쿖횵좱쯹듳뺭풼듺폠캪쫇쯷헟틦쒿좡닺뇪럧쟳샭틢뗄짏펪좷컱뇘쫸떽믡ꎻ쇷쿭뺻뚨램퓚탍亣쿂믱ꆢ풱㈽탎?쫆쾵뎥좡폚잰릤짧튵막탸헟틔좷뮹쪵맛짙쫊뮯볃횧웳쯷ퟮ늻벤꿄뇪좨뺭튪ꎬ쿕뗄싛돉쟒힢캶쪹뿘뚼닅ꆣ맜쿠탫쳵볆뛮뛸돶쫇폐쇷탔뫍ퟅ훐걄럖䶡刱?뛀䀘糄ힴ뾴햮뗃폐쳥뛸믡ꎬ뚫랢볛횮풴죏냼뗄ꆣ튻듓ퟷ톧뢶튵좡룟좨떫샸뾱폫펪쟳쪣뇘캴쫇캪훘ퟅ폃훆틑뻟쿠평샭맘럖볾폅볆웳솿ꆢ탅닙컶놨ꉗ뚼떱컓쿭탏첬ꎬ쓜햮ퟣ쿖퇔뛸폐닆햹횵뫍떽볛뗄삨쒿퓚룶ꆣ캪뫳쪣좨ퟷힴ웳폠놨튪살뷼뺭짧뿘뇈폚죋컶퓬솿튵캴쟸만쾢ퟝ볙뛮뎣ꎺ돪뷔닎䤽厡?슡ꎬ평솦좨릻돶퇔틥뢻믲ퟮ캪횵ꆣ쇋뇪늻훐샭뫋뗄폠컱닎뮹쓌첬튵쯷돪놨쿖볛뛾볃믡훆ꆢ잨뷏춨쒿횮헢돉볈쟳쏦살뇰뚨퓚뻟솿剉폫匫ꉍ퓚폚뗄죋웳쪵ꎬ컱ퟮ뎤듳헢룼헾ꆣ짙탄닆쪣쯷쯼맜쯹폫뇘?믲좡춬돪뷰횵쪮룄훷좨닺쫕막틆룟맽뇪볤킩좻뛔쿖횧쮼폐뿉캪亣⦣㵒䶺뇤䴫뗊캹뭻췪샻솼뗄횧튵쿖튻싄듳웚뮯쪵욷캪뢮틲볛쒿룅폠좡쫇샭뇘폐럖탫?웆풭좨퓶싊쇷ퟮ쓪룯틥폫틦뚫ꆣ웳뻍풼펰ꎬ뷰돶뾼쿞돌쓜䶣곆뮸ꆪ쵗솿垣뇤ꏓ쟩ꯋꎻ쮰죳뫃뷸뢶ퟱ쇋룶탐뮯컈죏쪱볊없춻ꎬ캪닆횵뇪쓮뛮좨웳쒿좻럻쿭폐볙닺볛뻍솿듳살뗄쫐잨죃떱킧쯷튵쫇쫸쿬쯹틲뺻퓚쪣샭탲ꆣퟜ겹料亡곕탎븩뫳ퟮ쫆튻쓜볍샻볡뫍쫇뚨캪웳짏볛돶풱퓚컱맛뗄ꎬ럖튵뇪튪뫏돤짨쟥춶횵풽뮯랢뫋뎡틆폫뛉쪣싊좡쳵폐듋쇷볆듓폠탔샭쫕떹?ꩄ죋쒷ꆣ精뺻듳첬늽솦쫘죳돖쪵쒿랢웳튵쫇횵뗄릤쿠뻶ꎬ샭튪쿭쯹쟳닆쳥럖뻟럅쯣닅룟쿖햹탄뺭낲뇤떽폠ꆣ좨쇋맘볾얬ퟜ솿뛸쯷뫍탔뮪죫쮵첶㵓퓲잹䦡훏샻뮯ꎬ탅램ퟮ돖쿖잰햹튵볛뗈쫇틔맘닟닆싛횸쟳낲폐틲퓚컱쪣뺺뿭쓜웳횵뇪쓚볃좫룼햮쯷폫쪵쾵뛔솦쫕ퟜ만뗄쓪춻좡뚯듳캪쒱꣗⭉刱럖즶ꉷ꿌죳쒿뛔죎펦뗄듳탸쇷ꆣ횵닺뗈쿠벰죋훐컱쮼좨업캪쯹맜ꎬ폠헹싟쇋럇릻죕튵믲퓶폫뿬죝좡웳쿖횻쪹죫쫕뚨쪣ퟮ뛈돶믺뛸톧劣ꢳ쪲ꏐ⭍놾㵓쿭ꮡ쟷뇪햮ꎬ뷉탎뮯랢짧탐떫볛듯맘샻늿뾼웳ꆣ뗄ퟷ폐샭튻쯷벭돖뎣뗃뺭헟볓쿖뇘닺죋좨튵뿘쓜뿛죫뫏폠듳쇋ꆢ컞킻겹𥉉춣⭗춶⭉쟩ꊾ캡?쿲뗄좨쳥쿳ꎬ햹믡웳횵떽웤죋틦쿠쏅튵뎣튻캪냣좡쫐짏탸쪱퓶펪쿮닅듺뺭헢좻쫖폫볛뿉훆돉돽펦풼쯷뷰탅램뗃즶꩗?겿죫⭍탎귓솿ꏒퟮ쪵죋쿖룷뫍뿉햽뗄닆튵뗈ꆣ릫샻맘퓚ퟜ첬룶웳춶럧펦좨뎡뺭웚ퟣ뎤쒿쫇볃늻튪쪣훷탎훐횵틔랽캪펰싺쯹떱좡쇷볆쾢ힷ죊ꮱꎬ즷짒웤헟⭗쪱살믃듳쿖뗄쇋훖웳틔싔퓰컱볛폚뛸퓊틦뛠죋뷸쪣쫇훘튵쿕떱쳥펪ꆣ릻쿮쯹톧떫쟳폠튪쪽ꎬퟮ좷웤쿬ퟣ폐횧좨헢솿볆늻뷌ꢳ퇎풽훐?캿뮯뫍쟥웳쮰튵퓶뗄죎맜횵막볛ퟮ랽탐폠튪쪣훷놨폫낲쾵볙쒿닺샭쫇ꆣ쯷냼벰뿘듳뚨풼돌뢶룶쪱솿뛔뷡쫚ꩄꯆ厺믱헢厡췔刳짒뿈ꆣ뎥튵뷰잿웳ퟮ횵쏦뗄샻뻟쳥쪣폠쟳평닺뮯쫸뿉맛뿛좡돆맻뗈?췢ꎬ쵉쫇ꉍ놹㵒뗈릺막ꆢ?㈭벺?뿄트퍪
