JIt会学习IACC饥.MlNGLEA刷刷G对限售股个人所得税新规的若干思考。文/:章遣良自2005年删限售股解禁上市股限售股"), 因此，政策调'在特别强调，对个人转让以来，个人取得的限售股转让3.财政部、税务总周、法制办和证从上市公司公开发行和转让市场取得股所得到底要不费缴纳个人所得税一直监会共间确定的其他限售股。攘的所得继续免征个人所得税，保持政是个争论不休的话题，尤其是在福建商167号文又问时规定对个人在上海策的稳定.业名人陈发树础持紫金矿业股权的报道证券交易所、部圳证券交易所转让从上但2005年股极分置改革后，股旗见诸媒体厨端到了高潮。争论围绕着两市公司公开发行和转让市场取得的上市市场不再有非流通股和流通股的划分，种观点:…种舰点认为，仅仪是从二级公司股票所得，继续免征个人所得税。只有限售流通股与非限儒流通股之别，限市场取得上市公词股票并在二级市场文件只规定了个人从两个特指的市场，售流通股解除限售后都将进入疏通。这进行交易的个人取得的股职转让所得即上市公司公开发行和转让市场挟悔的些限售股都不是从上市公词公开发付和暂免征收个人所得税，另一种观点认为，股票，并在两个特定的交易场所，即上海转让市场上取得的，却与个人投资者从个人股票转让所得暂免征收个人所得证券交踢所、探圳证券交易所转让所得上市公司公开发行和转让市场购买的上税的我E嗣也包括从上市公司取得的限售才继续免征个人所得税.显然限售股的市公司股票转让所得一样享受个人所得股转让所得。随着《关于个人转让上征税拖罔和免税范围上是不互补的。如税免税待遇，加剧了收入分配不公的矛市公司限售股所得征收个人所得税有个人在特定的交易场所转让从上市公词盾。因此，为进一步完静股权分置改尊关问翩的通知))(财税[2009]167号)的非公开发行认购的股票、继承、遗赠方盾的相关制度，更好地发挥税收对高收出台，分歧丁得到消除，明确了个人转让式等方式取得的股票所得是否事受免征人者的调节作用，对个人转让上市公司上市公司限售股所得将要征收个人所个人所得税呢?再如，未通过两个特定交限售股取得的所得征收个人所得税。可得税。新浪间就对此发起过…项网络调揭场所转让符合条件的股攘，是否享受见此次个税新政的目的在于保持资本市查，在参与的近万人中，对此政策表放免征个人所得税呢?场稳定基础上，发挥税收的高收入者的赞同的达到90%以上，认为对我国资本因此，纳税人不能简单地认为资本调节作用，也期望未来减轻限售股股东市场利好的也边到八成以上.人们对限市场上，对自然人限售股征税范围之外的大肆抛售带来工级市场的压力.但费好售股个税新规喃好的间时，也有许多我股票转让所得，即为免税所得，还需要哥愿望未必能实现，笔者招心，限筒股个税们值得思考的地方.对具体的股票转让所得性质进行具体分新政会圳大投资者的抛售力度，使二级析，是否符合免税条件，以及是否有具市场承受巨大压力.阳、限'股征税班回崎免税范团先军事咐体的政策规定等因素来考虑.当然个人1.假设限售股投资者希望在解禁后限售股个税新政对~征税的限售股搬上海证券交属所、深圳证券交易所转者现，投资者必然会选择合适价格出筒，范围作了具体规定，有以下三费:让从上市公司公开发行和转让市场取得个税政策对其影响只有个税损失，净所1.上市公词股权分置改革完成眉的上市公司股票所搏，端续免征个人所得减少而已不会改变其抛售行为.股膜.:牌日之前股东所持服非流通股得税i真条款还不够明确，儒望寄细化的配2.我们希望借限售股个税新政，投股份，以及股鼎复牌日至解祭日期间由毒草政策.资者抛售限售股时考虑税收戚本，阳抑上i在股份擎生的送、转股(以下统称"股制大机构随意抛售股膜戚推迟抛售行为，改限售股")，工、愤2际市场个税政髓割剔，改变报资以喊轻对二级市场的服力.我们来做简年股权分置改革新老划断眉，啻持股预期单地推理.投资者是否卖出，宽要害是依赖首次公开发衍股票并上市的公剖形成的此次限售股个税新政的调整应致力于未来股价的走势判断.…般来讲，如限售股，以及上市酋日至解鳞日期间由上子锥护资本市场的公平和棉定，构理有果未来股价会涨，则不舍卖出，如果未来述股份擎生的谱、转股(以下锐利:"新利于资本市场长期稳定发展的政策机制.股价会跌，则会宾出.但如果考虑税收因12010。饵'财命学习151뛔췲랽쫽뻝ꆣ帲뿚쯹쫇튵볻훖쫐뷸퓝룶쮰막맘돶짏뗃닩퓞쫛쏇ꆪ쿞랶ㆣ룄㊣쫗쫶㎣볠ㄶ횤릫컄벴닅헷럇쪽틗쏢틲컶쳥퓚죃뗄쳗㶣헟듋폚샻듓욱닟떫횻킩뛜뫳죫뎡뗷듳풸탂훆틔떥맻ꇞ卬컄쏻훮껉럝쿞긲꺲쮾뗈듋캬폚듳뗃룶맛뎡탐쏢죋뗄릫컊첨쫐쮰ꎬ춬막횵쫛캧욱쫶듎믡㞺좯볾짏볌헷뻟ꆣ듓헾껗돖㈰폐쇷죃헟컈뷚쯁췻꺼쿖복껎뗘캴볛ꎮ〰틔ꎯ죋쎽죃샻쿊쫛럝웕뾪랽헾쿞뮤컈돐믺쟡ꎮꇞ떽헹뗣좡붻헷막랶쮾쳢ꎬ릫ꆣ퓚뗄룶뗃ퟷ뢴릲엎횻쫐탸쯹짏쳥쫇몣룃닟쪱〵늻춨쮰틲쿠듎뚨엗캴믡?짙틃췆살ꆤ쿞헂돂쳥쯹뫃킹틔막㛄ﺲ욱랢쪽쓉닟쫛놾뚨쫜릹뛔뗗싛ꎺ뗃틗쫕욱캧쿞뗄럖쮾탂닎듯쮰쮼룶쇋없럝뾪ꎬ막춬쓓릫맦늢쏢쳘죋ꆣ죃럱횤쫐쳵뻊풤헾쓪퓙쫛뎡듽듋맘뗷좡믹폃뇘볓춶뛸쟏샭뗸닆㗄살붨랢뫳뗃뗄ꯋ벰ꆱ짺뾡쯹탐좡쮰맦막놾쫐ꆣ뚼뻞뛔쯦뛾볛?뷰튪늻튻짏뗄룶튲쫛춨웧쿞샋폫떽탂뾼쮰뻟죕랢틔ꆱ좷훍쯹뾪뚨쮾퓚헷뫍죃뛔막럻좯릫뿮킳웚닟볌폐쇷뷢욱폶ꎮ훆뷚뗃뒡⟒듸쓜듳?틑ꏍ볛솼쫷듯ꆣ튲뺹막⦡질뗄ꋋ뗃죏죋뚨룶쫐뎡늻듳웤틢벶믡톧ꎬ늻택훖쫐룶죋죃냼막횪쇋췸뗄㤰맦탂쳥횮짺탐벰⦡뚨곊ꆢ랢릫솽쏢럻뗃ퟔ뫏붻쮾뮹ꆸ뗷탸좨럇춨돽좡뾪캪뛈ퟷ짏닆살쪵춶?헟﮽퓲쾰쫛복떽쯦듯질욱?ꢷ쯍냎ꎬ릺뗈쮰뎡뎤쫇톹펰엗헇슳?튪뗄맛릫죋쯹삨ꆷ뗃막뻍뷼ꎥ뎪뗘헾맦잰짏?놹짮탐룶뾪쮰붻㿔뫏좻ꎬ쏢틗욱늻헻럖쇷쿞랢죃볓뷸폃?뛾쿖짍뇘믡ퟟ돖쇋ퟅ떽ꢷ뢴훖ꆢ볌쓜틲탂웚듓솦쿬쫛뎡즸룶뷉뮰ퟏ룟뗣쮾좡뗃듓ꆶ⢲떽쯹뛔췲틔냋뫃랽뚨훖막없쯍쎸욱쫐?웤?뫍탸죋랢쳘랶틗?쳵쓘볲벴죃쮰쯘뾪릻냕헾릫컈헷훃춨폫쫛짏뗄탐뻧튻룼ꎬ벶헟ꆣ뛗좻횻룄?쪱쫆퓲싴막뷰뎱맘돉쎸죕쒸횡쏢욱쯹떥살욽쫐폐톹늻쓉쳢죏뗃쮰퓝짏헷웋쿻듋뗄ꆣ펦뚫ꆢ늢쫗쯻ꢶ횤듓탐뚨캧뎡볾?쿞캪쳵랢쏷ﺲ뇰룶룄럇뫳ꎬ뫍쇋늽뫃뛔쒿믓듀뇊쫕믡뇤?뾼쫇에돶쓏죋뿳ꆣ폚틔쒸훁⣒ꊷꆢ뗃뗘뾼뗷릫믲솦믡룶ꎬ캪욱뗄쏢쫐쫕낡돽붫랢훐춬헷폐쯹짏죕쿞풸좯죃솽뫍쮰곎쫛볾짮탐좷?잿죋룯뚼좴튻췪뒼뎡헟엗?톡웤즸싇럱뛏헷튵헹룶짏뷢싀퓏꣖볌쫇죏싇헻컈햹쮾쮰췆ꆣ싴?좡죋폈ꎬ늢막쇭헷릫룶븲튪웰죏쪱쮰틔돖쫐훁쫛붻ꆣ쫇듍탔ꎮ?뫍볌쫁뗷쯹뫳쇷붫폫죃퇹죫짆랢퓚쫕뗄떣ꏍ퓱엗싴떫룶막싛죋ꆣ뷻쾻싍우돐럱캪펦뚨뗄릫쯰동컒돶쯹웤뷶퓚욱튻쫕쮾죋〰쏷헷맽뛔캪ꎬ뗄쿂풭⣒뷢막쯔틗뎡쳘죃쿔늻ꢹ훊틔횤탸탨톣뗃춨쇷뷸룶쫐쿭럖믓폚톹탄솦ﯔ뫏쫛냐돶죧쮰?뗃좨캧죋즺죕꺶뎳쯹ꆢ쿭떱훂ꎮ헾뾪쪧엗쏇ꆤ뗃쫇뷶뛾훖룶좡쯹㥝좷쫕튻듋뛔튲쿞죽럇퓏릫뷻ꆣ?횸쫐뎡좻뮥듓ﷁꎬ쮰뷸벰좯쏢튪겸막춨죫죋엤좨놣룟?뛈?쫊탐싕돉냣맻뗄죆죃쏇?웚쾺욡췖틅쫜놾솦릹닟랢쫛살죧즽뗄쮰퓚쫇벶죃맛뗃ㄶ쇋룶쿮헾컒폐쫛샠쇷싍쮾죕쾺뎡쯹쿞늹붸ꎬ탐붻쫐헷쾸쒱욱막춶릺늻럖쫕돖?ꆣ볛캪ﺣ놾훷살뾼죋놨ퟅ짏뛔랶볤냐?퓹쏢붨믺뺻ퟶ맻튻뢣뗀솽듓쫐쯹뗣뗄쮰㞺룶죋췸닟맺쿞탭막ꎺ춨평뎳?탎웚죃ꆣ믱ꎬ쫛랽헷럱캧뮹뻟틗뎡뮯폐훆좡놣뮮횮뫍싲릫훃뛔죫즹떫쪹﮺룱곍캪볲튪붲캴싇쿞ꎬ살횱붨뛾뎡뗃죏쿞폐씩죋쯹싧뇭뛠좦막욡돉볤듓짏벴ꆣ릫?쿭횮탨쳥좡뗄뛗돖럖뇰헟룄룟놾즶쏀?돶뛸쫇쮰쯹짌벶캪뗄뗷쪾놾컒낹평짏쫐ꎬ뗃죧쮾ꢽ쫜췢튪럖뻟엤?죃막헾헢듓쎬룯쫕뿉뫃룶틖틀쫛폫ꆣ죃?짏몣뗄쿞쮰삵틲쿊막뗃쏢?쮰죃쟌탂컞맦뮥늹뗄탔죴룉쮼뾼
T篇巨型FIB...D素，有可能改变这一投资逻辑。假设，某投资者拥有l∞万股限售股，成本价是1元，解禁时价格是20元。如果投资者预期股价会上涨，假设能涨到40元，很显然考虑个税因素卖出再买人是最好的策略。因为此时卖出，应缴纳个税380万元[(20-1) xl∞吨的伊3801对卖出后再买人(假设20元能买入)，待40元卖出的部分，则属于二级市场的股票买卖，暂免个税。否则，如果解禁时不卖，待40元时卖出，应缴纳个税高达7切万元[(40-1) xl∞x2例也=780)(假设都不考虑其他税费).卖出后买进策略税负减少4∞万，理性投资者肯定会选择该策略.如果长期不卖，限售股个税负担始终是一项隐形成本，为何不换成享受免税股票而高枕无忧昵?-褒1反之，投资者预期未来股价会跌到股东名称出资额{万元}待股戴量{万般}股钗比例10元，解禁时20元卖出，比10元时卖出闽函兴tJi.实业有限公司6 86280 4 56000 4B % 盈利更多，这是显而易见的，而且，现在新华都实业集团股份有限公司2回2.'61 729闺的电上杭县金山贸易有限公司2 1 7旬95旧.0略也卖出，如果长期看好，可在股价低位时再上杭县华都建设工程有限公司1α) 665∞ 7.∞% 买人，此时的股票符合暂免个税的条件，一一二厦门恒兴建筑装饰材料有限公司 475∞ % 为何不选择呢?因此，选择解禁时卖出仍一一-一-福建新华都百货有限责任公司 币% 一一-一然为最好的策略.福建黄金集团有限公司 \ 17刻也二一-…因此，限售股个税新政导致资本市福建省闽西地质大队4990 33而% 场个税政策割裂，会改变投资者持股预\4 合计9贝贝D∞100α)% 期，会驱使其抛售限售股，而不利于限售注:每股面值1.∞元.股持有者长期持有.最终为使税收政策保持中性原则，稳定资本市场，提前开征-襄2资本利得税不得不成为选择.序号股东情况持股阳(万股}糊比例I 自叫曲兴vi国-ij资产位资经营旬假公司421 0以).113204% 2 ，哥华都实业集团股份有限公司172 900∞ % 豆、遭税策略，要强化凤险'识3 厦门恒兴实业有限公司47 500∞ % 限售股个税新政出台后，不少税务4 陈发树44历协也筹划专家就提出不少限售股征税的避税5 上杭县金山贸易有限公司33揭4∞% 策略，许多方法还被不少媒体用来宣传，6 何希平32日型5∞2物%吸引读者眼球。如限售股换购交易型开7 李荣宝22 03050 1创%放式指数基金(ETF)全额避税策略，8 胡月生20盼3∞% 9 邓平彬16日刃∞% 操纵送转方案避税策略等。由于限售股m 陈小青15 4臼% 个税涉及的税额往往巨大，几百万、几谢福文15及)0∞创也千万甚至上亿，一旦出现风险，面临着巨" 但串串字13 206∞ ~也额的补税、罚款及滞纳金.甚至触犯刑也陈慑河11 % 法.因此，纳税人对避税风险，尤其应引\4 福建省嗣西地质大队3 061创-10 起注意.笔者以上市策略为例，谈谈其s ~文秀'事170各自然人43日如 \6 攘外上市外资殴(H般}4∞544∞ 砚'.中的风险.合计1 314 1:到'.91100.αm 限售股换购交易型开放式指数基金521财会学写·月刊l췲랽쫽뻝㵬䙉ⵉꇶ탂?튲짏㞣쿃㜱㔰뢣㈴ㆣ㐹ꆤ뫏〳ㄴ㈹힢ㄷㄳ㐷㎣돂㐴㠶㌳㌶㈵뿂㌲㔸샮㈲뫺㈰뗋ㄶ㔵㈶ㄵ㐵昱쳰킻㌰ㄱ캻쇖ザ✴ィ컥컢㐳㔶폓뺳㐰㔲泉쯘춶풪웚좻싔ꆾ죫늿룶쪱硬싴쿞뫎랴펯싲캪틲뎡막놣죽돯닟컼럅닙잧뛮램웰훐㘰㔷〰㐷폓?㤰ㆣ〵〶㔴㌱㊣?㘶㒣㘳㖣㤰㌳㞣㔰〰㐰죕䐱㠰〱㤴㘸ㄳ䕌㈰기긷簰ꎮ긶긴〲퓂킡㢣㚣ꊣ긲긳㐸뮪㋊㜲몼㒣㜱ィ쏅㔰붨㌶㌲볆ꎺ〰랢쾣죙ꎥ룉뢣ퟖ뺰?컄췢㑄瀬ꇴ住쫛횮풪샻뫎캪룶놾싔뗄긴ㄸ㔰길?긶폓긵〰㘳〹ꎬ막뾼ꆣ⠲⢼럖쮰싴돶헟늻죫듋돖뮮틽쪽ퟝ췲힢?㥄ꎥ긹〹길ィ㊣〰ㄶㆣ㠰짺쟠㎣기뇜뚼쿘〱?뫣탂믆쪡쎿쫷욽짺〰뇲컄뫓탣짏㢣ꆱ뇭?ꎯ砲막룼늻ퟮ쮰믡샻늹럧ィꎥ폐헟뷢볛싇틲ヒ?ꎬꆣ돶뫳뿏뮻훐뛁횸쯍짦짵틢?쪵뷰뮪탋쏶막맫뗈쫐낣쮰畲?ィ룶춶뷢뛠톡뫃헾쟽뗃탭쿕튵즽뚼붨벯쓤쏦쪵컷ㄷ췢뿉펵뷻믡룶캪묱퓲럱ꎬ싲뚨돉죧듋쿞헟탔볒쫽벰훁ꆣ뮻껔湯ꔽ쮰뷻ꎬ퓱뗄닟쪹뛠ꆢꆣ벯쎳붨훾냙췅뗘횵튵ッ슿쓜폐쪱짏쮰듋⥸ピ쫴퓲펦뷸믡쿭맻쫛뎤풭뻍퇛믹랽뗄ꎬ뇊릺?㜸뢺헟쪱헢닟룮웤늻랽랣췅틗짨ힰ믵폐훊ㆣﯗ막룄볛헇틲쪱汏폚ꎬ뷉닟톡쫜뎤뗄웚퓲탂쳡쟲뷰낸쮰틚쓉헟붻막폐릤쫎쿞듳기퓈ꆱそ떣풤㈰쫇㿒싔쇑엗뗃램뿮럝쿞돌닄릫뛓ピ믈막뇤ネ룱ꎬ쯘싴佸?뛾죧쓉싔퓱쏢룶돖헾돶⡅뇜뛮쮰틔틗⢼쪼웚풪쿔ꆣ쫛늻뮹벰폐릫쇏퓰쮾ꪣ?헢쫇볙싴돶㈰벶맻룶?쮰룃훕캴뛸뾴욱쮣믡쿞컈돉늻놻죧呆췹튻훍죋짏탍쿞쮾폐죎?튪쫇살틗곑룄쫛캪늻쓉튻짏㈰짨돶ꎬꎥ쫐뷢쮰뢺닟막뫃럻탂ꆣ뚨첨짙⧈췹떩뛔뾪릫쿞벲튻막볻ꇔ뇤톡잿짙뷰쮾릫춶?풪쓜퓙펦㴳ꎬ뎡뷻룟복싔욱뫏헾ퟮ뫳쿞쫛ꮶ뻞돶뇜닟럅뮿쿮볛뇈뗄춶ꎬ퓱쎽쮾?ꆣ헇싲뷉协듽뗄쪱듯짙뛸뿉퓝떼훕놾뮯쫛막뗈듳쿖쮰싔쪽볂틾믡汏ⶶ뛸ꆣ쳥짵싟즣죧떽죫쓉氬㐰막늻㜸룟퓚쏢훂캪쫐뮻?ꆣ횸럧쟆탎뗸풪헟늻폃훁벭겳맻㐰쫇룶뛔풪욱싴ネ헭막쪹뎡짙헷릺낲평벸쿕샽쫽돉떽쪱튣뇂돖샻살뒥쿕ꆣ즱춶풪ퟮ쮰싴싲ꎬ뎤컞볛붻?냙믹놾곏막폚탻랸틢볙뺼ꎬ뫃㌸돶싴듽낷곀웚폇훔뗍뗄쫐풤쿞쫕쳡컱뒫틗풣췲쏦탌폈첸뷰턩캪?쫛ꎬ짨?헟뫜뗄ネ뫳ꆯ㐰⠴늻쓘캻쳵헾잰쪶뇜탍ꆢ쇙웤첸ꆣꎬ윱풤쿔닟퓙퓝풪ァ퓍싴?쪱볾뾪쮰막벸ퟅ펦웤쒳?싲쏢ꨱꎬ퓙헷뻞틽?쮰컱풰뗘튻
财会掌习IACCα刷TI嗣l..EAI棚恼受让了其控股公司持有的股紫金矿业(ETF)全额避税策略是利用了对个人技sl趴AMARYI概要资者买卖基金单位获得的差价收入，在股份，从而截止招股说明书签署之日陈对个人买卖股票的差价收入未恢复征收发树个人持有股紫金矿业亿股，对限售股个税的避税策略，纳税个人所得税以前，暂不征收个人所得税占总股本的%。紫金矿业于2008人要有高度的税收风险意识，不的个税优惠政策.该策略者认为，个人年4月25日在A股上市，发行价为能简耻也实施。限售股股东可以买足其他ETF成分股后元/股，陈发树等自然人股东持有."........."..，，，.，，，，........，..........，....，，..……，…......."..………川......伽和自己持有的限售股一起去换成ETF份的原始股票的限售期为1年.至2009额，并投有直接获得股份转让收入，不年4月27日，紫金矿业亿股解禁具备纳税能力，不用缴纳个人所得税，换在A股上市流通，当日最低的交易价格得ETF份额后，个人股东可在二级市场也高达元/股.据《证券日报》相卖出ETF份额，是转让开放式基金，获关报道，2009年陈发树几次减持紫金取的收入又符合免税优惠.矿业股份，总计套现约42亿元.例如其实该策略存在明显的税务风险，从今年7月2日至11月24日，陈发树已第一.没有直接获得股份转让收入，不通过上交所竞价交易系统减持公司无具备纳税能力是站不住脚的，因为换取的限售条件流通股亿股，占公司股开放式基金份额流动性极高，随时可以份总数的%.以上述减持区间段申购赎回一揽子股票，并变现，实际上已元的每股加权均价计算，陈发树经具备纳税能力，第二，从法理上来说此番减持累计约套现亿元.如交换也是实现转让的途径，实质是以物果陈发树出售的股票没有转让到其名易物的视同销售，而该种方式在税法上下，仍然通过其控股公司转让股票，藐享受免税的规定从来没有先例，被税务明书中查到，紫金矿业股份公司成立时，得的转让收入亿元的利润需要机关认定为转让而缴纳个税风险极大.注册资本如表1: 按照25%的企业所得税税率计算缴纳操纵送转方案避税策略是利用税收2000年9月6日，福建紫金矿业企业所得税，税额超过3亿多元.而新规表述上的漏洞，来进行避税的方式。股份有限公司正式注册成立，注册资公司缴纳企业所得税后，税后利润分该方式认为限售股个税新政的征税范围本万元.设立时，本公司的股配给自然人股东，自然人股东还要缴纳的认定明显存在瑕疵.因为股票的送、转权结构如表%的股息红利税，两者税负差距极大.比例及发生时点完全受到人为的操纵，政从招股说明书了解到与陈发树有关167号文实施后，将法人股转为个策只考虑解禁日前发生的股份送转，而忽的3家公司持有紫金矿业的股份，即新人股策略的有效性将减弱。但是由于个略解禁日后的股份送转变化，造成可以通华都实业股份有限公司出资万元，人所得税和企业所得税的税率差始终过操纵送转方案来进行避税。但笔者提持有1729万股，占紫金矿业股份的%，存在，类似模式的策略还是有税收利益醒纳税人该新政规定的征税范围还规定是第二大股东.上杭县华都建设工程有所在.但策略可能会破坏一些中小型上了兜底条款1财政部、税务总局、法制办限公司出资万元，持有665万股，市公司的正常经营管理和管理层结构的和证监会共同确定的其他限售股.政策占紫金矿业股份的7%，是第4大股东.变化，以此而带来一些负面影响，也值部门可以随时做出补充规定来堵塞漏洞.新华都百货有限责任公司出资万得关注.因此，对限售股个税的避税策略，元，持有万股，占紫金矿业股份的" . 纳税人要有高度的税收风险意识，不能%.从招股说明书看，紫金矿业成立五、总结简单地实施.之初陈发树个人并没有直接持有紫金矿资本市场是一个充满想象和魅力的业的股份.但截止招股说明书签署之日市场，因此，与此相关的每一个政策都值皿将法人股转为个人艘，仍有税收优势(2008年3月7日)，股东结构发生重大变得我们思考和研究，仅仅一个限售股个税企业所得税25%和限售股个税税化的如表2.新政的出台就引起了如此巨大的波澜和争率20%的税差，纳税人仍有动力将法人截至招股说明书签署之日，公司总股论.限售股个税新政实施后，对资本市场股转为个人股.以紫金矿业为例，说明本1314 万股，每股面值元，的效应和税收效果，我们拭目以待..在上市前将法人股转为个人股，有着极公司股本构成如表2.大的税收优势.从紫金矿业上市捆股说期间陈发树以元的面值或免费作者单位1浙江中汇税务师，务所有限公司12 .财舍掌习153췲랽쫽뻝⡅뛔룶뗄쿞뫍뛮뻟뗃싴좡웤뗚뾪짪뺭붻틗쿭믺닙탂룃뇈닟싔맽탑쇋늿틲쓉볲뻗웳싊막퓚듳죋쓜쏷힢㈰놾㔰좨듓뮪돖쫇햼풪ㆣ횮튵⠲뮯뷘㌱ㄳ릫웚쫜랢쓪㞣튲맘뿳춨럝듋맻쿂내엤ㄶ듦쯹쫐뇤컥ꎺ싛ퟷ匳헟쫛ퟔ놸돶뗄쪵튻뮻컯맦랽죏샽뷢쓉뚵떥㈰쫩?㎼릫ퟏ쮾볤㓔뷱랬퓚놾뎡헾ꆣ呆룶죋ꎬ䕔럅릺뻟쫜맘ퟝ횻닙횤쏅듋쮰튵짏닡〰럝ィ뷡헐뚼폐뗚뮪긷돵훁죃쫷ퟜ긱풭䆹룟놨맽ꎮ돂헕룸ꎥ㞺막쯹뮯컒붫킧ꎮ쿞튪떥볲싲쮰막벺쓉䕔쫕룃ꆣ튲뗄뇭뚨벰뷻뗗뗘ꎥ캪훐특쮾뷰㣄숲복힢ꇞ⧈죋쯹늢䚷쪽쫪놸쏢죏쯍뾼ퟝ볠뿉ꎬ쫐쓪폐기릹쪵ㄷ뛾뚼돖㊣돂죧헐긹쇋룶㏔쪼짉듯뗀짏쳵쫽㉬랢죔㈵뷉ퟔ엎닟뗃ퟜ쏇램펦캻ꆤ싴폅막돖쮰䚷죫닟쎻쫇쫓쫶죏쏷랢죕죋쳵쪵뗄룶쫕닩ꯋ돶뿳럝놾듓㗈㟔샠ꆣ뎡틲쫛ꮶ싲뗃쎻?믹믘쓉쮰뚨싇쯍믡틔뛔튪잰쫛폐놾㧔쿞ネ죧쮵튵㈹듳냙ꖡ랢뇭막㇍웤죋ꪣ㟈쿊㦣ꎬ럝붻볾뗄풪쫷좻죃ꎥ쓊싔떫뷡쮼ꎺ닆떥죋뫍믹믝뚫폐쓜?폖싔쪵춬짏캪쿔짺뫳룃뿮쪩쮰폅떽뺳튵ꆣ퓂릹쫷뛸헔숲샛쯆쫇듋첨막헣믡싴쮰폐뷰튻뗄캪랽뷢릲쯦쿞붫죧숶릫뇭쏷막췲믵ㄶꎴ쫷㊡쮵뿘돖꾹욱햣탁긱㈰ꎬ쯹쇷ィ돶춨쫕웳죋쾢뗊뫍닟헽듋뾼뷰헾뿉뗄솦럻듦횱쿖쿺쿞쪱탂ꎺꆣ닮쫆훓떫㟈돉틔뷘?죕볆쒣튻ꎬ뻍룶좭막룟쮰붭뗘?막틔횱럝삿쓜맦낸뷻랽춬쪱룟㈵램뇭죕쮾ꪡ没쫩뚫폐㎣폕룶?쏷즣뗄곗㣔〹ퟜ뺺춨긹쎿맽죫웳튵뫬ꦺ싔뎣뛸뫍쾰떥닟쿞ꎬ곊뫏퓚뷓쫇쫛슩뗣헾닆ꆣퟏ탗〰뷘픩죧侣횹훁풼쪽폫틽쮰훐쫕?낲욱잰뷓겸뛮ퟓ솦뚨뇜죕낸좷ퟶ뛈ꎥ죋룶沣헽ꏉ?쇋폐쿞긶킹쫩곃릫긴겳ꢣꪣ쓪볆볛琵웤ㄳ튵쮰쯹뚫샻킧뿉뺭듸퇐믣캻ꆣ싲쫛늻쟗쏢쏷믱햾죃ꎬ뚴막췪럝맦헾쓉틔듓뷰쾽ꎮ뗄횹뇭긱헐짏ㄱ쳗돤듋웰탂쪵캪킧쮰?믱뗄ꎬ룃ퟣ막폃쮰쿔뗃늻쇷ꆣ뛸듓룶듃좫잰쯍살뚨늿돶뫍ퟏ뿳?뢣쪽뷢쿞햼짏㠳㞣퓰㧍짋늢헐잩뾹㊡풪쮾㊣쫐슷쫛겵꾹돂쳗퓂붻ㆣꎥ볓쿖뿘ꎮ쯹뛮경탔닟쓜펪싺쿠뺿쇋헾컱뗃닟웤튻뷉쎿폅뗄막힡춾룃쮰ꆣ쫜ꆢ룶죋뷰튵췲ꖣ뚫?쮵ꎬ㈴ㄳ싔쿫맘죧쪵맻퓊닮퓝쮹뚯욱뗚살랢뷸늹쿞붨힢ꋊ떽릫ퟏ몼죎쎻쫰짃돖ꖡ웚뇈즡쿖틗긳좨㔷뎬ퟔꮷ붫믡맜ꎮ쪩쪦뗄싔쯻웰쓉ꪷ믝쮰럝뷅뺶훖뷸탂틲떽뇤헷죔뿳떵풪곊쮵뷡쏦쏷랢죕ꎮ뮹쿳듋쪩쟀볛늻막즶탔ꎬ뛾쎻짺탐웤돤쫕죋쫛캪ퟏ닡놡폫쮾뷰쿘릫즣폐횮ꏗ딴헗ꎾ쫷풼쾵㏒틔뻹㤳맽뫳좻솽복웆샭킩뷶쫂닮헟䕔좥룶엊ꆣ컱뗄ꎬ랽탐헾캪죋뮯쮰폐튵럝쒹잵쏷릹횵쫩㔷쫇뫍쎿뻞뫳ﯓ쫕헷럝ꮿ벫늢ꎬ폐룶쫇뗄뇜쯻맦럧뷰돉ꎱ돂돶뿳뮪쮾곕횱죕땏튵쾽죗㇄㦣?벸㐲춳?짏볛틚쮰㏒ꆣ죋헟쮹죵뮵뫍뢺뷶막컒볛죏䚳뮻죋붻럧죃ꎬ쪵쪽뇜뗄막캪랶ퟜ뚯짏쫕릫즷돖?쫩랢믲잩돂㤳폐튻듳쯹쏁죫쫕짔룟뇤듓쿈쮰샻막쿞뚨쿕룶죋뿳솢뺹랢튵뚼돶볗뒣뷓ꆣ㒣퓈긲춵뛖듎틚복즣쫶볆풪싊?짗튻맜쏦ꎮ쏇쫕캪즷돉쯹尿쿕틲훊퓚쮰헷욱뗄퓬캧뻖솦샽쫐쮾?폐듳잩짺쏢쫰랢틚룶뛔쮶캴룶죃?쿖램샽럧폃럝ꆣ쫛살닟틢막튵ꯋ쫷㈶붨쾽곗돖릫ퟏ긴믈ꏖ틚쒽복풪곕쯣볆뫳뚫뢺떫싊킩샭펰쿞죫ꎬ횹䕔뗃캪쫇쮰뗄닙돉뮹ꆢ붫헐겼㘶쫰훘럑횮쫕헾늨죔쫃릫풸믖죋쫕ﺼ쯦샭쿕떫막뛂싔쪶힢뺵폐〲럝짨㈴쾽쮾풪뷰㠶뗓쮹섲믒꿈돖ꆣ릫벹떽샻쯣ꪡ뮹닮ꪸ쫇훐닣쿬쿞ꎬ룶즺䚷쮰겻뮻틔램랽랶쯍ퟝ뿉맦쮵솢듐㗍뚫횮듳죕틑닟삽놾폐닟쿕쒿쮾퓚뢴쯹죋?죫ꆣ뛊늻좡쪱쪵짏컯놻벫쫕쪽캧ꆢꎬ틔뇊뚨훆죻쏷폐쮵닡쒹맘ꎮ뗄릤㚣ퟏ죕뇤ퟜ뿳돂틚?즶〰뷢ힼ햱샽쮾ꯋ쟸죧웤욱죳뷉ꎶ튪뻠평쪼틦킡뷡뚼쫛뫍쫐쮰틔뮻뗄헾춨냬즡횵헹뎡쯍헷뗃ꆣ킳뿉볊살쮰듳ꎬ헟슩늻ퟅ싔틢?ㄵㄸ돌긳떹뷰막튵〰ꮳ뷻?ꢡ죧컞뺹볤랢쏻탨쓉럖뷉벫폚훕탍릹튲듽?쫕쮰늻틔짏쮵컱ꆣ뛸쳡닟뚴쓜벫췲ꎮ폐㗍즷떳뿳ꎬ훓럏뛎쫷믱튪쓉듳룶뗄횵쓉쪶폅틑뫶ꆣ풪㊣??직쮰쫆쮰늻ꎬꖣ?ꇶ?
