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3 月金融数据出炉，大幅超预期的信贷社融数据背后是政策支持力度的扩张。3 月人民
币信贷结构方面，长期贷款主要赖于基建、短期贷款则是在央行流动性投放营造的低利率
环境和再贷款再贴现支持以及企业在疫情冲击下流动性需求增强的三重因素的影响。除了
货币政策宽松之外，财政政策在 3 月也逐步发力，政府债券发行和财政支出都有一定扩张。
除了一季度金融数据之外，4 月 10 日央行举行的新闻发布会还对市场关心的热点问题进行了
解答，对后续货币政策的空间和具体的细节都了详述，我们认为需要关注以下几点，并借此
管窥后续货币政策的操作。
货币政策传导效果：从货币乘数到贷款拉动比例
货币乘数继续攀升，货币派生加快。货币政策传导效果3 月份金融数据向好，存贷款
两端都出现了明显的扩张，从货币乘数的角度看，降准带来货币乘数放大和基础货币收缩，
而理财资金回流存款和财政支出扩张导致共同导致了存款的大规模增长。据央行调查统计
司司长兼新闻发言人阮健弘称，3 月末银行体系超储率为%，比上年末低 个百分点，而
币乘数处于 的较高水平，金融体系的货币派生能力较强。从整体上看，疫情期间货币宽
松维持金融总量足、支持力度大。
图1：降准放大货币乘数（1，%）
货币乘数 存款准备金率
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疏通货币政策传导渠道是 2018 年以来货币政策的宽信用的最终目标，央行货币政策
司司长孙国峰在发布会上从量价两个角度看流动性和货币政策传导效果。
1、数量角度，流动性投放拉动新增贷款的比例或许还等待提高
正如孙司长在发布会上所言，衡量货币政策的传导效率可以看央行的流动性投放和新
增贷款之间的关系，一季度中国人民银行通过降准、再贷款这些工具释放长期流动性 2 万
亿元，新增人民币贷款 万亿元，每 1 元的流动性投放支持了 元的贷款增长，是 1：
的倍数放大效应。但是我们根据历史上再贷款再贴现的新增规模，加上所有期限的流
动性净投放，对比季度新增贷款的拉动比例，2020 年 1 季度 1: 的比例较上年末有所提
升，整体也处于 2017 年以来中等水平。但是如果扣除逆回购的净投放量，仅仅考虑中长
期流动性的投放，2020 年 1 季度包含再贷款再贴现的中长期流动性投放与新增贷款的比
例为 1:，低于 2017 年以来的大多数时间。总体来说，从流动性投放与新增贷款的
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拉动比例开空，虽然流动性投放确实有放大效应，但是这一比例和历史水平比并不算高。
图 2：包含再贷款再贴现的所有流动性投放与新增贷款的比例 图 3：包含再贷款再贴现的中长期流动性投放与新增贷款的比例
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2、价格角度，降成本效果较为明显
疏通货币政策传导渠道是 2018 年以来货币政策的宽信用的最终目标之一，央行货币
政策司司长孙国峰在发布会上从降成本价看流动性和货币政策传导效果——今年3 月份一
般贷款利率比上一年的高点下降了 个百分点，今年以来下降了 个百分点，明显超 过
了中期借贷便利中标利率和 LPR 的降幅，说明央行货币政策的效果完全传导到实体经济。实
际上这一阶段 LPR 下行一方面是降息直接引导，另一方面是降准等宽松货币政策引导资 金利
率大幅下行导致的。从历史上，虽然 2019 年以来一般地贷款加权利率下行幅度远低 于了
2015 年，但是用更小幅度的 LPR 下行来引导贷款利率下行，货币政策的传导效应较 高。从
这个角度，“经济的”LPR 降息也为常规性的货币政策争取了空间。
图4：一般贷款加权利率与LPR 报价季度变动（bp）
一般贷款加权利率 LPR
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二、后续货币政策空间
在经历了长达两年的宽货币之后，后续货币政策继续宽松的空间迎来了关注，尤其是
在海外越来越多的央行加入了非常规货币政策的行列。另一方面，当前央行继续宽松的道
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路上还存在哪些问题需要堤防解决。这些问题都在发布会在有所涉及。
1、准备金率水平处于较低水平
存款准备金率水平整体偏低。目前三档两优框架下，国有大行的法定准备金率为
%，最多可能降低到 11%的水平；股份行、城商行、非县域农商行、民营和外资银行法
定准备金率为 %，最多可以享受到 9%的准备金率；县域农商行、农信社等最低享受到 6%
的存款准备金率。但是本次对省域农商行定向降准 1 个百分点后，县域农商行最低可享受
到最低 5%的准备金率水平。从历史上看，6%的法定准备金率水平是历史最低，仅仅 1999
年 11 月~2003 年 9 月期间法定准备金率水平处在 6%。而如果从总的准备金水平来看，历史
上总准备金率水平最低在 10%左右，仍然比当前稍低，降准空间确实比之前要小。
图5：总准备金率水平目前仍不是历史最低水平（%）
法定存款准备金率：大型机构 法定存款准备金率：中小型机构 超储率
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2、以适度的杠杆率换增长空间
稳定杠杆率让位稳增长。去杠杆政策以来，宏观杠杆率始终是货币政策的掣肘之一，
如果说 2018 年之前去杠杆的要求是维持杠杆率水平的基本稳定，而 2018 年之后则在去杠
杆淡化后维持杠杆率小幅增长，这一轮杠杆率的抬升则是以杠杆空间换增长空间，货币政
策宽松的空间基本全面打开。在一季度货币政策执行报告中曾明确提出，以适度的货币增
长来支持高质量发展、防范社会信用收缩和经济增速下行压力之下形成的恶性循环风险，
这就意味着需要短期通过货币宽松以稳增长，M2 增速的上行将带动宏观杠杆率的攀升。
3 月杠杆率同比将会出现一定幅度上涨，但并不构成货币宽松的约束。3 月和 1 月社
融增量相近，但3 月份经济增长在疫情冲击下明显走弱，因而预计杠杆率环比增量也相近。
中国人民银行办公厅主任兼新闻发言人周学东在发布会上表示，今年应对疫情冲击全球主
要经济体宏观杠杆率毫无疑问都会上升，只要在合理的范围就可以接受。中国人民银行调
查统计司司长兼新闻发言人阮健弘特别以 2019 年为例，2019 年宏观杠杆率上升 5 个百分
点比 08 年到 16 年年均上升 10 个百分点的幅度有明显的下降，所以说近些年来宏观杠杆率
上升的势头得到了有效控制。那么目前至少可以理解为，2020 年年度宏观杠杆率上升的
幅度不显著高于 10 个百分点，都是政策容许的范围之内。
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图6：企业部门杠杆率预计将继续抬升（%）
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非金融企业杠杆率（%） 同比增加（%，右轴）
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3、通胀制约需结构性看待
央行关注仍然处在较高水平的 CPI。除了宏观杠杆率之外，中国人民银行办公厅主任
兼新闻发言人周学东认为央行在把握形势和实施操作过程中还需考虑物价水平。“1-2 月份
物价比较高，最新公布的 3 月份 CPI 仍然达 %，比银行一年期存款基准利率 %高出不
少，即使上浮 50%，也就 %。”从这个角度，目前的存款基准利率调降面临着一些约束。
CPI 回落趋势明确，PPI 通缩格局加剧，需结构性地看待通胀。3 月 CPI 同比仍然维
持在高位，但是从趋势上看，CPI 回落和 PPI 通缩幅度都明显加大，一方面是疫情影响下
供给修复和需求仍然低迷的矛盾加剧，另一方面是国际原油市场的暴跌和海外疫情快速蔓
延导致的全球需求走弱。从结构上看，CPI 仍处高位而 PPI 通缩加剧，如果从 CPI 后续的变
动趋势上，3 季度 CPI 同比将运行到 2%以下，这一阶段 CPI 同比回落速度加快，如果从降
息和通胀相对速度而言，实际利率水平可能在提高；PPI 通缩格局加深则意味着企业面临
的实际利率在上升。因而从结构性和动态的角度来观察通胀，货币政策宽松的约束并不牢
靠，仍然需要关注社会整体价格运行情况。
4、人民币汇率和外资流入
人民币汇率相对平稳，贬值压力小。当前中美利差已经处于历史最高水平，本身在一
定程度上抑制的贬值压力，最近几个月以来，特别是疫情出现以来双向波动，即便在 3 月
份全球美元流动性很紧张的状态下，人民币汇率预期仍然比较平稳的，和其他货币相比较，
人民币是强势货币。因而，虽然后续美元流动性相对紧张或将在疫情影响下持续，但是人
民币大幅贬值的压力料将不会出现。
人民币资产避险特性凸显，外资流入债券市场有助于支持实体经济。中美利差如此宽
阔，人民币的债券利率的优势明显，人民币汇率总体上也是保持强势，加之中国债券市场
的逐步扩大开发，预计这将吸引外资的逐步流入。海外大范围的 QE 会不会导致大量热钱
流入呢？孙司长认为，目前外资在债券市场上的配置主要以国债和政策性金融债为主，3
月底境外机构持有人民币债券 万亿元，其中 60%投资于国债，24%投资于政策性银行
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发行的金融债，中长期投资者居多，表明这些境外资金并不是热钱，而是支持了中国的实
体经济发展。
5、流动性陷阱
近期资金利率大幅降低，有接近利率底线的趋势，而 LPR 报价下行却相对有限，市场
中出现了对陷入流动性陷阱的担忧。孙国峰司长认为，央行近期保持流动性合理充裕并不
是大水漫灌，不管是从中国银行体系的流动性数量来看，还是从利率来看，都没有到达所
谓的“流动性陷阱，距离“流动性陷阱”是很远的。
如果从资金利率的角度，降准、再贷款再贴现都导致了资金利率的快速下行，从这一
点来看，“流动性陷阱”还言之尚早。从市场利率的角度，目前以债券收益率为代表的市场
利率在货币宽松阶段出现了明显的利率下行，而当前长端利率相对平稳的原因，很大程度
上是银行负债成本刚性的制约，只要央行决意压低银行负债成本，长端利率仍将大幅下行；
从贷款利率的角度看，虽然 LPR 报价变动幅度较小，但银行的实际贷款利率并非一成不变，
相比较而言，LPR 报价变动引导贷款利率变动的效率明显提高了。总的来说，流动性陷阱
言之尚早，且常规的货币政策之下，预计后续货币政策的发挥作用的空间仍然较大。
三、后续的货币政策操作
1、准备金率仍有空间
准备金率低位并非后续降准的硬约束。首先，随着信息技术的发展和银行流动性管理
能力的提升，准备金水平的要求本身在降低，因而历史低位并不意味着降准空间已经耗尽。
其次，孙司长认为，从国际横向比较来看，和发展中国家、新兴市场经济体相比，中国目
前的法定准备金率是相对较低的水平，而与欧美国家对比，当前中国和欧美国家总准备金
率水平基本相当，但是相比而言中国的手机支付等更为发达，这也降低了银行准备金的要
求。另一方面，欧美国家在次贷危机和欧债危机应对中采取的 QE 措施也导致了整个银行体
系流动性泛滥，欧美国家法定存款准备金率低而超储率高，并非监管和应对风险的需要，而
是银行本身对动用超储投放信贷的动力不强。因而从这个角度看，目前我国的准备金率结
构相对更加健康，整体的准备金率水平并非硬约束。当前大型银行的准备金率水平还处于
较高水平，因而料年内降准的空间仍然存在，而且可能是以全面降准的形式，下一个政策
窗口期可能就在 4 月底、5 月初。
2、准备金率之外，数量工具仍然丰富
结构性数量工具仍然丰富。如前文所述，当前国内准备金率工具仍然存在使用的空间，
除此之外，央行流动性投放工具也十分丰富：定向降准、MLF、PSL、逆回购、再贷款再
贴现等，都可以提供长、中、短期流动性。因而从流动性投放角度看，并不需要为央行货
币政策空间担忧，中央银行提供流动性的能力是毋庸置疑的。
结构性货币政策或将继续出台。虽然降准和降息等全面宽松政策料仍然会继续出台，
但结构性的货币政策可能仍将是后续货币政策的主线。一方面，疫情的冲击本身具有一定
的结构性，对中小微、民营企业的影响较大。受疫情扩散、复工放缓影响，企业采购、生
产、销售有所放缓，考虑到薪酬、税费、租金等刚性支出以及订单交货期限临近，议价能
力偏弱的中小企业有一定的资金周转压力。以非典时期为例，私营企业景气指数的回落幅
度要大于国有企业、大型企业，可能说明疫情对中小微企业的冲击更为明显。另一方面，
疫情影响的行业也具有结构性，终端需求和可选消费板块受疫情的影响最为明显，交运、
餐饮、旅游、住宿等行业面临较大的压力。因而预计结构性的货币政策仍将继续出台。
图7：疫情对私营企业影响较大（%）
企业景气指数变化：国有企业 企业景气指数变化：私营企业 企业景气指数变化：大型企业
2002-06 2002-12 2003-06 2003-12
资料来源： ，
3、存款基准利率
存款基准利率是压舱石，没有明确排除调整的可能。近期金融机构负债刚性和存款基
准利率调整的讨论较多，央行对此的态度也并非全盘否定调整存款基准利率的可能，而是
认为需要充分考察。正如央行刘国强副行长和孙司长所说，存款基准利率是我国利率体系
压舱石，对于维护存款市场的正常秩序，防止非理性竞争发挥重要作用，因此要长期保留。
一方面，存款基准利率的重要性很高，因而也不会轻易调整；另一方面，存款基准利率对
存款市场影响大，因而其政策效果也会非常明显。
从孙司长的表述上看，与降成本类似，降低负债成本也更倾向于改革和市场化的方式
推进。首先，银行在利率自律机制下自主定价，近期已经有部分银行存款实际执行利率下
降，反映了市场机制正在发挥作用。其次，随着近期央行有序引导市场整体利率下行，货
币市场基金、结构性存款等一些市场化的类存款产品利率明显降低，代表性的像货币市场
基金、余额宝、微信理财通的收益率已经降到 2%以内，已经低于银行一年期定期存款的
实际执行利率，因而商业银行也可以进一步主动调节存款的实际执行利率。最后，贷款利
率扥资产端利率下行也将引导负债端利率的下行，一方面是贷款创造存款理论下，贷款利
率下行给存款利率下行创造了空间，另一方面是银行本身保持净息差的冲动也将使得存款
利率随着贷款利率下行。因而问题又回到了引导贷款利率下行，降准、降息、监管，以及
银行贷款的结构调整都可能带来一般贷款利率的下行，即便存款基准利率的推出可能遇到
波折，但是其他方面的货币政策仍将持续。
四、货币政策的核心逻辑
全球央行扩表，走向货币财政化。疫情冲击之全球经济，IMF 预测 2020 年全球负增
长的概率极高，全球主要国家的政策组合都是货币+财政的配合。以美国为例，美联储将
基准利率快速降至零利率、推出“无限量 QE，而最新的财政扩张计划也出炉，美国后续或
不可避免走向货币财政化道路，财政政策的大规模扩张配合无限量 QE 的货币政策。欧洲
央行 QE 政策的主要内容也是购买长期险的政府债券，货币财政化特征明显。相比较而言，
日本央行和中国央行在货币财政化的道路相对谨慎，但随着疫情冲击的显露，料难免仍将
通过货币财政化进行刺激扩张。
图8：全球央行扩表，走向货币财政化
美联储（十亿美元） 日本央行（千亿日元）
欧洲央行（十亿欧元） 中国央行（亿元）
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与海外央行直接购买政府债券不同，中国货币与财政的配合依赖于商业银行，因而货 币
政策将维持宽松为商业银行承接政府债务创造条件。中国货币政策传导中枢在商业银行，一
方面是央行宽松的目的在于商业银行扩表来实现宽信用效果，另一方面是中国的财政政
策与货币政策配合需要商业银行的媒介，特别国债的发行模式最直接反映了这一机制—— 商
业银行购买财政部发行的特别国债后再全部出售给央行。而在其他政府债券发行过程中，央
行也通过降准等方式为市场提供足够的流动性以保障政府债券的顺利发行。此外，在财 政
收入增长受经济增速下行压力制约明显，而逆周期调节又要求财政支出扩张的背景下，政
府债券发行规模料将明显增长，这一阶段货币和财政配合的一个层面就是货币政策维持 低利
率环境，减轻政府的债务负担。
债市策略
我们认为当前及未来一段时间货币政策的核心逻辑是货币与财政的配合，这种配合是
通过货币宽松为商业银行承接政府债券创造条件为主，预计充裕的资金和低利率的环境仍
将持续。具体到政策操作上，4 月 10 日央行一季度金融统计数据发布会对货币政策做了详
细的解读，我们认为央行后续仍然存在全面降准的空间，而结构性工具也会继续推出，存
款基准利率的调整或者等效的货币或监管政策也可能出台。总体而言，虽然近期数据和政
策信号集中出现可能导致利率的震荡调整，但我们认为长端利率仍将下行，我们坚持 10
年国债到期收益率 %~%的区间运行的判断不变。
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▍ 资金面市场回顾
2020 年 4 月 10 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、14 天、21天
和 1 个月分别变动 、、、 和 至 %、 %、
%、%和 %。国债到期收益率大体上行，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动
、、、 至 %、%、%、%。上证指数跌%至
；深证成指跌%至；创业板指跌%至。
央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020 年 4 月 10 日不开展逆
回购操作。
【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动
性的“投与收。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金
定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 1 月对比 2016 年 12 月 M0 累
计增加 亿元，外汇占款累计下降 亿元、财政存款累计增加 亿元，粗略
估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算
每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。
图9：2018 年1 月1 日至2020 年4 月 10 日公开市场操作和到期监控（亿元）
降准 7天逆回购 7天逆回购到期 14天逆回购 14天逆回购到 期 28天逆回购 28天逆回购到 期
63天逆回购 63天逆回购到 期 3月MLF投放 3月MLF到期 6月MLF投放 6月MLF到期 1年MLF投放
1年MLF到期 1年TMLF投放 1年TMLF到期 1月国库现金定存到期 2月国库现金定存到期 3月国库现金定存到期 6月国库现金定存到期
9月国库现金定存到期 1月国库现金定存 2月国库现金定存 3月国库现金定存 6月国库现金定存 9月国库现金定存 当日净 投放
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图10：2017 年1 月1 日至2020 年4 月 10 日流动性投放和回笼统计（亿元）
500000
400000
300000
200000
100000
0
流动性增量 流动性减量
资料来源： ，
图11：2020 年4 月 10 日人民币对各币种汇率当前值相对于 2017 年年末值变化百分比
%
%
%
%
%
%
%
%
%
资料来源： ，
▍ 市场回顾及观点
可转债市场回顾
4 月 10 日转债市场，平价指数收于 点，下跌 %，转债指数收于 点，下跌
%。230 支上市可交易转债，除浦发转债横盘外，12 支上涨，217 支下跌。其中，永高转债
（%）、东音转债（%）和亚药转债（%）领涨，晶瑞转债（%）、模塑转债（-
%）和通光转债（%）领跌。228 支可转债正股，除国祯环保和内蒙华电横盘外，
25 支上涨，201 支下跌。其中，亚太药业（%）、铁汉生态（%）和东音股份（%）
领涨，通光线缆（%）、迪贝电气（%）和金牌厨柜（%）领跌。
可转债市场周观点
上周是转债市场先扬后抑，但比起价格的波动，溢价率的显著压缩更值得关注。至上
周五我们所跟踪的股性估值已经回落至 20%阈值以内，上周后半周的压缩尤为明显。
降准
TMLF投放
M0减少
国库现金定存
外汇占款减少
财政存款增加
国库定存到期
MLF
MLF到期
SLF
63d逆回购
SLF到期
63d逆回购到期
28d逆回购 28d逆回购到期
14d逆回购到期
14d逆回购
7d逆回购 7d逆回购到期
价格与估值的双高是我们前期认为转债市场性价比不足的根源所在，即使正股调整转
债的估值却仍旧走阔，严重冲击了市场的吸引力。近几日溢价率的回落更有利于转债市场
的价值体现。表面看小规模个券炒作退潮是溢价率压缩的一个诱因，但根本上溢价率的压
缩是源于投资者预期的降低，市场震荡愈发明显，转债估值也随之反映。上周五股性估值
回归 20%阈值以内，我们预计当前合理区间在 15-20%左右。值得注意的现象是，当前陆续
上市的诸多新券溢价率水平相比老券更低，而新券流动性更好实际上更能反应当前市场溢
价率的真实水平，从新券来看估值已经向 15-20%的水平中枢靠拢，未来市场整体估值有
望回归区间且更向中枢靠拢。所以从策略上我们一直坚持以低价率标的为主要方向，在压
缩的进程中更有保护。从另一个视角来看，新券也更具有性价比，我们建议在新券中寻找
一些机会。
回到市场总体策略，我们继续维持前期的观点。3 月以来的周报我们已经点明了当下
应该关注的方向，而《可转债市场 2020 年二季度展望：是否会有些惊喜》（20200402）我
们阐述了季度视角的看法。总结看，当前价格和溢价率率双高的局面有所缓解，随着近期
市场的调整，诸多标的已经回到 120 这一价格线附近，考虑到当前的无风险利率较低债底
支撑更为明显，实际上转债市场的风险已经开始减弱，可以逐步去关注是否有低位布局的
机会。
重申对二季度的看法，市场料会有惊喜。方向上当前还是需求侧的逻辑为主线，这次
CPI 的超预期下滑再次反映需求的不振，预计未来会有更加强有力的政策推出来提振需求
端。从逆周期的角度，也是更有可能出现惊喜的角度看，近期调整幅度较大的板块值得关
注，科技与有色是重点方向，我们认为已经有部分标的回落幅度较大具有参与的价值。
高弹性组合建议重点关注东财转 2、常汽转债、创维转债、福特转债、乐普转债、仙
鹤转债、希望转债、顾家转债、兄弟转债、康弘转债。
稳健弹性组合建议关注顺丰转债、百姓转债、盛屯转债、新泉转债、博威转债、深南
转债、高能转债、孚日转债、博特转债、桃李转债。
风险因素
市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预
期波动。
▍ 股票市场
表1：市场概况
代码 简称 收盘价 日变化（%） 成交额（亿） 成交额同比变化（%）
上证指数 2,
深证成指 10,
沪深300 3, — —
中小板指 6, — —
创业板指 1, — —
上证50 2, — —
资料来源： ，
表2：行业涨跌幅榜
每日涨幅前五板块 日涨跌幅（%） 每日跌幅前五板块 日涨跌幅（%）
家电 通信
食品饮料 电子
银行 计算机
非银行金融 传媒
房地产 电力设备及新能源
资料来源： ， 表 3：概
念板块涨跌幅榜
资料来源： ，
▍ 转债市场
表4：可转债市场
名称 收盘价 日变化（%）
中证转债指数
平价指数
转债指数
资料来源： ， 表 5：可
转债个券
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（千万）
嘉澳转债
泰晶转债
艾华转债
杭电转债
新凤转债
新泉转债
千禾转债
威帝转债
高能转债
苏农转债
顾家转债
国祯转债
铁汉转债
道氏转债
博世转债
德尔转债
万顺转债
横河转债
凯发转债
蓝盾转债
海印转债
模塑转债
长证转债
敖东转债
湖广转债
顺昌转债
辉丰转债
洪涛转债
永东转债
久其转债
金禾转债
时达转债
久立转2
兄弟转债
众信转债
亚太转债
特一转债
众兴转债
赣锋转债
太阳转债
天康转债
双环转债
迪龙转债
江银转债
大族转债
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（千万）
金农转债
岩土转债
三力转债
华通转债
盛路转债
凯中转债
东音转债
岭南转债
机电转债
利尔转债
百合转债
张行转债
长久转债
科森转债
山鹰转债
桐昆转债
华源转债
寒锐转债
特发转债
钧达转债
福能转债
奇精转债
光华转债
台华转债
凯龙转债
溢利转债
联泰转债
维格转债
尚荣转债
中宠转债
中信转债
长城转债
今飞转债
中天转债
万信转2
浙商转债
富祥转债
贵广转债
博彦转债
视源转债
苏银转债
中鼎转2
伊力转债
拓邦转债
长信转债
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（千万）
亨通转债
迪森转债
岱勒转债
大丰转债
精测转债
百姓转债
海环转债
未来转债
亚药转债
核建转债
招路转债
现代转债
鼎胜转债
明泰转债
司尔转债
核能转债
永鼎转债
雅化转债
亚泰转债
创维转债
一心转债
大业转债
三星转债
中环转债
蓝晓转债
文灿转债
环境转债
华钰转债
华森转债
清水转债
智能转债
荣晟转债
好客转债
欧派转债
英科转债
哈尔转债
九洲转债
合兴转债
翔鹭转债
晶瑞转债
桃李转债
游族转债
万里转债
远东转债
华夏转债
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（千万）
金能转债
金轮转债
太极转债
浦发转债
迪贝转债
北方转债
英联转债
石英转债
索发转债
金力转债
天路转债
通光转债
川投转债
顺丰转债
利德转债
白电转债
福特转债
常汽转债
海亮转债
克来转债
烽火转债
新北转债
鹰19 转债
华锋转债
明阳转债
金牌转债
鸿达转债
至纯转债
先导转债
木森转债
国轩转债
仙鹤转债
森特转债
永创转债
淮矿转债
振德转债
日月转债
建工转债
孚日转债
深南转债
新天转债
东风转债
麦米转债
百川转债
联得转债
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（千万）
唐人转债
新莱转债
开润转债
乐普转债
汽模转2
希望转债
璞泰转债
正裕转债
东财转2
银河转债
博威转债
星帅转债
柳药转债
恩捷转债
宏辉转债
天目转债
奥瑞转债
奥佳转债
桐20 转债
康弘转债
正元转债
翔港转债
盛屯转债
博特转债
新春转债
君禾转债
科达转债
百达转债
搜特转债
华安转债
三祥转债
永高转债
资料来源： ， 表 6：可
转债正股
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（亿）
广汽集团
光大银行
骆驼股份
国泰君安
林洋能源
小康股份
吉视传媒
玲珑轮胎
嘉澳环保
泰晶科技
艾华集团
杭电股份
新凤鸣
新泉股份
千禾味业
威帝股份
高能环境
苏农银行
顾家家居
国祯环保
铁汉生态
道氏技术
博世科
德尔股份
万顺新材
横河模具
凯发电气
蓝盾股份
海印股份
模塑科技
长江证券
吉林敖东
湖北广电
澳洋顺昌
辉丰股份
洪涛股份
永东股份
久其软件
金禾实业
新时达
久立特材
兄弟科技
众信旅游
亚太股份
特一药业
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（亿）
众兴菌业
赣锋锂业
太阳纸业
天康生物
双环传动
雪迪龙
江阴银行
大族激光
金新农
中化岩土
三力士
华通医药
盛路通信
凯中精密
东音股份
岭南股份
中航机电
利尔化学
梦百合
张家港行
长久物流
科森科技
山鹰纸业
桐昆股份
华源控股
寒锐钴业
特发信息
钧达股份
福能股份
奇精机械
光华科技
台华新材
凯龙股份
溢多利
联泰环保
锦泓集团
尚荣医疗
中宠股份
中信银行
长城科技
今飞凯达
中天科技
万达信息
浙商证券
富祥股份
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（亿）
贵广网络
博彦科技
视源股份
江苏银行
中鼎股份
伊力特
拓邦股份
长信科技
亨通光电
迪森股份
岱勒新材
大丰实业
精测电子
老百姓
海峡环保
德尔未来
亚太药业
中国核建
招商公路
现代制药
鼎胜新材
明泰铝业
司尔特
中国核电
永鼎股份
雅化集团
亚泰国际
创维数字
一心堂
大业股份
三星新材
中环环保
蓝晓科技
文灿股份
上海环境
华钰矿业
华森制药
清水源
智能自控
荣晟环保
好莱客
欧派家居
英科医疗
哈尔斯
九洲电气
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（亿）
合兴包装
翔鹭钨业
晶瑞股份
桃李面包
游族网络
万里马
远东传动
华夏航空
金能科技
金轮股份
太极股份
浦发银行
迪贝电气
北方国际
英联股份
石英股份
索通发展
金力永磁
西藏天路
通光线缆
川投能源
顺丰控股
利亚德
白云电器
福斯特
常熟汽饰
海亮股份
克来机电
烽火通信
新北洋
山鹰纸业
华锋股份
明阳智能
金牌厨柜
鸿达兴业
至纯科技
先导智能
木林森
国轩高科
仙鹤股份
森特股份
永创智能
淮北矿业
振德医疗
日月股份
名称 简称 收盘价（元） 涨跌幅（%） 成交额（亿）
重庆建工
孚日股份
深南电路
新天药业
东风股份
麦格米特
百川股份
联得装备
唐人神
新莱应材
开润股份
乐普医疗
天汽模
新希望
璞泰来
正裕工业
东方财富
金银河
博威合金
星帅尔
柳药股份
恩捷股份
宏辉果蔬
天目湖
奥瑞金
奥佳华
桐昆股份
康弘药业
正元智慧
翔港科技
盛屯矿业
苏博特
五洲新春
君禾股份
苏州科达
百达精工
搜于特
华安证券
三祥新材
永高股份
资料来源： ，
