统计与决策 !""#年 #月!下"
摘 要!本文论述了构建企业业绩评估指标体系的原理以及在分类业绩考评指标体系的基础上
对企业业绩进行综合评价的方法!重点介绍了简单平均法"主观加权平均法"主成分旋转法"判别分析
法等多种统计方法#
关键词!企业业绩$指标$考评方法
中图分类号!$!%" 文献标识码!& 文章编号!’""!(#)*%"!""##"#("+#,("!
企业业绩的综合评价方法
彭维湘
!暨南大学 珠海学院#广东 珠海 ,+-"%""
企业业绩评估是为了满足资产所有人$政府$企业债权
人$企业经营者等不同利益相关者对企业监督$监管$评价的
需求% 进行企业绩效评价最主要的是解决两个问题&分类评
价指标的设计和多指标的综合评价%
!! !企业绩效分类考评指标及计分方法
按照能有效支撑企业经营战略$指标数据的可获得性强
和指标反映内容的系统性等指标设计原则#设计的指标要做
到动态与静态指标相结合$定量与定性指标相结合$财务与
非财务指标相结合$过程与结果指标相结合$指标之间的互
补和关联$指标数量要合适$以效益指标为核心$采用相对或
平均指标形式$实行指标分类设计%
本文把企业绩效评价指标分为 % 大类#每类由 ./, 个指
标组成!不宜少于 . 个"%
这些指标从不同角度反映了绩效的好坏%它们间即相互
联系#又相互补充#能够引导企业管理者正确实施其经营管
理策略$避免企业畸形发展% 所以企业绩效多方位的评价比
单一核心指标的评价更有利于企业的发展%
但多指标评价也存在一些问题& 不同指标间怎样比较’
多指标的评价如何综合’ 不解决这些问题#就无法得出正确
的评价结论%
由于各绩效指标的计量单位不同#相互间不能比较和综
合#要进行无量纲化处理&用百分制评分法进行变换处理#主
要方法有功效系数法和专家评分法%
专家评分法是多个专家根据评价指标的概念与内涵#结
合企业价值取向和宏观经济环境要求# 根据自己的知识$经
验$判断能力进行评分#主观性较强%功效系数法是把实际考
评指标值与标准值!如计划标准$经验标准$历史标准$行业
标准"对比#根据对比结果确定该指标的得分%这里主要介绍
功效系数法%
用 0122 表示及格值# 用 23045 表示最优值#6 表示实际
值#7158 表示绩效分数#功效系数公式是&
71589#:; 6(012223045(0122 <)"
!直线插值"
71589#";<2=>?@ 6(012223045(0122 AB
6(0122
23045(0122 B
"C,<): !曲线插值"
2=>? 为符号函数#7158 的取值为 :/’::& 当 7158 大于
’:: 时记为 ’:: 分#小于 : 时记为 : 分% 结果变换#无论原指
标是正指标还是逆指标#分值都是正指标%
作 者
认为&曲线
插 值 法 可
以 让 分 数
在 及 格 值
附 近 快 速
变化 #是一
种 较 好 的
插值方法%
"! !企业绩效综合评价方法
在计算出每类业绩分数后#再用平均法计算企业总体业
绩分数% 核心问题是确定经济效益$资本效率$财务风险$客
户关系$内部管理$发展能力$社会贡献七类指标的权重%
确定各类的权重与确定各指标权重的方法基本相同#也
企 业 管 理
基金项目!暨南大学人才引进项目
图 直线插值和曲线插值
分值
’::
曲线插值
6
直线插值
!"#
万方数据
统计与决策 !""#年 #月!下"
分主观法和统计法两种#由于不同的业绩考评者对七个方面
观察的重点是不同的$如所有者关注赢利$债权人关注风险$
政府关注社会贡献$企业经营者关注管理$所以不存在某个
最好的权重确定方法$只存在与考评者目标是否一致的权重
确定方法#
!$% 简单平均法
企业业绩综合得分&!经济效益得分’资本效率得分’财
务风险得分’客户关系得分’内部管理得分’发展能力得分’
社会贡献得分"()
此种方法计算出来的业绩评估分数可以用于企业间的
评比#此法的缺点是$由于不分重点$对企业经营管理的牵引
作用不明显#
!$! 主观加权平均法
不同考评主体对经济效益%资本效率%财务风险%客户关
系%内部管理%发展能力%社会贡献关注的程度不同$权重的
赋值也就不同#如资产所有人关注赢利和资产增值$给&经济
效益’的权重大些(企业经营者关注赢利和管理$给&经济效
益’和&内部管理’的权重大些# 权重可根据考评对象和目的
用专家调查方法预计确定#根据考评主体的考评目的可以把
考评分为评比考评%收益考评%经营考评和风险考评四种类
型# 通常政府监管部门进行评比考评$资产所有人进行收益
考评%企业经营者进行经营考评%企业债权人进行风险考评#
表 % 给出了分类指标的重要程度$ 作为确定权重的依
据$权重之和为 %# 用!表示各种考评关注的重要指标$最多
四个!$最少没有!#
据此$考评主体可以根据其考评需要$计算企业业绩综
合得分$如评比考评综合得分%或收益考评综合得分%或经营
考评综合得分%或风险考评综合得分# 每个指标和每类权重
由专家评价确定$故称为主观加权平均法#
!$* 主成分旋转法
把多个评价指标转换为单一的综合评价指标$核心问题
是合理分配各指标的权重#这里介绍一种多元统计方法)))
主成分旋转法#
主成分旋转法的基本思想是*用多个变量的主成分与原
变量进行协方差最大旋转$得到一个综合变量# 步骤如下*
用统计方法确定指标权重$需要足够的样本数据$如多
个企业的数据$或一个企业的多期历史数据# 其步骤如下*
!%" 根据 + 个原始数据用功效系数法计算绩效分值 ,%-
+-,+$结果用矩阵 . 表示*
.&
,%% ,!% + ,+%
,%! ,!! + ,+!
+ + + +
,%/ ,!/ + ,+/
"
#
#
##
$
%
&
&
&&
’
&0.%-+-.+1
!!"用主成分法计算 . 的 + 个主成分变量 2%%$$$%2+$主成
分得分矩阵用 3 表示*
3&
2%% 2!% + 2+%
2%! 2!! + 2+!
+ + + +
2%/ 2!/ + 2+/
"
(
(
((
$
%
&
&
&&
’
&03%-+-3+4
主成分变量满足条件 567829$2:4&"!9):"$7;<0294&!9#
3&.;$ 是一个单位正交矩阵$. 的协方差矩阵%3 的协
方差矩阵的相互关系是*
3=3
/ &;=
.=.
/ ;&
!% + "
+ + +
" + !+
*
++
,
-
..
/
!*"根据主成分变量 3 与原变量 . 的协方差综合最大
原则计算主成分变量 3 的旋转变量 ># 即用一个单位正交矩
阵 ? 对 3 进行变换*>&3?$ 使 > 与 . 的协方差矩阵的各元
素总和达到最大*即矩阵 >=.
/ &?=
3=.
/
的全部元素的总和最
大#
由于主成分变量 3 已经求出$只要求出了单位正交矩阵
?$就可以求出主成分旋转变量 ># 具体计算方法和步骤见拙
作&多变量综合的主成分旋转法研究’,数量经济与技术经济
研究-!""@$##
此法确定的指标权重完全由统计计算结果决定$凡是选
中的考评指标都可能是重要的$避免了人为操纵某个重要统
计指标的问题$但可能出现我们认为的重要指标被赋予了较
小的权重#
用主成分旋转法确定经济效益%资本效率%财务风险%客
户关系%内部管理%发展能力%社会贡献的权重$结果具有客
观性$应该是适用于各考评主体的最好方法# 如果某些考评
者有特殊的考评要求$可以结合分类考评结果深入分析#
!$A 判别分析法
把企业按业绩好坏划分为 @ 个等级*优秀%良好%及格%
较差%很差$可以视为 @ 个企业总体!B%%B!%B*%BA%B@"$由分
段评分可得出其均值向量和协方差矩阵$如表 ! 所示#
各总体!B%%B!%B*%BA%B@"的协方差矩阵89 可以通过样本
估计#
.%%.!%.*%.A%.@%.#%.)的分值在 "C%"" 之间$ 假设其样
本协方差矩阵为0# 由于0%%0!%0*%0A%0@是根据 .9的分
段取值!"C*"$*"C#"$#"C)"$)"CD@$D@C%"""计算的$故可以
假设 B%%B!%B*%BA%B@的协方差矩阵分别等于8的 *"E$*"E$
%"E$%@E$%@E$即0%&0F"$*%0!&0F"$*%0*&0F"$%%0A&
分类
经济效益
资本效率
财务风险
客户关系
内部管理
发展能力
社会贡献
评比考评
!!!!
!!
!!
!!
!!
!!!
!
收益考评
!!!!
!!
!!!
!
!!
!!
经营考评
!!!
!!
!!
!!
!!!!
!
风险考评
!!!
!!
!!!!
!!
!
!!
表 %
经济效益
资本效率
财务风险
客户关系
内部管理
发展能力
社会贡献
协方差矩阵
优秀 B%
G!$@
G!$@
G!$@
G!$@
G!$@
G!$@
G!$@
0%
良好 B!
))$@
))$@
))$@
))$@
))$@
))$@
))$@
0!
及格 B*
#@
#@
#@
#@
#@
#@
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0*
较差 BA
A@
A@
A@
A@
A@
A@
A@
0A
很差 B@
%@
%@
%@
%@
%@
%@
%@
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表 !
企 业 管 理
!""
万方数据
统计与决策 !""#年 #月!下"
!$"%&’#!’(!$"%&’$
若某企业的评估分数是 )(!)&%)!#)*#)+#)’#)##),"&用
判别分析的方法可以把该企业划归到对应的等级 -.!.(&%!%
*%+%’"之中$
这种方法不必对分类评估分数加权平均&得到的结果是
考评等级而不是评估分数$
!! !进行业绩分析时应注意的问题
!&"综合业绩分数与分类业绩分数互补$ 无论用什么方
法确定权数&计算出来的综合业绩分数值越高越好$ 但仅仅
看综合分数时不够的’企业业绩越好&要分析其较差的环节(
企业综合业绩分数较低的企业&会有做得好的地方$因此&企
业业绩评估&不是一个简单的总分数问题&要把分类的评估
业绩结合起来评估&才会对实际工作有更好的指导意义$
!!"经济效益与其它分类业绩的相关分析$ 从企业经营
目的看&经济效益应该是最终目标&其它是实现该目标的手
段$ 在有样本资料的情况下&要进一步分析各类考评业绩分
数与效益业绩分数之间的关系&研究资本效率%财务风险%内
部管理等因素对效益是否产生影响或影响的大小&并分析原
因$这种业绩考评的意义比单独的一个抽象业绩分数意义更
大$
!*"企业业绩评估与企业管理工作相结合$ 企业业绩评
估最终要用于牵引企业管理&如何把业绩考评指标与企业内
部管理指标和内部绩效评估工作结合起来&是本课题要继续
研究的问题$
!+"从业绩评估中发现企业的特殊性$ 单一的评估分数
可以说明企业业绩的一般情况&要通过分类%分指标的分析&
发现企业可能存在的重大机会或危机& 了解一些特殊的情
况&供企业评价和企业管理之用$
!责任编辑 /易永生"
摘 要#在过去的几十年中!机构投资者投资战略发生重大改变!即从消极的投资者变为积极的
投资者!从注重短期目标转变为着重长远目标" 表现在公司治理上!机构投资者在公司治理中的作用
日益增强" 通过机构投资者所持有的债权和股权!机构投资者可以在公司内外治理构架中发挥重要的
机构治理作用" 当然!我们也应看到机构治理的困难和局限性所在"
关键词#机构投资者#公司治理#机构治理
中图分类号#01*"%’2 文献标识码#3 文章编号#&""!4#+1,!!""#""#5"&#,5"*
机构投资者在公司治理中的作用
曾小龙
!天津财经大学6天津 *""!!!"
"! !机构投资者的战略转变
公司治理实际上是用来处理代理问题的$ 换言之&由于
公司存在着广泛的代理问题&公司才有治理的必要$ 作为公
司资金供应者的投资者在作出向公司投资决策之后&如何保
证资金的安全&如何避免经理人员的机会主义行为&更为根
本地&资金供应者如何防止经营权侵蚀所有权&确保投资与
公司的资金获得收益& 成为公司投资者所关心的焦点问题$
在机构投资活动中&由于机构投资者地位的特殊性&机构投
资者的作用倍受人们的关注$
在我们看来&机构投资者实际上具有双重的地位’一是作
为原始投资者的代理人&换言之&个体投资者根据双方的投资
协议将资金委托机构投资者进行经营管理( 二是作为股份公
司的所有者!投资者"&机构投资者将个体投资者的资金投资
于股份公司&成为公司股份的持有者&即公司股东&因而享有
法律所规定的股东的一切权利$ 在这双重的关系中&机构投资
者必须处理好两层利益关系’一是与个体投资者的利益关系(
二是与股份公司的利益关系$ 第一重利益关系是机构投资者
得以发展壮大的根本&直接影响着机构投资者的战略选择(第
二重关系则关系着机构投资者在公司的作用和利益实现$
勿庸置疑& 机构投资者的职责是维护资金所有者的利
益$然而&在机构投资者的投资战略改变之前&机构投资者基
本上是一些追逐短期利益的股东$为了迎合个体投资者的盈
利要求&机构投资者在证券市场上进行频繁的证券交易$ 他
们通过证券市场的低买高卖获取市场差价$正如证券市场的
其他个体投资者一样& 长期以来他们并无公司所有者的观
念&他们基本上是证券市场上消极的股东&是一些炒卖股票
谋取差价的投机者$ 在英国&机构投资者必须依个体投资者
的利益最大化行事$投资机构作为资金的管理人员直接负责
资金的投资和管理& 他们有责任去争取投资回报最大化&对
股东!资金所有者"负有资金保全和盈利的直接责任$
企 业 管 理
!"#
万方数据
