银行账户利率风险管理实践.ppt

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银行账户利率风险管理实践 目录 光大银行市场风险管理体系 1 银行帐户利率风险日常管理 i 银行帐户利率风险管理实践 2 固定利率房贷对冲 iii 内部资金转移价格 ii 光大银行市场风险管理体系 市场风险来源与划分 市场风险管理目标与要素 市场风险管理体系建设愿景 市场风险管理体系 －组织 －政策 －流程 －技术 市场风险管理－风险来源与划分 银监会《商业银行市场风险管理指引》： 市场风险是指因市场价格 - 利率、汇率、股票价格和商品价格–的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险； 市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。 重新定价风险 收益率曲线风险 基准风险 期权性风险 利率风险 汇率风险（包括黄金） 股票价格风险 商品价格风险 分类 商品是指可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品（包括石油）和贵金属（不包括黄金） 我行采取与银监会相同的定义； 根据目前的监管情况（分业经营），暂不涉及股票风险和商品风险； 目前我行承担的市场风险主要为利率风险和汇率风险 。 利率风险是银行的主要风险，它包含资产负债不匹配风险。 市场风险管理的战略目标： 在资本金、人力资源、风险管理能力和其它各种资源许可范围内，在我行可承受的风险水平下开展各种业务活动，妥善管理我行承担的市场风险，努力在风险与回报之间取得适当的平衡，以求把可能出现的损失减至最少，最终实现经风险调整回报率的最大化和股东价值的最大化。 市场风险管理体系的基本要素： 董事会和高级管理层的有效监控； 完善的市场风险管理政策和程序； 完善的市场风险识别、计量、监测和控制技术和流程； 完善的内部控制和独立的外部审计； 适当的市场风险资本分配机制； 良好的市场风险管理文化。 市场风险管理—目标与要素 银监会： 《商业银行市场风险管理指引》 市场风险管理 政策 组织 技术 文化 流程 风险管理创造价值 分层的政策体系 内部模型法 集中化的管理模式 全流程风险控制 以新巴塞尔协议为导向 以银监会各项监管指引为依据 以同业最佳实践为参考 市场风险管理体系建设愿景 我行市场风险管理组织架构是由董事会及其下设的风险管理委员会、监事会、高级管理层、风险管理部、资金部及其他涉及市场风险的业务部门组成。 私人部财 富中心 审计委员会 董事会、监事会 高级管理层 部门、单位 董事会是我行市场风险管理的最高决策和政策制定机构，承担对市场风险实施管理的最终责任，确保我行有效地识别、计量、监测和控制各项业务所承担的各类市场风险。 董事会风险管理委员会在董事会的授权范围内对我行市场风险管理情况进行监控，审核银行高级管理层提出的关于市场风险管理的战略、政策、程序以及可以承受市场风险水平的有关建议。 监事会对我行各机构和人员在市场风险管理方面的履职情况进行独立监督。 高级管理层负责审核市场风险管理的策略、政策和程序，批准具体的市场风险管理操作规程，定期审查和监督以上政策、制度的执行情况，及时了解市场风险水平及其管理状况，并确保银行具备足够的人力、物力以及恰当的组织结构、管理信息系统和技术水平来有效地识别、计量、监测和控制各项业务所承担的各类市场风险。 高级管理层定期向董事会、监事会提交有关市场风险管理情况的报告。 市场风险管理体系现状－组织架构 风险管理部 政策管理 限额管理 产品风险审核与评价 风险报告 交易帐户的日常监控和管理 风险识别、计量和检测 独立於业务部门监控 其他部门，如：私人部财富中心 委托交易 转移价格 审计部：定期（至少每年一次）对我行市场风险管理体系各个组成部分和环节的准 确、可靠、充分和有效性进行独立的审查和评价 清算结算中心 为交易活动提供后台清算与账务处理支持。 后台处理 资产负债管理 银行账户的日常监控与管理； 银行账户下市场风险基础数据及分析。 交易室 在政策、限额许可的范围内，开展债券投资、外汇买卖、衍生交易、代客业务。 中台 交易合规检查 衍生产品交易 证实 提供交易数据 和文档 资金部 我行所面临的市场风险须全部集中于资金部，资金交易活动集中资金部交易室操作 交易活动集中由资金部中台实施控制，清算结算中心集中进行后台处理和控制 市场风险 集中化管理 计划财务部 制定与市场风险相关产品的会计核算办法 。 会计 核算 市场风险管理体系现状－组织架构 市场风险管理政策体系 政策体系覆盖范围 前台： 《资金部业务授权管理暂行办法》 《资金部交易员管理暂行办法》 《资金部金融市场业务授权管理细则》 《自营投资管理规程》等 中台： 《市场风险监控实施细则》 《市场风险系统维护手册》 后台： 《外汇买卖业务会计核算办法》 《结售汇业务会计核算办法》等 涵盖业务全流程 银行账户：《资产负债管理指引》 《年度投资方案》等 交易账户：《年度市场风险限额》 涵盖各类账户 利率风险：《利率风险管理制度》 汇率风险：《汇率风险管理制度》 覆盖主要风险来源 自营交易 《债券双边报价业务管理暂行办法》 代客交易 《代客外汇买卖管理办法》 理财业务 《结构性理财业务管理办法》 外汇保值 《外汇债务保值业务管理办法》 债券质押 《债券质押业务管理办法》 覆盖各项产品和业务 市场风险管理体系现状－政策体系 《资产负债管理实施细则》 《年度资产负债管理指引及资源配置方案》 《中国光大银行市场风险管理政策》第三章 “市场风险管理政策体系” 政策管理程序 《资金部业务授权管理暂行办法》等 《外债保值业务管理办法》 《市场风险限额管理办法》 相关部门并报主管行长批准 《市场风险监控细则》 产品办法及操作细则 《衍生产品交易业务管理办法》等 《汇率风险管理制度》 资产负债委员会 《利率风险管理制度》 管理制度 董事会 《中国光大银行市场风险管理政策》 基本政策 批准发布单位 政策名称 政策分层 政策分层 市场风险管理政策每年至少重检一次，遇重大监管或环境改变随时启动重检程序。 政策体系重检 市场风险管理体系现状－政策体系 2005年：试行市场风险限额管理，引入市场风险限额管理框架； 2006年：对市场风险限额管理制度进行完善，制订《市场风险限额表》并实施限额监控； 2007年：制订发布《市场风险限额管理办法》、重检《市场风险限额表》。 度基本结构市场风险额 市场风险管理体系－流程管理-限额 市场风险管理体系－流程管理-限额 资金部提出市场风险额度建议，经风险管理部审核，报请资产负债管理委员会审批（Level A 额度须报董事会审核通过，由于技术原因目前尚未设置）； 经资产负债管理委员会核准的市场风险限额，由风险管理部负责通知资金部等相关业务单位执行； 风险管理部按照《市场风险限额管理办法》规定的频率（原则上交易帐户每日、银行账户每月），独立监控限额执行，并於风险日报、周报、月报中报告监控结果； 市场风险限额由风险管理部组织重检，每年至少重检一次，最近一次重检已於2008年4月完成。 市场风险限额设定流程 各项业务帐户划分 市场风险管理体系现状－流程管理-限额 银行帐户限额管理－限额设置 Level b限额分为利率风险和汇率风险，其中利率风险限额用再定价缺口和DV01表示，汇率风险限额用敞口表示 在Level b 下，Level c 限额参照会计四分类性质划分 Level B-C限额指标 银行帐户限额管理－限额设置 在level c下，参照业务品种制定level d限额 Level D 限额指标 额汇报流程交易账户超 额调整流程银行账户限 市场风险管理体系现状－流程管理-限额 改进AFS帐户设置方式 借鉴同业 先进实践 AFS帐户 单只债券 市值重估亏损超过5％ 市值重估亏损(△P /P) ＝（当期市值－期初市值） 期初市值 单只债券信用评估 可能违约 EL:拨备 债券组合评估 简约模型：UL=F(EAD,R,PD,LGD,ρ,M,Z, △P ) 重检资本容忍度 调整债券组合 ρ：相关性 Z：宏观经济因素 △P: 市值变动 债券组合 市值重估亏损/资本容忍度 >75% >80% 风险提示 重检资本容忍度 重检债券组合 调整债券组合 申请调整容忍度 预警 按照止损程序和止损规则，开始采取止损行动。 止损规则：对债券组合按照边际EC排序，本着最优化原则，首先出售对资本侵蚀最大的债券。 确保债券组合市值重估亏损保持在资本容忍度内 人民币待售账户申请6亿元的资本金配置。 外币待售账户申请300万美元的资本金配置。 市场风险管理体系现状－流程管理-限额 资金交易活动集中资金部交易室操作，交易活动集中由资金部中台实施控制。 清算结算中心集中进行后台处理和控制，风险管理部进行风险限额监控。 07年度未发现越权交易情况。 交易帐户自营业务 市场风险管理体系现状－流程管理-交易 交易帐户代客业务 市场风险管理体系现状－流程管理-交易 交易帐户代客业务 市场风险管理体系现状－流程管理-交易 2007年，风险管理部共对业务部门11项涉及市场风险的新产品进行了风险审核。 事前审核 事中监控 备案检查, 按月对理财业务标准化产品进行了备案检查。 事后评价 2007年1-3月按照银监会要求进行市场风险对照检查； 2007年3月，对人民币利率互换和外债保值业务进行了评价； 2007年11月进行市场风险管理年度重检 市场风险管理体系现状－流程管理-产品 重大市场风险应急处理小组 资金部、风险管理部主管行长担任组长，成员由部门总经理及相关人员组成。 制定2个预案：流动性应急预案、市场极端变动应急预案 由总行资金部或分支行资金部门按预案组织实施。 市场风险管理体系现状－流程管理-应急 银行帐户利率风险 采用再定价缺口计量利率变动对利息收入的影响； 采用DV01缺口计量利率变动对资产负债经济价值的影响。 交易帐户利率风险 采用DV01计量交易帐户利率敞口头寸风险； 银行帐户汇率风险 不持有汇率风险暴露； 交易帐户汇率风险 外汇即期、外汇远期采用外汇名义敞口计量汇率风险； 外汇期权采用DELTA计量汇率风险。 利 率 风 险 汇 率 风 险 市场风险计量方法 市场风险管理体系现状－技术系统－计量 业务前台 DEALING 3000 银行间同业拆借交易终端 个人外汇买卖外汇宝 BLOOMBE/PTS 核心系统（结售汇、 代客外汇买卖） 业务中台 业务后台 KONDOR+ KGL SAP CFM Rate-Solution 数据手工录入 实时数据接口 目前我行使用资金业务管理系统实现了部分市场风险管理范畴的功能，但不能全面满足当前和未来的市场风险管理相关需求。 前台系统包括： Reuters Dealing3000（处理MM/FX交易） 银行间交易系统（处理拆借、封闭式回购业务） 核心系统（处理结售汇、代客外汇买卖） 个人外汇买卖系统 Bloomberg PTS（处理本、外币债券交易） Rate-Solution处理衍生产品 中台采用Kondor＋/KGL实现资金交易的额度管控 后台采用SAP实现资金交易的帐务处理 市场风险管理体系－信息系统 目录 光大银行市场风险管理体系 1 银行帐户的日常管理 i 银行帐户利率风险管理实践 2 固定利率房贷对冲 iii 内部资金转移价格 ii 中国光大银行银行账户利率风险实践—日常管理 银行账户划分 银行账户管理模式 资金部银行账户管理组织架构 银行账户流动性风险管理 银行账户利率风险管理 —缺口分析 —久期分析与DV01 —人民币债券组合收益率曲线变动分析 银行账户债券组合管理目标设置、投资收益分析与预测 银行账户划分 记录银行业务的账户 交易账户 银行账户 银行为交易目的或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。记入交易账户的头寸必须在交易方面不受任何条款限制，或者能够完全规避自身风险。 为交易目的而持有的头寸是指在短期内有目的地持有以便转手出售、从实际或预期的短期价格波动中获利或者锁定套利的头寸，如自营头寸、代客买卖头寸和做市交易形成的头寸。 银行的其他业务归入银行账户 最典型的是存贷款业务。 符合 巴塞尔委员会 “新资本协议” 银监会 “商业银行市场风险管理指引” 交易性金融资产 可供出售金融资产 贷款和应收款项 持有至到期投资 新会计准则金融资产分类 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债 限额管理 市值重估 风险报告 对不同账户采取区别的风险管理技术 对冲性衍生品交易头寸 不按历史成本摊销记账，市值重估结果计入损益表，直接影响当期损益，对资产负债表是通过未分配利润产生间接影响 按摊余成本记账， 市值重估结果计入资产负债表中资本公积，即对银行资本产生影响1 按摊余成本记账，市值重估结果不计入资产负债表和损益表，只在财务报告附注中说明1 会计处理及影响 非流动性 流动性 风险承担 风险免疫 可接受的风险水平 持有期 敏感度：DVO1、DELTA 市值重估（△P)、单只止损 在可接受的风险水平下获取差价收益 自营 小 持有期 未平盘头寸敞口 获取中间业务收入，尽可能减少市场风险敞口 代客 交易账户 敏感度：DELTA， 市值重估变化（△P) 配合贷款及应收账款、持有到期以及可供出售账户风险对冲需要 对冲性衍生品交易 时点规模 敏感度：久期 单只债券市值变化△P 组合资本容忍度、组合止损 流动性储备、获取息差收入，并在资本容忍度下，获得差价收益（资本利得收入） 可供 出售 持有到期 资产负债匹配 ，缩小整体市场风险暴露 时点规模 敏感度：久期 获得息差收入，避免因市场波动影响息差收入稳定性 贷款与应收款 银行账户 制定原则 监控限额指标 管理目标 账户细分 账户 根据不同账户特点采取不同的限额设置方式 银行账户管理方式 1当持有到期和待售账户债券信用状况显著恶化，预期将发生减值损失时，可计提专项减值准备，计入当期损益。 资金部银行账户管理组织架构 风险管理部 政策管理 限额管理 产品风险审核与评价 风险报告 交易账户的日常监控和管理 风险识别、计量和检测 独立於业务部门监控 其他部门，如：私人部财富中心、零售部固定利率房贷 委托交易 转移价格 审计部：定期（至少每年一次）对我行市场风险管理体系各个组成部分和环节的准 确、可靠、充分和有效性进行独立的审查和评价 清算结算中心 为交易活动提供后台清算与账务处理支持。 后台处理 资产负债管理 银行账户日常监控与管理、市场风险基础数据及分析； FTP定价、资源配置。 交易室 在政策、限额许可的范围内，开展债券投资、外汇买卖、衍生交易、代客业务。 交易中台 交易合规检查 衍生产品交易证实 提供交易数据和文档 资金部 计划财务部 制定与市场风险相关产品的会计核算办法 。 会计 核算 资金管理 系统内分支行资金调度、资金头寸匡算及管理 一二级准备金管理 系统内分支行、公司条线、零售条线 资金头寸上存下拆、 内部资金转移价格、 资本配置、 风险资产配置 银行账户流动性风险管理 根据全行备付情况、流动性比率、存贷比、存款流失情况等指标不利变动的程度，建立主要业务部门及管理部门参与的流动性管理的三级预警机制，采取减持债券、吸收同业存款，加强客户联系、及时与央行沟通等应急措施； 应急资金来源及变现顺序为：收回到期拆放及放款，紧缩贷出及短期市场融出或同业存放资金、利用可用未用的拆入额度、债券抵押回购、出售流动性组合持有的债券、出售待出售组合持有的债券、出售投资组合持有的债券、出售贷款(含证券化贷款) 流动性管理应急机制 密切关注宏观经济金融形势、政策及资本市场变化，分析商业银行整体经营风险； 通过资产负债日报、周报、月报，及时揭示全行资产负债变动特点及趋势，关注全行备付情况、流动性比率、资产负债缺口、期限错配比例等指标，通过调整内部转移价格FTP，引导全行资产负债结构调整。 未来流动性管理 根据监管机构要求及内部资金交易制度，按照全行流动性风险管理限额，在授权和授信范围内，通过拆借、回购等市场工具，合理安排流动性资产期限结构，严控流动性风险； 头寸匡算：当日头寸 = 上日超额备付 +当日回购交易净额 + 当日拆借交易净额 + 买断式回购净额 + 债券到期 - 债券缴款 + 债券买卖二级交易 +系统内资金变化，计算未来现金流量表; 在目前央行公开市场操作以货币供应量调控为主、以利率水平调控为辅助、商业银行自行管理流动性的模式下，在待售账户中50%设置为流动性账户，重点投资变现能力强、期限在1年以内的主权级债券，合理控制该组合的到期期限; 关注同业市场融资能力变化，主权级超过5亿可回购债券占比等。 交易室资金运作模式及特点 实行高度集中的系统内资金调度管理，采取“统一管理，垂直调度，有偿使用，先内后外，单边融资，调剂余缺”模式，并按照市场利率及资金供求变化及时调整系统内利率； 实行头寸监测及大额头寸预报制度，统一监督考核各分支行备付情况，并对重点同业客户资金情况每日监控，及时掌握资金的动态变化； 实行严格系统外资金运作授权管理。总行负责市场投融资运作及资金头寸市场调剂，仅对重点分行授予一定拆借权，但严格限制期限、额度（一般存款余额3%以内）、对象（仅限于总行授信同业）、Shibor点差等控制。 系统内资金管理模式及特点 银行账户流动性风险管理 流动性管理限额表 银行账户流动性风险管理－报告体系 日报 周报 月报内容将在后文有所展示 银行账户利率风险管理 期权性风险来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权 在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其现金流和收益的利差发生变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。 收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利影响 主要来源于银行资产、负债和表外业务到期期限或重新定价期限所存在的差异，从而使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而变化。 内容 目前人民币管制利率利差由央行控制，人民币衍生产品市场还没有基准利率掉期，主要规避途径是调整产品定价机制。 调整产品结构与定价机制，或基准利率掉期，以缓解利率基准风险。 基准风险（利率定价基础风险） 人民币管制利率产品关注利差当期收益变动，应用缺口分析；人民币市场利率产品关注内在经济价值/资本变动，应用久期分析。 缺口分析 久期分析 重定价风险（期限错配风险 ） 人民币待售账户和投资债券组合通过基点价值计算，分析收益率曲线风险，但受限于目前衍生产品市场发展，很难对冲。 分别按重新定价缺口期限计算各时段资产负债久期缺口，通过资产负债调整或利率掉期进行风险对冲，实现各时段内的久期缺口为零，规避收益率曲线风险。 收益曲线风险 隐蔽期权风险 银行账户利率风险分类 我行已建立固定利率房贷的定价模型，并通过利率掉期进行风险对冲，其对冲结果得到了毕马威的认可。 建立提前还贷和提前结清存款的隐蔽期权的客户行为模型，模拟不同时期的隐蔽期权风险；购买附带期权的债券，对有关期权敞口进行对冲，定期进行市值 重估及计算delta 值。 我行实践情况 分析工具及管理策略 银行账户利率风险管理—人民币管制利率缺口分析 净利息收入波动模拟(未来1年内收益波动） 缺口分析：是衡量利率变动对银行当期收益影响的重定价风险管理工具。具体而言，1、银行所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段；2、在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重新定价缺口；3、以该缺口乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。当某一时段内的负债大于资产时，就产生负缺口，此时市场利率上升会导致银行的净利息收入下降。缺口分析中的假定利率变动可根据历史经验确定、根据银行管理层的判断确定和模拟潜在的未来利率变动等方式。 2007年我行特点：1、目前受资本市场影响，我行活期存款化趋势明显，1个月内为负缺口；2、1年以内累计为正缺口，显示央行对称加息对当期利差收益有正向影响；3、协议存款较多、中长期固定利率贷款较少，1 年以上累计为负缺口。 人民币管制利率敏感性缺口（含利率互换） 累计缺口 优劣势：简单易于解释， 主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑收益率曲线变动对银行内在经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。 银行账户利率风险－银行账户中长期缺口分析 限额指标符合行内标准要求 ▉ 2007年，从重新定价缺口看，由于资产绝大部分为 1 年内浮动利率贷款，而负债绝大部分为 1年内固定利率存款，因此重新定价资产与负债集中在1年 以内占比分别高达93％、91％。 注：银行账户含管制利率与市场利率资产负债情况。 ▉ 2007年，管制利率加息预期较强，我行 1年期以上重新定价贷款为58亿元，98％的贷款可随加息较快提升资产收益。 ▉ 从重新定价对应期限缺口匹配看，我行1年期以上存贷款存在较大负缺口，但年内各季度存贷累计负缺口有缩小趋势，主要是固定利率贷款增加、协议存款到期且新增较少的结果。 银行账户利率风险管理－ 人民币市场利率缺口分析 银行账户利率敏感性缺口 银行账户（资金业务、同业业务、票据业务） ： 2007年，利率敏感性累计缺口为184亿，较上月由负缺口变为正缺口、增大256亿。资产方主要是由于市场运转资金及债券投资较上月分别增加162亿、173亿，而负债方同业存款减少约120亿。 负缺口主要集中在未来1月以内区间，是因为该区间重新定价同业存款达796亿。较上月比该区间到期市场运作资金增加195亿、重新定价同业存款减少138亿的影响，该负缺口增加302亿。 若市场收益率上升25BP，银行账户将减少收益亿。 交易账户： 若债券收益率增加25BP/50BP，交易账户市值将减少 交易账户利率敏感性缺口 净利息收入及市值模拟 -50BP -25BP 0BP +25BP +50BP 交易账户市值模拟 银行账户净利息收入模拟 波动 幅度 银行账户利率风险管理－缺口变化趋势分析 管制利率：2007年末资产负债（主要是一般存贷款）的重新定价缺口基本匹配，利率风险相对较小；全年3个月内的缺口为负缺口，1季度内央行若再次加息会较快抬高融资成本；1年以上区间缺口较小，央行1年以后再度加息可能性较小，该区间利率风险总体评价较为中性。 市场利率银行账户：随着市场流动性的变化，累计缺口波动较大。 3个月内区间主要为短期同业资金以及市场运作资金，1月内较大的负缺口表明融入资金较多，且呈逐月加大的趋势；而1-3月正缺口表明到期债券及短期市场运作资金较多，可阶段性适当缓解流动性不足的问题。 整体而言，目前国内商业银行活期存款、同业存款等短期资金来源占比较高，资产负债结构短借长用特征明显，管制利率下资产负债利率风险匹配较好，银行账户的重新定价缺口特征基本为3个月以内累计负缺口,1年以内累计正缺口，1年以上因市场利率下的固定利率债券投资，资金充裕的国有银行多为为正缺口，而股份制商业银行因协议存款的存在多为负缺口，但中长期重新定价缺口整体较小，利率风险有限。 银行账户利率风险管理－限额设置 重新定价缺口限额 我行重新定价缺口限额的设置： 商业银行管制利率资产负债重新定价特征相似，使得重新价缺口比例整体较小 2007年，我行重新定价缺口/总资产各个区间均在限额 (±10％ )范围内 久期分析 ：也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。具体而言，1、对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口；2、对所有时段的加权缺口进行汇总；3、假设某一给定的小幅（通常小于1%）利率变动可能会对银行经济价值产生的影响（用经济价值变动的百分比表示）。各个时段的敏感性权重通常是由假定的利率变动乘以该时段头寸的假定平均久期来确定。金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，到期日前支付的金额越小，久期越大，表明利率变动对银行经济价值产生的影响越大。不同于缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，久期分析更关注利率风险对银行经济价值的影响，从而能够对利率变动的长期影响进行评估，更为准确地估算利率变动对所有头寸未来现金流现值的潜在影响。 基点价值DV01：收益率变动一个基点(%)所引起的资产市场价值收动情况，也是对利率变动进行敏感性分析的方法。 银行账户利率风险管理－久期分析与DV01 注：1、表中债券数据由资金中台提供； 2、市场变化数据来自国债登记公司，市场收益变化为2007年全年市场变动。 人民币债券市场 2007年末较年初债券收益率曲线大幅度上升，国债收益率平均上升约144BP，金融债上升约151BP，国债上升幅度小于金融债。 投资账户 投资账户DV01为1276万元，即市场收益率每上升1BP，则投资账户市值减少1276万元； 1-2年内DV01最小；10年以上DV01最大。 待售账户 根据2007年全年市场收益率曲线变化模拟，待售账户债券市值减少52397万元。 BP % 人民币债券收益率变化情况 银行账户利率风险管理－久期分析与DV01 银行账户利率风险管理－债券组合限额设置 市场风险限额表示意图 发展战略和年度资源配置方案影响需要设置限额的业务种类、限额指标大小，特别是银行账户的时点规模等指标。 发展战略和年度资源配置方案 风险计量能力影响可选择的风险监控与限额指标。如：我行因尚不能进行VAR计算，故无法设置包含全行全部业务的整体市场风险指标。 技术能力 截至2008年4月30日，我行人民币债券组合总规模1104亿，其中固定利率债券占比83%，浮动利率债券占比17%； 1年以内到期债券436亿，占比40%；1—3年到期债券344亿，占比31%；3—5年到期债券149亿，占比13%；5年以上到期债券176亿，占比16%。整个组合平均加权久期年，平均剩余期限年。整体来看，人民币债券组合期限集中在中短期， 3年以内到期债券占比达71% ，固定利率债券期限集中在3年以内，浮动利率债券期限集中3—7年以内，风险相对可控。 人民币债券组合中，国债178亿，久期年，占比16% ；央票376亿，久期年，占比34%，政策性金融债318亿，久期年，占比29%；其他债券（商业银行债、短融及企业债等）233亿，久期年，占比21%。整体来看，人民币债券组合主要品种是央票和政策性金融债。 人民币债券组合基点价值DV01为2572万元，即市场收益率每上升1BP，则整个组合市值减少2572万元。其中，交易账户DV01 84万，待售账户DV01 670万，持有到期账户DV01 1818万；固定利率债券DV01 1912万，浮动利率债券利差变动DV01 660万；国债DV01 551万 ；央票DV01 606亿，政策性金融债DV01 1105万 ，其他债券（商业银行债、短融及企业债等） DV01 245万。 银行账户利率风险管理－人民币债券组合收益率曲线变动分析 2008年4月30日人民币债券组合DV01结构状况 （万元） 根据未来不同经济形势，设置收益率曲线变动情景，模拟各类债券市值重估变化 假设未来收益率曲线变动在-100BP—50BP变动范围内，我行1104亿债券组合市值变动范围为亿—亿，市值重估变化率范围为%—%。 银行账户利率风险管理－人民币债券组合收益率曲线变动分析 2008年4月30日人民币债券组合收益率曲线变动市值重估模拟分析 （万元） 45823 13773 - -9139 -27546 国债 34877 15157 - -2281 -30314 央票 % % % % % 组合市值重估变化率 111081 56565 14143 -64648 -87873 合计 6852 - 3089 -11150 -7724 其他债券 23528 27635 11054 -42078 -22288 政策性 金融债 情景5：我国经济增长速度明显下降,通胀明显下降,央行准备减息，国债收益率曲线短端下移50BP，长端下移100BP，信用利差扩大50BP 情景4：我国经济增长出现拐点,通胀压力下降,央行紧缩性货币政策发生转变，国债收益率曲线向下平移25BP，信用利差扩大25BP 情景3：我国经济维持增长,通胀压力有所缓和,央行适度紧缩市场流动性，商业银行可投资债券资金供给增加，国债收益率曲线基本不变，流动性利差和信用利差分别缩窄10BP 情景2：我国经济持续增长,通胀压力依然存在，热钱持续流入，央行紧缩市场流动性，国债收益率曲线变陡25BP，流动性利差扩大25BP 情景1：我国经济高速增长,通胀居高不下,企业盈利上升,央行加息2-3次,国债收益率曲线向上平移50BP，信用利差收窄25BP 债券种类 交易账户市值重估，紧盯全年平均市场回购利率，目标收益设置为日均7天回购利率+点差； 银行账户（待售账户和投资账户）按照全行资产负债配置方案要求，采取“存量债券与增量债券分开、增量债券目标收益率紧盯同期限金融债全年平均利率”的弹性预算方法，既考虑了亿存量债券%收益率所产生影响，又考虑了当年新增债券必须达到同期限金融债券利率的平均市场水平，从而实现债券组合整体目标收益率要求随市场变化不断调整； 人民币债券组合最低收益率设置为%，并随市场利率的变化向上调整，即，按照上述方法，如果计算出的当年人民币债券组合目标收益率达不到%，则考核目标仍定为%；如果超过%，则必须达到按照市场水平计算出的目标收益水平； 人民币债券组合资金成本采取了回购利率和同期限金融债平均利率，既符合我行内部资金转移价格（FTP）的市场基准，又符合年度投资方案确定的人民币债券组合品种结构国债、央票、政策性金融债、其他债券 15%：35%：30%：20%的比例要求。 银行账户利率风险管理－债券组合管理目标设置、投资收益分析与预测 2008年人民币债券组合收益预测分析 目录 光大银行市场风险管理体系 1 银行帐户的日常管理 i 银行帐户利率风险管理实践 2 固定利率房贷对冲 iii 内部资金转移价格 ii 中国光大银行银行账户利率风险实践—内部转移价格 FTP FTP 基本理论与方法 FTP基本概念 FTP与银行经济利润EVA 我行FTP实践经验 FTP收益率曲线构建方法 FTP计算方法与部分产品定价实践 FTP盈利分析 FTP 基本理论与方法—FTP基本概念 内部转移价格（FTP：Fund Transfer Pricing）：是以单笔交易（单个账户）为基础，按照资金市场利率确定内部资金来源与运用的价格的方法，也就是资金在银行内部不同部门、不同产品之间转移时的虚拟计算价格。在根据市场价格确定内部转移价格的情况下，内部转移价格通常等于在外部资金市场上以最低的交易成本大批量地、无风险地借出或借入资金的单位收入或成本，相同期限的产品适用相同的内部转移价格。借助内部转移价格，银行能够在内部建立虚拟市场、引入竞争机制、模拟市场核算、明确部门责任，从而实现核算各部门的盈利水平、成本水平；产品定价的核心构成和指南。 资金 提供者 资金 使用者 借款 利息收入 存款 利息费用 提供资金 借用资金 内部资金转移收益 内部资金转移成本 买/卖资金、 对冲利率风险 资金中心 货币市场 存款人 借款人 资金转移定价原理 FTP主要作用 建立统一、公平、以外部市场利率为基础的内部资金市场，降低资金成本，提高资金运用效率。 分离银行利率风险管理与业务营运管理（即能在不涉及利息风险情况下，计算资金使用者和提供者在营销和销售能力、产品策略、定价和信用风险评估方面的绩效）； 为产品、机构业绩评估提供统一的市场化标准。能够一致地确立资产及负债资金转移成本和收益，准确计量的净利息边际利润，以支持业务单位/产品/客户盈利的绩效评估； 通过FTP引导产品定价，实现银行战略意图与资产负债调整。根据战略方向和市场状况，适当地改变有关资金提供和使用者的行为。 FTP 基本理论与方法—FTP基本概念 FTP收益率曲线，是根据资金市场不同期限产品构建的一条利率曲线。任何一笔交易，均通过该收益率曲线获得其转移价格。构建收益率曲线，是实施FTP方法的第一步。 FTP收益率曲线数据采集：收益率曲线的基准点全部采用了市场数据,它代表了银行在外部市场上资金各种来源和用途的成本 FTP收益率曲线特性 —FTP收益率曲线模拟了各种期限下银行借入边际资金的市场成本以及借出边际资金的收入； —FTP收益率曲线代表了银行在外部市场上资金各种来源和用途的成本； —FTP收益率曲线确定后，资产/负债的转移价格将在交易记帐时确定，在余下的期限内或者在再定价前维持该转移价格。 FTP 基本理论与方法—FTP与银行经济利润EVA 现代商业银行采取以经济利润EVA为核心的预算及绩效管理模式，管理会计损益表有别于财务会计损益表。 经济利润：是指根据管理会计方法按组织、产品、业务条线计算的、考虑了内部资金转移价格、间接成本分摊、预期损失、资本费用后的利润，是扣除资本回报率（或资本占用机会成本）后的经济增加值，是衡量分行、业务条线、产品经营绩效的核心指标。 经济利润EVA＝资产产品收益（利息收入－资金成本）＋负债产品收益（资金价值－利息支出）＋其他净收入－营业税－直接费用－间接费用＋营业外净收入－预期损失－资本费用＝调整后利润－经济资本×资本期望回报率＝（资产收益率－资本期望回报率）×经济资本（以监管资本代替） 资本回报率 = [经济利润+资本费用 ]/资本占用 风险调整后资本回报率RAROC=经济利润EVA/资本占用 管理会计损益表 利息收入 558 利息支出 (72) 净利息收入 360 其它净收入 40 净收入 400 营业税 　 (30) 营业利润 300 税前利润 240 所得税 (80) 净利润 160 经济利润 120 资金成本 (328) 资金价值 202 预期损失 (60) 直接费用 (50) 资本费用 (40) 内部资金转移定价（FTP） 成本分摊（间接费用） 经济资本成本(资本费用) 间接费用 (20) 预期损失（拨备） 财务会计损益表 价格 成本 风险 资本 我行FTP实践经验—FTP收益率曲线构建方法 我行FTP设计实践分为两个阶段 第一阶段: 2006年度我行在全行范围内推行FTP，人民币FTP收益率曲线以1以内短端以货币市场利率及央票利率构建、1年以上中长端央行管制利率为基础共同构建（基准点取值），全行收益率曲线唯一。 存在问题：1、虽然在FTP收益率曲线设计上考虑了人民币市场管制利率和市场利率并存的特点，但由于货币市场利率波动评频率和幅度明显超过管制利率，不利于存贷款核心业务发展的稳定；2、 理论上FTP收益率曲线应介于存贷款利率之间，但当市场利率大幅低于存款利率（如2005年汇改市场利率明显低于存款利率），该方法的存在基础面临挑战； 第二阶段: 2007年以来，正视我行目前仍实行利率双轨制的现实，提高分行对核心存贷业务收益影响的可控性与FTP定价收益测算的透明度，分别构建管制利率和市场利率两条人民币FTP收益率曲线，人民币存贷款等传统业务以管制利率FTP收益率曲线定价，资金市场、同业市场、票据业务产品以市场利率定价。从实际执行情况看: — 有利于核心业务预算相对稳定 — 降低融资成本 — 体现结构调整意图 — 推动各类资产负债业务良性增长 未来趋势：随着我国金融市场的进一步发展，国内利率市场化的逐步推进，管制利率完全放开， 人民币FTP 收益率曲线仍将回归以市场利率为基准的一条曲线。 我行FTP实践经验—FTP收益率曲线构建方法 FTP收益曲线＝基准收益率曲线＋调差系数 调差系数= 存款溢价 + 流动性成本 + 信用点差 + 内部政策调整因素 存款溢价：考虑全行资金无法自由、完全取自货币市场，故保证存款产品的盈利性而调整； 流动性成本：覆盖对各期限资产负债产品进行流动性管理（法定准备金、超额准备、低收益、 高评级流动备付债券分摊）所需成本而调整； 信用点差：因我行信用等级与国家信用存在差异而调整。 内部政策调整因素体银行政策导向意图 基准收益率曲线区分管制利率和市场利率构建两条不同的FTP收益率曲线 管制利率FTP收益率曲线：以储蓄存款利率为基准收益率曲线构建，在央行不加息的前提下将保持相对稳定； 市场利率FTP收益率曲线：人民币以一个月内回购利率及3个月以上金融债券收益率曲线为基准收益率曲线构建；外币基准收益率曲线由货币所属国家同业拆借利率和掉期利率构建。随市场波动每日变化FTP价格。 整体而言：１、按照管制利率和市场利率分别设置人民币FTP收益率曲线，适应了利率双轨制的特点，反应了货币政策变化以及外部市场变动对银行各种产品的收益影响；调差系数的调整反应了银行战略意图和内部政策导向；２、在国家不出台重大加息（或减息）政策的前提下，管理利率项下FTP原则上保持相对稳定，使分支机构或业务条线对年初预算中考核利润的完成情况具有一定的可控性；３、市场利率项下FTP将根据每日市场基准收益曲线的变化及全行资产负债结构安排，及时调整，更灵活地进行市场运作与调控；４、在认识上不能将FTP绝对化，FTP本身不能解决经营发展中的所有问题，因此FTP的管理应同预算、资源分配、绩效考核等管理政策、措施相配套。 我行FTP实践经验—FTP计算方法与部分产品定价实践 不良资产等 某一期限FTP价格历史数据的移动平均（如5年期FTP价格1个月的移动平均），是同一期限不同时点的平均。该方法可一定程度上消除市场利率的波动性，提供更稳定的FTP价格，适用于无明确到期日但只有一种到期日行为的产品，如无收入资产（逾期资产）、无息负债、资本等。 平均利率法 中长期固定利率房贷 根据本息现金流计算的持续期（久期）确定FTP价格，是一种现金流的方法。该方法是对固定分配的修正，不直接取账户实际期限所对应的点，而是根据账户本息有多个到期日、多笔现金流的情况（如个贷），将其现金流的各个期限用贴现的方法加权折算为一个整体期限，按照此期限确定FTP价格。适用于利率固定、在生命周期内有多笔本息流入或流出的产品。 持续期方法 活期存款等 在某一时点的收益率曲线上选取多个点，按照一定的比例加权平均计算FTP价格。属于同一时点、不同期限的平均，为固定分配法派生方法。适用到期日不确定但有多个到期日的产品，如活期存款。加权比例一般根据历史数据确定。 加权替代利率法 定期存款、贷款、债券投资等 根据取值的时间点和取值账户的期限确定收益率曲线上一个利率点，为FTP价格。适用于利率固定、期限固定、期初一次本金流、期末一次本息流产品。相同期限、相同币种的账户，由于发生的时间点不同，FTP价格可能会有所不同。 固定分配法 部分适用产品 内容 FTP计算方法 活期存款、央行备付、活期同业存放、对私5年期以上贷款、 保理业务、不良资产 同业存放及同业存款、协议存款、回购类资产负债业务、票据业务、资金业务 人民币各类贷款（不含票据）对公、对私存款、资产负债类理财产品 特殊产品FTP 市场利率FTP 管制利率FTP 单位：万元 我行FTP实践经验—FTP盈利分析（条线维度） 单位：万元 我行FTP实践经验—FTP盈利分析（对公条线） 单位：万元 我行FTP实践经验—FTP盈利分析（资金条线） 　　上图显示的是产品在规模和平均收益率坐标图中的位置。总体来看，对公贷款产品种类集中度比较高，对公流动资金贷款的日均规模远远大于其他产品，占比为48%，收益率为1. 25%，是对利息收入贡献最大的对公贷款产品；贴现收益率水平最高，为%。与上年同期相比，2008年1季度对公贷款收益率比上年同期提高了23bp。 对公贷款收益率水平比较表 贷款收益率＝产品利率－资金成本（FTP）－营业税及其附加 对公流动资金贷款 项目融资贷款 固定资产贷款 房地产开发 进出口押汇 保理 出口贴现 日均量 占比 收益率 贴现 法人按揭贷款 我行FTP实践经验—FTP盈利分析（产品维度━━对公贷款各产品收益率水平） 目录 光大银行市场风险管理体系 1 银行帐户的日常管理 i 银行帐户利率风险管理实践 2 固定利率房贷对冲 iii 内部资金转移价格 ii 中国光大银行银行账户利率风险实践－固定利率房贷 固定利率房贷业务发展 固定利率房贷业务风险 － 利率变动风险 － 提前还款风险 － 动态对冲风险 － 信用风险 固定利率房贷业务定价 固定利率房贷对冲及效果 固定利率房贷面临问题 固定利率房贷业务发展 中国光大银行人民币利率互换与固定利率房贷业务发展历程 2006年1月24日，中国人民银行27号令正式批准在全国银行间市场开展人民币利率互换交易试点 。中国光大银行与国开行完成国内第一笔50亿10年期利率互换业务，我行支付固定利率，收取1年定存浮动利率； 我行是首批经银监会批准发放固定利率房贷的银行，以上述利率互换为利率风险对冲基础，2006年我行推出期限为10年的固定利率住房按揭贷款，为国内首个帮助客户规避央行加息风险的个贷产品； 2007年，从花旗银行总行聘请衍生产品交易专家和模型专家2名，组建衍生产品交易团对，开发人民币利率衍生产品和固定利率房贷定价模型，利率衍生产品交易量超过200亿；代客叙做利率互换交易量超过100亿； 2007年7月—9月，我行获得shibor、1定存（depo）、7天回购（repo）的利率互换报价商，目前通过外汇交易中心、路透、彭博进行实时双边报价； 2007年8月—9月，我行在路透利率互换报价商比赛中与花旗银行并列第一； 截至2008年4月底，存量固定利率房贷12169笔，余额亿元，其中住房贷款40亿元，商用房贷款20亿元。固定利率房贷占全部住房贷款的%。 固定利率房贷业务风险 Rate-Solution系统是我行专家开发的衍生产品定价系统，对利率互换、复杂的衍生产品进行定价与风险管理。 正在实施个贷系统项目，对打分卡进一步改良，逐步对个贷违约定价 假设违约率服从泊松过程计算违约价值，在贷款现值扣除 个贷业务管理系统 个贷打分卡 借款人违约风险 信用风险 不断改善R-S系统 设置delta、vega容忍度，超过限额后对冲 R-S系统 delta、vega 受制于外部衍生产品市场，难以完全对冲固定利率房贷变动的风险 动态对冲风险 正在实施ungard资产负债管理系统对提前偿付风险进行建模 计算提前偿还期权vega，构造内嵌利率期权产品对冲 R-S系统 CPR（房贷提前偿还速度）提前偿还模型 市场利率下降引起固定利率房贷借款人提前还款风险 提前还款风险 正在实施风险项目三期－summit系统 DV01中性对冲策略 R-S系统 人民币互换定价模型 长期固定利率房贷与银行短期存款之间的重新定价风险，即存贷款利率变动风险 利率风险 未来目标 管理方法 管理系统 计量工具 风险描述 风险分类 对冲策略：使用利率互换对冲利率变动风险，保持DV01中性 固定利率房贷业务风险—利率变动风险 互换定价模型： 互换现值＝固定端现金流现值之和－浮动端现金流现值之和 模型主要参数：利率互换收益率曲线、贴现因子 对冲策略：计算提前偿还期权vega，构造内嵌利率期权产品对冲 固定利率房贷业务风险—提前还款风险 利率期权定价方法：利用瞬时利率模型，用多叉树建立期权价值概率场，用Monte-Carlo模拟场中的贷款利率分布，进行定价。 模型主要参数：利率收益率曲线，利率波动率、CPR（Constant Prepayment Rate，提前偿还模型） F（贷款市场利差，贷款年龄，剩余本金，利率连续下降提前偿还因子变化BurnOut）、违约率等 固定利率房贷业务风险—动态对冲风险 通过Rate-Solution系统对风险指标进行监控 固定利率房 贷余额变化 买卖利率互换 持续监控 Delta超过一定限额 保持Delta中性 -1,182,971 -1,422,201 -6,772,537 　 　 　 　 固定房贷 795 1,464,092 67,331,999 对冲合计 0 -341 -814,746 Repo7D 795 1,464,433 68,146,745 其中：Depo1Y 　 　 　 利率互换 Vega Delta PV 业务类别 对冲策略：建立固定利率贷款和利率衍生品的计价模型，设置delta、vega容忍度，超过限额后对冲。 对冲策略：建立个人信用评级按客户资信情况的得分情况分设为AAA、AA、A、BBB、BB五个信用等级标准，分别对应不同的信用等级换算系数。原则上我行不对BB级（含）以下的客户实施授信（不包括为BB级客户办理授信风险度小于的低风险授信业务）目前的计量方法是对违约率建模，计算整体组合违约价值。 中国光大银行个人资信评估标准及测分表 固定利率房贷业务风险—信用风险 固定利率房贷定价原理 固定利率房贷价格的构成 固定利率房贷价格 我行固定利率房贷利率由资金部根据利率互换市场及上述附加成本报价制订，按月提供给零售业务部。 资金成本 信用拨备 利率互换成本 利率期权成本 管理费用 资本成本 固定利率房贷对冲过程 计量 动态对冲 监控 按照新会计准则，利率互换属于金融衍生品，记入交易账户，按照公允价值计量，固定利率房贷入贷款/应收款账户。为避免会计处理方法不一致引起的会计报表收益错配，我将固定利率房贷账户按进行公允价值计量； 为达到套期会计有关衍生产品和被套期对象公允价值80%—125%的变动要求，我行将利率互换账户和固定利率房贷账户利用内部模型进行每日市值重估。 每日监控市场风险的指标：Delta，Gamma，Vega； 监控目标：动态监控利率互换账户和固定利率房贷账户的Delta与Vega在限额之内。 利率变动风险：Delta （ 利率上升%时，账户市值变动），为达到风险对冲目的，只要两个账户的Delta大小相等，方向相反，使得两账户的损益之和相对市场变化中性； 利率波动率风险：Vega（利率波动性上升1%时，账户市值变动），为达到风险对冲目的，只要两个账户的Vega大小相等，方向相反； 当利率互换账户和固定利率房贷delta相差达到一定规模时，资金部在市场上买卖人民币利率互换，以动态对冲。 2008-XX-XX 公允价值表：目前的利率水平 情景一：目前的利率水平 +100bp Delta较小，可认为保持中性，总PV不变 当前delta水平下，利率变动对市值差价影响不大 情景二： 目前的利率水平 - 100bp 固定利率房贷对冲效果 2,650,000,000 4,873,263,955 Notional 10,208 414,846,457 -62,985,656 477,832,113 合计 1,459,186 560,864,564 0 560,864,564 利率互换 -1,448,979 -146,018,107 -62,985,656 -83,032,451 固定房贷 Delta Pv Option Bond/Swap 　 Pv Pv 固定利率房贷面临问题 衍生产品市场发展影响动态对冲效率。目前我国衍生产品市场尚处于起步阶段，参与主体不多，市场流动性、交易量不大，还没有利率期权交易品种，未达到模型关于价格竞争充分、发育完善的完全市场假设。这使得模型计算结果发生重大变化时，难以马上在市场中完全对冲固定利率房贷风险。 管理利率定价问题。目前我国仍实行管制利率和市场利率并存的双轨制，仅利率互换就包括1年定存、7天回购、SHIBOR三条收益率曲线。对于固定利率房贷主要采取1年定存利率对冲，但由于1年定存互换每年重置一次，相对较长，基本不同于存贷款利率调整频率（如2007年加息6次），且存贷利差不稳定（非对称加息），即存在重新定价风险和基准风险，模型对此均无法处理。 个贷提前偿还模型缺乏中国实践 。根据美国经验，固定利率房贷中的提前偿还风险70%由市场利差变动影响，30%有客户行为影响。在中国固定利率房贷仅有2年，提前偿还历史数据很短，且中国客户还贷行为复杂，目前提前偿还模型的稳定性和计算结果有待进一步检验。