赌徒的谬误在股票趋势理论实际运用中的阻碍分析
摘要本文主要通过介绍趋势理论、赌徒的谬误原理对比分析这两大理论在实际运用过程中的相互应证过程中出现的问题指出赌徒的谬误在趋势理论实际运用中产生了比较大的阻碍并分析其阻碍的原因最终得出行为金融学在证券实践运用中的重要影响意义关键词赌徒的谬误趋势理论实证分析行为金融学
一、趋势理论的一般原理分析
趋势理论是股票技术分析的精髓该理论简单的理解就是股票价格的发展有其一定的演变规律总会按一种既有的方向延续一定的周期在实践的操作中应该遵循顺势而为的原则当一个趋势形成的时候除非遭受到明显的破坏否则顺应此种趋势发展的方向就成了股票操作实践中首要遵循的纪律
股票中趋势理论主要是基于股价发展方向来说的股价运动是由一系列波动组成的传统的金融理论认为股价的变化是随机的没有规律性但是在实践的过程中我们发现有时候股价的波动会朝一个方向发展并产生明显的波峰和波谷而根据这些波峰和波谷的构成可以将股票的主要趋势方向分为三种一系列相继上升的波峰和波谷为上升趋势；一系列相继下降的波峰和波谷为下降趋势；一系列水平的波峰和波谷为无趋势或者称为水平趋势
趋势理论应用在实践中的具体操作原则就是上涨趋势形成执行买入操作除非买到的本趋势的最高点位否则任何买进操作都是理性的；下跌趋势形成执行卖出操作除非卖在本趋势的最底点位否则任何卖出操作也是理性的；无趋势或者水平趋势形成执行观望操作等待方向明朗
勿容置疑趋势理论在股票买卖实践操作中起到了非常重要的作用它可以避免踏空的机会也可以避免“一厢情愿思维”的阻碍最终避免直接投资收益的过多损失但实践的运用中能够坚定的执行趋势理论的人却比较少因为这其中有一个行为金融学里的理论因素在起作用那就是赌徒的谬误理论
二、赌徒的谬误理论分析
“赌徒的谬误”也被称为“偶然性的成熟”是指人们相信当某一事件最近发生过后该事件在未来发生的概率会降低尽管事实上某一事件发生的客观概率同另一事件发生的客观概率是相互独立的但是人们习惯于这么去想象例如玩点数游戏如果点数6连续出现多次那么很多人就会觉得下次出现6的概率会大幅度降低而实际上已经出现过的6点和接下来要出现什么数字这两个事件之间是完全独立的随即事件没有任何相关性
这一原理很早的时候就被人们在多个领域中发现一位研究赌博史的历史学家在1909年就指出“在偶然性的游戏中同样的组合如果发生频繁那么我们就越可以肯定下次它就不会发生如同由某一法则规定一样在这一时刻偶然性成熟了随后事物就会开始走向平衡”；在赛马比赛中美国马里州的博彩证明在该州的彩票购买者表现出强烈的“赌徒的谬误”倾向每次在某一个号码被抽中后随后数天中选择该号码的人数急剧下降数月后选择该号码的人数才恢复到该号码上次被抽中前的水平
将“赌徒的谬误”理论应用于股票分析中可以这么理解当某只股票近日的价格出现连续大幅度上涨那么多数人会相信接下来的交易日不会继续大涨；而当某只股票近期出现连续性下跌则多数人认为接下来继续下跌的可能性会偏低；于是股市操作中的不要盲目“追涨杀跌”的说法就此产生
三、两种理论在实践执行过程中产生指令性矛盾的实证分析
综合前面的理论当股价处于上升过程中趋势理论发出的是“买进”指令而“赌徒的谬误”理论则会发出“不要追涨”指令；当股价处于下跌过程中趋势理论发出的是“卖出”指令而“赌徒的谬误”理论则会发出“不要杀跌”指令这就是两种理论的矛盾实际中的例证
其一中国船舶(600150)2007年1月20日以来的股票价格走势
该股于2007年1月20日在整体上市预期明朗时开始强势拉高29日开始连续涨停直到2月6日之后走向盘整理之后围绕20日均线不断向上爬升形成一个明显的上涨趋势按照趋势理论原理应该执行买进操作而按照“赌徒的谬误”原理应该执行“停止追涨”操作实际中的情况就是股价连续上涨的时候市场追涨的人不多股价短暂调整的时候市场中人以为“赌徒谬误”理论得到验证但很快发现股价又继续按原来趋势向上拓展更大的利润空间股价的不断抬高更使的“赌徒谬误”的信奉者变得更加恐惧于是最终只能看着股价不断的上涨而不断后悔
其二ST罗顿(600209)自2007年5月28日到7月17日新低的价格走势图
该股从2007年5月28日开始走出了连续的下跌趋势按照趋势理论执行卖出股票套现操作；按照“赌徒的谬误”理论则继续下跌概率不断下降应该执行“停止杀跌”和“抽底买进”操作通俗的说趋势理论信奉者这时候卖出股票求现而“赌徒谬误”理论信奉者则买进股票或者继续观望
以上的实证说明赌徒的谬误在趋势理论的实践运用中起到了极大的阻碍作用
四、结论
传统的股票操作理论在实践的执行中遇到了很多自身弊端突现的困惑而这些困惑在新的行为金融理论的运用中又越来越被夸大因而造成了许多的决策失误
本文中趋势理论是一个传统的金融操作技术的重要理论但是该理论有一个重要的弊端主要是指导中长期操作的也就是说该理论在我们股票的短期操作中不起明显作用所以该理论的效力只能等到相当长一段时间(趋势的明显形成或构建成功)之后才能有比较明显的效果而且在执行的时候也不能期望短期中能有明显大的收益必须等待这个趋势结束才能完全下定论所以整个趋势理论的执行过程对于投资者的经验要求、专业知识的精通需要较高的水平同时对于投资者心理因素和行为执行能力也是一个巨大的挑战而赌徒的谬误则是行为金融学的一个重要理论其依据主要就是行为人的重要心里暗示等待一个趋势的形成和等待一个趋势的结束需要投资者很大的心理承受力而投资者也是行为人那么就不可能回避行为人的行为金融理论的影响行为人在赌徒的谬误理论下所产生的回避“追涨杀跌”行为是符合行为人心里承受力影响原理的要完全摆脱这个影响不现实
股票市场是一个有限理性的市场众多理论在其中实现起来只能是一个有限理性的实现所以通过本文的分析我们得出以下意见
1.行为金融学相关理论与传统的金融操作技术理论在实际执行中产生的很多矛盾是客观存在的需要通过具体的实践去解决这其中的矛盾；
2.股市中价格走势是随机性的偶然性的任何理论只能是市场有限理性的一种有限反应在实践操作中不可完全依靠理论
3.任何一种理论在建立的时候都是假设了很多条件的也就是说存在理论的建立的条件制约因而就也存在了相关理论的具体应用范畴在实际运用中要把握好这个范畴
参考文献
1李国平.行为金融学.北京大学出版社2006.
2约翰·迈吉罗伯特·D·爱德华.股市趋势技术分析.东方出版社.
3迈克尔·卡沃尔著；那希尧译.趋势跟踪——顺势交易名家策略.广东经济出版社2006.
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