2012/04总第420期商业研究COMMERCl4L RESEARCH 文章编号∞1-148X (2012) 04-∞37 -08 我阁信息扶术扶资对企止盈利性的影响任菲，石)1\，李东(北京大学光华管理学院，北京1∞871) 摘要:本文通过分析影响利润的主营业务收入与费用支出，研究了我国上市公司IT投资对企业净利润的影响及其滞后效果，发现IT投资对主营业务收入的增长有显著且持续的作用，但IT投资也带来了企业费用的增加IT对净利润的贡献逐年递增，在投资后第三年呈现显著效采;与此同时，IT投资对这几项经营指标的影响远远大于非IT投资。另外，在行业差异的分析中发现非制造业企业的町投资绩效明显好于制造业企业，可带来持续显著的主营业务收入与净利润的增长。关键词:信息技术投资;盈利性;主营业务收入;费用支出中图分类号Fü文献标识码A盈利性的影响及其作用机制，为企业更好地推进一、引言信息化进程提供一定借鉴与指导。经过30余年的发展，我国越来越多的企业已本文通过构成利润的两个方面，即收入与费经逐渐认识到信息化建设的重要性。近年来用，研究了IT投入对企业主营业务收入、费用支IDC[川1川]飞、Gω盯a阳r削t肘nE陀e创阳衍rρ.出和净利润的影响。不仅如此，还分析了在各方面的报告均表明中国的信息技术(InformationTech›多期滞后的效果，以及制造业与非制造业IT盈利nology ，以下简称IT)投资呈现规模较大、增长较性的对比。研究发现IT投资对企业利润的各项指快的特点。与此同时，研究发现即使在现金流紧标的影响明显高于其它固定资产投资。IT投资显张、债务沉重、业绩最差的企业中，平均的IT投著增加企业的主营业务收入，但同时也增加了企入也占到了主营业务收入的%山。在这一背业的费用支出。通过对多期滞后影响的分析，发现景下，企业面临的一个关键问题就是IT投资是杏IT投资对主营业务收入增长的影响持续增强，而可改善企业绩效，特别是对企业盈利性产生什么对费用支出增长的影响则逐年递减。在对净利润影响。虽然绝大多数研究证实了IT投资可以提升的分析中，我们发现在非制造业企业中，IT投资企业的生产力，但在净利润这项关键绩效指标上，可显著提高企业的净利润水平。这是非制造业企以往的文献却难以发现一致的结论问。Mithas等[6]业IT投资积累到一定程度后的体现。在最近的一项针对美国企业的研究中发现IT投资二、文献回顾和研究假设对企业的盈利性可产生显著的正向影响，但由于我国的信息化水平与发达国家差距甚远[7]国外的(一)文献回顾研究结论能否为我国的实际问题提供答案仍是个随着对"IT生产力悖论(ITProductivity Para›未知数。因此，本文旨在探索我国IT投资对企业dox) "的解决，国外学者发现IT投入对企业的多收稿日期2011-08 -18 作者简介:任菲(1976-) ，女，河北隆先人，北京大学光华管理学院教师，管理学博士，研究方向:信息技术的企业绩效、IT与公司战略;石)11(1986 -) ，男，辽宁鞍山人，北京大学光华管理学院博士研究生，研究方向:决策与信息管理;李东(1954-)，男，沈阳人，北京大学光华管理学院教授，博士生导师，理学博士，研究方向:管理信息系统与IS领导力。基金项目:国家自然科学基金项目《中国企业信息技术投资风险与收益研究:探索公司治理的影响>，项目编号:71∞2033;国家自然科学基金项目《中国现阶段企业信息系统及信息管理中的关键课题研究>，项目编号:70928∞10 췲랽쫽뻝㈰짌컄컒죎뒨뚫⢱뗄햪샻듸䥔튵맘훐튻뺭䥄呥湯뿬헅죫뺰뿉펰웳틔퓚뛔퇐캴쫕ퟷ믹펯탅놾폃돶뛠탔뇪훸뛾⣒쯦偲偡摯벼쪿뷌맺뇠뺿捨潤牡汬헂놾ꆢ룥헟뷰ㄲ튪죳살춶뗄볼춼쿗맽훰䎡놨汯튲쿂룄쿬췹ퟮ웳맺뺿횪샻쾢컄뫍웚퓶럑럖쿔䥔묩ퟅ砩쫵퇐쫚볒뫅ꆷ튵럆ꎬꆪ畣뇠ꦴ틽죕볲쿮ꎯ펰ꎺ뗄쇋牲듊럖뇪㌰붥빬룦杹쳘햮햼ꎬ짆ꆣ뷼튵뷡쫽탔뮯춨퇐뺻훍뛔볓럑폃컶훸춶컄瑩ꆱ〸⠱뺿ퟔ맺퇐ꎬ샮뫅퇔웚뷩쒿癩튻〴놾펰웳뛔춶ꎺ샠쪶폠죏檡뻹ꎬ뗣컱떽쯤짺컄뗄탅싛ꆣ뷸맽뺿샻뫳뇈쿬폃횧훐쳡쿗ꆰ㤷늩좻㜱쿮瑹ㄸꎺꞹ뺿쪯ퟜ쿬컄튵헢탅뫅싫쓪쪶ꉇ뇭틔ꆣ돁쇋좻닺쿗튻펯쾢쓜틲펰돌릹죳뗄쏷횧훷돶ꎬ룟믽믘䥔뷢㛒쪿뿆〰쒿탅뗚춨벰럑벸벨쾢ꎺ뗄떽慲쏷쿂폫훘훷쏦뻸솦좴쿮샻뮯럱듋쿬쳡돉䥔킧퇐쿔돶펪퓶컒웳샛맋짺뻶묩톧㈰뇠〱ꪹ㐲맽웤폃쿮킧벼䙄?랢탅瑮훐볲듋ꆢ펪쇙듳ꎬ쓑헫탔쮮캪벰릩샻춶펰맻뺿룟훷ꆣ튵뎤쏇떽뫍닺떼믹㌳뫅ꆪ?テ쾢럖훍뗄뺭쏷쫵㘲햹敲맺돆춬튵ꎬ뛠떫틔뛔뿉욽컒놾웤튻죳죋쿬랢폚펪춨컱퇐솦얮ꆢ랽쪦뷰ꎻꎺㄴ?㡘컶뫳퓶펪쿔춶ꎮꎬ뮯뻉뗄䥔쪱벨컱튻쳘쫽퓚랢쏀닺폫맺컄ퟷ뚨뛔ꆣ틔쿖웤튵맽쫕펰뺻뺿췢쿲쿮㜰⠲몣펰킧볓횸뫃?컒붨ㆡ탅⧍ꎬퟮ쫕룶뇰퇐뺻쿖맺짺랢뗄횼폃뷨솽웳늻벰䥔쯼컱뛔죫쿬퓚샻돌볙싛톧뫓폫ꎺ샭쒿볒㤲벼〱겱쿬맻ꎻ뇪폚맺짨ꊼ쾢뛗퇐닮죫맘쫇뺿샻튻웳쿔듯쪵퓚믺본룶튵뷶훆춶만쫕뛠퓶퓲럇죳뛈⡉헟놱릫뻶톧ꆶퟔ㠰㈩놾샻ꎬ䥔뗄훆펯풽웊벼쪳뺿볼뛔횤죳훂튵훸맺볊첽폫랽훷죧퓬뚨죫웚뎤훰쮮뫳?랢슡쮾닟늩훐좻〱〴ꤱ쫵죳랢뛔펰퓬샻살훘샗쫵쫏웳ㆣ컊쪵헢뗄볒쯷ꎬ횸쏦펪듋튵훍쓪욽쿖튢햽폫쪿맺뿆ꆣⴰ〰뗄쿖뺻쿬튵탔풽튪쫑⡉횹길쳢쇋쿮뷡퇐헽닮컒캪떼ꎬ폫웳닺떫뫳펰뗝ꆣ쳥䥔죋싔탅톧〳㠷춶훷䥔샻풶웳ꎻ뛠탔뚡湦벴훐㎣뻍펯맘싛뺿쿲뻠쳡맺ꆣ컱뮹럇튵춬펰쿬복헢쿖ꎬ쾢퇐믹㜭ㄩ펪춶죳풶튵훷뗄ꆣꞡ潲ꎽ쪹ꎬꖡ쫇샻볼뿚훐펰짵릩䥔쫕럖훆쪱쿬돖죫놱쪯맜뺿탅뷰〸튵뗄듳ꎬ펪웳뷼ꌴ浡쾴퓚욽녯䥔탔벨ꆣ랢쿬풶듰춶룼죫컶퓬죳튲탸훐럇뛔뺩뒨샭랽쾢쿮컱뛔릱폚뿉튵쓪ꆣ瑩쿖뻹춶닺킧ꎬꆭ낸뫃폫ꆢ쇋뗄䥔퓶럖훆웳듳⠱ꎻ쿲벼쒿쫕훷쿗럇듸컱틑살뗈潮ꋔ뷰뗄퓚짺틔횸䵩䥔떫ꎬ죔뛔뗘럑룷춶볓컶잿뺻퓬튵톧㤸샮ꎺ쫵ꆶ뛔죫펪훰䥔살쫕뛠쇷헢쫇쪲쳡뇪瑨춶평맺웳췆폃룷펯쿮쇋ꎬ샻튵뗄맢㛒뚫맜훐폫튵쓪춶돖죫볒꒽뷴튻럱쎴짽짏慳폚췢룶뷸횧랽샻횸쿔웳랢뛸죳뛠뮪묩⠱샭맺웳럑컱뗝탸ꎻ퇐?놳ꎬ뗈뗄쏦쿖맜㤵탅럧폃쫕퓶ꆣ쿔럑뺿䴱샭쓐㓒쾢쿕뷗횧죫ꎬ쇭훸폃믺톧묩쾵폫뛎튵돶뗄퓚췢횧릹풺쇉ꎬ춳쫕웳ꎬ퓶춶훷돶뷌쓾쓐폫틦튵펯퇐뎤퓚펪쪦낰ꎬ䥓탅뺿폐뫳탐튵ꎬ즽짲쇬쾢샻쇋쿔뗚튵컱맜죋퇴떼ꎺ쾵컒훸죽닮쫕샭ꎬ죋솦첽춳맺쟒쓪틬죫톧놱ꎬꆣ쯷벰탔짏돖돊뗄폫늩뺩놱릫탅쫐탸쿖럖뺻쪿듳뺩쮾쾢릫뗄쿔컶샻ꎬ톧듳훎맜쮾ퟷ훸훐죳퇐맢톧샭䥔폃킧랢뗄뺿뮪맢훐춶ꎬ맻쿖퓶랽맜뮪펰뗄떫ꎻ럇뎤쿲샭맜쿬맘뛔䥔폫훆ꆣꎺ톧샭ꆷ볼웳춶듋퓬탅풺톧ꎬ뿎튵춬쾢늩풺쿮쳢뺻튲쪱웳쒿퇐ꎬ
38 商业研究2012/04 项绩效指标都有着显著的正向影响。例如，Bηn的前提下通过提高自身的生产产量可提高其主营Jjolfsson和Hitt[8从企业层面论证了IT资本确实提业务收入。关于经济增长，经济学家往往是从增加J高了企业的生产力水平Dewan和Min[9发现了IT要素投入的数量以及提高技术水平两个方面来考资本的超额收益DosSantos等[四}基于股价的波动虑这一问题。当技术水平保持不变时，根据普遍采论证了创新型的IT投入能够提升企业的市场价值用的生产函数形式Q=F(K, L), IT投资作为资和未来的盈利能力Hunton等[IIJ通过比较的研究本要素K的组成部分之一，其投入的增加会带来方法，发现与没有实施ERP系统的公司相比，实企业产量的提高。不仅如此，IT投资往往还会带来生产技术水平的提高[16J在投入不变的情况下施ERP系统的公司有着较好的绩效表现Sirc町等[12J发现IT投入能够提高企业的销售收入，同时可以进一步提高企业的产量。对IS(信息系统)员工的培训与企业的绩效表现在企业的市场营销方面，研究表明顾客满意存在显著的正向关系Bharadwaj等[日]通过测量托度的提升会带来企业主营业务收入的提高[17]。而宾Q的方法也得出IT投入能够改进企业未来经营信息技术可从多个方面帮助企业提升顾客的满意表现的结论。度。首先，许多IT投资项目(例如CRM系统)能近年来，国内学者也开始关注我国IT投资对够帮助企业管理客户信息、更好地了解客户的需企业绩效的影响。例如，汪森军等[4]通过发放调查求，从而通过为客户提供定制化的服务来获得更问卷发现企业生产绩效和企业创新能力随着企业高的客户满意度[叫;其次，IT投资项目带来的便信息化投资的增加而增加。林丹明等[14J对制造业利性服务有助于客户满意度的提高，例如，网上银企业的数据进行分析，发现信息技术有助于提高行、电子商务等方便了人们的各种交易;最后，IT 企业绩效。王立彦和张继东[圳发现实施了ERP系资本带来的技术进步能够提青产品的质量[16J从统的上市公司业绩要好于没有实施ERP系统的上而提高顾客的满意度。综合上面IT影响企业主营市公司。业务收入的两种情形，本文提出假设1: 然而，相关文献在IT投入对企业净利润的影假设1:IT投资对企业主营业务收入有正向的响上，并未达成一致的研究结论。Hitt和Brynjolfs影响。son[5J、Sircar等问的研究均未发现IT投资能够增2. IT投资与企业费用支出。本文将考察IT投加企业的净利润DosSantos等[阳]仅发现创新型的资对企业利润的另一方面，即企业费用支出的影IT投资可增加企业股票市场的回报。对此，响。IT投资对费用的影响主要体现在改进生产运Dedrick等[16J主张未来的研究要深入探讨IT投入与营流程以及减少员工数量两个方面。一方面，IT 企业盈利性的关系。最近Mithas等[6J通过最新的投入能够通过对企业信息的实时控制来减少企业数据分析，发现IT能够提高企业的净利润水平。运营的相关费用。信息技术可以帮助企业更好地与国外相比，我国在IT绩效这一领域的研究还十进行库存管理，通过科学的管理方法实施控制来分有限，对IT盈利性的探讨更是缺乏。本文在借减少存货的持有成本，从而降低整个成本[刑。此鉴国外研究的基础上，努力探索中国企业IT投资外，通过电子数据交换(electronicdata inter›与企业盈利之间的关系及其作用机制。希望借此change)技术，企业可以获得自身上下游更为精确深入了解我国企业信息化的进程，并在该领域做的数据，从而减少不必要的运输[剔。最后，IT投出一定研究贡献。入还能通过对运营流程的控制来改进产品服务的(二)研究假设质量。另一方面，IT投资可以通过自动化来节约企1. IT技资与主营业务收入。企业盈利的构成业部分运营层和管理层的人员。IT投入能够缩减包括两方面，收入与成本费用。本文首先从企业主生产、销售环节的大量工人。例如，银行ATM提营业务收入入手，考察IT投资对其产生的影响。款机降低了银行相关业务部门雇员的需求:卓越主营业务收入是企业主要业务带来的收入。例如，等电子商务平台大大降低了销售人员的工资。此在制造业中，它是销售产品的收入;而在服务业外，美国生产与库存控制学会(APICS)的研究显中，它是提供劳务服务的收入。IT对收入的影响示，ERP的实施平均可以使管理人员减少10%, 主要体现在生产率的提高和客户满意度的提升两通过人员的精简及运行效率的提高预计可以节约个方面。部分营业费用与管理费用。综合上面的考虑，本文当市场具有足够的需求时，企业在保证质量提出假设2:췲랽쫽뻝ꆤ㌸짌㈰쿮橯룟卡싛뫍랽쪩뗈뛔듦뇶뇭뷼웳컊탅춳쫐좻쿬獯볓䥔䑥㚡쫽폫럖본짮돶⢶ㆣ냼펪훷퓚훐룶떱뗄튵튪싇폃놾살뿉뛈릻쟳샻탐뛸볙펰㊣춶퓋뷸복췢摡楮捨죫훊짺뿮쪾춨늿쳡瑡瑥ㄲ튵벨汦쇋놾湴횤캴램䕒ꆧ䥳퓚况쿖쓪뻭쾢뗄릫뛸짏溡웳춶摲꿖뻝맺폐죫튻︩깉삨펪훆ꎬ튪랽쫐잰컱쯘헢짺틔ꆣ냯탔ꆢ쳡짨쿬뛔쇷탐짙慮쫽뮹솿늿닺믺뗧맽럖돶犣ꎯ퇐킧獳웳뗄潳쇋살ꎬ像㈱⣐쿔쒷벨랢뮯짏쮾넱튵楣펯럖췢쿞뚨响솽컱퓬쯼쳥쏦뎡쳡쫕춶튻짺쯘닺뷸벼쫗훺듓뿍럾뗧룟沣ꆣ䥔돌쓜뿢듦춨?来뻝ꆢ붵ퟓ쏀䕒죋펪볙듸〴뺿횸潮튵뎬뗈뒴뗄랢뗍엏훸붷뷡ꎬ킧쿖춶쫽쫐ꆣ쿠늢ꆢ뿉段엎샻컶퇐펯뷢뺿뛗랽쫕컱쫇뻟쿂죫컊닺䮵솿벼튻짽쫵쿈웳뛸뮧ퟓ맋멉틔릻듦믵맽⦼춨쇭퓋쿺짌맺債풱짨살뇪뫍뗄뛮ꆧ탂펯쿖뎵ꋏ꣒싛맺웳뻝ꆣ릫맘캴卩뺻퓶좡듀탔ꎬ뇈뛔뺿샻컒볙쫓쏦죋쫕훐쳡퓚폐춨쳢몯쓗쫵늽쫐믡뿉튵싺짌뿍响벰맜뗧볊듓맽튻펪쫛쇋컱짺쓊럑㊣뗄뚼䡩짺쫕룕탍샻폫쒹䥔뗍헽늵ꆣ쓚펰튵뗄뷸췵쮾컄듯牣엙볓ꌱ뒵랢ꎬ횮맺릱짨죋죫릩ퟣ맽맘쫽쳡쮮뎡듸듓탭맜틢훺컱솽뛗죳뛔복럑샭돖ퟓ뛸랽닣뮷틸욽닺뗊뺫폃?벼폐瑴닺틦믹뗄쓜쎻ꯋ춶댩쿲쎳톧쿬짺퓶탐솢튵쿗돉慲죳뷶웳쓑맘쿖컒펯볤쫕쫖쫇쯼샍릻쳡폚솿떱탎즲룟욽펪살뛠샭캪뛈뗈싺훖쪶럑짙뛔폃ꎬ쫽곆복퓋쏦뫍뷚첨폫꧆볲쫵ퟅ뻉솦ꎻ폚䥔폐뻓죫풱맘헟ꆣ닺볓럖퇥벨퓚튻뗈랢튵킾쾵맺샻뒡뗄ꎬ웳쫇컱싊룟뺭틔벼쪽뾷쿺룶뿍ꆧ랽틢쟩퓆떷쇭폃춨돉뻝짙펪맜쿠듳뿢붾벰뷸쿔ꆣ쮮䑯막춶ꎻ쪵탗쓜릤쾵响튲샽벨뛸컶뫍튪䥔훂渲쿖뿒퓚탔짏맘탅뗎폫뾼튵쿺럾뗄탨ퟔ볃벰쫵儽훖늻쳡랽뮧ꆰ뇣뛈탎퇓튻맽놾붻떿쇷샭듳듦樂퓋늽훸듓욽?볛죫䡵쪩얽릻뗄ꎻ뛈뾪죧킧퓶ꎬ헅뫃춶ㆵ뒴욱ퟮ䥔쾵쾢돉달훷쫛컱쳡쟳짭쮮䘨껒뷶룟쏦탅싺쇋ꆣ뗖쏖랽펰쫽뿆뮻짒뇘돌닣솿튵붵뿘탐럑뗄웳ꎻ쓜湴䕒쾺쳡엠䉨쪼ꎬ뫍볓랢볌폚죫퇐쓑탂쫐뷼벨첽얬벰뮯허놾䥔튪닺룟쪱뎤욽䮣뮣죧ꆧ펪냯쿮쾢릩웤틢죋ퟛꞳ쏦쿬솿벼톧듓⡥풻릤컱뗍훆퓊킧폃헽튵䑥늨릻潮像쎵룟통慲?맘췴웳ꆣ쿖뚫쎻뛔뺿킾탍뎡䵩킧쳖솦웤뗄럑춶욷쫕뫍ꎬ짺벼놣걌곆듋ꆰ솿퇐훺쒿ꆢ뚨듎뛈쏇뫏컄훷솽쫵뛸汥뿘뿉죋늿쇋톧릹싊쿲닣睡뚯쳡뗈뗍쒼웳폫慤뮸힢튵쇖탅ꆧ폐뷡뾾뗄뷌瑨헢룼첽ퟷ뷸ꏆ폃컱죋뿍닺뺭쫵돖⦣ꎬꆣ뺿⣀훆짏뗎ꎱ벴튪룶쪵뿉맜붵捴쏗퓋틔풱쏅쿺믡?ퟛ펰쏦溺짽ꆭ뎵꣐튵웳睡쒽컒뻼뒴떤쾢뢱쪵싛硫믘홉慳튻쫇쯷폃돌ꆣ뛔듸쫕뮧닺볃쮮늻걉뛈䥔퓚뇭뫃뮯쳡룷돶뻎쳥랽쪱틔샭뗍牯퓉쫤살춨샽맍쫛⡁뫏룟쿬싛쵍웳㇍쒹Ʇ뗄튵檵맺뗈탂쏷벼랢쪩뺻ꆣ뒷놨响쇬좱훐믺ꎬ뗓놾웤살죫䥔싺퓚솿톧욽뇤춶쳡뗘룟훖볙허쒽쿖쏦뿘냯랽헻湩ꋳ룄맽죧풱죋偉쯔짏닺ꆣ횤楮튵ꢹꯋ쿺뗄좡䥔ꆧ쓜뗈쫵쿖䕒샻䡩ꋏ뛈뻉뺻폲랦맺훆늢꿀컄닺ꎻ뛔틢놣뿉볒솽쪱뛗쓔죫맋짽前쇋럾ꎬ붻펰짨ꮿ럑퓚훺램룶?쿏澡뷸ퟔ춶풱䍓놼풤쏦욷샽쇋ꆮ뗄ﶱ뻏횣쫛벨긱뗎춶ꆣ솦ꆧ폐쪵像죳瑴홉뛔샻웳퓚﮵쫗짺쫕뛸뛈횤쳡췹룶ꎬ늻뿍맋쾵뷢컱쿮틗쿬沣탕벲폃룄튻살돉싓ꏗ닺뚯죫틸탨⦵볆죧䥔㦡쫐좽뭓쫕킧뢱듀춨쯦㒡훺쪩뗍뗄뫍响듋?죳퇐놾튵쾣룃쒹쿈죫퓚훊룟췹랽룹펻뇤싺뿍춳살쒿ꎻ웳﷏횧뷸복캸욷뮯쓜탐쟳릤쓑?뿉뾼훊ꎬ꾷뎡쾵좣楲죫뇭춨뒾뛔맽ퟅꎶ폚쇋뎵펰䉲뛗쮮뺿컄䥔췻쇬릳듓ꆣ럾뗄쳡솿웤쫇쏦뻝뮹틢ꋳ⧄뮧믱듸ퟮ튵响돶짺짙룼뿘ꆧﳎ살릻䅔ꎻ킾ィ틔싇솿䉲놾ꋏ볛쓑곊捡ꎬ쿖맽귓랢웳퓖쳡䕒쓉祮쫄ퟮ욽뮹퓚춶뷨폲?쿬샽컱펰짽훷듓살웕믡쟩䪡싺뗄뗃췸뫳닺뫃훆㥼ꪾ걉뷚쯵䷌ힿꆣ뿏ꖣ祮좷훁횵킾?춬닢럅튵월룟像橯?탂ꆣ쪮뷨듋ퟶ죧쿬솽펪퓶뾼뇩듸뿶ꎶ틢탨룼뗄짏ꎬꆧ펰퓋䥔뗘살ꯈ响풼복풽놾ꎮ쪵쭉?쪱솿뗷汦믔뗄훷ꎬ볓닉쿂뇣틸䥔듋웳컄ꆰ쳡?췐닩玣ꎬ?듓
总第420期. 39 任菲:我国信息技术投资对企业盈利性的影响假设2:IT投资对企业的费用支出有负向的影三、研究模型与鼓据响。3. IT投资与净利润。本文综合考察IT投资对本文主要研究IT投资与企业主营业务收入、企业净利润的影响。与对收入、费用的影响不同的企业费用以及净利润的关系，试图揭示IT投资影是，IT投入往往并不是直接对企业的净利润产生响企业盈利的机制。为了准确反映IT投入的影响，影响[16]本文主要从以下两个方面来考虑IT带来本文按照大多数研究的做法[161把非IT资本投入的影响。一方面，企业市值的变动反映了企业未来作为模型的主要控制变量。企业IT投资的效果往的预期盈利能力，研究发现IT投入能够提高企业往需要经过一段时间才能显现，这期间经历了IT的股票价值[IOJ另一方面，企业的净利润是企业资源的整合与利用[21J。因此在本文的研究模型中，收入扣除支出后的净额，根据假设1和2的论证，我们考虑了IT投资的滞后效果。虽然不同的IT项IT投入可以通过提高主营业务收入并降低企业的目对企业影响的滞后性是不同的[町，但由于数据费用支出来提高企业核心竞争力从而提高净利润。的局限性，本研究并未对其做具体区分，全部考察基于以上两个角度的分析，我们提出本文的第三三年的滞后效果。我们的研究框架和假设关系如个假设:图1所示。假设3:IT投资对企业净利润有正向的影响。净利润t+THl 主营业务收入t叮H3 企业费用支出川H2 图l研究框架本文实证分析模型的具体设定如下:并以此匹配其它相关财务指标。最终本文共获得Re仰J，ue，l+Tβ，Reven帖+ βffe叫IT+ β:?凹阳"阳'"'叫"来自421家公司的805个有效样本点①。由于数据iil (Industry) + (Yeαr) + 8"T = 1 ,2,3 的可获得性，本文的IT投资数据基本为硬件相关ir Expense，+Expense+βfJmerIRs+β?Rmerkta+ β的投资。但IT硬件投资与IT综合投资较高的相关iT'性可以合理反映企业的IT应用状况[23J。(Industry) + (Yeαr) + ui"T = 1 ,2,3 +Tβ;IV+β17I凡+βZI'Kil为了去除数据极端值对分析结果可能造成的+ (Industry) + J影响，本文根据Dewan和Ren[24的做法对数据中(Year) +v",T = 1,2,3 上述模型包括三个公式，分别对应企业i在t的变量进行了winsorization处理。最后，本文按照+ Mithas等问]的做法对模型中的IT投资、非IT投T年的主营业务收入+T、费用支出Expen叫I+r及净利润NIι川。其中，T分别等于1、2、资、主营业务收入、费用支出及净利润进行标准化和3，代表在t年IT投资后第1年、第2年、和第3年处理。变量的定义及处理以后的描述统计量结果的滞后。IT与Kil分别表示企业i在t年的IT投资与如表1所示。il非IT投资。为了考虑、年份变化和不向行业间差异表2提供了研究模型中部分变量的相关系对回归结果可能造成的影响，模型引人哑变量[22J数气通过表2，我们发现人均IT投资额与人均主( Year)和(Industη)对之进行处理。营业务收入、人均费用支出以及人均净利润均呈本文采用二手数据的研究方法，选取在沪深现显著的正相关关系，这与本文的假设1，假设3证券交易所上市的公司作为研究对象，参照林丹是相符的，但是却与假设2不一致。然而，相关系明等[3J的做法:从WIND数据库中提取2005-数仅反映了IT投资对企业主营业务收入、企业费2006年间"电子设备与通讯设备"的期末净值，用支出及净利润两两之间的线性关系，与最终模췲랽쫽뻝ퟜ죎ꆤ㌹볙쿬㎣웳쫇펰뗄쫕䥔럑믹룶죽놾ퟷ췹컒쒿춼剥⡉䕸义⡙짏뚡뫍럇뛔횤쏷㈰늢살탔캪䵩뒦죧뇭쫽펪쿖폃뺻뗚㇑럆ꆣ㇋湤敡짨깉튵ꎬ쿬펰풤막죋춶폃폚볙ꆢ컄웳캪탨풴쏇뛔뻖쓪쫶㎣훍䥔믘좯뗈〶틔ퟔ뿉쇋뇤瑨샭뇭㋌ꋚ쿔쿠뷶횧癥灥榣샻㐲킾ꎺ流畳爩㊣响뺻䥔ꆧ쿬웚욱뿛죫횧틔짨㎣퇐훷럑튵내쒣튪뗄뾼웳쿞쪵겴뫳춶맩닉붻ꇞ쓪듋㐲믱좥ꎬ솿慳ꆣ㇋컱훸럻랴돶죳湵湳テ뾿겡뗄컒뺡瑲⭖멉뛗샻춶ꆰꆣ펯볛돽뿉돶짏ꎺ뺿튪폃헕탍뺭헻싇튵탔훍횤缾뷡뫍틗澵볤욥ㆼ뗃뫏놾뷸뗈펪뇤流꧁춨쫕뗄펳벰?斡맺?礩ꆣꌫ훷?响쫓죳죫ꎬ튻샻횵횧틔살솽쒣퇐듳뗄맽뫏쇋펰뫳⭔럖냼ꆣ맻⡉뛾쯹쓗ꆰ엤특탔떫샭쫽컄탐ꇞ튵솿뺡쯑헽뺻탅ꌫ⬨ꎬꎬ펪뛗뗄췹놾랽쓜ꆧ돶춨쳡룶탍뺿벰뛠훷튻폫䥔쿬킧컶삨?璡캪뿉湤쫖짏뗧웤ꯋ랴뻝룹쇋ㆵ컱?킾뇭ꆢ쿠떫샻쾢奥吽爽ꎬ쪶므펰췹컄쏦솦ꆭ뫳맽룟뷇폫䥔뺻믺쫽튪뛎샻춶뗄퇐맻쒣죽쓪ꏓ쇋쓜畳쫐ꢣퟓ쯼뺵놾펲펳벫뻝睩쓗쫕뚨뿄㊣죋맘쫇죳㶽튵벼慲ㆣ䩂슬벰퓆쿬늢훷ꎬꎻ뗄쳡웳뛈쫽춶샻훆퇐뿘쪱폃훍뺿ꆣ탍룶䥔뾼퓬瑲뻝몴짨쿠쐸컄볾뛋䑥湳죋틥ꏐ곎뻹맘좴솽쫵⤫갲컱ꇛꎺ춶ꆣ늻튪웳퇐쇭뺻룟튵뗄뻝죳뺿훆볤탄뫳늢컒玡啉ꎬ릫싇돉礩퍗놸맘〵횵睡潲ꢶꆢ벰췖틃럑쾵폫뛔솽뮡쫕ꆭꎣꆱ䤧?샻떵ꎱ폫쫇듓튵뺿튻뛮훷뫋럖떾뗄캪뇤닅ㅉ훍탔캴쏇뻟쪽쓪뛔퇐쮾䥎닆룶䥔溺楺퓄럑뒦킲잷폃ꎬ볙웳횮뛔걔吽긫죫쒷뻎횱틔쫐랢랽ꎬ펪탄컶므웳맘쇋ퟶ솿쓜ꆣ뫳쫇뗄쳥㜫ꆰ죳뇰럝펰횮뺿ퟷ䓊춨컱폐춶폫䥔럖쵒慴ꏐ폃샭뾷ꋏ횧헢짨튵볤웳㴱ㆣ퇓쓗쫕뷓쿂횵쿖쏦룹튵뺺ꎬ쾵ힼ램ꆣ쿔틲킧늻웤퇐짨럖剥뗚뇭뇤쿬뷸랽캪ﶾ톶횸䥔펦컶敮楯췖횧틔횱훈돶폫㊲훷뗄슬ꆯ䶡튵ꎬ갲쏖?죫뛔솽뗄䥔ꎬ뻝컱헹컒훷좷ꆧ웳쿖듋맻춬ퟶ뺿뚨뇰㇄쪾뮯탐램퇐?짨뇪퇹쫽ퟛ폃뷡ꆮ溴킵돶뫳쮾틔놾믒펪쿟ꇛ⯂ꎺ癥ꏴ펯㊣ꎬꞳ쾿ꆢ웳룶뇤춶볙쫕솦쏇탕펪쫔랴㙪튵ꎬ퓚ꆣ뗄뻟뿲죧뛔뫍쒣뒦뺿놸놾뻝뫏ힴ맻㈴ꛀ쑉벰뾵雷컄믖탔샻ꆱ갳겲?뇆ꎺ湵벲럑튵랽뚯죋짨죫듓쳡﷏춼펳ꎬ䥔헢놾쯤ꆧ쳥볜쿂펦ꊵ늻탍샭톡뛔탌ꆱퟮ뗣믹춶뿶뿉ㆵ响뺻쏨쓏뗄슡컱맘탔ꆱ說ꎻ斡킸폃쏦랴쓜ㆺ늢뛸돶컱뷒䥔냑춶웚컄좻ꆭ쟸뫍ꎺ웳?槔춬틽ꆣ좡쿳훕ꋜ놾뻉쓗ꏗ뛗샻쫶뻹볙ꏈ쫕쾵뗄㝉뀷킣ㄷꏒ펰뫏响뗄뺻살펳릻촲붵쳡놾쓓쫕쪾춶럇볤늻ꎬ럖볙튵쓪?탐죫퓚ꄲ웚ꆣ캪뷏ꆰ퓬쪡죳춳?쪶짨뮶죋呩갿쿬뛗펰샻뾼쇋쳡뗄뗍룟컄냏죫䥔뺭퇐춬떫ꎬ짨槔ꆢ쓪튵퇆뮦닎〰쒩평펲ꆣ돉ꢶꊷ뷸볆?ㆣ폫뮷ꆣ훤ꆯ쓓쪶쿬죳싇웳룟싛뺻뗄ꆢ춶킧샺뺿평좫맘?뫍볤뇤짮헕㖡릲폚볾퓊겱읉탐솿겼곏ퟮ璡퇓⯂럖?늻닺䥔튵웳쫇횤샻뗚펰놾맻쇋쒣폚늿쾵닮솿쇖횵믱쫽쿠ﶾ뻎响뇪뷡쮾뻹?훕ꌫ쏖춬짺듸캴튵웳ꎬ뗄죳죽펰쿬춶췹䥔탍쿮쫽뾼죧곂겡뇰㏄틬뿚떤뗃뻝맘?쒰?ힼ맻淪돊?럑쒣슬Ꭓ뗄살튵ꆣꎬ죫훐뻝달?틽듕뮯?캡뗈ꎬꎺ?폫놡뀷폚ꆮ끋䮡ㆡꆣꌫ䮡ꈲ?ꆢꌫ⡉湤畳瑲礩?
40 商业研究20121'例型的回归结果可能有较大的差距，但相关系数可一步的分析。以初步反映变量之间的相互影响关系，有助于进表1变量定义及描述统计量(单位:元)变量名定义样本数均值标准差最小值最大值IT 人均IT投资额805 16134 74252 28 1456227 K 人均非IT投资额φ回51029724 11629816 3 169 281 148820 Revenueπ投入后第一年的人均主营业务收入805 1 865858 7782621 39 121 174973318 l RevenueIT投入后第二年的人均主营业务收入805 1981 249 8826430 62625 174973318 2 RevenueIT投入后第三年的人均主营业务收入805 1 801 :2∞ 6380145 87577 164 503 244 3 ExpenseIT投入后第一年的人均费用φ+805 169 127 3ω696 4199 5033931 l ExpenseIT投入后第二年的人均费用805 179969 389386 4199 5 118 5∞ 2 ExpenseIT投入后第三年的人均费用回5179841 341 795 6609 5 1185∞ 3 NIπ投入后第一年的人均净利润805 143698 798461 -4531 238 14537399 1 NIIT投入后第二年的人均净利润805 137 371 735侃4-5781234 14537399 2 NIIT投入后第三年的人均净利润805 120018 431935 -1 948 1∞ 6442413 3 注非町投资额=固定资产净额-町投资额在财务i日准则下，企业利润表上的费用斜目主要由营业费用、管理费用及财务费用组成，由于町投资与财务费用无关，因此本文中对费用的考虑包含了营业费用与管理费用。表2变量的相关系数表2 3 4 5 Revenue1.∞ l 2 Expen盹$’ 1.∞ 3 ’ " 1 1.∞ ’ ’ 4 74" 1.∞ " 5 K " ’ O.佣1.∞注表示在1%的置信区间上显著。行控制。不仅如此，B-P检验[矶的结果表明数据四、分析结果呈现显著的异质性。对此，本文采用White稳健性本文中的数据是企业-年份的非平衡面板数估计方法[篇]剔除了异方差对研究结论造成的可能影据，但由于只包含2∞5和2(则两个年份，所以我响。以下所显示的结果均为White稳健性估计之后们采用OLS的回归分析方法。但对年份和行业进的结果。表3给出了对全部样本进行回归的结果③。表3回归分析结果因变量:主营业务收入因变量:企业费用支出因变量:净利润主要自变量RevenueRevenueRevenueExpen叫Expen回zExpen盹NININI) l 2 3 1 2 ’ ’ ’ " " " " IT ( ) () () () () () () (1. 73) () " ’ " K ( ) (0. 12) () (0.∞) () () () () () A司justedR Square 样本数朋5注…分别表示在10%，5%和1%的置信区间上显著，括号内为系数的标准差。췲랽쫽뻝ꆤ짌㈰탍튻틔뇭힢샭붻쯄놾뻝쏇탐돊맀쿬뗄뇤믘㐰ㄲ튵?ꎺ럑솿뗄늽돵ꆢ컄ꎬ닉뿘쿖볆ꆣ뷡솿ꎺ맩ꆤꎯ퇐⮣폃믘뗄늽럖훐떫훆쿔랽틔맻뚨〴뺿몷벰쿠ꆭꆯ맩럖랴컶뗄평佌ꆣ훸램쿂틥윱닆맘뷡컶펳벰뇭쫽폚厵늻뗄ꋭ쯹ꎬㆡ컱쾵쏨맻ꆣ뇤뻝횻쒻뷶틬쳞쿔㎸꿍럑쫽쪾튻쫶뿉솿쫇냼?죧훊돽쪾뛗폃뇭춳퓚ꎬ쓜횮웳몬듋탔쇋뗄쪶ퟩ볆폐볤돉ㆣ튵㈰훎ꎬꆣ틬뷡쮶ꆭ솿만ꆣ뷏뗄튻〵䊡뛔랽맻퓈⢵ꖵ럖뚨평듳쿠쓪뫍붷꩐듋닮뻹ꮲꗎ폚쓖뇰뗄뮥럝㈰ꢡ볬ꎬ뛔캪뿑뮣닺䥔닮펰뫔쏐뗄〶ꎵ퇩놾퇐坨鈴뇭뺻춶ꨩ뻠쿬럇솽ꮶꋨ컄뺿楴뺽뛮엇쪾ꎬ맘욽룶퓄뗄닉뷡旎튻폫퓚떫쾵뫢쓪뷡폃싛좽킻ㄱ닆쿠ꎬ⟍컱쏦럝?맻坨퓬ꇐ?뛗럑맘폐냥ꎬ췐뇭楴돉풹쿏ꎥ쪶폃쾵훺쫽쯹탒쏷旎뗄삼쒽컞퓖ꎬ쫽폚틔떽좽뿉웖믒맘뿉뷸컒?뻝ꇐ쓜꺺ﮢ㖣뮣ꎬ?펰?뫔틲?ꖺ??듋쵬웎놾컄ꎥ짗훐뗄볔뛔럑훃슣폃탅곆뗄뾼쟸뗀싇볤냼몬짏쇋쿔쾵펪쒷튵훸퇓럑ꆣ쎿폃웄폫삨뿖맜뫅샭럑쓚짓폃캪ꆣ떷쾵퇓쫽쎡ꊹ뗄?뇪ힼ닮ꆣ
总第420期任菲:我国信息技术投资对企业盈利性的影响 41 表3中的三大列分别表示三组因变量，即主营二年滞后的回归系数为β:r-'~'= (5%的显著业务收入、企业费用支出和净利润。每一组因变量性)，第三年滞后的回归系数为βff阳，= (但里包含三小列，分别为该因变量的第一期、第二不显著)0 IT投资对企业费用支出的影响虽然为期、和第三期滞后。从回归的总体结果上看，九个正，与我们的预期不同，但该影响却逐年递减。IT模型的调整后R平方值(AdjustedR Square)分别投资对企业净利润的贡献在π投资后的前两年并为、、、、、、、不显著，但该影响逐年递增，到了第三年呈现显著以及，这在整体上是可以接受的;同时，的正向效果。F检验表明模型总体是显著的。具体每一组因变量不仅如此，我们还对比了IT投资与非IT投资的分析结果为(1)IT投资对企业的主营业务收对企业经营指标影响的差异。多期滞后结果显示，入产生显著的正向影响，这支持了第一个假设;IT投资对企业主营业务收入、企业费用支出和净(2)与预期不同，IT投资同时也增加了企业的费利润的影响上均明显大于非IT投资(除了对净利用支出(3)IT投资对企业第三年的净利润产生润第一期的影响)。本文又根据企业所属的行业，显著地正向影响(β::'= 1. 72 , 5%的显著性)。比较了IT投资对制造业和非制造业的影响，分析在滞后效应上，回归结果显示IT投资对企业结果如表4所示。主营业务收入的影响程度逐年增加。第一年滞后的回归系数为β~...，= ( 1 %的显著性)，第表4非制造业企业和制造业企业的对比分析非制造业企业样本因变量:主营业务收入因变量:企业费用支出因变量:净利润相关变量Revenue. RevenueRevenueEx严崎2ExpenseNININI2 3 3 1 2 3 21. 55. . .. . .. . . . . π () () () () () () ( 1. 18) () (2.∞) .. ... ... O.∞ . K ( (0. 19) () ) (0.∞) (0.∞) () () ( ) () AdjuSled R O. 73 Square 样本数359 制造业企业样本因变量:主营业务收入因变量:企业费用支出因变量:净利润相关变量Revenue. RevenueRevenueExpense. Expen回2ExpenseNI. NINI2 3 3 2 3 . IT ( ) () () (1.∞) () () ( 1. 87) () () .. 1. 64. 1. 33. .. . . K ( ) ( ) ( ) (0.俑)() () (0. 17) () () AdjuSled R Square 样本数446 注分别表示在109品，5%和1%的置信区闭上显著，括号内为系数的标准差。表4中，对非制造业企业，π投资在企业各润的显著提高，并且这种影响在IT投入后的第二项财务指标上均有显著的影响，这主要体现在:年效果最为明显(βZa=具有1%的显著性，(J) IT投资能够持续提高企业的主营业务收入β::' = 13. 79具有5%的显著性，βf=具有5%(β?"田'<βT叫〈β:;-...，); ( 2) IT投资带来净利的显著性)。췲랽쫽뻝ퟜ죎ꆤ뇭튵샯웚쒣?危캪ィ䚼뗄죫⠲폃쿔퓚훷뛾탔늻헽춶뛔䥔샻죳뇈뷡럇힢쿮⠱⣂쓪슬뗚㑬?럆ィ훆㏖컱냼ꆢ탍畡긲럖닺⧓횧훍펪쿔ꎬ헽뷶웳춶죳뷏맻㓖닆⥉뗄훸믘⦣ꮡ킧뗈쓪ꎺ㐲ꎺ긹퓬킵쫕몬뫍뗄牥㟒컶짺돶뫳튵훸폫뛔쿲죧튻쇋킡컱响쿔뗘맩겵?맻テ弱컒㊡훍튵ꆯ쓈죫죽뗚뗷⦷풼뷡쿔꓆ꎻ킧컱⦡컒웳ꎬ듋뺭뛔펰웚䥔뇭ꎶ횸뛗훸탔?헽쾵?뮡ퟮ맺ꈰ웳㎣ﶴꆢ킡죽헻횱뀰맻훸?⠳펦쫕뫳ꍉ쏇튵떫ꎬ펪웳쿬뗄춶㓋풷뇪쫄쳡⦡탅ꎮ쿲쫽ﷄ튵긼캪긷웳쇐웚뫳?ꎮꏐ캪뗄믍⥉짏죫响뺻룃ꆣ컒횸튵펰流쟖?룟쾢㠸뫍튻펰캪슬쏷킷튵ꎬ훍勆ㅬ췗ꎺ헽겣响뗄뛗풤샻펰쏇뇪훷뻹쿬뛔뺡월뮳ꆣ㦾벼ꆢ훆쿬슬춺ꇛ쿔횱럑럖뫳붷ꎬ?⠱쿲걉뛗믘펰쪶웚죳쿬뮹펪쏷⦡훆?폐훐늢쫵ィ퓬?⣂ꇛꆱ⢿춶폃뇰ꆣ뷖긳헢⥉펰响쪶맩쿬퓆늻뗄훰뛔튵쿔ꎱ퓬ꆭ뗆쟒퀵㒡겣ꆱ쒻웳㳂?횧캪듓딨퓚쟏响쿬뛗퓆뷡돌춬릱쓪뇈뗄컱듳뻎튵훸헢쾵럖뛔ꈰ튵ꎥ뻈돶룃믘䅤헻퓖뛗ꎬ쫍몣맻뛈㴳?떷쿗뗝쇋닮쫕폚쓓뫍떣뗄?겡훖몡웳ꎮ쫽뗄뇰뫍틲맩橵쳥쪶헢곊떵쿔훰퇓떫퓚퓶䥔틬죫럇횸걉펰몣ィ?ꌽ튵㔹뛔뺻뇤뗄獴짏쒡퓆횧뇒?쪾쓪캪쏖룃䥲ꎬ춶ꆣꆢ䥔料훆뇭牉쿬떵묡긹뗊넩㖣쿔펯ꆢ뇈샻솿ퟜ敤쫇ꎾ돖닔ﷄ䥔퓶Ꭓ펰䦡떽뛠웳춶?퓬⟍ꎬ쓖퓚샻ィꆯ㈨슬럖쪾ꎻ긲훸죳뗄쳥뿉?떵쇋춶볓쿬꿍폫웚튵뛗헢䥔탔긵컶㴱ㆣꩊ⠲㎾ꇛ퓚탔뾣ꆣ뗚뷡틔쓖폁쒾쓓좴뛗럇훍럑⢳뗋쫔훷춶뗄㞡ꎮꖵ䊡⥉?ꎬ펰겼쎿튻맻ꈰ뷓뿒쯆므뛔뗚ꆮ냏훰쪺죽䦣뫳폃ﷁ流?튪뗎죫㜲쓏?响크쿬ꎮ듖튻웚짏쫜믗룶웳쓪걉뷡횧쮶쳥뫳슬㴴ꎥ㈳ꎬ퓖넽뛗ꎥퟩꆢ뾴뗄뗎볙떵튵쓪뗝쓇돊ꆯ맻돶풾쓐떸쿖허쿹ꆢ㖣㘶쪴뗄?틲뗚ꎬꎻ짨쒷韛훍믎복냁쿖춶쿔뫍므탒럖퓚ィ?뇤뛾뻅춬?ꎻꖵ뫳퐩긶ꎮꆣ뷄쿔쪾뺻떣컶㖣ꎺ긶㒣솿룶쪱?䥔훸쓏ꎬ㈵뒾㚡㌨ꖺꎬ긳?퓖뗚⢵므탔㖣쵬㦾?ꎬꖵꎥ퐩?쓏뗄ꆣ퀵퓖훃ꎥ?탅쟸볤짏쿔훸ꎬ삨뫅쓚캪쾵쫽뗄뇪ힼ닮ꆣ
. 42 商业研究2012/04 然而，对于制造业企业，IT投入并未对企业生显著影响。对此，我们通过t检验比较制造业企的财务指标产生明显的影响。针对这一结果，一个业和非制造业企业的IT资产占总固定资产的比重，可能的解释是与非制造业相比，制造业企业的非检验结果表明制造业企业IT资产的比重明显小于IT投资例如生产设备、厂房等的投资比重过高，非制造业企业(t值为)。表5总结了实证分而IT投资所占的份额尚未能够对企业财务指标产析的结果。表5实证分析结果总结研究假设总样本非制造业样本制造业样本假设1(主营业务收入)支持支持不支持假设2(企业费用支出)不支持(与假设相反)不支持(与假设相反)不支持(与假设相反)假设3(净利润)部分支持支持不支持家相比，发展中国家具有较低的劳动力成本以及五、讨论较高的资本成本。因此当IT投资较高，且替代了(一)主要结论戚本较低的人工时，IT项目的投入则可能带来企本文通过分析我国上市公司IT投资绩效，得业整体费用的提高;最后，IT项目的高风险性，出如下主要结论(1)IT投资能够持续地提高企例如企业实施ERP的成功率只有109毛，也部分解业主营业务收入。(2)尽管IT投入没能降低企业释了为什么IT项目没能降低企业的费用。的费用支出，但是随着时间的推移，其对费用支出在实践意义上，本研究发现了IT投资的企业的影响呈现下降的趋势。(3)本文发现IT投资对价值，同时认清了中国目前IT投入仍然存在一些企业净利润的影响没有其对收入、费用的影响那不足，对企业高管的IT投资决策具有一定的指导么明显。但呈现递增的趋势，且在IT投入的第三意义。首先，树立IT投资的信心。2008年美国的年出现了显著的正向影响。这个结果一方面反映次贷危机也影响到了中国。受公司业务的影响，企了IT投入对企业净利润影响的滞后性，另一方面业的IT投资更加谨慎。面对IT项目可能受到的缩也反映了与发达国家IT投入可显著贡献净利润的减，IT投入对公司主营业务收入提升的结论可以结论问相比，我国企业的IT尚未达到发达国家的帮助高管人员树立对IT投入的信心，进而加强对应用水平，因此实现质的飞跃。说明我国信息化建信息技术的投资;其次，审慎IT投资对企业费用设还有很大的提升空间。(4)我国非制造业企业支出的影响。理论上，IT投入应该起到降低日常中，IT投资对企业净利润的提高有着显著的正向费用支出的作用。然而事实相反，尽管在费用计算影响。这一点与王立彦和张继东[15J研究ERP影响的过程中，已经包含了与IT项目实施相关的费用，的结论是一致的。非制造业企业中IT投资强度大可是实证分析的结果仍然说明企业在实施IT项目(例如金融服务业企业)，IT投入可提高客户满意后并没有达到理想的整合效果。IT对企业绩效的度，从而提高企业的核心竞争力。相反地，对于制影响与一般固定资产有很大的不同。因此，管理层造业企业，IT投资改善了企业运营的效率，但尚有必要重新审视IT投资对企业费用支出的影响，未到提升其竞争优势的程度。在做出决策后要能够做好对相关费用的控制;最(二)研究贡献后，在战略选择上，同岛市r[27]提出的观点类似，在理论上，本文从影响盈利的机制上研究了在决定IT投入时，企业往往不能把重点既放在对IT投入给企业带来的价值IT投入能够持续显著主营业务收入的增长上，又放在对企业费用的降地增加企业的主营业务收入;在非制造业企业中，低上。实证结果表明IT对费用支出的效果没有对IT能够显著提高企业的盈利水平。与假设2不符营业收入的效果好。因此目前阶段，企业更应从利的是IT投入并没有降低企业的费用支出。对此，用信息技术提高自身收入的角度来考虑信息技术我们的解释是:首先，与发达国家相比，我国的信的投资决策。息化水平还有很大的差距[7]在整合IT资源以及(三)研究局限及未来研究方向IT与企业战略的匹配上，我们可能还存在很多问本文的有效样本量为421家企业，尽管样本覆题，从而增加了企业的费用支出;其次，与发达国盖范围较广、样本数目较大，但仅选取上市公司不췲랽쫽뻝ꆤ㐲짌㈰좻뗄뿉䥔뛸짺튵볬럇컶뇭쪵컥⣒놾돶웳쎴쓪쇋튲뷡펦짨훐펰⣀뛈퓬캴⢶퓚뗘컒쾢쳢볒뷏돉샽쫍볛늻틢듎복냯탅횧럑뫳폐훷뗍펪폃⣈룇ㄲ?튵횤뛸닆쓜춶䥔쿔뫍퇩훆뗄ꆢ묩컄죧훷럑펰쏷돶랴싛폃뮹ꎬ쿬뷡떽︩샭퓶쫇쏇뮯폫쿠룟놾헻쇋쪵횵ퟣ틥듻훺쾢맽늢뇘ퟶ뻶펪짏탅ﴩ랶ꎯ퇐럖ꎬ컱뗄춶훸럇뷡퓬쳖훷춨쿂펪폃쿬뺻쿔쿖펳ꇞ쮮폐䥔ꆣ싛듓웳쳡죫볓릻뇈뷏쳥캪볹캣룟벼횧돌쪵쎻폫튪돶퓚뚨튵쫕쾢캧〴뺿컶뛔횸뷢샽펰훆맻튵싛튪맽훷횧돊샻ꆣ쇋죫㇏욽뫜춶헢쫇뛸짽뺿짏룸웳쿔ꎬ뗍럑쪲틢춬쫗믺맜쫵돶훐횤폐튻훘뻶햽䥔컱쪵벼뷏뷡폚뇪쫍죧쯹쿬퓬뇭웳ꆣ뷡럖튪컱돶쿖죳떫쿔뛔폫ꎬ듳튻?쳡웤릱튵훸죫뮹햽퓶랢놾뗄폃쪵쎴틥쪱쿈튲죋듯냣탂닟싔춶쫕횤쫵뻖킧맣맻훆닺쫇짺햼ꆣ튵쏷싛컶뷡쫕ꎬ쿂뗄돊훸웳랢좣틲뛔뗣훂ﻎ룟䥔뺺쿗놾쳡늢폐싔볓햹돉죋쪩짏죏펰룼풱춶ퟷ틑떽만짳뫳톡죫킧쿞퇹ꆢퟜ퓬짺폫닺뗄뛔웳훆⡴컒싛죫떫붵펰쿖튵듯곎듋쳡춶헹컄듸훷룟쎻ꎺ뫜쇋훐놾릤䕒쿮ꎬ쟥쫷쿬볓릫샭폃뺭뚨쫓튪퓱쪱맻벰퇹뷡튵쏷럇짨럝듋퓬횵맺ꎺꆣ쫇뗄쿬뗝헽뺻특쪵짽췵뗆폅듓살펪웳폐쫗듳욥쪱룟債쒿놾쇋맜솢떽뷷쮾ꎻ싛냼뷡쿫䥔쓜짏ꎬ퓶뇭뫃ퟔ캴솿웳쿔훆놸뛮ꎬ뗄튵캪짏⠱⠲쯦쟷쎻퓶쿲샻볒陼쿖뿕뺻솢럇룄쫆펰붵쿈엤틲ꎻ쒳퇐훐䥔쇋짷훷뛔웤좻몬맻닺춶릻뎤쏷ꆣ짭살쫽튵뗄퓬ꆢ짐컒䥔웳㎣쫐⥉⦾ퟅ쫆폐펰죳훊볤샻퇥훆딩뫋짆쿬볛컱뗍ꎬ닮짏뻟듋ퟮ즹쓜뺿맺춶훐ꆣ펪듎뛸쇋죔헻ퟶ춬틲쫕퇐㐲쒿ꎬ펰튵뎧캴쏇긲릫响ꆹ쪱ꆣ웤쟷쿬춶떵뗄죳뫍퓬탄쇋돌펯횵쫕웳폫뻠럑폐떱쿮뫳ꛂ붵랢쒿맺쏦䥔쫂좻뫏뫜뛔뫃偯췹듋죫뺿ㆼ뷏䥔쿬쿠랿쓜춨닺㈩쮾뛗?볤⠳뛔쫆ꆣ죋쑉량⠴뗄헅튵뺺웳뛈샻ꎺ죫랢ꆭ컒폃뷏쒿ꎬ쫖뗍쿖잰컱짳춶쪵쮵킧듳牴췹폖럑랽틆춶ꆣ뇈뗈릻맽햼䥔쫄响뗄⦱쫕ꎬ헢뿉哉풾⧎쳡볌웳헹튵ꎻ쮮듯쏇횧뗍믓쇋뻶탅쫜짷죫쿠쿮쏷맻敲늻럅폃잰뷇쿲죫헫ꎬ뗄뛔璼ퟜ닺뇭춶?뛈췆뻎쟒룶훍쿔탎ꆣ특룟뚫튵솦퓋믺퓚욽럑맺뿉돶쿮퀱䥔닟탄릫죋탅펦랴쒿웳늻맘ꆧ쓜횧뷗떣떫늢뛔훆춶웳만뗄㗗뮳틆쒷ꆢ퓚뷡뫳훸뒴쮵覆폐ꆧ훐뿉ꆣ펪죫럇폃볒헻쓜ꎻ샍뷏쒿ィ뻟쮾쳡탄룃ꎬ쪵튵䥔춬럑뾯냑돶뛎살겾뷶캴헢퓬튵뚨뇈?벨훐믄ꎬꋏ럑䥔맻탔릱쏷쟖ퟅ뻀쳡쿠뗄짏쓜훆폫횧뫏뮹웤뚯룟퓲ꖣ죔폐㈰뿉짽웰뺡쪩퓚뛔ꆣ폃훘웳뾼ꆹ톡뛔튻튵뇈닆좽훘킧?웤홉폃춶ꎬ쿗붷컒월쿔퇐룟랴릻퓬볙돶䥔듦듎솦뿉곒뗄좻〸컱쓜뷸떽맜쿠쪵웳틲뗣싇?좡웳뷡훘컱쿖닺쏷쯊ꎬ?떵뛔响뗄죫랽쇭뺻ꊴ맺훸뺿뿍뗘싊돖튵짨ꆣ퓚돉쟒쓜럧늲듦뚨쓪쫜뛸붵맘쪩듋뿘볈럑맻탅鈴짏튵맻맽횸월뗄쿔뗖뗃췆럑뛗펰쏦튻샻탅뗆䕒잿뮧ꎬ쇋탸웳㊲뛔컒풴뫜폫놾쳦듸쿕뾷퓚쏀떽싛볓뗍汔벨훆맛럅폃쎻룼쾢뺸쫐ꎬ뗄룟뇪뇈킡꒷?폃쪶쿬뗚랴랽죳謁쾢헽僓뛈싺뛔떫쿔튵뮷듋맺틔뛠랢듺살탔횽튻횸뿉잿럑죕쿮킧맜ꎻ뗣퓚폐펦벼?릫튻럇ꎬ닺뗆훘폚?횧쓇죽펳쏦뗄튵뮯쿲냏듳틢짐훸훐벰컊듯쇋웳킩떼쯵틔뛔폃뎣볆쒿샭ퟮ샠붵듓쫵쮾룶?ꎬ돶붨훆탅맺웳쯣닣쯆샻늻ꎬ
43 总第420期任菲:我国信息技术投资对企业盈利性的影响能全面反映我国企业的整体情况。今后的研究可[5 J Hitt L M, Brynjolfsson E. Productivity, Busi›以从全国范围的多种企业类型采集样本。ness Profitability, and Consumer Surplus: Three 本文无法获取有关IT投资类型、具体项目支Different Measures of Information Technology 出等更为详细的数据，因此与实际IT投资情况存Value [ J ]. MIS Qua由rly，1996，20(2) :121-在一定的偏差:一方面，对IT投资额的计算，我142. 们选取了年报中的"电子设备与通讯设备"的期[ 6 ] Mithas S, Tafti A, Bardhan 1, et al. Resolving 末净值，这低估了IT实际投资额;另一方面，the profitability paradox of information technolo›IT 项目实施过程中的相关费用被费用化，而不是计gy: mechanisms and empirical evidence [ J ] . 入IT投资，这高估了IT对企业费用的影响。由于working paper, 2007 . 没有IT项目的信息，无法考察不同IT项目对企业[7] 课题组中国信息化水平评价研究.中国信息绩效的不同滞后效果。此外，与国外的研究相比，化水平评价研究报告[J].统计研究，2006我们无法获取研发费用、广告费用等可能影响企(2) :3 -9. 业收入、费用及净利润的数据并将其作为模型中[8] Brynjolfsson E, Hitt L. Paradox Lost? Firm -的控制变量。这也可能造成模型估计的偏差。今后Level Evidence on the Returns to Information 可以考虑采用实地调研与二手数据相结合的方法Systems Spending [ J ]. Management Science, 获取更为详细的数据，从而更精确地计算IT投资1996,42(4): 541 -558. [ 9] Dewan S, Min C. The Substitution of Informa›对企业的影响。最后，本文并未考察企业个体间的差异，今后tion Technology for Other Factors of Production: 的研究可以考虑采用案例的方法对IT表现卓越及A Firm Level Analysis [ J ]. Management Sci›很差的企业进行对比分析。ence ,1997, 43 (12) : 1660 -1675. [ 10 ] Dos Santos B L, Peffers K, Mauer D C. The 注择:Impact of Information Technology Investment ① 在样本点的选择过程中，我们剔除了期间出现Announcements on the Market Value of the Firm 经营问题以及年报中未披露电子设备与通讯[ J ]. Information Systems Research, 1993, 4 设备投资额的公司。(1):1 -23. ② 表2提供的是IT投资额与滞后一期的主营业[ 11 J Hunton J E, Lippincott B, Reck J L. Enter›务收入、经营费用以及净利润的相关关系，滞prise resource planning systems: comparing fi口n后二、三期的结论与之类似，在此并未列出。performance of adopters and nonadopters [ J J . ③ 表3中只显示了主要自变量，即IT投资与非ITInternational Journal of Accounting Information 投资的回归结果。由于空间限制，表中没有列Systems ,2003 (4) : 165 -184. 出截距项、年度、与行业哑变量的回归结果。但[ 12 J Sircar S, Tumbow J L, Bordoloi B. A frame›这些变量没有出现异常结果。表4的做法同表work for assessing the relationship between infor›mation technology investments and firm perform›30 ance [ J J. Journal of Management Information 参考文献:Systems ,2000 , 16 ( 4 ) : 69 -97. [IJ IDC:今年全球IT支出将增长6%中国为[ 13 ] Bharadwaj A S, Bharadwaj S G, Konsynski B 21%[JJ.华南金融电脑，2010(9): 6. R. Information Technology Effects on Firm Per›[2J 吴以四.中国企业IT支出将达623亿美元fo口nanceas Measured by Tobin’ s q [J J. Man›agement Science, 1999, 45 (7) : 1008 -1024. [J J.信息系统工程，2006(1): 13. [3J 许慧珍，林丹明.战略群组、信息技术与企业[14]林丹明，梁强，曾楚宏.中国制造业IT投资的绩效关系研究一一以制造业上市公司为例绩效与行业特征调节效应[J J. 管理科学，[1] .科技管理研究.2008 ( 10): 110 -112. 2008,21(02): 51 -57. [4J 汪森军，张维迎，周黎安.信息化、组织行为与[15]王立彦，张继东.ERP系统实施与公司业绩增组织绩效:基于浙江企业的实证研究[1].管长之关系一一基于中国上市公司数据的实证理世界，2007(4):96-104. 分析[J]管理世界，2007(03) : 116 -121. 췲랽쫽뻝ퟜ죎ꆤ쓜틔놾돶퓚쏇쒩쿮죫쎻벨컒튵뗄뿉믱뛔ퟮ뫜힢ꋙ뺭짨ꋚ뇭컱뫳ꋛ춶헢㎡닎嬱䥄훐㉬嬲孊嬳嬴췴ퟩ샭嬵?䶣䖣湥偲䍯卵䑩呥噡兵ㄴ嬶䵩厣䆣䦣瑨灡楮瑥杙慮敶睯嬷뮯⠲嬸䉲䲣䱯䱥潮瑯卹印卣ㄹ嬹䎣潦䥮䅮敮卡⠱䊣牥灬獹晩灥慤湯䩯䅣晲扥䵡劣䕦䙩健景慳䵥批呯煛慧㈰뎤럖䵥潦䥮愱灲敭灡䕶剥瑩呥景䙩䱥䲣䮣?䵡噡睯楮晩䞣獳獯컢탭뿎?깐潦湳牰晦捨㊣瑨걔걂걥牡ꎺ牫걈癥獴楥걍깔扳景佴椭湴䎣䥭湯걌걒깅慮牭潰瑥捯깁慭慳瑷浡楮湡晥犡扩敭뗚㐳牦깉럆펪놸䎣맺쫀걂慲⦣祮㤶捥畲〸좫듓컄뗈튻톡뺻쒿䥔폐킧쏇쫕뿘틔좡웳뫳퇐닮쫍퇹㋌뛾㏖뷘킩뾼?ꎥ嶣횯嵈慳景汵ꎮ潦灩楤灥쮮瑵敮嵄潮捨䙡牭癥慬そ걐걍牫䙩獥ㅝ楳湡㉝瑨㍝걋䩝㑝㕝컶獴牦횮牯楴畭汵敲湯?慳慦慲摯浥楮敭湣桥瑩牭潦偲潳깔灡獴畮楰散湴捥湩瑥牮潲斡獥牥敥捨癥来捴畲溡敮틔믛쳢㐲ꆤ湡湦慮畲牭剥楴物犣敮牮湯捴?敦慵整牬慲犡潮ꎺ컊몽캪뻼뷧特瑥먳橯먱敭桡湣쏦좫컞룼뚨좡횵쪵춶䥔뗄죫훆뾼튵ꎬ뺿놾ꆢ탖뻠뇤컄孊껐꺿벨楴摵慢敲玣敮汯敛瑩摨?捨욽摩斣敷瑵憡潤祳䑯桥捴浥捥䡵灩湧牳摯慴卩獳污潮湯獴䉨敤꽓ꎮ쇖폫췵맘牭㽆깉テ敳慴獯慢捡갲慤捥?汯潲晥敲捨湢涡獹쯄헤ퟩ컒쳢ꆢꎬ湪捴楬메?杹牬慮ꆪ汦㐲瑩畣ㄹ湴浥湣멣楯湧玣汯楮牡斣㉬랴맺램캪뗄쇋ꎬ쪩쿮늻ꆢ뇤싇놾뿉웳뗣ꦵ죽믏믘솿쿗嶣엏욼킧楯䩝汶楬捥〰움湧慮杹楳牳湴灴牣慴慲湳䵡떤탐솢?潸潷쾵楶楴桲慴楳楲潮瑩湴湦潴潭浡湡?杹ꎮꎬ훐맺틔뛮뺭헅㈰潬禣㦣獳⠴㤷㈳갲摷갱⠰?楮楴㞣ㄹ歩瑩펳랶믱쿪욫쓪헢맽ꎬ쒿춬럑솿닉펰컄틔튵뗄쓊웚퓊맩ꆢ쎻ꎺ꺻ꋏ벹楴禣敥ꎮ浳孊볛潮?灡敲慲獨깊楯慤渭쏷퇥꺹?㤳탅벰뗄펪ꯇ퇐캬〷晳갱楯潮涡⦣ꎬ潲ꎮ湣〰慪㤹㈩ꆪ훐쇖맺禣걡ꎺ物楰컒캧좡쾸닮놨뗍돌헢뗄훍폃ꆣ쿬늢뾼뷸톡읉뻁뷡쓪폐?믹䵉嶣퇐ꎬ獛潵?睡쳘쾢쓪릫럑펭⠴獯걂湤㤹먵㐳湧㌨ィ㦣ꎺ맺떤탅뺿?浡ꆪ맺뗄폐ꎺ훐맀룟탅뫳퇐벰헢쪵ꆣ캴싇탐퓱响뷡쯖맻뛈돶쾽뎹폚畳뺿깍䩝牮솺헷헅벼놨쮾폃哖ꎬ⦣?㚣㐱⠱㐩갱갴㔱웳쏷쾢ꆪ椭瑩믹웳뛠맘쫽튻뗄쇋맀쾢킧랢뺻튲뗘뾼닉뛔맽뛗싛ꆢ쿖꒳킾헣놨慮ꎮ慬잿뗷볌삽쫵훐ꆣ틔Ꭓ훜먹갲ꆪ㈩ꎺ㘨㔨튵ꎮ뮯ꆪ潮폚춶튵훖䥔뻝랽ꆰ쿠쇋ꎬ맻럑샻뿉뗷달폃뇈돌캴쪶벰폫평틬?첣뾣샨붭㚡〨룦慧㔵ꎺㄶ㐩㜩뷚㔷뚫䥔햽쮮엻뺻ꯔ틔낲ꨱ㈩㢣ㄶ㖡ꎺꎮ뗄웳춶ꎬ쏦뗧쪵맘䥔컞ꆣ폃죳쓜퇐낸럖훐횮풱폚탐뎣갲긲孊敭퓸킧횧싔욽뛔슶샻ꎮ〴ꎺ?㘰ꨱ㘹헻튵틲ꎬퟓ볊럑램듋ꆢ뗄퓬폫듓샽컶샠뿕뷡풣〰훆嶣敮돾펦䕒맺돶좺움웳뗧죳ꐶ탅ꎮㄲꆪ㠴〸쳥샠듋뛔짨춶폃웳뾼췢맣쫽돉뛾뛸룶뗄ꆣ컒춺쯆뾣볤퇆맻갲㘨㠨껍?뫪孊像㜨퓬짏붫ퟩ볛튵ퟓ뗄ꎥ쾢ㆡㄶꎮ㤷ꆪ쟩탍폫䥔놸놻튵달ꎬ룦뻝쒣쫖룼쳥랽쏇겼쿞뇤ꆣ〱ㄩ쪵뎼ꎮ嶣뗍〳쫐펯짨쿠뮯?㜵ꎮ듯ꆢ퇐뿶닉ꆢ쪵춶폫뛮럑늻늢탍쫽뺫볤램쳞믆퓚둉훆솿뇭〨ꎺ⦣횤웑훐꺹돊샻놸맘짏ꆢꎮ㈴릫㘲탅뺿ꆣ벯뻟볊춨ꎻ폃춬맺붫맀뻝좷뗄뛔돽?듋响ꎬ㒵㤩ㄳ먱퇐킾?뗊탔폫맘ퟩ쫐쮾㏒쾢ꎮ뷱퇹쳥䥔뛮톶쇭뮯췢뗈웤볆쿠뗘닮쇋쓖늢뛗뇭믘쓗ꎺꎮ뺿뾣훆꧓ㄶ뗄춨쾵횯?벼훐릫쫽펰뫳놾쿮춶뗄짨튻ꎬ뿉ퟷ뷡볆틬뇭웚톶캴쫓훐맩㚣ꆪ탐孊갲퓬웑샔쫵맺쮾뻝쿬훍뗄ꆣ쒿볆놸랽뛸퇐쓜캪욫뫏쯣ꎬ쿖볤쇐쎻뷡?ㄱ嶣〰튵ꞣꯋㄲ?폫탅캪퇐횧쟩쯣ꆱ쏦늻ꆣ뛔뺿펰쒣닮뗄䥔뷱ힿ돶?읉폐맻겱㊣꺹뻒ㆣ웳쾢샽쪵뺿뿶ꎬ뗄쫇평웳쿠쿬탍ꆣ랽춶뫳풽쿖?쇐떼튵뿉듦컒웚䥔볆폚튵뇈웳훐뷱램벰떫꣔횤ꎬ뫳뗄?
44 商业研究2012/04 [ 16 ] Dedrick J, Gurbaxani V, Kraen阳KL. Infor›paper[ JJ. 2∞3. ma创tionTechnology and Economic Pe创rform阳a创削nce:[22J伍德里奇.计量经济学导论:现代观点[M]. A Critical Review of the Empirical Evidence 北京:中国人民大学出版社，2∞3.[J川][23 J Hitt L M. Information technology and firm . Acm Computing Su盯r凹ve叮y叽2003，35 ( 1 ): 1 -28. boundaries: Evidence from panel data [ JJ. In›[17] Babak山E，Bienstock C C, Van Scotter J R. formation Systems Research, 1999 , 10 ( 2 ) : 134 Linking Perceived Quality and Customer Satis›-149. faction to Store Traffic and Revenue Growth [J ] . [ 24 ] Dewan S, Ren F. Information Technology and Decision Sciences，2∞4，35(4) :713 Firm Boundaries: Impact on Firm Risk and Re›-737. [ 18] Srinivasan R, Moorman C. Strategic Firm Com›tum Performance [ J J. Information Systems Re›mitments and Rewards for Customer Relationship search ,2011. Management in Online Retailing [ JJ . The Jour›[25] Breusch T S, Pagan A R. A Simple Test for nal of MarketingHeteroscedasticity and Random Coefficient Vari›, 2005, 69 ( 4 ) : 193 -200. [ 19 ] Banker R D, Bardhan 1, Asdemir O. U nder›ation [ J J. Econometrica, 1979 , 47 ( 5 ) : 1287 -standing the Impact of Collaboration Software on 1294. Product Design and Development [ J J. Informa›[26] White H. A Heteroskedasticity -Consistent Co›variance Matrix Estimator and a Direct Test for tion Systems Research ,2006,17 (4) :352 -373. [20] Srinivasan K, Kekre S, Mukhopadhyay T. Im›Heteroskedasticity [ J]. Econometrica, 1980: 817 pact of Electronic Data Interchange Technology -838. on JIT Shipments [ J J. Management Science, [27J P。由rM E. Competitive strategy: techniques 1994,40(10):1291-1304. for analyzing industries and competitors [ M J . New York: Free Press, 1980. [ 21 J Anderson M, Banker R D, Hu N. Retums on investment in information technology. working The Impact of Information Technology Investment on Firm Profitability REN Fei. SHI Chuan, LI Dong ( GzωnghuαSchool of Management, Peking University, Beijing 100871, Chinα) Abstract: In this paper. we study the impact and lag effect of IT investments on finn profitability, from two detennining dimensions. i. e. , revenue and expenses. By examining data of Chinese puhlic companies. we find that IT investments have significant and sustaining effect on finn revenue growth. However, IT investments also lead to an increase in operat›ing expenses. With regard to finn profitability, the contribution of IT is increasing over years, and becomes significant from the third year after investment. Furthennore. we find that IT investments have much stronger effects on finn per›fonnance than non -IT investments. Compared with manufacturing sectors, finns in non -manufacturing sectors have much hetter ηperfonnance in tenns of the sustaining significant growth in hoth sales revenue and profits. Key words: infonnation technology investment; profitability; revenue; expenses (责任编辑:严元)췲랽쫽뻝짌㈰嬱嬲䑥䪣嚡?慮䕣健孊䍯卵ꆪ䉡劣兵瑯却剥卣卲䎣䙩浩䵡楮佮䩯湡卯潮偲瑩卹䮣厣咣灡潦䕬䑡䥮呥䩉卨ㄹ䅮瑥놱晩扯晲摡景䚣剩瑵噡慴ㄲ䢣䡥䑩㤸ꎮ獴捯乥周䥭剅⡃啮ㆣ䅢瑨䥔灲瑷摥摩數䍨桡獩牥杲慬汥潰楳潶祥扥慦浵敦灥湯睩浡獥獵獡睯⣔䲣䍲剥潦瑨䖣䎣卣䱩䍵卡呲䝲䒣䦣侣䑥慮䶣䙩䉯獥厣?剡䍯癡䵡䕳奯偲䙥䍨數灵獵敦楮癥灲䩝癥捴牮灥?慭捲敲牯爭摲ꍋ浡呥潮牦䕭浰㈸扡健晡潲癥捩楮걍깓牭洭瑭景湡汩湫獴瑨晴潤걋깉散瑡瑥楥摥畮潭湥ㄴ걒獫劣卩物㤴깁牥ィꆪ慮䑯桯〸楳畤業潦浥湤慴杮潷獯慤条湴慲捯捨晥溡湵瑴嵥䭥ㄲ걇?畲汬튵牶慬楥牫獥捨㤴牡楶걃湵潲牤㙝㝝㡝㥝そㅝ깉楴癩?䕶嶣걂걖潴湫獴瑩慦潷睡䍵剥瑡걁깕䥭潦獩楰䒣灥㉝뺩㍝牭㑝畮ꆪꎮ慲㕝걐䡥湤敦楯物瑲瑥깃浰敳灡景榣畡污扬晥楲癥牦犣楮慮敡慴湧慩楣牡物捨潭潲灩畴ꎮ歵牣捴?湵獩楶潯瑲敮来湥敲慮睡畣敭敫畫涡湣浯亣獴牭摡㦣깁浰牯머㠳摵湧潬灡敦潦楴湳敳楦瑨牤敡玣浥ꩉ晡ꩭ湯ꎯ畲慢湦楣敷楤楥慮瑥楮潭玡晩瑨牤獴污慲獤湤灡杮걈摡捨慧楸浡祺ꎺ玣걓溣걷?浥湳慩捴獥ꆪ湩퇐敹楴湣整ꎬ湧来敲桩潲?敭潮湯楣浡物깁楮敩楯慳牭慴瑳浥楬摩牥桯桡斣깒牛컩ꎺ䡩孊䑥䉲汥湛坨獫牯㢣偯獴捴晥慢ꎮ扵獩걡玣慮汯캱汯湦湴玣湧〴扡潲慬敮湳?敲潭瑩摨敭捴步物ꎬ慮牯捩捥瑯灥楮䙲갱䡉걌敳湩楣浥뺿敲汯湣捡?玣癥敳慮敧湴楮湧捨灡楣㐰整楯敤杹物慢桵浥獩湡ꎺ捴楬湳䡯瑩湤捥畲걦畦浡멩걷?捥捭瑯敲潮楮慮楲湴䩝뗂훐瑴嶣睡潲敳㈰敵獣敮楴獫牴瑩敥㤸浥ꎮ湧硡慴杹斣?楣灭摨畲潲ꎺ楯浡慳敳䥮楴ꎬ睥潮楮慣ꎻ갲ꎬ枣⠱楬湴瑹湣湦捫獨ꎺㄱ敤?瑩ィ䉹ꎮ玣湩楯坩?杛祡獛湳ꎮ샯맺䕶깉浡獣瑩敤敲潲湴禣楮榣癥瑵灲궣楰䥭慳癥?䙵깃〰㈰갲敮〩ꎮ浡ㄹ湣瑥楴ꎬ潲?楤捩걦깥犣瑨건物潦䩝㈰웦죋渭瑩灡?䕣慳獛牴潭뫑㎣〴〰〶ꎺ睯敮㤹瑹捨?健䉥牯ꎮ걉桥湧浡楴瑛瑩敛捴捩桥灡ꎮ〳쏱捥潮ꆪ瑩䵝?ꎬ慢쿔갳ꎬ㖣ㄲ牫湩歩楪瑹牭牥䩝潮䍯牥楬周䵡ꎮ볆듳潭捩潲?ꨩ㔨㌵갶ㄷ㤱楮煵湧潮湳癥楴斣ꎮㄩ⠴?㤨湡ꆪ솿톧⠲整楳瑹敳湵禣걷瑥?뭲ꎺ⦣㐩䥮ㄳ来뺭돶物孊?湴敶?먷ꎺ먳〴먱景浥볃냦捡嶣敮ㄳㄹ㔲ꎮ㌴略湴톧짧ꎬ깅牭ꎻꆪ㎡떼ꎬㄹ捯數憡慴㜳ꨲ㌷灥싛㈰㜹湯㞡〰?㎣楯湳ꎺ〳ꎬ浥敳?ꎮ쿖ꎮ㐷瑲듺⠵楣맛⦣憣뗣먱갱孍㈸嶣㞡?
